行业投资评级 - 投资评级为 **看好**，并维持该评级 [14] 报告核心观点 - 2025年以来，中国创新药研发景气度渐趋改善，创新药企业资金充沛程度增加，研发投入意愿增强，有望带动创新药产业链进入新一轮景气周期 [5][11][12] - 在对外授权合作（BD）的新商业模式趋势下，国内早期研发产业链或将显著受益 [5][13] 根据目录总结 “创新链”概念与复盘 - 医药行业内部已形成从上游生命科学服务（仪器、试剂、耗材）、中游CXO（研发生产外包）到下游创新药的垂直型“创新链” [24] - 据Frost & Sullivan数据，2023年创新药对CXO的外包率达**49.2%**，生命科学服务的客户中**70-80%**为医药工业端，产业链内部关联度高 [26] - 发展历程分为三个阶段： - **2020年前**：政策支持、人才回流、资本助力开启中国创新药崛起时代，带动CXO和生命科学服务行业萌芽与快速发展 [30][35] - **2020-2022H1**：全球公共卫生事件推动资本加速涌入，需求高景气，创新链板块实现跨越式发展并引发上市热潮 [39][44] - **2022H2-2024年**：脉冲需求退潮叠加全球资本退潮，行业供需关系逆转，进入调整期，相关公司收入及利润端承压 [54][57] 2025年创新药研发景气度改善 - **资金充沛程度大幅提升**：2025年，中国医药企业IPO募集资金、上市公司增发、生物医药投融资及对外BD首付款合计达**2015亿元**，同比增长**145%** [11][81] - 具体资金来源表现： - **IPO通道拓宽**：2025年港股医药IPO募集资金**336亿元**，同比增长**334.7%**；A股医药IPO募集资金**91亿元**，同比增长**216.6%** [62][66] - **增发规模加大**：2025年A股医药公司增发规模**99亿元**，同比增长**111.1%**；H股医药公司增发规模**668亿港元**，同比增长**194.9%** [70] - **生物医药投融资触底回升**：2025年中国生物医药投融资项目**201个**，金额**58亿美元**，同比分别增长**18.9%**和**28.0%**；2025年第四季度金额**22.5亿美元**，创2022年第二季度以来单季度新高 [75][76] - **对外BD成为重要资金来源**：2025年中国对外BD首付款达**69亿美元**，同比增长**224.9%**，体量已超过同年生物医药投融资总额；潜在里程碑金额高达**1259.8亿美元**（约合**8805亿元**），同比增长**185.9%** [78][81] - **研发投入意愿增强**：对外BD新模式具有缩短资金回笼周期、分散风险、加速全球化等优势，能提高研发投入回报率，从而提升企业研发投入意愿 [11][88][91] 对外BD趋势下的投资机会 - **早研产业链显著受益**：对外BD模式使得早期研发项目成为可交易、可变现的资产，并具有较高的回报率，预计将引导更多研发资金流向早期阶段 [13][97] - 受益领域包括：药物发现CRO、安评CRO，以及药物发现和临床前阶段所需的**试剂、耗材、模式动物**等 [13] - 提供有国际竞争力产品或服务的细分领域龙头公司，有望借助创新药对外BD实现“借船出海”，迎来快速发展 [13][97]

今日具体限售解禁股情况如下： 智通财经APP获悉，2月2日共有7家上市公司的限售股解禁，解禁总市值约436.5亿元。 | 股票简称 | 股票代码 | 限售股类型 | 解禁股数 | | --- | --- | --- | --- | | 云鼎科技 | 000409 | 股权激励限售流通 | 400.62万 | | 金陵药业 | 000919 | 股权激励限售流通 | 22.08万 | | 东方创业 | 600278 | 股权激励限售流通 | 53.16万 | | 信达证券 | 601059 | 发行前股份限售流通 | 25.51亿 | | 诺思格 | 301333 | 延长限售锁定期流通 | 3926.88万 | | 江瀚新材 | 603281 | 发行前股份限售流通 | 1.22亿 | | 敷尔佳 | 301371 | 延长限售锁定期流通 | 25万 | ...

