行业投资评级 - 增持（维持）[2] 核心观点 - 基金持仓重回底部，建议持续加配医药底部资产 [1][3][10] - 医药板块攻守兼备，年报预告、快报披露，积极把握业绩超预期机会 [3][10] - 看好医药中代表未来的成长方向，建议积极把握主题中空间广阔、真正能够兑现的标的 [3][10] - 1月建议持续关注AI+主题、创新药领域JPM大会的积极催化、年度业绩预告的超预期或出清拐点机会 [3][10] 基金持仓分析 - A股基金前十大重仓医药板块占比9.15%，环比下降1.93个百分点 [3][10] - 扣除医药基金后，医药板块持仓占比3.43%，环比下降1.39个百分点，板块低配2.28% [3][10] - 扣除医药基金后，医药板块配置占比较2025年第三季度下降0.89个百分点 [3][10] - 公募基金持有市值前十大医药个股为：恒瑞医药、药明康德、信达生物、百利天恒、科伦博泰生物-B、海思科、百济神州、三生制药、康方生物、信立泰 [3][10] - 公募持仓基金数排名靠前的个股为：恒瑞医药、药明康德、信达生物、三生制药、科伦博泰生物-B、百济神州、百利天恒、英科医疗、康方生物、泽璟制药 [3][10] - 从基金持仓分布看，创新药及产业链配置意愿较强，细分赛道龙头更受青睐 [3][10] - 2025年第四季度，公募基金对多数重点医药公司持仓市值下降，例如恒瑞医药持仓市值减少49.12亿元，药明康德减少38.43亿元，信达生物减少53.40亿元 [11] - 少数公司持仓市值增加，如海思科增加6.50亿元，泰格医药增加7.66亿元，英科医疗增加4.91亿元 [11] 市场行情与表现 - 2026年初至报告期，医药板块收益率6.66%，同期沪深300收益率1.57%，医药板块跑赢5.10个百分点 [3][14] - 本周（截至2026年1月25日），沪深300下跌0.62%，医药生物（申万）指数下跌0.39%，在31个一级子行业中排名第27位 [3][10][14] - 本周子板块表现分化：医药商业上涨4.26%，中药上涨0.89%，医疗器械上涨0.30%，生物制品上涨0.07%；化学制药下跌1.11%，医疗服务下跌2.17% [3][10][14] - 医药商业板块表现强劲，主要受商务部等9部门联合印发关于促进药品零售行业高质量发展的意见推动 [3][10] - 中泰医药重点推荐组合本月（截至2026年1月25日）平均上涨13.41%，跑赢医药行业6.74个百分点；本周平均下跌1.65%，跑输医药行业1.26个百分点 [3][26][27] 板块估值 - 以2026年盈利预测计算，医药板块估值23.3倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率约为21.0倍PE，医药板块溢价率为11.3% [3][17] - 以TTM估值法计算，医药板块估值30.3倍PE，低于历史平均水平（34.9倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为11.2% [3][17] 重点公司业绩与动态 - 多家公司2025年年报业绩预告表现亮眼：昭衍新药净利润同比预增214%-371%，康辰药业预增243%-315%，以岭药业预增266%-279%，金凯生科预增138%-200%，博腾股份预增128%-136%，键凯科技预增101%-121% [3][10] - 重点推荐个股本月表现：药明生物上涨25.06%，美好医疗上涨41.54%，奥锐特上涨24.91%，药石科技上涨14.03%，海泰新光上涨14.62%，三生制药上涨0.74%，联邦制药上涨1.55%，泰格医药上涨6.56%，康弘药业上涨8.71%，先声药业下跌3.68% [27] - 重点公司动态：百利天恒全球首创EGFRXHER3双抗ADC的药品上市申请获受理；昭衍新药预计2025年净利润同比增加约214.0%-371.0%；以岭药业全资子公司苯胺洛芬注射液获药品注册证书；键凯科技预计2025年净利润同比增加101.09%至121.20% [28] 行业其他要点 - 