公司市场布局与客户结构 - 持续深化全球化战略 主要客户为全球领先商超品牌 合作周期长 订单规模大 客户粘性强 [1] - 市场区域均衡 在欧洲 北美 澳大利亚 日本等不同市场均拥有区域头部零售客户 [1] 行业数字化趋势 - 全球零售行业数字化趋势持续提速 物联网 大数据 人工智能等数字化技术与零售场景深度融合 [1] - 数字化技术进一步打通线上线下渠道 实现人货场的全面升级和重构 [1] 区域市场动态 - 北美市场处于渗透率加速提升阶段 主要受益于美国沃尔玛大规模应用电子价签解决方案 对其他零售商超品牌有需求带动作用 [1] - 欧洲市场正从西欧向东欧 北欧 南欧 中亚扩展 市场需求稳定增长 业态扩展至除商超外的其他零售商 [1] - 西欧客户逐渐进入存量换新周期 共同带动欧洲市场整体需求稳定性 [1]

业绩下降原因 - 美国关税影响主要增长点 导致客户需求节奏放缓 [1] - 部分大客户订单暂未在上半年释放 预计分阶段在后续季度体现 [1] - 上半年毛利率31.59% 同比下降5.66个百分点 [1] 市场与客户情况 - 美国市场为全球潜力最大市场区域 [1] - 行业出货量稳步提升 整体业务推进保持稳定节奏 [1] - 持续巩固核心客户合作 稳步拓展新客户群体 [1] 业务展望 - 全球项目储备充足 市场布局稳健 [1] - 行业趋势保持向好 为后续业务发展奠定坚实基础 [1] - 新增客户市场竞争导致电子价签终端毛利率下降 [1]

新客户开拓 - 欧洲市场需求稳定提升 东欧 南欧 英国需求提升明显 [1] - 北美市场开拓和客户储备情况良好 关税政策明确后将有利于潜在客户规划明确需求节奏 [1] - 日本 澳大利亚 东南亚 中东 西亚等市场渗透率持续提升 公司具有较好客户基础 [1] 存量换新 - 自2017年开始应用电子价签的客户预计将于2026年进入存量换新提升期 [1] - 大客户欧尚 Ahold等目前已陆续进入存量换新期 [1]

行业渗透率现状 - 国内电子价签解决方案渗透率低于全球平均值 [1] - 主要原因为人工成本较低和线上零售发达 [1] 客户合作情况 - 国内客户包括物美、华润、胖东来等知名商超 [1] - 覆盖百果园、钱大妈等生鲜连锁客户 [1] - 拓展至潮玩、卡游、3C、咖啡等泛零售领域 [1] - 与山姆中国门店、奥乐齐中国门店建立紧密合作关系 [1] 财务表现 - 2024年国内营业收入达2.65亿元 [1] - 国内收入同比增长63.58% [1] 行业发展趋势 - 国内零售数字化需求明确 [1] - 国内市场数字化趋势处于稳步发展态势 [1]

