美联储主席候选人 - 特朗普将未来美联储主席候选人范围缩小至四名 包括前美联储理事凯文·沃什和美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特 同时排除了财政部长斯科特·贝森特担任主席的可能性 [2] - 特朗普计划利用阿德丽安娜·库格勒空缺的理事职位来挑选未来的美联储主席 [2] - 财政部长贝森特明确表示不愿担任美联储主席 希望继续留在现有职位 [2] 药品关税政策 - 特朗普计划对进口到美国的药品征收关税 最终可能达到250% 这是迄今为止威胁的最高税率 [2] - 初始将对药品征收"小关税" 随后在一年到一年半的时间内将税率提高到150% 然后是250% [2] - 7月初特朗普曾威胁对药品征收200%的关税 但态度一再改变 不能保证最终定为250% [3] - 特朗普政府于4月启动针对药品的第232条调查 评估进口药品对国家安全的影 [3] - 超高药品关税旨在激励制药公司将制造业务转移到美国 过去六个月礼来公司和强生公司已宣布在美国的新投资 [3] 印度进口商品关税 - 特朗普宣布将在未来24小时内大幅提高印度关税 但未明确新关税税率 [4] - 此前一天特朗普已对印度出口至美国的商品征收25%的关税 并多次威胁进一步提高税率 [4] - 特朗普批评印度是关税最高的国家 不是一个好的贸易伙伴 并指责印度大量购买俄罗斯石油后在公开市场出售牟利 [5] - 印度政府表示将继续与美国谈判以争取降低关税 并考虑增加从美国进口天然气 通信设备和黄金 [5] 银行开户争议 - 特朗普声称摩根大通和美国银行歧视他 拒绝了他的开户要求 他最终选择多家地方小银行解决问题 [6] - 特朗普提到曾希望将"数亿美元现金"转移到另一家银行 但被拒绝 涉及账户可能包括个人或企业账户 [6][7] - 摩根大通否认针对保守派或特朗普支持者进行歧视 表示不会出于政治原因关闭账户 [8] - 美国银行发言人拒绝立即置评 [8]

美国"非农"数据暴雷令美联储降息预期飙升，但本周华尔街知名投行对降息分歧却在加大。 不过，美银全球研究部却对此持有不同看法。该团队认为，劳动力需求的下降与供给减少相匹配，失业 率保持相对稳定，且消费者支出似乎正在增强，这可能预示着美国经济走向更强劲的轨迹。 高盛8月4日发布报告表示，美国潜在的月度就业增长已从第一季度的20.6万骤降至7月的2.8万，这表明 劳动力市场正在迅速降温。基于此，高盛认为9月降息25个基点的可能性极高，若数据进一步恶化，甚 至可能激进降息50个基点。 花旗也预计美联储可能降息50个基点。该机构表示，在就业数据大幅下修后，美联储官员可能会失去观 望的"奢侈"，并预计政策利率最终将降至3%。该机构认为，潜在经济活动增长在今年上半年已放缓至 潜力以下，这为将政策利率降至中性或更低水平提供了理由。 摩根大通在最新研报中预测，9月与11月美联储可能各降息50个基点，12月再降25个基点，全年累计125 个基点;并称"存在提前至9月会议前紧急降息的强烈理由"。 高盛预计，即使美联储到2026年中期将利率降至3%-3.25%，欧洲央行仍可能维持较高存款利率，这种 政策分化将进一步削弱美元。同时，对 ...

