今年热门的新兴市场套利交易2026年仍将生效。 当新兴市场的外汇套利交易今年获得巨大投资回报后，从先锋集团（Vanguard Group Inc.）到景顺（Invesco Ltd.），从高盛到美国银行，多家华尔街知名资产管理公司和投行预计，美联储和大多数发达经济体央行将维持 较低的借贷成本，发达市场和新兴市场的利差明年将持续。基于此，今年热门的新兴市场套利交易仍将在2026年 生效，这些机构将继续偏好该交易策略。 新兴市场外汇套利策略将继续奏效 根据媒体汇编的数据，彭博新兴市场套利指数（Emerging Market Carry Index）今年至今的投资回报率高达 16.71%，为2009年来最高水平。2009年时，该投资回报率一度达到19.89%。而此前5年中有4年的回报率为负。 2020年、2021年、2022年和2024年回报率分别为-2.84%、-5.02%、-0.52%和-3.17%。 目前，巴西、墨西哥和南非等国的基准利率仍然很高。这些新兴市场经济体货币对美元汇率的三个月隐含收益率 分别达到13.4%、7.5%和6.6%，大幅跑赢发达经济体货币对美元汇率的涨幅。发达经济体中，对美元三个月隐含 收 ...

美联储新推出的储备管理购买（RMPs）计划，配合美国财政部的债券发行策略调整，正在产生类似量化宽松（QE） 的市场效应。 美联储的储备管理购买计划在技术层面并非直接的量化宽松，因为央行并未直接从市场移除久期供给。但该计划通过 购买短期国库券，为财政部调整发行结构创造了空间。 该行认为，这里的关键变量在于美国财政部。美联储的入场购买短债，使得财政部可以顺势增加短债发行，同时减少 净中长期债券的供应。 因为美联储实际上吸纳了新增的短债供给，这使得作为美债市场"私营部门持有比例"的短债份额保持不变 甚至略有下降。 美银指出，美联储的RMP为财政部提供了弹药，使其能够通过发行管理来制造"QE效应"。据研报，为了具体化这一 影响，美银对2026日历年（CY26） 的资金流向进行了详细测算，数字非常惊人： 美联储买盘：预计美联储全年的短债购买总额将达到5600亿美元，包括3800亿美元来自RMP操作；1800亿 美元来自MBS（抵押贷款支持证券）的本金再投资。 12月15日，据追风交易台消息，美银在最新研报中称，如果是单独的RMP，那并不等同于QE；但如果将美联储的购 买行动与美国财政部的发债策略结合来看，这就是一套标准 ...

智通财经APP获悉，周一亚盘开盘交易之后，黄金现货价格在每盎司约4,320美元附近交易，连涨四日后继续上行且 延续上周强劲涨势，亚盘时段的亚洲黄金股则集体走高。尽管美联储在美东时间周三宣布连续三次降息，不过有三位 政策制定者投票出反对票，导致股票市场投资者们对于2026年美联储进一步宽松货币政策的幅度仍存在明显分歧，上 周五美股三大股指均显著回调，但是上周现货基准下的金价仍然累计上涨逾2%。 整体而言，黄金在连续四天上涨后继续稳步上行，凸显出美联储官员们的相互矛盾的鹰派与鸽派之间摇摆言论已经促 使多数利率期货交易员对明年进一步货币宽松的押注有所升温。 荷兰合作银行资深策略师Philip Marey指出，为了配合在美国中期选举前刺激经济，美联储预计将在2026年11月前将 利率降至中性水平甚至更低;这位策略师表示，考虑到美联储货币政策传导滞后性，美联储降息举措需要在10月前完 成才能影响11月中期选举，因此在特朗普政治施压下的美联储可能到2026年9月降息至2.75%-3.00%， 相当于3次25基 点的降息——显著高于FOMC点阵图所显示的2026年仅降息一次的利率中值预期。 截至新加坡时间上午10:30，黄 ...

