募资情况 - 公司发行可转债860万张，募资86000万元，净额85221.15万元[2] 募投项目进度 - 百洋品牌运营中心建设项目承诺投资50000万元，进度0%[4] - 百洋云化系统升级项目承诺投资10500万元，进度53.40%[5] - 补充流动资金承诺投资24721.15万元，进度100.01%[5] 项目延期情况 - 百洋云化系统升级项目预定使用日期调至2025年12月31日[6] - 延期因供应商不足及公司业务调整[7] - 2024年10月25日董事会、监事会通过延期议案[10][11] - 保荐机构对延期事项无异议[13]

公司简介 - 公司是国内领先的医药产品商业化平台,主营业务包括品牌运营、批发配送及零售 [11][12] - 公司成立于2005年,于2021年在深交所创业板上市,经历了两个发展阶段 [13][14][15][16][17][18][19][20] - 公司管理团队拥有丰富的营销经验,股权相对集中,控股股东为付钢 [21][22][23] 品牌运营业务 - 品牌运营是公司的核心业务,收入占比不断提升,毛利率较高 [24][26][32] - 公司拥有优秀的品牌筛选、推广能力,积累了丰富的品牌运营经验 [34][35][36] - 迪巧、海露等存量产品表现亮眼,未来有望复制"迪巧模式" [38][39][40][41][43][44] - 纽特舒玛定位"医用级营养品",临床证据充分,增长潜力大 [45][46][47] - 收购百洋制药丰富自有产品,延伸上游产业链布局 [48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60] 其他业务 - 批发配送业务聚焦优势地区,持续优化业务结构 [66][67][68][69][70] - 控股股东注入多款创新药械,有望助力公司院内销售市场拓展 [62][63][64][65] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司实现归母净利润8.48/10.87/13.32亿元,给予2025年15-20倍PE,合理目标价31.05-41.40元/股,首次覆盖给予"买入"评级 [71][72] - 主要风险包括行业政策、竞争加剧、产品销售不及预期、药品质量等 [73]

| 证券代码：301015 | 证券简称：百洋医药 公告编号：2024-086 | | --- | --- | | 债券代码：123194 | 债券简称：百洋转债 | 青岛百洋医药股份有限公司 关于 2024 年第三季度可转换公司债券转股情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、"百洋转债"（债券代码：123194）转股期限为 2023 年 10 月 20 日至 2029 年 4 月 13 日，最新有效的转股价格为 26.12 元/股。 2、2024 年第三季度，"百洋转债"未发生转股；截至 2024 年第三季度末， 合计共有 138,038 张"百洋转债"完成转股（票面金额共计 1,380.38 万元人民币）， 合计转成 513,491 股"百洋医药"股票（股票代码：301015）。 3、截至 2024 年第三季度末，青岛百洋医药股份有限公司（以下简称"公司"） 剩余可转换公司债券（以下简称"可转债"）为 8,461,962 张，剩余票面总金额为 84,619.62 万元人民币。 根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》和《 ...

报告评级和核心观点 报告评级 - 投资评级：买入（首次） [2] 核心观点 1. 百洋医药是品牌运营领军者,创新驱动未来增长 [1][10] - 公司 2005 年成立,2021 年在深交所上市,作为支持源头创新的医药产业化平台 [1] - 核心业务聚焦医学创新成果的产品开发、生产制造和商业化运营 [1] - 已在骨健康、肝病、代谢性疾病等治疗领域孵化出多个品类领导品牌 [1] 2. 品牌运营业务是公司的核心营收及利润来源 [13][14][15][16] - 公司深挖产品优势,精准定位消费需求,成功孵化迪巧、海露、纽特舒玛等旗帜产品 [19][23][28] - 迪巧定位"进口钙领先品牌",销售额稳健增长,毛利率维持在65%以上 [19][20][21] - 海露由处方药转OTC,销售体量快速提升,有望进一步打开成长空间 [23][24][25][26] - 纽特舒玛聚焦医用级营养品定位,专业化营销提升品牌知名度 [28][29] 3. 公司通过母公司前瞻性布局创新药械,为商业化平台注入新动能 [35][36][37][40] - 布局核药治疗领域,99mTc-3PRGD2即将申报上市 [36][37][38][39] - 多元布局创新医疗器械,如全磁悬浮人工心脏、放射外科手术机器人等 [40][41] 4. 收购百洋制药,探索"医药工业生产+CSO"一体化发展机制 [42][43][44][45][46] - 百洋制药涵盖中成药和化药,有望为公司带来良好的业绩增量 [42][43][44][45] - 百洋制药积极布局新药研发,打开长期发展的天花板 [46]

