巴菲特及伯克希尔哈撒韦的近期股票操作 - 沃伦·巴菲特在第四季度监督了苹果、亚马逊和美国银行股票的出售 [1] - 尽管巴菲特已于去年年底退出舞台，但他仍在幕后为投资者提供大量指引 [1] 涉及的股票与公司 - 相关股票涉及伯克希尔哈撒韦、亚马逊、苹果和美国银行 [1] - 新闻媒体提及了《纽约时报》 [1]

伯克希尔哈撒韦持仓调整 - 连续第三个季度减持苹果，第四季度抛售超过1029万股，持股数环比减少4.32%，持仓市值环比减少约28亿美元，持仓占比从22.69%降至22.60% [3] - 持续减持美国银行，第四季度卖出近5080万股，持股数环比减少8.94%，持仓占比降至10.38%，自2024年中以来累计减持约50% [6][8] - 大幅减持亚马逊，持股数量减少至约230万股，环比下降逾77.2%，持仓占比从0.82%骤降至0.19% [8] - 四季度唯一新建仓个股为纽约时报，买入506.7万股，持仓市值3.52亿美元，持有约3.1%的股份，持仓占比0.13% [9] - 截至四季度末，前三大重仓股依次为苹果、美国运通、美国银行 [2][5][7] 段永平（H&H）投资组合变动 - 四季度将英伟达仓位大幅增加逾11倍，增持663.93万股，总持股数达723.71万股，持仓市值跃升至13.5亿美元，使其成为组合第三大重仓股（占比7.72%） [10][12] - 新开仓三家AI垂直领域公司：CoreWeave、Credo Technology、Tempus Ai，合计仓位占比约0.28% [12] - 增持伯克希尔哈撒韦与谷歌、拼多多，同时大幅减持阿斯麦87.63% [11][13] - 截至四季度末，共持有14只美股，持仓总市值174.89亿美元 [10] 高瓴HHLR Advisors持仓调整 - 四季度大幅增持拼多多，持股从859万股增至1072万股，持仓市值从11.36亿美元升至12.16亿美元，占投资组合比例从28%跃升至39% [15] - 显著加仓阿里巴巴，持股从328.9万股增至543万股，持仓市值从5.88亿美元升至7.96亿美元，占组合比例升至26%，为第二大重仓股 [15] - 清仓百度，并减持网易、富途控股、满帮、Webull等 [14][15] - 对富途控股持股从323.8万股降至163万股，持仓市值从5.63亿美元降至2.68亿美元，仓位占比从14%降至8.6% [15] - 对Webull持股从3308万股大幅降至597万股，持仓市值从4.89亿美元降至4642万美元，仓位占比从12%降至1.5% [15] 桥水基金持仓动向 - 四季度持仓总市值从255亿美元增至约274亿美元 [17] - 前十大持仓标的占总市值的36.35%，包括SPY、IVV、英伟达、拉姆研究、赛富时、谷歌、微软、亚马逊等 [17] - 增持英伟达（组合占比增加0.79个百分点）、亚马逊、美光科技（组合占比增加0.92个百分点）及纽蒙特（组合占比增加0.71个百分点）等AI相关及黄金股 [17][18] - 减持幅度最大的前五大标的包括UBER（组合占比减少1个百分点）、费哲（Fiserv，组合占比减少0.8个百分点）、谷歌（组合占比减少0.71个百分点）、META（组合占比减少0.66个百分点）和微软（组合占比减少0.49个百分点） [17][18]

