股价与资金流向 - 截至2025年11月4日收盘，公司股价报43.29元，单日下跌3.44%，成交额1.01亿元，换手率1.2% [1] - 11月4日资金流向显示主力资金净流出30.02万元，游资资金净流出148.34万元，散户资金净流入178.36万元 [1] - 近5个交易日资金流向波动较大，其中11月3日主力资金净流入723.67万元，而10月30日主力资金净流出1346.54万元 [1] 融资融券情况 - 11月4日融资方面买入946.68万元，偿还1340.12万元，融资净偿还393.45万元，融资余额为9659.38万元 [1][2] - 融券方面，11月4日融券卖出900股，融券余量2.5万股，融券余额108.25万元，融资融券总余额为9767.62万元 [1][2] - 近5日融资融券余额从10月29日的8898.76万元波动上升至11月4日的9767.62万元 [2] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司主营收入23.98亿元，同比增长6.63%，归母净利润2.6亿元，同比增长3.3% [4] - 2025年第三季度单季度主营收入9.02亿元，同比大幅上升30.72%，单季度归母净利润9282.98万元，同比上升38.68% [4] - 公司毛利率为53.35%，净利率为10.82%，负债率27.37%，财务费用为-377.36万元 [4] 关键指标与行业对比 - 公司总市值90.43亿元，低于行业均值114.68亿元，在124家同行业公司中排名第43 [4] - 公司动态市盈率为26.06，显著低于行业均值59.78，市净率为1.92，低于行业均值3.98 [4] - 公司净资产为47.5亿元，高于行业均值38.93亿元，净利润2.6亿元高于行业均值2.12亿元 [4]

股东情况 - 截至2025年10月31日，公司股东总户数约为1.7万户 [2]

投资评级 - 投资评级为买入，且为维持评级 [4] 核心观点 - 报告认为可孚医疗作为家用医疗器械头部公司，积极平台化布局，未来预计将持续聚焦核心单品和自产产品，产品管线丰富，盈利能力有望快速提升 [4] - 核心观点是公司核心品类快速放量，海外市场加速突破 [4] 财务表现与预测 - 2025年第三季度实现收入9亿元，同比增长30.7%，实现归母净利润0.9亿元，同比增长38.7% [6] - 2025年前三季度实现收入24亿元，同比增长6.6%，实现归母净利润2.6亿元，同比增长3.3% [6] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.7亿元、4.5亿元、5.4亿元，增速分别为18.1%、23.5%、19.6% [4] - 预计2025-2027年营业收入分别为33.50亿元、38.88亿元、46.52亿元，同比增长率分别为12.30%、16.06%、19.66% [5] - 当前股价对应的2025-2027年市盈率分别为25倍、20倍、17倍 [4] 业务亮点 - 前三季度呼吸机、助听器、背背佳、居家检测试纸、血糖尿酸综合检测及体温计等核心单品表现亮眼 [6] - 呼吸机销量自6月下旬起实现快速增长，第三季度已成为公司收入增长的重要驱动力，明年将陆续上市多款面罩及新一代呼吸机产品 [6] - 前三季度听力业务实现稳步增长，整体经营实现大幅减亏 [6] - 前三季度海外业务保持较高速增长，B2B业务订单金额稳步提升，华舟、喜曼拿等并购项目整合顺利，协同效应逐步释放 [6] 盈利能力与费用 - 公司产品结构持续优化，毛利率从2022年的39.5%持续提升至2025年前三季度的53.4% [6] - 预计2025-2027年毛利率分别为52.34%、52.67%、53.04% [8] - 2025年前三季度销售、管理、研发费用率分别为34%、5.1%、2.5%，同比分别+2.4个百分点、+0.9个百分点、-0.5个百分点 [6] - 销售费用率提升主要是由于公司加大核心品类的市场投入以及渠道结构调整所致 [6]

