核心观点 - 美国银行最新基金经理调查显示创纪录比例的投资者认为公司资本支出过高 同时投资者对科技股的风险敞口正在削减 市场出现从科技股向其他板块及地区的轮动 [1][4][5] 资本支出与投资情绪 - 约35%的受访投资者警告公司存在过度投资现象 该比例为近二十年来最高 [1] - 参与者普遍认为资本支出目前“过于火热” 尽管他们对全球企业盈利的乐观情绪是自2021年8月以来最强烈的 [4] - 美国四大科技公司共同预测2026年的资本支出总额将达到约6500亿美元 [2] - 市场对巨额资本支出计划的反应不一 例如微软因市场担忧投资回报周期而股价暴跌 创近六年最大跌幅 而Meta在公布其雄心勃勃的AI支出计划后股价跳涨超过11% [2] 人工智能相关风险 - 25%的受访者将“AI泡沫”视为市场的首要尾部风险 [3] - 30%的受访者认为大型科技公司在AI上的资本支出最有可能引发信贷危机 [3] 行业配置轮动 - 投资者正在削减对科技股的配置 科技板块的净超配比例从一个月前的19%大幅降至仅5% 这是自2025年3月以来最大的降幅 [5] - 投资者正将配置从科技股和美元转向能源、材料和必需消费品板块 [5] - 近期小盘股的优异表现凸显了市场从科技巨头轮动的趋势 调查显示自2021年4月以来 投资者对小盘股相对于大盘股的超配程度最高 [7] 地区配置轮动 - 资金从美股轮动至新兴市场和欧洲市场的程度达到自2021年2月以来的最高水平 [6] 调查背景 - 美国银行全球调查于2月6日至12日进行 共访问了162名参与者 其管理资产规模达4400亿美元 [7]

特朗普政府施压信用卡利率 - 白宫贸易顾问彼得·纳瓦罗公开点名摩根大通首席执行官杰米·戴蒙 要求其降低信用卡利率 并称向民众收取22%、25%和30%的利率是犯罪行径[1] - 总统特朗普在1月9日于社交媒体发文 表示不再允许信用卡公司以20%至30%甚至更高的利率“敲诈”美国公众[2] - 特朗普曾在1月初呼吁实施为期一年的10%的信用卡利率上限 并计划在其第二个任期就职一周年纪念日（1月20日）生效[1] 利率上限的立法前景与行业阻力 - 实施利率上限需要国会立法 而国会观察人士认为这不太可能实现[4] - 强大的金融业已誓言动用一切手段反对该提案[4] - 由佛蒙特州参议员伯尼·桑德斯去年初提出的信用卡利率上限立法在国会陷入停滞 金融业也曾成功扼杀了消费者金融保护局限制信用卡滞纳金的类似努力[4] 市场反应：主要发卡行与支付网络股价下跌 - 纳瓦罗的言论导致主要信用卡发卡机构股价在上周下跌[5] - 五大银行股表现均逊于标普500指数（该指数下跌1%）[5] - 美国银行股价下跌8%[5] - 摩根大通股价下跌6.9%[5] - 美国运通股价下跌5.6%[5] - 第一资本金融股价下跌7.5%[5] - 花旗集团股价下跌9.9%[5] - 两大主要信用卡支付网络股价上周也出现下跌 维萨下跌3.6% 万事达卡下跌约4.7%[6] 利率前景对银行股的积极影响 - 基于利率前景 银行和金融类股票目前本应走高[7] - 截至2月13日 期货市场定价显示美联储将在2026年进行两次25个基点的降息[7] - 上周公布的1月消费者价格指数数据显示通胀继续缓和且超预期 因此期货市场已开始定价今年进行第三次降息[7]

投资者情绪与资产配置 - 美国银行的全球基金经理调查显示投资者情绪依然极度看多 [1] - 由于几乎所有投资者都已为第一季度上涨进行布局，资产价格在一季度进一步上行将更为困难 [1] 大类资产配置变化 - 投资者对大宗商品的超配程度升至2022年5月以来最高，达到净28% [1] - 投资者对股票的超配程度升至2024年12月以来最高，达到净48% [1] - 投资者对债券的低配程度为2022年9月以来最高，达到净40% [1] - 投资者持有的现金水平从上月创纪录低位3.2%小幅回升至3.4% [1]

投资者对美元的配置与情绪 - 美国银行2月调查显示，投资者对美元的看空仓位已降至2012年以来最低水平 [1] - 美元配置处于历史性低配状态 [1] 比特币与美元指数的相关性变化 - 传统上，美元走弱通常利好比特币等风险资产 [1] - 自2025年初以来，比特币与美元指数出现异常正相关 [1] - 两者90日相关系数一度升至0.60 [1] 相关性对市场动态的潜在影响 - 若正相关性持续，美元进一步下跌未必利好比特币，反而可能对其构成压力 [1] - 若美元因空头回补出现反弹，比特币或随之走高 [1] - 市场波动性或显著上升 [1]

