统计数据显示，剔除食品和能源商品后的商品价格加速上涨。这反映了新车和二手车、服装和家电价格的上升趋势。在市场所聚 焦的服务项中，机票价格创三年多来最大涨幅。包括食品杂货、汽油、电费和汽车维修在内的多项家庭消费支出也明显有所增 加。 最新公布的美国8月份CPI通胀报告显示，剔除波动较大的食品和能源类别后，美国8月核心通胀如市场此前普遍预期的那样略微 上升，但是交易员们仍然集体押注美联储将在下周宣布今年首个降息决定，绝大多数阵营押注美联储届时将降息25个基点。但是 异常疲软的初请失业金数据公布后，仍有一部分交易员押注美联储已经严重"落后于曲线"，他们豪赌9月美联储将降息50个基点 开启降息周期。在与预期基本相符的CPI数据公布之后，市场定价显示，美联储9月降息50基点的概率从不到5%上行至10%附近。 此外，交易员们普遍加码押注与2024年如出一辙的降息步伐即将上演——即自9月开始连续三次降息。不同的是，2024年9月，美 联储以降息50基点开启降息进程，相比之下多数利率期货交易员仍然押注今年9月将降息25基点。 根据周四美国劳工统计局公布的最新数据，所谓的核心消费者价格指数(核心CPI)较7月环比上涨0.3%， ...

Analyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or a ...

The Bank of America Institute is out with the consumer checkpoint for the month of September and debit and credit card spending actually increased for the third month in a row. Joining us right now to break it all down is Holly O'Neal. She is Bank of America president of consumer consumer banking.And Holly, thanks for coming in today. Thanks very much for having me. Um, so another increase in spending.We keep talking about how the consumers slow slowing down. The job market is slowing down, but the spending ...

来源：滚动播报 美元周四持稳，交易员正等待关键的美国CPI数据，以确定美联储的降息路径。美国银行G10汇率策略 师Michalis Rousakis表示："主要事件是美国CPI，市场正在寻找重新调整美联储降息并推动美元走低的 理由。"他表示："问题在于是否能重新定价美联储降息预期，因目前市场预期已经反映9月降息或再多 降一些，且几乎已经定价年底前三次降息的预期。"美国银行本身的预估是今年会再有两次降息。 ...

美国8月CPI通胀预期 - 经济学家预计8月CPI环比上涨0.3% 同比上涨2.9% 创1月以来最高水平 较7月高0.2个百分点 [6] - 核心CPI预计环比上涨0.3% 同比上涨3.1% 与前值持平 [6] - 高盛预计核心CPI环比上涨0.36% 同比推高至3.13% 总体CPI环比上涨0.37% [9] 关税对通胀的影响机制 - 企业库存减少导致价格压力传导 关税收入较上一财年大增逾150% [7] - 关税分阶段实施避免单月价格剧烈飙升 呈现"上涨但不惊人"走势 [7] - 高盛指出关税推高通讯设备、家居用品和休闲商品价格 未来数月核心CPI预计维持0.3%左右 [9] - 美银认为关税影响逐步传导至消费者 推动家居用品、服装和休闲商品价格持续上涨 [9] 通胀结构及驱动因素 - 新车和二手车价格、机票价格是核心通胀主要动力 [9] - 能源价格预计上涨0.60% 食品价格预计上涨0.35% [9] - 服务业成为近期通胀上行主要推手 而非直接受关税影响的商品价格 [14] - 牛肉等食品价格飙升至新高 居住类成本有所缓解 [11] 通胀预期与心理影响 - 美国家庭预计未来一年通胀上涨4.8% 远高于市场预测的2.6% [11] - 关税政策带来温水煮青蛙式成本上升和供应链干扰 导致物价上涨体感 [11] 通胀见顶时间预测 - 预计通胀将在11月至12月期间见顶 峰值在3.2%至3.4%之间 [11] - 关税影响具有阶段性特征 作用将在年底达到极限 [11] 美联储政策预期 - 市场预计9月降息25基点概率88% 10月再降息概率72% [15] - 9月降息基本确定 但后续降息节奏存疑 因通胀加速使决策艰难 [15] - 2026年上半年通胀回落后 美联储将有充足降息空间 [15]

欧洲央行利率决议预期 - 所有机构一致预期欧洲央行将维持利率不变 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] 利率前景分歧 - 部分机构认为降息周期已结束 利率将维持稳定直至明年年底 [6][7] - 法兴银行预计下次降息在明年第一季度 [4] - 法国外贸银行保留12月降息25个基点可能性 前提是劳动力市场严重恶化 [9] - 裕信银行认为未来三至六个月存在最后降息25个基点的不确定性 [5] - 荷兰国际银行指出市场低估了今年再次降息的可能性 [11] 政策立场倾向 - 欧洲央行可能对进一步降息保持谨慎态度 避免预先承诺未来行动 [2][3] - 若央行立场反驳市场定价的降息预期 将支撑欧元走强 [1] - 拉加德可能提及美欧贸易协议但仍强调政策灵活性 [3] 经济预测与外部因素 - 欧洲央行工作人员对经济前景预测仅会进行小幅调整 [2] - 欧盟大规模财政刺激措施将从明年初显现经济支撑效果 [6] - 超预期经济增长、贸易协议及德国财政措施支持利率维持不变 [7] - 央行需应对法国政治动荡影响 但拉加德可能保持缄默 [10] 通胀与政策转折信号 - 若拉加德正式宣布战胜通胀并发出结束宽松周期信号 可能推动欧元上涨 [8] - 法兴银行指出明年第一季度降息时通胀可能暂时走弱 [4] - 关税负面影响将愈发明显 [4] 存款利率预期 - 裕信银行预计存款利率在明年全年维持在2%不变 [5]

