公司公告核心内容 - 百洋医药于1月15日发布公告，其2026年第一次临时股东会审议通过了《关于与专业投资机构共同投资暨关联交易的议案》以及《关于2025年度关联交易确认及2026年度日常关联交易预计的议案》[2] 公司近期动态 - 公司股东会通过了两项重要议案，涉及与专业投资机构共同投资以及未来关联交易的安排[2]

会议基本信息 - 会议于2026年1月15日现场和网络投票结合召开，现场14:30开始，网络投票9:15 - 15:00[4] - 出席会议股东及代表88人，代表有表决权股份2,201,185股，占比0.4188%[4] 议案表决情况 - 《关于与专业投资机构共同投资暨关联交易的议案》：同意1,844,885股，占比83.8133%；反对351,800股，占比15.9823%；弃权4,500股，占比0.2044%[6] - 《关于2025年度关联交易确认及2026年度日常关联交易预计的议案》：同意1,868,085股，占比84.8672%；反对328,300股，占比14.9147%；弃权4,800股，占比0.2181%[7] 其他信息 - 关联股东回避表决股份总数为391,047,310股[7] - 律师认为本次股东会召集、召开、表决程序及结果合法有效[9]

股东会信息 - 公司2025年12月30日决议召集2026年第一次临时股东会并发出通知[3] - 2026年1月15日14:30召开现场会议，同日9:15 - 15:00进行网络投票[4] 参会情况 - 出席股东及代理人88人，持股2,201,185股，占比0.4188%[5] 议案投票 - 《关于与专业投资机构共同投资暨关联交易的议案》同意1,844,885股，占比83.8133%[8] - 《关于2025年度关联交易确认及2026年度日常关联交易预计的议案》同意1,868,085股，占比84.8672%[11] 结果效力 - 本次股东会召集、召开等均合法有效[14]

公司股价与交易表现 - 2025年1月14日盘中，公司股价下跌2.01%，报25.31元/股，总市值133.04亿元 [1] - 当日成交额2.06亿元，换手率1.52%，主力资金净流出724.59万元 [1] - 今年以来股价上涨7.25%，近5个交易日上涨3.86%，近20日上涨12.44%，近60日下跌1.86% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务是为医药产品生产企业提供商业化整体解决方案，包括品牌运营、批发配送及零售 [1] - 主营业务收入构成：品牌运营业务占比72.41%（其中迪巧系列占24.12%），批发配送业务占比22.21%，零售业务占比5.08% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入56.27亿元，同比减少8.41%；归母净利润4.76亿元，同比减少25.67% [2] - 公司自A股上市后累计派现15.51亿元，近三年累计派现12.01亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.11万户，较上期减少40.83%；人均流通股47,194股，较上期增加68.99% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进股东，持股290.97万股；工银前沿医疗股票A（001717）退出十大流通股东之列 [3] 行业与板块信息 - 公司所属申万行业为医药生物-医药商业-医药流通 [2] - 所属概念板块包括融资融券、中盘、机器人概念、医疗器械、跨境电商等 [2]

