文章核心观点 - 介绍2024年为巴菲特带来最多收益的三只股票，并分析其表现原因，同时对它们是否适合2025年投资给出看法 [1][9] 2024年巴菲特收益最多的三只股票表现 - 杰富瑞金融集团是巴菲特2024年最大赢家，股价飙升超90%，2023年已上涨23%，自2022年第三季度末以来飙升175% [1][2] - 自由直播集团A类和C类股在巴菲特2024年表现最佳股票中排第二和第三，今年涨幅约85% [3] - 美国运通是伯克希尔哈撒韦投资组合中第二大持仓股，价值约450亿美元，今年股价飙升近60% [6] 三只股票表现好的原因 杰富瑞金融集团 - 巴菲特2022年第三季度建仓时机近乎完美 [2] - 2024年第三季度约56.5%的总收入来自投资银行业务，今年该业务势头强劲，利率下降释放了对其咨询服务交易的潜在需求 [2] 自由直播集团 - 代表自由媒体在Live Nation Entertainment等的少数股权投资，Live Nation 2024年回报率超40% [4] - 投资者看好自由媒体明年将其分拆为独立上市公司的计划，该计划将降低其股票净资产价值的折价 [5] 美国运通 - 2024年季度业绩持续超预期，如第三季度调整后每股收益3.49美元，轻松超过3.28美元的共识预期 [7] - 连续10个季度实现创纪录收入 [7] 2025年投资建议 - 不认为2024年巴菲特的三只顶级股票是2025年无脑买入的选择，但认为美国运通和杰富瑞金融集团是不错的选择 [9][10] - 自由直播媒体股票远期市盈率达29倍，价格偏高，其他股票风险回报比更好 [9] - 美国运通和杰富瑞金融集团即使今年大幅上涨后估值仍有吸引力，美国运通远期市盈率低于19.7倍，杰富瑞为17.2倍，且可能受益于特朗普政府预期的放松监管 [10]

文章核心观点 文章围绕美国运通公司的股价表现、财报预期、估值指标及行业排名等方面展开分析，为投资者提供投资参考 [1][2][5] 股价表现 - 最新交易时段美国运通收于298.80美元，较前一日上涨0.05%，表现逊于标普500指数当日0.73%的涨幅，道指0.16%的涨幅和纳斯达克0.98%的涨幅 [1] - 过去一个月公司股价下跌0.88%，导致金融板块下跌2.93%，表现不及标普500指数0.34%的涨幅 [7] 财报预期 - 公司将于2025年1月24日公布财报，预计每股收益3.02美元，同比增长15.27%，预计营收171.9亿美元，同比增长8.82% [2] - 全年每股收益预计为13.41美元，营收预计为659.7亿美元，同比分别增长19.63%和9.01% [8] 分析师评级 - 过去30天，Zacks共识每股收益预估增长0.09%，公司目前Zacks排名为3（持有） [4] - 分析师估计的最新调整反映短期业务模式变化，积极变化表明分析师对公司业务和盈利能力乐观 [3] 估值指标 - 公司目前远期市盈率为22.27，高于行业平均的12.19，处于溢价交易状态 [10] - 公司目前PEG比率为1.71，而金融综合服务行业截至昨日收盘平均PEG比率为1.03 [5] 行业排名 - 金融综合服务行业属于金融板块，目前Zacks行业排名为67，处于所有250多个行业的前27% [11] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks排名评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [6]

