报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 2023年业绩稳健增长 - 2023年公司实现收入75.6亿元(+0.7%)，实现归母净利润6.6亿元(+29.6%)，扣非归母净利润6.4亿元(+25.1%) [1] - 品牌运营业务实现收入44亿元(+18.9%)，是公司的主要利润来源 [1] - 批发配送业务实现收入27.7亿元(-19.2%)，公司聚焦核心品牌运营业务而压缩了批发配送业务规模 [1] - 零售业务实现收入3.6亿元(+0.09%) [1] 2023年品牌运营板块稳健增长 - 公司核心品牌迪巧系列实现营业收入18.97亿元(+16.53%)，公司持续聚焦"进口钙"品类 [1] - 海露实现营业收入6.40亿元(+49.88%)，安立泽实现营业收入2.76亿元(+15.91%)，纽特舒玛实现营业收入0.83亿元(+44.36%) [1] 2024年一季度业绩表现 - 2024年一季度公司实现营业收入16.61亿元(-1.5%)，实现归母净利润1.7亿元(+35.6%)，扣非归母净利润1.7亿元(+30.7%) [1] - 品牌运营业务实现营业收入10.41亿元，毛利额占比达82.14%，是公司利润的主要来源 [1] - 批发配送业务实现营业收入6.43亿元，零售业务实现营业收入0.92亿元 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.5亿元、11亿元、13.6亿元，对应同比增速为29.9%/29.2%/23.5%，建议积极关注 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7][8] 报告核心观点 - 公司2023年业绩符合预期,一季度表现亮眼 [1][2] - 公司核心品牌运营业务保持高景气,毛利率和利润率持续优化 [3][4][5][6] - 公司盈利能力持续提升,规模效应逐步显现 [6] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持快速增长 [7][8] 分类总结 财务数据 - 2023年公司实现营业收入75.64亿元,同比增长0.72% [1] - 2023年公司实现归母净利润6.56亿元,同比增长29.55% [1] - 2024-2026年预计公司营业收入将分别达到91.23、107.30、126.46亿元,同比增长21%、18%、18% [7][8] - 2024-2026年预计公司归母净利润将分别达到8.76、10.75、13.04亿元,同比增长33%、23%、21% [7][8] 业务表现 - 公司核心品牌运营业务维持高景气,2023年实现收入44.00亿元,同比增长18.91% [3][4][5] - 公司重点品种如迪巧、海露、安立泽、纽特舒玛等均实现不错增长 [4][5] - 公司批发配送业务规模有所收缩,2023年实现收入27.74亿元,同比下降19.23% [5] 盈利能力 - 2023年公司毛利率和净利率分别为29.98%和8.46%,同比提升2.21个百分点和2.00个百分点 [6] - 公司费用率有所优化,销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为14.05%、3.29%和0.74% [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司买入-A的投资评级,6个月目标价为35.69元 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现营业收入75.64亿元,同比增长0.72%,归母净利润6.56亿元,同比增长29.55% [2] - 2024年一季度公司实现营业收入16.61亿元,同比下滑1.50%,归母净利润1.66亿元,同比增长35.60% [2] - 公司利润端延续良好增长,主要系公司通过对迪巧、纽特舒玛产品市场推广活动深入开展,体现出全终端的规模效应,助力费用端实现优化,销售费用率有所降低 [2] 公司业务结构 - 品牌运营业务:2023年实现营收44.00亿元,同比增长18.91%,毛利率43.17%,毛利润占比83.78% [2] - 批发配送及零售业务:2023年持续聚焦品牌运营业务,批发配送及零售业务布局有所调整,批发配送业务收入有所下滑,全年实现收入27.74亿元,同比减少19.23%,零售业务实现收入3.60亿元,与去年同期基本持平 [4] 产品矩阵拓展 - 公司持续扩展产品矩阵,已在OTC及大健康、OTX处方药、肿瘤等重症药、高端医疗器械四大赛道形成多品牌矩阵 [5] - 创新药械方面,母公司投资孵化的高端医疗器械和创新药品已陆续进入商业化阶段 [5] 未来发展 - 预计公司2024年-2026年收入增速分别为13.61%、15.50%、18.54%,净利润增速分别为29.94%、27.59%、28.75%,成长性突出 [7][8] 根据目录分别总结 1.盈利预测 - 考虑到公司持续聚焦品牌运营业务,迪巧、海露系列有望持续贡献增量,叠加公司持续拓宽产品矩阵,预计2024年-2026年公司品牌运营业务收入增速分别为28.29%、24.83%、26.72% [7] - 综合来看,预计公司2024年-2026年的收入增速分别为13.61%、15.50%、18.54%,净利润增速分别为29.94%、27.59%、28.75% [7] 2.估值分析与投资建议 - 选取益丰药房、上海医药、九州通作为可比公司,可比公司2024年平均PE估值水平为15.94倍 [8] - 考虑到百洋医药未来将持续优化业务结构,聚焦高毛利的CSO业务,有望持续驱动业绩快速增长,首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为35.69元,相当于2024年22倍的动态市盈率 [5][8]