科创板申报情况：当前申报企业共6家（不含终止），其中注册生效1家，已问询5家 [13] - 维生素价格跟踪：本周维生素A价格小幅下跌，维生素E、维生素C、维生素D3、泛酸钙、维生素B1、维生素B2价格保持稳定 [29]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：量能择时模型**[31] * **模型构建思路**：通过分析主要宽基指数的量能（成交量或成交额）表现，判断市场短期走势，生成看多或看空的择时信号[31]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该模型的具体计算规则和信号生成阈值，仅展示了其应用结果。根据文本，该模型会对上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、北证50等宽基指数分别生成独立的择时观点[31]。 2. **模型名称：沪深300上涨家数占比择时模型**[34][36] * **模型构建思路**：通过计算沪深300指数成分股中过去一段时间内收益为正的股票家数占比，来衡量市场情绪。当情绪由弱转强时看多市场，由强转弱时持中性态度[34][36]。 * **模型具体构建过程**： 1. 首先，计算沪深300指数N日上涨家数占比。具体公式为： $$沪深300指数N日上涨家数占比 = \frac{沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数}{沪深300指数成分股总数}$$[32] 2. 然后，对该指标值进行两次不同窗口期的移动平均平滑，得到快线（短期平滑线）和慢线（长期平滑线），其中慢线窗口期N1大于快线窗口期N2[34][36]。报告中示例参数为N=230，N1=50，N2=35[34]。 3. 生成交易信号：当快线上穿慢线（即快线 > 慢线）时，看多沪深300指数；当快线下穿慢线时，对市场持中性态度[36]。 3. **模型名称：均线情绪指标择时模型**[40][44] * **模型构建思路**：基于沪深300指数收盘价与一组长期均线（八均线体系）的相对位置关系，构建情绪指标，用于判断市场趋势状态并生成择时信号[40][44]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300收盘价的八条均线，均线参数分别为8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233[40]。 2. 计算当日沪深300指数收盘价大于这八条均线指标值的数量[44]。 3. 生成交易信号：当当前价格大于均线指标值的数量超过5条时，看多沪深300指数[44]。 4. **因子名称：横截面波动率**[45] * **因子构建思路**：计算特定指数（如沪深300、中证500、中证1000）成分股在横截面上的收益率波动率，用以衡量市场分化程度和Alpha策略的盈利环境。波动率上升通常意味着Alpha环境好转[45]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但根据常规理解，横截面波动率通常是指在一个特定时间点（如日度），计算指数内所有成分股当日收益率的截面标准差。 5. **因子名称：时间序列波动率**[46] * **因子构建思路**：计算特定指数成分股收益率在时间序列上的波动率，用以衡量市场的整体波动水平，其变化也会影响Alpha环境[46]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但根据常规理解，时间序列波动率通常是指计算指数内成分股在过去一段时间（如20日或60日）收益率的标准差，然后可能按市值或其他方式进行加权平均。 6. **因子名称：抱团基金分离度**[87] * **因子构建思路**：通过计算抱团基金组合截面收益率的标准差，来度量基金抱团的程度。标准差越小，说明抱团基金表现越趋同，抱团程度越高；反之则表示抱团正在瓦解[87]。 * **因子具体构建过程**： 1. 