公司评级与股价调整 - 美国银行证券将Acadia Healthcare评级从买入下调至中性 目标价从27美元降至25美元 [1] - 下调评级主要基于2028年后医疗补助州指导支付项目削减带来的不利因素 [1] - 股价当日下跌8.48%至21.33美元 [5] 财务表现与指引 - 第二季度调整后每股收益83美分 超出市场预期的68美分 [4] - 季度销售额同比增长9.2%至8.6923亿美元 超出市场预期的8.4002亿美元 [4] - 将2025年调整后每股收益指引从2.50-2.80美元下调至2.45-2.65美元 市场预期为2.67美元 [5] - 将2025年销售额指引从33-34亿美元收窄至33-33.5亿美元 市场预期为33.34亿美元 [5] 运营状况与容量扩张 - 同店量增长放缓至低个位数 受部分地点法律问题和支付方压力导致住院人数减少影响 [3] - 2024年床位扩张12% 2025年预计再增加8%容量 [4] - 新设施产能提升和表现不佳设施改善将推动中期量增长复苏 [2][4]

全球经济与政策展望 - 美国经济展现韧性 贸易不确定性缓解但关税水平高于预期 美联储政策成为新焦点 全年增长预期保持稳定[3] - 美国面临轻度滞胀压力 源于政策因素和供给端瓶颈 不会扭转复苏趋势但提高政策复杂性[3] - 2025年美国GDP增长预期1.8% 2026年维持1.7% 2027年升至1.9%[5] 劳动力市场与就业 - 8月新增非农就业不及预期 显示劳动力供给趋缓且需求减弱[3][6] - 劳动力市场持续走弱 若未进一步恶化则10月降息可能性较低[6] 通胀趋势分析 - 关税推高部分商品价格但整体通胀影响有限 企业未完全转嫁成本导致价格温和上涨与利润率压缩并存[4] - 消费者调查显谨慎但实际行为积极 持续投资与消费[4] - 核心PCE通胀率预计年底突破3% 趋势持续性取决于家庭与企业通胀预期调整[5] - 通胀预期保持稳定 为市场注入信心[5] 美联储政策预期 - 预计9月与12月各降息25个基点[2][6] - 若劳动力市场进一步恶化 可能9月/10月/12月均降息 若通胀降温快于预期则2026年3月再降息25个基点[6] - 美联储主席更担忧就业市场放缓而非通胀粘性 推动市场利率走低与收益率曲线牛市陡峭化[7] 黄金市场展望 - 黄金创历史新高后回落 需新驱动因素再次走强 美国财政状况成关键变量[8] - 预计2025年底达3750美元/盎司 2026年上半年末达4000美元/盎司[2][8] - 高通胀环境下降息将支撑黄金 下行风险包括财政收紧/地缘缓解与国际合作改善[8] 资产配置策略 - 市场情绪乐观 硬着陆概率降至近一年最低 现金配置比例降至历史低位3.9% 股票配置未达极端水平[9] - 看好美元/现金/REITs/医疗板块 谨慎对待股票/新兴市场/银行/公用事业[9] - 固定收益中机构MBS表现领先 受益收益率曲线陡峭化与需求改善[9] - 超配长久期资产 低信用等级CMBS/机构MBS/投资级企业债/10年期美债表现最佳[10] - 维持美元兑人民币2025年底7.10 2026年底6.80预测[10] 投资者情绪与预期 - 全球基金经理调查显示68%受访者预计全球经济软着陆 比例为2024年1月以来最高[6]

2025.09. 10 本文字数：2247，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 2025年下半年以来，全球经济形势日趋多变，特朗普所谓"对等关税"主张令国际贸易环境依然紧 张，全球经济复苏动能尚不明朗，地缘政治因素纷繁复杂，避险情绪推动国际金价再创历史新高。 近日，美国银行中国区行政总裁暨大中华地区固定收益、货币及商品市场销售部主管王伟在接受第一 财经记者专访时表示，美联储可能在9月和12月分别降息25个基点。同时，她预计近期表现强劲的 黄金在2026年上半年末有望达到4000美元/盎司，并建议投资者关注债券的机会。 总的来说，美银全球研究部对美国增长仍持建设性态度，但也在密切关注政策走向。 第一财经： 自4月以来，美国通胀开始回升。你如何评估关税对通胀的影响？是一次性冲击还是长期 趋势？通胀何时见顶？ 王伟： 我们从美国银行数以百万计的客户消费数据中观察到，关税虽带来成本压力，但对通胀整体 影响有限。 从结构上看，关税确实推高了部分商品类别的价格，但企业并未将全部成本转嫁给终端消费者，导致 价格温和上涨与利润率压缩并存。尽管消费者在调查中表现出一定谨慎态度，但其实际行为则传递出 更为积极的信号— ...

Key Takeaways Bank of America expects Q3 NII of $15.2B, up 2.5% sequentially, with Q4 at $15.5-$15.7B.BAC projects 2025 NII to grow 6-7% assuming two 25-basis-point rate cuts.Loan growth, deposit inflows and asset repricing are set to support BAC's NII despite Fed easing.Bank of America (BAC) remains one of the most rate-sensitive U.S. banks, and with the Federal Reserve expected to resume interest rate cuts later this month, its net interest income (NII) could face near-term headwinds.Speaking at the Barcl ...