文章核心观点 - 2024年巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦有望再次跑赢标普500指数 其持有的美国运通、花旗集团和第一资本金融三只股息股票表现出色 探讨它们2025年能否延续优异表现 [4][10] 美国运通 - 2024年连续10个季度创营收纪录 吸引数百万新卡会员 现有会员留存率高 [2] - 今年股价涨幅达56% 是巴菲特表现最佳的股票之一 但股息收益率仅0.96% [4][11] - 尽管今年回报丰厚 但估值仍具吸引力 股价低于远期收益的19倍 特朗普第二任期的放松监管和企业减税前景及新产品或推动公司发展 [5] - 华尔街预计其2025年难以保持强劲势头 平均12个月目标价略低于当前股价 27位分析师中仅8位建议买入 [12] 花旗集团 - 今年股价飙升33% 轻松跑赢标普500指数 尽管近期因美联储暗示2025年降息次数少于预期而回调 [3] - 股息收益率为3.27% 自2014年以来股息复合年增长率约49% 受收入型投资者青睐 [6] - 估值便宜 即使股价上涨后 仍以远期收益约9.2倍和账面价值67%的价格交易 华尔街认为其是优质选择 12个月目标价有17%的上涨潜力 [7][13] 第一资本金融 - 今年股价涨幅近33% 与花旗集团表现相当 轻松跑赢标普500指数 [8] - 远期股息收益率为1.37% 略高于标普500指数 股息记录不佳 2020年曾削减股息 2021年以来未提高股息 [14] - 若收购发现金融服务公司交易完成 有望在2025年再次跑赢标普500指数 目前已通过一项关键监管障碍 预计2025年初完成交易 [9] - 分析师对其2025年表现预期不高 平均目标价比当前股价高不到7% 21位分析师中不到一半建议买入 [15] 伯克希尔·哈撒韦 - 2024年至今股价涨幅仅比标普500指数高约3% 有望再次跑赢标普500指数但优势不大 [10]

核心观点 - 文章推荐了两个投资标的：American Express (AXP) 和 Vanguard S&P 500 ETF (VOO)，这两个标的都受到巴菲特的青睐，具有良好的增长潜力和投资价值 [5][9][11] American Express - 公司受益于年轻且富裕的客户群体，这些客户愿意申请公司的金卡，80%的金卡申请者来自这一群体，推动了第三季度新增330万持卡人的强劲增长 [2] - 第三季度收入增长8%，达到166亿美元，稀释每股收益增长6%，达到3.49美元 [6] - 公司股票目前相对于市场整体处于折价状态，前瞻市盈率仅为19.9，低于标普500指数的30.7 [7] - 管理层对未来持乐观态度，将全年收益指引上调至每股13.90美元，高于之前的13.55美元 [10] - 巴菲特自1991年起持有American Express股票，目前该股票占伯克希尔哈撒韦投资组合的15%，是其第二大持仓 [9] Vanguard S&P 500 ETF - S&P 500指数基金的优势之一是其低费用比率，Vanguard的S&P 500 ETF费用比率仅为0.03%，即每投资10,000美元仅需支付3美元的费用 [4] - 购买跟踪S&P 500的指数基金是长期积累财富和分散投资组合的简便方法，巴菲特在2020年伯克希尔年度会议上表示，对于大多数人来说，最好的选择是持有S&P 500指数基金 [8] - 伯克希尔哈撒韦在最新的13F文件中披露持有43,000股Vanguard S&P 500 ETF，投资者应考虑巴菲特的推荐，因为被动管理的指数基金在十年内表现优于主动管理基金的概率更高 [12] - Vanguard S&P 500 ETF是巴菲特投资组合中仅有的两个指数基金之一 [11]

