第一项行政令意在使普通美国人能够将退休储蓄投资于私人市场资产，如私募股权、加密货币和私人房 地产，为华尔街的投资公司打开了新机遇。 第二项行政令则聚焦于银行业务，要求调查是否存在基于政治或宗教原因的歧视，并限制银行因"声誉 风险"剔除客户的行为。 美国总统特朗普在8月7日签署了两项重要的行政命令。 聚焦"去银行化" 特朗普的第二项行政命令主要关注银行，特别是大银行的"去银行化"问题。 特朗普总统的第一条行政命令旨在使普通美国人更容易将退休储蓄投资于传统公共市场之外的资产，尤 其是私募股权、加密货币和私人房地产。 这一举措为华尔街的对冲基金和私募股权公司提供了一个渴望已久的机会，这些公司一直希望能够接触 到类似401(k)退休福利计划的庞大资金池。 蓝猫资本(Blue Owl Capital)联合首席执行官马克.利普舒茨在接受《华尔街日报》采访时表示，这一行政 令是"朝着目标迈出的关键一步"。 蓝猫资本致力于将私人市场纳入目标日期基金等一体化基金中，为投资者提供更多样化的退休计划投资 选择。然而，投资私人市场通常伴随着较高的费用和较低的流动性，这使得雇主是否愿意在401(k)计划 中加入私人市场选项成为一个不确 ...

新备案基金概况 - 上周(07 28-08 03)新备案私募股权、创业投资基金88支 累计募集认缴金额149 20亿元人民币 [1] - 浙江省新备案基金数量最多(19支 占比21 59%) 江苏省和广东省并列第二(各13支) [1][3] - 浙江省和江苏省募资认缴金额占比最高 分别为18 50%和13 65% [1] - 湖北省绿新领航股权投资基金规模最大(15亿元) 聚焦长江经济带生态环保及双碳相关新兴产业 [1] 地区分布特征 - 备案基金数量前五地区：浙江省(19支)、江苏省(13支)、广东省(13支)、江西省(10支)、福建省(7支) [3] - LP投资方数量前五地区：浙江省(29家)、江苏省(22家)、广东省(21家)、安徽省(13家)、福建省(13家) [5] - LP认缴金额前五地区：江苏省(22 22亿元)、浙江省(18 83亿元)、安徽省(17 19亿元)、广东省(10 38亿元)、上海市(9 82亿元) [8] LP资金结构 - 剔除未公开数据后 LP累计认缴金额131 21亿元人民币 [4] - 政府背景资金占比76 29% 达100 10亿元 [4] - 江苏省LP资金贡献度最高(16 94%) 浙江省次之(14 35%) [4]

行业综述 - 资产管理行业在全球金融体系中扮演关键角色，核心任务是为个人和机构投资者管理与投资资金，通过多元策略实现回报最大化 [1] - 服务对象涵盖个人、企业、养老基金、保险公司及政府，产品包括股票、债券、共同基金、ETF及另类投资（私募股权、房地产等） [1] - 管理模式分为主动管理（依赖市场研究调整组合）和被动管理（跟踪指数），收入主要基于管理资产规模（AUM）比例或业绩表现收费 [1] - 行业受SEC、FCA等严格监管，保障投资者权益与市场公平 [1] 主要参与者 - 参与者包括大型跨国银行旗下部门、独立资产管理公司及新兴金融科技公司，后者通过技术优势带来新竞争 [2] - 大型机构凭借客户基础与资金实力占据主导，精品公司则以特色策略和服务吸引投资者 [2] 投资策略与产品 - 传统产品包括股票（资本增值）、债券（固定收益）、共同基金（分散风险），另类投资涵盖私募股权、房地产及对冲基金 [2] - 策略差异显著：价值投资聚焦低估资产，成长投资关注企业潜力，分散投资通过多资产配置降低风险 [2] 市场动态 - 全球财富增长推动行业规模扩张，2023年全球受监管开放式基金资产达68.9万亿美元，美国占比49%（33.6万亿美元） [7][16] - 技术革新（AI、大数据）提升投资决策与客户服务效率，但面临收费压力、被动产品竞争及监管变化挑战 [3] - 投资者偏好转向可持续投资，促使行业开发相关产品 [3] 美国市场数据 - 美国注册投资公司管理净资产33.9万亿美元，其中共同基金占25.5万亿美元，ETF占8.1万亿美元 [8][27] - 美国家庭54.4%持有基金，中位投资金额12.5万美元，74%家庭参与税收优惠退休计划（如401(k)和IRA） [8][30] - 美国基金持有国内公司股票33%、债券22%、国债15%，为金融市场重要资金来源 [8][35] 产品趋势 - 指数型产品需求增长，美国国内股票ETF净发行份额显著上升，主动管理共同基金资金流出 [41] - 401(k)计划中集合投资信托（CIT）占比提升至32%（2022年），成为共同基金替代选择 [43] 未来展望 - 技术驱动智能化与个性化服务，可持续投资发展空间扩大，行业整合加速（大型公司并购 vs 精品公司细分市场深耕） [3] - 共同基金与IRA成为美国养老体系核心，过去30年相关投资占家庭金融资产比例从7%升至23% [30][38]

