文章核心观点 南王科技董事、副总经理韩春梅因个人原因辞职，辞职后不再担任公司任何职务，辞职报告送达董事会时生效 [1] 分组1 - 韩春梅因个人原因申请辞去公司董事、副总经理等职务 [1] - 韩春梅辞职后不再担任公司任何职务 [1] - 韩春梅的辞职报告自送达公司董事会时生效 [1]

人事变动 - 韩春梅因个人原因辞去公司董事等职务[2] - 辞职报告送达董事会时生效[2] 股份情况 - 截至公告日，韩春梅直接持股35万股[3] - 截至公告日，间接持股37.25万股[3] 时间信息 - 公告发布于2025年4月21日[4]

回购计划 - 拟用自有资金2000 - 4000万元回购股份[2] - 回购价不超14.90元/股，期限自2024年6月25日起12个月[2] 回购进展 - 截至2025年3月31日，回购1743100股，占总股本0.8934%[3] - 成交最高价12.60元/股，最低价9.35元/股，总金额19660448元[3] 后续安排 - 后续继续实施回购计划并履行信息披露义务[5]

回购方案 - 2024年6月7日和6月25日通过回购方案，金额2000 - 4000万元[2] - 回购价格不超14.90元/股，期限12个月[2] 回购进展 - 截至2025年2月28日，回购1743100股，占总股本0.8934%[3] - 成交最高价12.60元/股，最低价9.35元/股[3] - 成交总金额19660448元（不含交易费）[3] 后续计划 - 后续将根据市场情况继续实施回购并披露信息[5]

回购方案 - 2024年6月7日和6月25日通过回购方案，金额2000 - 4000万元[2] - 回购价格不超14.90元/股，期限12个月[2] 回购进展 - 截至2025年1月31日，回购1743100股，占比0.8934%[3] - 成交最高价12.60元/股，最低价9.35元/股[3] - 成交总金额19660448元[3] 后续计划 - 后续根据市场情况继续实施回购[5] - 按规定及时履行信息披露义务[5]

投资评级 - 首次覆盖，给予"增持"评级，预计2025年目标市值28-31亿 [4][6] 核心观点 - 公司主营业务为纸制品包装的研发、生产和销售，主要产品为环保纸袋和食品包装，定位为包装综合服务商 [1] - 公司营收从2020年上市前8.5亿增长至2023年年底11.5亿，CAGR10.6% [1] - 2024Q1-Q3归母净利0.4亿，同减32.3% [1] - 预计公司24-26年归母净利分别为0.51/0.78/0.9亿，EPS分别为0.26/0.40/0.46元人民币/股 [4] 公司规模及客户优势 - 公司在纸制品包装市场中收入规模占据优势，特别是在环保纸袋细分领域处于领先地位 [2] - 公司拥有生产主要设备近400台，包括德国卫星式柔印机、日本自动化制袋流水线等先进设备 [2] - 主要客户包括肯德基、麦当劳、星巴克、美团、华莱士、海底捞、蜜雪冰城、耐克、阿迪达斯、安踏、特步等国内外知名品牌 [2] 纸包装行业 - 我国纸制品包装行业在全球纸包装产业中的地位日益突出，已成为全球重要的纸制品包装供应国家 [3] - 2022年我国纸制品包装行业规模以上企业实现行业主营业务收入3045.47亿元，2014年至2022年的年均复合增长率约4.01% [3] - 环保纸袋需求保持稳定增长，预计到2025年全球纸袋市场价值将达到63.5亿美元 [55] 财务数据 - 2022-2026E营业收入分别为10.54亿、11.50亿、13.30亿、15.42亿、17.91亿 [5] - 2022-2026E归母净利润分别为0.76亿、0.72亿、0.51亿、0.78亿、0.90亿 [5] - 2022-2026E毛利率分别为18.11%、17.80%、15.36%、17.25%、16.91% [5] 盈利预测 - 预计24-26年环保纸袋收入分别为7.5亿、9亿、11亿元，食品包装收入分别为5.6亿、6.1亿、6.7亿元 [61] - 预计24-26年环保纸袋毛利率分别为15%、18%、18%，食品包装毛利率分别为16%、16%、16% [61]

会议情况 - 公司第三届监事会第十二次会议于2025年1月13日召开，3名监事均出席[1] - 监事会表决结果为赞成3票、反对0票、弃权0票[2] 募投项目 - 募投项目为年产22.47亿个绿色环保纸制品智能工厂建设项目[2] - 项目部分厂房消防验收备案，设备未安装调试完成[2] - 项目预定可使用状态日期延期至2025年6月30日[2]

业绩总结 - 公司首次公开发行4878.00万股A股，募资总额8.56089亿元，净额7.7380832003亿元[2] 项目进展 - 截至2024年12月31日，各募投项目有不同投入和未使用金额[4][5][6] 未来展望 - 年产22.47亿个绿色环保纸制品智能工厂建设项目延期至2025年6月30日[7] 项目延期原因 - 部分厂房消防验收备案、住建局现场验收及设备安装调试未完成[8] 决策审议 - 募投项目延期经董事会和监事会审议通过，保荐机构无异议[10][13][14]

会议情况 - 公司第三届董事会第二十一次会议于2025年1月13日召开，7名董事全部出席[2] 项目进展 - 募投项目部分厂房处于消防验收备案阶段，设备未安装调试完成[3] - 该项目达到预定可使用状态日期延期至2025年6月30日[3] 议案表决 - 《关于募集资金投资项目延期的议案》全票通过[3]

公司概况 - 公司成立于2010年，总资产超20亿元 [2] - 产品涵盖环保纸袋和食品纸包装 [2] - 2023年设立福建南王新材料科技有限公司，2024年设立安徽布袋王环保科技有限公司 [2] - 致力于为客户提供全品类的包材解决方案 [2] 财务状况 - 2024年前三季度研发费用占比约3.3% [3] - 2024年前三季度综合毛利率约为15%，处于行业中游水平 [3] - 2024年前三季度利润同比较低，主要由于产能扩张、固定资产折旧增加及新增控股子公司前期开办费用增加 [4] 生产基地与产能 - 生产基地辐射半径约1000公里以内 [3] - 加拿大子公司预计2025年2月投产，年产能布局约2-4亿元 [3] - 印尼子公司预计2025年3月投产 [4] 自动化与研发 - 自动化提升人工效率，AGV和立体库联合降低仓库租金和人工成本 [3] - 研发成本主要为研发人员薪酬、材料耗用、设备及工艺研发支出 [3] 客户与市场 - 头部客户包括百胜餐饮集团、华莱士、瑞幸、麦当劳、美团、海底捞等 [4] - 公司具有较强的客户粘性，供应品类满足客户多样化需求 [5] 竞争对手与行业地位 - 对标公司包括上海紫丹食品包装印刷有限公司、厦门吉宏股份、合肥恒鑫生活科技股份有限公司 [5] - 公司在行业中处于领先地位，与相关客户保持近十年合作 [4] 未来规划 - 目前尚无导入半导体、芯片的规划 [2] - 公司专注于主业，同时考虑通过并购重组等方式提升投资价值 [3] - 海外子公司尚无上市计划，认为中国创业板发展空间更好 [4] 风险与挑战 - 特朗普对加拿大增收25%的关税对公司加拿大子公司影响较小 [5] - 公司面临行业内其他公司积极扩展市场规模的竞争 [4]