公司投资评级和核心观点 - 公司首次给予买入评级,目标价为32.64元 [3] - 公司主营业务为医疗器械领域中家用呼吸机及人工耳蜗精密组件的生产和销售 [1][2] - 公司深耕医疗器械精密组件及产品的设计开发、制造和销售,核心业务包括为全球家用呼吸机市场龙头客户A提供组件,以及为全球人工植入耳蜗龙头客户B提供组件 [1] 家用呼吸机业务 - 家用呼吸机组件需求旺盛,与龙头客户A合作稳定 [1][2] - 家用呼吸机是OSA和COPD的主要治疗手段,下游呼吸疾病治疗的迫切需求带动家用呼吸机市场规模持续扩大,且市场集中度高 [28][29][30][31] - 公司与龙头客户A合作关系持续稳定,并通过切入客户A新一代产品的开发,使得合作黏性不断加强 [49][50] 人工耳蜗业务 - 人工耳蜗市场稳定,公司已形成良好的品牌 [2][52][53] - 人工耳蜗是治疗失聪的常规方法,市场潜力大,且市场集中度高 [54][55][56] - 公司主要向龙头客户B供应组件产品,自2011年起与客户B建立了长期且稳定的合作关系 [59][60] 技术实力和业务拓展 - 公司在传统的精密模具设计与制造方面积累深厚,自主研发的液态硅胶应用技术具有高技术壁垒 [61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78] - 公司底层技术延展能力强,已拓展至家用和消费电子领域,2019-2023年家用和消费电子业务营收快速增长 [80][81] - 公司胰岛素笔相关产品已成功实现量产,未来空间广阔 [82][83][84][85]

回购方案 - 2024年3月27日审议通过用5000万 - 1亿自有资金回购股份方案[1] - 回购期限自方案通过日起12个月内[1] 回购进展 - 截至2024年5月31日，回购1604951股，占总股本0.3947%[2] - 最高成交价26元/股，最低22.8元/股[2] - 成交总金额40095242.31元（不含交易费）[2] 后续计划 - 结合市场情况在回购期限内继续实施回购计划[4] - 回购期间及时履行信息披露义务[4] 回购限制 - 未在特定重大事项等情形下回购股份[4] - 集中竞价交易委托价格有相关限制[4] - 不在特定集合竞价等交易日内委托回购[4]

公司概况 - 美好医疗成立于2010年,专注于医疗器械精密组件及产品的设计开发、制造和销售,是目前国内最大的呼吸机组件与人工耳蜗组件生产商 [1][6][7] - 公司主要经历了起步阶段、发展阶段和快速增长阶段,逐步掌握了液态硅胶、精密模具等核心技术,成为呼吸机面罩硅胶组件的核心供应商 [6][7] - 公司股权结构清晰,熊小川为实控人,持有公司45.74%股权,其他主要股东包括美泰联、美创联合等员工持股平台 [9][10] 业务概况 - 公司主营业务包括家用呼吸机组件、人工植入耳蜗组件、精密模具及自动化设备、家用及消费电子组件等 [2][6][7] - 家用呼吸机组件和人工植入耳蜗组件占公司收入约80%,其中家用呼吸机组件占比最高,常年维持65%以上 [12][13] - 公司海外销售占比较高,达到86.7%,主要客户为全球医疗器械龙头企业,客户集中度较高 [13][14] 呼吸机业务 - 阻塞性睡眠呼吸暂停低通气综合征(OSAHS)和慢性阻塞性肺疾病(COPD)患者基数大,但诊疗率较低,家用呼吸机市场空间广阔 [11][17][18] - 全球家用无创呼吸机市场规模有望从2020年的17.1亿美元增长到2025年的55.8亿美元,中国市场也将快速增长 [19][20] - 全球家用呼吸机市场主要由瑞思迈和飞利浦两家企业垄断,合计占据近80%的份额,国内市场竞争较为激烈 [21][22] - 公司凭借自主研发的核心技术,如主体模具技术、叶轮模具技术、面罩精密模具气流控制技术等,与全球龙头客户建立了长期稳定的合作关系 [27][28][29] 人工耳蜗业务 - 全球人工植入耳蜗市场规模从2016年的12.67亿美元增长到2019年的14.5亿美元,中国市场增长更快 [33][34] - 人工耳蜗市场高度集中,由澳大利亚科利耳、美国Advanced Bionics和奥地利MED-EL三家企业垄断,占据全球市场90%以上份额 [35] - 公司与全球最大人工耳蜗制造商客户B建立了长期稳定的合作关系,并掌握了相关核心技术,如精密模具设计及制造技术、声音处理器精密超声波焊接技术等 [36][37][38] 新业务拓展 - 公司持续加大研发投入,拓展了其他医疗领域、家用及消费电子组件等新业务,为公司打开第二增长曲线 [41][42][43][44][52][53][54][56] - 其他医疗产品组件收入从2019年的1784万元增长到2023年的8541万元,客户数量和产品种类不断增加 [51][52] - 家用及消费电子组件收入从2019年的826万元增长到2023年的1.5亿元,增速较快 [53][54] 财务表现 - 2018-2022年,公司营业收入和归母净利润保持快速增长,CAGR分别为24.9%和32.4% [4][5] - 2023年受上游客户去库存影响,业绩有所下滑,但预计2024年第二季度后有望迎来拐点 [10][11] - 我们预计2024-2026年公司营收将分别达到16.3/19.8/23.7亿元,归母净利润将达到3.9/4.9/6.1亿元,对应PE为26/21/16倍 [56][57][60] 投资评级 - 公司深耕精密器械十余年,掌握核心技术并与国际龙头客户建立长期合作,具有较强的竞争优势 [1][27][28][29][36][37][38] - 公司外延拓展新业务领域,打开第二增长曲线,未来发展前景广阔 [41][42][43][44][52][53][54][56] - 综合考虑,我们首次覆盖给予公司"买入"评级 [60]

