报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 2025年Q1业绩阶段性承压，但看好全年改善、业绩维稳 [2] - 2024年公司业绩增长强劲，2025年Q1业绩同比收窄，主要受青霉素价格下调和费用提升影响 [3][5] - 主业主要品种价格有望边际持平，AI技术赋能和战略库存储备有望提升业绩韧性 [5] - 合成生物选品和研发能力得到验证，第二曲线业务放量在即 [6] 报告内容总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入57.6亿元，同比增长19.4%；归母净利润14.0亿元，同比增长48.9%；扣非归母净利润14.0亿元，同比增长49.4% [3] - 2025年Q1公司实现营业收入13.0亿元，同比下滑14.9%；归母净利润2.9亿元，同比下滑18.3%；扣非归母净利润2.8亿元，同比下滑19.6% [3] 2024年业绩拆分 - 主营业务收入54.0亿元，同比增长19.5%，其中医药中间体营收53.6亿元，同比增长20.5% [4] - 硫红收入17.5亿元，同比+12.7%；青霉素类中间体收入22.6亿元，同比+17.0%；头孢类中间体收入13.5亿元，同比+39.9% [4] - 业绩增长原因包括头孢产品量价齐升、降本增效使毛利率提升、有息负债规模减少致利息支出下降 [4] 2025年Q1业绩解读 - 收入下降预期是因青霉素类产品线战略性调价，现阶段价格已企稳 [5] - 管理和研发费用同比增加0.3亿元，压缩利润空间 [5] - AI赋能和低价玉米储备使Q1毛利率达37.3%，同比提升2.9pct [5] 主业情况 - 硫红单价稳中有升，头孢价格逐步回暖，青霉素类产品价格已企稳 [5] - 抗生素中间体行业竞争格局有望维持，价格将处于高位稳定 [5] - AI虚拟工程师优化和低价玉米投入使用，有望提升公司盈利能力 [5] 合成生物情况 - 合成生物学一期建设项目设有化妆品原料药、保健品原料柔性产线，多个产品已进入生产阶段 [6] - 2025年公司将聚焦大宗产品、高附加值品种、甲醇转化蛋白高效菌种等方面研发布局 [6] 投资建议 - 预期公司2025 - 2027年实现归母净利润14.1/14.1/14.6亿元，同比增速分别为0.3%/0.6%/3.2%，对应PE依次为19/18/18倍 [6] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5,758|5,884|6,042|6,204| |增长率（%）|19.4|2.2|2.7|2.7| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,400|1,405|1,413|1,459| |增长率（%）|48.9|0.3|0.6|3.2| |每股收益（元）|0.63|0.63|0.63|0.65| |PE|19|19|18|18| |PB|3.3|3.0|2.7|2.5| [7]

证券代码：301301 证券简称：川宁生物 公告编号：2025-022 伊犁川宁生物技术股份有限公司 第二届监事会第九次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 伊犁川宁生物技术股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第九次 会议通知于 2025 年 4 月 18 日以专人送达、电子邮件和电话通知的方式发出，会 议于 2025 年 4 月 28 日上午 11 点在公司会议室以现场表决方式召开。会议应出 席监事 3 人，实际出席监事 3 人，会议由监事会主席杨帆先生主持。本次会议的 召集和召开程序符合《中华人民共和国公司法》等有关法律、行政法规、部门规 章、规范性文件和《公司章程》的相关规定，会议形成的决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 经与会监事认真审议，以书面记名投票表决方式通过以下决议： （一）以 3 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过了《关于审议公司 2025 年第一季度报告的议案》 监事会对公司 2025 年第一季度报告进行了认真严格的审核后认为：公司 2025 年第一季度报告的编制和审议程序符合法律、法规及《公司章 ...

证券代码：301301 证券简称：川宁生物 公告编号：2025-021 伊犁川宁生物技术股份有限公司 第二届董事会第十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 伊犁川宁生物技术股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第十次 会议通知于 2025 年 4 月 18 日以专人送达、电子邮件和电话通知的方式发出，会 议于2025年4月28日上午10点在公司会议室以现场结合通讯的表决方式召开。 会议应出席董事 7 人，实际出席董事 7 人，会议由董事长刘革新先生主持，公司 全体监事及高级管理人员列席了会议。本次会议的召集和召开程序符合《中华人 民共和国公司法》等有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》 的相关规定，会议形成的决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，以书面记名投票表决方式通过以下决议： （一）以 7 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过了《关于公司 2025 年第 一季度报告的议案》 公司董事会认真审议了《伊犁川宁生物技术股份有限公司 2025 年第一季度 报告》， ...