伯克希尔哈撒韦2025年第四季度持仓变动 - 截至2025年第四季度末，公司整体持仓规模为2740亿美元，较前一季度的2670亿美元有所增加，前十大重仓股集中度为88.26% [1] - 与去年第三季度末相比，公司第四季度增持了4个标的，减持9个标的，新进1个标的（纽约时报）[1] - 持仓调整发生在沃伦·巴菲特卸任首席执行官、格雷格·埃布尔接任之际，可能是为了让投资组合更易于继任者管理 [1][2] 主要减持标的 - **苹果公司 (AAPL)**：减持1029万股，持股数下降约4.32%，但仍是最大持仓，持仓市值为619.6亿美元，占投资组合的22.60% [1][2] - **美国银行 (BAC)**：减持5077.4万股，持仓市值为284.5亿美元，占投资组合的10.38% [1][2] - **亚马逊 (AMZN)**：大比例减持77.24%，持仓减少772.4万股至227.6万股 [3] 主要增持及新进标的 - **雪佛龙 (CVX)**：增持809.157万股，持仓市值为198.4亿美元，占投资组合的7.24% [2][4] - **安达保险 (CB)**：增持1291.6288万股，持仓市值为106.9亿美元，占投资组合的3.90% [2][4] - **达美乐比萨 (DPZ)**：增持36.8055万股，持仓市值为13.96亿美元，占投资组合的0.51% [4] - **拉马尔户外广告 (LAMR)**：增持300股 [4] - **纽约时报 (NYT)**：新进建仓506.5744万股，持仓市值为3.5166亿美元，占投资组合的0.13% [4][5] 其他重要持仓变动 - **美国运通 (AXP)**：持股数量无变化，持仓市值为560.9亿美元，占投资组合的20.46% [2] - **可口可乐 (KO)**：持股数量无变化，持仓市值为279.6亿美元，占投资组合的10.20% [2] - **穆迪 (MCO)**：持股数量无变化，持仓市值为126.0亿美元，占投资组合的4.60% [2] - **西方石油 (OXY)**：持股数量无变化，持仓市值为108.9亿美元，占投资组合的3.97% [2] 相关公司股价表现 - 苹果股价在2025年上涨约9%，但跑输标普500指数，2026年初至今股价已下跌2.7% [1] - 亚马逊股价在2026年初至今累计下跌12.85% [3] - 伯克希尔建仓纽约时报的消息公布后，其股价盘后一度上涨超过10%，随后涨幅收窄至2.6%左右 [5]

伯克希尔·哈撒韦最新投资组合变动 - 伯克希尔·哈撒韦在2025年第四季度（巴菲特担任CEO的最后一个季度）向美国证券交易委员会提交的持仓更新文件中，披露了对《纽约时报》新增3.5亿美元投资 [1][4] - 同期，公司增持了约800万股雪佛龙股票，使其持股总量超过1.3亿股 [2][5] - 公司在该季度继续减持美国银行与苹果股票，分别减持约5000万股和约1000万股，截至2025年底仍持有近8100万股美国银行和近2.28亿股苹果股票 [3][6] 对《纽约时报》的投资分析 - 此次投资被视为一个略显意外的举动，因为沃伦·巴菲特曾在2020年出售伯克希尔旗下所有报纸资产，并断言报业多数领域“已穷途末路” [1][4] - 然而，巴菲特当时也认为《纽约时报》、《华尔街日报》这类全国性品牌报纸仍可能表现良好 [1][4] - 西北大学梅迪尔新闻学院教授蒂姆·富兰克林指出，这是伯克希尔对《纽约时报》商业战略的强力背书，并认为《纽约时报》已从传统报业转型为蓬勃发展的数字业务，拥有超过1200万数字订阅用户及《Wordle》、The Athletic等热门游戏和体育平台 [1][2][4][5] - 伯克希尔披露持仓后，《纽约时报》股价在盘后交易中大涨近3% [2][5] - 季度持仓文件未明确此次投资决策由巴菲特本人还是其他投资经理做出，因巴菲特通常负责规模超10亿美元的投资 [2][5] 对雪佛龙的投资分析 - 增持雪佛龙股份的时机精准，在特朗普承诺重振委内瑞拉石油业务后，雪佛龙股价大幅飙升 [2][5] - 雪佛龙是唯一在委内瑞拉有重大业务的美国大型石油公司，日产原油约25万桶 [3][6] - 自2026年初至美国突袭抓捕委内瑞拉总统马杜罗前，雪佛龙股价已上涨近19% [3][6] - 伯克希尔长期看好石油行业，多年来一直是雪佛龙与西方石油的主要投资方 [2][5] 伯克希尔·哈撒韦的业务构成 - 除股票投资外，伯克希尔还全资拥有数十家企业，包括保险巨头盖可、多家大型公用事业公司、BNSF铁路，以及DQ、时思糖果等众多制造与零售品牌 [3][6]

