会议信息 - 第二届监事会第八次会议于2025年4月1日召开[2] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[2] 议案审议 - 审议通过调整募投项目拟投入募集资金金额议案，3票同意[3] - 审议通过使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理议案，3票同意[5]

募资情况 - 公司首次公开发行4224.00万股A股，发行价27.50元/股，募资总额116160.00万元，净额102349.72万元[1] - 募集资金于2025年3月6日划至指定账户，专户存储管理[2] 资金使用 - 门店数字化等三项目调整后拟分别使用募资46734.04万、25303.55万、30312.13万元[5] - 公司拟用不超70000万元闲置募资现金管理，期限12个月[7] 决策审批 - 2025年4月1日董事会、监事会审议通过闲置募资现金管理议案[17][19] - 保荐人对闲置募资现金管理事项无异议[20][21]

募资情况 - 公司首次公开发行4224.00万股A股，发行价27.50元/股，募资116160.00万元，净额102349.72万元[1] - 募集资金于2025年3月6日划至公司指定账户[2] 募投调整 - 2025年4月1日董事会、监事会审议通过调整募投项目拟投入资金议案[5][7] - 门店数字化等三项目调整后拟用募资分别为46734.04万、25303.55万、30312.13万元[6] 保荐意见 - 保荐人认为调整事项合规，无改变用途和损害利益情形，无异议[8][9]

会议信息 - 汉朔科技第二届董事会第八次会议于2025年4月1日召开[2] - 应出席董事7名，实际出席7名[2] 议案审议 - 审议通过调整募投项目拟投入募集资金金额议案，表决7票同意[3] - 审议通过使用部分闲置募集资金现金管理议案，表决7票同意[4][5]

募资情况 - 公司首次公开发行4224.00万股A股，发行价27.50元/股，募资116160.00万元[2] - 扣除费用后实际募资净额102349.72万元[2] 募投项目调整 - 门店数字化等三项目调整后拟用募资均减少，调整后总额为102349.72万元[6] 各方意见 - 董事会、监事会、保荐人均同意募投项目资金调整[8][10][11]