股价与交易表现 - 截至2025年10月31日收盘，公司股价报收于43.71元，单日下跌4.35%，成交量为4.32万手，成交额为1.92亿元 [1] - 当日换手率为2.22% [1] - 近五个交易日股价波动显著，其中10月30日单日涨幅达4.94%，10月27日涨幅为2.58% [1] 资金流向分析 - 10月31日主力资金净流入201.72万元，占总成交额1.05%，而游资资金净流出1260.67万元，散户资金净流入1058.95万元 [1] - 近五日资金流向不稳定，10月28日主力资金净流入1318.92万元，占比高达11.51%，但10月30日主力资金净流出1346.54万元 [1] - 10月29日游资资金净流入1359.98万元，占比13.05%，为近五日最高 [1] 融资融券情况 - 10月31日融资方面买入1487.66万元，偿还1332.52万元，融资净买入155.13万元，融资融券余额为1.06亿元 [1] - 融券方面，当日融券卖出200股，融券偿还1500股，融券余量为2.58万股，融券余额为112.79万元 [1] - 近五日融资余额在1.04亿至1.05亿间波动，10月30日融资净买入达1592万元 [2] 公司财务与运营指标 - 公司2025年前三季度主营收入23.98亿元，同比增长6.63%，归母净利润2.6亿元，同比增长3.3% [4] - 2025年第三季度单季度主营收入9.02亿元，同比大幅上升30.72%，单季度归母净利润9282.98万元，同比上升38.68% [4] - 公司毛利率为53.35%，净利率为10.82%，负债率为27.37% [4] 估值与行业比较 - 公司总市值为91.31亿元，低于医疗器械行业均值116.37亿元，在行业内124家公司中排名第42 [4] - 公司动态市盈率为26.32，显著低于行业均值63.63，市净率为1.94，低于行业均值4.02 [4] - 公司净资产为47.5亿元，高于行业均值38.93亿元，净利润2.6亿元高于行业均值2.12亿元 [4] 机构评级与业务概览 - 公司最近90天内共有7家机构给出评级，全部为买入评级 [5] - 公司主营业务为家用医疗器械的研发、生产、销售和服务 [4]

公司基本情况 - 公司成立于2009年11月19日，于2021年10月25日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址位于湖南省长沙市和香港 [1] - 公司是家用医疗器械领域的知名企业，从事家用医疗器械的研发、生产、销售和服务，产品种类丰富，具备全产业链优势 [1] - 所属申万行业为医药生物 - 医疗器械 - 医疗耗材，概念板块包括高派息、融资融券等 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为23.98亿元，在行业50家公司中排名第9，高于行业平均数13.79亿元和中位数7.55亿元 [2] - 2025年三季度净利润为2.6亿元，行业排名第14，高于行业平均数1.83亿元和中位数7588.01万元 [2] - 2025年前三季度营业收入同比增长6.63%，归母净利润同比增长3.30% [5] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为27.37%，高于行业平均的23.66% [3] - 2025年三季度毛利率为53.35%，高于行业平均的48.78% [3] 股东结构与公司治理 - 控股股东为长沙械字号医疗投资有限公司，实际控制人为张敏、聂娟 [4] - 董事长兼总裁张敏2024年薪酬为134.99万元，较2023年增加85.63万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.72万，较上期减少9.61%；户均持有流通A股数量为1.13万，较上期增加10.63% [5] 业务发展与未来展望 - 公司核心板块发力驱动成长，聚焦战略成效凸显提振盈利能力，产品结构向高毛利品类优化 [5][6] - 自产呼吸机等产品自2025年第二季度起销售放量，未来有望保持快速增长 [5][6] - 海外业务实现超200%的高速增长，未来将持续进行海外并购，2025年筹划H股发行以提升海外业务拓展能力 [5][6] - 健耳听力业务经营向好，盈利拐点可期，脑机接口+AI布局赋能原有业务 [5][6] 机构预测与评级 - 信达证券预测公司2025-2027年营业收入分别为33.30、39.11、45.56亿元，归母净利润分别为3.88、4.85、5.90亿元，维持“买入”评级 [5] - 中信建投预测公司2025-2027年营业收入分别为33.13、37.60和42.74亿元，归母净利润分别为3.74、4.50和5.22亿元，首次覆盖给出“买入”评级 [6]

股价与交易表现 - 截至2025年10月31日收盘，公司股价报收于43.71元，较前一交易日下跌4.35% [1] - 公司当日开盘价为45.24元，最高价为45.37元，最低价为43.53元 [1] - 当日成交额为1.92亿元，换手率为2.22%，最新总市值为91.31亿元 [1] 股权激励计划执行情况 - 公司2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件已成就，归属上市流通日为2025年10月31日 [1] - 本次实际归属的激励对象共301人，归属数量为182.10万股，占公司总股本的0.87% [1] - 因部分激励对象离职或放弃出资，实际归属人数由308人调整为301人，归属数量由183.84万股调整为182.10万股 [1] - 股票来源为公司从二级市场回购的A股普通股，授予价格调整为13.10元/股 [1] 公司业绩与考核结果 - 公司2024年净利润较2023年增长22.60%，满足业绩考核目标，公司层面归属比例为100% [1] - 308名激励对象个人绩效考核均为A/良好及以上，个人层面归属比例为100% [1] - 本次归属不导致公司总股本变化，股份来源于回购库存股，募集资金用于补充流动资金 [1]

