公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司总资产分别为12761092美元和12688190美元[19] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司总负债分别为5056361美元和5035307美元[19] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司总股本权益分别为7704731美元和7652883美元[19] - 截至2022年12月31日，股东权益为649.5987万美元，总股本3.52881826亿股，金额3529万美元[28] - 截至2023年3月31日，股东权益为683.3809万美元，总股本3.61146292亿股，金额3611万美元[28] - 截至2023年12月31日，股东权益为696.7524万美元，总股本3.64296431亿股，金额3643万美元[31] - 截至2024年3月31日，股东权益为701.7429万美元，总股本3.65686971亿股，金额3657万美元[32] - 2024年3月31日总负债为50.56361亿美元，2023年12月31日为50.35307亿美元[40] - 2024年3月31日总资本为77.04731亿美元，2023年12月31日为76.52883亿美元[40] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，非合并风险投资基金投资账面价值分别为1270万美元和1300万美元，公司最大损失敞口分别为1540万美元和1560万美元[67] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，现金及现金等价物分别为124826000美元和255559000美元，受限现金分别为158465000美元和153256000美元[70] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，房地产资产净值分别为11806056000美元和11757225000美元，单户住宅折旧费用分别为1.103亿美元和1.078亿美元[72] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，代管存款、预付费用和其他资产分别为140011000美元和136640000美元[77] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，应付账款和应计费用分别为5.53248亿美元和5.7366亿美元[94] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司有G、H系列永久优先股共920万股，清算价值2.3亿美元[101] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，前AH LLC成员分别持有运营合伙企业4.17699026亿和4.16308486亿A类单位中的5077.999万个，约占12.2%；非关联方A类单位持有人分别持有59.699万个，约占0.1%[104] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，关联方分别持有公司约12.5%的A类流通股[124] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，关联方在完全摊薄基础上分别持有公司约23.2%和23.3%的权益[124] - 截至2024年3月31日，公司总债务45.61186亿美元，资产负债表上总债务45.03113亿美元[87] - 截至2024年3月31日，资产支持证券化的账面价值为1407380美元，公允价值为1416213美元；无担保优先票据的账面价值为3095733美元，公允价值为2799676美元；总债务账面价值为4503113美元，公允价值为4215889美元[123] 公司各业务线收入及费用关键指标变化 - 2024年第一季度和2023年同期，公司单户房产租金及其他收入分别为423555千美元和397703千美元[22] - 2024年第一季度和2023年同期，公司总费用分别为366841千美元和349398千美元[22] - 2024年第一季度和2023年同期，公司净收入分别为128095千美元和137699千美元[22] - 