文章核心观点 - 2026年初，中国脑机接口产业迎来技术突破、资本加持与政策赋能的三重利好，商业化进程全面提速，正加速从前沿科技迈向民生实用领域，千亿级产业生态雏形渐显，产业发展进入战略机遇期 [1] 技术突破与临床进展 - 近期中国脑机接口领域实现多项技术突破：阶梯医疗已完成三例侵入式脑机接口临床试验，其中一位高位截瘫患者可通过植入系统操控智能轮椅和机器狗 [2] - 阶梯医疗团队实现从二维屏幕光标控制到三维物理世界交互的跨越，将端到端信号传输延迟压缩至100毫秒以内，并已发布升级版高通量无线侵入式脑机接口系统(WRS02) [3] - 芯智达的半侵入式产品“北脑一号”已完成6例人体植入，侵入式产品“北脑二号”无线全植入临床产品即将研发定型 [2] - 脑虎科技自主研发的“全植入、全无线、全功能”脑机接口产品在复旦大学附属华山医院完成首例临床试验，一名高位截瘫8年的患者术后仅5天便成功实现意念操控 [2] - 当前临床应用主要集中于医疗场景下的运动、言语等功能重建，运动功能康复替代是技术最成熟、进展最快的领域 [4] - 芯智达的“北脑一号”智能脑机系统在言语功能重建领域取得重大临床突破，首次成功为渐冻症导致的重度构音障碍患者开展中文言语解码 [4] - 脑机接口技术也可应用于神经精神疾病治疗，如针对帕金森、癫痫、抑郁症等适应症的神经调控技术 [4] 资本与融资动态 - 非侵入式领域“独角兽”强脑科技完成约20亿元人民币重磅融资，创下全球该领域第二大融资纪录 [1] - 近期普利特、翔宇医疗、汉威科技、创新医疗、美好医疗等上市公司获机构密集调研，产业与资本共振效应显著 [7] 政策支持与支付保障 - “十五五”规划建议已明确将脑机接口列为六大未来产业之一，升维成国家战略 [5] - 2025年7月，工业和信息化部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确提出2027年、2030年两步走的总体目标和发展路径 [5] - 支付保障方面，四川省医保局近日发布通知，整合神经系统医疗服务价格项目82项，并明确医保支付类别，其中包含多项脑机接口医疗服务 [5] - 2025年3月国家医保局首次为脑机接口设立独立收费项目，目前除四川外，湖北、浙江、江苏、广东等多地已明确脑机接口医疗服务价格 [6] - 标准确立方面，2026年1月9日，国家药监局公示两项推荐性脑机接口行业标准立项，《采用脑机接口技术的医疗器械术语》医疗器械行业标准于2026年1月1日实施 [6] 产业链与上市公司布局 - 百洋医药与首都医科大学宣武医院共建“宣武-百洋医药神经网络疾病协同创新联合实验室”，重点探索脑机接口与人工智能大模型的融合应用 [7] - 普利特、翔宇医疗、汉威科技、创新医疗、美好医疗等上市公司通过材料供应、设备研发等方式布局产业链关键环节 [7] 产业发展阶段与展望 - 业内人士认为，脑机接口产业将逐步向标准化与规模化发展，2027年-2028年或将初步建立产业标准，2030年有望涌现一批品牌厂商 [8] - 国内脑机接口产业具备显著本土优势：政策驱动力强且拥有体制优势；国内医院体系庞大，临床资源丰富且成本低于欧美；国内有全产业链优势 [8] - 投资方向上，脑机接口兼具医疗与科技投资属性，短期聚焦疾病治疗，长期若能实现增强人类能力并与AI、机器人融合有望打开万亿市场空间 [9] - 非侵入式与侵入式路线无优劣之分，关键在于发掘政策支持的“真脑机”标的，中国技术研发进展相对处于全球领先地位，有望培育出全球领先的企业 [9]

医药商业板块市场表现 - 1月12日，医药商业板块整体上涨0.8%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.09%，深证成指上涨1.75% [1] - 板块内个股表现分化，润达医疗以8.53%的涨幅领涨，嘉事堂、药易购、塞力医疗涨幅均超过4.5% [1] - 部分个股出现下跌，南京医药下跌1.63%，重药控股下跌1.11%，英特集团下跌1.08% [2] 个股交易活跃度 - 润达医疗成交量达109.56万手，成交额21.23亿元，为板块内成交最活跃的个股 [1] - 塞力医疗成交68.90万手，成交额19.36亿元，华人健康成交62.32万手，成交额14.09亿元，显示较高的市场关注度 [1] - 下跌个股中，重药控股成交74.09万手，成交额4.61亿元，交易也较为活跃 [2] 板块资金流向 - 当日医药商业板块整体呈现主力资金净流出状态，主力资金净流出2.34亿元，游资资金净流出1.84亿元 [2] - 散户资金呈现净流入，净流入额为4.17亿元 [2] - 资金流向在个股间分化显著，润达医疗获得主力资金净流入1.23亿元，主力净占比5.80%，但同时游资净流出1.71亿元 [3] - 嘉事堂获得主力资金净流入8084.53万元，主力净占比高达11.03% [3] - 达嘉维康主力资金净流入1187.97万元，主力净占比7.02% [3] - 药易购主力资金净流入953.89万元，同时获得游资净流入1959.32万元 [3]