核心观点 - 沃伦·巴菲特管理的伯克希尔·哈撒韦公司2990亿美元的投资组合中，可能会有三家公司在新的一年进行股票拆分 [1][5] 股票拆分的背景 - 股票拆分是上市公司调整股价和流通股数量的工具，这种调整是表面上的，不会影响公司的市值或运营表现 [3] - 2024年以来，已有超过十几家知名公司完成了股票拆分，预计这种拆分热潮将在新的一年继续 [4] Domino's Pizza - Domino's Pizza可能是2025年宣布股票拆分的公司之一，其股价自2004年IPO以来上涨了近7200%，包括股息支付 [6] - Domino's的成功归功于15年前实施的运营变革，包括承认其披萨质量不佳并进行改进 [7] - 公司依赖技术创新推动增长，当前的五年计划“Hungry for MORE”依赖技术改进供应链并加快订单处理 [8] - Domino's在国际市场上表现强劲，连续31年实现同店销售额增长 [9] American Express - American Express是另一家可能在2025年进行股票拆分的公司，自1991年以来一直是伯克希尔·哈撒韦的长期持股 [11] - 上次拆分是在2000年，尽管在线经纪商提供部分股票购买，但股价首次突破300美元可能促使董事会采取行动 [12] - American Express受益于经济周期的非线性，美国经济衰退通常短暂，而扩张期较长 [13][14] - 公司在美国是第三大信用卡网络，通过处理支付和提供贷款双边获利 [15] - American Express擅长吸引高收入持卡人，高收入者在经济波动时更不易改变消费习惯或拖欠账单 [16] Mastercard - Mastercard是第三家可能在2025年进行股票拆分的公司，自2006年IPO以来仅进行过一次10比1的拆分 [17] - 与American Express类似，Mastercard受益于经济周期的非线性，尽管经济衰退期间消费减少，但长期经济扩张确保了消费和公司支出的稳步增长 [18] - Mastercard专注于支付处理，不涉及贷款，因此在经济低迷时期能够更快恢复 [19] - 自2006年IPO以来，Mastercard的总回报率接近12500%，反映了其巨大的国际市场机会，大多数新兴市场仍处于银行服务不足的状态，为Mastercard提供了有机或收购进入的机会 [20]

文章核心观点 投资者可关注巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司的股票投资组合以寻找潜在买入机会 2024年截至12月9日 该组合中权重15%的金融股美国运通股价飙升58% 公司在支付领域地位独特 具备诸多吸引投资者的特质 但当前估值上升 投资者可根据自身情况决定是否投资 [1] 公司独特地位 - 公司是信用卡巨头 长期被伯克希尔持有 以提供高年费、有吸引力福利和奖励的高端信用卡闻名 作为发卡机构 靠未偿还余额的利息支付赚钱 与摩根大通、第一资本等银行直接竞争 [1][2] - 公司运营交易处理通信平台 连接消费者和商家并从中获利 是Visa和万事达卡的竞争对手 刷其卡支付时 公司能从消费者处赚取费用和利息 也能从使用其平台的商家处收款 [3] 公司吸引投资者的特质 - 品牌影响力方面 公司定位高端 吸引高消费能力的富裕客户 截至9月30日的三个月里 每张卡平均收费105美元 同比增长13% 比2019年第三季度高78% 显示出定价能力 [5] - 网络效应方面 截至9月30日 全球有超1.45亿张活跃美国运通卡 在8900万个商户地点被接受 庞大网络为双方创造价值 形成难以打破的正反馈循环 [6] - 财务表现方面 过去十年净收入年增长率为7.2% 摊薄后每股收益复合年增长率为9.6% 持续盈利支持其为高质量企业的观点 且持续的正收益有助于增加股息支付 [7] 公司估值情况 - 今年公司股价表现出色 估值上升 年初市盈率为16.7 截至12月9日 市盈率为21.8 高于过去三年、五年和十年的平均水平 [8][9] - 注重估值的投资者可等待股价回调或采用美元成本平均策略 而看重公司积极特质的投资者可能倾向于立即买入 [9][10]

文章核心观点 - 巴菲特投资策略重质且集中持股，美国运通是其长期持有的经典股票，具有全球品牌、稳定业务、丰厚股息等优势，公司业务适应市场变化，股票表现良好，是有价值和潜力的投资选择 [2][5][12] 巴菲特投资策略特点 - 巴菲特称自己是企业挑选者而非股票挑选者，注重长期投资优质公司，集中持有约45只股票 [2] 巴菲特持有美国运通情况 - 巴菲特自1995年持有美国运通股票，伯克希尔·哈撒韦持有该公司21.5%股份，虽非控股但有较强影响力 [3] - 美国运通股票占伯克希尔·哈撒韦投资组合的15.4%，仅次于苹果，是巴菲特永不卖出的股票之一 [4] 巴菲特喜爱美国运通原因 - 美国运通全球品牌是持久竞争优势，核心业务稳定，产品适应需求 [5] - 其股息过去10年增长169%，体现对股东价值的承诺，是成熟企业标志，能提供现金和机会 [5] - 巴菲特收到的美国运通股息从1995年的4100万美元增至2022年的3.02亿美元，可用于自身业务 [6] - 巴菲特喜爱银行股，因其提供重要服务且现金多，稳定性强 [7] 美国运通业务优势 - 公司适应市场变化，吸引年轻富裕客户，第三季度新金卡签约者中80%为此类人群，年费是可靠收入来源 [8][9] - 推出网上银行业务和小企业服务，拓展业务范围同时发挥金融产品优势 [9] - 与竞争对手不同，美国运通为自有信用卡提供资金，能控制业务方向，针对特定消费市场，兼具银行优势和现金 [10] 美国运通业绩表现 - 尽管宏观经济波动，公司仍实现稳定增长，第三季度新增330万持卡人，今年已更新40款信用卡 [11] - 股票受投资者青睐，今年迄今上涨63%，远超市场表现 [12]

