核心观点 - 美国前总统特朗普提出将信用卡利率上限设定为10%并维持一年的要求，引发市场对银行盈利能力和消费者信贷可得性的担忧，导致相关银行股价下挫 [1][3] - 美国司法部对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，引发市场对美联储独立性受到政治干预的严重担忧，导致投资者避险情绪升温，风险资产承压，避险资产上涨 [1][3][4] - 市场反应表现为银行股下跌、波动率指数（VIX）走高、黄金价格跃升2%，分析师预期将出现“做空美国”的交易格局，全球投资者对美国资产要求更高的风险溢价 [3][4][8] 行业与公司影响 - **银行业**：经营信用卡业务的花旗集团、摩根大通、美国银行、第一资本等银行股价在周一早间下挫 [3][7] - **银行业**：批评人士认为，设定信用卡利率上限的计划可能限制银行放贷，从而损害消费者利益以及银行盈利能力 [3][7] - **银行业**：交易员正为财报季做准备，摩根大通、美国银行、摩根士丹利和高盛等大型银行即将公布季度财报，为投资者提供消费者支出、并购活动及交易收入的新线索 [9] 市场反应与投资者行为 - **市场情绪**：衡量市场恐慌程度的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）在周一早间走高，反映出交易员在期权市场增加了避险头寸 [3][7] - **资产价格**：被视为对冲美联储独立性减弱风险的黄金价格跃升2% [4][8] - **策略观点**：分析师预计美元、债券和股票都将在周一交易中下跌，形成类似过往危机时期的“做空美国”交易格局 [4][8] - **策略观点**：市场本能反应是抛售，问题核心在于美联储的独立性受到威胁，而非鲍威尔本人 [4][8] 宏观经济与政策背景 - **美联储政策**：在2025年，尽管面临政治压力，但随着通胀企稳，美联储仍继续三次降息 [4][8] - **美联储政策**：市场普遍预计美联储将在本月晚些时候的会议上暂缓进一步降息，以观望通胀和经济走势，而特朗普希望看到美联储继续降息 [4][8] - **市场环境**：围绕央行独立性的争斗正值美股处于历史高位之际，上周五标普500指数和道指均创历史新高 [8]

核心观点 - 本周主要大行将陆续发布2025年财报 市场预期其将录得创纪录的年度利润 主要受交易收入激增、并购活动大幅增加以及持续的贷款需求推动 [1][2] - 强劲的盈利和估值扩张已推动银行股在2024年跑赢大盘 部分银行表现远超标普500指数 有分析师预测银行股可能在2026年连续第三年跑赢大盘 [3] - 对2026年的乐观预期基于一系列因素 包括2026年晚些时候的较低利率可能支持贷款需求和全系统风险偏好 以及对投资服务和财富管理的强劲需求 [4] - 前总统特朗普关于要求信用卡发卡行将利率上限设定为10%的言论 为看涨共识带来了新的不确定性 导致相关银行股在周一开盘前下跌 突显了行业面临的政治与政策风险 [5][6][7] 2025年银行财报季与市场表现 - 摩根大通将于周二上午拉开银行财报季序幕 美国银行、花旗集团和富国银行将于周三发布 高盛和摩根士丹利将在周四压轴登场 [1] - 分析师预测主要大行将实现创纪录的年度利润 驱动力包括繁荣的交易收入、大幅增加的并购活动以及持续的贷款需求 [2] - 2024年 所有六家主要银行的股价表现均超过标普500指数 部分银行领先幅度很大 KBW纳斯达克银行指数飙升约30% 轻松超过标普500指数17%的涨幅 [3] - 有分析师预测银行股可能在2026年连续第三年跑赢大盘 这是自1990年代末和2000年代初以来未曾出现过的连续跑赢记录 [3] 行业前景与驱动因素 - 对2026年的乐观情绪基于一系列熟悉的因素组合 其中最主要的是2026年晚些时候的较低利率可能支持全系统的贷款需求和风险偏好 [4] - 分析师持续指出市场对投资服务和财富管理存在强劲需求 [4] 潜在风险与不确定性 - 前总统特朗普在周末表示 如果信用卡发卡行未能按照其要求将利率上限设定为10%为期一年 则将“违法” 尽管尚无实际政策或立法 但这直接针对消费银行业最盈利的领域之一 [6] - 近年来信用卡利率一直徘徊在20%左右 特朗普似乎将1月20日设定为合规的最后期限 [6] - 知名信用卡发卡行的股价在周一市场开盘前下跌 拖累了整个银行业板块 [7] - 行业游说和法律挑战可能会阻止或削弱任何执行尝试 但该事件表明银行仍然面临政治风险和政策反复的风险 [7] - 一些分析师认为 白宫的言论可能旨在迫使银行在政治或财务层面进行谈判 而非实际实施利率上限 [7] - 消费者信用卡利率并非由总统法令决定 而是由数十年来的复杂法规、监管机构以及最高法院判例所决定 总统在没有国会行动的情况下 无权在全国范围内设定信用卡利率上限 [8]

