Shares of Bank of America (BAC) , one of the most interest rate-sensitive among big banks, gained 18.2% in the past month, outperforming the S&P 500 Index. Meanwhile, its close peers – JPMorgan (JPM) and Citigroup (C) – rallied 10.8% and 18.5%, respectively. BAC One-Month Price Performance Image Source: Zacks Investment ResearchThe U.S. stock market experienced notable volatility over the past month, largely due to developments in trade policy and monetary decisions from the Federal Reserve. Early in the pe ...

Bank of America is one of the world's leading financial institutions, serving individual consumers, small and middle-market businesses and large corporations with a full range of banking, investing, asset management and other financial and risk management products and services. The company provides unmatched convenience in the United States, serving approximately 69 million consumer and small business clients with approximately 3,700 retail financial centers, approximately 15,000 ATMs (automated teller mach ...

公司整体概况 - 截至2025年3月31日，公司资产为3.3万亿美元，员工约21.3万人，服务美国及其属地和超35个国家的客户，零售业务覆盖美国主要市场，服务约6900万消费者和小企业客户[18] 股息相关 - 2025年4月23日，公司董事会宣布每股0.26美元的季度普通股股息，将于6月27日支付给6月6日登记在册的股东[20] - 2025年第一季度，公司支付了19亿美元的普通股股息[106] 整体财务关键指标变化（与2024年同期对比） - 2025年第一季度净收入为74亿美元，摊薄后每股收益0.90美元，高于2024年同期的67亿美元和0.76美元[22] - 2025年第一季度净利息收入较2024年同期增加4.11亿美元至144亿美元，完全应税等价基础上的净利息收益率为1.99%，与去年同期持平[26] - 2025年第一季度非利息收入较2024年同期增加11亿美元至129亿美元[27] - 2025年第一季度信贷损失拨备较2024年同期增加1.61亿美元至15亿美元[28] - 2025年第一季度总营收为273.66亿美元，高于2024年同期的258.18亿美元[21] - 2025年第一季度非利息费用增至178亿美元，较2024年同期增加5.33亿美元[29] - 2025年第一季度所得税费用为7.2亿美元，2024年同期为5.88亿美元；有效税率分别为8.9%和8.1%[30] - 若不考虑税收抵免和离散项目，2025年和2024年第一季度调整后有效税率约为26%[30] 整体财务关键指标变化（与2024年第四季度对比） - 2025年第一季度净利息收入为144.43亿美元，2024年第四季度为143.59亿美元[43] - 2025年第一季度非利息收入为129.23亿美元，2024年第四季度为109.88亿美元[43] - 2025年第一季度净利润为73.96亿美元，2024年第四季度为66.65亿美元[43] - 2025年第一季度平均普通股发行和流通股数为76.779亿股，2024年第四季度为77.384亿股[43] - 