金十数据5月9日讯，美国银行5月外汇和利率信心调查显示，由于各种担忧，国际投资者正在减少美元 敞口，其中包括对美国财政前景的担忧。美银表示，卖出美元已成为"2025年以来最具说服力的交易"， 超过了购买政府债券的说服力。美银策略师在一份报告中说，欧元可能是美元需求减少的最大受益者。 美银：全球投资者降低美元敞口，部分原因是对财政状况的担忧 ...

在一个令华尔街兴奋的贸易缓和浪潮中，美银首席策略师却泼了一盆冷水，警告投资者这场反弹可能已 经走到尽头。 周五，美国银行的首席投资策略师Michael Hartnett警告，由于对第二季度关税下调的乐观情绪，美股出 现了"合理"上涨。但随着事态发展进入"买预期、卖事实"阶段，美股可能无法继续上行。 自4月9日特朗普宣布暂停部分关税以来，标普500指数已飙升14%，这表明市场对贸易缓和的反应强 烈。但值得注意的是，今年至今该指数仍下跌3.7%，明显落后于其国际同行。美国近期对全球贸易采 取较为温和立场，但这些积极因素可能已被市场充分消化。 Hartnett的观点得到资金流向数据的强力支持，根据美银引用EPFR Global的数据，过去四周约有248亿 美元从美国股票市场撤出，创下两年来最高赎回水平。 面对这一前景，Hartnett为投资者提供了明确建议：2025年选择债券而非股票。在股票配置方面，他更 倾向于国际股票而非美国股票。 在5月8日的报告中，这位策略师指出，相较于非美市场，美股正处于结构性熊市的后期阶段。这一观点 对寻求保护资产的投资者提供了清晰指引，暗示资金应向更具防御性和潜在上行空间的市场转移。 ...

美国银行的Michael Hartnett表示，尽管美国正采取行动进行贸易谈判，但令人瞩目的美股反弹可能已经 结束。这位策略师指出，美国股市在第二季度因关税下调的乐观情绪而"正确地"上涨。然而，他认为随 着投资者"买预期、卖事实"，预计已无进一步上行空间。自美国总统唐纳德·特朗普于4月9日宣布暂停 部分关税以来，标普500指数已上涨14%，但今年以来仍下跌3.7%，落后于其他市场。（彭博） ...

Bank of America is one of the world's leading financial institutions, serving individual consumers, small and middle-market businesses and large corporations with a full range of banking, investing, asset management and other financial and risk management products and services. The company provides unmatched convenience in the United States, serving approximately 69 million consumer and small business clients with approximately 3,700 retail financial centers, approximately 15,000 ATMs (automated teller mach ...

2025 年 5 月 3 日，全球投资界的目光聚焦于美国内布拉斯加州奥马哈市，伯克希尔 · 哈撒韦公司年度股东大会如期举行。这场被誉为 " 资本市 场的奥斯卡 " 的盛会吸引了数万名投资者和分析师。 伯克希尔作为巴菲特的投资旗舰，其持仓变化不仅是公司策略的体现，更是市场风向标，对全球金融市场具有深远影响。通过剖析伯克希尔的持仓变化与 持仓偏好，我们得以窥见这家投资巨头在风云变幻的市场中， 哪些行业与个股被坚定押注，进而探究其 "变与不变" 背后蕴藏的投资智慧与战略考量。 在剖析伯克希尔・哈撒韦公司的财务状况时，其现金储备与资产配置比例备受关注。截至2025年一季度末， 伯克希尔现金储备达到历史新高的3,477亿美 元，占总资产的29.86%，其中，短期美债投资高达3,055亿美元。 在高利率环境下，公司将大量资金投入短期美债，既确保流动性，又获得稳健收益。 // "现金高垒"下伯克希尔坚持守势蓄势 // 进一步探究现金储备增加的原因，一方面存在被动积累因素，从2005年末至2024年末，伯克希尔・哈撒韦公司经营性现金流年均增长6.36%。而在投资 端，由于美股市场估值高企，符合巴菲特投资标准的标的稀缺，导致资 ...