2024年第一季度和2023年同期，归属于普通股股东的净收入分别为109289千美元和117465千美元[22] - 2024年第一季度和2023年同期，基本加权平均流通普通股分别为366513257股和360353124股[22] - 2024年第一季度和2023年同期，基本归属于普通股股东的每股净收入分别为0.30美元和0.33美元[22] - 2024年第一季度和2023年同期，公司综合收入分别为127954千美元和137558千美元[25] - 2024年第一季度净收入为12.8095万美元，2023年同期为13.7699万美元[34] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为20.178万美元，2023年同期为20.0467万美元[34] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为6.8146万美元，2023年同期为7.2912万美元[34] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为7.2204万美元，2023年同期提供的净现金为6.33万美元[34] - 2024年第一季度现金、现金等价物和受限现金净增加6.143万美元，2023年同期为19.0855万美元[34] - 2024年第一季度末现金、现金等价物和受限现金为28.3291万美元，2023年同期为40.8815万美元[34] - 2024年3月31日单户房产运营净值为102.17286亿美元，较2023年12月31日的101.65719亿美元有所增长[40] - 2024年第一季度租金及其他单户房产收入为4.23555亿美元，高于2023年同期的3.97703亿美元[43] - 2024年第一季度总费用为3.66841亿美元，2023年同期为3.49398亿美元[43] - 2024年第一季度净收入为1.28095亿美元，2023年同期为1.37699亿美元[43] - 2024年第一季度归属于普通股股东的净收入为1.24609亿美元，2023年同期为1.34213亿美元[43] - 2024年第一季度综合收入为1.27954亿美元，2023年同期为1.37558亿美元[46] - 2024年第一季度归属于普通股股东的综合收入为1.24468亿美元，2023年同期为1.34072亿美元[46] - 2024年第一季度净收入为128,095美元，2023年同期为137,699美元[54] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为201,780美元，2023年同期为200,467美元[54] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为68,146美元，2023年同期为72,912美元[54] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为72,204美元，2023年同期提供的净现金为63,300美元[54] - 2024年第一季度现金、现金等价物和受限现金净增加61,430美元，2023年同期为190,855美元[54] - 2024年第一季度末现金、现金等价物和受限现金为283,291美元，2023年同期为408,815美元[54] - 2024年第一季度现金支付利息净额为38,389美元，2023年同期为39,770美元[57] - 2024年第一季度应计物业翻新和开发支出为75,819美元，2023年同期为71,110美元[57] - 2024年和2023年第一季度，公司处置单户住宅和土地的净收益分别为1.561亿美元和1.845亿美元，销售净收益分别为6980万美元和8570万美元[73] - 2024年和2023年第一季度，租户费用可变租赁付款分别为5730万美元和5540万美元，单户住宅费用可变租赁付款分别为800万美元和740万美元[74] - 截至2024年3月31日，现有租约未来最低租赁收入总计767635000美元，其中2024年剩余时间为662763000美元[75] - 2024年和2023年第一季度，来自非合并合资企业的管理费和开发费收入分别为300万美元和330万美元[83] - 2024年第一季度，公司支付的总利息成本为5279.9万美元，资本化利息为1422.2万美元，利息费用为3857.7万美元[93] - 2024年第一季度，公司净收入为1.28095亿美元，2023年同期为1.37699亿美元；归属于普通股股东的基本和摊薄每股收益均为0.30美元，2023年同期分别为0.33美元和0.32美元[117] - 2024年第一季度，美国房屋4租赁有限合伙公司净收入为1.28095亿美元，2023年同期为1.37699亿美元；归属于普通股单位的基本和摊薄每单位收益均为0.30美元，2023年同期分别为0.33美元和0.32美元[119] 公司股权及股份相关情况 - 2023年第二季度，公司启动2023年市价增发普通股计划，最高发行10亿美元A类普通股。