公司概况 - 公司成立于2012年 是全球领先的智能IoT硬件和行业数字化解决方案提供商 业务覆盖商超、3C、餐饮等泛零售行业及医药、工业、物流、办公等多领域 [1] - 形成以电子价签解决方案为核心 智慧营销、AI解决方案融合发展的综合业务线 具备高效供应链体系和集成交付能力 [1] - 通过IoT智能终端和自研系统平台构成的全面解决方案 赋能各行业客户提升运营管理效率 [1] 产品与收入结构 - 电子价签终端产品包括Nebular、Stellar、Nowa、Polaris和Lumina五大系列 2021-2024H1占主营业务收入比例分别为88.48%、93.07%、93.20%和91.83% [1] - 软件、SaaS及技术服务收入占比较低但增长明显 [1] - 收入从2020年11.90亿元增长至2024年44.86亿元 复合增速达39.33% 扣非归母净利润从0.70亿元增长至6.70亿元 复合增速75.89% [1] - 2024年海外收入占比达94.10% 欧洲是主要销售地区 [2] 智慧零售解决方案 - 构建"智能设备+网络通讯+SaaS云平台"智慧零售综合解决方案体系 [2] - 聚焦线下零售场景数字化需求：硬件数字化（电子价签、数字货架、自助收银终端等）和软件系统打通（云端部署、SaaS服务） [2] 技术合作与创新 - 2021年与微软中国签署全球战略合作协议 基于PriSmart系统结合Azure云计算平台开发高可靠性SaaS平台 [3] - 2025年1月获得微软中国区零售行业人工智能软件解决方案认证 推出基于GenAI的智能购物车解决方案和AI赋能的Lumina系列营销解决方案 [3] 行业前景 - 2020年全球零售业数字化门店渗透率0.004% 市场规模64.5亿元 较2016年0.002%增长一倍 [4] - 电子价签全球市场渗透率约15% 法国达30%以上 中国渗透率仍较低 永辉超市等领先零售商已开始采用 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年电子价签终端增速分别为20%、19%、18% 软件及技术服务增速分别为40%、30%、25% [5] - 预计2025-2027年毛利率分别为35.19%、35.77%、36.31% [5] - 预计2025-2027年营业收入分别为53.90、64.15、75.67亿元 归母净利润分别为8.98、11.25、13.71亿元 [5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，投资评级为优于大市 [2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球领先电子价签厂商，构建了软硬融合智慧零售综合解决方案体系，终端产品持续投入研发与创新升级，预计电子价签终端和软件及技术服务保持增长，综合毛利率稳步提升，给予2025年动态PE 40 - 45倍，合理价值区间为85.02 - 95.65元，首次覆盖给予“优于大市”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 2025年3月31日收盘价为69.15元，52周股价波动为66.11 - 86.96元，总股本422百万股，流通A股32百万股，总市值29209百万元，流通市值2196百万元 [3] 市场表现 - 展示了2024年4月至2025年1月汉朔科技与海通综指、沪深300对比1M、2M、3M的涨幅情况，汉朔科技涨幅分别为 - 8.40%、 - 0.40%、7.60%、15.60%、23.60% [5] 主要财务数据及预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3775|4486|5390|6415|7567| |(+/-)YoY(%)|31.9%|18.8%|20.2%|19.0%|18.0%| |净利润（百万元）|678|710|898|1125|1371| |(+/-)YoY(%)|226.2%|4.8%|26.4%|25.3%|21.9%| |全面摊薄EPS(元)|1.60|1.68|2.13|2.66|3.25| |毛利率(%)|32.6%|34.8%|35.2%|35.8%|36.3%| |净资产收益率(%)|33.9%|26.2%|19.4%|19.5%|19.2%|[6] 公司概况 - 2012年成立，是全球领先的智能IoT硬件和行业数字化解决方案提供商，业务遍及多个国家和地区，主要服务泛零售等多领域，形成以电子价签解决方案为核心的综合业务线，具备供应链体系和集成交付能力，赋能客户企业数字升级 [7] 业务情况 - 电子价签终端产品有五大系列，2021 - 2023、2024H1电子价签终端销售占主营业务收入比例高，软件等收入占比低但增长明显；收入和扣非归母净利润复合增速高，2024年海外收入占比达94.10%，欧洲是主要销售地区 [7] - 围绕电子价签系统构建“智能设备 + 网络通讯 + SaaS云平台”智慧零售综合解决方案体系，满足线下零售场景硬件数字化和软件系统打通的需求 [7] - 2021年与微软中国战略合作，开发出SaaS平台，2025年1月获微软中国区零售行业人工智能软件解决方案认证，推出基于GenAI驱动的智能购物车等解决方案 [7] 可比公司PE估值 |证券简称|股价（元）|市值（亿元）|2024 EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2024 PE（倍）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |萤石网络|38.44|302.72|0.72|0.90|1.12|53|43|34| |石基信息|7.94|216.70|0.02|0.06|0.10|526|144|83| |涂鸦智能 - W|22.03|134.35|0.07|0.62|0.92|307|35|24| |平均| - | - | - | - | - |295|74|47| |汉朔科技|69.15|292.09|1.68|2.13|2.66|41|33|26|[9] 