证券代码：301293 证券简称：三博脑科 公告编号：2026-013 2026 年第二次临时股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东会未出现否决议案的情形； 三博脑科医院管理集团股份有限公司 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时 间为：2026 年 3 月 24 日上午 9:15-9:25、9:30-11:30，下午 13:00-15:00；通过深 圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2026 年 3 月 24 日 9:15-15:00 期间的任意时间。 4、会议召开方式：现场投票与网络投票相结合的方式。 5、现场会议召开地点：北京市海淀区板井路 69 号世纪金源商务中心写字楼 3 层 A 会议室 6、会议主持人：本次会议由公司董事长张阳先生主持。 2、本次股东会未涉及变更以往股东会已通过的决议。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、股东会召集人：公司董事会。 2、会议召开的合法、合规性：本次股东会的召开符合有关法律、行政法规、 部门规章、规范性文件及《公司章程 ...

北京市中伦律师事务所 关于三博脑科医院管理集团股份有限公司 2026 年第二次临时股东会的 北京市中伦律师事务所 关于三博脑科医院管理集团股份有限公司 2026 年第二次临时股东会的 法律意见 二〇二六年三月 - 1 - 法律意见 和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定及本法律意见书出具日 以前已发生或者存在的事实，严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用 原则，进行了充分的核查验证，保证本法律意见所认定的事实真实、准确、完整， 所发表的结论性意见合法、准确，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 本所律师同意将本法律意见书作为公司本次股东会的必备法律文件予以公告，并 依法对本法律意见书承担相应的责任。 - 2 - 法律意见 致：三博脑科医院管理集团股份有限公司 北京市中伦律师事务所（以下简称"本所"）接受三博脑科医院管理集团股份 有限公司（以下简称"公司"）委托，指派本所律师列席公司 2026 年第二次临时 股东会（以下简称"本次股东会"），并出具本法律意见。 为出具本法律意见，本所律师列席了公司 2026 年第二次临时股东会，并根 据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《 ...

一、与专业投资机构共同投资概述 为不断完善三博脑科医院管理集团股份有限公司（以下简称"公司"）产业链， 扩大公司业务规模，提升医疗服务技术水平和核心竞争力，同时为充分利用资本 市场平台优势，借助专业投资机构的管理水平和投资经验，公司以有限合伙人身 份认购上海德联博健创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"基金"、"合伙 企业"）部分份额，合伙企业募集资金总额为 30,000 万元，公司以自有资金 8,700 万元认购 29%的基金份额。2025 年 9 月 17 日，合伙企业在中国证券投资基金业 协会完成了私募投资基金备案手续，取得了《私募投资基金备案证明》。具体内 容详见公司分别于 2025 年 8 月 22 日、2025 年 9 月 17 日在巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）披露的《关于与专业投资机构共同投资认购基金份额的公 告》《关于参与设立的投资基金完成私募基金备案的公告》。 二、本次基金扩募增资及新增合伙人情况说明 为进一步增强基金资本实力、优化治理结构，经全体合伙人一致同意，对基 金进行扩募增资及新增合伙人并重新签订《上海德联博健创业投资合伙企业（有 限合伙）合伙协议》（以下简称 ...