公司业绩 - 公司二三年收入为75.64亿元，同比增长0.72%[3] - 公司销售收入达6.7亿元，同比增长46%[2] - 公司毛利率持续提升，二四年一季度达29.75%，同比增长0.83%[3] - 公司费用率持续下降，二四年一季度为11.61%，同比下降2.69%[3] 公司品牌业务 - 公司品牌芸宁收入为44亿元，同比增长18.91%，收入占比58.17%[5] - 公司品牌运营收入为9.19亿元，同比增长0.31%，收入占比55.34%[6] 新产品和技术研发 - 公司高端器械方面取得进展，华科先锋四排核加速器预计二五年商业化[7] - 公司已完成核药三期临床，正在进行NDA报告，预计明年上半年上市[11] - 公司在医疗器械领域有重点发展，已上市磁导航穿测设备，医生准确率达到99%[12] 市场扩张和并购 - 公司展望2024年目标为全面提升收入和利润[8] - 公司在线上线下一体化运营良好，与美团合作快速成长[16] - 公司未来主要将资金用于产地购买，提升高毛利产品比重，重点发展自主可控的产品[17] 未来展望 - 公司在医疗领域形成了一个矩阵，医用级的高质量蛋白产品增速达到50%，今年预计将超过一亿[10] - 公司计划在未来三年内进行产品结构和收入结构的转型，品牌业务和创新产品将占据重要地位[42] - 公司在转型过程中需要耐心和努力，同时要控制新产品的引入节奏以保持盈利稳定[43]

业绩总结 - 公司2023年实现收入75.64亿元，同比增长0.72%[1] - 公司2024年一季度实现收入16.61亿元，同比下滑1.5%[1] - 公司品牌运营业务收入占比为58.17%，达到44亿元，同比增长18.91%[1] - 公司2024-2026年预测归母净利润为8.50/10.83/13.29亿元，同比增长29.44%/27.44%/22.73%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到12469.05百万元，较2023年增长65.1%[5] - 公司2026年预计净利润为1296.39百万元，较2023年增长102.6%[5] - 公司2026年预计ROE为22.41%，较2023年略有下降[5] 评级标准 - 推荐评级表示相对基准指数涨幅在10%以上[9] - 中性评级表示相对基准指数涨幅在-5%～10%之间[9] - 回避评级表示相对基准指数跌幅在5%以上[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入75.64亿元，归母净利润6.56亿元，扣非归母净利润6.35亿元[1] - 公司2024年一季度实现营业收入16.61亿元，归母净利润1.66亿元，扣非归母净利润1.65亿元[1] - 公司2024年预计归母净利润为8.51亿元，同比增长30%[4] - 公司2026年预计净利润为1,402百万元，同比增长30.1%[7] 用户数据 - 公司品牌运营业务盈利能力持续优化，2023年品牌运营业务创收44亿元，2024Q1净利率为9.93%[1] - 公司核心品牌迪巧系列产品实现营收18.97亿元，品牌高速公路助力多品种高速发展[1] 未来展望 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为85.73亿元、99.28亿元、114.35亿元，同比增速分别为13%、16%、15%[4] - 公司在创新药和高端医疗器械领域逐步迎来收获期，未来将推出重磅产品99mTc-3PRGD2[3] 新产品和新技术研发 - 公司在创新药和高端医疗器械领域逐步迎来收获期，未来将推出重磅产品99mTc-3PRGD2[3] 市场扩张和并购 - 公司2024年市盈率分别为19倍、14倍、11倍，风险因素包括市场竞争加剧和产品引入进展不及预期[5] - 公司2022-2026年营业总收入、净利润、毛利率、EPS和市盈率等关键财务指标逐年增长[6]

