本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 汉朔科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第八次会议于 2025 年 4 月 1 日以现场结合通讯方式在公司会议室召开，会议通知已于 2025 年 3 月 28 日通过书面方式送达全体董事。本次会议应出席董事 7 名，实际出席董 事 7 名（其中董事李良衍先生、李峰先生、王文龙先生、独立董事顾延珂先生、 王志平先生通过通讯方式参加会议）。会议由董事长侯世国先生召集并主持。本 次会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》等法律、法规、 规范性文件和《公司章程》的有关规定，会议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过《关于调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额的议案》 公司本次调整募投项目拟投入募集资金金额，是根据公司目前经营发展战 略规划和实际经营需要以及募集资金到位的实际情况做出的审慎决定，调整后 募投项目投资金额不足部分由公司通过自有或自筹资金等方式解决，不存在改变 或变相改变募集资金用途的情形，不存在损害股东利益的情形，符合公司和全体 股东的利益。 证券 ...

电子价签领军者，助力零售门店数字化。公司于2012 年成立，是全球领先的智能IoT 硬件和行业数字化 解决方案提供商，业务遍及多个国家和地区，主要服务于商超、3C、餐饮等泛零售行业，以及医药、 工业、物流、办公等多领域。汉朔形成了以电子价签解决方案为核心，智慧营销、AI 解决方案融合发 展的综合业务线，同时具备高效的供应链体系和集成交付能力，通过由IoT 智能终端和自研发系统平台 构成的全面解决方案，赋能各行业客户，提升运营管理效率，助力客户企业数字升级。 收入快速增长，海外收入占比高。公司电子价签终端产品主要包括Nebular、Stellar、Nowa、Polaris 和 Lumina 五大系列，2021-2023、2024H1 电子价签终端销售占公司主营业务收入的比例分别为88.48%、 93.07%、93.20%和91.83%；软件、SaaS 及技术服务收入占比较低但增长明显。公司收入从2020年11.90 亿元，增长至2024 年44.86 亿元，复合增速达39.33%；扣非归母净利润从2020 年0.70 亿元，增长至 2024 年6.70 亿元，复合增速达75.89%。 2024 年公司海外收入占 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，投资评级为优于大市 [2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球领先电子价签厂商，构建了软硬融合智慧零售综合解决方案体系，终端产品持续投入研发与创新升级，预计电子价签终端和软件及技术服务保持增长，综合毛利率稳步提升，给予2025年动态PE 40 - 45倍，合理价值区间为85.02 - 95.65元，首次覆盖给予“优于大市”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 2025年3月31日收盘价为69.15元，52周股价波动为66.11 - 86.96元，总股本422百万股，流通A股32百万股，总市值29209百万元，流通市值2196百万元 [3] 市场表现 - 展示了2024年4月至2025年1月汉朔科技与海通综指、沪深300对比1M、2M、3M的涨幅情况，汉朔科技涨幅分别为 - 8.40%、 - 0.40%、7.60%、15.60%、23.60% [5] 主要财务数据及预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3775|4486|5390|6415|7567| |(+/-)YoY(%)|31.9%|18.8%|20.2%|19.0%|18.0%| |净利润（百万元）|678|710|898|1125|1371| |(+/-)YoY(%)|226.2%|4.8%|26.4%|25.3%|21.9%| |全面摊薄EPS(元)|1.60|1.68|2.13|2.66|3.25| |毛利率(%)|32.6%|34.8%|35.2%|35.8%|36.3%| |净资产收益率(%)|33.9%|26.2%|19.4%|19.5%|19.2%|[6] 公司概况 - 2012年成立，是全球领先的智能IoT硬件和行业数字化解决方案提供商，业务遍及多个国家和地区，主要服务泛零售等多领域，形成以电子价签解决方案为核心的综合业务线，具备供应链体系和集成交付能力，赋能客户企业数字升级 [7] 业务情况 - 电子价签终端产品有五大系列，2021 - 