报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 汉朔科技围绕零售门店数字化领域构建业务体系 2022 - 2024 年营收和归母净利润增长 但 2025 年 1 - 3 月营收和归母净利润预测有变动 [3][8] - 公司是国内电子价签行业龙头 全球收入规模排名前三 且积极开发新产品 向云端平台和多元场景延伸 [3][17] - 电子价签市场全球渗透率 15% 未来有增长空间 中国市场渗透率低 成长空间大 [3][13] - 公司募投资金拟投入 2 个项目及补充流动资金 部分厂房已完成竣工验收备案 [20][22] - 与可比公司相比 公司营收规模及毛利率未达同业平均 [3][22] 根据相关目录分别进行总结 基本财务状况 - 2022 - 2024 年公司分别实现营业收入 28.62 亿元、37.75 亿元、44.86 亿元 同比增长 77.44%、31.91%、18.84% [3][8] - 2022 - 2024 年公司分别实现归母净利润 2.08 亿元、6.78 亿元、7.10 亿元 同比增长 3246.17%、226.20%、4.81% [3][8] - 2024 年 1 - 6 月主营收入中 电子价签终端 19.44 亿元占 91.83% 配件及其他产品 0.86 亿元占 4.04% SaaS 等软件及技术服务 0.87 亿元占 4.13% [8] 行业情况 - 电子价签可实现无接触变价 提升消费效率和体验 全球市场渗透率 15% 法国达 30% 以上 未来渗透率预计较快增长 [13] - 2017 - 2023 年全球电子价签市场规模从 28 亿元升至 169 亿元 复合增长率 34.9% 预计 2028 年达 349 亿元 2024 - 2028 年复合增长率 13.2% [14] - 中国市场电子价签渗透率低 随着经济和消费复苏 成长空间广阔 [16] 公司亮点 - 公司是国内电子价签行业龙头 全球收入规模排名前三 自主开发 HiLPC 协议 服务超 50 个国家和地区逾 400 家客户 2023 年国内市场占有率约 62% 全球约 28% [3][17] - 公司推出超 40 款电子价签产品 性能提升 如快闪响应时间缩短 变价速度增加 [3][18] - 公司推出基于微软 Azure 平台的 SaaS 云部署架构 解决零售行业痛点 已有多家客户采购服务 [3][18] - 公司将核心能力复制到多元业态领域 并已实现项目验证 [3][19] 募投项目投入 - 公司本轮 IPO 募投资金拟投入门店数字化解决方案产业化项目、AIoT 研发中心及信息化建设项目 并补充流动资金 [20][21] - 门店数字化解决方案产业化项目建设期三年 预计 2025 年开始释放产能 AIoT 研发中心及信息化建设项目建设期三年 2024 年 10 月底募投厂房完成竣工验收备案 [22] 同行业上市公司指标对比 - 选取中兴通讯等 5 家公司作为可比公司 2023 年度可比公司平均收入 290.35 亿元 平均 PE - TTM 为 41.10X 平均销售毛利率为 46.30% 公司营收规模及毛利率未及同业平均 [3][22] - 2024 年公司实现营业收入 44.86 亿元 同比增长 18.84% 归母净利润 7.10 亿元 同比增长 4.81% [21] - 2025 年 1 - 3 月公司营业收入预计 9.5 - 10.5 亿元 较 2024 年同期变动 - 2.48% 至 7.79% 归母净利润预计 1.1 - 1.4 亿元 较 2024 年同期变动 - 34.88% 至 - 17.12% [21]

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 汉朔科技 AHP 得分处于上游偏上水平，网下 A、B 两类配售对象有一定配售比例 [3][7] - 公司电子价签全球市占率领先，产品迭代快，受益行业渗透率提升，绑定头部客户，营收和净利快速增长，毛利率和研发投入较高 [3] 根据相关目录分别进行总结 AHP 分值及预期配售比例 - 汉朔科技 2025 年 2 月 20 日招股将在创业板上市，剔除、考虑流动性溢价因素后 AHP 得分分别为 2.52 分、2.58 分，位于非科创体系 AHP 模型总分的 34.2%、42.5%分位，均处上游偏上水平 [3][7] - 假设 95%入围率，中性预期下网下 A、B 两类配售对象配售比例分别是 0.0377%、0.0229% [3][7] 新股基本面亮点及特色 电子价签全球市占率领先，产品快速迭代更新 - 公司围绕电子价签系统构建智慧零售综合解决方案体系，23 年国内、全球电子价签市占率约 62%/28%，21 - 23 年电子价签收入规模在全球上市公司竞争对手中排名前三 [8] - 已推出超 40 款电子价签产品，系统软件迭代超 20 次，20 年推出的 Nebular 系列销售收入从 21 年 3.7 亿元增长至 23 年 20.8 亿元，CAGR136%；23 年新品 Polaris 24H1 销售收入快速增长至 3.02 亿元 [8][9] - 自研 HiLPC 协议达行业先进水平，开发的 SaaS 云平台受零售客户认可 [10][11] 受益行业渗透率提升红利，绑定头部客户锁定增量业务机会 - 全球零售业数字化门店渗透率有提升空间，电子价签全球市场渗透率达 15%左右，预计未来普及率将较快增长，2028 年全球电子价签市场规模将达 349 亿元，2024 - 2028 年 CAGR 为 13.2% [12] - 公司聚焦优质大客户，服务超 50 个国家和地区逾 400 家客户，百强零售客户中 18%已转化为公司客户，中国零售行业百强触达率 60%，前十大中国连锁商超中 7 家是公司客户 [13] - 全球电子价签市场集中度高，23 年 CR4 达 91%，预计未来集中度进一步提高，公司将享行业增长红利，且锁定未来增量业务机会 [13] 公司财务指标及与可比公司的对比 21 - 23 年营收、净利快速增长 - 2021 - 2023 年公司营收分别为 16.13 亿元、28.62 亿元、37.75 亿元，CAGR 为 52.99%；归母净利分别为 - 0.07 亿元、2.08 亿元、6.78 亿元，23 年同比 + 226.20% [3][16] - 2024 年度经审阅营业收入 44.86 亿元，较上年增长 18.84%；归母净利润 7.10 亿元，同比增长 4.81% [16] - 2025 年 1 - 3 月预计营收 9.50 - 10.50 亿元，同比变动 - 2.48% - 7.79%；预计归母净利润 1.10 - 1.40 亿元，同比下降 17.12% - 34.88% [16] 毛利率、研发投入较高 - 2021 - 2023 年公司综合毛利率分别为 22.19%、19.46%、32.59%，高于可比公司均值，23 年因成本优化和汇率回升毛利率显著提高 [3][18] - 2021 - 2023 年研发支出占营收比重分别为 7.57%、4.32%、4.46%，高于可比公司均值 [3][18] 募投项目及发展愿景 - 公司计划公开发行不超 4224 万股新股，募集资金用于门店数字化解决方案产业化项目、AIoT 研发中心及信息化建设项目、补充流动资金 [22] - 门店数字化解决方案产业化项目将新增产能，提升公司综合实力；AIoT 研发中心及信息化建设项目将完善信息化建设，深化核心竞争优势 [22]