财报发布与预期 - 美国银行将于1月14日周三开盘前发布2024年第四季度财报 [1] - 市场普遍预期第四季度每股收益为0.96美元，较去年同期的0.82美元增长17% [1] - 市场普遍预期第四季度营收为276.2亿美元，较去年同期的253.5亿美元增长9% [1] 近期公司动态 - 公司于1月10日周五宣布赎回30亿美元、利率5.080%、2027年1月到期的固定/浮动利率优先票据 [2] - 公司股价在1月10日周五下跌0.6%，收于55.85美元 [2] 分析师观点汇总 - TD Cowen分析师Steven Alexopoulos于1月7日维持买入评级，并将目标价从64美元上调至66美元 [3] - Wolfe Research分析师Steven Chubak于1月7日将评级从跑赢大盘下调至与同业持平 [3] - 高盛分析师Richard Ramsden于1月6日维持买入评级，并将目标价从58美元上调至64美元 [3] - Truist Securities分析师John McDonald于1月6日维持买入评级，并将目标价从58美元上调至62美元 [3] - 巴克莱分析师Jason Goldberg于1月5日维持超配评级，并将目标价从59美元上调至71美元 [3]

公司业绩预期 - 美国银行将于1月14日周三开盘前公布第四季度财报 [1] - 市场普遍预期第四季度每股收益为0.96美元，较去年同期的0.82美元增长17% [1] - 市场普遍预期第四季度营收为276.2亿美元，较去年同期的253.5亿美元增长9% [1] 近期公司动态 - 公司于1月10日周五宣布赎回30亿美元、利率5.080%的固定/浮动利率优先票据，该票据原定于2027年1月到期 [2] - 公司股价在1月10日周五下跌0.6%，收于55.85美元 [2] 分析师观点汇总 - TD Cowen分析师Steven Alexopoulos于1月7日维持买入评级，并将目标价从64美元上调至66美元 [3] - Wolfe Research分析师Steven Chubak于1月7日将评级从跑赢大盘下调至与同业持平 [3] - 高盛分析师Richard Ramsden于1月6日维持买入评级，并将目标价从58美元上调至64美元 [3] - Truist Securities分析师John McDonald于1月6日维持买入评级，并将目标价从58美元上调至62美元 [3] - 巴克莱分析师Jason Goldberg于1月5日维持超配评级，并将目标价从59美元上调至71美元 [3]

Market Analysis by covering: S&P 500, Citigroup Inc, Bank of America Corp, Goldman Sachs Group Inc. Read 's Market Analysis on Investing.com ...

事件概述 - 前总统特朗普提议自2026年1月20日起对信用卡利率实施为期一年的10%上限[2] - 该提议缺乏明确的立法路径 但特朗普在社交媒体和后续讲话中态度坚决[2][3] 市场反应 - 主要信用卡贷款机构股价在周一盘前交易中大幅下跌[1] - Capital One和Synchrony Financial股价跌幅高达9%[1] - 美国运通和花旗集团股价下跌约4%[1] - 摩根大通和美国银行股价下跌接近2%[1] 对行业及公司的潜在财务影响 - 据富国银行分析师估计 一年期10%的费率上限将使大型银行的税前收益减少5%至18%[4] - 对于Capital One和Synchrony Financial等专注于信用卡及相关服务的贷款机构 该上限可能“抹去其收益”[4] 行业背景与现状 - 近年来信用卡利率显著上升 远超其他消费贷款利率[5] - 根据美联储最新数据 平均利率为22.30% 高于2020年的16.28%[5] - 包括参议员桑德斯和霍利在内的两党政治家过去曾支持对高费率进行限制[6] 行业反对意见 - 五个银行业贸易团体 包括美国银行家协会等 迅速发出警告[7] - 行业团体认为 10%的利率上限将减少信贷可用性 并对依赖信用卡的数百万美国家庭和小企业主造成毁灭性打击[8]