2025年第一季度资产平均回报率为0.89%，2024年第四季度为0.80%[43] - 2025年第一季度总贷款和租赁为10937.38亿美元，2024年第四季度为10810.09亿美元[43] - 2025年第一季度总存款为19583.32亿美元，2024年第四季度为19579.50亿美元[43] - 2025年第一季度贷款和租赁损失准备金占未偿还总贷款和租赁的百分比为1.20%，2024年第四季度为1.21%[43] - 2025年第一季度年化净冲销占平均未偿还贷款和租赁的百分比为0.54%，2024年第四季度为0.54%[43] - 2025年第一季度普通股一级资本比率为11.8%，2024年第四季度为11.9%[43] 生息资产相关指标变化 - 2025年第一季度总生息资产平均余额2966.843亿美元，利息收入34.211亿美元，收益率4.67%；2024年第一季度平均余额2860.583亿美元，利息收入36.443亿美元，收益率5.12%[44] - 2025年第一季度净利息收入14.588亿美元，收益率1.99%；2024年第一季度净利息收入14.190亿美元，收益率1.99%[44] 非利息收入各项目变化 - 服务费用增加1.19亿美元，主要因国债服务费用增加[31] - 投资和经纪服务增加6.26亿美元，主要因平均股票市场估值上升和资产管理规模正向流动[31] - 做市及类似活动减少3.04亿美元，主要因固定收益、货币和大宗商品信贷产品交易收入及外汇风险管理活动收入降低[32] - 其他收入增加6.86亿美元，主要因杠杆融资头寸收益和某些估值调整[32] 财务指标计算方法相关 - 公司将按全额应纳税额基础计算的净利息收入视为非公认会计准则财务指标[34] - 公司可能会呈现排除某些项目的关键绩效指标和比率，以评估业务潜在运营表现和趋势[35] - 公司评估业务会基于使用有形股权的某些比率，以评估股权使用情况[37] 消费者银行业务关键指标变化 - 消费者银行业务2025年第一季度净利息收入85.05亿美元，较2024年的81.97亿美元增长4%[49] - 消费者银行业务2025年第一季度净利润25.31亿美元，较2024年的26.56亿美元下降5%[49] - 消费者银行业务2025年第一季度信贷损失拨备12.92亿美元，较2024年的11.50亿美元增长12%[49] - 消费者银行业务2025年第一季度非利息支出58.26亿美元，较2024年的54.75亿美元增长6%[49] - 消费者银行业务平均贷款和租赁额从2024年的3130.38亿美元增至2025年的3150.38亿美元，增长1%[50] - 消费者银行业务平均存款从2024年的9524.66亿美元降至2025年的9475.50亿美元，下降1%[50] - 消费者投资资产从2024年的456.4亿美元增至2025年的497.7亿美元，增长41.3亿美元[55] - 消费者银行业务平均分配资本从2024年的432.5亿美元增至2025年的440.0亿美元，增长2%[50] - 2025年第一季度，信用卡总购买量增至882亿美元，借记卡购买量增至1402亿美元，分别较2024年同期增加12亿美元和78亿美元[58] - 2025年第一季度，消费者银行的首套房抵押贷款和房屋净值贷款发放量分别较2024年同期增加1.69亿美元和2.34亿美元；公司整体的首套房抵押贷款和房屋净值贷款发放量分别较2024年同期增加11亿美元和3.23亿美元[59] 消费者银行业务其他指标 - 截至2025年3月31日的三个月，总存款利差（不包括非利息成本）为2.85%，高于2024年同期的2.69%[57] - 2025年3月31日，消费者投资资产为4976.8亿美元，高于2024年同期的4563.91亿美元；活跃数字银行用户为4902.8万，高于2024年同期的4707.9万；活跃移动银行用户为4049.2万，高于2024年同期的3854.4万[57] 全球财富与投资管理（GWIM）业务关键指标变化 - 2025年第一季度，全球财富与投资管理（GWIM）净收入为10亿美元，与2024年同期基本持平；净利息收入降至18亿美元，非利息收入增至43亿美元，非利息支出增至47亿美元[60][63][64] - 2025年第一季度，GWIM的平均贷款和租赁增加137亿美元至2323亿美元，平均存款减少110亿美元至2864亿美元[66] 全球银行业务关键指标变化 - 