机构投资动态 - 美国银行在2025年第四季度大幅增持Bitmine (BMNR)股票，截至2025年12月31日持有3,162,085股，价值约8580万美元，环比增幅高达1668% [1] - 加拿大皇家银行同期增持BMNR股票至764,797股，价值约2070万美元，环比增长121% [1] 行业趋势 - 传统银行正通过增持以太坊相关公司（如Bitmine）的股票，加速以间接方式建立以太坊敞口 [1]

伯克希尔哈撒韦2025年第四季度13F持仓报告核心观点 - 这是沃伦·巴菲特担任伯克希尔哈撒韦CEO的最后一个季度持仓报告，继任者格雷格·埃布尔已于2026年1月1日接任 [1] - 报告期内，公司继续调整科技巨头持仓，连续第三个季度减持苹果，并大幅削减亚马逊持仓 [1] - 公司投资组合总市值环比增长，从2670亿美元增至2740亿美元 [1][2] - 公司前十大持仓标的集中度极高，占总市值的88.26% [1][2] 投资组合整体变动 - 持仓总市值从上一季度的2670亿美元增长至2740亿美元，环比增加70亿美元 [1][2] - 新增1只个股，增持4只个股，减持9只个股，清仓0只个股 [1] - 前十大持仓标的占总市值的88.26% [1][2] 前五大重仓股详情及变动 - **苹果 (AAPL.US)**：仍为第一大持仓，持股约2.3亿股，市值约620亿美元，占投资组合22.60%，持股数量较上季度减少4.32% [2][4] - **美国运通 (AXP.US)**：位列第二，持股约1.5亿股，市值约561亿美元，占投资组合20.46%，持股数量与上季度相同 [2][4] - **美国银行 (BAC.US)**：位列第三，持股约5.2亿股，市值约285亿美元，占投资组合10.38%，持股数量较上季度减少8.94% [3][4] - **可口可乐 (KO.US)**：位列第四，持股4亿股，市值约280亿美元，占投资组合10.20%，持股数量与上季度相同 [3][4] - **雪佛龙 (CVX.US)**：位列第五，持股约1.3亿股，市值约198亿美元，占投资组合7.24%，持股数量较上季度增加6.63% [3][4] 第六至第十大重仓股及显著个股变动 - 第六至第十大重仓股依次为：穆迪、西方石油、安达保险、卡夫亨氏、谷歌 [3] - **安达保险 (CB.US)**：在第四季度持仓数量较上季度增加了9.31% [3] - **亚马逊 (AMZN.US)**：被大幅减持，持仓数量较上季度减少77.24%至227.6万股，持仓市值约为5.3亿美元，占投资组合比例降至0.19% [4] - **纽约时报 (NYT.US)**：公司首次建仓，买入506.7万股，持仓市值为3.52亿美元，占投资组合0.13% [4] 前五大买入与卖出标的 - **前五大买入标的**（按持仓比例变化）：安达保险（增持0.59%）、雪佛龙（增持0.15%）、纽约时报（新建仓0.13%）、达美乐披萨（增持0.03%）、拉马尔户外广告（增持0%）[5][7] - **前五大卖出标的**（按持仓比例变化）：亚马逊（减持0.63%）、美国银行（减持0.59%）、德维特（减持0.28%）、Pool（减持0.15%）、苹果（减持0.09%）[5][7]