业绩分配 - 公司总股本406,660,000股，参与分配股份数405,055,049股[2] - 每10股派发现金红利1.60元（含税），合计派64,808,807.84元（含税）[2] - 按总股本折算每10股现金分红（含税）1.593685元[2] 权益分派时间 - 股权登记日为2024年6月6日，除权除息日为2024年6月7日[7] - 代派的A股股东现金红利于2024年6月7日划入资金账户[9] 不同投资者派息及缴税 - 深股通投资者等每10股派1.440000元[6] - 持股1个月（含）以内每10股补缴税款0.320000元[7] - 持股1个月以上至1年（含）每10股补缴税款0.160000元[7] - 持股超过1年不需补缴税款[7] 方案审议 - 2023年年度权益分派方案于2024年5月9日获股东大会审议通过[3]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [7] 报告的核心观点 深耕医疗器械精密组件，业绩稳健增长 - 公司成立于2010年，专注于医疗器械精密组件及产品领域，提供从产品设计开发到批量生产交付的全流程服务 [13][14][15] - 公司发展稳健，2018-2022年营收复合增长率达24.87%，归母净利复合增长率达32.25% [26][27][28] - 2023年业绩略有波动,主要受传统业务家用呼吸机组件下游客户阶段性去库存影响 [26][27][28][105] - 2024Q1业绩下滑,但公司家用呼吸机客户为全球行业龙头,短期波动不改长期向好趋势 [26][106] 基石业务：家用呼吸机组件和人工植入耳蜗组件 - 家用呼吸机主要用于OSAHA和COPD患者症状改善,相关疾病诊疗率提升带动市场扩张 [35][36][37][38][39][40][41] - 全球OSAHA和COPD患者人数预计2025年分别达11.58/5.33亿人,中国诊疗率远低于美国,未来市场空间大 [38][39][40][41] - 家用呼吸机组件营收2018-2023年复合增长率达12.55% [44][45][46] - 人工植入耳蜗市场高集中度,公司组件营收2020-2023年复合增长率达27.22% [48][49][50][51][52][53] 技术为基，主要客户粘性强 - 公司精密模具设计制造达国际先进水平,自动化生产系统提升效率,先进设备保障产品质量 [54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69] - 公司早期介入客户新产品开发,深度绑定大客户,更换供应商成本大 [86][87][88] - 公司是客户A和客户B的核心供应商,销售占其同类产品采购比重较高 [87][88] 增厚产品管线，加强公司成长韧性 - 公司在家用呼吸机和人工耳蜗基础上,拓展精密模具、家用及消费电子、自主产品等新业务 [89][90][91][92][93][94][95][96][97] - 新业务发展势头良好,有利于增厚公司产品管线,延伸增长曲线 [89][90][91][92][93][94][95][96][97]