报告行业投资评级 - 维持医疗服务行业“买入”评级 [5][6] 报告核心观点 - 政策利好高端医疗，商务部发文支持打造国际医疗旅游品牌，建设国际医疗旅游集聚区，面向国际患者提供高端体检、整形美容、康复护理等服务，并推动国际商业保险直接结算 [4] - 该政策是继“独资医院扩大开放试点”后，民营医疗领域的又一利好，明确指向“高端”与“国际”，意在吸引境外医疗消费回流 [4] - 此举将打破民营医院单纯依赖本地医保支付的增长天花板，通过“医疗+旅游”模式切入高附加值的高端服务市场 [4] - 海南博鳌乐城等先行区允许使用国外已上市国内未注册的急需药械，将极大提升对国际患者的吸引力 [4] - 建议关注在高端医疗、辅助生殖、医美及康复护理领域已有布局的民营医疗机构 [4] - 投资建议关注两大方向：1) 高成长方向，如医药外包服务中的ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO等；2) 预期改善方向，如盈利能力有望触底回升的第三方检验医学实验室，以及消费医疗中的眼科及口腔等 [5] 板块及个股表现 - 本周（3.16-3.20）申万一级行业医药生物指数下跌2.77%，涨幅排名位列31个一级行业第8位，跑输沪深300指数（下跌2.19%）0.59个百分点 [1] - 申万医药生物二级子行业本周表现：医疗服务II下跌4.32%至6472.58点；中药II下跌1.16%至6238.43点；化学制药II下跌2.08%至12224.87点；生物制品II下跌1.79%至6071.10点；医药商业II下跌4.01%至5266.66点；医疗器械II下跌4.00%至6540.13点 [1][22] - 2025年以来（截至报告期）申万医药生物指数上涨8.70%，其中医疗服务II板块上涨26.62%，化学制药II上涨18.37%，表现突出；中药II板块下跌6.66% [22] - 医疗服务板块内，本周表现居前的公司有：药明康德（+0.0%）、皓元医药（-0.8%）、百花医药（-1.4%）、百诚医药（-1.5%）、爱尔眼科（-1.8%）[2][30] - 医疗服务板块内，本周表现靠后的公司有：三博脑科（-20.7%）、普蕊斯（-16.8%）、创新医疗（-15.5%）、美迪西（-14.8%）、昭衍新药（-13.3%），CXO相关公司回调较大 [2][32] - 近12个月医疗服务板块相对沪深300指数的相对收益为-6%，绝对收益为+8% [7][8] 行业估值及数据 - 当前申万医疗服务板块PE（TTM）为30.77倍，近一年PE最大值为41.13倍，最小值为28.46倍；当前PB（LF）为3.12倍，近一年PB最大值为4.00倍，最小值为2.48倍 [3][50][52] - 医疗服务板块PE（TTM）较前一周下降1.20倍，PB（LF）较前一周下降0.12倍 [3] - 在申万医药生物三级行业中，当前PE（TTM）较高的子行业包括：化学制剂（87.8倍）、医院（49.1倍）、原料药（43.1倍）[56] - 在申万医药生物三级行业中，当前PB较高的子行业包括：医院（4.0倍）、医疗研发外包（3.6倍）、其他生物制品（3.3倍）、疫苗（3.3倍）[58] - 部分重点公司估值跟踪（数据截至2026年3月22日）： - **药明康德**：当前市值2728亿元，2024年归母净利润94.5亿元，对应2024年PE为29倍，2025年预测PE为17倍 [62] - **药明生物**：当前市值1399亿元，2024年归母净利润33.6亿元，对应2024年PE为42倍，2025年预测PE为32倍 [62] - **爱尔眼科**：当前市值931亿元，2024年归母净利润35.6亿元，对应2024年PE为26倍，2025年预测PE为26倍 [62] - **昭衍新药**：当前市值194亿元，2024年归母净利润0.7亿元，对应2024年PE为262倍，2025年预测PE为134倍 [62] - **迪安诊断**：当前市值116亿元，2024年归母净利润-3.6亿元，2025年预测归母净利润0.8亿元，对应2025年预测PE为146倍 [62]

证券代码：301293 证券简称：三博脑科 公告编号：2026-012 三博脑科医院管理集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 三博脑科医院管理集团股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2025 年 10 月 27 日、2025 年 11 月 12 日召开了第三届董事会第十五次会议和 2025 年第二 次临时股东会，审议通过了《关于为子公司提供担保额度预计的议案》，同意公 司为下属公司的融资提供担保额度总计不超过人民币 92,442.83 万元，其中一笔 是为控股子公司成都三博东篱医院有限公司（以下简称"成都三博"）提供无限连 带责任担保，担保额度为 3,000 万元。担保方式、担保期限以实际签署的担保协 议为准。公司可以根据实际情况，在上述总额度 92,442.83 万元范围内，在符合 要求的担保对象之间进行担保额度的调剂，对资产负债率超过 70%的担保对象提 供担保，仅能从资产负债率超过 70%（审议担保额度时）的担保对象处获得担保 额度。 具体内容详见公司于 2025 年 10 月 28 日在巨潮资讯网披露的 ...