股本变动 - 2022年8月2日首次公开发行A股股票1500万股，发行后总股本6000万股[1] - 2023年以总股本6000万股为基数，每10股派发现金红利2.50元，合计派发现金红利1500万元[3] - 2023年以资本公积金每10股转增6股，合计转增3600万股，转增后总股本增至9600万股[4] - 2024年为239名激励对象办理归属限制性股票581,256股，总股本增至96,581,256股[4] 限售股份 - 首次公开发行股票后，有限售条件流通股4500万股，占比75%；无限售条件流通股1500万股，占比25%[2] - 2023年8月2日部分首次公开发行前已发行股份解除限售，已解除限售股东户数14户，股份32,731,200股[5] - 截至核查意见出具日，有限售条件流通股39,425,760股，占比40.82%；无限售条件流通股57,155,496股，占比59.18%[5] - 本次解除限售股东户数为2户，解除限售股份数量合计39268800股，占公司总股本的40.66%[14] - 变动前有限售条件股份数量39406320股，占比40.80%；变动后数量137520股，占比0.14%[17] - 变动前首发前限售股数量39268800股，占比40.66%；变动后占比0.00%[17] - 变动前无限售条件股份数量57174936股，占比59.20%；变动后数量96443736股，占比99.86%[17] 股东减持与锁定期 - 申请解除股份限售股东2名，锁定期满后两年内每年减持不超上市前股份总数20%[6][8] - 股东减持前三个交易日公告减持计划，减持期限为公告后六个月[8][9] - 2022年9月16日至20日，公司股票连续20个交易日收盘价低于发行价78.88元/股，触发相关股东股份锁定期延长承诺[15] - 相关股东间接持有的股份锁定期自2025年8月1日延长至2026年2月1日[15] 其他 - 若触发稳定股价措施，股东应按预案增持，未履行则5个工作日内停分红、股份不得转让[10] - 本次解除限售股份上市流通日期为2026年2月2日[14] - 保荐机构认为公司本次申请符合相关规定，对解除限售并上市流通事项无异议[19]

证券代码：301333 证券简称：诺思格 公告编号：2026-004 诺思格（北京）医药科技股份有限公司 关于首次公开发行前已发行股份解除限售 并上市流通的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次上市流通的限售股为诺思格（北京）医药科技股份有限公司（以下 简称"公司"）首次公开发行前已发行股份； 2、本次解除限售股东户数为 2 户，解除限售股份数量合计 39,268,800 股， 占公司总股本的 40.66%，限售期均为自公司首次公开发行股票并上市之日起 42 个月； 3、本次解除限售的股份上市流通日期为 2026 年 2 月 2 日（星期一）。 一、公司股票发行和股本变动情况 （一）首次公开发行股票情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意诺思格（北京）医药科技股份有限公 司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2022]1185 号）同意注册，公司首 次公开发行人民币普通股（A 股）股票 15,000,000 股，并于 2022 年 8 月 2 日在 深圳证券交易所创业板上市交易。公司首次公开发行前总股本为 45,0 ...

公司股价与交易数据 - 2025年1月26日，诺思格股价下跌3.71%，成交额为2.14亿元 [1] - 当日融资买入2310.44万元，融资偿还2230.74万元，融资净买入79.70万元 [1] - 截至1月26日，融资融券余额合计1.19亿元，其中融资余额1.19亿元，占流通市值的2.92%，融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 1月26日融券偿还800股，融券卖出600股，卖出金额4.25万元；融券余量3800股，融券余额26.93万元，融券余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本情况 - 诺思格(北京)医药科技股份有限公司成立于2008年8月22日，于2022年8月2日上市 [2] - 公司主营业务涵盖临床试验运营服务、临床试验现场管理服务、生物样本检测服务、数据管理与统计分析服务、临床试验咨询服务、临床药理学服务 [2] - 主营业务收入构成：临床试验运营服务占39.25%，临床试验现场管理服务占34.10%，数据管理与统计分析服务占13.30%，生物样本检测服务占8.45%，临床药理学服务占3.74%，临床试验咨询服务占1.16% [2] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，股东户数为8734户，较上期减少16.18% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为6545股，较上期增加19.30% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，诺安先锋混合A（320003）为新进股东，持股167.96万股，位列第六 [3] - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股69.04万股，相比上期减少13.85万股 [3] - 中庚价值灵动灵活配置混合（007497）与中庚价值领航混合（006551）已退出十大流通股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，实现营业收入6.07亿元，同比增长8.09% [2] - 2025年1月至9月，实现归母净利润9556.68万元，同比增长13.21% [2] - A股上市后累计现金分红4949.69万元 [3]