报告核心观点 - 上周环球股市普涨，债市方面预计美联储5月议息会议维持利率不变且年内降息次数小于或等于2次，美元指数反弹非美货币普跌，OPEC+增产计划引发油价下跌；不同市场有不同焦点，美国市场美联储降息两难，英国市场经济增长放缓且降息空间增加，中美贸易谈判在取消对华关税前进展有限 [4][5][6][7] 上周环球大类资产表现 股市表现 - 环球股市普涨，美股收复“对等关税”以来跌幅 [5] 债市表现 - 预计美联储5月议息会议维持利率不变，年内降息次数小于或等于2次；展示了美国、欧洲核心、英国、日本、中国等国债及各类企业债的收益率、变动、回报、利差等数据 [6] 外汇及商品表现 - 美元指数反弹，非美货币普跌，OPEC+增产计划引发油价下跌 [7] 各市场焦点 美国市场焦点 美联储政策 - 美联储褐皮书显示经济不确定性大增，降息面临两难；5月8日议息会议市场预期维持利率在4.25 - 4.5%不变；3月点阵图显示2025年利率终点中位数为3.75% - 4.00%，市场对6月降息预期概率较高 [10][12][13] 股票 - 美股大金融强势，周期与消费压力仍存；至少25年上半年MAG7是美股业绩增长主要动力；标普500后续季度业绩增速预期下调，仅金融预期向好；推荐美国银行和花旗集团 [10][14][15][17] ETF - SPDR金融类股ETF以追求Financial Select Sector Index效为投资目标，将95%以上资产投资在该指数成分股 [22] 债券 - 4月非农就业等数据使市场降息预期延后至7月，市场担忧衰退推动美债收益率曲线陡峭化，建议配置短久期2 - 5年美债，10年期美债收益率或长期在4.0%以上波动，重回4.50%以上可重新配置 [25] 英国市场焦点 经济形势 - 2025年英国经济开局强劲但不可持续，美国关税和国内工资税增加使经济增长放缓，彭博预计增长0.8%低于去年 [27][31] 货币政策 - 英伦银行降息空间增加，彭博基本预测5月降息并保持季度宽松至2026年一季度，存在加快降息步伐风险 [32][34] 股票 - 英国股市短期上升动力减缓，因与美国相关性高、英镑走强、能源板块难持续推动上涨；但仍有潜在利好；推荐汇丰控股和渣打银行 [35][37] ETF - iShares安硕MSCI英国ETF旨在跟踪MSCI英国指数，涉及英国大中型企业 [41] 中美贸易谈判跟踪 谈判进展 - 在彻底取消所有对华单边关税前，中美贸易谈判进展有限；关注特朗普未来一年财政法案和中期选举两大约束 [44][46] 美债情况 - 年中存在短债集中到期压力，但T - Bills需求稳定，中长期美债到期分布平稳；美国联邦或将在8 - 9月触及债务上限，当前财政压力高于2018年，若延长减税法案赤字压力将攀升 [49][52][55] 股票 - 筹码出清相对彻底且对业绩不敏感的主题阶段性占优，中长期关注三大确定性趋势；推荐腾讯控股和中国中免 [69][70] ETF - 恒生中国企业ETF是指数追踪基金，非必需消费品、金融及信息科技行业占比最高 [73] 主要地区本周经济数据公布日程 - 涵盖澳大利亚、中国、印度、英国、欧元区、墨西哥、美国、巴西、日本、韩国等地区多项经济数据的公布时间、预测值、前值等信息 [75][76][77]