| 证券代码：301015 | 证券简称：百洋医药 | 公告编号：2024-025 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123194 | 债券简称：百洋转债 | | 青岛百洋医药股份有限公司 关于与专业投资机构共同投资的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、与专业投资机构共同投资概述 （一）基本情况 为实现产业布局，把握合作机会，充分借助合作伙伴的投资经验、优质资源 和专业能力，促进公司产业延展升级，青岛百洋医药股份有限公司（以下简称"公 司"或"上市公司"）与阿斯利康商务咨询（无锡）有限公司、中金资本运营有 限公司、山东省新动能基金管理有限公司、青岛市创新投资有限公司、青岛市引 导基金投资有限公司、青岛高新产业发展母基金合伙企业（有限合伙）、无锡阿 斯利康中金创业投资合伙企业（有限合伙）、济南高新财金投资有限公司、银丰 融金（北京）投资管理有限公司、津市嘉山产业发展投资有限公司共同出资设立 阿斯利康中金青岛医疗健康创业投资基金（有限合伙）（暂定名，最终以工商登 记核准登记名称为准，以下简称"投资基金"或"合伙企业"） ...

| 证券代码：301015 | 证券简称：百洋医药 | 公告编号：2024-017 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123194 | 债券简称：百洋转债 | | 青岛百洋医药股份有限公司 2023 年度利润分配预案公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 青岛百洋医药股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 19 日召开 第三届董事会第十七次会议和第三届监事会第十四次会议，审议通过了《关于 2023 年度利润分配预案的议案》，该议案尚需提交公司 2023 年年度股东大会审 议。现将具体情况公告如下： 一、2023 年度利润分配预案的基本情况 经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2023 年度公司合并报表中可 供分配利润为 1,448,972,045.40 元，母公司报表中可供分配利润为 517,924,131.26 元。根据合并报表、母公司报表中可供分配利润孰低的原则，2023 年度公司可 供分配利润为 517,924,131.26 元。 为积极回报股东，结合公司实际经营情况，公司拟定 2023 年度利 ...

独立董事任职情况 - 付明仲、陆银娣、郝先经2022年8月起任独立董事，2023年任职至12月31日[3][7][11] 独立性评估 - 独立董事及相关人员无影响独立性情形，2023年无违反独立性情况[4][8][12][13] 报告信息 - 报告日期为2024年4月19日[14]

青岛百洋医药股份有限公司 董事会审计委员会对会计师事务所 2023 年度履行监督职责情况报告 根据《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《深圳证券交易所 上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》和《董事会专门委 员会工作细则》等规定和要求，青岛百洋医药股份有限公司（以下简称"公司"） 董事会审计委员会本着勤勉尽责的原则，恪尽职守，认真履职。现将董事会审计 委员会对会计师事务所 2023 年度履行监督职责的情况汇报如下： 一、2023 年年审会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 （一）2023 年 4 月 21 日 ，审计委员会对立信的专业资质、业务能力、诚 信状况、独立性、过往审计工作情况及其执业质量等进行了严格核查和评价，认 为其具备为公司提供审计工作的资质和专业能力，能够满足公司审计工作的要求， 同意聘任立信为公司 2023 年度审计机构，并提交公司董事会审议。 （二）2023 年 12 月 19 日，审计委员会与年审注册会计师召开审计计划沟 通会议，对公司 2023 年度审计工作的审计范围、审计方法、重要时间节点、人 员安排、审计重点关注事项等进行了充分沟通。 立信 ...