事件概述 - 美国前总统特朗普呼吁自2026年1月20日起对信用卡利率实行为期一年的10%上限 此举导致信用卡及发卡机构相关股票在周一美股盘前普遍下跌 [1] 市场反应 - 信用卡专业金融公司股价受冲击最大 Synchrony Financial和Bread Financial股价跌近10% 第一资本信贷跌超9% [1] - 综合性大型银行及支付网络股价亦下跌 美国运通和花旗集团跌超4% 摩根大通跌近3% 富国银行、美国银行、巴克莱跌超2% 万事达和Visa跌近2% [1] - 巴克莱在伦敦上市的股票盘中一度大跌4.8% 创下自去年10月17日以来的最大盘中跌幅 [3] 行业现状与潜在影响 - 美国目前信用卡的平均利率为19.65% 商店信用卡的平均利率高达30.14% 特朗普提议的10%上限将低于自1994年以来的任何水平 [2] - 如果利率下调影响到净利息收入 信用卡发卡机构的盈利无疑将承压 [2] - 巴克莱的美国零售银行预计将在2025年创造36亿英镑的收入 占集团总收入的12% 其中信用卡业务是关键组成部分 [3] 反对意见与历史参照 - 主要银行业团体联合反对该上限措施 认为这将迫使消费者转向监管更少、成本更高的替代选择 [2] - 有经济策略师指出 利率上限将导致信贷获取大幅减少 对年轻人和收入较低的人群影响更大 [2] - 历史案例显示 伊利诺伊州对消费贷款实行36%利率上限后 密西西比州在实施类似上限六个月后 向次级借款人发放的贷款数量减少了38% [2] 公司业务背景 - 信用卡业务是巴克莱美国零售银行的重要组成部分 该业务拥有约2000万名美国消费者客户 [3] - 巴克莱近年来持续扩大其在美国的信用卡业务规模 包括收购通用汽车的联名信用卡组合 以及从Synchrony Financial手中夺得Gap的信用卡业务组合 [3] - 分析师指出 任何针对美国信用卡利率的上限措施 在欧洲银行中对巴克莱的冲击将最为明显 [3]

核心观点 - 美国银行业在2025年表现强劲 主要大型银行预计将报告创纪录的营收和利润 其股价表现也跑赢大盘 行业盈利前景为2008年金融危机以来最佳 且市场对2026年持续增长持乐观态度 [1][2][4][5] 财报季时间与预期 - 摩根大通将于周二上午率先发布2025年第四季度及全年财报 预计将揭示又一个创纪录的营收和利润年度 [1] - 美国银行、花旗集团和富国银行预计在周三上午发布财报 高盛和摩根士丹利则预计在周四上午发布 预计每家公司的年度利润都将较上年增长 [2] - 除富国银行外 分析师预计各银行将报告创纪录的年度交易费用收入 富国银行规模较小但不断增长的投资银行团队预计将在交易费用上创下自身纪录 [3] 行业表现与市场展望 - 2025年 六大主要银行的股价表现均跑赢了标普500指数 [2] - 2025年 KBW纳斯达克银行指数上涨了29% 而标普500指数上涨了17% [4] - 包括美国银行的Ebrahim Poonawala在内的多位股票分析师 已有足够信心预测2026年将是KBW纳斯达克银行指数连续第三年跑赢标普500指数 [4] - 行业当前的盈利前景是“自大金融危机以来最好的” [5] - 分析师指出 从市场大幅波动到股市攀升和贷款增长 这些公司的盈利能力和盈利动力出现了实质性增长 [3][4] 2026年增长驱动因素 - 美国经济预计在2026年将重新加速增长 [5] - 银行家们正面临自2010年金融危机后改革通过以来最大的监管灵活性 [5] - 贷款增长预计将上升 而较低的利率应成为该行业的另一个顺风因素 [5] - 并购势头预计不会放缓 [5] - 摩根大通北美并购主管Jay Hofmann表示 目前没有理由相信支撑当前势头的经济因素会发生逆转 [6]