专精特新企业政策支持 - 国家通过财政资金支持、税收优惠、融资担保、技术创新、市场开拓、人才培养等多方面措施为专精特新企业提供良好发展环境 [1] 建行南通分行服务优势 - 投贷联动积极，通过私募股权、债转股等业务为专精特新企业提供股权融资和债权融资相结合的综合金融服务 [2] - 银政企关系紧密，参与政府培育计划并与担保机构、行业协会等外部机构合作提供担保服务和技术咨询支持 [3] 未来发展策略 - 建立跨部门专项营销团队，提供一站式金融服务并强化营销拓展能力 [4] - 通过产品服务匹配、行内政策支持和市场政策关注降低企业融资成本 [5] - 摸清企业供应链上下游，完善供应链服务系统并提供高效快捷融资支持 [6] - 深化金融科技应用，对客户进行画像并掌握资金需求特征 [6] - 优化授信评估体系，打造多元化产品服务 [7] - 拓展"债权+股权"、"融资+融智"全方位服务模式，提供线上融资、智能理财、跨境支付等数字金融服务 [8] - 加快绿色金融发展，推进双碳企业营销、绿色产品创新和机构对接 [9] 风险管理措施 - 贷前关注企业行业政策变化和市场前景预判 [11] - 通过银团贷款联合授信实现风险共担收益共享 [11] - 贷后监控企业经营和还款能力变化 [11] - 参与政府"专精特新贷"风险补偿基金分担信贷风险 [11]

股价表现 - 7月23日盘中上涨2 04%至12 5美元/股 成交33 72万美元 总市值8 27亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年03月31日收入总额6 15亿人民币 同比减少5 38% [1] - 归母净利润1 49亿人民币 同比增长13 29% [1] 业务规模 - 2024年一季度分销投资产品总值189亿人民币(26亿美元) [1] - 截至2024年3月31日总资产管理规模达1 533亿人民币(212亿美元) [1] 公司概况 - 财富管理服务提供商 为华语高净值投资者提供全球投资和资产配置服务 [1] - 在纽交所和港交所上市 代码分别为NOAH和6686 [1] 业务构成 - 分销私募股权 私募证券 公募基金等产品 并提供保障传承类综合服务 [2] - 产品以人民币 美元及其他币种计价 [2] 服务网络 - 覆盖中国大陆主要城市及中国香港 纽约 硅谷 新加坡 洛杉矶 [2] - 拥有1 109名客户经理提供定制化财富管理解决方案 [2] 客户基础 - 截至2024年3月31日拥有超过45万名注册客户 [2] 资产管理 - 通过歌斐资产管理私募股权 私募证券 房地产 多策略等投资产品 [2] - 管理资产以人民币 美元及其他货币计价 [2]

股价表现与估值 - 7月11日收盘价36.4元，单日上涨1.62%，滚动市盈率27.04倍，创80天新低，总市值1757.12亿元 [1] - 证券行业平均市盈率31.69倍，行业中值25.53倍，公司PE排名行业第27位 [1][2] - 市净率1.86倍，高于行业平均1.59倍和行业中值1.29倍 [2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数139215户，较上次减少14989户，显示持股集中度提升 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务与行业地位 - 主营业务涵盖投行、股本销售交易、自营投资、财富管理等六大板块 [1] - 报告期内获评中国本土最佳投行、最佳股本发行机构、最佳经纪机构等多项荣誉 [1] - 在香港市场获评中资机构最佳股本及债券发行机构 [1] 同业对比数据 - 华泰证券PE最低仅9.96倍，中国银河市净率最高达1.70倍 [2] - 公司总市值1757.12亿元，位列行业第三，低于中国银河(1905.87亿)和华泰证券(1663.73亿) [2] 财务业绩 - 2025年一季度营收57.21亿元，同比增长47.69% [1] - 净利润20.42亿元，同比大幅增长64.85% [1]