2023、2024H1电子价签终端销售占主营业务收入比例高，软件等收入占比低但增长明显；收入和扣非归母净利润复合增速高，2024年海外收入占比达94.10%，欧洲是主要销售地区 [7] - 围绕电子价签系统构建“智能设备 + 网络通讯 + SaaS云平台”智慧零售综合解决方案体系，满足线下零售场景硬件数字化和软件系统打通的需求 [7] - 2021年与微软中国战略合作，开发出SaaS平台，2025年1月获微软中国区零售行业人工智能软件解决方案认证，推出基于GenAI驱动的智能购物车等解决方案 [7] 可比公司PE估值 |证券简称|股价（元）|市值（亿元）|2024 EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2024 PE（倍）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |萤石网络|38.44|302.72|0.72|0.90|1.12|53|43|34| |石基信息|7.94|216.70|0.02|0.06|0.10|526|144|83| |涂鸦智能 - W|22.03|134.35|0.07|0.62|0.92|307|35|24| |平均| - | - | - | - | - |295|74|47| |汉朔科技|69.15|292.09|1.68|2.13|2.66|41|33|26|[9] 公司业务分拆 |业务|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |电子价签终端营收（百万元）|4188.37|5026.04|5980.99|7057.57| |电子价签终端同比（%）|19.05|20.00|19.00|18.00| |电子价签终端毛利率（%）|33.73|34.00|34.50|35.00| |软件及技术服务营收（百万元）|147.12|205.97|267.76|334.70| |软件及技术服务同比（%）|30.00|40.00|30.00|25.00| |软件及技术服务毛利率（%）|65.00|64.50|64.30|64.00| |配件及其他营收（百万元）|150.80|158.34|166.26|174.57| |配件及其他同比（%）|5.00|5.00|5.00|5.00| |配件及其他毛利率（%）|35.00|35.00|35.50|36.00| |总营收营收（百万元）|4486.29|5390.35|6415.01|7566.84| |总营收同比（%）|18.84|20.15|19.01|17.96| |总营收毛利率（%）|34.80|35.19|35.77|36.31|[10] 行业前景 - 全球零售业数字化门店渗透率持续增长但仍处较低水平，2020年为0.004%，规模64.5亿元，较2016年增长一倍，未来预计有较快增长；电子价签全球市场渗透率达15%左右，法国达30%以上，中国渗透率较低 [11] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年电子价签终端增速为20%/19%/18%，软件及技术服务增速为40%/30%/25%，综合毛利率分别为35.19%/35.77%/36.31%；预计2025 - 2027年营业收入分别为53.90/64.15/75.67亿元，归母净利润分别为8.98/11.25/13.71亿元，EPS分别为2.13/2.66/3.25，给予2025年动态PE 40 - 45倍，合理价值区间为85.02 - 95.65元，首次覆盖给予“优于大市”评级 [11] 财务报表分析和预测 - 展示了2024 - 2027E每股指标、价值评估、盈利能力指标、盈利增长、偿债能力指标、经营效率指标等情况，以及利润表、资产负债表、现金流量表相关数据 [12]

策 略 研 究 新股研究 2025 年 02 月 23 日 汉朔科技：全球领先的电子价签供应商 ——注册制新股纵览 20250223 投资提示： 证券分析师 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 胡巧云 A0230520080005 huqy@swsresearch.com 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 研究支持 任奕璇 A0230123050002 renyx2@swsresearch.com 联系人 任奕璇 (8621)23297818× renyx2@swsresearch.com 申 购 策 略 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 ⚫ AHP 得分——剔除流动性溢价因素后，汉朔科技 2.52 分，位于总分的 34.2%分位。汉朔 科技于 2025 年 2 月 20 日招股，将在创业板上市。剔除、考虑流动性溢价因素后，我们测 算汉朔科技AHP得分分别为2.52分、2.58分，分别位于非科创体系AHP模型总分的34.2%、 42. ...

