机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有18个机构投资者持有汉朔科技A股股份，合计持股量达2.52亿股，占公司总股本的59.61% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达59.42%，持股情况保持未变 [1] - 前十大机构投资者包括北京汉朔科技有限公司、上海旌卓投资管理有限公司-杭州创乾投资合伙企业等 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计1个，即中邮战略新兴产业混合A，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计2074个，主要包括富国中小盘精选混合A/B、富国通胀通缩主题轮动混合A/B等 [2]

2025年三季度财务表现 - 25Q1-Q3实现营收28.09亿元，同比下降11.04% [1] - 25Q1-Q3归母净利润3.14亿元，同比下降40.51% [1] - 25Q1-Q3扣非归母净利润3.66亿元，同比下降27.55% [1] - 25Q3单季度营收8.35亿元，同比下降19.79% [1] - 25Q3单季度归母净利润0.93亿元，同比下降37.50% [1] - 25Q3单季度扣非归母净利润0.79亿元，同比下降45.36% [1] 业绩承压原因分析 - 25Q1-Q3毛利率为32.88%，同比下降3.28个百分点，主要系产品结构变动导致 [2] - 25Q3毛利率为35.94%，同比上升1.98个百分点，环比上升5.23个百分点 [2] - 25Q1-Q3公允价值变动损益为-1690.69万元，去年同期为18.51万元，主要由于锁汇业务持仓浮亏 [2] - 25Q1-Q3投资收益为-5855.36万元，去年同期为745.68万元，主要由于锁汇业务实际交割亏损增加 [2] - 25Q1-Q3期间费用率为15.49%，同比下降0.67个百分点 [2] - 25Q1-Q3财务费用为-1.31亿元，去年同期为-0.23亿元，主要系欧元汇率上升带来的汇兑收益增加 [2] 核心竞争力 - 自主研发HiLPC通信协议，集成动态唤醒、协同跳频等智能算法，实现抗干扰强、低功耗等优势 [3] - 最新一代HiLPC协议可实现单门店承载数百台基站设备，单基站每小时更新60,000片次电子价签 [3] - 已发布超过40余款电子价签产品，系统软件迭代超过20次，各项指标处于行业第一梯队 [3] - 自主研发PriSmart电子价签管理系统和ALL-Star物联网数字化平台，提供一站式解决方案 [3] - 依托微软Azure云服务平台及Azure OpenAI大模型能力，研发出门店数字化解决方案 [3] - 统筹管理本土供应链，积极推动芯片国产替代，2023年以来毛利率持续领先全球同业 [4] - 全球化布局深入，在超过15个国家设立下属公司，覆盖全球超过70个国家和地区的500余家客户 [4] - 与Auchan、Aldi、Woolworths、华润万家等全球零售头部企业开展合作 [4] 盈利预测调整 - 预计2025年营收38.12亿元，同比下降15.0%，原预测值为45.62亿元 [5] - 预计2026年营收46.79亿元，同比增长22.8%，原预测值为55.94亿元 [5] - 预计2027年营收57.68亿元，同比增长23.3%，原预测值为68.86亿元 [5] - 预计2025年归母净利润4.49亿元，同比下降36.8%，原预测值为6.52亿元 [5] - 预计2026年归母净利润6.04亿元，同比增长34.8%，原预测值为8.99亿元 [5] - 预计2027年归母净利润8.32亿元，同比增长37.7%，原预测值为12.00亿元 [5] - 2025年10月28日收盘价53.61元，对应2025-2027年PE分别为50.49倍、37.46倍、27.21倍 [5]

公司财务业绩 - 2025年前三季度营业收入为28.09亿元，扣非净利润为3.66亿元 [1] - 2025年第三季度营业收入为8.35亿元，归属于上市公司股东的净利润为9252.46万元 [1] - 公司总资产达到60.13亿元 [1] 公司业务与技术优势 - 公司是全球知名的门店数字化解决方案供应商，提供以电子价签系统为核心的智慧零售综合解决方案 [1] - 自主研发HiLPC高密度低功耗蜂窝无线通信协议，在通信效率、稳定性和功耗方面建立竞争优势 [1] - 积极拓展物联网智能终端的多元化布局，并依托基于云平台的SaaS服务模式提升解决方案的灵活性与可扩展性 [1] - 持续加大在人工智能领域的战略投入，创新融合机器视觉与大数据分析能力，将传统货架升级为智能感知节点 [3] - AI货架相机可实时捕捉商品陈列状态，精准识别缺货与错放情况，并触发自动补货流程 [3] 行业前景与市场地位 - 新零售行业快速发展，物联网、大数据、人工智能等前沿技术在零售场景加深融合应用 [2] - 全球电子价签渗透率仅为15%，未来仍有广阔渗透空间 [2] - 全球电子价签市场规模预计2028年将达到349亿元，2024年至2028年复合增长率为13.2% [2] - 公司业务已遍及全球多个国家与地区，主要服务于商超、3C、餐饮等泛零售行业 [2]