美国2025年末经济与就业状况 - 2025年12月美国非农就业人数仅季节性调整后增加5万人 低于道琼斯估计的7.3万人 且较11月修正后的5.6万人增幅放缓 2025年全年月均就业增长为4.9万人 较2024年的16.8万人大幅下降 [2] - 尽管就业增长自6月以来放缓 但失业率仅上升约11个基点 分析师指出更严格的移民限制可能是今年就业增长放缓的主因 市场对数据反应是定价排除了1月降息的可能性 [3] 生产率增长与就业脱钩 - 经济学家指出美国经济出现增长与招聘的明显脱钩 产出仍在扩张 但公司正通过更少的增量员工和工时来实现增长 [4] - 生产率显著反弹 2025年第三季度非农企业部门劳动生产率增长4.9% 因产出增长5.4%而工时仅增长0.5% 这源于企业持续精简运营、自动化流程以及在成本高企环境下的多年效率驱动 [5] 行业就业增长分化 - 餐饮服务场所就业在12月继续增长 增加2.7万个岗位 该行业2025年月均增长1.2万个岗位 与2024年月均1.1万个增幅基本一致 [6] - 医疗保健就业在12月继续上升趋势 增加2.1万个岗位 其中医院贡献1.6万个 该行业2025年月均增加3.4万个岗位 低于2024年月均5.6万个的增幅 [7] - 2026年就业市场展望报告显示 雇主需求在医疗保健、基础服务、基础设施相关岗位和技术型工作中保持坚挺 [8] 企业招聘策略与成本控制 - 经济学家预计 除非政策清晰度有实质性改善 否则招聘限制将持续 私人薪资增长已因企业转向成本控制模式而急剧放缓 地缘政治风险、关税不确定性和高融资成本强化了这一倾向 [9] - 招聘并未停止 但变得更有选择性且更取决于明确的需求可见性 首席财务官们可能继续倾向于效率、自动化和资本支出纪律 而非广泛的劳动力扩张 [10] 企业破产情况 - 2025年12月美国大型企业破产申请数量增至72起 为11月63起后的五年内最高月度总数之一 这使得年度申请总数达到785起 创2010年以来新高 利率上升是重要因素 [13] - 数据涵盖拥有公共债务且资产或负债至少200万美元的公司 以及申请破产时资产或负债至少1000万美元的私营公司 [14] 公司高管变动 - Young Kim被任命为Bitmine Immersion Technologies公司首席财务官兼首席运营官 其拥有超过20年经验 曾在Axiom Investors和Columbia Threadneedle Investments担任投资组合经理 [11] - Jimmi Sue Smith将从Koppers Holdings公司首席财务官职位退休 首席会计官Bradley Pearce将担任临时首席财务官 [12]

财报季开启与银行股表现 - 大型银行财报季开启 摩根大通于周二率先发布 美国银行和花旗集团于周三发布 高盛和摩根士丹利于周四发布 [1] - 银行财报是观察整体经济的重要窗口 因其贷款和交易业务能力以及与消费者的紧密联系使其处于商业世界的中心 [2] - 1月份财报包含年度回顾 2025年上半年市场波动 但下半年包括银行股在内的股市在年底创下历史新高 尽管存在AI泡沫的讨论 银行高管可能讨论如何在2026年保持强劲势头 [4] 财报季四大关注要点 - 关注要点包括交易活动的复苏、信贷风险以及人工智能 [2] - 财报季存在一个不确定因素 即前总统特朗普明确表示致力于解决可负担性问题 并可能针对特定公司 上周已对国防板块和住宅市场的机构投资者发出警告 虽缺乏细节但已引起投资者关注 [5] - 特朗普表示将在未来几周包括下周达沃斯演讲中更多谈论可负担性问题 这可能对银行是净利好 因为健康的消费者通常对银行有利 但其具体政策方向尚不明确 [6] - 其他行业需保持警惕 以防成为特朗普可负担性行动的下一个目标 即使它们认为问题与己无关 市场也可能做出反应 [7] 财报内容特点 - 1月份财报因包含年终总结而具有独特性 [3]