2025年第一季度，全球银行净收入降至19亿美元，较2024年同期减少7300万美元；净利息收入降至32亿美元，较2024年同期减少3.09亿美元[71][73] - 2025年第一季度，全球银行非利息收入为28亿美元，其中其他收入实现约2.3亿美元的收益；信贷损失拨备降至1.54亿美元，较2024年同期减少7500万美元[74] - 2025年第一季度，全球银行非利息支出增至32亿美元，较2024年同期增加1.72亿美元；平均分配资本回报率降至15%，低于2024年同期的16%[75] - 2025年第一季度商业贷款收入较2024年同期减少3.07亿美元，主要因净利息收入和租赁相关收入降低[77] - 2025年第一季度全球交易服务收入较2024年同期增加1400万美元，主要得益于平均存款余额增加和资金服务费用提高[78] - 2025年第一季度平均贷款和租赁额达3786亿美元，较2024年同期增长1%；平均存款额达5752亿美元，较2024年同期增长9%[79] 投资银行业务关键指标变化 - 2025年第一季度公司投资银行费用（不包括自营交易）为15亿美元，较2024年同期下降3%，主要因股权保险费用降低[82] 全球市场业务关键指标变化 - 2025年第一季度全球市场净收入为19亿美元，较2024年同期增加2.26亿美元，主要因收入增加，部分被非利息费用增加抵消[83][85] - 2025年第一季度全球市场收入为66亿美元，包括销售和交易收入增加及其他收入实现约2.3亿美元收益[86] - 2025年第一季度全球市场非利息费用为38亿美元，较2024年同期增加3.19亿美元，主要因收入相关费用增加和业务持续投资[87] - 2025年第一季度全球市场平均总资产为9693亿美元，较2024年同期增加740亿美元；期末总资产为9595亿美元，较2024年12月31日增加829亿美元[88] - 2025年第一季度全球市场平均分配资本回报率为16%，高于2024年的15%[89] 其他业务关键指标变化 - 2025年第一季度所有其他业务净亏损400万美元，较2024年同期的6.96亿美元大幅减少[93] - 其他业务净亏损减少6.92亿美元至400万美元，主要因非利息费用降低[95] - 非利息费用减少7.04亿美元至2.9亿美元，主要因上一年为公司估计的联邦存款保险公司特别评估增加计提7亿美元；所得税收益减少9400万美元至18亿美元，主要因税收优惠收益降低[96] 整体资产与贷款相关指标变化 - 截至2025年3月31日，总资产较2024年12月31日增加879亿美元至3.3万亿美元[23] - 截至2025年3月31日，总负债较2024年12月31日增加879亿美元至3.1万亿美元[24] - 2025年3月31日股东权益为2956亿美元，与2024年12月31日相比基本不变[25] - 截至2025年3月31日的三个月，平均总贷款和租赁为8016亿美元，较2024年的8872亿美元下降10%；平均总资产为347834亿美元，较2024年的354484亿美元下降[94] - 2025年3月31日，期末总贷款和租赁为7428亿美元，较2024年12月31日的8177亿美元下降9%；期末总资产为317736亿美元，较2024年12月31日的341272亿美元下降7%[94] 资本计划与监管相关 - 基于2024年CCAR压力测试结果，公司的压力资本缓冲（SCB）为3.2%，有效期从2024年10月1日至2025年9月30日；2025年4月，公司提交了2025年CCAR资本计划和相关监管压力测试[103] - 董事会授权了一项250亿美元的普通股回购计划，于2024年8月1日生效；在截至2025年3月31日的三个月内，公司回购了45亿美元的普通股[104] - 2025年3月31日，公司标准化方法下的一级资本比率为约束性比率；从2024年10月1日至2025年9月30日，公司标准化方法下的最低CET1要求为10.7%，高级方法下为10.0%[107][108] - 公司的全球系统重要性银行（G - SIB）附加费预计在2027年1月1日从3.0%提高到3.5%，除非2025年12月31日计算的附加费低于3.5%；2025年3月31日，公司标准化方法下的CET1资本比率为11.8%，超过了要求[109] - 2025年3月31日，CET1资本为2012亿美元，较2024年12月31日增加9400万美元；一级资本减少18亿美元；标准化方法下的总资本增加11亿美元；标准化方法下的风险加权资产（RWA）增加153亿美元至1711亿美元；补充杠杆敞口增加415亿美元[112] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司普通股股东权益分别为27.5082亿美元和27.24亿美元[115] - 