股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会于9月20日14:30召开[4] - 71人出席，代表70,736,990股，占比48.2214％[5] 议案表决情况 - 议案一总表决同意70,645,975股，占比99.8713％[7] - 议案一中小股东表决同意207,625股，占比69.5235％[8] - 议案二、三总及中小股东表决同意占比与议案一相同[10][11] 其他情况 - 独立董事征集表决权未收到委托[6] - 律师认为大会合法有效[13]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会于9月20日14:30在广州番禺召开，由董事长主持[6] - 网络投票时间为9月20日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[6] - 出席股东71人，代表有表决权股份70,736,990股，占比48.2214%[9] 议案表决情况 - 《2024年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》等三项议案获通过[15][16][17] - 三项议案同意股数70,645,975股，占比99.8713%[15][16][17] - 中小投资者对三项议案同意占比69.5235%[15][16][17]

活动基本信息 - 活动类别为投资者网上集体接待活动 [2] - 时间是2024年9月12日15:30 - 16:30，地点在全景网“投资者关系互动平台” [3] - 上市公司接待人员有财务总监冯正春先生、董事会秘书华舜阳先生、证券事务代表黄益女士 [3] 公司业务情况 - 公司是国内商用游戏游艺设备发行与运营综合服务龙头企业，业务涵盖游戏游艺设备设计、研发、生产、销售、运营等环节，形成完整产业链 [3] - 游戏游艺设备业务主打《狂野飙车9竞速传奇》等产品，动漫IP衍生产品业务主打《宝可梦加傲乐》等产品，游乐场运营业务运营品牌终端门店，设备合作运营业务包括《湾岸》等设备合作分成 [4] 客户与供应商情况 - 合作的品牌客户包括万达宝贝王、大玩家等国内外知名连锁品牌 [4] - 与Microsoft、Bandai Namco等全球知名游戏企业建立战略合作伙伴关系，这些企业是公司IP及游戏套件主要供应商 [4] 股价与股东人数情况 - 公司两周内股价跌幅18%，公司表示经营状况稳定，将专注主营业务，研究稳定并提升公司价值的措施 [4][5] - 截至2024年6月30日，公司股东人数为9,041人，非定期报告时点股东数量不属于强制性信息披露范畴 [5]

激励计划 - 2024年8月26日审议通过激励计划相关议案[2] 自查情况 - 自查期为2024年2月27日 - 8月27日[3] - 核查对象为内幕信息知情人及首次授予激励对象[4] - 1名内幕信息知情人、9名激励对象自查期有股票交易，无内幕交易[6][7] - 激励计划策划未发生信息泄露和内幕交易牟利[9] 备查文件 - 备查文件为持股及股份变更证明和明细清单[10]

激励计划流程 - 2024年8月26日审议通过激励计划相关议案[1] - 2024年8月28日披露激励计划草案等[1] - 2024年8月28日至9月8日公示激励对象名单[2] 激励对象情况 - 激励对象任职于公司（含子公司），含1名外籍员工[7][8] - 激励对象不包括独立董事、监事等人员[8] - 监事会认为激励对象主体资格合法有效[8]

活动基本信息 - 活动名称：2024 广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日 [2] - 主办方：广东证监局、广东上市公司协会 [2] - 参与公司：广州华立科技股份有限公司 [2] 活动形式及时间 - 活动形式：网络远程方式，登录“全景路演”网站（http://rs.p5w.net）参与 [2] - 活动时间：2024 年 9 月 12 日（周四）15:30 - 16:30 [2] 参与人员及交流内容 - 参与人员：公司财务总监冯正春先生、董事会秘书华舜阳先生、证券事务代表黄益女士 [2] - 交流内容：2024 年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况等投资者关心的问题 [2]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级（维持）[2] 报告的核心观点 游戏游艺设备业务 - 2023年及2024H1公司游戏游艺设备销售实现营收3.98/2.45亿元，同比增长27.28%/55.58%，毛利率26.86%/25.89%，同比下降2.69pct/3.95pct[3] - 营收持续高增主要系线下文娱消费景气度回暖，下游游乐场更新迭代游戏游艺设备需求持续提高，同时公司积极拓展海外市场，持续推出拳头主力产品，出海收入稳步提升，2024H1公司境外收入0.59亿元，同比增长16.53%[3] - 看好公司作为游戏游艺设备龙头厂商，有望持续受益于下游需求回暖，叠加公司积极探索出海，营收有望延续稳健增长态势[3] 动漫IP衍生品业务 - 2024H1公司动漫IP衍生品业务实现营收1.45亿元，同比增长22.99%，毛利率43.61%，同比提升3.77pct[3] - 营收增长及毛利率提升主要系1）公司结合市场情况调整运营策略，积极提升客户转化率和单台动漫卡通设备的卡片销售效率，2）持续丰富产品矩阵，深化自研国潮风卡片机《三国幻战》的运营与推广[3] - 看好公司丰富IP储备，持续推出IP动漫卡通设备，通过持续更新卡牌、举办线下活动等运营方式，稳步提升卡片销售效率，业绩增长潜力有望持续释放[3] 运营业务 - 设备合作运营业务2024H1实现收入0.11亿元，同比下降10.62%，毛利率50.00%，同比提升11.30pct，主要系前期投入设备逐步步入生命周期末期，对应运营收入及毛利率有所回落[4] - 游乐场运营业务2024H1实现收入0.53亿元，同比下降0.78%，毛利率6.23%，同比提升12.40pct，营收基本持平，毛利率大幅提升，主要系公司于2023年主动优化部分长期未达预期的游乐场，经营效率提升显著[4] - 期待公司积极探索游乐场业务合作模式，高质量运营逐步挖掘C端消费潜力[4] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年EPS分别为0.53/0.71/0.87元，对应当前股价PE分别为35/26/21倍[2] - 考虑到公司应收账款及其他应收账款坏账计提压力，下调此前盈利预测[4] - 公司各项业务表现出色，看好公司作为游艺设备龙头厂商，业绩增长潜力有望逐步释放，维持"买入"评级[4] 风险提示 - 未提及[4]