截至2024年3月31日，已发行373.2429万股，剩余8.643亿美元额度[97] - 2024年第一季度，公司签订2024年3月远期销售协议，预计交付298.7024万股A类普通股，预计净收益约1.086亿美元[98] - 公司董事会授权最高3亿美元回购A类普通股和2.5亿美元回购优先股的计划。截至2024年3月31日，A类普通股剩余2.651亿美元回购额度，优先股剩余2.5亿美元回购额度[99] - 2024年第一季度A类和B类普通股每股分红0.26美元，2023年为0.22美元；5.875%G系列永久优先股每股分红0.37美元，6.250%H系列永久优先股每股分红0.39美元，与2023年持平[103] - 2024年2月21日，公司向首席执行官David P. Singelyn授予46070个受限股单位（RSUs），于2025年6月30日悬崖式归属；向首席财务官Christopher C. Lau授予143968个RSUs，自授予日起五年悬崖式归属[106] - 2024年第一季度末，2012年和2021年计划下股票期权未行使数量为434300个，2023年同期为728675个；RSUs未行使数量为1290740个，2023年同期为1084587个；PSUs未行使数量为682057个，2023年同期为520763个[109][110][111] - 2024年第一季度，公司非现金股份支付费用总计992.5万美元，2023年同期为582.4万美元，其中一般及行政费用为683.9万美元，2023年同期为374.3万美元；物业管理费用为144.4万美元，2023年同期为106.6万美元；收购及其他交易成本为164.2万美元，2023年同期为101.5万美元[116] - 2024年第一季度授予员工的RSUs通常在三年内归属；授予某些高级员工的PSUs在三年服务期结束时，根据绩效条件的满足情况悬崖式归属[105][107] - 2021年员工股票购买计划（2021 ESPP）规定最多可发行300万股A类普通股，员工可通过工资扣除方式购买，购买价格最高可按适用购买期首日或末日收盘价较低者的85%设定，该计划将于2031年6月或无A类普通股可供发行时终止[113] - 对于TSR奖励，2024年第一季度计算公允价值时使用的假设包括：预期期限3年，股息收益率2.44%，估计波动率23.83%，无风险利率4.19%；2023年同期分别为3年、2.09%、27.45%、4.16%[112] 公司业务运营及交易情况 - 截至2024年3月31日，公司持有21个州的59,343套单户房产，其中728套被归类为待售房产[60] - 截至2024年3月31日，AMH拥有运营合伙企业约87.7%的普通合伙权益，其余12.3%由有限合伙人持有[61] - 截至2024年3月31日，公司在四个非合并合资企业中持有20%的所有权权益[80] - 截至2024年3月31日，摩根大通合资企业I和机构投资者合资企业的贷款未偿还本金余额分别为3.24亿美元和2.327亿美元[84] - 2024年第一季度，公司运营合伙企业偿还AMH 2014 - SFR2证券化4.606亿美元未偿本金，产生100万美元费用，释放4516套抵押房屋和1030万美元受限现金，获2570万美元投资回报[88] - 2024年第一季度，运营合伙企业发行6亿美元2034年到期、利率5.500%的无担保优先票据，获净