报告行业投资评级 - 医药生物行业：看好（维持）[6] 报告的核心观点 - 报告认为，在脑机接口（BCI）的多种技术路线中，**半侵入式方案在满足基本性能的前提下，安全性优势显著**，有望率先在脑神经疾病治疗领域实现商业化落地，并为未来向消费级领域拓展奠定先发优势[9][12] - 核心逻辑在于，半侵入式脑机接口在**术中安全、长期使用稳定性和取出/更换安全性**三个方面均优于侵入式方案，这使其能更快获批并抢占脑神经疾病这一必经赛道[9][12] - 我国脑机接口技术研究进展处于全球相对领先水平，具备培育全球领先企业的潜力[9] 根据相关目录分别进行总结 一、 半侵入术中创口小、植入浅 - **侵入式技术依赖手术机器人，安全性待验证**：以Neuralink为例，其侵入式植入依赖R1手术机器人，马斯克宣布2026年启动量产计划，新一代R1将尝试经膜穿刺等技术以缩短手术时间（目标从3-4小时缩短至1小时以内），但其安全性仍需临床验证[22][26][27] - **半侵入式微创潜力大，术中风险低**：半侵入式方案创面更小，例如Precision Neuroscience的layer 7方案创面仅为`<1mm`缝隙[33][34]。侵入式需切开更大面积的骨窗（如Neuralink N1需切除约`23mm`直径的颅骨），增加颅骨缺失综合征（SoT）风险（中型骨窗发生概率`7%-26%`），而半侵入式能以更小的颅骨缺损完成植入，风险更低[9][34][35] - **半侵入式不损伤脑内血管，且算法进步允许更浅植入**：侵入式电极需刺入脑组织，即使避开主要血管仍可能造成微血管损伤[47]。半侵入式电极位于皮层外，不进入脑组织，更安全[9][43]。随着解码算法进步（如结合CNN、CLIP、ViT等模型），硬脑膜外植入的信号解码精度不断提升，未来有望以更浅的植入位置实现精准信号解码[9][49][50] 二、长期使用更安全，通道上限高 - **半侵入式不形成胶质瘢痕，长期生物相容性更好**：侵入式电极植入脑组织后，周围会形成胶质瘢痕，导致电极灵敏度下降、信号质量衰弱，并在`10微米`范围内引发神经元凋亡[51][54][55]。半侵入式电极位于皮层外，基本不形成胶质瘢痕，长期炎症反应概率低，神经元完整性保持更好[9][57][58] - **半侵入式无电极脱出风险，通道数增长优势更明显**：Neuralink首例临床患者曾出现`85%`的电极脱出[61]。电极脱出会造成组织不可逆损伤。半侵入式植入深度为`0`，无轴向脱出可能，且随着通道数量增长，其无需管理电极脱出不确定性的优势将放大[9][67][68] - **半侵入式分体设计解决热极限，通道上限更高**：脑组织对热敏感，温度上升`1℃`即超安全阈值，植入设备功耗通常被限制在`15-40mW`[69]。侵入式（如Neuralink N1）为高度集成设计，热源芯片离皮层近，当通道数发展到`2048`时，模拟前端功耗约`6mW`，若效率不变将挑战安全功耗[73][74][75]。半侵入式采用电极与芯片分体式设计，热源远离皮层，对功耗限制较小，通道数量上限更高[9][71] 三、取出更安全，更具消费级潜力 - **脑机接口进入高通道时代，换代需求增加**：脑机接口“摩尔定律”（记录通道数每`7.4`年翻倍）正在提速，产业爆发使翻倍周期大幅缩短[76][79][81]。参考成熟神经刺激植入设备（如DBS），使用寿命在`10`年左右，且产品本身迭代加速，存在取出换代需求[84][85] - **半侵入式取出风险小，更易更换**：侵入式电极取出时会撕脱软脑膜及血管网，导致机械性实质剥离和出血，且出血发生在皮层内部，止血困难[86][88]。半侵入式电极取出仅涉及柔性薄膜揭离，不会牵拉实质血管，出血概率低且易处理，能保持脑组织解剖结构完整，具备完全可逆性[9][87][88] - **半侵入式更契合消费级应用快速换代特点**：脑机接口未来向消费级拓展时，换代频率将更快。侵入式更多电极意味着更大的植入和取出风险；半侵入式只需增加薄膜上的触点，更换时不易伤害实质组织，更符合消费级产品需求[9][99][100]。全球脑机接口临床项目数量从2020年的`10`项增长至2025年的`30`项（CAGR为`25%`），医疗领域验证将为其拓展至智能家居、交流操控等领域奠定基础[91][98] 四、投资建议与投资标的 - **建议关注两大方向**：1）临床进度较快、适应症明确且获得国家政策支持的**半侵入式脑机接口方案**；2）围绕半侵入式脑机接口**产业链上下游**，挖掘在医疗领域有新突破、且具备向消费级领域延伸潜力的核心标的[9][14][103] - **相关标的**：报告提及的具体公司包括美好医疗、心玮医疗-B、三博脑科等[9][14][103]

