行业回暖与订单趋势 - 市场呈现回暖迹象 CRO行业订单量增加且价格停止下降 [1] - 2025年8月订单量与去年持平并开始回升 与港股生物制药回暖相关 [2] - 上半年新签订单体量同比稳定 合同额和服务费略有增长 [2] - 高端客户因科学性优势出现价格回升趋势 [2] 业务战略与运营表现 - SMO业务覆盖国内主要城市 人员规模约1500人 [2] - SMO战略聚焦长期外企客户 其订单占比高且利润率合理 [2] - 毛利率回升因价格触底及AI技术提升人员效率 [2] - 数统业务毛利率下降主因国内价格下调 海外价格量体稳定 [3] 客户结构与市场动态 - 上半年创新药势头强劲 传统药企发展循序渐进 [2] - 创新药市场转向商业理性投资 预计热度持续更久 [2] - 热门治疗领域包括ADC/CAR-T/PD-1/细胞治疗/GLP-1 [3] - 国内与海外数统业务比例相当 海外采用FTE模式 [3] 资本与投资环境 - 二级市场回暖及BD交易火热正向传导至一级市场 [3] - 客户信心回升/管线重启/融资频率增加 [3] - 产业资本加大对优质产品和项目的投资 [3] - 中国创新药BD后 MNC认可中国数据并倾向与中国CRO继续合作 [3]

股价表现 - 9月10日股价上涨5.35%至61.80元/股 成交额2.63亿元 换手率7.73% 总市值59.69亿元 [1] - 连续8个交易日上涨 区间累计涨幅达13.95% [1] 公司业务构成 - 主营业务为临床试验运营服务（收入占比43.01%）和临床试验现场管理服务（收入占比27.52%） [1] - 其他业务包括数据管理与统计分析服务（13.53%）、生物样本检测服务（8.54%）、临床药理学服务（4.33%）及临床试验咨询服务（3.08%） [1] 基金持仓情况 - 西藏东财基金旗下东财远见成长混合发起式A（018088）持有1.24万股 占基金净值比例4.85% 为第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈3.89万元 8日累计浮盈8.9万元 [2] - 基金规模969.56万元 今年以来收益47.97% 近一年收益85.79% [2]

板块整体表现 - 医疗服务板块整体下跌0.77%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.65%，深证成指上涨3.36% [1] - 板块内部分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌，领涨股生庫服科上涨6.29%，领跌股诺思格下跌5.93% [1][2] - 板块资金流向呈现主力净流出11.95亿元，游资净流入3578.14万元，散户净流入11.59亿元的分化格局 [2] 个股涨跌表现 - 涨幅前列个股包括生庫服科（301267）上涨6.29%至21.98元，音瑞眼科（301239）上涨3.31%至39.36元，爱尔眼科（300015）上涨2.90%至13.12元 [1] - 跌幅较大个股包括诺思格（301333）下跌5.93%至56.45元，普認斯（301257）下跌5.29%至48.35元，泰格医药（300347）下跌4.67%至61.22元 [2] - 成交额居前个股包括药明康德（603259）成交102.67亿元，爱尔眼科（300015）成交20.81亿元，泰格医药（300347）成交21.35亿元 [1][2] 资金流向分析 - 主力资金净流入居前个股为爱尔眼科（300015）净流入1.28亿元（占比6.16%），泰格医药（300347）净流入6003.90万元（占比2.81%），通策医疗（600763）净流入2876.30万元（占比3.90%） [3] - 游资资金净流入最大个股为华厦服科（301267）净流入1740.03万元（占比3.41%），国际医学（000516）净流入214.02万元（占比1.92%） [3] - 散户资金净流入最多达11.59亿元，与主力资金净流出11.95亿元形成明显对比，显示机构与散户操作方向分化 [2]