首先构造一个“抱团基金组合”，但报告未详细说明其具体筛选规则[87]。 2. 计算该抱团基金组合在截面上的收益率标准差，即为分离度指标[87]。 模型的回测效果 1. **沪深300上涨家数占比择时模型**，策略净值表现见历史回测图，在所示区间内策略净值显著跑赢沪深300指数[37][38] 2. **均线情绪指标择时模型**，策略净值表现见历史回测图，在所示区间内策略净值显著跑赢沪深300指数[41][42] 量化因子的回测效果 1. **横截面波动率因子**，近两年平均值：沪深300为2.00%，中证500为2.25%，中证1000为2.49%[46] **横截面波动率因子**，近一年平均值：沪深300为1.98%，中证500为2.26%，中证1000为2.51%[46] **横截面波动率因子**，近半年平均值：沪深300为1.97%，中证500为2.35%，中证1000为2.53%[46] **横截面波动率因子**，近一季度平均值：沪深300为2.12%，中证500为2.42%，中证1000为2.58%[46] 2. **时间序列波动率因子**，近两年平均值：沪深300为1.03%，中证500为1.37%，中证1000为1.55%[49] **时间序列波动率因子**，近一年平均值：沪深300为0.91%，中证500为1.14%，中证1000为1.21%[49] **时间序列波动率因子**，近半年平均值：沪深300为0.87%，中证500为1.12%，中证1000为1.08%[49] **时间序列波动率因子**，近一季度平均值：沪深300为0.97%，中证500为1.20%，中证1000为1.16%[49]

近一周机构调研概况 - 近一周机构调研个股超过190只 [2] - 调研机构数量最多的公司是大金重工，共有209家机构参与调研，包括46家基金公司、44家证券公司、41家私募和12家保险公司等 [2] - 耐普矿机、美好医疗等个股也获得百余家机构关注 [6] 大金重工调研核心信息 - 公司认为欧洲海上风电发展是“必选项”，北海、波罗的海及大西洋沿岸海域风能资源丰富、水浅，但当前渗透率非常低，现有装机量无法满足需求，未来增长空间良好 [2] - 对于英国AR7开标结果，公司表示拍卖了8.4GW海风项目，超出市场预期，项目规模和补贴金额创历史新高，固定式和漂浮式项目执行电价同比上升，提高了开发商热情 [2] - AR8预计在2025年也将拍出一定体量的项目，且AR7中标业主是公司已合作的重要客户，公司对2025年市场很有信心 [2] 耐普矿机调研核心信息 - 公司于2025年5月7日召开董事会，审议通过投资4500万美元获得哥伦比亚Alacran铜金银矿山项目平台公司22.5%的股权 [3] - 2025年7月10日召开股东大会，审议通过增加投资9459万美元用于该矿山建设 [3] - 根据可行性研究，该矿山铜储量约40.29万吨，黄金储量约23.5吨，白银储量约260吨，按当前市价估算，总价值约500亿元人民币 [3] 美好医疗调研核心信息 - 脑机接口业务方面，公司是全球人工植入耳蜗龙头企业的战略合作伙伴与核心供应商，在相关组件工艺研发与生产转化方面有近15年深度协作 [5] - 侵入式脑机接口产品在植入体材料、生物相容性、生产工艺等关键技术与人工耳蜗高度相通，公司正与下游创新客户合作，协助其实现从研发到批量出货的商业化转化 [7] - 人形机器人业务方面，公司家用及消费电子事业部已结合在PEEK材料改性、小型电机部件、传感器研发等技术积累，启动相关产品技术布局并与客户接洽 [7] - 手术机器人领域，公司已有产品向部分国内外客户实现小批量供货 [7] 其他重点公司调研信息 - **龙芯中科**：3C6000系列服务器芯片于2025年6月底发布，性价比大幅提升，多家合作伙伴已基于该芯片研制整机产品，并在2025年下半年形成存储、智算、密码等多处典型应用，该芯片已获《安全可靠测评公告》当前最高等级Ⅱ级认证 [9] - **帝科股份**：公司存储业务具备三大优势：核心团队具备从设计到封测的一体化方案能力；晶圆测试设备为专用化设计，有硬件壁垒且不对外销售；与下游主流SOC芯片设计企业长期合作、互相赋能 [10] - **齐翔腾达**：近期受友商检修、政策调整及原材料价格波动影响，市场供需出现缺口，部分产品价格上涨，涉及甲乙酮、顺酐、环氧丙烷、橡胶等 [10] - 公司拥有全球最大的甲乙酮装置，设计产能26万吨/年，目前满负荷运行，市场占有率世界第一；顺酐装置设计产能40万吨/年，销量国内前列；环氧丙烷装置设计产能30万吨/年；顺丁橡胶装置设计产能12万吨/年，并配套10万吨/年丁二烯抽提装置实现原料自给 [10] 机构调研股业绩与市场表现 - 近一周机构调研股中，有9家公司2025年净利润预增上限超过100%，包括佰维存储、英联股份、国力电子、富特科技、润丰股份、大金重工、豪鹏科技、震裕科技和长缆科技 [9] - 其中，佰维存储净利润预增上限超过5倍，位居首位 [9] - 从市场表现看，近一周机构调研股平均上涨超过5%，龙芯中科、帝科股份、齐翔腾达等个股涨幅均超过20% [9] 部分机构调研个股数据摘要 - **大金重工**：调研机构数209家，2025年三季报归母净利润同比增长214.63% [11] - **耐普矿机**：调研机构数132家，2025年三季报归母净利润同比增长-48.07% [11] - **美好医疗**：调研机构数125家，2025年三季报归母净利润同比增长-19.25% [11] - **润丰股份**：调研机构数108家，2025年三季报归母净利润同比增长160.49% [11] - **埃科光电**：调研机构数84家，2025年三季报归母净利润同比增长253.13% [11] - **欧林生物**：调研机构数77家，2025年三季报归母净利润同比增长1079.36% [11] - **思特威-W**：调研机构数73家，2025年三季报归母净利润同比增长155.99% [11] - **英诺激光**：调研机构数60家，2025年三季报归母净利润同比增长2464.79% [11]

股价与交易表现 - 截至2026年1月23日收盘，公司股价报收于34.04元，当日上涨4.13% [1] - 当日换手率为7.59%，成交量为28.34万手，成交额为9.68亿元 [1] 资金流向分析 - 1月23日，主力资金净流入1.73亿元，占总成交额的17.84% [1] - 当日游资资金净流入1366.28万元，占总成交额的1.41% [1] - 当日散户资金净流出1.86亿元，占总成交额的19.25% [1] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司主营收入为11.94亿元，同比上升3.28% [2] - 2025年前三季度，公司归母净利润为2.08亿元，同比下降19.25%；扣非净利润为2.03亿元，同比下降17.85% [2] - 2025年第三季度单季，公司主营收入为4.62亿元，同比上升2.56% [2] - 2025年第三季度单季，公司归母净利润为9390.02万元，同比上升5.89%；扣非净利润为9270.68万元，同比上升9.56% [2] - 截至2025年三季报，公司负债率为11.43%，投资收益为490.31万元，财务费用为-2739.1万元，毛利率为39.34% [2] 业务概况与机构观点 - 公司主营业务为医疗器械精密组件及产品的设计开发、制造和销售，为全球医疗器械企业提供从产品研发到批量交付的全流程一站式服务 [2] - 最近90天内，共有8家机构给出评级，全部为买入评级，过去90天内机构目标均价为24.57元 [3]