投资评级 - 报告对汉朔科技维持“买入”评级 [4][8] 核心观点 - 报告认为汉朔科技业绩短期承压，但看好其技术、产品、供应链及客户优势构建的核心竞争力，预计2025年后业绩将恢复增长，维持“买入”评级 [1][2][3][7][8] 业绩表现分析 - 2025年前三季度公司营收28.09亿元，同比下滑11.04%；归母净利润3.14亿元，同比下滑40.51% [1] - 2025年第三季度单季营收8.35亿元，同比下滑19.79%；归母净利润0.93亿元，同比下滑37.50% [1] - 业绩承压主要原因为毛利率小幅下滑、公允价值变动亏损及投资收益下滑 [2] - 2025年前三季度毛利率为32.88%，同比下降3.28个百分点；但第三季度单季毛利率为35.94%，同比上升1.98个百分点，环比上升5.23个百分点 [2] - 2025年前三季度期间费用率为15.49%，同比下降0.67个百分点；财务费用为-1.31亿元，主要受汇兑收益增加影响 [2] 核心竞争力分析 - 技术优势：公司自主研发HiLPC通信协议，具备抗干扰、高并发、低功耗等特点；最新一代协议单门店可承载数百台基站设备，单基站每小时更新60,000片次电子价签 [3] - 产品优势：硬件方面已发布超过40款电子价签产品，软件方面自主研发PriSmart管理系统和ALL-Star物联网平台，并与微软Azure云及OpenAI合作开发智能化解决方案 [3][7] - 成本优势：通过统筹管理本土供应链及推动芯片国产化，2023年以来毛利率持续领先全球同业 [7] - 客户优势：公司业务覆盖全球超过70个国家和地区的500余家客户，与Auchan、Aldi、华润万家等全球零售头部企业深度合作 [7] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为38.12亿元、46.79亿元、57.68亿元，同比增速分别为-15.0%、+22.8%、+23.3% [8][10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.49亿元、6.04亿元、8.32亿元，同比增速分别为-36.8%、+34.8%、+37.7% [8][10] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.06元、1.43元、1.97元 [8][10] - 以2025年10月28日收盘价53.61元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为50.49倍、37.46倍、27.21倍 [8][10]

财务表现 - 前三季度营业收入为28.09亿元，同比减少11.04% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3.14亿元，同比减少40.51% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.66亿元，同比减少27.55% [1] - 基本每股收益为0.7624元 [1]

公司业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为28.09亿元，第三季度单季营收为8.35亿元 [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为9252.46万元 [1] 公司业务与技术优势 - 公司是全球知名的门店数字化解决方案供应商，提供以电子价签系统为核心的智慧零售综合解决方案 [1] - 公司自主研发HiLPC高密度低功耗蜂窝无线通信协议，在通信效率、稳定性和功耗方面建立竞争优势 [1] - 公司依托基于云平台的SaaS服务模式，提升零售数字化解决方案的灵活性与可扩展性 [1] - 公司业务遍及全球多个国家与地区，主要服务于商超、3C、餐饮等泛零售行业 [2] 公司战略与创新布局 - 公司积极拓展物联网智能终端的多元化布局，强化产品矩阵 [1] - 公司持续加大在人工智能领域的战略投入，推进机器视觉等前沿技术与零售场景的深度融合 [3] - 公司创新融合机器视觉与大数据分析，将传统货架升级为智能感知节点，AI货架相机可实时捕捉商品状态，提升运营效率 [3] 行业前景与市场机遇 - 新零售行业快速发展，物联网、大数据、人工智能等技术在零售场景加深融合应用 [2] - 全球电子价签渗透率仅为15%，未来仍有广阔渗透空间 [2] - 全球电子价签市场规模预计2028年将达到349亿元，2024年至2028年复合增长率为13.2% [2]