事件概述 - 美国前总统特朗普提议对信用卡利率实施为期一年的上限管制 核心观点为设定10%的利率上限 以保护公众免受信用卡公司剥削 [2] - 该提议计划于2026年1月20日生效 但具体执行细节尚未公布 [2] - 此消息导致银行及金融服务类股票在周一交易中普遍下跌 [1] 市场反应 - 银行股遭受显著冲击 花旗集团盘前交易下跌近4% 摩根大通下跌3% 美国银行下跌2.45% [1] - 支付网络公司同样受到影响 Visa股价下跌1.58% 万事达卡下跌2% [1] - 更广泛的金融板块亦受波及 富国银行下跌2% PayPal微跌0.26% [1]

行业影响 - 美国总统特朗普呼吁自1月20日起将信用卡年利率上限设定为10%为期一年[1] - 该政策提议导致美股银行股盘前下跌[1] 公司表现 - 摩根大通股价下跌2.4%[1] - 花旗集团股价下跌3.6%[1] - 美国银行股价下跌1.5%[1] 政策细节 - 特朗普未透露该计划将如何落地[1] - 特朗普未说明打算如何促使企业遵守这一要求[1]

公司表现与市场数据 - 美国银行是美国最大的银行之一 其股价在过去一年上涨了23.8% [2] - 美国银行股票以15倍市盈率交易 [3] 机构评级与目标价调整 - 巴克莱在2025年初将美国银行目标价从59美元上调至71美元 并维持“超配”评级 [2] - 特鲁伊斯特在12月将目标价从56美元上调至58美元 并维持“买入”评级 此次上调源于该机构上调了银行2027财年的盈利预期 [2] - 摩根士丹利在12月将目标价从70美元下调至68美元 原因是下调了盈利预期 [2] 市场评论与观点 - 吉姆·克莱默评论称 美国银行15倍的市盈率是对其首席执行官布莱恩·莫伊尼汉的侮辱 [2][3] - 克莱默指出 公司拥有大量技术 表现良好 并持续增加账户 但股价仅为15倍市盈率 认为其股价会上涨 [3]

1月12日早盘，伦敦黄金现货价格强势拉涨，盘中首次突破4600美元/盎司，再创新高。截至发稿前，该价格有所回落，报4566.88美元/盎司，涨幅为1.28%。 同日，A股黄金概念板块集体高开。同花顺数据显示，截至发稿前，明牌珠宝、晓程科技、兴业银锡均涨超12%，盛达资源涨超11%，湖南白银涨超7%。 * [16] A. A. K. 国内金饰品牌克价也有所上涨。智通财经查询发现，1月12日，周大福足金饰品克价为1426元，单日上涨20元；老庙黄金克价1429元，单日上涨22元；周生 生克价1429元，单日上涨19元。 受地缘政治动荡、市场对全球经济和政策不确定性的担忧加剧等多重因素的影响，黄金价格在2025年超过50次创下历史新高，回报率超过60%，目前各大机 构仍然看涨。 世界黄金协会发布的2026年展望称，受美债收益率下行、地缘政治紧张局势加剧以及避险情绪高涨等因素推动，2026年金价或较当前水平上涨15%至30%； 而若"再通胀回归"，金价则可能面临5%至20%的回调压力。 $$\left[\begin{array}{l}{{\lambda\in\mathbb{R}\mathbb{Z}\geq2}}\en ...

