法定/注册股份及股本 - 截至2025年10月底，H股法定/注册股份4,955,610,672股，面值1元，股本4,955,610,672元[1] - 截至2025年10月底，A股法定/注册股份12,492,810,328股，面值1元，股本12,492,810,328元[1] - 截至2025年10月底，法定/注册股本总额17,448,421,000元[1] 已发行股份 - 截至2025年10月底，H股已发行股份4,955,610,672股，库存股0股[2] - 截至2025年10月底，A股已发行股份12,492,810,328股，库存股0股[2] 股份增减 - 2025年10月，H股法定/注册、已发行及库存股份增减均为0[1][2] - 2025年10月，A股法定/注册、已发行及库存股份增减均为0[1][2]

股价表现 - 航空股股价普遍上涨 中国国航涨3.33%至5.9港元 东方航空涨3.01%至4.11港元 南方航空涨2.78%至4.81港元 国泰航空涨1.26%至11.21港元 [1] 三季度财务业绩 - 国航三季度归母净利润同比减少11% [1] - 东航三季度归母净利润同比增加34% [1] - 南航三季度归母净利润同比增加20% [1] 行业需求与定价 - 10月国内含油票价同比上升3-4% [2] - 客座率与国内票价保持同比上升 公商出行延续活跃趋势 [2] - 较高的资产利用率将支持航司定价能力 [1] - 传统换季对行业的影响弱于往年 [2] 行业前景与盈利趋势 - 对内地航空公司上升周期持建设性看法 [1] - 商务旅游需求逐渐改善将利好行业 [1] - A股航司2025年三季度业绩实现逆势增长 连续三年再次高于2019年同期 展现盈利上行趋势 [2] - "反内卷"将保障四季度淡季减亏与全年扭亏 [2] - 票价市场化 需求稳健增长与客源结构优化将驱动2026年航司盈利中枢开启上升 [2]

长江商报消息●长江商报记者 徐佳 值得关注的是，在民航强势复苏的背景下，三大航司中的中国国航再次获得大股东真金白银支持。10月30日晚 间，中国国航抛出定增预案，公司拟向控股股东中国航空集团有限公司（以下简称"中航集团"）及其全资子公司 定增募资不超过200亿元，全部用于偿还债务和补充流动资金。 由于航空业具有显著的资本密集型特征，保持合理的资本结构是航司实现长期稳健发展的重要基础。直接获得大 股东注入资金，中国国航的资金实力将得到提升。 长江商报记者粗略计算，包括本次定增在内，三年间，中航集团方面合计将向中国国航注资超333.12亿元。 燃油成本下降毛利率集体回升 在油价下行与需求改善的共同驱动下，三大航司集体实现盈利。 数据显示，2025年前三季度，中国国航实现营业收入1298.26亿元，同比增长1.31%；净利润18.7亿元，同比增长 37.31%；扣除非经常性损益后的净利润（以下简称"扣非净利润"）16.44亿元，同比增长279.95%。 同期，南方航空实现营业收入1376.65亿元，同比增长2.23%；净利润和扣非净利润分别为23.07亿元、14.23亿元， 同比增长17.4%、345.77%。中国 ...