激励计划归属情况 - 本次归属激励对象301人[2] - 第二类限制性股票归属数量182.10万股，占总股本0.87%[2] - 归属上市流通日为2025年10月31日[2] 重要时间节点 - 2024年3月1日召开第二届董事会第七次会议审议议案[2] - 2024年3月21日召开2024年第一次临时股东大会审议议案[4] - 2024年3月21日首次授予激励对象限制性股票[5] - 2025年4月25日审议通过首次授予部分第一个归属期归属条件成就议案[5] 业绩与归属比例 - 2024年经审计净利润3.12亿元，较2023年增长22.60%，公司层面可归属比例100%[10] - 308名激励对象绩效考核为A/良好及以上，个人层面归属比例100%[10] 价格与数量调整 - 第二类限制性股票授予价格由16.60元/股调整为13.10元/股[12] - 31名激励对象离职等作废20.50万股，7名放弃出资作废1.74万股[13] - 归属激励对象由308人调为301人，实际归属数量由183.84万股调为182.10万股[13] 回购与资金情况 - 2023年1月6日至11月9日回购股份4,202,369股，成交总金额156,323,240.30元[15] - 截至2025年9月29日收到301名激励对象出资款2385.51万元[21] - 归属募集资金用于补充公司流动资金[22] 股份与合规情况 - 本次变动前后总股本20889.7万股不变，归属股份来源为二级市场回购[24] - 湖南启元律所认为归属获必要批准授权，归属条件成就[26] - 独立财务顾问认为公司及激励对象符合归属条件[27] 董高股份限制 - 董事和高管任职期间每年转让股份不得超持股总数25%，离职半年内不得转让[19] - 董事和高管及其配偶等6个月内买卖股份收益归公司，董事会收回[19]

股价表现与市场动态 - 截至10月31日收盘，公司股价报43.71元，单日跌幅达4.35%，目前处于破发状态 [1] - 公司股价于2021年10月26日上市次日创下历史最高价95.00元，此后一路震荡下跌 [1] - 公司已于2025年8月29日向香港联交所递交H股上市申请，并在同日披露申请资料 [1] 首次公开发行（IPO）概况 - 公司于2021年10月25日在深交所创业板上市，公开发行股票数量为4000万股，发行价格为93.09元/股 [1] - IPO募集资金总额为37.24亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为35.27亿元 [2] - 最终募集资金净额比原计划10.07亿元多出25.20亿元 [2] 资金用途与发行成本 - 原计划募集资金拟用于长沙智慧健康监测与医疗护理产品生产基地建设项目、湘阴智能医疗产业园建设（一期）项目、研发中心及仓储物流中心建设项目以及补充流动资金 [2] - 首次公开发行股票发行费用合计1.97亿元，其中保荐及承销费用为1.74亿元 [3] 公司治理与股东回报 - 公司2021年度权益分派方案为向全体股东每10股派发现金16.00元，并以资本公积金每10股转增3股 [3] - 权益分派前公司总股本为160,375,000股，分红后总股本增至208,487,500股 [3] - 本次权益分派股权登记日为2022年5月19日，除权除息日为2022年5月20日 [3]

医疗器械板块整体表现 - 10月31日医疗器械板块整体上涨1.13%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内呈现分化格局，采纳股份以19.98%的涨幅领涨，而可孚医疗下跌4.35%表现最弱 [1][2] - 板块整体获得主力资金净流入4.75亿元，但游资和散户资金分别净流出3.67亿元和1.08亿元，显示机构资金与散户资金流向出现背离 [2] 领涨个股表现 - 采纳股份收盘价30.38元，涨幅19.98%，成交量9.10万手，成交额2.59亿元，为板块涨幅第一 [1] - 春立医疗上涨14.47%，收盘价28.88元，成交量8.42万手，成交额2.35亿元 [1] - 振德医疗上涨9.07%，收盘价95.00元，成交额高达19.51亿元，是成交最活跃的领涨股之一 [1] - 热景生物上涨8.70%，收盘价160.00元，成交额9.81亿元，同时获得主力资金净流入4695.50万元 [1][3] 资金流向分析 - 迈瑞医疗虽股价微跌0.76%，但获得主力资金净流入2.62亿元，主力净占比达11.16%，显示大资金逢低布局 [2][3] - 福瑞股份主力净流入7421.40万元，主力净占比11.46%，资金关注度较高 [3] - 乐普医疗主力净流入7353.23万元，主力净占比9.82%，资金流入显著 [3] - 振德医疗在上涨同时，主力净流入3947.74万元，游资净流入4295.04万元，但散户资金净流出8242.78万元 [3]

公司战略与经营业绩 - 2025年核心任务为提升存量门店经营质量并聚焦线下听力验配中心盈利改善 [2] - 前三季度听力业务实现稳步增长且运营效率持续提升 整体经营实现大幅减亏 [2] - 公司通过近700家直营验配中心及线上引流线下服务模式形成独特竞争优势 [2] 产品与技术研发 - 公司与腾讯云联合研发的新一代骨传导助听器将于上海进博会正式发布 [2] - 新产品搭载腾讯天籁Inside算法 可在复杂噪声环境中显著提升语音清晰度与可懂度 [2] - 公司利用骨传导助听器和线上渠道精准触达目标用户并引导至线下进行专业验配 [2]