募资情况 - 公司首次公开发行39,612,900股，发行价29.60元/股，募资总额117,254.1840万元，净额106,163.91万元[1] 资金投向 - 募资拟投于医院建设、信息化建设及补充流动资金，合计50,000.00万元[3] 现金管理 - 拟用不超6,000万元闲置募资现金管理，额度有效期12个月，单产品期限不超12个月[6] - 2026年3月5日董事会通过现金管理议案[13] - 现金管理产品收益受市场波动影响[9]

公司基本信息 - 公司于2023年5月5日在深圳证券交易所创业板上市[6] - 公司注册资本为人民币20,598.6987万元[7] - 公司发起人张阳持股16,781,310股，持股比例17.92%；于春江持股7,707,870股，持股比例8.23%[20] 股份相关 - 公司已发行股份数为20,598.6987万股，股本结构为普通股20,598.6987万股[22] - 董事会可在三年内决定发行不超过已发行股份百分之五十的股份[25] - 公司首次公开发行股份前已发行股份，自上市交易之日起一年内不得转让[32] 股东权益与责任 - 连续180日以上单独或者合计持有公司3%以上股份的股东可要求查阅公司会计账簿、会计凭证[39] - 股东对股东会、董事会决议有异议，可在决议作出之日起60日内请求法院撤销[40] - 公司股东滥用权利给公司或其他股东造成损失，应依法承担赔偿责任[46] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后的6个月内举行[52] - 股东会审议特定担保事项时，须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过[56] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过[87] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，其中3名为独立董事，董事长由董事会以全体董事过半数选举产生[112] - 董事会每年至少召开两次定期会议，会前10日书面通知全体董事[123] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过[126] 独立董事相关 - 直接或间接持有公司已发行股份1%以上或为公司前十名股东中的自然人股东及其亲属不得担任独立董事[135] - 担任独立董事需具有五年以上履行职责必需的法律、会计或者经济等工作经验[137] - 独立董事行使部分职权需经全体独立董事过半数同意[139] 利润分配相关 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额为注册资本的50%以上时可不再提取[166] - 每连续三年以现金方式累计分配的利润不少于连续三年实现的年均可分配利润的30%[174] - 调整利润分配政策的议案须经出席股东会股东所持表决权2/3以上通过[178] 公司合并、分立、减资相关 - 公司合并支付的价款不超过本公司净资产10%，可以不经股东会决议[194] - 公司分立应在作出决议10日内通知债权人，30日内公告，分立前债务由分立后公司承担连带责任（另有约定除外）[197] - 公司减少注册资本应在股东会决议10日内通知债权人，30日内公告[198]

募集资金情况 - 首次公开发行39,612,900股，每股面值1元，发行价29.6元/股，募资总额117,254.1840万元，净额106,163.91万元[1] 募投项目 - 募投项目含医院建设、信息化建设和补充流动资金，投资总额136,972.00万元，拟用募资50,000.00万元[4] 现金管理 - 拟用不超6,000万元闲置募资现金管理，额度12个月内可滚动使用，单产品投资期不超12个月[5][6][10] - 购买保本型产品，收益按监管要求管理使用，可能受市场等影响，有风险控制措施[5][6][7]

募集资金情况 - 公司首次公开发行39,612,900股，募集资金总额117,254.1840万元，净额106,163.91万元[2] - 募集资金于2023年4月27日划至指定账户[2] 专户变更 - 2026年3月5日审议通过变更募集资金专户议案[2][8] - 拟在宁波银行北京分行开立新专户，转存北京银行中关村分行对应专户余额[5] - 9个原募集资金专户已注销[5]