伊犁川宁生物技术股份有限公司 2025 年第一季度报告 伊犁川宁生物技术股份有限公司 2025 年第一季度报告 新疆 伊犁 2025 年 4 月 1 伊犁川宁生物技术股份有限公司 2025 年第一季度报告 证券代码：301301 证券简称：川宁生物 公告编号：2025-023 伊犁川宁生物技术股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 2 伊犁川宁生物技术股份有限公司 2025 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | | | | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期 | | --- | --- | --- | --- | ...

文章核心观点 川宁生物2024年度经营向好，业绩增长，在技术投入上取得突破，AI技术提升生产效率，公司将借助AI打造复合型竞争力实现生物制造技术代际升级 [1][2][4] 2024年业绩情况 - 实现营业收入57.58亿元，同比增长19.38% [1] - 归母净利润达14亿元，同比增长48.88% [1] - 基本每股收益0.63元，同比增长50.00% [1] - 业绩增长原因包括头孢产品销量和价格同比上涨、工艺技术提升降低生产成本、有息负债规模减小利息支出同比下降 [1] AI技术应用 - 与金珵科技合作引入DeepSeek算力，机器学习迭代菌种设计，使抗生素中间体生产周期缩短20%，成本再降10% [2] - 在通用大模型基础上深耕菌种筛选，研究出能落地场景，提升生产效率 [2] - 生成式AI辅助酶改造实现酶活性突破性提升，压缩研发周期 [2] - AI模型应用于复杂代谢路径靶点预测，优化小分子产品效价与碳转化率等指标 [2] - 构建AI发酵过程优化模型，打造生成式人工智能虚拟工程师平台，使平均硫氰酸红霉素产量超出对照组3%-5% [4] 技术投入与成果 - 2024年研发投入1.67亿元，合成生物管线超10个 [2] - 实现国内首个合成生物红没药醇量产，纯度达99.9%，左旋结构占比超95%，已进入欧莱雅、珀莱雅供应链，预计2025年产能达300吨，贡献营收15亿元 [2] 主要产品情况 - 2024年主要产品有硫氰酸红霉素、头孢类中间体、青霉素类中间体及其他产品，主营业务收入占比分别为32.35%、24.96%、41.95%和0.74% [3] - 硫氰酸红霉素稳中有升，长期将稳步上升 [3] - 头孢系列产品价格回暖后相对稳定，全年会小幅波动 [3] - 青霉素类产品价格去年四季度起有压力，现阶段已企稳，全年至少保持现有价格水平 [3] 未来规划 - 以硫氰酸红霉素产线为标杆，将AI技术推广至头孢类、青霉素类全产品线，推动生产系统效益整体跃升 [4] - 借助AI打造资源+技术+规模复合型竞争力，实现生物制造技术代际升级 [4]