伯克希尔·哈撒韦2025年第四季度持仓总览 - 截至2025年第四季度末，伯克希尔整体持仓规模为2740亿美元，较前一季度的2670亿美元有所增加 [2] - 前十大重仓股集中度为88.26%，名单相较前一季度未变，仅排名略有调整 [1][2] - 前十大重仓股依次为：苹果、美国运通、美国银行、可口可乐、雪佛龙、穆迪、西方石油、瑞士安达保险、卡夫亨氏、谷歌母公司Alphabet [2] 主要减持操作 - 减持苹果1029.4956万股，持股数环比减少4.32%，持仓市值环比减少约28亿美元，为当季减持市值最多的个股 [3][4][7] - 减持美国银行5077.4078万股，持股数环比减少8.94%，持仓占比降至10.38% [3][6] - 大幅减持亚马逊，持股数量削减77.24%，在投资组合中的占比从0.82%骤降至0.19% [5] 主要增持与新进操作 - 增持雪佛龙809.157万股，持股数环比增长6.63%，持仓市值达198.4亿美元 [3][9] - 增持瑞士安达保险1291.6288万股，持股数环比增长9.31% [3][9] - 增持达美乐披萨36.8万股，持股数环比增长12.34%，持有市值增至14亿美元 [9] - 首次建仓纽约时报，买入506.57万股，市值超3.5亿美元，在投资组合中占比0.13% [8] 持仓保持不变的核心资产 - 对可口可乐的持仓保持不变，持有4亿股，市值279.6亿美元，为第四大重仓股 [3][11] - 对卡夫亨氏、美国运通、穆迪、西方石油的持股数量均无变化 [3] - 伯克希尔是卡夫亨氏最大股东，持股比例约27.5% [11] 相关公司股价与市场表现 - 2025年苹果股价涨幅超9%，表现弱于标普500指数；2026年以来股价下跌超2.8%，表现继续弱于标普500指数 [4] - 2026年以来亚马逊股价已下跌12.85% [5] - 伯克希尔披露持仓后，纽约时报股价盘后上涨约2.40%；去年以来股价累计涨幅近45% [8]

伯克希尔哈撒韦2025年第四季度13F持仓变动核心观点 - 伯克希尔哈撒韦在2025年第四季度，即巴菲特担任CEO的最后一个季度，对其投资组合进行了显著调整，核心操作是连续减持科技巨头苹果，并大幅削减对亚马逊的持仓，同时首次建仓传统媒体公司纽约时报 [2] 对科技巨头的持仓调整 - 连续第三个季度减持苹果，抛售超过1029万股，持股数量环比减少4.3%，季末持仓市值环比减少约28亿美元，持仓占比从22.69%微降至22.60% [2] - 尽管持续减持，苹果仍是公司的头号重仓股 [2] - 对亚马逊的持股数量大幅削减超77%，降至约230万股，持仓占比从三季度的0.82%骤降至0.19% [3] 对金融股的持仓调整 - 抛售美国银行接近5080万股，持股数环比减少8.9%，持仓占比降至6.89%，但美银仍是第三大重仓股 [3] - 对美国银行的持股从2024年中的10.3亿股降至5.17亿股，累计减持约50% [3] 新建仓与增持操作 - 四季度唯一新建仓的个股是纽约时报，买入506.7万股，持仓市值为3.52亿美元，持有约3.1%的股份，持仓在投资组合中位列第30位，占比0.13% [4] - 增持雪佛龙逾809万股，持股数环比增长6.63%，持仓占比环比增加0.15个百分点至7.24%，市值则环比增加约12.3亿美元 [4] 前十大重仓股构成 - 截至2025年四季度末，以持仓市值计，伯克希尔的十大重仓股均为前一季度公司，但部分排名发生变化 [4] - 十大重仓股依次为：苹果、美国运通、美国银行、可口可乐、雪佛龙、穆迪（排名从第七升至第六）、西方石油（排名从第六降至第七）、瑞士安达保险、卡夫亨氏、谷歌母公司Alphabet [4]