股价与交易表现 - 截至2025年10月31日收盘，公司股价报收于7.86元，单日下跌8.07%，换手率为2.16%，成交量为250.84万手，成交额为19.9亿元 [1] - 当日主力资金净流出2.91亿元，占总成交额14.64%，游资资金净流入1.74亿元，散户资金净流入1.18亿元 [2] - 前10个交易日主力资金累计净流出4.88亿元，股价累计下跌7.2%，近90天内有10家机构给予评级，机构目标均价为9.18元 [2] 资本运作与股权结构 - 公司拟向控股股东中航集团及其全资子公司中航控股非公开发行A股股票，募集资金总额不超过200亿元，发行数量不超过3,044,140,030股，不超过发行前总股本的30% [3][5] - 发行价格为6.57元/股，发行对象以现金全额认购，所认购股份自发行结束之日起18个月内不得转让 [5][6] - 发行完成后，中航集团及其全资子公司合计持股比例预计将从约53.71%提升至约60.58%，公司控股股东和实际控制人不变 [3] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现主营收入1298.26亿元，同比上升1.31%，归母净利润18.7亿元，同比上升37.31%，扣非净利润16.44亿元，同比大幅上升279.95% [4] - 2025年第三季度单季主营收入490.69亿元，同比上升0.9%，但单季度归母净利润36.76亿元，同比下降11.31% [4] - 公司负债率为87.88%，毛利率为7.06%，财务费用为37.71亿元，年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为340.77亿元，同比增长10.85% [4] 募集资金用途与进展 - 本次非公开发行募集资金将用于偿还债务和补充流动资金，旨在优化资本结构，降低财务风险 [5][6] - 公司披露前次募集资金使用情况，其中非公开发行A股和H股募集资金已全部使用完毕，A股定向发行募集资金使用进度达99.62% [6]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，并予以维持 [5][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度归母净利润同比下滑11%至36.8亿元，业绩略低于预期，主要因非油成本高于预期 [1][3] - 中长期看，行业供给受限预计较持久，需求有望稳健增长，供需关系逆转在即，票价弹性有望逐步兑现 [5] - 公司拟向控股股东及关联方定增不超过200亿元，有助于优化资产负债结构，增强盈利能力与抗风险能力 [4] 经营业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入1298亿元，同比增长1.3%，归母净利润18.7亿元，同比增长37.3% [1] - 2025年第三季度营业总收入491亿元，同比增长0.9%，归母净利润36.8亿元，同比下降11.3% [1] - 2025年第三季度毛利率同比提升0.7个百分点至13.8% [3] 经营数据 - 截至2025年第三季度末，公司机队规模为946架，前三季度净增16架 [2] - 2025年第三季度公司ASK、RPK同比分别增长2.0%、3.6%，客座率达82.3%，同比提升1个百分点 [2] - 分航线看，国内航线ASK同比下降0.5%，客座率83.7%同比提升1个百分点；国际航线ASK同比增长9.4%，客座率79.4%同比提升1个百分点；地区航线ASK同比下降3.5%，客座率76.8%同比提升2个百分点 [2] 收益与成本分析 - 收入端：2025年第三季度单位RPK营业收入0.607元，同比下降2.6%；单位ASK营业收入0.499元，同比下降1.0%，主要因行业票价下滑 [3] - 成本端：2025年第三季度座公里成本约0.431元，同比下降1.8%；其中预估单位ASK航油成本同比下降11%，单位非油成本同比上升3% [3] - 费用端：2025年第三季度财务费用12.6亿元，同比增加2.5亿元，主要因去年同期人民币环比升值幅度更大，预计汇兑收益规模同比略有减少 [3] - 利润端：2025年第三季度投资净收益8.6亿元，同比下降约0.5亿元，主要为国泰航空贡献的投资收益 [3] 资本运作 - 公司披露A股定增预案，拟向控股股东中航集团及关联方中航控股募集不超过200亿元资金，定增价格为6.57元/股 [4] 盈利预测 - 预计公司2025年归母净利润约6亿元，2026年约55亿元，2027年约91亿元 [5] - 预计2025年每股收益0.04元，2026年0.32元，2027年0.52元 [6] - 预计2025年市盈率221倍，2026年25倍，2027年15倍 [6]

股价表现 - 公司股价今日低开低走，现跌7.37%报7.92元 [1] - 成交额显著放大至15.42亿元，远高于昨日的4.23亿元 [1] - 公司当前总市值为1382亿元 [1] 前三季度财务业绩 - 前三季度实现营业收入1298.26亿元，同比增长1.31% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为18.70亿元，同比增长37.31% [1] 第三季度单季财务业绩 - 第三季度实现营业收入490.69亿元，同比增长0.90% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为36.76亿元，同比下降11.31% [1]