公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入同比增长 19.38%，归属于母公司所有者的净利润同比增长 48.88%，基本每股收益达 0.63 元，同比增长 50.00% [2] - 2024 年硫氰酸红霉素主营业务收入占比 32.35%，头孢类中间体占比 24.96%，青霉素类中间体占比 41.95%，其他产品占比 0.74% [2] - 2024 年公司整体毛利率为 36.39%，同比增长 4.82%，财务费用率为 0.84%，同比减少 0.22% [9] - 2024 年经营活动产生的现金流量净额为 179,106.73 万元，较上年增长 38.59%；投资活动产生的现金流量净额为 -10,621.72 万元，较上年增长 69.94%；筹资活动产生的现金流量净额为 -136,106.92 万元，较上年增长 24.74% [17] 业绩增长原因 - 2024 年头孢产品销量和价格同比上涨 [3] - 2024 年工艺技术不断提升，降低生产成本 [3] - 2024 年有息负债规模减少，利息支出同比下降 [3] 产品销售情况及展望 - 硫氰酸红霉素价格稳中上升，未来较长时间维持该趋势；头孢系列产品价格回暖，全年稳定在当前价位小幅波动；青霉素类产品价格已企稳，全年至少保持现有价格水平 [4] - 今年头孢产品根据市场需求切换品种生产，预期出货量相比去年有小幅增长 [12][15] 关税及原材料采购 - 公司直接出口产品仅占营业收入 10%，且 99%以上出口印度和香港，不直接出口美国，关税无直接影响 [5] - 原材料绝大多数从国内采购，积极推动用棉籽油替代豆油，降低成本且不受关税影响 [5] 项目规划与进展 - 疆宁生物 2024 年 9 月底转固并正式生产，一期争取今年满产，二期根据市场等情况规划 [6] - 哈国项目多次考察，可研报告在论证编制，产品选择偏向成熟类大宗产品，具体产品保密 [14] 合成生物学布局 - 上海研究院按计划每年交付 2 - 3 个新产品小试工艺包到川宁生物中试 [7] - 2025 年聚焦大宗产品研发交付、完成甲醇转化蛋白高效菌种研发、做好高附加值产品研发交付并持续菌种改造 [7] - 目前已有红没药醇等多个产品进入生产、销售阶段 [15] - 今年合成生物学生产基地产能爬坡，计划有上亿元营业收入和千万级别利润贡献；明年释放一期产能，后续目标视情况而定 [13] 成本下降情况 - 硫红生产线新菌种研发和工艺改进使单罐产量提升 5%；青霉素生产线工艺优化，发酵环节自动移种、连续带放；头孢生产线引进高产菌株，提取收率提升 3.5% [8] 各板块预期 - 抗生素中间体全年至少保持 2024 年收入水平，利润因成本下降或有提升 [9] - 合成生物学板块争取今年有上亿元收入和千万级别利润贡献 [9][13] - 长期来看抗生素中间体毛利率呈向上趋势，2025 年财务费用率将继续下降 [9][11] AI 技术应用 - 在硫氰酸红霉素生产线部分实验罐实现 AI 动态调控，平均产量超出对照组 3% - 5%，有望持续提升 [10] - 利用生成式 AI 辅助合成生物学研发，提升终端小分子产品效价等，降本增效 [10] 核心竞争力与应对挑战 - 核心竞争力体现在市场地位、技术、竞争壁垒等方面 [18] - 应对挑战措施包括重视研发和人才、与上海金珵科技合作、利用 AI 和合成生物学赋能 [18] 行业影响与发展战略 - 抗生素中间体行业趋势利于公司扩大市场份额，合成生物学行业发展利于公司构建体系创造需求 [19] - 坚持“双轮驱动”战略，以精细化管理和合成生物学研发创新打造领先企业，计划打造合成生物学 CDMO 产业平台 [20][22] 未来业绩影响因素 - 宏观经济与市场波动、原材料价格波动及供应风险可能影响未来业绩 [21] 维持业绩增长措施 - 利用 AI 与合成生物学技术赋能抗生素产业，烫平生产波动 [24] - 加快 AI 赋能推进自动化改造 [24] - 加大人工智能技术培育和利用，探索在生产端应用 [24] - 降低合成生物学产品生产成本，掌握全产业链竞争优势 [24] - 管理升级减员增效，优化员工架构 [24] - 推进疆宁生物合成生物学基地产能爬坡，争取 2025 年一期生产线满产满销 [24]