文章核心观点 - 2024年前三季度伯克希尔·哈撒韦加大股票出售力度，主要出售苹果和减持美国银行股票，同时巴菲特未出售可口可乐和美国运通股票，这两家公司因品牌优势和良好业绩受青睐 [1][3] 伯克希尔·哈撒韦股票出售情况 - 2024年前三季度，公司出售价值1330亿美元股票，主要是出售最大持仓苹果股票，也减持了美国银行股份 [1] 伯克希尔·哈撒韦Q3末前四大持仓 - 苹果市值699亿美元，美国运通市值411亿美元，美国银行市值317亿美元，可口可乐市值287亿美元 [2] 巴菲特投资策略考量 - 巴菲特认为股市持续上涨，建立更大现金头寸颇具吸引力，因估值变高，低价优质企业减少 [2] 可口可乐投资情况 - 公司是伯克希尔长期投资对象，巴菲特80年代末买入，1994年增持，经股票拆分后仍持有4亿股，Q3末价值287亿美元 [4] - 巴菲特看重可口可乐品牌，虽消费者偏好改变，但公司产品丰富，日销量超20亿份，营收和利润稳定 [5] - 可口可乐股价从52周高点73美元回落至64美元，股息率达3%，下跌时是诱人买入时机 [6] - 公司单位箱销量同比下降1%，受宏观经济影响，消费者支出不可预测，但这是短期问题 [7] - 公司连续62年增加股息，当前季度股息每股0.485美元，占预期全年收益68% [7] - 伯克希尔明年将从股息获利7.76亿美元，相对13亿美元初始投资回报不错，可口可乐是优质投资选择 [8] 美国运通投资情况 - 伯克希尔持有美国运通股票30年，1998年后未再增持，Q3持有超1.51亿股，价值410亿美元 [9] - 巴菲特因品牌优势看好美国运通，其持卡人消费高，受益于经济增长，投资者可从消费中获利 [10] - 虽消费者支出有阻力，但公司Q3营收创新高，同比增长8%，股价接近新高 [11] - 公司信用卡和会员福利更新成功，Q3更新40款产品，美国消费金卡新增餐饮福利使餐厅消费同比增长7% [12] - 公司Q3新增330万客户，多于2023年Q3的290万，年轻客户留存率超老客户，长期增长前景好 [13] - 华尔街预计公司今年营收增长9%，收益增长24%，股票估值达2024年收益22倍，对金融服务公司偏贵，投资者可等更好价格 [14]