公司股价与评级 - 摩根士丹利给予中国国航目标价8.11港元，评级为“增持” [1] - 预计公司股价在未来60天有70%至80%机率上升 [1] 近期股价表现与市场观点 - 公司第三季盈利表现欠佳，加上母公司建议注资，导致股价有所下跌 [1] - 摩根士丹利认为股价调整为市场提供了理想的买入机会 [1] 行业前景与驱动力 - 摩根士丹利维持对内地航空公司上升周期的建设性看法 [1] - 若商务旅游需求逐渐改善，内地航空公司较高的资产利用率将支持其定价能力 [1]

摩根士丹利发布研报称，相信中国国航（601111）(00753)的股价，将在未来60天有70%至80%机率上 升。该行予该股目标价8.11港元，评级为"增持"。 大摩表示，由于国航第三季盈利表现欠佳，加上母公司建议注资，该股股价有所下跌，惟该行认为这两 项因素不会改变其对内地航空公司上升周期的建设性看法。该行仍然相信，如果商务旅游需求逐渐改 善，内地航空公司较高的资产利用率将可支持其定价能力。因此，该行相信，是次国航的股价调整可为 市场提供理想的买入机会。 ...

板块整体表现 - 人民币升值受益板块在10月31日整体下跌0.27%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%至3954.79点，深证成指下跌1.14%至13378.21点 [1] - 板块内资金流向分化，主力资金净流出7.27亿元，而游资资金净流入1.45亿元，散户资金净流入5.82亿元 [2] 领涨个股表现 - 凯撒旅业领涨板块，股价上涨7.55%至6.55元，成交量为206.03万手，成交额为13.31亿元 [1] - 中国中免股价上涨4.06%至76.07元，成交量为82.78万手，成交额为62.66亿元 [1] - 众信旅游股价上涨2.79%至7.01元，成交量26.19万手，成交额1.83亿元，并获得主力资金净流入1538.49万元，主力净占比达8.42% [1][3] 领跌个股表现 - 中国国航领跌板块，股价下跌8.07%至7.86元，成交量为250.84万手，成交额为19.90亿元 [2] - 铜陵有色股价下跌4.17%至5.29元，成交量为393.12万手，成交额为21.06亿元 [2] - 山鹰国际股价下跌2.21%至1.77元，成交量为251.02万手，成交额为4.45亿元 [2] 个股资金流向 - 凯撒旅业获得主力资金净流入6548.82万元，主力净占比为4.92% [3] - 荣盛石化获得主力资金净流入2299.61万元，主力净占比为7.88% [3] - 量兴纸业遭遇主力资金净流出9541.64万元，主力净流出占比为8.85% [3]

板块整体表现 - 10月31日航空机场板块整体下跌1.49%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中有6只下跌，4只上涨，中国国航以8.07%的跌幅领跌 [1][2] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流出5.97亿元，而游资和散户资金分别净流入1.69亿元和4.28亿元 [2] 领涨个股分析 - 上海机场涨幅最大，为1.96%，收盘价32.29元，成交额7.21亿元，主力资金净流入9321.09万元，净占比12.93% [1][3] - 厦门空港上涨1.87%，收盘价16.93元，成交额2.70亿元，主力资金净流入1342.79万元 [1][3] - 海航控股上涨1.72%，收盘价1.77元，成交量880.62万手为板块最高，成交额15.67亿元 [1] 领跌个股分析 - 中国国航跌幅最大，为8.07%，收盘价7.86元，成交量250.84万手，成交额19.90亿元 [2] - 吉祥航空下跌4.43%，收盘价12.95元，主力资金净流出1.10亿元，净占比-16.77% [2][3] - 南方航空下跌1.77%，收盘价6.67元，成交额6.55亿元，游资资金净流出6260.87万元 [1][2][3] 资金流向特征 - 主力资金集中流出航空运营商，中国东航主力净流出1.34亿元，净占比-17.65%，吉祥航空主力净流出1.10亿元 [3] - 游资在吉祥航空和中国东航呈现净流入，分别为7422.55万元和3025.75万元 [3] - 机场类个股获得主力资金青睐，上海机场、中信海直、厦门空港、深圳机场均呈现主力资金净流入 [3]