文章核心观点 川宁生物2024年营收、净利润创历史新高，主要受益于头孢产品量价齐升、工艺技术提升、有息负债规模减少，公司还尝试利用AI改进制造工艺并计划在2025年继续赋能抗生素产业 [1][2][3] 公司经营业绩 - 2024年实现营业收入57.58亿元，同比增长19.38%，净利润14亿元，同比增长48.88% [1] - 2022 - 2023年营收分别为38.2亿元、48.23亿元，净利润分别为4.46亿元、9.4亿元 [3] - 2024年拟每10股现金分红2.7元，合计现金分红6.01亿元 [1] 公司业务情况 - 主要从事抗生素中间体研发与销售，包括硫氰酸红霉素、头孢类中间体、青霉素类三大类别 [1] - 2024年医药中间体业务营业收入53.56亿元，同比增幅超20%，在营收中比重达93.02%，毛利率38.63%，同比提升5.42个百分点 [1] - 境内、外销售比重分别为90.91%、9.09%，三大主要产品收入在总营收中占比分别为32.35%、24.96%、41.95% [1] 行业发展趋势 - A股不少生物医药等领域上市公司计划加大AI技术研发力度，国外AI生物技术公司有相关成果，麦肯锡报告提出AI驱动的基因编辑与合成生物学是未来15年最具盈利前景的行业之一 [2] 公司AI应用情况 - 已在硫氰酸红霉素产线部分实验罐实现AI动态调控，提升发酵产量、降低生产波动，多次迭代后有望持续提升 [2] - 2024年2月入股金珵科技，持股比例16.67%，金珵科技实控人及董事长李金金为上海交通大学教授等 [2] - 计划2025年利用AI与合成生物学技术赋能抗生素产业，烫平生产波动，提高发酵水平和提取收率，降低生产成本 [3]

文章核心观点 公司发布多则公告，涵盖2024年度募集资金存放与使用情况、2023年限制性股票激励计划授予价格调整与部分股票作废、为董监高投保责任险以及2024年度利润分配预案等内容，各事项均按规定履行决策程序且符合相关法规要求 [2][18][30][42][47] 募集资金存放与实际使用情况 募集资金基本情况 - 公司首次公开发行A股2.228亿股，每股5元，募集资金总额11.14亿元，净额10.2168309083亿元，超募资金4.2168309083亿元，2022年12月22日到账 [2] - 截至2024年12月31日，募集资金项目累计投入9.102248亿元，包括上海研究院建设项目1.8854亿元、绿色循环产业园项目1.966848亿元，4亿元用于偿还银行借款，1.25亿元用于永久补充流动资金 [5][16] 募集资金存放和管理情况 - 公司采取专户存储制度，通过多家银行开设专户，与保荐机构、开户银行签订监管协议 [6] - 截至2024年12月31日，公司及子公司有6个募集资金专户 [7] 本年度募集资金实际使用情况 - 2024年度募集资金实际使用情况详见“附表1” [7] - 2024年度变更募集资金投资项目实施方式的资金使用情况详见“附表2” [8] - 2023年2月13日，公司同意用3856.16万元募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金 [9] - 报告期内，公司不存在用闲置募集资金暂时补充流动资金和节余募集资金使用情况 [10][12] - 超募资金4.216831亿元，2亿元用于绿色循环产业园项目，1亿元用于上海研究院建设项目，1.25亿元用于永久补充流动资金 [12] - 截至2024年12月31日，尚未使用的募集资金存放于专户 [12] 变更募集资金投资项目资金使用情况 - 2023年5月5日，公司变更上海研究院建设项目实施方式和投资总额，使用超募资金1亿元，项目预定可使用状态日期变更至2024年12月31日 [12] - 2024年12月19日，公司将上海研究院建设项目预定可使用状态日期调整为2025年12月31日 [13] 其他情况 - 报告期内，公司募集资金使用披露与实际相符，无违规使用情形 [13] - 天健会计师事务所认为专项报告符合规定，如实反映情况 [13] - 保荐机构长江证券承销保荐有限公司认为公司募集资金存放和使用合规 [14] 2023年限制性股票激励计划授予价格调整 已履行审批程序 - 2023年4 - 5月，公司董事会、监事会、股东大会审议通过激励计划相关议案并授权董事会办理事宜 [18][19][20] - 2024年4月19日，公司调整授予价格、作废部分股票、确认第一个归属期归属条件成就，新增436万股股份于5月13日上市流通 [21] - 2025年4月18日，公司再次调整授予价格、作废部分股票、确认第二个归属期归属条件成就 [21] 授予价格调整情况 - 因2023年度分红派息，需调整授予价格 [22] - 调整后授予价格为4.4224元/股 [23] 调整影响及各方意见 - 调整符合规定，对公司财务和经营无实质影响，不损害股东利益 [24] - 董事会薪酬与考核委员会、监事会、律师均认为调整合法合规，同意调整 [25][26][28] 2023年限制性股票激励计划部分已授予尚未归属股票作废 已履行决策程序和信息披露情况 - 与授予价格调整已履行程序一致 [30][31][32][33][34] 作废处理具体情况 - 2名激励对象离职，69万股限制性股票作废，激励对象由35人变为33人，未归属股票由654万股变为585万股，无需提交股东大会审议 [35] 作废影响及各方意见 - 对公司财务、经营和激励计划实施无实质影响 [36] - 董事会薪酬与考核委员会、监事会、律师均认为作废合法合规，同意作废 [37][38][39][40] 为董监高投保责任保险 具体方案 - 投保人是公司，被保险人是全体董监高，责任限额不超8000万元/年，保险费总额不超50万元/年，保险期限12个月 [43] - 董事会提请股东大会授权经营管理层办理相关事宜 [43] 审议程序 - 2025年4月18日，董事会和监事会审议通过议案，全体董监高回避表决，议案将提交2024年年度股东大会审议 [44] 2024年度利润分配预案 预案内容 - 2024年度公司实现归属上市公司股东净利润14.0032412994亿元，母公司累计可供股东分配利润22.2102197523亿元 [48][49] - 以2024年12月31日总股本22.2716亿股为基数，每10股派现金红利2.7元，合计派现6.013332亿元，占净利润42.94%，母公司剩余利润结转以后年度，不进行资本公积转增股本 [49] 决策程序 - 2025年4月18日，董事会和监事会审议通过预案，同意提交2024年年度股东大会审议 [50][51]