哈内特在12月12日的报告中表示，经过修订的、被广泛关注的反向指标——美银牛熊指标已升至7.8，使 市场仓位"接近极度看涨"区域。该指标此前在10月初曾触及8.9，这一水平在历史上通常与战术性市场顶 部相关。 市场押注繁荣，收益率走低 投资者正在押注一种既能支持增长又不会导致借贷成本大幅上升的政策背景。哈内特表示，这种平衡可 以通过生产率的飙升或美元的大幅贬值来实现。这种紧张关系正体现在各种资产关系中，包括白银价格 首次与石油平价(自1980年以来)，以及长期主权债务的持续崩盘;奥地利的100年期债券现已从2020年3月 的峰值下跌了76%。 这位策略师补充说，总统特朗普的竞选优先事项，例如限制收益率、干预关键行业以及探索稳定币框架 等，可能会加强在不让长期利率上升的情况下维持增长的努力。 轮动至小型股 哈内特强调的最引人注目的转变之一是资金从超大市值股票轮动到美国小型股。相对表现指标显示，微 型股和中型股的表现优于超大市值股，扭转了大型科技和消费平台公司多年来的主导地位。 哈内特将此举与对2026年经济将更热、受国内驱动更多的预期联系起来。消费者行为数据显示，支出继 续按收入阶层分化(法拉利表现明显逊于通用 ...

智通财经APP获悉，大型投资者表示，在经历了这一热门策略的辉煌一年后，新兴市场的利差交易在2026年仍有继续推进的空间。外汇市场波动性减弱和美 元疲软为该交易提供了肥沃的土壤。 在该交易中，投资者借入低收益货币，买入高收益货币。数据显示，一个衡量该策略的指标今年回报率约17%，为2009年以来的最大涨幅。 从先锋集团到景顺，再到高盛集团和美国银行，一系列资产管理公司和银行预计明年发达市场和新兴市场的利率差距将持续存在，美联储和大多数其他富裕 国家央行预计将维持较低的借贷成本。理论上，这种环境也应继续给美元带来压力，美元在2025年已经下跌了7%以上。 纽伯格伯曼新兴市场债务联席主管戈尔基·乌尔基耶塔表示："套利交易仍有价值，尤其是在巴西、哥伦比亚以及部分非洲市场等高收益国家。"不过，继今 年的表现之后，"机会正变得更具选择性。" 美国经济的走势是决定这种表现能否持续的关键因素。理想情况下，投资者指望经济增长疲软，这将鼓励美联储继续放松货币政策，从而削弱美元对其他货 币的吸引力。而彻底的衰退可能会引发避险情绪，从而打破这种平衡；如果经济比预期更火热，则会带来加息的威胁。 景顺新兴市场债务联席主管维姆·范登霍克表 ...

华尔街多家大行看空美元！ 日前，多家华尔街大行表示，随着美联储继续推进降息周期，美元将在明年恢复下跌态势。摩根士丹利 G10外汇策略主管戴维·亚当斯表示，该行预计美元明年上半年将下跌5%。 华尔街大行看空美元 据彭博社消息，德意志银行、摩根士丹利、高盛集团等华尔街大行预测，美元将在明年恢复下跌态势。 今年上半年，受特朗普政府发起的贸易战冲击，美元创下20世纪70年代初以来最深跌幅，但在过去六个 月中逐渐企稳。 不过，策略师们预计美元将在2026年再次走弱，因美联储继续放宽货币政策，而其他主要央行则保持利 率稳定或转向加息。这种政策分化将促使投资者抛售美国债券，将资金转向收益率更高的国家。 因此，多家主要投资银行的预测机构普遍认为，美元兑日元、欧元和英镑等主要货币将走低。彭博社汇 总的预测中值显示，一项备受关注的美元指数到2026年底将下跌约3%。 不过，也有少数机构持相反观点。花旗集团和渣打银行的分析师认为，由人工智能繁荣驱动的美国经济 依然保持强劲，有望持续吸引国际资本流入，从而支撑美元汇率。"我们认为2026年美元周期复苏潜力 强劲。"花旗团队在年度展望中写道。 "市场有充分的空间为更深入的降息周期定价。 ...