关于Bill Holdings - 提供各种规模企业的会计软件 即使雇主可能知晓但大众知名度不高 [2] - 软件针对特定部门需求构建 通过订阅收费或处理支付时收取小笔费用盈利 在竞争激烈的市场中仍较突出 [3] - 上季度营收同比增长18% 但营收增长正在放缓 营收留存率从几年前超100%降至2024财年6月30日的92% 可能因经济逆风致部分客户停止服务或减少使用 [4][5] - 2022 - 2023年的高增长不可持续 不过当前销售增长快于支出 利润率更快地扩大 为应对挑战提供财政灵活性 [6][7] - 股票几乎在所有衡量标准下都相对昂贵 交易价格略高于约82美元的共识目标价 可能会抑制股价 [8] - 股价和分析师的悲观态度反映的更多是过去 随着从2021年峰值后的大幅回调中反弹 市场可能会对其光明未来定价 其解决方案是许多企业期待已久的 [9] 关于SoFi Technologies - 2011年成立 最初旨在帮助消费者管理学生贷款 如今业务涵盖支票账户贷款信用卡保险投资等多种在线服务 [13] - 消费者接受度不断提高 截至9月底拥有940万客户 自2020年同期150万客户起连续四年季度用户增长 随着客户注册更多产品和服务 营收和EBITDA快速增长 今年初实现持续盈利且有望继续扩大利润 [14] - 尽管在线银行业务已有增长 但仍有很大增长空间 美国只有30%消费者拥有纯在线银行账户 市场研究机构预测到2030年全球在线银行业务将实现近14%的年化增长 北美市场将引领增长 [15] 关于American Express - 比前两家公司知名度高 是信用卡品牌 去年支付网络处理近1.7万亿美元交易 产生135亿美元营收 消费者手中约有1.4亿张卡 [16] - 与万事达卡和维萨卡等常见信用卡支付网络不同 更像是信用卡提供商和支付网络平台的结合 形成强大的盈利性信用卡生态系统 [17] - 为持卡人提供酒店住宿积分 超市现金返还 流媒体服务折扣 机场贵宾室使用权等福利 持卡人每年最多支付695美元 商家每次刷卡也会向公司支付小笔费用 吸引较富裕消费者 受经济逆风影响较小 已连续14个季度营收增长 [18][19] - 千禧一代和Z世代是其粉丝 约占公司支付量的三分之一 上季度大部分新持卡人来自这一群体 随着这一群体年龄增长和阿尔法一代成年 会有更多消费者愿意为其优质福利付费 [20]

文章核心观点 - 美国运通公司业务核心基本面强劲，专注千禧一代和Z世代客户群体，推动收入和品牌忠诚度持续增长，虽当前估值高于行业平均且面临挑战，但长期基本面良好，适合长期投资 [1][19][20] 股价表现 - 周三收盘价287.64美元，距52周高点296.83美元仅差3.1% [1] - 过去六个月股价上涨19%，跑赢行业的14.6%和标准普尔500指数的12.8%，也跑赢同行万事达卡的13.9%和Visa的9.9% [2] - 股价高于50日和200日移动平均线，显示强劲上升势头 [3] 增长驱动因素 - 受益于忠诚客户群、高新卡获取量和高客户留存率，2024年第三季度卡费收入增长18%，卡会员总支出同比增长6%，新高端卡获取量达330万 [4] - 产品更新吸引现有和潜在高端持卡人，如美国消费金卡更新福利后新签约和留存率高 [5] - 美联储进一步降息将刺激消费，影响公司折扣收入；现有卡增强功能可收取更多卡费；关注Z世代客户群体；产品创新和战略伙伴关系有助于扩大业务范围和提高客户参与度 [6] 股东回报 - 2024年第三季度回购800万股普通股，支付每股0.7美元股息，股息收益率1%高于万事达卡的0.6%和Visa的0.7% [7] 业绩展望 - 上调2024年全年每股收益指引至13.75 - 14.05美元，同比增长24%，高于长期指引；预计2024年收入同比增长9%，长期收入增长超10% [8] - 过去12个月净资产收益率32.5%，远高于行业的19.4%，反映公司有效利用股东资金 [9] 盈利预测修正 - 过去60天盈利预测上调，过去四个季度中有三个季度超盈利预期，平均超预期幅度6.5% [11] - Zacks共识预计2024年每股收益13.40美元，同比增长19.5%；2025年每股收益15.15美元，同比增长13% [11] 潜在不利因素 - 卡会员奖励费用是主要开支之一，2024年第三季度该指标增长10%，未来可能影响公司利润 [15] 股票估值 - 远期市盈率19.28倍，高于行业平均的16.23倍，但低于同行万事达卡的32.28倍和Visa的27.24倍 [16][18]