文章核心观点 - 川宁生物2024年度经营向好，业绩增长显著，未来将坚持“双轮驱动”战略，利用AI技术保持领先，还披露了利润分配预案 [1][2][4] 公司经营业绩 - 2024年实现营业收入57.58亿元，同比增长19.38%；净利润14.00亿元，同比增长48.88%；基本每股收益0.63元，同比增长50.00% [1] - 硫氰酸红霉素、头孢类中间体、青霉素类中间体、其他产品主营业务收入占比分别为32.35%、24.96%、41.95%、0.74% [1] 公司业务与产品 - 属于医药制造业，坚持“生物发酵”与“合成生物学”双轮驱动战略，从事相关产品研发和产业化 [1] - 主要产品有硫氰酸红霉素、6 - APA等抗生素中间体，部分产品产量位居全球前列 [1] - 熊去氧胆酸于2024年7月9日获准在国内合法生产与销售 [1] 业绩增长原因 - 2024年头孢产品销量和价格同比上涨、工艺技术提升降低成本、有息负债规模减少利息支出下降 [2] 公司投资与合作 - 全资子公司生合创域参与投资上海临港启创生科私募投资基金合伙企业，认缴出资6000万元 [2] - 2024年与上海金珵科技建立战略合作关系，在AI赋能发酵产业等方面开展合作 [3] AI应用进展 - 在硫氰酸红霉素产线部分实验罐实现AI动态调控，提升发酵产量 [3] - 计划将AI与工控系统融合，以硫氰酸红霉素产线为范例推动AI在其他产品应用 [3] - 将和上海金珵科技研发AI生物制造模型解析发酵代谢网络 [3] 未来发展规划 - 继续坚持“双轮驱动”战略，贯彻“资源”+“创新”+“管理”思想，利用AI保持领先 [4] - 以上海研究院为创新驱动，打造合成生物学CDMO产业平台 [4] 利润分配情况 - 2024年拟向全体股东每10股派发现金红利2.70元(含税) [4] - 上市三年分红总金额累计达13亿元，覆盖上市募集资金11亿元 [4]

审计机构聘任 - 公司拟续聘天健为2025年度审计机构，需2024年年度股东大会审议[2] - 2025年4月18日董事会通过续聘议案[12] 审计机构情况 - 天健上年末合伙人241人，注会2356人，签过证券审计报告注会904人[2] - 2023年业务收入34.83亿，审计收入30.99亿，证券业务收入18.40亿[2] - 2023年客户707家，审计收费7.20亿，2024年同行业审计客户544家[2][3] - 2024年末职业风险基金和保险赔偿限额超2亿[3] - 近三年受行政处罚4次等，从业人员受罚涉及67人[5][6] 审计费用 - 2024年度报告审计费用213万，含多项费用[9]