2025年3月31日和2024年12月31日，标准化方法下的总资本分别为256.466亿美元和255.363亿美元，高级方法下分别为245.995亿美元和244.809亿美元[115] - 2025年3月31日和2024年12月31日，标准化方法下的风险加权资产分别为1711亿美元和1696亿美元，高级方法下分别为1514亿美元和1490亿美元[116] - 2025年3月31日，美国银行的普通股一级资本比率标准化方法为13.4%，高级方法为16.6%；一级资本比率标准化和高级方法均为13.4%；总资本比率标准化方法为14.5%，高级方法为17.1%[118] - 2024年12月31日，美国银行的普通股一级资本比率标准化方法为13.5%，高级方法为16.9%；一级资本比率标准化和高级方法均为13.5%；总资本比率标准化方法为14.5%，高级方法为17.3%[118] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司总损失吸收能力（TLAC）占风险加权资产的百分比分别为27.4%和27.1%，占补充杠杆敞口的百分比分别为12.1%和12.0%[120] - 2025年4月17日，美联储发布拟议规则制定通知，以降低压力资本缓冲要求的波动性[121] - 2025年3月31日，BofAS暂定净资本为203亿美元，监管净资本为174亿美元

市场动态与投资趋势 - 在长期利率上升和持续通胀的背景下，投资者转向实物资产以对冲市场风险[1] - 实物资产具有与传统投资低相关性及抗通胀特性，在当前环境中重要性提升[2] - 2025年对长期投资者而言是选择性布局特定实物资产领域的良机[2] 实物资产类别分析 - 商业地产(CRE)呈现积极势头：供需再平衡、估值趋稳及流动性改善推动投资者信心回升[6] - 农田投资提供稳定性与多元化：2025年作物年度竞争压力减轻，地价保持稳定或小幅下降，利于战略布局[6] - 林地投资对冲市场不确定性：生物生长特性使其免受市场周期及地缘政治风险影响，适合低风险偏好长期投资者[6] - 全球能源需求增长：新兴市场人口增长、制造业扩张及生活水平提升推动能源消费，未来供应将偏向天然气、可再生能源等低碳来源[6] 机构背景与服务 - 美国银行旗下专业资产管理团队(SAM)在林地、农田、能源矿产、房地产及私营企业领域拥有丰富管理经验[2] - 团队为超高净值客户及美林客户提供实物资产收购与管理服务，覆盖复杂资产的全生命周期[2] - 公司全球业务网络覆盖35个国家，拥有6900万零售客户及5900万数字银行用户，在财富管理及投行领域处于领先地位[4]

银行业巨头概况 - 摩根大通(JPM)和美国银行(BAC)是美国最多元化的金融机构之一 提供零售银行 投资银行和财富管理等全球服务 [1] - 摩根大通以资产规模计是美国最大银行 在投行业务占据领先地位 美国银行资产规模第二 拥有最广泛的零售银行网络 [2] - 两家银行均被认定为"大而不能倒" 拥有强劲信用评级和资本实力 持续增长的股息对收益型投资者具有吸引力 [2] 业务发展战略 - 摩根大通计划到2027年新增500家分支机构 2024年已建成150家 将成为覆盖全美48州的最大分行网络银行 同时将改造1700家现有网点 [5][6] - 摩根大通2021年在英国推出数字银行Chase 计划扩展至欧盟国家 并加强在中国商业银行业务 [6] - 摩根大通通过并购扩张 2023年将巴西C6 Bank持股增至46% 收购Aumni和第一共和银行等 [7] - 美国银行侧重有机增长 计划到2026年新增165个金融中心 同时升级现有网点 增强数字化工具如Zelle和AI助手Erica [8][9] 投行业务表现 - 2022年因俄乌冲突和经济放缓 两家投行收入大幅下降 摩根大通投行费用下降59% 美国银行下降46% [10][14][15] - 2024年出现反弹 摩根大通投行费用同比增长49% 美国银行增长31% 2025年一季度摩根大通以9%市场份额保持全球投行费用第一 [14][15] - 特朗普关税政策导致并购活动复苏推迟至2025年下半年 对两家银行投行业务构成压力 [12][13] 利率敏感性分析 - 摩根大通净利息收入(NII)2019-2024年复合增长率10.1% 