Enhertu (DS-8201) 的进展与市场地位 - 核心产品Enhertu在HER2+乳腺癌治疗领域持续向更前线疗法突破，于2025年12月在美国获批与帕妥珠单抗联用的一线疗法，标志着其进化为“完全体” [1] - Enhertu自2019年首次获批以来，已成功拓展至多个关键适应症，包括HER2+乳腺癌二线疗法、HER2低表达乳腺癌二线疗法以及HER2+非小细胞肺癌，构建了稳固的市场地位 [2] - 在稳固二线疗法标准地位后，Enhertu已将未来战略重点锁定在辅助治疗与新辅助治疗领域，寻求进一步扩大市场覆盖 [2] 中国HER2 ADC 赛道主要参与者竞争策略分析 荣昌生物 - 公司采取“田忌赛马”差异化战略，避开HER2+乳腺癌主战场，聚焦于胃癌、尿路上皮癌等适应症，其核心产品维迪西妥单抗于2021年成为国内首款获批上市的ADC药物 [3] - 在乳腺癌领域，公司选择切入乳腺癌肝转移这一细分适应症并于2025年5月获批，但该市场规模有限，限制了产品的市场渗透空间和销售天花板 [4][6] 科伦博泰 - 公司核心产品博度曲妥珠单抗复制了Enhertu的成功路径，通过“由后线向前线逐步渗透”的策略，于2025年10月获批成为首款用于HER2+乳腺癌二线治疗的国产ADC药物 [6][7] - 关键III期研究数据显示，博度曲妥珠单抗组中位无进展生存期达11.1个月，客观缓解率达76.9%，显著优于对照组T-DM1的4.4个月和53.0% [9] - 未来战略聚焦于HER2 ADC耐药适应症，定位为Enhertu等主流药物耐药后的“补位方案”，寻求差异化市场空间 [9][10] 百利天恒 - 公司旨在打造能与Enhertu正面竞争的重磅产品，其核心HER2 ADC药物T-Bren的临床布局直指行业领航地位争夺，包括推进HER2+乳腺癌辅助治疗至III期和新辅助治疗至II期 [11][13] - T-Bren在非小细胞肺癌领域展现出“同类最优”潜力，针对HER2突变晚期NSCLC的Ib/II期研究数据显示，客观缓解率达62.0%，6个月无进展生存率为90.7% [14] - 产品已在中美同步推进14项临床试验，其中包含6项关键性注册研究，展现出全场景覆盖、跨癌种突破的全球化布局野心 [14][15] 恒瑞医药 - 公司采取“多癌种并行布局”的“农村包围城市”策略，其HER2 ADC药物瑞康曲妥珠单抗于2025年5月在国内率先获批用于HER2突变晚期非小细胞肺癌 [15] - 在乳腺癌赛道布局稳健，HER2+乳腺癌二线疗法上市申请已获受理并被纳入优先审评，同时前瞻性布局了HER2低表达乳腺癌及新辅助治疗等适应症 [16] - 产品核心竞争力体现在乳腺癌外的广阔市场，已累计获得9项突破性治疗品种认定，覆盖肺癌、结直肠癌、胃癌等多个癌种，抢占Enhertu尚未深度布局的空白市场 [17] 乐普生物 - 公司核心战略并非依赖单一ADC药物放量，而是构建“IO+ADC”组合疗法生态，其HER2 ADC药物MRG002的核心价值在于与PD-1药物普特利单抗的联用 [18][20] - 一项针对尿路上皮癌的临床研究显示，MRG002与普特利单抗联用在难治性人群中客观缓解率达55%，疾病控制率达89%，验证了联用方案的临床价值 [21] - 公司通过“以IO为核心、ADC为辅助”的联用布局，在红海竞争中找到了差异化的生存空间 [21] 映恩生物 - 公司具备鲜明的全球化基因，于2023年3月与BioNTech就核心HER2 ADC产品DB-1303达成全球开发与商业化合作，交易总额潜在价值超16.7亿美元 [22] - DB-1303的差异化核心突破口锁定在子宫内膜癌，该领域约60%-70%的高级别肿瘤存在HER2过表达且治疗选择有限，产品II期临床客观缓解率达58%，并已获中美突破性疗法认定 [24][25] - 产品同时布局主流市场，已紧随Enhertu开展HER2+乳腺癌一线疗法的临床研究，形成“差异化小众市场+主流大市场”的双重增长逻辑 [25] 行业竞争格局与趋势 - 随着Enhertu持续向更前线适应症突破并吞并核心战场，HER2 ADC赛道的增量机会收窄，红海竞争态势愈发清晰 [3][26] - 国内药企并未坐以待毙，而是通过直面抗衡、多癌种布局、深耕耐药场景、构建联用生态、全球化与差异化适应症突围等多元化策略展开差异化竞争 [26] - 未来赛道的胜负手可能取决于差异化战略的落地深度与商业化能力的综合较量 [26]

