监事会会议召开情况 - 汉朔科技第二届监事会第八次会议于2025年4月1日以现场结合通讯方式召开，会议通知已于2025年3月发出 [1] - 会议应出席监事3人，实际出席3人（其中赵建国通过通讯方式参会） [1] - 会议由监事会主席赵建国召集并主持，符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 监事会会议审议情况 - 公司调整募投项目拟投入募集资金金额，是基于经营发展战略和实际经营需要做出的审慎决定 [1] - 调整不涉及改变募集资金用途，不影响公司正常经营，符合股东利益 [1] - 详细内容参见同日发布于巨潮资讯网的《关于调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额的公告》 [1] 闲置募集资金管理 - 公司使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案获全票通过（同意3票/反对0票/弃权0票） [2] - 该操作不会对经营活动造成不利影响，符合公司利益且不损害股东权益 [2] - 决策程序符合《上市公司监管指引第2号》及深交所相关规范要求 [2] - 具体内容详见同日发布的《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告》 [2] 备查文件 - 第二届监事会第八次会议决议作为本次公告的备查文件 [2][3]

会议信息 - 第二届监事会第八次会议于2025年4月1日召开[2] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[2] 议案审议 - 审议通过调整募投项目拟投入募集资金金额议案，3票同意[3] - 审议通过使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理议案，3票同意[5]

募资情况 - 公司首次公开发行4224.00万股A股，发行价27.50元/股，募资总额116160.00万元，净额102349.72万元[1] - 募集资金于2025年3月6日划至指定账户，专户存储管理[2] 资金使用 - 门店数字化等三项目调整后拟分别使用募资46734.04万、25303.55万、30312.13万元[5] - 公司拟用不超70000万元闲置募资现金管理，期限12个月[7] 决策审批 - 2025年4月1日董事会、监事会审议通过闲置募资现金管理议案[17][19] - 保荐人对闲置募资现金管理事项无异议[20][21]

募资情况 - 公司首次公开发行4224.00万股A股，发行价27.50元/股，募资116160.00万元，净额102349.72万元[1] - 募集资金于2025年3月6日划至公司指定账户[2] 募投调整 - 2025年4月1日董事会、监事会审议通过调整募投项目拟投入资金议案[5][7] - 门店数字化等三项目调整后拟用募资分别为46734.04万、25303.55万、30312.13万元[6] 保荐意见 - 保荐人认为调整事项合规，无改变用途和损害利益情形，无异议[8][9]

会议信息 - 汉朔科技第二届董事会第八次会议于2025年4月1日召开[2] - 应出席董事7名，实际出席7名[2] 议案审议 - 审议通过调整募投项目拟投入募集资金金额议案，表决7票同意[3] - 审议通过使用部分闲置募集资金现金管理议案，表决7票同意[4][5]

募资情况 - 公司首次公开发行4224.00万股A股，发行价27.50元/股，募资116160.00万元[2] - 扣除费用后实际募资净额102349.72万元[2] 募投项目调整 - 门店数字化等三项目调整后拟用募资均减少，调整后总额为102349.72万元[6] 各方意见 - 董事会、监事会、保荐人均同意募投项目资金调整[8][10][11]