银行财报季日程与市场预期 - 银行财报季于1月13日当周开启，摩根大通和纽约梅隆银行于1月13日率先发布，花旗集团、富国银行和美国银行于1月14日公布，高盛和摩根士丹利于1月15日发布 [1] - 第四季度每股收益共识预期中，花旗集团预期同比增长20.7%在全球系统重要性银行中领先，纽约梅隆银行在信托银行类别中预期增长15.3%，Citizens金融集团在大型区域性银行中预期增幅达29.9% [1][4] - 过去六个月中，每股收益共识预期上调幅度最大的是全球系统重要性银行中的摩根士丹利、信托银行中的纽约梅隆银行以及大型区域性银行中的美国合众银行 [1] 投资银行与资本市场业务展望 - 2025年全年全球投行业务收入同比增长15%至1030亿美元，其中并购交易额同比增长42%至5.1万亿美元 [1] - 2025年第四季度并购交易额同比激增65%，高盛由赞助商主导的交易量在2025年增长了40% [1] - 摩根士丹利模型预测第四季度投行业务费用同比增长9%，略低于市场普遍预期的11%，其中并购咨询费预计同比增长15%，高于市场普遍预期的14% [2] - 第四季度市场业务收入预计同比增长8%，高于市场普遍预期的7%，其中股票交易收入预计增长12%，将超过固定收益、外汇及大宗商品交易业务5%的预期增幅 [2] 分析师对具体银行的业绩预期与看法 - 摩根士丹利分析师对PNC金融服务集团、北方信托和道富银行的每股收益预期最显著高于市场共识，而对花旗集团的预期则最大幅度低于分析师平均预期 [2] - 在可能发布积极业绩指引的银行中，分析师最看好纽约梅隆银行和道富银行 [2] - Evercore ISI分析师认为，未来一年净利息收入增长前景最佳的银行是美国银行、摩根大通和纽约梅隆银行 [3] - 在交易业务方面，摩根士丹利和摩根大通位列首选；在投行业务中，摩根士丹利表现突出，但花旗集团估值最具吸引力；在并购业务领域，看好摩根士丹利、高盛和摩根大通 [3] 美国银行的会计变更 - 美国银行变更其与税收相关的经济适用房、合格风能及太阳能可再生能源股权投资的会计处理方法，以使财务报表列报更能反映股权投资的经济实质 [2] - 该行表示此项变更对年度化净收入的影响微乎其微，但会计变更后，截至2025年9月30日，美国银行的留存收益较原先报告金额减少17亿美元 [2] 2026年银行业务增长驱动因素 - 展望2026年，交易、财富管理和投行业务将推动增长，而在利率走软的背景下，净利息收入的增长步伐将有所放缓 [3] - 摩根士丹利分析师指出，即将发布的业绩指引以及对资本市场复苏范围扩大的进一步确认，比第四季度业绩本身更为重要 [1]

银行财报季时间与发布顺序 - 摩根大通和纽约梅隆银行将于1月13日率先发布第四季度财报 [1] - 花旗集团、富国银行和美国银行将于1月14日公布业绩 [1] - 高盛和摩根士丹利将于1月15日发布财报 [1] - 道富银行、PNC金融服务集团等区域性银行将在1月16日至22日陆续发布 [4] 第四季度业绩预期与共识 - 2025年全年全球投行业务收入同比增长15%至1030亿美元，并购交易额同比增长42%至5.1万亿美元 [1] - 第四季度并购交易额同比激增65% [1] - 花旗集团第四季度每股收益共识预期为1.62美元，同比增长20.7%，在全球系统重要性银行中增幅居前 [1][4] - 纽约梅隆银行第四季度每股收益共识预期为1.98美元，同比增长15.3% [1][4] - Citizens金融集团第四季度每股收益共识预期为1.10美元，同比增长29.9%，在大型区域性银行中预期增幅最大 [1][4] - 高盛第四季度每股收益共识预期为11.54美元，同比下滑3.4% [4] - 过去六个月中，每股收益共识预期上调幅度最大的是摩根士丹利(预期同比增长16%)、纽约梅隆银行(预期同比7.1%)以及美国合众银行 [1] 投行与市场业务收入预测 - 摩根士丹利模型预测第四季度投行业务费用同比增长9%，略低于市场普遍预期的11% [2] - 其中并购咨询费预计同比增长15%，高于市场普遍预期的14% [2] - 第四季度市场业务收入预计同比增长8%，高于市场普遍预期的7% [2] - 股票交易收入预计增长12%，将超过固定收益、外汇及大宗商品交易业务5%的预期增幅 [2] - 高盛首席财务官表示，该行由赞助商主导的交易量在2025年增长了40% [1] 分析师关注重点与个股观点 - 摩根士丹利分析师认为，业绩指引及对资本市场复苏范围扩大的确认比第四季度业绩本身更为重要 [1] - 摩根士丹利分析师对PNC金融服务集团、北方信托和道富银行的每股收益预期最显著高于市场共识 [2] - 摩根士丹利分析师对花旗集团的每股收益预期最大幅度低于分析师平均预期 [2] - 在可能发布积极业绩指引的银行中，分析师最看好纽约梅隆银行(因有形普通股权益回报率存在上调空间)和道富银行(因其实现运营杠杆可持续性的路线图更为清晰) [2] 美国银行会计变更 - 美国银行变更其与税收相关的经济适用房、合格风能及太阳能可再生能源股权投资的会计处理方法 [2] - 该行表示，此项变更对年度化净收入的影响微乎其微 [2] - 会计变更后，截至2025年9月30日，美国银行的留存收益较原先报告金额减少17亿美元 [2] 2026年业务展望 - Evercore ISI分析师指出，2026年交易、财富管理和投行业务将推动增长，而净利息收入的增长步伐将在利率走软的背景下有所放缓 [3] - 该分析师认为未来一年净利息收入增长前景最佳的银行是美国银行、摩根大通和纽约梅隆银行 [3] - 在交易业务方面，摩根士丹利和摩根大通位列其首选 [3] - 在投行业务中，摩根士丹利表现突出，但花旗集团估值最具吸引力且将受益于行业整体复苏 [3] - 在并购业务领域，该分析师看好摩根士丹利、高盛和摩根大通 [3]