市场整体表现 - 2025年1月23日，医疗服务板块整体上涨1.19%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.33%，深证成指上涨0.79% [1] - 板块内个股表现分化，诺禾致源以13.26%的涨幅领涨，而*ST生物下跌4.84%领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 诺禾致源收盘价17.00元，上涨13.26%，成交额3.65亿元，成交量21.95万手 [1] - 海特生物收盘价33.31元，上涨7.66%，成交额6.32亿元，成交量19.09万手 [1] - 泓博医药收盘价49.39元，上涨6.67%，成交额7.30亿元，成交量14.99万手 [1] - 百奥赛图、睿智医药、诺思格、美迪西、诚达药业、迪安诊断、数字人等个股涨幅均超过3.5% [1] 领跌及平盘个股表现 - *ST生物收盘价8.85元，下跌4.84%，成交额1.35亿元，成交量15.18万手 [2] - 皓元医药收盘价85.80元，下跌1.55%，成交额2.77亿元，成交量3.21万手 [2] - 光正眼科、康龙化成分别下跌0.65%和0.61% [2] - 药明康德与我们非常两只股票当日收平，涨跌幅为0.00% [2] 板块资金流向 - 当日医疗服务板块整体呈现主力资金净流入，主力资金净流入9.91亿元 [2] - 游资资金净流入7741.88万元，而散户资金净流出10.69亿元 [2] 个股资金流向详情 - 迪安诊断主力资金净流入2.88亿元，主力净占比12.26%，但散户资金净流出2.69亿元 [3] - 三博脑科主力资金净流入1.33亿元，主力净占比6.05%，游资净流入1.05亿元 [3] - 成都先导主力资金净流入1.09亿元，主力净占比12.09% [3] - 泓博医药、美年健康、药明康德、诺思格、睿智医药、泰格医药、创新医疗等个股均获得千万级别以上的主力资金净流入 [3]

公司信息披露情况 - 公司于1月15日在互动平台回应投资者提问 [1] - 公司表示鉴于与客户普遍签署了保密协议 不便披露具体信息 [1]

AI医疗与AI制药概念板块市场表现 - 2025年1月15日，AI医疗与AI制药概念板块出现震荡调整行情 [1] - 板块内多只个股股价出现显著下跌 [1] 相关公司股价具体表现 - 泓博医药股价下跌幅度超过18% [1] - 诺思格股价下跌幅度接近15% [1] - 国际医学、博济医药、嘉和美康、贝瑞基因等公司股价下跌幅度均超过5% [1]

CRO行业指数及成分股市场表现 - 2024年1月15日，CRO指数盘中下跌2.66% [1] - 指数成分股呈现普跌态势 [1] 主要成分股具体跌幅 - 泓博医药领跌，跌幅达19% [1] - 诺思格下跌9.65% [1] - 益诺思下跌15% [1] - 成都先导下跌5% [1] - 博济医药下跌4% [1]

股价异动 - 公司股票2026年1月13、14日收盘价涨幅偏离值累计超30%属异常波动[2] 信息披露 - 前期披露信息无需更正、补充[3] - 无应披露未披露重大事项[3][4] - 不存在违反信息公平披露情形[5] 经营情况 - 近期公司经营及内外部环境未变[3] 业绩预告 - 正在进行2025年年度财务核算，需时将及时披露[5]