财报披露 - 公司于2024年4月18日披露《2023年年度报告》及摘要[1] 业绩说明会 - 2024年5月15日15:00 - 16:00举办“2023年度网上业绩说明会”[1] - 采用网络远程方式，投资者可登陆全景网参与[1] - 2024年5月14日12:00前可征集问题[1] - 董事长兼总经理熊小川等出席[3][4]

会议信息 - 公司第二届监事会第九次会议于2024年5月9日召开[2] - 会议应到监事3人，实到3人[2] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票[5] 股票授予 - 确定2024年5月9日为首次授予日[3] - 向163名激励对象授予532.53万股限制性股票[3] - 授予价格为12.42元/股[4]

深圳市美好创亿医疗科技股份有限公司 证券代码：301363 证券简称：美好医疗 公告编号：2024-033 关于向激励对象首次授予限制性股票的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市美好创亿医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）2023年年度股 东大会已审议批准实施2024年限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）。 公司于2024年5月9日分别召开第二届董事会第十一次会议和第二届监事会第九 次会议，审议通过《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》，相关事项如 下： 一、本激励计划已履行的必要程序 （一）2024 年 4 月 16 日，公司召开第二届董事会第十次会议，审议通过《关 于<2024 年限制性股票激励计划（草案）>及摘要的议案》《关于<2024 年限制性 股票激励计划考核管理办法>的议案》《关于提请股东大会授权董事会办理 2024 年限制性股票激励计划有关事项的议案》《关于召开 2023 年年度股东大会的议 案》。公司独立董事吴学斌先生作为征集人依法采取无偿方式向公司全体股东公 开征集表决权。 激励对象名单。公示期满，公司 ...

证券代码：301363 证券简称：美好医疗 公告编号：2024-034 一、董事会会议召开情况 深圳市美好创亿医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会 第十一次会议经全体董事一致同意豁免会议通知时间要求，会议通知于2024年5 月9日以书面、电话等方式送达全体董事，并于2024年5月9日以现场表决的方式 在公司会议室召开。本次会议由董事长熊小川先生主持，会议应到董事7人，实 际参会董事7人。经全体与会董事确认，本次会议的召集、召开以及审议程序符 合《中华人民共和国公司法》《公司章程》和《董事会议事规则》等有关规定， 会议形成的决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 经全体与会董事认真审议、充分讨论，会议审议并通过了以下议案： （一）审议通过《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》 根据《上市公司股权激励管理办法》《深圳证券交易所创业板上市公司自律 监管指南第 1 号—业务办理》《2024 年限制性股票激励计划（草案）》的有关规 定，以及 2023 年年度股东大会的授权，董事会认为本激励计划的授予条件已经 成就，同意确定 2024 年 5 月 9 日作为首次授予日，向符合资格的 163 名激励对 ...

激励计划时间线 - 2024年4月16日审议通过激励计划相关议案[11] - 2024年4月22日至5月1日公示激励对象名单[11] - 2024年5月6日披露公示情况说明及自查报告[12] - 2024年5月9日股东大会通过激励计划议案[12] - 2024年5月9日授予限制性股票，授予日为该日[12][14] 激励计划数据 - 授予价格12.42元/股[15] - 授予数量532.53万股[16] - 授予人数163人[18] - 激励计划限制性股票总数600万股，占总股本1.475%[18] 归属期与考核 - 首次授予分三个归属期，比例30%、30%、40%[20] - 考核年度2024 - 2026年[21] - 2024年营收或净利润增长率目标值25%，触发值20%[21] - 2025年营收或净利润增长率目标值56.25%，触发值44%[22] - 2026年营收或净利润增长率目标值95.31%，触发值72.8%[22] 绩效考核 - 激励对象个人绩效分A、B、C、D四级，可归属比例100%、80%、60%、0%[24] - 实际可归属数量=计划归属数量×公司层面比例×个人层面比例[24] 其他 - 公司及激励对象授予条件已成就[27] - 独立财务顾问认为授予事项符合规定[28]