美股市场近期表现与宏观背景 - 上周五美股三大指数全线上涨，道琼斯工业平均指数和标普500指数创下历史最高收盘纪录 [1] - 上周道琼斯指数领涨，单周涨幅超过2%，纳斯达克综合指数上涨不到2%，标普500指数上涨约1.6% [1] - 市场风险偏好回归，AI算力产业链领军公司如英伟达、台积电、博通、美光科技引领了强劲涨势 [1] - 国际原油价格显著上涨，布伦特原油期货价格上周上涨超过3.7%，美国WTI原油期货价格上涨约2.6% [2] 本周关键经济数据与事件 - 本周为“超级重磅周”，将发布一系列关键经济数据 [2] - 1月13日（周二）将公布12月CPI数据，华尔街普遍预期核心CPI环比将显著反弹 [2][8] - 摩根士丹利预测12月CPI环比为0.36%，彭博经济研究预测为0.38%，远高于10-11月平均0.08%的环比增长水平 [8] - 周三将公布10月和11月的PPI数据以及11月零售销售额数据 [2] - 零售销售数据被称为“恐怖数据”，因其易引起金融市场剧烈波动，美国GDP约70%由消费拉动 [2] - 市场预计11月整体零售销售额将环比显著反弹0.7% [9] - 美国最高法院可能于1月14日（周三）公布对特朗普政府关税案的裁决 [9][15] - 美国联邦政府面临1月30日后再度停摆的风险，国会正加速推进拨款立法 [15] 美联储政策与市场预期 - 交易员通过CPI与PPI数据来定价美国经济“软着陆”轨迹及美联储降息前景 [3] - 利率期货市场显示，交易员认为美联储1月会议维持利率不变的概率为95%，并预计全年将降息两次 [3] - 12月非农就业数据强化了“软着陆”叙事，利率期货市场仍定价2026年有望降息两到三次，高于FOMC点阵图中值预期的一次 [6] - 12月美国失业率意外降至4.4%，为四个月来最低水平 [5] 劳动力市场状况分析 - 2025年全年美国经济新增约584,000个就业岗位，远低于2024年的超过200万个，是自2003年以来首次年增非农就业人数低于100万个（除衰退年份） [4][5] - 青少年（16至24岁）失业率升至10.4%，较去年9%和2023年12月的8%有所上升 [7] - 寻找工作超过27周的失业者人数在12月达到195万人，比一年前的156万人增加，占所有失业者的四分之一 [7] 美股财报季开启与金融业展望 - 美股第四季度财报季正式拉开帷幕，摩根大通和纽约梅隆银行将于周二公布财报 [3][4] - 美国银行、富国银行、花旗集团将于周三公布财报 [4] - 高盛、摩根士丹利及台积电将于周四公布财报 [4] - 华尔街分析师普遍预计大型商业银行将展示创纪录业绩 [9] - 高盛发布研报称，2026年美国银行股板块展望“建设性向好”，看好第四季度财报季 [10] - 高盛指出，市场共识可能大幅低估了净利息收入（NII）和投行、财富管理与股票交易业务的增长韧性 [10] - 分析师预计标普500指数成分公司2025年第四季度整体盈利将实现增长8.3%，呈现连续十个季度的年度利润增长趋势 [11] - 预计标普500指数11个行业中有8个将报告盈利增长 [14] 台积电业绩与AI产业链 - 台积电业绩被视为“AI算力产业链风向标”，其财报对判断AI芯片需求至关重要 [4] - 台积电12月营收约3,350亿元新台币，同比增长20.4%，环比下降2.5% [12] - 2025年累计营收达3.81万亿元新台币，同比增长31.6% [12] - 第四季度营收总计10460.8亿新台币，高于上年同期的8684.6亿新台币，并超过分析师普遍预测的1.0359万亿新台币 [12] - 高盛将台积电12个月内目标价大幅上调35%至2330新台币，台积电台股股价一度飙升6.9%，创历史新高 [13] - 台积电美股ADR自2026年开年以来已大幅上涨8%，市值接近2万亿美元 [14] - 公司为英伟达、AMD、博通等AI芯片巨头提供代工，受益于AI基础设施需求激增 [14] 华尔街对2026年市场展望 - 华尔街分析师普遍预期标普500指数将在2026年延续牛市轨迹，有望冲击8000点位 [3] - 高盛认为，随着减税细则生效、金融条件宽松及通胀逆风缓解，美国经济“软着陆”轨迹在2026年将成为现实 [7] - 华尔街策略师大多基于强于市场一致预期的盈利增长加速轨迹，看好今年美国股市延续牛市表现 [14]