公司财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入28.09亿元，扣非净利润3.66亿元 [1] - 2025年第三季度实现营业收入8.35亿元，归属于上市公司股东的净利润9252.46万元 [1] - 截至报告期末总资产达60.13亿元 [1] 公司业务与技术 - 公司是全球知名的门店数字化解决方案供应商，以电子价签系统为核心的智慧零售综合解决方案提供商 [1] - 自主研发HiLPC高密度低功耗蜂窝无线通信协议，在通信效率、稳定性、功耗方面建立竞争优势 [1] - 依托基于云平台的SaaS服务模式，提升零售数字化解决方案的灵活性与可扩展性 [1] - 业务遍及全球多个国家与地区，主要服务于商超、3C、餐饮等泛零售行业 [2] 公司战略与创新 - 积极拓展物联网智能终端的多元化布局，强化产品矩阵 [1] - 持续加大人工智能领域战略投入，推进机器视觉等前沿技术与零售场景的深度融合 [3] - 创新融合机器视觉与大数据分析能力，将传统货架升级为智能感知节点，AI货架相机可实时捕捉商品状态 [3] - 通过自研探索与产业合作拓展智能技术在新零售领域的应用边界 [3] 行业前景与市场 - 新零售行业快速发展，物联网、大数据、人工智能等技术在零售场景加深融合应用 [2] - 全球电子价签渗透率仅为15%，未来仍有广阔渗透空间 [2] - 全球电子价签市场规模预计2028年将达到349亿元，2024年至2028年复合增长率为13.2% [2] - 下游市场对零售数字化与物联网整体解决方案的需求不断催生 [2]

公司财务业绩 - 2025年前三季度营业收入28.09亿元，扣非净利润3.66亿元 [1] - 2025年第三季度营业收入8.35亿元，归属于上市公司股东的净利润9252.46万元 [1] - 截至报告期末总资产达60.13亿元 [1] 公司业务与技术 - 公司为全球门店数字化解决方案供应商，核心产品为电子价签系统 [1] - 公司自主研发HiLPC高密度低功耗蜂窝无线通信协议，在通信效率、稳定性和功耗方面具竞争优势 [1] - 公司积极拓展物联网智能终端多元化布局，并依托云平台SaaS服务模式提升解决方案灵活性与可扩展性 [1] - 公司业务遍及全球多个国家与地区，主要服务于商超、3C、餐饮等泛零售行业 [2] 行业市场前景 - 新零售行业快速发展，物联网、大数据、人工智能等前沿技术与零售场景加速融合 [2] - 全球电子价签渗透率仅为15%，未来存在广阔渗透空间 [2] - 全球电子价签市场规模预计2028年将达到349亿元，2024至2028年复合增长率为13.2% [2] 公司战略与创新 - 公司持续加大人工智能领域战略投入，推进机器视觉等前沿技术与零售场景深度融合 [3] - 公司在机器人、AI识别方向进行自研探索与产业合作，拓展智能技术在新零售领域应用边界 [3] - 公司创新融合机器视觉与大数据分析，将传统货架升级为智能感知节点，AI货架相机可实时捕捉商品状态并自动触发补货流程 [3] - 公司通过打通线上线下“人货场”价值链路，助力零售行业实现效率提升、体验优化和价值共生 [3]

公司业绩表现 - 前三季度营业收入28.09亿元，扣非净利润3.66亿元 [1] - 第三季度营业收入8.35亿元，归属于上市公司股东的净利润9252.46万元 [1] - 总资产达60.13亿元 [1] 公司业务与技术优势 - 为全球知名的门店数字化解决方案供应商，提供以电子价签系统为核心的智慧零售综合解决方案 [1] - 自主研发HiLPC高密度低功耗蜂窝无线通信协议，在通信效率、稳定性和功耗方面建立竞争优势 [1] - 依托基于云平台的SaaS服务模式，提升零售数字化解决方案的灵活性与可扩展性 [1] - 业务遍及全球多个国家与地区，主要服务于商超、3C、餐饮等泛零售行业 [2] 行业前景与市场机遇 - 物联网、大数据、人工智能等前沿技术在零售场景加深融合应用，催生下游市场对零售数字化与物联网整体解决方案的需求 [2] - 全球电子价签渗透率仅为15%，未来仍有广阔渗透空间 [2] - 全球电子价签市场规模预计2028年将达到349亿元，2024年至2028年复合增长率为13.2% [2] 公司战略与创新布局 - 积极拓展物联网智能终端的多元化布局，强化产品矩阵的广度与深度 [1] - 持续加大在人工智能领域的战略投入，推进机器视觉等前沿技术与零售场景的深度融合 [2] - 创新融合机器视觉与大数据分析能力，将传统货架升级为智能感知节点，AI货架相机可实时捕捉商品陈列状态，提升门店运营效率 [2] - 通过打通零售商、品牌商与消费者的线上线下"人货场"价值链路，助力零售行业实现效率提升、体验优化、价值共生 [2]

公司业绩 - 2025年前三季度公司营收约28.09亿元，同比减少11.04% [1] - 2025年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润约3.14亿元，同比减少40.51% [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益为0.7624元，同比减少45.16% [1] 公司市值 - 截至发稿时，公司市值为226亿元 [2]