证券代码：301363 证券简称：美好医疗 公告编号：2024-050 深圳市美好创亿医疗科技股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 | 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 | | --- | | 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 | 深圳市美好创亿医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 27 日召开第二届董事会第九次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的 议案》。同意公司使用不低于人民币 5,000 万元（含），不超过人民币 10,000 万 元（含）的自有资金以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股 A 股股份，回购的股份将全部用于实施股权激励计划或员工持股计划，回购期限自 公司董事会审议通过回购方案之日起 12 个月内。具体内容详见公司分别于 2024 年 3 月 28 日、2024 年 4 月 4 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关 于回购公司股份方案的公告》（公告编号：2024-011）和《回购报告书》（公告 编号：2024-013）。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [7] 报告的核心观点 - 2024年二季度业绩环比改善明显,基石业务家用呼吸机组件逐步企稳,业务多元化发展顺利 [35] - 预计2024-2026年营收16.7/20.8/25.6亿元,同比增速25%/24%/23%,归母净利润3.9/4.9/6.0亿元,同比增速25%/24%/23% [35] - 当前股价对应PE=29/24/19x [35] 分部业务总结 - 家用呼吸机组件业务由于下游客户阶段性去库存影响,收入下滑11.9%,但该影响已于二季度逐步出清,后续订单有望逐步企稳 [24] - 人工植入耳蜗、家用及消费电子组件、其他医疗组件产品、自主产品等其他板块增长态势良好 [24][25][26][27][28] - 公司业务结构持续多元化发展,基石业务家用呼吸机组件收入占比进一步减小至64% [24][26] - 公司多个生产基地产能进一步释放,满足了客户的全球化生产供应需求 [34] - 公司发布上市后首次股权激励计划,表明对未来发展信心十足 [34]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [7] 报告的核心观点 - 2024年二季度业绩环比改善明显,基石业务家用呼吸机组件逐步企稳,业务多元化发展顺利 [35] - 预计2024-2026年营收16.7/20.8/25.6亿元,同比增速25%/24%/23%,归母净利润3.9/4.9/6.0亿元,同比增速25%/24%/23% [35] - 当前股价对应PE=29/24/19x [35] 分组1 - 2024上半年公司实现营收7.06亿元(-6.33%),归母净利润1.69亿元(-29.78%),扣非归母净利润1.63亿元(-27.33%) [10] - 2024Q2单季营收4.25亿元(+9.83%),归母净利润1.11亿元(-16.14%),扣非归母净利润1.07亿元(-13.55%) [10] - 2024上半年业绩有所承压,主要系2401受基石业务呼吸机组件下游客户去库存影响较大,该影响于2402逐步出清,业绩环比增长显著 [10] 分组2 - 基石业务家用呼吸机组件收入占比进一步减小至64% [24] - 其他板块增长态势良好,人工植入耳蜗板块营收增长12.1%,家用及消费电子组件板块营收增长36.6%,其他医疗组件产品营收增长14.9%,自主产品营收增长10.6% [24] - 公司多个生产基地的产能得到进一步的释放,惠州生产基地产能不断增强和扩充,马来一、二期产能建设顺利完成并投入使用,三期工程开始建设 [34] 分组3 - 公司于2024年4月发布上市后首次股权激励计划草案,激励目标值为2024/2025/2026年营收或净利润增长率不低于25.00%/56.25%/95.31%,表明对未来发展信心十足 [34] - 毛利率41.03%(-2.95pp),主要系收入结构变化及新业务起步阶段的毛利率相对较低所致 [29] - 销售费用率2.26%(+0.34pp),管理费用率6.11%(-0.12pp),研发费用率8.12%(+1.16pp),财务费用率-3.55%(+1.53pp),四费率12.94%(+2.90pp),费用率有所提升 [29]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年单二季度公司收入同比增长9.82%,环比增长50.91%,主要是由于家用呼吸机业务客户库存见底,恢复正常增长 [2] - 单Q2归母净利润同比下滑16.13%,环比增长91.49%,主要是由于去年同期汇兑收益较高影响 [2] - 海外工厂顺利推进,马来子公司2024年上半年收入为1.46亿元,净利率为29% [2] - 新客户持续落地,第二增长曲线逐步兑现,在给药系统、血糖管理领域取得突破性进展 [2] - 预计2024-2026年收入分别为16.32、20.07和24.89亿元,归母净利润分别为3.90、4.87和6.12亿元 [2] 报告分类总结 财务数据 - 2024年上半年收入7.06亿元,同比下滑6.33% [2] - 2024年上半年归母净利润1.69亿元,同比下滑29.78% [2] - 预计2024-2026年收入和利润均保持较快增长 [2] 业务情况 - 家用呼吸机组件收入同比减少11.89%,家用及消费电子组件收入同比增长36.60%,人工耳蜗收入同比增长12.08% [2] - 海外工厂顺利推进,马来子公司业绩良好 [2] - 新客户持续落地,第二增长曲线逐步兑现 [2] 投资评级 - 维持"买入"评级,给予公司较高的估值水平 [4]

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营业收入7.06亿元，同比减少6.33%；归母净利润1.69亿元，同比减少29.78%；扣非归母净利润1.63亿元，同比减少27.33%。单二季度公司实现收入4.25亿元，同比增长9.83%；归母净利润1.11亿元，同比减少16.14%；扣非归母净利润1.07亿元，同比减少13.55%。2024Q2公司收入及利润环比改善明显 [4] - 家用呼吸机海外下游客户去库存影响逐步减弱，基石业务同比降幅收窄，新拓展业务有序推进 [4] - 公司持续加强研发投入，积极布局和拓展新赛道，往心血管介入、电生理、体外诊断、血糖管理、外科等领域发展 [10] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为16.58/20.55/25.26亿元，同比增速分别为23.98%/23.90%/22.92%，归母净利润分别为4.03/5.01/6.36亿元，同比增速分别为28.70%/24.26%/26.88% [10] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入7.06亿元，同比减少6.33% [4] - 2024H1公司归母净利润1.69亿元，同比减少29.78% [4] - 2024H1公司扣非归母净利润1.63亿元，同比减少27.33% [4] - 2024Q2公司收入4.25亿元，同比增长9.83% [4] - 2024Q2公司归母净利润1.11亿元，同比减少16.14% [4] - 2024Q2公司扣非归母净利润1.07亿元，同比减少13.55% [4] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为16.58/20.55/25.26亿元 [10] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.03/5.01/6.36亿元 [10] 业务发展情况 - 2024H1公司家用及消费电子组件实现收入7890万元，同比增长36.60% [10] - 2024H1公司人工植入耳蜗组件实现收入6464万元，同比增长12.08% [10] - 2024H1公司其他医疗产品组件收入4904万元，同比增长14.92% [10] - 2024H1公司精密模具及自动化设备收入4551万元，同比下降37.77% [10]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 公司2024年上半年营业收入同比下降6.33%，归母净利润同比下降29.78%，扣非归母净利润同比下降27.33% [3] - 2024年单二季度营业收入同比增长9.83%，归母净利润同比下降16.13%，扣非归母净利润同比下降13.55%，净利率环比提升5.54pp，表明公司逐步走出大客户库存消化阴影，有望迎来拐点 [3] - 公司2024年上半年销售费用率同比提升0.34pp，管理费用率同比下降0.12pp，研发费用率同比增长1.16pp，财务费用率同比增长1.53pp，期间费用率整体有所提升 [3] - 2024年上半年公司毛利率同比下降2.95pp，净利率同比下降8.00pp，主要因新场地投产后折旧摊销增加 [3] - 公司家用呼吸机组件业务收入同比下降11.89%，人工耳蜗业务收入同比增长12.08%，家用电子及其他医疗板块收入同比增长36.60%，多元化赛道布局逐步进入收获期 [3] - 公司在大亚湾和马来西亚的产能有序释放，全球化供应链持续稳固，未来有望进一步提升海外生产能力 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为16.72亿元、21.24亿元、27.07亿元，同比增长25%、27%、27%，归母净利润分别为3.85亿元、4.94亿元、6.33亿元，同比增长23%、28%、28% [3] 财务数据 - 公司2024年上半年营业收入7.06亿元，同比下降6.33%，归母净利润1.69亿元，同比下降29.78% [3] - 2024年单二季度营业收入4.25亿元，同比增长9.83%，归母净利润1.11亿元，同比下降16.13% [3] - 2024年上半年毛利率41.03%，同比下降2.95pp，净利率23.95%，同比下降8.00pp [3] - 2024年上半年家用呼吸机组件业务收入4.48亿元，同比下降11.89%，人工耳蜗业务收入0.65亿元，同比增长12.08% [3] - 预计2024-2026年营业收入分别为16.72亿元、21.24亿元、27.07亿元，归母净利润分别为3.85亿元、4.94亿元、6.33亿元 [3] 盈利能力 - 2024年上半年销售费用率2.26%，管理费用率6.11%，研发费用率8.12%，财务费用率-3.55% [3] - 2024年上半年毛利率41.03%，净利率23.95% [3] - 预计2024-2026年毛利率分别为41.6%、41.6%、41.7%，净利率分别为23.0%、23.3%、23.4% [12] 成长能力 - 预计2024-2026年营业收入增长率分别为25.0%、27.1%、27.4%，归母净利润增长率分别为22.8%、28.5%、28.0% [12] 估值 - 公司当前股价对应2024-2026年PE分别为29倍、23倍、18倍 [3] - 预计2024-2026年EPS分别为0.95元、1.22元、1.56元 [12]

报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [13] 报告的核心观点 家用呼吸机组件订单恢复，收入季度环比好转 - 2024年上半年家用呼吸机组件订单实现收入4.48亿元，同比下降11.89%，收入下降主要是下游客户去库存的影响。从公司季度收入来看，清库存影响时间主要从2023年Q2开始到2024年Q1，经历1年的时间，2024年Q2公司单季度收入增速已实现由负转正。预计2024年下半年公司家用呼吸机组件业务将继续好转。[10] 人工植入耳蜗组件保持稳定增长，持续开拓新项目 - 人工植入耳蜗组件2024年上半年收入6464万元，同比增长12.08%，在同期高基数上保持稳定增长。公司在血糖、体外诊断、心血管、给药、助听、监护等细分领域为十余家全球医疗器械100强企业提供产品及组件的开发及生产服务，有多个项目和产品处于开发合作的不同阶段。[11] 马来西亚三期开始，满足全球客户需求 - 公司合作客户以海外为主，2024年公司上半年公司海外收入占比达到93.90%。为响应全球客户的需求，公司在马来西亚和惠州设有生产基地，其中马来西亚生产基地已开始三期工程，家用呼吸机组件可在马来西亚完成生产。[12] 财务数据总结 收入和利润预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为17.23、21.56、26.72亿元，归母净利润分别为3.92、4.97、6.24亿元，EPS分别为0.96、1.22、1.53元。[13] 盈利能力 - 毛利率2024-2026年分别为41.7%、41.1%、40.7%。净利率2024-2026年分别为22.8%、23.0%、23.3%。ROE 2024-2026年分别为11.2%、12.8%、14.2%。[19] 偿债能力 - 资产负债率2024-2026年分别为8.3%、8.5%、8.7%。[19] 营运能力 - 总资产周转率2024-2026年分别为0.5、0.5、0.6。应收账款周转率2024-2026年均为5.8。存货周转率2024-2026年均为2.1。