公司业务分拆 |业务|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |电子价签终端营收（百万元）|4188.37|5026.04|5980.99|7057.57| |电子价签终端同比（%）|19.05|20.00|19.00|18.00| |电子价签终端毛利率（%）|33.73|34.00|34.50|35.00| |软件及技术服务营收（百万元）|147.12|205.97|267.76|334.70| |软件及技术服务同比（%）|30.00|40.00|30.00|25.00| |软件及技术服务毛利率（%）|65.00|64.50|64.30|64.00| |配件及其他营收（百万元）|150.80|158.34|166.26|174.57| |配件及其他同比（%）|5.00|5.00|5.00|5.00| |配件及其他毛利率（%）|35.00|35.00|35.50|36.00| |总营收营收（百万元）|4486.29|5390.35|6415.01|7566.84| |总营收同比（%）|18.84|20.15|19.01|17.96| |总营收毛利率（%）|34.80|35.19|35.77|36.31|[10] 行业前景 - 全球零售业数字化门店渗透率持续增长但仍处较低水平，2020年为0.004%，规模64.5亿元，较2016年增长一倍，未来预计有较快增长；电子价签全球市场渗透率达15%左右，法国达30%以上，中国渗透率较低 [11] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年电子价签终端增速为20%/19%/18%，软件及技术服务增速为40%/30%/25%，综合毛利率分别为35.19%/35.77%/36.31%；预计2025 - 2027年营业收入分别为53.90/64.15/75.67亿元，归母净利润分别为8.98/11.25/13.71亿元，EPS分别为2.13/2.66/3.25，给予2025年动态PE 40 - 45倍，合理价值区间为85.02 - 95.65元，首次覆盖给予“优于大市”评级 [11] 财务报表分析和预测 - 展示了2024 - 2027E每股指标、价值评估、盈利能力指标、盈利增长、偿债能力指标、经营效率指标等情况，以及利润表、资产负债表、现金流量表相关数据 [12]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 汉朔科技围绕零售门店数字化领域构建业务体系 2022 - 2024 年营收和归母净利润增长 但 2025 年 1 - 3 月营收和归母净利润预测有变动 [3][8] - 公司是国内电子价签行业龙头 全球收入规模排名前三 且积极开发新产品 向云端平台和多元场景延伸 [3][17] - 电子价签市场全球渗透率 15% 未来有增长空间 中国市场渗透率低 成长空间大 [3][13] - 公司募投资金拟投入 2 个项目及补充流动资金 部分厂房已完成竣工验收备案 [20][22] - 与可比公司相比 公司营收规模及毛利率未达同业平均 [3][22] 根据相关目录分别进行总结 基本财务状况 - 2022 - 2024 年公司分别实现营业收入 28.62 亿元、37.75 亿元、44.86 亿元 同比增长 77.44%、31.91%、18.84% [3][8] - 2022 - 2024 年公司分别实现归母净利润 2.08 亿元、6.78 亿元、7.10 亿元 同比增长 3246.17%、226.20%、4.81% [3][8] - 2024 年 1 - 6 月主营收入中 电子价签终端 19.44 亿元占 91.83% 配件及其他产品 0.86 亿元占 4.04% SaaS 等软件及技术服务 0.87 亿元占 4.13% [8] 行业情况 - 电子价签可实现无接触变价 提升消费效率和体验 全球市场渗透率 15% 法国达 30% 以上 未来渗透率预计较快增长 [13] - 2017 - 2023 年全球电子价签市场规模从 28 亿元升至 169 亿元 复合增长率 34.9% 预计 2028 年达 349 亿元 2024 - 2028 年复合增长率 13.2% [14] - 中国市场电子价签渗透率低 随着经济和消费复苏 成长空间广阔 [16] 公司亮点 - 公司是国内电子价签行业龙头 全球收入规模排名前三 自主开发 HiLPC 协议 服务超 50 个国家和地区逾 400 家客户 2023 年国内市场占有率约 62% 全球约 28% [3][17] - 公司推出超 40 款电子价签产品 性能提升 如快闪响应时间缩短 变价速度增加 [3][18] - 公司推出基于微软 Azure 平台的 SaaS 云部署架构 解决零售行业痛点 已有多家客户采购服务 [3][18] - 公司将核心能力复制到多元业态领域 并已实现项目验证 [3][19] 募投项目投入 - 公司本轮 IPO 募投资金拟投入门店数字化解决方案产业化项目、AIoT 研发中心及信息化建设项目 并补充流动资金 [20][21] - 门店数字化解决方案产业化项目建设期三年 预计 2025 年开始释放产能 AIoT 研发中心及信息化建设项目建设期三年 2024 年 10 月底募投厂房完成竣工验收备案 [22] 同行业上市公司指标对比 - 选取中兴通讯等 5 家公司作为可比公司 2023 年度可比公司平均收入 290.35 亿元 平均 PE - TTM 为 41.10X 平均销售毛利率为 46.30% 公司营收规模及毛利率未及同业平均 [3][22] - 2024 年公司实现营业收入 44.86 亿元 同比增长 18.84% 归母净利润 7.10 亿元 同比增长 4.81% [21] - 2025 年 1 - 3 月公司营业收入预计 9.5 - 10.5 亿元 较 2024 年同期变动 - 2.48% 至 7.79% 归母净利润预计 1.1 - 1.4 亿元 较 2024 年同期变动 - 34.88% 至 - 17.12% [21]