汉朔科技股份有限公司 （浙江省嘉兴市秀洲区康和路 1288 号嘉兴光伏科创园 1 号楼 1 层裙 楼和 4 层、5 号楼 7 层） 首次公开发行股票并在创业板上市 之 上市公告书 保荐人（主承销商） 股票简称：汉朔科技 股票代码：301275 1 汉朔科技股份有限公司 上市公告书 第一节 重要声明与提示 （北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层） 二〇二五年三月 汉朔科技股份有限公司 上市公告书 特别提示 汉朔科技股份有限公司（以下简称"汉朔科技"、"本公司"、"公司"或 "发行人"）股票将于 2025 年 3 月 11 日在深圳证券交易所（以下简称"深交 所"）创业板上市。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险高等特 点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本 公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新 股上市初期切忌盲目跟风"炒新"，应当审慎决策、理性投资。 除非文中另有所指，本上市公告书中所使用的简称或词语含义与《汉朔科技 股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说 ...

汉朔科技股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市之 上市公告书提示性公告 保荐人（主承销商）：中国国际金融股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整、及时，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 所属网页二维码：巨潮资讯网 一、上市概况 1、股票简称：汉朔科技 2、股票代码：301275 3、首次公开发行后总股本：42,240.0000 万股 4、首次公开发行股票数量：4,224.0000 万股，本次发行全部为新股发行，不 涉及老股东转让股份 二、风险提示 1 本公司股票将在深圳证券交易所创业板市场上市，该市场具有较高的投资风 险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临 较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风 险因素，审慎做出投资决定。 本次发行价格为 27.50 元/股，不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位 数和加权平均数以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金、全 国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金和职业年金基金、符合《保 险资金运用管理办法》等规定的保险资金和合格境外投资者资金报价中位 ...

北京市中伦律师事务所 关于汉朔科技股份有限公司 北京 • 上海 • 深圳 • 广州 • 武汉 • 成都 • 重庆 • 青岛 • 杭州 • 南京 • 海口 • 东京 • 香港 • 伦敦 • 纽约 • 洛杉矶 • 旧金山 • 阿拉木图 Beijing • Shanghai • Shenzhen • Guangzhou • Wuhan • Chengdu • Chongqing • Qingdao • Hangzhou • Nanjing • Haikou • Tokyo • Hong Kong • London • New York • Los Angeles • San Francisco • Almaty 首次公开发行股票并在创业板上市的 北京市中伦律师事务所 关于汉朔科技股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市的 法律意见书 致：汉朔科技股份有限公司 法律意见书 二〇二五年三月 北京市中伦律师事务所（以下简称"本所"）接受汉朔科技股份有限公司 （以下简称"发行人"、"公司"或"汉朔科技"）的委托，担任发行人申请 首次公开发行人民币普通股（A 股）并在深圳证券交易所创业板上市（以下简 称"本次发行"或"本 ...

关于汉朔科技股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市的 上市保荐书 保荐机构 （北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层） 汉朔科技股份有限公司 上市保荐书 关于汉朔科技股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市的上市保荐书 （二）发行人的主营业务 汉朔科技是一家以物联网无线通信技术为核心，集物联网软硬件一体化解决方案研 发、生产、销售和服务为一体的高新技术企业，并于 2021 年获评为国家级专精特新小 巨人企业。公司聚焦于线下零售场景，构建了以电子价签系统为核心的产品体系，并拓 展至 SaaS 云平台服务等创新业务。公司自主开发的高密度低功耗蜂窝无线通信协议（即 High-density Low Power Cellular Network，以下简称"HiLPC 协议"）具备抗干扰能力 强、并发量大、超低功耗等优势，能够解决干扰严重、通信频次高、实时性强但网络资 源相对有限等行业应用痛点。未来，公司将进一步推动物联网、云计算、大数据、人工 深圳证券交易所： 汉朔科技股份有限公司（以下简称"汉朔科技""发行人"或"公司"）拟申请首 次公开发行股票并在创业板上市（以下简称"本 ...