核心事件 - 比利时生物技术公司Galapagos NV于2026年2月11日收到美国银行公司根据比利时透明度法规提交的持股变动通知 [1] - 美国银行公司作为控制实体，于2026年2月9日通过收购Galapagos的投票权和等值金融工具，使其总持股比例超过了5%的披露门槛 [1] - 截至2026年2月11日，美国银行公司及其关联方合计持有Galapagos公司5.34%的权益，对应公司当时总发行股本65,897,071股 [2] 持股结构详情 - 美国银行集团持有的总权益由两部分构成：直接投票权占0.16%，等值金融工具占5.18%，合计5.34% [3] - 直接投票权总计104,522股，由集团内多个实体持有，其中美林国际持有77,455股（占比0.12%），是最大的直接投票权持有者 [5] - 等值金融工具总计3,415,894份，主要类型为“使用权”（Rights of Use），占比最大，由BofA Securities, Inc.持有3,013,890份，占总投票权的4.57% [7] - 等值金融工具还包括“召回权”（Right to Recall）、看涨期权（Physical Call Option）以及多种不同到期日的互换合约（Swaps） [7] 关键数据与计算基准 - 本次权益变动的计算分母为Galapagos的总发行股本65,897,071股 [2][6] - 美国银行集团持有的等值金融工具使其可能获得3,415,894股的投票权，占总股本的5.18% [7] - 直接投票权（104,522股）与等值金融工具可能获得的投票权（3,415,894股）相加，总计3,520,416股，占公司总股本的5.34% [7]

对AI就业影响的观点分歧 - 美联储主席Jerome Powell密切关注AI对就业市场的潜在损害 Anthropic首席执行官Dario Amodei估计约50%的初级白领工作将被淘汰 AI“教父”Geoffrey Hinton预测其将导致大规模失业 [1] - 皮尤研究中心研究显示约半数工人(52%)担忧AI在工作场所的未来影响 32%的工人认为从长远看AI将导致其工作机会减少 [2] 银行业高管的历史类比与乐观预期 - 美国银行首席执行官Brian Moynihan认为AI将颠覆银行业各个层面 但经济与劳动力曾经历大规模技术转型而未导致就业彻底崩溃 [3] - 以1969年至2019年为例 美国就业人数从8000万增至1.6亿 期间技术广泛应用但就业翻番 驳斥了当年计算机将消除管理岗位和美国制造业的预测 美国银行目前拥有20000名管理人员 [4][5] - 摩根大通首席执行官Jamie Dimon对AI为劳动人口带来的选择持乐观态度 认为技术或使人们工作更轻松但生活更美好 甚至可能借助科技活到100岁 [5] 承认颠覆并呼吁社会应对 - 摩根大通首席执行官Jamie Dimon指出AI将淘汰工作岗位 社会、政府和企业需讨论如何保留岗位、对个人进行再培训或利用提前退休机制 避免高收入人群被迫从事低收入工作引发社会动荡 [6]

金融市场与银行业 - 纽约证券交易所和纳斯达克因总统日假期休市 美国债券市场也全天关闭 交易将于2月17日星期二恢复正常[2] - 包括摩根大通、美国银行和第一资本金融公司在内的多数商业银行今日关闭 因其遵循美联储的假期安排[3] - 网上银行和自动取款机服务保持运行 但交易处理可能延迟至下一个工作日[3] 邮政与物流服务 - 美国邮政服务暂停了常规邮件递送 并关闭了所有零售邮政网点[4] - 私营快递公司大部分照常运营[4] 政府与教育机构 - 所有非必要的联邦政府办公室今日关闭 包括美国国税局和社会保障局办公室[5] - 大多数州和地方政府建筑 如法院和车管局 同样关闭[5] - 全国各地的公立学区和许多大学今日停课 但一些学区可能将此日用作补上“雪天”假期的教学日[5] 零售与百货业 - 许多百货公司利用此假期举行大规模的“总统日促销”活动 尤其是在家具和家电类别[6]