汉朔科技股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市之 上市公告书提示性公告 保荐人（主承销商）：中国国际金融股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整、及时，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 所属网页二维码：巨潮资讯网 一、上市概况 1、股票简称：汉朔科技 2、股票代码：301275 3、首次公开发行后总股本：42,240.0000 万股 4、首次公开发行股票数量：4,224.0000 万股，本次发行全部为新股发行，不 涉及老股东转让股份 二、风险提示 1 本公司股票将在深圳证券交易所创业板市场上市，该市场具有较高的投资风 险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临 较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风 险因素，审慎做出投资决定。 本次发行价格为 27.50 元/股，不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位 数和加权平均数以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金、全 国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金和职业年金基金、符合《保 险资金运用管理办法》等规定的保险资金和合格境外投资者资金报价中位 ...

汉朔科技股份有限公司 （浙江省嘉兴市秀洲区康和路 1288 号嘉兴光伏科创园 1 号楼 1 层裙 楼和 4 层、5 号楼 7 层） 首次公开发行股票并在创业板上市 之 上市公告书 保荐人（主承销商） 股票简称：汉朔科技 股票代码：301275 1 汉朔科技股份有限公司 上市公告书 第一节 重要声明与提示 （北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层） 二〇二五年三月 汉朔科技股份有限公司 上市公告书 特别提示 汉朔科技股份有限公司（以下简称"汉朔科技"、"本公司"、"公司"或 "发行人"）股票将于 2025 年 3 月 11 日在深圳证券交易所（以下简称"深交 所"）创业板上市。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险高等特 点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本 公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新 股上市初期切忌盲目跟风"炒新"，应当审慎决策、理性投资。 除非文中另有所指，本上市公告书中所使用的简称或词语含义与《汉朔科技 股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说 ...

北京市中伦律师事务所 关于汉朔科技股份有限公司 北京 • 上海 • 深圳 • 广州 • 武汉 • 成都 • 重庆 • 青岛 • 杭州 • 南京 • 海口 • 东京 • 香港 • 伦敦 • 纽约 • 洛杉矶 • 旧金山 • 阿拉木图 Beijing • Shanghai • Shenzhen • Guangzhou • Wuhan • Chengdu • Chongqing • Qingdao • Hangzhou • Nanjing • Haikou • Tokyo • Hong Kong • London • New York • Los Angeles • San Francisco • Almaty 首次公开发行股票并在创业板上市的 北京市中伦律师事务所 关于汉朔科技股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市的 法律意见书 致：汉朔科技股份有限公司 法律意见书 二〇二五年三月 北京市中伦律师事务所（以下简称"本所"）接受汉朔科技股份有限公司 （以下简称"发行人"、"公司"或"汉朔科技"）的委托，担任发行人申请 首次公开发行人民币普通股（A 股）并在深圳证券交易所创业板上市（以下简 称"本次发行"或"本 ...

关于汉朔科技股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市的 上市保荐书 保荐机构 （北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层） 汉朔科技股份有限公司 上市保荐书 关于汉朔科技股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市的上市保荐书 （二）发行人的主营业务 汉朔科技是一家以物联网无线通信技术为核心，集物联网软硬件一体化解决方案研 发、生产、销售和服务为一体的高新技术企业，并于 2021 年获评为国家级专精特新小 巨人企业。公司聚焦于线下零售场景，构建了以电子价签系统为核心的产品体系，并拓 展至 SaaS 云平台服务等创新业务。公司自主开发的高密度低功耗蜂窝无线通信协议（即 High-density Low Power Cellular Network，以下简称"HiLPC 协议"）具备抗干扰能力 强、并发量大、超低功耗等优势，能够解决干扰严重、通信频次高、实时性强但网络资 源相对有限等行业应用痛点。未来，公司将进一步推动物联网、云计算、大数据、人工 深圳证券交易所： 汉朔科技股份有限公司（以下简称"汉朔科技""发行人"或"公司"）拟申请首 次公开发行股票并在创业板上市（以下简称"本 ...