财务业绩 - 公司第一季度租金和其他单户房地产收入同比增长6.5%至4.236亿美元[6] - 公司第一季度核心基金运营收益(Core FFO)同比增长5.8%至每股0.43美元[10] - 公司第一季度调整后基金运营收益(Adjusted FFO)同比增长6.5%至每股0.40美元[10] - 公司第一季度同店核心净营业收入(Core NOI)同比增长4.9%[4] - 公司第一季度同店平均入住率为96.2%,新租赁租金增长4.8%,续租租金增长5.9%,整体租金增长5.6%[4] - 公司总收入为3.662亿美元，同比增长7.0%[28] - 同店总收入为3.341亿美元，同比增长5.3%[28] - 总运营收益为2.377亿美元，同比增长7.6%[28] - 总运营收益率为64.9%，同比提升0.4个百分点[30] - 调整后EBITDA为2.127亿美元，同比增长7.9%[30] - 调整后EBITDA利润率为57.6%，同比提升0.6个百分点[30] - 每股核心FFO为0.43美元，同比增长4.9%[30] 资产负债表和财务指标 - 公司总资产为127.61亿美元，较上季度末增加0.6%[30] - 公司总资本为201.54亿美元，其中债务占22.6%，优先股占1.1%，普通股权占76.3%[44] - 公司信用评级为Moody's Baa2和S&P BBB，净债务和优先股与调整后EBITDA比率为5.3倍[44] - 公司无担保债务契约比率良好，未担保资产与未担保债务比率为409.0%[44] - 公司无担保信贷额度契约比率良好，EBITDA与固定收费比率为3.84倍[44] - 公司2024年第一季度的未偿债务净额与调整后EBITDA比率为5.3倍，利息保障倍数为4.4倍[62] - 公司2024年第一季度的无担保核心NOI占比为78.3%[62] - 公司2024年第一季度的调整后EBITDA利润率为61.7%，全面调整后EBITDA利润率为57.6%[64] 运营数据 - 公司第一季度通过自有开发项目向自有和合资组合交付469套新建成单户房[12] - 单家出租物业数量为56,362套，同比增加0.6%[30] - 单家出租物业平均出租率为96.2%，同比下降1个百分点[30] - 公司在20个主要市场的同店运营指标,包括物业数量、每套物业账面价值、NOI占比、租金续约和新租变化率、平均入住率和月租[1][2][3] - 公司主要市场包括亚特兰大、夏洛特、达拉斯-沃斯堡、凤凰城等，这些市场的物业数量占总物业的50%以上[45] - 公司在1季度新增460套物业，平均投资成本为38.2万美元，主要集中在拉斯维加斯、亚特兰大、杰克逊维尔等市场[46] - 公司在1季度共出售471套物业，平均净收益为30.72万美元，主要集中在大芝加哥地区、休斯顿、内陆帝国等市场[46] - 公司开发管线包括11,938套物业，其中9,248套为自有开发项目，2,690套为期权项目，预计2024年全年可交付2,200-2,400套[47] - 公司在1季度共交付469套新物业，主要集中在拉斯维加斯、亚特兰大、杰克逊维尔等市场[47] - 公司2024年第一季度的平均月租金为423,555美元，同比增长6.5%[54] - 公司2024年第一季度的平均入住率为93.1%，同比增长0.6个百分点[55] - 公司2024年第一季度的平均租金增长率为4.8%，其中续租租金增长4.2%，新租租金增长5.4%[52][53] 资本运营 - 公司发行6亿美元5.5%到期日为2034年2月1日的无担保优先票据[16] - 公司偿还了4.606亿美元的AMH 2014-SFR2资产支持证券[17] - 公司2024年Core FFO预期为1.70美元至1.76美元，同比增长2.4%至6.0%[50] - 2024年同店核心收入增长3.75%至5.75%，同店核心物业运营费用增长5.25%至7.25%，同店核心NOI增长3.00%至5.00%[50] - 2024年公司计划新增1,825至1,975套自有物业，总资本投资为9亿美元至11亿美元[50] - 公司2024年第一季度的资本开支包括经常性资本支出1,412万美元和租赁成本80万美元[64] - 公司持有的单户房地产物业销售和减值收益为1.94亿美元[65] - 公司2024年第一季度Recurring Capital Expenditures为0.03美元/每股和单位[74] - 公司2024年第一季度Retained Cash Flow为5,677.1万美元[79]

文章核心观点 华尔街分析师预测美国房屋租赁公司（AMH）即将发布的季度报告中，每股收益和营收同比增长，过去30天季度每股收益共识预期下调，盈利预测修正对预测投资者行为和股价短期表现很重要，还给出了公司部分关键指标的平均预测及近一个月股价表现 [1] 盈利预测 - 预计季度每股收益0.43美元，同比增长4.9% [1] - 预计营收4.1434亿美元，同比增长4.2% [1] - 过去30天季度每股收益共识预期下调0.4%至当前水平 [1] 关键指标预测 - 同店核心收入预计达3.0552亿美元，同比变化+2.5% [2] - 租户退款收入预计为5708万美元，同比变化+3.1% [2] - 核心收入预计达3.6288亿美元，同比变化+6% [2] - 非同一房屋核心收入预计为5719万美元，同比变化+29.5% [3] - 折旧和摊销预计达1.2087亿美元，去年同期为1.1272亿美元 [3] 股价表现 - 过去一个月公司股价变化-0.6%，同期标准普尔500指数变化-2.5% [3] - 公司Zacks评级为3（持有），短期内预计紧跟整体市场表现 [3]