核心财务表现 - 上半年实现营业收入19.74亿元 归母净利润2.22亿元 扣非净利润2.87亿元 [1] 行业发展趋势 - 全球零售数字化需求增加 物联网与人工智能技术推动人货场全面升级 [2] - 传统硬件向电子价签 数字货架 智能购物车等AIoT智能终端转型 [2] - 软件系统通过云端部署和SaaS服务提升精细化运营水平 [2] - 数字化工具替代人力投入 节约运营成本并支持绿色低碳转型 [2] - 2025年上半年全球电子价签模组出货量2.48亿片 同比增长56% [3] - 北美市场增长潜力释放 沃尔玛推动应用带动其他零售商需求提升 [3] 公司竞争地位 - 全球电子价签行业营业收入排名第二的零售数字化解决方案提供商 [3] - 构建自主物联网无线通信协议技术体系 实现核心技术自主可控 [3] - 电子价签升级为集动态定价 门店数字化运营于一体的核心设备 [3] - 提供缺货检测 库存管理 订单打通的一体化解决方案 [3] - 业务延伸至绿色能源管理 助力客户可持续发展目标 [3] 全球市场布局 - 北美市场处于渗透率提升初期 欧洲为主要存量更新市场 [4] - 预计2026年全球出货量中存量更新需求占比20% 2027年提升至28% [4] - 电子价签应用从商超向服装 家装等零售业态扩展 [4] - 西欧向其他欧洲区域及中亚新兴市场渗透 [4][5] - 覆盖全球超70个国家500余家客户 与国际零售巨头深度合作 [5] - 在北美建立大客户基础 大规模订单尚未释放 [5] 技术创新与产品发展 - 上半年研发投入超9000万元 布局人工智能等前沿技术 [6] - 构建HiLPC物联网无线通信协议技术体系 [6] - 升级电子价签整合变价促销 陈列数字化功能 [6] - 深化AI+解决方案在防损 缺货检测 个性化推荐场景的应用 [6] - AI智能购物车 AI相机等产品已在客户侧投入运行 [6] - 拓展数字能源业务 提供光储充一体化及店内节能系统 [7] - 通过无线技术实现照明 制冷 加热等设备的精准能耗管理 [7]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入19.74亿元 归属于上市公司股东的净利润2.22亿元 扣非净利润2.87亿元 [1] - 总资产63.45亿元 同比上升22.52% [1] - 在全球同业上市公司中营业收入规模继续位居第二 [1] 产品战略 - 巩固电子价签解决方案在行业内的竞争优势 积极拓展AIoT智能硬件及零售门店数字能源管理等业务领域 [1] - 电子价签从单一价格标识工具升级为集门店数字化运营、动态定价等多功能于一体的核心设备 [1] - 电子价签功能持续升级 服务客户货架空间管理需求 [1] 行业动态 - 2025年上半年全球电子价签模组出货量2.48亿片 同比增长56% [1] - 全球电子价签市场保持强劲增长态势 [1] 市场地位 - 扩大在全球市场份额 保持国内市场的龙头地位 [1] - 与日本、欧洲、北美、澳洲等头部客户达成深度合作 具备合作周期长、订单规模大、客户黏性强等特性 [2] - 在法国、德国、瑞士、西班牙、马来西亚等国家设立下属公司 [2] 供应链管理 - 立足于国内丰富的供应链渠道 在全球范围内构建合理高效的供应链结构 [2] - 形成较强的供应链垂直整合能力 持续提升公司精细化管理能力和盈利能力 [2]

机构持股情况 - 截至2025年8月25日 共有201个机构投资者持有公司A股股份 合计持股量达2.53亿股 占总股本比例59.97% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达59.42% 较上一季度上升0.11个百分点 [1] - 前十大机构包括北京汉朔科技有限公司 上海旌卓投资管理有限公司 北京君联成业股权投资等实体 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共2个 包括富国中小盘精选混合A/B和富国通胀通缩主题轮动混合A/B 持股增加占比0.16% [2] - 持股减少的公募基金共3个 包括中证A50ETF基金 景顺长城中证科技传媒通信150ETF和建信央视财经50指数 持股减少占比小幅下跌 [2] - 新披露持仓的公募基金达103个 主要包括富国创新趋势股票 富国创业板两年定期开放混合 惠升惠民混合A等产品 [2] - 未再披露持仓的公募基金共18个 包括国泰国证食品饮料行业指数A 人保中证800指数增强A 天弘中证A500ETF等产品 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年总资产63.45亿元 同比上升22.52% [2] - 营业收入19.74亿元 同比下降6.73% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2.22亿元 同比下降41.68% [2] - 扣除非经常性损益的净利润2.87亿元 同比下降20.40% [2] - 毛利率31.59% 同比下降5.66个百分点 [3] 业绩波动原因 - 美国关税政策导致客户需求节奏放缓 [3] - 部分项目验收延迟导致收入确认推迟 [3] - 电子价签终端毛利率下降及新客户市场竞争加剧 [3] - 外汇远期合约交易产生非经常性损失 [3] 区域市场动态 - 欧洲市场需求稳定提升 东欧/南欧/英国增长显著 [4] - 北美市场客户储备良好 关税明确后需求规划更清晰 [4] - 日本/澳洲/东南亚/中东/西亚市场渗透率持续提升 [4] - 国内营业收入2.65亿元(2024年) 同比增长63.58% [6] 产品与行业趋势 - 电子价签采用自主物联网无线通信协议技术 [5] - 数字门店解决方案整合AI相机/巡检机器人/智能购物车 [5] - 为零售行业提供数字化节能管理服务 [5] - 全球电子价签出货量1.2亿片(2025年上半年) 同比增长56% [6] - 2017年应用电子价签客户预计2026年进入存量换新周期 [4] 客户与竞争格局 - 主要客户为全球领先商超品牌(如沃尔玛/欧尚/Ahold) [4][5][6] - 北美市场沃尔玛应用产生行业示范效应 [6] - 欧洲客户进入存量设备换新阶段 [5] - 国内电子价签渗透率低于全球平均值但需求明确 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入19.74亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.22亿元 [1] - 扣非净利润2.87亿元 [1] - 总资产规模达63.45亿元 同比上升22.52% [1] - 全球同业上市公司中营业收入规模位居第二 与2024年度排名一致 [1] 产品与技术优势 - 自主研发HiLPC高密度低功耗蜂窝无线通信协议 具备抗干扰强、并发量大、超低耗能特性 [2] - 电子价签在通信效率、稳定性和功耗方面建立竞争优势 [2] - 电子价签从单一价格标识工具升级为集成门店数字化运营、动态定价等多功能的核心设备 [2] - 积极拓展AIoT智能硬件及零售门店数字能源管理等业务领域 [2] 全球化布局 - 业务覆盖全球超过70个国家和地区的500余家客户 [3] - 与欧洲、北美、日本、澳洲头部客户达成深度合作 具备合作周期长、订单规模大、客户黏性强特征 [3] - 在法国、德国、瑞士、西班牙、马来西亚及北美、澳洲等地设立下属公司 [3] - 与Auchan、Aldi、Ahold、华润万家、泡泡玛特等全球零售头部企业合作 [3] - 基于国内供应链渠道构建全球高效供应链结构 形成垂直整合能力 [3] 战略定位与发展方向 - 扎根零售门店数字化领域 帮助客户实现"人、货、场"全要素数字化升级 [2] - 致力于打破线上与线下零售数字鸿沟 [4] - 通过物联网无线通信技术提升零售商运营效率 改善消费者购物体验 [4] - 推动零售领域数字化转型升级 [4]