减持情况 - 致远投资2024年5 - 8月减持，集中竞价30万股（0.20%）、大宗交易20万股（0.14%）[2] - 集中竞价均价16.46元，大宗交易均价11.86元[2] - 合计减持股数50万股，减持比例0.34%[2] 股份来源与前后持股 - 减持股份源于首次公开发行前持股及转增股本[4] - 减持前持股250.18万股（1.71%），后持股200.18万股（1.36%）[7] 影响说明 - 减持未违规，不影响控制权、治理结构和持续经营[6] - 减持情况与披露计划和承诺一致[6]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[9] 报告的核心观点 盈利能力显著提升，核心业务强劲增长 1) 2024H1 营收 4.62 亿元（YOY+27.85%），归母净利润 3600.3 万元（YOY+106.02%），扣非归母净利润 3651.6 万元（YOY+115.31%）。主要系公司游戏游艺设备收入及动漫 IP 衍生产品业绩增长。[6] 2) 2024H1 毛利率 29.86%（同比+2.04pct），净利率 7.79%（同比+2.95pct）；期间费用率 15.13%（同比-3.76pct），销售/管理/研发费用率同比-0.5/-0.37/-1.23pct，盈利能力显著增强，费用控制较好。[6] 3) 分季度看，2024Q1/Q2 营收 2.15/2.47 亿元（YOY+37.60%/+20.42%），归母净利润 1997.6/1602.7 万元（YOY+247.51%/+36.66%）。[6] 游戏游艺设备/动漫衍生品业务增长强劲，游乐场运营盈利能力改善 1) 游戏游艺设备：2024H1 销售收入 2.45 亿元（YOY+55.58%），毛利率 25.89%（同比-3.95pct），主要系文娱消费行业景气度回暖，投资新增游乐场意愿、轮换更新游戏游艺设备需求持续提高。[6] 2) 动漫 IP 衍生品：2024H1 销售收入 1.45 亿元（YOY+22.99%），毛利率 43.61%（同比+3.77pct）。公司丰富产品矩阵，加大投放力度，深化自研国潮风卡片机《三国幻战》的运营与推广。[5] 3) 游乐场运营：2024H1 收入 5251 万元（YOY-0.78%），毛利率 6.23%（同比+12.40pct），盈利能力显著改善，主要系主动优化部分经营长期未达预期的门店，提高经营效率。[7] 股权激励计划彰显长期发展信心 公司拟向董事兼副总经理、董秘、财务总监等合计不超过 98 人授予 545.8 万股，约占总股本 3.72%，其中股票期权/第二类限制性股票分别为 450/95.8 万股。首次授予的股票期权/第二类限制性股票均分 3 年行权，2024-2026 年 100%行权的考核目标均为当期净利润同比 2023 年不低于 25%/55%/93%。[8] 盈利预测和投资评级 我们预计 2024-2026 年公司营业收入 10.44/12.91/14.71 亿元，归母净利润 0.86/1.18/1.40 亿元，对应 PE 为 30/22/19X。基于此，维持公司"买入"评级。[9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024H1公司营收和归母净利润同比增长显著，游艺设备销售收入高增、海外业务稳健成长、动漫IP衍生品业务毛利率显著提升、游乐场运营业务经营效率提升 [1][2] - 预计公司2024 - 2026年营收和归母净利润同比增长，盈利能力提升 [2] 各业务情况总结 游艺设备销售业务 - 2024H1收入2.45亿元，同比增长55.58%，收入占比52.94%，毛利率25.89%，同比降低3.95pct [1] - 文娱消费行业景气度回暖，带动游戏游艺设备收入增长，公司拓展海外市场、调整营销策略并推出主力产品 [1] 动漫IP衍生品销售业务 - 2024H1收入1.45亿元，同比增长22.99%，收入占比31.32%，毛利率43.61%，同比提升3.77pct [1] - 居民消费意愿谨慎冲击销售，公司丰富产品矩阵、加大投放力度、深化自研产品运营推广，聚焦产品储备研发、推进与国内潮流IP合作 [1] 游乐场运营业务 - 2024H1收入5251.13万元，同比下滑0.78%，收入占比11.37%，毛利率6.23%，同比回正 [2] - 公司优化部分游乐场，经营效率提高，将探索合作模式、提供差异化运营服务 [2] 盈利预测总结 - 预计公司2024 - 2026年分别实现营收10.20/11.63/12.91亿元，同比增长25.0%/14.0%/11.0% [2] - 预计实现归母净利润8259/9739/10977万元，同比增长59.0%/17.9%/12.7%，对应PE 27/22/20x [2] 财务指标总结 |财务指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|605|816|1,020|1,163|1,291| |增长率yoy（%）|-3.5|35.0|25.0|14.0|11.0| |归母净利润（百万元）|-71|52|83|97|110| |增长率yoy（%）|-235.6|173.0|59.0|17.9|12.7| |EPS最新摊薄（元/股）|-0.49|0.35|0.56|0.66|0.75| |净资产收益率（%）|-11.2|7.5|11.1|11.8|12.0| |P/E（倍）|-30.7|42.1|26.5|22.4|19.9| |P/B（倍）|3.4|3.2|2.9|2.6|2.4| [6] 现金流量表总结 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|20|252|205|161|164| |净利润|-71|52|83|97|110| |折旧摊销|58|61|55|67|77| |财务费用|25|15|28|34|38| |投资损失|0|1|1|1|1| |营运资金变动|-96|70|39|-38|-61| |其他经营现金流|105|53|0|0|0| |投资活动现金流|-76|-46|-97|-69|-59| |资本支出|76|49|41|2|-18| |长期投资|0|0|0|0|0| |其他投资现金流|0|3|-56|-68|-77| |筹资活动现金流|6|-123|-108|-51|-60| |短期借款|76|-65|0|0|0| |长期借款|-13|-34|4|-2|-4| |普通股增加|26|34|0|0|0| |资本公积增加|-26|-34|0|0|0| |其他筹资现金流|-57|-23|-112|-49|-56| |现金净增加额|-47|81|0|40|44| [9] 利润表及主要财务比率总结 利润表 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|605|816|1020|1163|1291| |营业成本|463|582|728|826|914| |营业税金及附加|4|8|10|11|12| |营业费用|33|44|56|62|70| |管理费用|48|47|64|76|85| |研发费用|24|27|38|42|48| |财务费用|25|15|28|34|38| |资产减值损失|-55|-1| -1| -1| -1| |其他收益|2|0|0|0|0| |公允价值变动收益、投资净收益|0|0|0|0|0| |资产处置收益|0|0|0|0|0| |营业利润|-71|70|97|112|135| |营业外收入|1|2|2|1|3| |营业外支出|1|4|3|2|4| |利润总额|-71|69|94|112|134| |所得税|0|17|12|15|24| |净利润|-71|52|83|97|110| |少数股东损益、归属母公司净利润|0、 -71|0、52|0、83|0、97|0、110| |EBITDA|-7|128|151|184|215| |EPS（元）|-0.49|0.35|0.56|0.66|0.75| [10] 主要财务比率 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入(%)|-3.5|35.0|25.0|14.0|11.0| |成长能力 - 营业利润(%)| - |198.5|39.2|15.7|19.9| |成长能力 - 归属于母公司净利润(%)|-226.3、 -235.6|173.0|59.0|17.9|12.7| |获利能力 - 毛利率(%)|23.4|28.6|28.7|29.0|29.2| |获利能力 - 净利率(%)|-11.8|6.4|8.1|8.4|8.5| |获利能力 - ROE(%)|-11.2|7.5|11.1|11.8|12.0| |获利能力 - ROIC(%)|-7.4|6.0|7.6|8.5|8.7| |资产负债率(%)|44.7|40.4|51.3|48.4|48.9| |净负债比率(%)|25.4|-1.5|-8.2|-12.5|-16.6| |流动比率|1.6|1.8|1.5|1.6|1.6| |速动比率|0.9|1.0|0.8|1.0|1.0| |总资产周转率|0.5|0.7|0.8|0.7|0.8| |应收账款周转率|2.2|3.0|5.0|6.0|5.5| |应付账款周转率|2.2|3.1|3.1|3.1|3.1| |每股收益(最新摊薄)| -0.49|0.35|0.56|0.66|0.75| |每股经营现金流(最新摊薄)|0.13|1.72|1.40|1.10|1.12| |每股净资产(最新摊薄)|4.35|4.71|5.07|5.63|6.26| |P/E| -30.7|42.1|26.5|22.4|19.9| |P/B|3.4|3.2|2.9|2.6|2.4| |EV/EBITDA| -358.1|17.0|14.0|11.3|9.5| [10]