财报季核心公司 - 本周财报季进入高潮 以银行和科技股为核心 美国银行(BAC)、台积电(TSM)、摩根大通(JPM)、富国银行(WFC)、花旗集团(C)、摩根士丹利(MS)、高盛(GS)和达美航空(DAL)等公司将发布业绩 这是繁忙且关键的一周[1] 财报发布预期波动幅度 - 周二：达美航空(DAL)预期波动幅度为6.8% 摩根大通(JPM)为3.8%[4] - 周三：美国银行(BAC)预期波动幅度为4.0% 花旗集团(C)为4.5% 富国银行(WFC)为4.9%[4] - 周四：高盛(GS)预期波动幅度为4.4% 摩根士丹利(MS)为4.3% 台积电(TSM)为5.3%[5] - 周五：PNC金融服务集团预期波动幅度为3.8%[6] 期权交易与隐含波动率特征 - 公司发布财报前 因市场对结果不确定 隐含波动率通常处于高位 投机者和对冲者对期权的大量需求推高了隐含波动率和期权价格[2] - 财报发布后 隐含波动率通常会回落至正常水平[3] - 预期波动幅度可通过价平看跌期权与价平看涨期权的价格之和进行估算 使用财报日后首个到期日的期权链[3] 高隐含波动率股票筛选 - 可使用筛选器寻找其他高隐含波动率股票 筛选条件包括：总看涨期权成交量大于5,000手 市值大于400亿美元 隐含波动率百分位大于40%[9][10]

美股第四季度财报季核心观点 - 高盛首席交易员认为市场对标普500指数的盈利预期“再次过于保守”，实际表现料将超出共识预期[1] - 标普500指数自2023年第一季度以来每个季度都超出了市场共识预期，2025年前三季度均实现两位数盈利增长，平均超出共识预期6个百分点[1][7] - 到2月首周，将有68%的标普500成分股完成业绩披露[1][11] 整体盈利预期 - 共识预期显示标普500第四季度每股收益同比增长7%，但高盛认为这一预期可能再次偏低[1][8] - 本季度资本支出的走向将对盈利前景产生重要影响，尤其是参与AI基础设施建设的大型科技股[8] - 共识预期显示，超大规模云服务商的资本支出同比增速将从第三季度的75%放缓至第四季度的54%，到2026年底进一步降至24%[8] - 高盛预计AI支出将再次超出共识预期，但同意2026年AI资本支出增速可能放缓[8] 银行股表现与预期 - 本周银行股财报将成为市场关键风向标，摩根大通将于周二率先公布业绩[1] - 分析师预计，标普500指数成分中的银行股在第四季度盈利同比增长8.1%[6] - 华尔街六大银行将迎来巨额盈利，这得益于企业并购交易的激增、强劲的交易收入以及人工智能带来的生产力提升所降低的成本[3] - 银行股周一盘前遭遇抛售，因特朗普称将从1月20日起实施为期一年的信用卡利率上限，限制在10%[1] - 金融股因此承压，花旗集团盘前跌近4%，摩根大通跌2.88%，美国银行跌2.36%[1] 银行股市场情绪分析 - 大型银行方面，市场情绪非常积极，货币中心银行成为“顺周期”交易的主要受益者[10] - 区域性银行自去年秋季以来持仓仍为净多头，看多者认为这些银行应享有“早周期低两位数市盈率”估值[10] - 托管银行方面，投资者普遍持积极态度，这些银行的存款将受益于美联储的资产负债表操作[10] 科技股资金流向 - 上周信息技术板块是全球范围内净买入最多的板块，名义净买入规模创四个月新高[11] - 该板块多头买入与卖空比例达到2.9比1，名义多头买入规模创下过去五年之最[11] - 在AI投资主题持续发酵的背景下，投资者对科技股的配置热情依然高涨[11]