市场整体动态 - 美国股指期货在周一大幅下跌 道琼斯工业平均指数期货下跌0.7% 标普500指数期货下跌0.6% 以科技股为主的纳斯达克100指数期货领跌 跌幅约0.9% [1] - 市场动荡源于美国司法部对美联储主席杰罗姆·鲍威尔展开刑事调查 引发对美联储独立性的担忧 [1][2] - 美元指数下跌 创近三周以来最大跌幅 彭博美元现货指数下跌0.3% [4][17][18] - 黄金价格因对货币政策政治干预的担忧而创下历史新高 [4][23] 宏观经济与政策 - 美联储主席鲍威尔发表强硬声明 称司法部的行动是特朗普总统施压美联储降息行动的升级 [2] - 鲍威尔表示 刑事指控的威胁源于美联储基于服务公众的最佳判断来设定利率 而非遵从总统的偏好 [3] - 分析人士认为 此举使白宫与美联储之间的斗争公开化 加剧了对货币政策受政治干预的担忧 [4][21] - 投资者正等待本周发布的12月通胀数据 包括周二的消费者物价指数和周三的生产者价格指数及零售销售数据 以寻找美联储本月末会议的政策信号 [5][8] - 在12月就业报告显示劳动力市场持续降温但未预示经济急剧放缓后 市场普遍预计美联储本月不会降息 [5] 银行业与金融股 - 银行及其他金融服务类股因特朗普对信用卡发行商的警告而下跌 [7] - 特朗普表示 如果信用卡发卡机构不将利率上限设定在10% 它们将“违反法律” [7][14] - 受此影响 第一资本金融公司在盘前交易中下跌10% 花旗集团和摩根大通股价亦下跌 [7] - 本周美国大型银行将拉开财报季序幕 预计将公布创纪录的年度业绩 且银行股整体表现有望连续第二年跑赢大盘 [9][10] - 具体财报日程：摩根大通和纽约梅隆银行将于周二公布业绩 美国银行、富国银行和花旗集团将于周三公布 高盛、摩根士丹利和台积电将于周四公布 [9] 公司特定新闻 - 沃尔玛股价在盘前上涨3% 因该公司宣布计划在今年推出更多无人机送货服务 [11] - Affirm Holdings股价在盘前上涨4% 此前花旗分析师重申了对该公司的买入评级 [11] - 美国航空股价在盘前下跌3% 此前巴克莱分析师维持对其的持有评级 目标价16美元 [12] - Sun Country Airlines股价在盘前大涨17% 因Allegiant Travel同意以约15亿美元（包含4亿美元债务）的现金加股票交易收购这家廉价航空公司 [13] - 第一资本金融公司和美国运通股价在盘前分别下跌8%和4% 直接受特朗普呼吁信用卡利率设限影响 [14] - 特朗普设定了1月20日为合规最后期限 [15] 地缘政治与其他因素 - 市场关注伊朗局势 国内动荡使该国濒临革命边缘 特朗普表示美国正在“考虑”采取军事行动回应镇压抗议活动 [6] - 油价因投资者权衡对原油供应的潜在影响而回落 [6] - 美国就委内瑞拉石油运输问题向古巴施加更大压力 格陵兰岛在特朗普表示美国可能寻求控制该丹麦领土后仍受关注 [7] - 特朗普表示可能因个人感受将埃克森美孚排除在委内瑞拉事务之外 [26]