市场反应 - A股市场诺思格跌5.85%至56.50元 汇宇制药跌5.81%至22.54元 泰格医药跌5.48%至60.70元 药石科技跌2.56%至43.33元 阳光诺和跌2.37%至76.64元 药明康德跌2.04%至105.04元 九洲药业跌2.00% [1][2] - 港股创新药概念指数早盘下挫逾7% 午间收窄至跌4.39% 歌礼制药跌近13% 翰森制药跌超9% 石药集团跌超7% 百济神州和康方生物跟跌 [2][5] - CRO和创新药龙头估值处于高位 市场情绪脆弱 外部风险易引发踩踏式下跌 [7] 政策背景 - 特朗普政府考虑对华药品实施严格限制 可能颠覆美国制药业及从仿制药到尖端疗法的供应 [6] - 草案要求FDA加强对中国临床试验数据审查 提交中国数据的公司需缴纳更高监管费用 [3] - 白宫回应称未"积极考虑"该草案 [3] 行业影响 - 中国抗生素原料药出口占比从2002年9.0%增至2021年44.5% 维生素B6/B12/E等对美出口份额达70%或更高 [7] - 中国凭借患者基数和成本优势承接大量国际临床试验 CRO/CDMO头部企业超半数收入来自海外 美国为最大市场 [7] - 政策若落地将导致美国药品成本上升和供应短缺 中国企业可能转向欧洲和东南亚市场但仍将受重大冲击 [7] 市场观点 - 投资者情绪分化 部分视为短期情绪冲击 认为产业大趋势不变 部分担忧失去美国市场将终结创新药牛市 [9] - 医药板块出现资金回流迹象 历史类似事件后板块平均反弹周期2-4周 涨幅可达15%-20% [9] - 当前属恐慌性踩踏而非基本面崩坏 特朗普政策执行能力存疑 药品领域关税表述至今未落地 [9]

股价表现与交易数据 - 9月10日盘中股价59.86元/股 上涨2.05% 总市值57.81亿元 成交额1.46亿元 换手率4.35% [1] - 主力资金净流入394.35万元 其中特大单净买入79.24万元 大单净买入315.1万元 [1] - 年内股价累计上涨20.12% 近5日/20日/60日分别上涨8.66%/6.23%/24.83% [1] 资金流向结构 - 特大单买入386.55万元占比2.64% 卖出307.31万元占比2.10% [1] - 大单买入3423.82万元占比23.41% 卖出3108.72万元占比21.26% [1] 公司基本概况 - 主营业务为临床试验全流程服务 包括运营服务(43.01%) 现场管理(27.52%) 数据统计(13.53%) 生物样本检测(8.54%) 临床药理学(4.33%) 咨询服务(3.08%) [1] - 注册地址北京市海淀区 2008年8月成立 2022年8月上市 [1] 行业属性与股东结构 - 属于医药生物-医疗服务-医疗研发外包行业 涉及CRO概念 创新药 高送转等板块 [2] - 股东户数1.04万户 较上期增加2.06% 人均流通股5486股减少1.97% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.80亿元 同比增长0.18% [2] - 归母净利润6111.61万元 同比增长4.45% [2] 分红与机构持仓 - 累计派现4949.69万元 [3] - 香港中央结算新进为第七大股东持股82.89万股 中庚价值灵动混合(007497)新进持股67.88万股 中庚价值领航混合(006551)新进持股60.40万股 [3] - 易方达医疗保健 易方达医药生物 工银前沿医疗 工银医疗保健 汇添富医疗积极成长等产品退出十大股东 [3]

保荐工作执行情况 - 保荐人及时审阅公司信息披露文件且未发生延迟情况 [1] - 公司已建立健全规章制度并有效执行相关制度 [1] - 每月查询募集资金专户1次且项目进展与披露一致 [1] - 现场检查1次并按规定报送报告未发现需整改问题 [1] - 发表4次专项意见且未出现非同意意见情形 [1] 重大诉讼事项进展 - 公司涉及诉讼金额179,898,176元 [1] - 最高人民法院于2025年驳回原告再审申请 [1] - 案件已终审结案且未对公司经营及财务状况造成重大不利影响 [1] 承诺履行与合规状况 - 公司及股东完全履行包括股份锁定、赔偿责任、关联交易等全部承诺事项 [2] - 特别表决权相关条款均不适用表明公司股权结构符合创业板上市规则 [2] 保荐机构监管事项 - 保荐人因其他项目受到深交所书面警示涉及研发投入及收入确认核查不足 [2][3] - 保荐人已积极推进相关整改措施 [3]