银行行为与监管压力 - 摩根大通和美国银行因特朗普在1月6日国会山事件中的角色而终止其银行服务，具体原因未公开但源于监管压力[1][2] - 拜登政府的银行监管机构（货币监理署、FDIC和美联储）以“声誉风险”条款施压银行，要求其避免与政治争议人物开展业务[2][4] - 银行高管透露，监管机构通过威胁加强审查和罚款，迫使银行拒绝特朗普等高风险客户，即使其资产规模达数千万美元[6][11] 银行回应与政策立场 - 摩根大通声明否认因政治原因关闭账户，但支持特朗普呼吁的监管改革，并表态愿与白宫合作[7] - 美国银行未直接否认“声誉风险”是终止特朗普服务的主因，但拒绝置评[8] - 特朗普指控摩根大通CEO杰米·戴蒙和美国银行CEO布莱恩·莫伊尼汉未为其辩护，并透露后者曾在其总统任内积极争取业务[11][12][14] 政治与金融监管动态 - 特朗普计划签署行政命令禁止政治动机的“去银行化”行为，其任内监管机构已停止执行“声誉风险”条款[3][12] - 南卡罗来纳州共和党参议员蒂姆·斯科特推动立法以禁止此类银行行为[13] - 特朗普在采访中披露，2021年卸任后不久被两家银行拒绝服务，涉及账户资金达数亿美元[9][11]

股价表现 - 摩根大通股价下跌超过2% [1] - 美国银行股价下跌约1 8% [1] 事件背景 - 特朗普表示摩根大通和美国银行曾拒绝为其提供服务 [1] - 事件引发关于保守派客户被不公平拒绝开户的讨论 [1] - 涉及账户类型尚不明确 可能包括个人账户 企业账户或两者 [1] 公司回应 - 摩根大通否认针对保守派或特朗普支持者进行"销户"操作 [1]

格隆汇8月5日｜摩根大通、美国银行盘前涨幅收窄。消息面上，特朗普称，银行业存在歧视行为，银行 歧视保守派。美国银行、摩根大通曾经对他有过歧视行为。 ...

《意见》指出，银行要单列制造业信贷计划，在经济资本配置等方面加强资源保障，完善尽职免责和激 励机制，调动基层一线人员服务制造业中小企业的积极性。支持银行构建适应新型工业化发展要求的授 信评价模型，针对细分行业和企业成长阶段特点制定差异化授信政策和准入标准。引导金融机构坚 持"两个毫不动摇"，平等对待各类所有制企业，加强民营制造业企业金融服务。 北京商报讯（记者 宋亦桐）8月5日，据中国人民银行官网消息，为落实全国新型工业化推进大会部 署，加快金融强国和制造强国建设，近日，中国人民银行、工业和信息化部、国家发展改革委、财政 部、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》（以下 简称《意见》）。 ...

在短暂的恐慌过后，美股周一重新进入反弹模式，因投资者将注意力从上周五令人担忧的7月非农就业 报告转移到美联储可能很快采取行动降息的可能性上。 根据美国劳工统计局上周五发布的报告，美国7月新增就业岗位为7.3万个，远低于市场预期，失业率上 升至4.2%。更引人关注的是对5月和6月数据的大幅修正，两月合计被下修了25.8万个岗位。 数据公布后，美股上周五大幅下跌，三大指数均跌超1%。非农数据的大幅下修，被认为是引发华尔街 当天抛售的主要原因，因为这表明自4月2日美国总统特朗普宣布"对等关税"以来，经济弹性并不像看起 来那么强。 本周一，美股高开高收，三大指数集体上涨，均创下5月27日以来的最大单日百分比涨幅，投资者在上 一交易日的抛售之后低吸买盘，并且在弱于预期的就业数据公布后加大了对9月降息的押注。 根据芝加哥商品交易所集团（CME）的数据，目前美联储9月降息25个基点的概率已经攀升至94.4%， 而维持利率不变的概率仅为5.6%。 但至少就目前而言，美银团队坚持认为，美联储可能会维持利率不变直至2026年。 整体来看，尽管对劳动力的需求似乎有所下降，但劳动力市场的"闲置产能"并未显著增加。换句话说， 劳动力需 ...