全球资产配置趋势 - 逾六成亚洲基金把关人计划增持政府债券和投资级债券 [1] - 43%全球基金把关人预计固定收益收益上升 37%计划在降息周期中增加配置 [1] - 私募信贷领域净22%基金把关人计划增加配置 34%预测收益上升 [1][2] - 65%亚洲基金把关人拟增持政府债券 61%计划增加投资级债券配置 [1] 风险偏好与市场分歧 - 32%基金把关人计划增加风险敞口 40%预计减少风险敞口 [2] - 亚洲地区37%基金把关人计划增减风险敞口 与全球趋势一致 [2] - 83%基金把关人预计未来一年收益波动加剧 [2] - 39%基金把关人计划增持现金或货币市场工具 [2] 股票配置动态 - 45%资产配置者预期公募股权回报下降 34%仍计划增加配置 [3] - 近三分之二配置者预计股票表现将呈现地区性分化 [3] - 73%亚洲基金把关人计划增加对人工智能的配置 [3] - 环球股票策略仍是公募股权配置首选方向 [3] 另类投资与私募市场 - 净22%基金把关人计划增配私募信贷 净19%拟增加私募股权配置 [2] - 亚洲超三分之二基金把关人倾向直接投资私募市场 欧洲比例为56% [2] - 58%基金把关人认为中阶市场私募信贷存在持续机遇 [2] 房地产配置特点 - 超半数资产配置者预计维持房地产配置比例 20%计划增加配置 [4] - 欧洲配置者偏好发达欧洲市场 亚洲配置者倾向发达亚洲市场 [4] - 亚洲基金把关人首选工业物流设施及长者住屋 62%看好数据中心机会 [4] 行业主题与策略调整 - 固定收益资产因稳定收益与下行保护受青睐 [1] - 生成式AI被视为重塑全球经济的关键 投资者关注AI应用浪潮 [3] - 资产配置者采取选择性策略 平衡稳定收益与创新主题投资 [4]

股价表现 - 7月8日开盘上涨3 09%至11 69美元/股 成交20 21万美元 总市值7 73亿美元 [1] 财务数据 - 2025年一季度收入6 15亿人民币 同比减少5 38% [1] - 2025年一季度归母净利润1 49亿人民币 同比增长13 29% [1] 业务规模 - 2024年一季度分销投资产品总值189亿人民币(26亿美元) [1] - 截至2024年3月总资产管理规模1533亿人民币(212亿美元) [1] 公司概况 - 纽交所和港交所双重上市(代码NOAH/6686) [1] - 主要服务华语高净值投资者 提供全球投资和资产配置服务 [1] - 旗下拥有歌斐资产管理平台 [1] 业务构成 - 分销私募股权/证券、公募基金等多元化投资产品 [2] - 提供保障传承类综合服务 [2] - 产品涵盖人民币/美元/其他币种计价 [2] 服务网络 - 覆盖中国大陆主要城市及香港/纽约/硅谷/新加坡/洛杉矶 [2] - 拥有1109名客户经理提供定制化解决方案 [2] - 截至2024年3月注册客户超45万名 [2] 资产管理业务 - 通过歌斐资产管理的产品包括私募股权/证券/房地产/多策略等 [2] - 资产管理货币包含人民币/美元/其他货币 [2]

股价表现 - 7月2日盘中上涨2.09%至12.19美元/股，成交76.05万美元，总市值8.06亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年03月31日收入6.15亿人民币，同比减少5.38% [1] - 同期归母净利润1.49亿人民币，同比增长13.29% [1] 业务规模 - 2024年一季度分销投资产品总值189亿人民币(26亿美元) [1] - 截至2024年3月31日总资产管理规模1,533亿人民币(212亿美元) [1] 业务构成 - 财富管理业务涵盖人民币/美元等多币种私募股权/证券、公募基金产品 [2] - 提供保障传承类综合服务 [2] - 歌斐资产管理业务包括私募股权/证券、房地产、多策略等投资产品 [2] 市场覆盖 - 服务网络覆盖中国大陆主要城市及香港、纽约、硅谷、新加坡、洛杉矶 [2] - 拥有1,109名客户经理提供定制化解决方案 [2] - 截至2024年3月31日注册客户超45万名 [2]

市场表现 - 6月26日恒生指数下跌0 61%至24325 4点 诺亚控股股价上涨8 6%至19 2港元/股 成交量1 12万股 成交额20 32万港元 振幅12 16% [1] - 最近一个月诺亚控股累计涨幅16 62% 但年初至今累计跌幅8 39% 跑输恒生指数22 01%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日 公司营业总收入6 15亿元 同比减少5 38% 归母净利润1 49亿元 同比增长13 29% 资产负债率14 48% [1] - 2024年一季度分销投资产品总值189亿元(26亿美元) 截至2024年3月31日总资产管理规模达1533亿元(212亿美元) [2] 行业估值 - 其他金融行业市盈率(TTM)平均值30 58倍 行业中值-0 19倍 诺亚控股市盈率11 04倍 行业排名第30位 [2] - 可比公司市盈率：东方汇财证券1 93倍 招商局中国基金2 41倍 香港信贷3 49倍 维信金科3 55倍 国银金租4 03倍 [2] 业务概况 - 公司为华语高净值投资者提供全球投资和资产配置服务 服务网络覆盖中国大陆主要城市及香港 纽约 硅谷 新加坡 洛杉矶 [2][3] - 财富管理业务包括分销私募股权 私募证券 公募基金等产品 以及保障传承类服务 拥有45万名注册客户 [3] - 通过歌斐资产管理私募股权 私募证券 房地产 多策略等产品 1099名客户经理提供定制化解决方案 [3]