华尔街多家大行看空美元！ 日前，多家华尔街大行表示，随着美联储继续推进降息周期，美元将在明年恢复下跌态势。摩根士丹利G10外 汇策略主管戴维·亚当斯表示，该行预计美元明年上半年将下跌5%。 不过，策略师们预计美元将在2026年再次走弱，因美联储继续放宽货币政策，而其他主要央行则保持利率稳定 或转向加息。这种政策分化将促使投资者抛售美国债券，将资金转向收益率更高的国家。 因此，多家主要投资银行的预测机构普遍认为，美元兑日元、欧元和英镑等主要货币将走低。彭博社汇总的预 测中值显示，一项备受关注的美元指数到2026年底将下跌约3%。 "市场有充分的空间为更深入的降息周期定价。"摩根士丹利G10外汇策略主管戴维·亚当斯表示，该行预计美元 将在明年上半年下跌5%，这意味着美元仍有充足的进一步走弱的空间。 不过，美元明年的下跌预计将更为温和，且波及范围也不会像今年这般广泛。今年，美元兑所有主要货币均下 跌。彭博美元即期指数全年下跌近8%，创2017年以来最大年度跌幅。这一展望基于对美国就业市场持续疲软 的预期，但考虑到疫情后经济展现出超乎寻常的韧性，前景仍不确定。 汇率预测本身也极具挑战性。去年年底，投资者大举涌入所谓的 ...

格隆汇12月13日｜华泰固收指出，银行投债行为本质是多重约束条件下的最优化问题，在兼顾稳定、较 高收益目标的同时，也面临更为严苛的约束条件。近日市场颇为关注的"银行账簿利率风 险"或"ΔEVE"便是其中之一，其本质是对银行抵御冲击能力的衡量。近两年大行在一级市场承接不少长 久期政府债，资产久期被动拉长，而负债端久期因存款活期化等趋于缩短，这一错配导致2024年多数大 行的"ΔEVE"比例逼近15%的"红线"。考虑到今年、明年财政基调更为积极且前置，指标压力短期难 解，叠加银行账户摆布压力升级，其对长久期的接受度弱化或难免。期间若指标限制放宽、特别国债注 资、浮息债扩容等有望"解近渴"，只是空间不宜太乐观，银行对长端利率债的承接力仍"存远忧"。 ...

美国银行认为美联储购买短期美债的操作可能对长期收益率形成抑制作用。 美联储利率决议后，Mark Cabana领导的美国银行策略师团队在报告中指出，美联储的储备管理购债计划RMP将在未来一年吸收大部分短债净 供应，这迫使美国财政部重新考虑如何满足日益增长的借贷需求。 结合每月约150亿美元的MBS再投资，美联储2026年在二级市场的购买总量将达4900亿美元。这将导致明年的短期美债净发行量仅为2740亿美 元。 美银认为，美国财政部在短债发行规模上的决策将直接影响长期债券的供应量。如果财政部选择增发更多短债以弥补美联储的购买，长期债券 供应可能相应减少，从而对基准十年期美债收益率形成下行压力。 美国银行策略师团队估算，这种"更有利于久期的供需环境"可能使十年期美债收益率较原本水平低20至30个基点。该影响取决于美国财政部是 否进一步推迟增加长期美债发行，以及是否更多依赖短期融资工具。 美银预计美国财政部将从2027年2月开始增加部分长期债务月度拍卖的规模，华尔街普遍认同这一观点。本周美债涨跌互现，长期美债收益率 普遍走高，10年期上行近3基点。 （本周美债主要期限收益率走势） 华尔街大幅上调购债预期 华尔街见闻 ...

EQS Voting Rights Announcement: Nagarro SENagarro SE: Release according to Article 40, Section 1 of the WpHG [the German Securities Trading Act] with the objective of Europe-wide distribution 12.12.2025 / 20:35 CET/CESTDissemination of a Voting Rights Announcement transmitted by EQS News - a service of EQS Group.The issuer is solely responsible for the content of this announcement.Notification of Major Holdings1. Details of issuerName: Nagarro SEStreet: Baierbrunner Straße 15Postal code: 81379City: MünchenG ...