公司概况 - 公司成立于2012年 是全球领先的智能IoT硬件和行业数字化解决方案提供商 业务覆盖商超、3C、餐饮等泛零售行业及医药、工业、物流、办公等多领域 [1] - 形成以电子价签解决方案为核心 智慧营销、AI解决方案融合发展的综合业务线 具备高效供应链体系和集成交付能力 [1] - 通过IoT智能终端和自研系统平台构成的全面解决方案 赋能各行业客户提升运营管理效率 [1] 产品与收入结构 - 电子价签终端产品包括Nebular、Stellar、Nowa、Polaris和Lumina五大系列 2021-2024H1占主营业务收入比例分别为88.48%、93.07%、93.20%和91.83% [1] - 软件、SaaS及技术服务收入占比较低但增长明显 [1] - 收入从2020年11.90亿元增长至2024年44.86亿元 复合增速达39.33% 扣非归母净利润从0.70亿元增长至6.70亿元 复合增速75.89% [1] - 2024年海外收入占比达94.10% 欧洲是主要销售地区 [2] 智慧零售解决方案 - 构建"智能设备+网络通讯+SaaS云平台"智慧零售综合解决方案体系 [2] - 聚焦线下零售场景数字化需求：硬件数字化（电子价签、数字货架、自助收银终端等）和软件系统打通（云端部署、SaaS服务） [2] 技术合作与创新 - 2021年与微软中国签署全球战略合作协议 基于PriSmart系统结合Azure云计算平台开发高可靠性SaaS平台 [3] - 2025年1月获得微软中国区零售行业人工智能软件解决方案认证 推出基于GenAI的智能购物车解决方案和AI赋能的Lumina系列营销解决方案 [3] 行业前景 - 2020年全球零售业数字化门店渗透率0.004% 市场规模64.5亿元 较2016年0.002%增长一倍 [4] - 电子价签全球市场渗透率约15% 法国达30%以上 中国渗透率仍较低 永辉超市等领先零售商已开始采用 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年电子价签终端增速分别为20%、19%、18% 软件及技术服务增速分别为40%、30%、25% [5] - 预计2025-2027年毛利率分别为35.19%、35.77%、36.31% [5] - 预计2025-2027年营业收入分别为53.90、64.15、75.67亿元 归母净利润分别为8.98、11.25、13.71亿元 [5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，投资评级为优于大市 [2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球领先电子价签厂商，构建了软硬融合智慧零售综合解决方案体系，终端产品持续投入研发与创新升级，预计电子价签终端和软件及技术服务保持增长，综合毛利率稳步提升，给予2025年动态PE 40 - 45倍，合理价值区间为85.02 - 95.65元，首次覆盖给予“优于大市”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 2025年3月31日收盘价为69.15元，52周股价波动为66.11 - 86.96元，总股本422百万股，流通A股32百万股，总市值29209百万元，流通市值2196百万元 [3] 市场表现 - 展示了2024年4月至2025年1月汉朔科技与海通综指、沪深300对比1M、2M、3M的涨幅情况，汉朔科技涨幅分别为 - 8.40%、 - 0.40%、7.60%、15.60%、23.60% [5] 主要财务数据及预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3775|4486|5390|6415|7567| |(+/-)YoY(%)|31.9%|18.8%|20.2%|19.0%|18.0%| |净利润（百万元）|678|710|898|1125|1371| |(+/-)YoY(%)|226.2%|4.8%|26.4%|25.3%|21.9%| |全面摊薄EPS(元)|1.60|1.68|2.13|2.66|3.25| |毛利率(%)|32.6%|34.8%|35.2%|35.8%|36.3%| |净资产收益率(%)|33.9%|26.2%|19.4%|19.5%|19.2%|[6] 公司概况 - 2012年成立，是全球领先的智能IoT硬件和行业数字化解决方案提供商，业务遍及多个国家和地区，主要服务泛零售等多领域，形成以电子价签解决方案为核心的综合业务线，具备供应链体系和集成交付能力，赋能客户企业数字升级 [7] 业务情况 - 电子价签终端产品有五大系列，2021 - 2023、2024H1电子价签终端销售占主营业务收入比例高，软件等收入占比低但增长明显；收入和扣非归母净利润复合增速高，2024年海外收入占比达94.10%，欧洲是主要销售地区 [7] - 围绕电子价签系统构建“智能设备 + 网络通讯 + SaaS云平台”智慧零售综合解决方案体系，满足线下零售场景硬件数字化和软件系统打通的需求 [7] - 2021年与微软中国战略合作，开发出SaaS平台，2025年1月获微软中国区零售行业人工智能软件解决方案认证，推出基于GenAI驱动的智能购物车等解决方案 [7] 可比公司PE估值 |证券简称|股价（元）|市值（亿元）|2024 EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2024 PE（倍）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |萤石网络|38.44|302.72|0.72|0.90|1.12|53|43|34| |石基信息|7.94|216.70|0.02|0.06|0.10|526|144|83| |涂鸦智能 - W|22.03|134.35|0.07|0.62|0.92|307|35|24| |平均| - | - | - | - | - |295|74|47| |汉朔科技|69.15|292.09|1.68|2.13|2.66|41|33|26|[9] 公司业务分拆 |业务|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |电子价签终端营收（百万元）|4188.37|5026.04|5980.99|7057.57| |电子价签终端同比（%）|19.05|20.00|19.00|18.00| |电子价签终端毛利率（%）|33.73|34.00|34.50|35.00| |软件及技术服务营收（百万元）|147.12|205.97|267.76|334.70| |软件及技术服务同比（%）|30.00|40.00|30.00|25.00| |软件及技术服务毛利率（%）|65.00|64.50|64.30|64.00| |配件及其他营收（百万元）|150.80|158.34|166.26|174.57| |配件及其他同比（%）|5.00|5.00|5.00|5.00| |配件及其他毛利率（%）|35.00|35.00|35.50|36.00| |总营收营收（百万元）|4486.29|5390.35|6415.01|7566.84| |总营收同比（%）|18.84|20.15|19.01|17.96| |总营收毛利率（%）|34.80|35.19|35.77|36.31|[10] 行业前景 - 全球零售业数字化门店渗透率持续增长但仍处较低水平，2020年为0.004%，规模64.5亿元，较2016年增长一倍，未来预计有较快增长；电子价签全球市场渗透率达15%左右，法国达30%以上，中国渗透率较低 [11] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年电子价签终端增速为20%/19%/18%，软件及技术服务增速为40%/30%/25%，综合毛利率分别为35.19%/35.77%/36.31%；预计2025 - 2027年营业收入分别为53.90/64.15/75.67亿元，归母净利润分别为8.98/11.25/13.71亿元，EPS分别为2.13/2.66/3.25，给予2025年动态PE 40 - 45倍，合理价值区间为85.02 - 95.65元，首次覆盖给予“优于大市”评级 [11] 财务报表分析和预测 - 展示了2024 - 2027E每股指标、价值评估、盈利能力指标、盈利增长、偿债能力指标、经营效率指标等情况，以及利润表、资产负债表、现金流量表相关数据 [12]