美联储降息预期 - 高盛预计美联储将在9月开始降息，预计连续三次下调利率、每次降息25个基点 [1] - 如果下一份就业报告显示失业率进一步上升，美联储可能会进一步降息50个基点 [1] - 旧金山联储主席戴利表示降息时机已临近，今年进行两次25个基点的降息是适当调整 [1] 就业市场数据 - 美国7月仅新增7.3万个非农就业岗位，远低于市场预期 [1] - 5月和6月的新增就业人数被下修了净25.8万个 [1] - 纽约联储主席威廉姆斯指出就业增长放缓，但对降息持开放态度 [1] 市场反应与分歧 - 疲软的就业数据令市场大幅上调对美联储9月降息的预期 [1] - 美国银行仍坚持美联储将维持利率不变的立场 [1]

行业投资评级 - 北美大型银行行业评级为"与行业一致"(In-Line) [5] - 中型银行行业评级为"与行业一致"(In-Line) [5] - 消费金融行业评级为"谨慎"(Cautious) [5] 核心观点 - 监管改革将显著增加大型银行超额资本 从2Q25的1180亿美元增至2280亿美元(+93%) [7][9] - 大型银行风险加权资产(RWA)容量可能翻倍 从2Q25的0.9万亿美元增至1.9万亿美元 [7][9] - 若优化使用超额资本 预计对2026年EPS中值提升+24% [7][13] - 区域性银行最大受益于并购审批加速 [7][10] 监管改革时间表 - 预计2025年下半年将出台多项提案 包括压力测试透明度、GSIB附加费改革等 [3][4] - 巴塞尔终局规则(Basel Endgame)重新提案最早可能在2025年下半年 [8] - 压力测试平均化提案和eSLR修订案可能在2025年三季度最终确定 [14] 大型银行资本状况 - 当前大型银行超额资本为1180亿美元(2Q25) 预计将增至1570亿美元(+33%) [9][17] - 风险加权资产容量当前为9320亿美元 预计将增至1.39万亿美元(+49%) [9][19] - 资本优化部署预计需要中值7年时间(范围2-12年) [24] 重点受益公司 - 花旗集团(C)可能通过股票回购获得显著收益 预计超额资本将从160亿增至310亿美元 [32] - 美国银行(BAC)预计超额资本将从100亿增至330亿美元 [32] - 摩根大通(JPM)预计超额资本将从380亿增至600亿美元 [32] - 高盛(GS)将受益于资本市场复苏和GSIB附加费改革 [32] - 富国银行(WFC)资产上限解除后业务扩张空间打开 [32] 学生贷款改革机会 - 私人学生贷款市场预计新增110亿美元发贷机会 其中80亿美元可承销 [11] - SLM公司(SLM)将为主要受益者 预计新增45-50亿美元发贷量 [34] 资本使用情景分析 - 情景A(全部超额资本用于客户增长): 对2026年EPS中值提升+20% [46] - 情景B(全部超额资本用于股票回购): 对2026年EPS中值提升+22% [48] - 部分银行EPS提升幅度显著高于中值 如FLG在情景B下可达+124% [47]

截至发稿，芝加哥商品交易所（CME Group）数据显示，联邦基金利率期货目前隐含9月降息的概率为 94.4%。但至少就目前而言，美银团队仍坚持其观点：美联储可能会维持利率不变至2026年。 整体来看，尽管对劳动力的需求似乎有所下降，但劳动力市场的"闲置产能"并未显著增加。换句话说， 劳动力需求的下降与供给的下降相匹配。美银团队指出，自4月以来，已有超过80万名外籍劳工退出美 国劳动力市场。 美国股市周一重返上涨模式，投资者的注意力从上周五令人担忧的7月就业报告（尤其是5月和6月数据 的修正）转向美联储可能很快降息的可能性。 尽管这对股市多头而言或许是个顺理成章的解读，但美国银行全球研究部（BofA Global Research）的 经济学家团队警告，这种看法最终可能被证明是误入歧途。 "我们观点的核心是，市场把衰退和滞胀混为一谈了，"他们在周一分享给《市场观察》 （MarketWatch）的报告中写道。 对美联储而言，更值得担忧的可能是，过去一年美国在降低通胀率方面并未取得太多进展。随着特朗普 的关税政策生效，美银团队认为，物价压力重新加速的风险可能超过劳动力市场大幅放缓的风险。 "美联储在通胀目标上的偏 ...