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 汉朔科技 AHP 得分处于上游偏上水平，网下 A、B 两类配售对象有一定配售比例 [3][7] - 公司电子价签全球市占率领先，产品迭代快，受益行业渗透率提升，绑定头部客户，营收和净利快速增长，毛利率和研发投入较高 [3] 根据相关目录分别进行总结 AHP 分值及预期配售比例 - 汉朔科技 2025 年 2 月 20 日招股将在创业板上市，剔除、考虑流动性溢价因素后 AHP 得分分别为 2.52 分、2.58 分，位于非科创体系 AHP 模型总分的 34.2%、42.5%分位，均处上游偏上水平 [3][7] - 假设 95%入围率，中性预期下网下 A、B 两类配售对象配售比例分别是 0.0377%、0.0229% [3][7] 新股基本面亮点及特色 电子价签全球市占率领先，产品快速迭代更新 - 公司围绕电子价签系统构建智慧零售综合解决方案体系，23 年国内、全球电子价签市占率约 62%/28%，21 - 23 年电子价签收入规模在全球上市公司竞争对手中排名前三 [8] - 已推出超 40 款电子价签产品，系统软件迭代超 20 次，20 年推出的 Nebular 系列销售收入从 21 年 3.7 亿元增长至 23 年 20.8 亿元，CAGR136%；23 年新品 Polaris 24H1 销售收入快速增长至 3.02 亿元 [8][9] - 自研 HiLPC 协议达行业先进水平，开发的 SaaS 云平台受零售客户认可 [10][11] 受益行业渗透率提升红利，绑定头部客户锁定增量业务机会 - 全球零售业数字化门店渗透率有提升空间，电子价签全球市场渗透率达 15%左右，预计未来普及率将较快增长，2028 年全球电子价签市场规模将达 349 亿元，2024 - 2028 年 CAGR 为 13.2% [12] - 公司聚焦优质大客户，服务超 50 个国家和地区逾 400 家客户，百强零售客户中 18%已转化为公司客户，中国零售行业百强触达率 60%，前十大中国连锁商超中 7 家是公司客户 [13] - 全球电子价签市场集中度高，23 年 CR4 达 91%，预计未来集中度进一步提高，公司将享行业增长红利，且锁定未来增量业务机会 [13] 公司财务指标及与可比公司的对比 21 - 23 年营收、净利快速增长 - 2021 - 2023 年公司营收分别为 16.13 亿元、28.62 亿元、37.75 亿元，CAGR 为 52.99%；归母净利分别为 - 0.07 亿元、2.08 亿元、6.78 亿元，23 年同比 + 226.20% [3][16] - 2024 年度经审阅营业收入 44.86 亿元，较上年增长 18.84%；归母净利润 7.10 亿元，同比增长 4.81% [16] - 2025 年 1 - 3 月预计营收 9.50 - 10.50 亿元，同比变动 - 2.48% - 7.79%；预计归母净利润 1.10 - 1.40 亿元，同比下降 17.12% - 34.88% [16] 毛利率、研发投入较高 - 2021 - 2023 年公司综合毛利率分别为 22.19%、19.46%、32.59%，高于可比公司均值，23 年因成本优化和汇率回升毛利率显著提高 [3][18] - 2021 - 2023 年研发支出占营收比重分别为 7.57%、4.32%、4.46%，高于可比公司均值 [3][18] 募投项目及发展愿景 - 公司计划公开发行不超 4224 万股新股，募集资金用于门店数字化解决方案产业化项目、AIoT 研发中心及信息化建设项目、补充流动资金 [22] - 门店数字化解决方案产业化项目将新增产能，提升公司综合实力；AIoT 研发中心及信息化建设项目将完善信息化建设，深化核心竞争优势 [22]

汉朔科技股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市之 上市公告书提示性公告 保荐人（主承销商）：中国国际金融股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整、及时，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 所属网页二维码：巨潮资讯网 一、上市概况 1、股票简称：汉朔科技 2、股票代码：301275 3、首次公开发行后总股本：42,240.0000 万股 4、首次公开发行股票数量：4,224.0000 万股，本次发行全部为新股发行，不 涉及老股东转让股份 二、风险提示 1 本公司股票将在深圳证券交易所创业板市场上市，该市场具有较高的投资风 险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临 较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风 险因素，审慎做出投资决定。 本次发行价格为 27.50 元/股，不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位 数和加权平均数以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金、全 国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金和职业年金基金、符合《保 险资金运用管理办法》等规定的保险资金和合格境外投资者资金报价中位 ...