核心观点 - 华尔街大型银行首席执行官薪酬水平普遍达到或超过4000万美元，创下2006年和2021年以来的历史新高，标志着薪酬尺度回归金融危机前水平 [1][2] - 薪酬大幅上涨的直接背景是银行业迎来盈利“丰收年”，交易、信贷和并购活动回暖推动行业利润达到2021年以来最大年度盈利 [1][3] - 董事会通过高薪传递对管理层“扭转”局面或“留任”的信任与激励，薪酬方案虽遇质疑但投票通常顺利通过 [1][4] - 在人工智能等技术投入加大背景下，高管薪酬的飙升也重新点燃了投资者对银行成本控制与治理问题的关注 [1][5] 薪酬水平与纪录 - 美国六大银行首席执行官年度总薪酬均达到或超过4000万美元，整体水平超过2006年和2021年创下的纪录 [1][2] - 高盛首席执行官David Solomon的2025年薪酬为4700万美元，为同行最高，同比增加21% [2] - 美国银行首席执行官Brian Moynihan去年薪酬同比上升17%至4100万美元 [1] - 花旗银行首席执行官Jane Fraser的2025年薪酬上调22%至4200万美元 [1][2] 薪酬上涨的驱动因素 - 行业利润走强是直接背景，美国顶级金融机构录得自2021年以来最大的年度盈利 [1][3] - 交易、放贷与并购活动的回暖共同推升了银行业绩与奖金池 [3] - 薪酬顾问指出，银行表现很好，损失很少，利润可观，管理层表现获得认可 [3] 薪酬方案的治理信号 - 花旗提高Jane Fraser薪酬，被视为董事会对其扭转公司多年跑输同业局面的信任投票 [4] - 高盛为首席执行官和总裁各提供8000万美元留任奖金，旨在与资金雄厚的私募市场竞争以留住关键高管 [4] - 薪酬很大一部分以股票形式支付，有助于将管理层利益与股东保持一致 [4] 投资者的关注点 - 薪酬上行一方面映射出利润与业务动能的改善 [1] - 另一方面也重新点燃了对成本与治理的关注，高管不断被追问如何在控制开支的同时追求收入增长 [1][5] - “高薪回归”与“成本控制”预计将成为未来财报季和薪酬表决的双重观察点 [5]

核心观点 - 华尔街银行首席执行官薪酬水平已普遍达到或超过4000万美元 创下2006年和2021年后的新纪录 标志着薪酬尺度回归金融危机前水平 [1][2] - 薪酬大幅上涨与行业盈利强劲复苏同步 交易、信贷和并购活动回暖共同推升了业绩和奖金池 [1][3] - 董事会通过高薪传递对管理层扭转局面或留任的信任 薪酬方案与业绩挂钩且多以股票形式支付 旨在实现与股东利益一致 [4] - 尽管存在反对声 但薪酬方案在股东投票中通常能顺利通过 同时 在人工智能等技术投入增加背景下 行业对成本控制的关注也在升温 [1][5][6] 薪酬水平与纪录 - 美国六大银行首席执行官年度总薪酬均达到或超过4000万美元 整体水平超过2006年和2021年创下的纪录 [1][2] - 高盛首席执行官David Solomon的2025年薪酬为4700万美元 为同行最高 同比增加21% [2] - 美国银行首席执行官Brian Moynihan去年薪酬同比上升17%至4100万美元 [1] - 花旗银行首席执行官Jane Fraser的2025年薪酬上调22%至4200万美元 [1][2] 行业盈利背景 - 美国顶级金融机构录得自2021年以来最大的年度盈利 [1][3] - 交易、放贷与并购活动的回暖共同推升了业绩与奖金池 [3] - 薪酬顾问指出 银行表现很好 损失很少 利润很可观 [3] 薪酬上调的治理逻辑 - 花旗提高首席执行官薪酬 被视为董事会对其扭转公司多年跑输同业局面的信任投票 [4] - 高盛的薪酬讨论更多指向“留任” 该行为留住关键高管以应对私募市场竞争 提供了留任奖金 [4] - 薪酬很大一部分以股票形式支付 这有助于让管理层利益与股东保持一致 [4] 股东反应与成本关注 - 高管薪酬方案在股东层面遭遇过质疑 但在表决中通常仍能通过 [1][5] - 随着人工智能兴起引发对员工与新技术投入的更高担忧 大行高管不断被追问如何在控制开支的同时追求收入增长 [6] - “高薪回归”很可能与“成本控制”一道 成为未来财报季和薪酬表决的双重观察点 [6]

文章核心观点 - 特朗普政府正推进部分产品关税缩减计划，旨在缓解美国国内消费者生活成本压力并解决企业成本核算阻碍 [1] - 全球资金配置发生显著转向，资金从美国市场流向欧洲、日本及其他国际发达市场，对美股七大巨头构成压力 [1] - 美国贸易政策正推动全球资产配置再平衡，投资者将美元及美股资产转换为国际资产，这一趋势利好国际股市及新兴市场大宗商品生产商 [1] 政府政策动向 - 特朗普政府计划缩减部分产品关税，以应对国内消费者生活成本过高的压力 [1] - 该计划的推出源于当前危机已削弱其11月中期选举支持率 [1] - 美国贸易代表办公室正着手解决去年商务部仓促推进关税议程所引发的问题 [1] 全球资金流向 - 今年以来，欧洲、日本及其他国际发达市场股票基金累计获得**1040亿美元**资金流入 [1] - 同期，流入美国基金的资金为**250亿美元** [1] - 这一资金流向转变使得总市值达**20.2万亿美元**的美股七大巨头集体承压 [1] 市场影响与趋势 - 美国贸易政策正在推动全球资产配置进入再平衡阶段 [1] - 投资者正将美元及美股资产转换为国际资产，美国例外主义正向全球再平衡转变 [1] - 这一趋势将推动国际股市上行 [1] - 新兴市场大宗商品生产商将从人工智能需求增长中获得收益 [1]