文章核心观点 - 看好2026年收费目录落地及出海加速催化下国产手术机器人行业迎来放量拐点 [1] - 看好具有商业化能力的手术机器人平台型企业以及上游厂商 [1][7] 行业市场规模与增长 - 2024-2032年，中国手术机器人市场规模有望从72亿元人民币增长至767亿元人民币，对应复合年增长率约34% [2] - 腔镜手术机器人2024-2032E市场规模复合年增长率约29% [2] - 骨科手术机器人2024-2032E市场规模复合年增长率约41% [2] - 2024年中国手术机器人市场规模仅占全球市场规模的5%左右，海外市场空间广阔 [4] 2026年核心催化因素 - 收费政策落地是国产产品入院的核心催化之一 [3] - 2026年1月20日，医保局发布《手术和治疗类辅助操作类立项指南（试行）》，2026年机器人收费目录落地有望助推产品加速入院 [3] - 收费目录明确及医保报销比例清晰是行业进入快速发展期的前置指标 [3] - 腔镜与骨科手术机器人在2026年或将步入快速发展期 [3] 国产手术机器人出海前景 - 多家国产企业已开始布局海外市场，如微创机器人、精锋医疗等 [4] - 截至2025年12月，微创机器人图迈腔镜手术机器人全球商业化订单突破160台，覆盖40多个国家 [4] - 微创机器人鸿鹄骨科机器人2025年上半年全球累计订单超过55台 [4] - 截至2025年10月末，精锋医疗已签订72台海外订单（全球共计118台） [4] - 国产头部企业有望依托产品力、性价比、创新能力打开海外市场，2026年海外增长可期 [4] 商业模式与对标分析 - 对标直觉外科，其商业模式清晰，收入主要为“系统+耗材+服务”，2024年耗材与服务收入占比已达76% [5] - 国内腔镜手术机器人收费模式类似，设备装机带动耗材与服务持续放量的逻辑清晰 [5] - 对标史赛克，海外骨科巨头通过并购骨科机器人，实现了植入物与手术机器人的协同放量 [6] - 国产植入物龙头企业有望依托手术机器人与植入物协同放量 [6] 看好的企业类型 - 看好具有商业化能力的手术机器人平台型企业 [7] - 看好具有独创性或较强生产能力的上游厂商 [7] - 推荐微创机器人、美好医疗、爱康医疗 [7][8] - 关注天智航、精锋医疗等 [7][8]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好（维持） [5] 报告的核心观点 - 看好2026年收费目录落地以及出海加速催化下国产手术机器人的放量拐点 [1] - 看好具有商业化能力的手术机器人平台型企业以及上游厂商 [1][8][9] 行业空间与增长前景 - **整体市场规模**：中国手术机器人市场规模有望从2024年的72亿元人民币增长至2032年的767亿元人民币，对应年复合增长率约34% [2][14] - **全球市场规模**：全球手术机器人市场规模有望从2024年的212亿美元增长至2032年的750亿美元，对应年复合增长率约17% [14] - **腔镜手术机器人**：是中国手术机器人市场中最大的赛道，2024年占比约58%，其市场规模有望从2024年增长至2032年的321亿元人民币，对应年复合增长率约29% [2][14] - **骨科手术机器人**：其市场规模有望从2024年增长至2032年的213亿元人民币，对应年复合增长率约41% [2][15] - **市场结构**：2025年1-11月，按装机量统计，骨科手术机器人占比约26%；按销售额统计，占比约22% [15][18] 2026年核心催化因素 - **收费政策落地**：2026年1月20日，医保局发布《手术和治疗类辅助操作类立项指南（试行）》，收费目录落地有望成为国产产品加速入院的核心催化 [3][20] - **行业发展阶段**：报告认为国产手术机器人正从“早期发展期”迈向“快速发展期”，前置指标包括产品力明显提升、收费目录明确及医保报销比例清晰 [3] - **具体品类受益**：收费目录落地有望加速腔镜与骨科手术机器人在2026年步入快速发展期 [3] 出海节奏与海外市场 - **海外市场空间**：2024年中国手术机器人市场规模仅占全球的5%左右，海外市场广阔 [4][23] - **企业出海进展**： - 微创机器人：截至2025年12月，其腔镜手术机器人“图迈”全球商业化订单突破160台，覆盖40多个国家；骨科机器人“鸿鹄”2025年上半年全球累计订单超过55台 [4][23] - 精锋医疗：截至2025年10月末，已签订72台海外订单（全球共计118台） [4][23] - **出海驱动力**：国产头部企业有望依托产品力、性价比和独特的创新能力（如5G远程手术）打开海外市场，并形成持续的新增长拉动 [4][23] 盈利模式对标海外龙头 - **对标直觉外科（腔镜）**： - 直觉外科是全球代表性腔镜手术机器人企业，截至2026年1月20日市值超1870亿美元 [6] - 其商业模式清晰，收入主要为“系统+耗材+服务”，2024年耗材与服务收入占比已达76% [6][27] - 设备装机带动耗材与服务持续放量的逻辑清晰，国内企业可借鉴此模式，在装机量/手术量提升阶段抢占市场以形成先发优势 [6][27] - **对标史赛克（骨科）**： - 海外骨科巨头通过并购和推广骨科机器人，与植入物形成协同放量，恢复了板块收入增长 [7][32] - 国内骨科植入物龙头企业有望依托手术机器人与植入物协同放量，骨科手术机器人龙头企业则有望通过装机及手术量提升带来的耗材收入增长形成长期拉动 [7][32] 看好企业类型及具体标的 - **看好类型**：具有商业化能力的手术机器人平台型企业，以及具有独创性或较强生产能力的上游厂商 [8][9][36] - **推荐标的**：微创机器人、美好医疗、爱康医疗 [8][9][39] - **关注标的**：天智航、精锋医疗等 [8][9][39] - **产业链代表**：报告列举了产业链代表性企业，如上游零部件厂商美好医疗、鸣志电器，腔镜手术机器人厂商微创机器人、精锋医疗，骨科手术机器人厂商天智航、爱康医疗等 [38]

公司股东结构 - 截至2026年1月20日，公司股东总户数为29576户 [2]

股价与交易表现 - 截至2026年1月21日收盘，公司股价报收于32.58元，上涨0.8% [1] - 当日换手率为4.35%，成交量为16.22万手，成交额为5.3亿元 [1] 资金流向分析 - 1月21日主力资金净流入4477.94万元，占总成交额8.45% [1] - 1月21日游资资金净流入770.8万元，占总成交额1.46% [1] - 1月21日散户资金净流出5248.74万元，占总成交额9.91% [1] 近期财务业绩 - 2025年前三季度公司主营收入为11.94亿元，同比上升3.28% [2] - 2025年前三季度归母净利润为2.08亿元，同比下降19.25% [2] - 2025年前三季度扣非净利润为2.03亿元，同比下降17.85% [2] - 2025年第三季度单季度主营收入为4.62亿元，同比上升2.56% [2] - 2025年第三季度单季度归母净利润为9390.02万元，同比上升5.89% [2] - 2025年第三季度单季度扣非净利润为9270.68万元，同比上升9.56% [2] 公司财务与业务概况 - 公司负债率为11.43% [2] - 2025年前三季度投资收益为490.31万元，财务费用为-2739.1万元 [2] - 2025年前三季度毛利率为39.34% [2] - 公司主营业务为医疗器械精密组件及产品的设计开发、制造和销售，为全球医疗器械企业提供从产品研发到批量交付的全流程一站式服务 [2] 机构关注度 - 最近90天内共有8家机构给出评级，全部为买入评级 [3] - 过去90天内机构目标均价为24.57元 [3]

市场整体表现 - 2024年1月21日，医疗器械板块整体上涨0.54% [1] - 同日，上证指数上涨0.08%，收于4116.94点；深证成指上涨0.7%，收于14255.12点 [1] 领涨个股表现 - N爱舍伦（代码：920050）涨幅最为显著，收盘价为44.04元，单日涨幅达175.59%，成交量为14.16万手，成交额为6.89亿元 [1] - 天智航（代码：688277）涨幅为12.38%，收盘价为23.88元，成交量为37.65万手 [1] - 西山科技（代码：688576）涨幅为11.18%，收盘价为76.80元，成交量为3.40万手，成交额为2.59亿元 [1] - 康众医疗（代码：688607）涨幅为10.91%，收盘价为59.67元，成交量为7.62万手，成交额为4.39亿元 [1] - 硕世生物（代码：6658889）涨幅为9.74%，收盘价为84.84元，成交量为7.03万手，成交额为5.79亿元 [1] 领跌个股表现 - 热景生物（代码：688068）下跌2.28%，收盘价为152.44元，成交量为1.46万手，成交额为2.24亿元 [2] - 福瑞医科（代码：300049）下跌1.70%，收盘价为73.90元，成交量为6.39万手，成交额为4.76亿元 [2] - 惠泰医疗（代码：688617）下跌1.37%，收盘价为241.29元，成交量为1.28万手，成交额为3.08亿元 [2] - 佰仁医疗（代码：688198）下跌1.31%，收盘价为110.35元，成交额为5003.45万元 [2] - 迈瑞医疗（代码：300760）下跌0.86%，收盘价为195.30元，成交量为7.51万手，成交额达14.76亿元 [2] 板块资金流向 - 当日医疗器械板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入3.0亿元，游资资金净流入1.3亿元 [2] - 散户资金当日净流出4.3亿元 [2] 个股资金流向详情 - 赛诺医疗（代码：688108）主力资金净流入6917.57万元，占成交额比例为10.43% [3] - 乐普医疗（代码：300003）主力资金净流入4854.48万元，占成交额比例为7.83% [3] - 康众医疗（代码：688607）主力资金净流入4784.76万元，占成交额比例为10.90% [3] - 华康洁净（代码：301235）主力资金净流入4691.14万元，占成交额比例为6.12% [3] - 美好医疗（代码：301363）主力资金净流入4477.94万元，占成交额比例为8.45% [3] - N爱舍伦（代码：920050）主力资金净流入4168.67万元，占成交额比例为6.05% [3] - 新华医疗（代码：600587）主力资金净流入3699.23万元，占成交额比例为10.15% [3] - 健信超导（代码：688805）主力资金净流入3659.31万元，占成交额比例为7.54% [3] - 翔宇医疗（代码：688626）主力资金净流入3456.70万元，占成交额比例高达13.88% [3] - 天智航（代码：688277）主力资金净流入3332.92万元，占成交额比例为3.72% [3]

脑机接口业务 - 公司是人工植入耳蜗（脑机接口成功应用）全球龙头企业的战略合作伙伴与核心供应商，拥有近15年的深度协作经验 [2] - 侵入式脑机接口的关键技术与人工耳蜗高度相通，公司正与下游客户合作，推动其从实验室研发到批量出货的商业化转化 [2] - 公司计划为下游客户提供覆盖侵入式、半侵入式及非侵入式脑机接口的全品类技术与产品支持 [2] - 目前脑机接口业务（除人工耳蜗组件外）收入规模较小，存在投资风险 [2] 机器人业务 - 公司已在家用人形机器人领域启动产品技术布局，结合PEEK材料、小型电机部件、传感器等技术积累，并与客户开展接洽 [3] - 在手术机器人领域，已有产品实现向部分国内外客户小批量供货 [3] 股东减持情况 - 多个主体（包括部分董事、高管及员工持股平台）拟减持股份，原因为自身资金需求 [4] - 合计拟减持不超过14,274,464股，占公司总股本的2.51% [4] - 其中通过大宗交易方式减持的股份占总股本2.00%，通过集合竞价方式减持的股份占总股本0.51% [4] 注射笔与连续血糖监测(CGM)业务 - 为国际客户定制的可调式胰岛素注射笔已实现批量交付 [5] - 已与客户签订减肥笔订单，相关自动化产线预计2026年投产 [5] - 公司拥有可调笔、储能笔、PFS笔三大成熟技术平台，具备全链条自主生产能力 [5] - CGM产品自2025年二季度起进入批量交付，目前处于稳定放量期，2026年产能将进一步释放 [5] 核心成熟业务 - 全球家用呼吸机与人工耳蜗领域的龙头企业均为公司的核心战略客户 [6][7] - 公司与客户在产品研发设计及量产转化方面建立了全面深入的长期战略合作关系 [7] - 公司通过持续研发投入与协作创新，巩固了在全球家用呼吸机和人工耳蜗CDMO市场的重要地位和核心竞争优势 [7]