市场背景与投资策略 - 在当前经济和市场波动时期，投资者更倾向于寻求稳定性，而股息股票提供的稳定收入流成为重要选择 [1] - 尽管标普500指数年初至今上涨6%，但许多投资者认为估值过高，因此更依赖股息股票的收入流 [1] - 通过分散投资于价格较低的股票或基金，可以实现投资组合的多样化并降低风险 [1] 公司1: American Homes 4 Rent - 公司是一家专注于单户租赁住宅的房地产投资信托基金（REIT），股价为36.60美元，季度股息为0.26美元，股息收益率为2.86% [3] - 自2013年以来，公司持续支付股息，并在疫情期间将股息从2021年的0.10美元增加到2022年的0.18美元，2023年进一步增长18%至0.26美元 [3] - 公司自由现金流为6.045亿美元，派息率为87%，显示出稳定的财务状况 [3] - 由于高利率环境抑制了购房需求，租赁市场需求激增，公司受益于这一趋势 [3] - 花旗集团将公司评级从“中性”上调至“买入”，目标价定为41美元，暗示12%的上涨潜力 [3] 公司2: Cisco Systems - 公司是一家拥有40年历史的网络技术公司，股价为47.98美元，季度股息为0.40美元，股息收益率为3.28% [5] - 自2011年以来，公司持续支付股息，并在2023年2月将股息从0.39美元上调至0.40美元，年化股息为1.60美元 [5] - 公司年自由现金流为190亿美元，派息率为47%，显示出强劲的现金流能力 [5] - 公司通过收购和合作伙伴关系保持技术领先地位，例如以280亿美元收购Splunk，并与英伟达合作开发AI基础设施 [5] - 美国银行将公司评级从“持有”上调至“买入”，目标价定为60美元，暗示25%的上涨潜力 [5] 公司3: Starbucks - 公司是全球领先的咖啡零售商，股价为88.52美元，季度股息为0.57美元，股息收益率为2.58% [6][7] - 自2010年以来，公司持续支付股息，并在2022年将季度股息提高7.5%至0.57美元 [7] - 公司自由现金流为17.9亿美元，派息率为57%，显示出稳健的财务表现 [6] - 公司通过投资于咖啡外卖门店捕捉增长机会，并在美国咖啡市场占据40%的份额 [7] - 摩根士丹利将公司评级上调至“增持”，目标价定为120美元，暗示36%的上涨潜力 [7]

可持续发展报告 - AMH发布了2023年可持续发展报告，强调对社区的积极影响和对环境的关注[1] - 报告显示，AMH成功降低了每个住宅的温室气体排放强度，并通过扩大太阳能试点项目产生了630兆瓦时的可再生能源[3] - AMH在2023年新建住宅的平均家庭能源评级系统（HERS®）得分为59.5，比前一年提高了2.4个点，同时在员工净推荐得分、网络安全和客户体验方面也取得了进展[4]

公司认证 - AMH 公司总部大楼在拉斯维加斯获得 LEED® Gold 认证[1] - LEED 是美国绿色建筑委员会（USGBC）开发的全球最广泛使用的绿色建筑评级系统[2] - 获得 Gold 认证是基于建筑的设计、施工和使用实践，包括水资源保护、能源效率、废物和资源管理以及室内环境质量等标准[3] - AMH 首席运营官 Bryan Smith 表示，公司通过谨慎的建筑和运营实践，维护了一个支持、激励和引以为傲的工作场所，体现了公司对负责任环境实践的持续承诺[4]

REIT行业表现 - REIT行业在2024年初表现不佳，连续两个月出现负总回报[1] - 2024年2月中市值和大市值REITs表现良好，而小市值REITs表现不佳[3] FFO倍数比较 - 大市值REITs的FFO倍数比小市值REITs的倍数高，投资者需要支付大市值REITs每美元FFO的平均35.5%更多[2] 物业类型表现 - 2月份有9种物业类型的REITs获得了正回报，数据中心表现最佳[4]