伯克希尔·哈撒韦2025年第四季度13F持仓报告核心观点 - 这是巴菲特担任CEO期间的最后一个季度持仓报告，公司整体持仓市值从2025年第三季度末的约2673.3亿美元增长至第四季度末的约2741.6亿美元 [1] - 公司对核心科技股苹果进行连续第三个季度减持，并大幅减持亚马逊，同时新建仓传媒股纽约时报，并增持了雪佛龙、安达保险等股票 [1] 整体持仓概况 - 截至2025年末，公司美股持仓总市值约为2741.6亿美元，较第三季度末的2673.3亿美元有所增长 [1] - 前五大持仓股及其在投资组合中的占比分别为：苹果（22.6%）、美国运通（20.46%）、美国银行（10.38%）、可口可乐（10.2%）、雪佛龙（7.24%）[1][2] 主要减持操作 - 减持苹果约1029.5万股，减持比例约为4.32%，季末持股2.279亿股，对应市值约619.6亿美元，持股数量相比峰值已缩减超过75% [1][4][5] - 减持美国银行约5077.8万股，减持比例约为8.94%，自2024年6月底以来累计减持幅度接近一半，季末持股5.173亿股 [4][5] - 大幅减持亚马逊772.4万股，减持比例高达77.24%，季末持股降至227.6万股，对应市值约5.253亿美元 [4][5] - 此外，还减持了星座品牌、怡安保险、普尔公司等股票 [5] 主要增持与新建仓操作 - 新建仓传媒股纽约时报，买入约506.6万股，季末持仓市值达3.52亿美元，这是公司自2020年出售旗下报业资产后重新进入该行业 [1][6] - 增持安达保险，其在投资组合中的占比增加了0.59个百分点 [7] - 增持雪佛龙，其在投资组合中的占比增加了0.15个百分点，季末已成为第五大持仓股 [1][7] - 增持达美乐比萨和拉马尔户外广告等股票 [6] 新建仓标的（纽约时报）基本面亮点 - 纽约时报2025年第四季度股价上涨超过20% [6] - 截至2025年末，公司总订阅用户数量突破1278万个，其中第四季度净增约45万个纯数字订阅用户 [6] - 2025年第四季度公司营业利润同比增长10.2%，达到1.616亿美元 [6] - 2025年第四季度数字广告收入同比增长24.9%，主要受广告主需求旺盛及新广告资源推动 [6]

核心观点 - 全球基金经理对美元的厌恶程度创下自2012年有记录以来的最高点，资金正以前所未有的速度逃离美元资产，涌向欧洲、日本、新兴市场、黄金和石油 [1] - 特朗普政府反复无常的政策，特别是贸易政策和对美联储独立性的干预，正在动摇美元作为全球“避风港”的根基 [1][3] 市场情绪与资金流向 - 美国银行的牛熊指标读数显著高于卖出阈值，显示市场情绪极度亢奋，是一个明确的反向投资信号 [7] - 2026年开年至今，已有高达1040亿美元的资金涌入欧洲及日本等发达市场基金，而同期流入美国基金的资金仅有250亿美元，前者是后者的四倍多 [6] - 先锋集团和摩根资产管理等大型机构正在重新审视美元资产配置和对冲策略，摩根资产管理近几周一直在做空美元 [6] - 市场押注美元对欧元贬值的“风险逆转”指标，达到了过去十年里只有在新冠疫情期间和2025年4月特朗普推出“对等关税”后才出现过的极端水平 [4] 美元表现与驱动因素 - 美元指数在2025年暴跌了超过9.4%，进入2026年年初至今又下跌了约1.2%，上月一度跌至四年来的最低水平95.51 [4] - 美元贬值的核心驱动力是投资者对美国政策稳定性的信心崩塌，特别是2025年4月推出的“对等关税”政策以及后续的关税威胁 [3] - 特朗普对美联储独立性的干预，包括公开施压其提名的美联储主席候选人，削弱了市场对美元币值稳定的根本信任 [3] - 交易员普遍预计美联储将在2026年降息两次，随着利差优势消失，给美元带来持续的下行压力 [8] 替代资产崛起与资产轮动 - 2026年1月，现货黄金价格首次突破每盎司5000美元大关，2026年初至今黄金上涨了13.4% [6][8] - 2026年初至今，石油上涨了9.5%，而美股微跌0.2%，美元下跌1.4% [8] - 全球资金正从美元资产向实物资产和新兴市场加速迁徙，形成“从华尔街到主街，从美国到新兴市场”的结构性转向 [8] - 黄金与美元通常呈现负相关关系，美元的疲软提振了黄金需求，“弃美元、购黄金”是对冲美元信用风险的直观体现 [6] 结构性压力与长期挑战 - 美国的海外净债务对GDP比例已经超过90%，意味着其履行债务偿还的能力在下降 [7] - 美元在全球官方外汇储备中的占比，已经连续多个季度低于60%，创下数十年来的新低 [8] - 国际评级机构警告，如果美国财政状况恶化或长期贸易战削弱全球对美元的信任，美国的信用评级面临下调风险 [7] - 从美国政府削弱美联储独立性到其他国家构建替代支付体系，美元的主导地位正面临前所未有的长期结构性挑战 [8]