事件概述 - 2025年上半年公司实现营收19.74亿元，同比下降6.73%，归母净利润2.22亿元，同比下降41.68%，扣非归母净利润2.87亿元，同比下降20.40% [1] - 2025年第二季度公司实现营收9.93亿元，同比下降13.10%，归母净利润0.72亿元，同比下降65.90%，扣非归母净利润1.22亿元，同比下降40.88% [1] 业绩表现 - 2025年上半年公司毛利率为31.59%，同比下降5.66个百分点，其中第二季度毛利率为30.71%，同比下降7.24个百分点，环比下降1.77个百分点，主要由于产品结构变动导致 [2] - 2025年上半年公司公允价值变动损益为-0.62亿元，去年同期为0.13亿元，主要由于锁汇业务持仓浮亏导致 [2] - 2025年上半年公司期间费用率为11.01%，同比下降4.95个百分点，其中销售费用率同比上升1.00个百分点至7.60%，管理费用率同比上升1.34个百分点至6.41%，研发费用率同比下降0.22个百分点至4.61%，财务费用率同比下降7.27个百分点至-7.61% [2] - 2025年上半年公司财务费用为-1.50亿元，去年同期为-0.07亿元，主要由于欧元汇率上升带来的汇兑收益显著增加 [2] 核心竞争力 - 公司自主研发HiLPC通信协议，集成动态唤醒、协同跳频、精准定位等智能算法，构建可动态伸缩、实时调度的网络架构，实现抗干扰和吞吐能力强、并发量大、低功耗等优势 [3] - 公司最新一代HiLPC协议可实现单门店承载数百台蜂窝网络基站设备，单基站每小时更新60,000片次电子价签设备，在并发量上达到行业先进水平 [3] - 公司自2013年以来已发布多个系列超过40余款电子价签产品，系统软件迭代版本超过20次，产品在芯片封装、电池工艺、显示厚度、变价速度、防护等级等方面持续优化升级，各项指标均处于行业第一梯队 [3] - 公司自主研发PriSmart电子价签管理系统和ALL-Star物联网数字化平台，为客户提供一站式解决方案，并依托微软Azure云服务平台及Azure OpenAI大模型能力，研发出针对零售B端、C端的门店数字化解决方案 [3] - 公司统筹管理本土供应链，积极推动芯片国产替代，进而打造成本优势，2023年以来毛利率持续领先全球同业 [4] - 公司深入推进全球化布局，在法国、德国、荷兰、澳大利亚、日本、美国、新西兰、新加坡、英国、瑞典、加拿大、越南、波兰、西班牙、马来西亚等国家设立下属公司 [4] - 截至2024年底，公司已覆盖全球超过70个国家和地区的500余家客户，并与Auchan、Aldi、Ahold、Woolworths、Leroy Merlin、华润万家、多点集团等全球零售头部企业开展合作 [4] 盈利预测 - 预计公司2025年营收45.62亿元，同比增长1.7%，归母净利润6.52亿元，同比下降8.2%，EPS为1.54元 [5] - 预计公司2026年营收55.94亿元，同比增长22.6%，归母净利润8.99亿元，同比增长37.9%，EPS为2.13元 [5] - 预计公司2027年营收68.86亿元，同比增长23.1%，归母净利润12.00亿元，同比增长33.4%，EPS为2.84元 [5] - 2025年8月25日收盘价为59.22元，对应2025年PE为38.36倍，2026年PE为27.81倍，2027年PE为20.85倍 [5]