[19]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 家用呼吸机组件下游客户去库存尾声,拐点初显 [4] - 2Q24毛利率有所下降,期待下半年逐步改善 [5] - 血糖管理新项目与新客户持续拓展,股权激励彰显信心 [6] - 公司是精密医疗器械组件制造龙头,2024年下半年呼吸机组件订单拐点初显叠加新业务新客户订单拉开第二增长曲线 [7] 公司业务情况总结 - 公司目前的基石业务是家用呼吸机和人工植入耳蜗组件的开发制造和销售,24H1家用呼吸机组件业务营收4.48亿元,同比下降11.89%;人工植入耳蜗组件收入0.65亿元,同比增长12.08%;家用及消费电子组件收入0.79亿元,同比增长36.60% [4] - 公司在血糖管理、IVD诊断、心血管等细分领域与全球多家医疗器械龙头如强生、迈瑞、Kardium、Nanosonics等展开合作,预计近两年将在血糖管理新产品领域初具规模,随后在IVD诊断和心血管领域逐步发力 [6] 公司财务数据总结 - 24H1公司收入7.06亿元,同比下降6.33%;归母净利润1.69亿元,同比下降29.78%;单二季度收入4.25亿元,同比增长9.83%,略超市场预期 [3] - 公司24H1销售/管理/研发费用率为2.3%/6.1%/8.1%,同比分别增加0.3/-0.1/1.2个百分点;2Q24上述三项费用率分别为1.6%/4.7%/8.2%,同比分别下降0.7/2.7/0.1个百分点 [5] - 公司维持24~26年归母净利润预测为3.97/5.02/6.41亿元 [7]

公司业务概述 - 美好医疗是一家从事医疗器械精密组件及产品的设计开发、制造和销售的国家级高新技术企业 [2] - 公司为全球医疗器械企业提供从产品设计开发到批量生产交付的全流程一站式服务 [2] - 公司是医疗器械注册人制度受托生产企业和合约制造商，为国际国内医疗器械知名企业提供受托生产服务 [2] 2024年上半年业绩 - 2024年上半年业绩分为两个阶段：第一季度因下游客户去库存影响，业绩同比大幅下滑；第二季度客户库存趋于合理，业绩改善明显 [2] - 第二季度营业收入和毛利率较第一季度有明显提升 [2] 北美家用呼吸机市场 - 北美家用呼吸机市场格局仍以第一品牌为主，其他品牌各有增长 [3] - 某品牌商退出北美市场前竞争力已处于下行趋势，其衍生系列召回事件影响了市场地位 [3] 新业务发展 - 血糖管理板块已有海外B端客户订单，但营收占比较小，公司将持续投入研发资源 [3] - 体外诊断板块聚焦高端耗材领域，公司在精密模具及自动化设备上有技术储备 [3] - 心血管板块技术门槛较高，公司在技术研发、团队建设、业务拓展方面稳步推进 [3] - 骨科、MAH等新赛道均有技术研发投入，保持良好发展态势 [3] 医药注射笔产品 - 公司已签订胰岛素注射笔的量产订单，但营收占比较小 [3] - 公司与相关客户的合作稳步推进，订单交付工作有序进行 [3] - 公司已有两条全自动化自研生产线处于预备状态 [3] 家用及消费电子组件板块 - 2024年上半年该板块营收同比增长36.60%，主要源于公司加大市场拓展投入 [3] - 毛利率较低的原因是前期合作投入较大，预计后续订单放量后毛利率将逐步恢复 [3] 马来工厂运营 - 马来工厂毛利率随产能释放有所提升，整体运营良好 [4] - 公司通过生产过程智能化和人员培训等措施，保证马来工厂与国内工厂的管理、技术和品质一致性 [4] 投资者关系活动 - 活动时间为2024年8月20日至21日，地点为公司会议室 [2] - 公司接待人员包括董事、副总经理周道福先生，副总经理、财务总监严俊峨女士，董事会秘书谭景霞女士 [2] - 参与活动的投资者包括招商基金、中金公司、招银理财等多家机构 [5][6][7][8][9][10]

投资评级 - 报告未给出明确的目标价和投资评级 [1] 核心观点 - 2024年Q2营收同比增长9.8%至4.2亿元，归母净利润同比下降16.1%至1.1亿元，利润降幅收窄 [1] - 2024年上半年营收7.1亿元，同比下降6.3%，归母净利润1.7亿元，同比下降29.8% [1] - 预计2024-2026年营业收入分别为17/21/26亿元，归母净利润分别为4/5/6亿元 [1] 业务分析 - 家用呼吸机组件2024年上半年收入4.5亿元，同比下降11.9%，预计下半年恢复正常订单 [1] - 人工耳蜗业务2024年上半年收入0.6亿元，同比增长12.1% [1] - 家用及消费电子组件2024年上半年收入0.8亿元，同比增长36.6% [1] - 注射笔业务已突破关键技术并实现量产，新客户订单稳步推进 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入增长率分别为25.28%/25.22%/25.48% [2] - 预计2024-2026年归母净利润增长率分别为25.11%/24.68%/25.44% [2] - 预计2024-2026年毛利率分别为42.25%/42.40%/42.33% [6] - 预计2024-2026年ROE分别为11.10%/12.40%/13.75% [6] 产能建设 - 2024年上半年持续加强惠州、马来二期产能释放 [1] - 深圳总部在建，马来三期工程开始建设 [1] 估值指标 - 预计2024-2026年PE分别为28.63/22.97/18.31 [6] - 预计2024-2026年PB分别为3.18/2.85/2.52 [6] - 预计2024-2026年PS分别为6.70/5.35/4.26 [6]