文章核心观点 - 投资已实现民主化，投资者只需100美元即可开始为退休储蓄，在线折扣经纪商使股票买卖变得容易，购买零碎股票的能力让高价股也可触及，若资金有限且无需应急或支付账单，推荐几只股价低于100美元的股票 [1][2] 行业情况 - 在线折扣经纪商使股票买卖变得容易，Robinhood促使行业几乎放弃交易费用，如今买卖股票基本免费 [1] - 房地产投资信托公司的购买习惯使住房市场价格在抵押贷款利率大幅上升的情况下仍保持上涨，这与Z世代和千禧一代租房偏好相符 [7] 公司情况 Shopify - 股价约74美元，是复苏的成长股，为中小企业提供一站式解决方案，涵盖网站建设、结账页面、库存控制和物流等产品 [3] - 第四季度财报虽未受市场欢迎，但营收和利润超预期，且对来年给出更强劲指引 [3] - 吸引了更多企业级客户，如耐克、香蕉共和国和Boardriders等，华尔街预测未来五年其收益复合年增长率达60%，去年产生近10亿美元自由现金流 [4] Palantir Technologies - 股价约26美元，是进入人工智能领域的低价切入点，被称为人工智能领域最佳纯玩股，将人工智能融入工作流程以提高速度和效率 [5] - 有Gotham和Foundry两个不同平台，最近推出的人工智能平台AIP获客户持续积极反馈，单季度售罄原以为至少需一年才能实现的供应量 [6] - 获得1.74亿美元军事合同，将用人工智能和机器学习开发美国陆军战术情报目标接入节点地面站车辆，在早期行业处于领先地位，未来将实现爆发式增长 [6] American Homes 4 Rent - 是美国最大的投资者支持的房主之一，拥有超5.9万套房屋，入住率超95%，其购买习惯使住房市场价格保持高位 [7] - 瞄准房价上涨地区进行开发，利用数据和技术平台优化运营效率，股价36美元，可能从不断变化的住房格局中获利 [8]

内部交易 - 内部人员定义为公司官员、董事、持有10%以上股份的股东或因与公司关系而掌握信息的人员[1] - Enphase Energy的CEO最近以总交易价值约为48万美元的价格购买了4000股股票，显示出对公司的信心[5] - Dominion Energy的CEO最近以总成本接近100万美元的价格购买了21.7k股股票，尽管公司前景不明朗，但投资者最好等待积极的盈利预期修订[11]

文章核心观点 - 公司最初基于估值过高对美国房屋4租赁公司（AMH）给出卖出评级，虽其Q4财报表现良好，但仍是最缺乏价格吸引力的单户租赁（SFR）运营商，不过因其资本成本降低带来积极反身性，将评级上调至谨慎持有 [2] 收益更新 - 本季度AMH收购活动基本暂停，全资投资组合环比增长约0.4%，合资投资组合增长约1.4% [3] - 平均月租金环比增长约1.2%，入住率略有下降，租赁利差和周转率持续正常化但仍具吸引力 [3] - 核心收入与平均月租金同步增长，环比增长约1.2%，同店核心收入环比基本持平，总收入和同店净营业收入（NOI）分别增长约5%和4%，利润率提高200个基点 [4] - 每股基金运营资金（FFO）、核心FFO和调整后FFO显著改善，分别增长约5%、4%和10%，季度结束后股息提高约18%至每年约1.04美元，暗示Q4调整后FFO派息率约为67% [5] 2024年指引 - 2024年核心FFO每股指引在1.70 - 1.76美元之间，与此前卖方预测的约1.74美元相符，同店NOI增长指引为3 - 5%，低于市场普遍预期的超6%，主要因预期收入增长较低和费用增长高于预期 [7] 估值 - AMH的2024年预期核心FFO每股倍数为21.3倍，过去12个月调整后FFO倍数为25.0倍，股息上调后收益率约为2.8%，基于净资产价值（NAV）估计，其交易溢价约为33%，隐含资本化率约为4.9% [8] - NAV估计基于6%的资本化率和预计约2.41亿美元的下一年NOI（同比增长约6%），与上次报告相比，估值因稀释后单位数量增加而显著恶化 [9] - AMH的高估值可能支持其股价，因其意味着较低的股权成本，更多股权融资交易具有增值性，形成良性循环 [9] - Q4通过自动上架发行（ATM）计划发行约280万股，将加入标准普尔400中型股指数，可能推动技术性买盘增加，上月发行6亿美元利率为5.5%的绿色债券，有助于降低债务成本，市场对SFR的积极情绪、指数纳入和绿色融资将支持高估值倍数和较低债务成本，使公司能够增值性地为增长提供资金 [10] 结论 - 虽看好SFR租赁动态，但市场已出现正常化早期迹象，公司指引与市场预期背离令人担忧，作为公开市场中最昂贵的SFR运营商，AMH当前价格缺乏吸引力，若选择更倾向Invitation，不过其他行业有更具吸引力的机会，因此将AMH评级上调至谨慎持有 [11]