巴菲特卸任与伯克希尔投资组合 - 沃伦·巴菲特将于年底卸任伯克希尔哈撒韦CEO职位 其多年领导使公司长期跑赢标普500指数 [1] - 伯克希尔从纺织制造商转型为多元化集团 旗下全资拥有Duracell、Dairy Queen等品牌 并持有大量上市公司股权 [2] 十大重仓股结构 - 前十大持仓占投资组合总值的80.4% 除苹果(2%)外 对其他9家公司持股均超6% [4] - 持仓明细：苹果(601亿美元/21.8%)、美国运通(424亿/15.4%)、可口可乐(287亿/10.4%)、美国银行(282亿/10.2%)、雪佛龙(161亿/5.8%) [7] - 持仓历史：部分股票持有数十年 苹果等新增持仓反映投资策略演变 [4] 年度表现对比 - 伯克希尔股价年内上涨13.2% 显著跑赢标普500ETF(-3.4%) 五年期表现同样领先 [6] - 十大持仓中仅可口可乐(+15.8%)和Chubb(+5.7%)实现正收益 苹果(-18.2%)和西方石油(-21.7%)跌幅最大 [8][9] - 非股票业务(保险/能源)需承担更大业绩压力 [9] 管理层变动影响 - CEO更迭可能导致未来一年投资组合重大调整 但现有持仓长期贡献超额回报 [10] - 股东大会前股价创新高 宣布卸任后单日跌幅超5% [5][6]

伯克希尔哈撒韦公司投资组合集中度 - 截至3月31日公司权益投资总公允价值中69%集中于五家公司 包括美国运通 苹果 美国银行 雪佛龙和可口可乐 [1]

文章核心观点 - 2025年伯克希尔·哈撒韦表现出色，股价年初至今上涨近18%，投资者关注其投资组合变动，在下次13F文件发布前，介绍了公司前五大股票持仓 [1][2] 伯克希尔·哈撒韦前五大股票持仓情况 苹果 - 尽管近几个季度大幅减持，苹果仍是伯克希尔最大持仓，上次文件显示持有3亿股，占股票投资组合近28% [3] - 2025年苹果股票面临逆风，但巴菲特称赞其品牌实力、客户忠诚度和强劲现金流，即将发布的13F文件将揭示是否有进一步调整 [3][4] 美国运通 - 巴菲特与美国运通的关系可追溯到20世纪60年代，公司持有约1.52亿股，占股票投资组合近17% [6][7] - 2025年该股下跌10%，但巴菲特看重其品牌忠诚度和高消费客户群，符合其投资偏好 [7] 美国银行 - 美国银行是伯克希尔重要持仓之一，公司持有近6.8亿股，约占投资组合的11% [11] - 巴菲特赞赏首席执行官的领导能力和银行强大的资本状况，其基本面良好、股息收益率高，适合长期投资 [11][12] 可口可乐 - 可口可乐是体现巴菲特投资理念的典型持仓，自20世纪80年代末买入，已持有超35年，公司持有近4亿股，占投资组合约9% [13] - 年初至今，可口可乐在市场动荡中上涨16.5%，其全球品牌实力、定价能力和防御特性使其成为经典持仓 [14] 雪佛龙 - 雪佛龙是较新持仓，在2022 - 2023年间建仓并增持，目前持有1.14亿股，占投资组合约6% [17] - 2025年能源价格回落，但雪佛龙综合运营、强大资产负债表和股息回报使其成为有吸引力的长期投资 [18]

智通财经APP获悉，华尔街金融巨头美国银行(Bank of America)的全球研究部周五发布的研报显示，截 至周三的一周内，全球投资者们继续抛售美国股票，转而大举买入日本和欧洲股票。美国银行的资金流 向周报(数据来源于EPFR)显示出，美国股市当周流出大约89亿美元，但此前一周美国市场曾出现短暂 大额流入。此外，黄金市场的资金方面，随着黄金现货与期货价格持续回调，则录得今年1月以来首次 周度级别的资金流出。 美国银行的研究团队指出，自2024年美国总统大选以来，流入美股市场的每100美元价值中，过去三周 就已有5美元被撤出。 相反，日本股市录得自去年4月以来最大规模的单周级别资金净流入，大约44亿美元;欧洲股市也在当周 吸引逾30亿美元，显示投资者们持续将资产配置从美国市场转向其他地区。 尽管如此，美国银行的研究报告显示出，美国国债市场的资金当周仍然流出大约45亿美元，创下2023年 末以来最大规模的单周流出;黄金则录得今年1月以来首次周度级别的资金流出。黄金价格方面，随着资 金获利了结趋势愈发明显，今年以来屡创新高的国际黄金现货价格已经暴跌至两周低点，即将创下两个 多月以来价格跌幅最糟糕的一周。 消息面 ...