找钢集团港股上市 - 找钢集团于2025年3月10日以股票代码"6676"在港交所主板挂牌上市，成为中国境内首家通过De-SPAC模式在港上市的企业 [3] - 通过PIPE投资者募集资金约5.326亿港元，投资者包括徐州臻心、东英资管等8家机构 [3] - 公司成立于2012年，提供涵盖钢铁交易全价值链的一站式B2B综合服务，包括线上交易、物流、仓储及加工、SaaS产品和大数据分析 [3] - 2023年数字化平台录得三方钢铁交易吨量0.47亿吨，约占中国三方线上钢铁交易总吨量的40% [4] - 公司正逐步拓展至电子元器件、电工电气等非钢铁工业原材料市场 [3] 汉朔科技A股上市 - 汉朔科技于2025年3月11日以股票代码"301275"在深交所创业板挂牌上市，成为"A股门店数字化第一股" [5] - 公司成立于2012年，专注于零售门店数字化领域，构建了以电子价签系统、SaaS云平台服务为核心的业务体系 [5] - 已推出超过40款电子价签产品，系统软件迭代版本超20次 [5] - Nebular产品销售收入从2020年的1,028.81万元增长至2023年的20.83亿元，复合增长率为487.21% [5] - Polaris产品2024年上半年销售收入达3.02亿元 [5] - 2023年国内电子价签市场占有率约62%，全球收入规模排名前三 [5] - 已在13个国家设立下属公司，服务全球50多个国家和地区的400多家客户 [5]

光速光合投资理念 - 投资信仰为"思考、专注、探索、创新"，注重长期主义价值，与创业者分担痛苦、分享成功[2] - 定位为"中国创新的全球合伙人"，积极寻找行业创新机会[2] - 投资风格强调人与事的匹配度，重视创始团队技术背景和业务通盘考虑[9] 汉朔科技核心业务 - 主营业务为电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品，实现零售数字化全领域布局[3] - 2024年营业收入44.86亿元，净利润7.1亿元[3] - 电子价签相比传统纸质价签具有实时更新、节能环保、易于管理等优势[11] 技术优势与产品发展 - 自主研发HiLPC无线通信协议，单基站每小时可更新6万片次电子价签，并发量达行业先进水平[12] - 已推出超过40款电子价签产品，系统软件迭代超20次[13] - 采用高可用负载均衡集群技术，实现密集区域多基站同步更新[13] 市场地位与全球化 - 2023年全球电子价签市场份额28%（全球前三），国内市占率62%（行业龙头）[5] - 产品销往50+国家，服务400+客户包括Auchan、Ahold、Aldi等国际零售巨头[3][16] - 2014年启动"走出去"战略，2021年成立纽约子公司拓展美国市场[15][16] 新业务拓展方向 - 布局大数据、AI前沿技术领域[18] - 延伸至数字能源综合解决方案及节能管理系统[18] - 将核心能力复制到智慧办公、智能制造、智慧餐饮等多元场景[18] 行业背景与投资契机 - 2016年"新零售"元年，线上线下融合趋势凸显电子价签潜力[8] - 电子价签存在通信协议技术壁垒，需解决多对多双向实时通信问题[12] - 大型连锁商超单店需数万个标签，传统Wi-Fi无法支撑传输需求[12]