董事会会议召开情况 - 诺思格第五届董事会第十三次会议于2025年9月5日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议应出席董事9人 实际出席9人 由董事长武杰主持 [1] - 会议通知于2025年8月29日通过电子邮件及专人送达方式发出 [1] 员工持股计划审议事项 - 董事会审议通过《2025年员工持股计划草案》 表决结果9票同意0票反对0票弃权 [1][2] - 员工持股计划旨在建立利益共享机制 改善公司治理 提高团队凝聚力和竞争力 [1] - 计划依据《公司法》《证券法》及深交所监管指引等法律法规制定 [2] - 同步通过《员工持股计划管理办法》 表决结果9票同意0票反对0票弃权 [2][3] - 提请股东大会授权董事会办理员工持股计划相关事宜 包括解释草案 调整计划内容等 [3][4] 独立董事变更事项 - 独立董事孙雯因个人原因辞去董事及专门委员会职务 [4] - 董事会提名胡晓红为独立董事候选人 并兼任薪酬与考核委员会主任委员等职务 [4] - 独立董事候选人任职资格需经深交所审核无异议后方可提交股东大会 [5] 股东大会安排 - 董事会审议通过召开2025年第二次临时股东大会的议案 [5] - 股东大会定于2025年9月23日下午14:30召开 [5] - 所有审议事项尚需提交股东大会审议通过 [2][3][4]

员工持股计划合规性 - 公司于2025年9月5日召开第四届监事会第十次会议审议员工持股计划事项 [1] - 计划内容符合《指导意见》及《自律监管指引》等监管规定 [1] - 不存在法律禁止实施持股计划的情形且未提供任何财务资助安排 [1] 持有人资格与计划目的 - 持有人资格符合《自律监管指引》等法规要求且主体资格合法有效 [2] - 计划旨在完善公司治理机制并提升员工凝聚力与竞争力 [2] - 通过调动员工积极性吸引优秀管理人才以实现可持续发展 [2] 审议程序 - 监事会一致同意实施员工持股计划 [2] - 相关事项将提交2025年第二次临时股东大会审议 [2]

监事会会议召开情况 - 第四届监事会第十次会议于2025年9月5日以现场结合通讯方式召开 会议通知于2025年8月29日通过电子邮件及专人送达方式发出 [1] - 应出席监事3人 实际出席监事3人 会议由监事会主席关虹主持 [1] - 会议召开符合法律法规及公司章程规定 [1] 员工持股计划草案审议 - 审议通过《公司2025年员工持股计划草案及其摘要》议案 表决结果为3票同意 0票弃权 0票反对 [1][2] - 员工持股计划符合《公司法》《上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》及深交所监管指引等法律法规要求 [2] - 计划旨在完善公司治理结构 建立长效激励机制 吸引优秀人才 增强核心团队责任感 [2] 员工持股计划管理办法 - 审议通过《公司2025年员工持股计划管理办法》议案 表决结果为3票同意 0票弃权 0票反对 [2][3] - 管理办法保证员工持股计划规范运行 形成均衡价值分配体系 促进公司持续发展 [3] - 两项议案均需提交股东大会审议 详细内容披露于巨潮资讯网 [2][3]

公司治理变动 - 诺思格独立董事孙雯因个人原因辞去公司第五届董事会独立董事及董事会薪酬与考核委员会主任委员、审计委员会委员、提名委员会委员职务 [1] - 孙雯辞职后将不再担任公司任何职务 [1]