可转债发行 - 公司发行860万张可转债，募资86000万元，净额85221.15万元[4][5] - 8.6亿元可转债于2023年5月5日在深交所上市[5] 转股信息 - 转股期限为2023年10月20日至2029年4月13日[5] - 初始转股价格27.64元/股，最新26.12元/股[5][6] 价格调整 - 2023年5月25日转股价格调为26.88元/股[6] - 2024年5月29日调为26.12元/股[6] 修正条件及决策 - 触发条件为连续30个交易日中至少15个交易日收盘价低于当期转股价格85%[8][9] - 2024年9月25日触发条件，当期转股价格85%为22.20元/股[3][9] - 2024年9月25日董事会决定本次不修正，未来6个月内再触发亦不提出方案[3][9] - 2025年3月26日重新起算，再触发董事会再决定[3][9]

| 证券代码：301015 | 证券简称：百洋医药 公告编号：2024-085 | | --- | --- | | 债券代码：123194 | 债券简称：百洋转债 | 债券代码：123194 债券简称：百洋转债 青岛百洋医药股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 近日，为满足子公司业务发展的资金需求，青岛百洋医药股份有限公司（以下 简称"公司"）为其控股子公司青岛百洋挑剔喵商贸有限公司（以下简称"挑剔喵 商贸"）的授信额度提供连带责任保证担保，公司控股子公司上海百洋制药股份有 限公司（以下简称"上海百洋制药"）为其全资子公司上海黄海制药有限责任公司 （以下简称"黄海制药"）的授信额度提供连带责任保证担保。具体情况如下： 公司分别于 2024 年 4 月 19 日召开第三届董事会第十七次会议及第三届监事会 第十四次会议、2024 年 5 月 13 日召开 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于 2024 年度对外担保额度预计的议案》，同意公司为控股子公司挑剔喵商贸提供不超过 3,600 万元的担保额度，担 ...

| 证券代码：301015 | 证券简称：百洋医药 公告编号：2024-083 | | --- | --- | | 债券代码：123194 | 债券简称：百洋转债 | 青岛百洋医药股份有限公司 表决结果：赞成 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 三、备查文件 1、第三届董事会第二十四次会议决议。 一、董事会会议召开情况 青岛百洋医药股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第二十四次 会议于 2024 年 9 月 25 日以通讯方式召开。经董事会成员一致同意，本次董事会 豁免会议通知方式及时限要求，与会董事在会议召开前已知悉本次会议所审议事 项的相关信息。本次会议由公司董事长付钢先生主持，应出席董事 9 人，实际出 席董事 9 人，公司总经理、董事会秘书列席会议。本次会议的召开符合有关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定，会议决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 审议通过了《关于不向下修正"百洋转债"转股价格的议案》。 鉴于"百洋转债"距离存续期届满尚远，综合考虑公司的基本情况、市场环 境、股价走势等诸多因素，以及对公司长期稳健发展与内在价值的信心，公司董 事会决定本次不向下修正 ...

| 证券代码：301015 | 证券简称：百洋医药 公告编号：2024-082 | | --- | --- | | 债券代码：123194 | 债券简称：百洋转债 | 青岛百洋医药股份有限公司 关于与专业投资机构共同投资的进展公告 青岛百洋医药股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 8 日召开 第三届董事会第二十二次会议和第三届监事会第十九次会议，审议通过了《关于 拟与专业投资机构共同投资暨关联交易的议案》，同意公司与专业投资机构北京 百洋众信康健投资管理有限公司、河北临空私募基金管理有限公司、河北临空产 业股权投资基金合伙企业（有限合伙）、廊坊市主导产业投资引导基金有限公司 共同出资设立廊坊临空百洋股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称"投 资基金"），公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资 5,900 万元，占出资总额 的 29.50%。 具体内容详见公司于 2024 年 8 月 9 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 披露的《关于拟与专业投资机构共同投资暨关联交易的公告》。 二、与专业投资机构共同投资的进展情况 （一）投资基金首期资金募集完毕 近日，公司收到基金管理 ...

| 证券代码：301015 | 证券简称：百洋医药 | 公告编号：2024-081 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123194 | 债券简称：百洋转债 | | 青岛百洋医药股份有限公司 关于预计触发百洋转债转股价格向下修正条件的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 自 2024 年 8 月 6 日至 2024 年 9 月 18 日，青岛百洋医药股份有限公司（以 下简称"公司"）股票在任意连续三十个交易日中已有十个交易日的收盘价格低 于当期转股价格的 85%（即 22.20 元/股）的情形，预计可能触发"百洋转债" 转股价格向下修正条件。敬请广大投资者注意投资风险。 一、可转债基本情况 1、可转债发行情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意青岛百洋医药股份有限公司向不特定 对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕613 号）同意注册， 公司向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称"可转债"）8,600,000 张，每 张面值为人民币 100 元，募集资金总额为人民币 86,000.00 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入（维持）"评级[1] 报告的核心观点 - 公司聚焦品牌运营业务,业务结构不断优化,主力品牌快速成长,增长动能持续增强[3] - 公司通过收购上海百洋制药股份有限公司60.199%的股权,进一步丰富产品结构、延伸产业链布局,打造全链条创新孵化模式[3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.43、10.36、13.22亿元,对应PE估值分别为13.4、10.9、8.5倍[3] 公司品牌运营业务分析 - 公司品牌运营业务实现营业收入22.84亿元,同比增长11.88%[3] - 公司品牌运营业务第二季度实现营业收入13.64亿元,同比增长21.30%,较第一季度环比增长48.41%,增长趋势良好[3] 公司批发配送业务分析 - 公司批发配送业务实现营业收入11.07亿元,同比减少21.04%[3] 公司零售业务分析 - 公司零售业务实现营业收入1.90亿元,同比增长7.72%[3] 公司盈利能力分析 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.43、10.36、13.22亿元,同比增长分别为28.5%、22.9%、27.7%[3][5] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为31.5%、32.0%、33.0%,净资产收益率分别为28.1%、30.5%、33.8%[5] 公司估值分析 - 预计公司2024-2026年对应PE估值分别为13.4、10.9、8.5倍[3]