公司股价与交易表现 - 2025年1月12日盘中，公司股价下跌2.04%，报24.51元/股，总市值128.83亿元，成交额2796.98万元，换手率0.22% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出251.59万元，其中特大单卖出126.57万元占比4.53%，大单买入195.53万元占比6.99%卖出320.54万元占比11.46% [1] - 公司股价今年以来上涨3.86%，但近期表现分化，近5个交易日下跌2.85%，近20日上涨6.24%，近60日下跌7.75% [1] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务是为医药产品生产企业提供商业化整体解决方案，包括品牌运营、批发配送及零售，品牌运营业务是核心收入来源，占主营业务收入的72.41% [1] - 品牌运营业务中，迪巧系列产品贡献了24.12%的收入，批发配送业务和零售业务分别占22.21%和5.08% [1] - 公司所属申万行业为医药生物-医药商业-医药流通，概念板块涉及融资融券、中盘、机器人概念、医疗器械、跨境电商等 [1] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入56.27亿元，同比减少8.41%，归母净利润4.76亿元，同比减少25.67% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.11万户，较上期大幅减少40.83%，人均流通股47,194股，较上期增加68.99% [2] - 自A股上市后，公司累计派现15.51亿元，近三年累计派现12.01亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司新进成为公司第十大流通股东，持股290.97万股 [3] - 同期，工银前沿医疗股票A（001717）退出了公司十大流通股东行列 [3]

公司ESG表现与市值管理 - 公司ESG获得高评级 体现了其长期发展价值 [1] - 公司市值受多重因素影响 [1] - 公司重视市值管理 对回购、增持等举措将结合经营及合规要求进行审慎评估 [1]

| 证券代码：301015 | 证券简称：百洋医药 | 公告编号：2026-001 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123194 | 债券简称：百洋转债 | | 青岛百洋医药股份有限公司 关于 2025 年第四季度可转换公司债券转股情况的公告 根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》和《深圳证券交易所上市公司 自律监管指引第 15 号——可转换公司债券》的有关规定，公司现将 2025 年第四 季度可转债转股及公司总股本变化情况公告如下： 一、可转债基本情况 1、可转债发行情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意青岛百洋医药股份有限公司向不特定 对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕613 号）同意注册， 公司于 2023 年 4 月 14 日向不特定对象发行可转债 8,600,000 张，每张面值为人 民币 100 元，募集资金总额为人民币 86,000.00 万元，扣除发行费用 778.85 万元 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、"百洋转债"（债券代码：123194）转股期限为 20 ...