预计2025年NII达945亿美元 其中45亿来自市场NII [17] - 美国银行是利率最敏感银行之一 去年美联储降息100基点提升其NII 预计2025年NII增长6-7% 四季度NII在155-157亿美元之间 [18] 资本回报政策 - 摩根大通2024年3月将季度股息提高12%至每股1.4美元 近五年股息年化增长率6.8% 当前股息收益率2.29% [20][21] - 美国银行2024年7月股息提高8%至每股0.26美元 近五年股息年化增长率8.8% 当前收益率2.6% [20][21] - 摩根大通2024年7月批准300亿美元股票回购计划 截至2025年3月剩余117亿额度 美国银行批准250亿回购计划 剩余144亿额度 [24] 股票表现与估值 - 2025年摩根大通股价上涨2% 美国银行下跌9.1% 同期标普500指数下跌5.9% [27] - 摩根大通12个月市净率2.59倍 美国银行1.51倍 均高于五年中位数 [30] - 摩根大通2025年营收和盈利预计同比下降2.1%和7.8% 2026年预计增长2.5%和5.5% [33] - 美国银行2025年营收和盈利预计增长5.8%和11.9% 2026年预计增长5.8%和16.2% [36] 投资前景比较 - 摩根大通通过国际扩张和数字银行布局实现更均衡增长 包括英国 欧盟 巴西和中国市场 [39] - 摩根大通在投行业务占据全球领先地位 并购活动复苏时将更具优势 [40] - 美国银行侧重美国本土有机增长 更易受美国经济和利率波动影响 [41]

艺术保护项目 - 2025年美洲银行艺术保护项目向16家文化机构提供资助 覆盖美国 欧洲 亚洲 澳大利亚和拉丁美洲的艺术品保护[1] - 项目自2010年启动以来已在40个国家资助超过275个艺术保护项目 涵盖绘画 雕塑 纸上作品 手稿和考古文物[2] - 2025年资助项目包括悉尼歌剧院 国家肖像画廊等机构的标志性艺术品修复[6] 资助项目详情 - 资助范围包括美国国家肖像画廊100多幅总统画像 巴黎圣礼拜教堂彩绘玻璃窗等跨世纪重要文物[6] - 采用先进修复技术 每项保护方案均量身定制[3] - 历史资助项目曾修复莫奈 梵高等艺术大师作品[4] 公司背景 - 美洲银行服务全球6900万个人及小微企业客户 拥有3700家零售金融中心和15000台ATM[7] - 数字银行服务覆盖5900万认证用户 为400万小微企业提供在线金融服务[7] - 在财富管理 企业银行和投资银行领域处于全球领先地位[7] 项目意义 - 通过与非营利艺术机构合作 保护人类共同文化遗产[4] - 艺术保护是公司推动"负责任增长"战略的组成部分[4] - 项目体现公司对连接历史 创造机会和促进地方经济发展的承诺[4]

投资组合收益 - 投资者追求通过股票、债券、ETF等证券组合获得高回报，但收入投资者更关注从流动性投资中产生持续现金流 [1] - 现金流来源包括债券利息、其他投资利息和股息，股息是公司收益分配给股东的部分，通常以股息收益率衡量 [2] - 研究表明股息贡献长期回报的很大部分，许多情况下超过总回报的三分之一 [2] 美国银行股息表现 - 美国银行总部位于夏洛特，属于金融行业，年初至今股价下跌9.69% [3] - 当前股息为每股0.26美元，股息收益率2.62%，高于金融投行行业平均1.21%和标普500的1.65% [3] - 年度股息1.04美元，较去年增长4%，过去5年平均年增长8.84%，共4次上调股息 [4] 财务指标与展望 - 公司派息率为31%，即过去12个月每股收益的31%用于分红 [4] - 2025年每股收益预期3.67美元，同比增长11.89% [5] - 高股息率股票在利率上升期可能承压，但美国银行兼具股息优势和Zacks评级3级（持有） [7] 股息投资特点 - 股息能提升投资收益、降低组合风险并具税收优惠，但并非所有公司都提供季度分红 [6] - 高增长企业或科技初创公司很少分红，而盈利稳定的大型企业更适合股息投资 [7]

文章核心观点 - 美国银行在2025财年第一财季的收益和收入超出市场普遍预期，得益于强劲的净利息收入，2025年第一季度交易业务也做出积极贡献 [1] 公司表现 - 美国银行在2025财年第一财季收益和收入超市场普遍预期 [1] - 美国银行受益于强劲的净利息收入，2025年第一季度交易业务也有积极贡献 [1]

股息宣布 - 董事会宣布普通股季度现金股息为每股0.26美元，将于2025年6月27日支付给2025年6月6日登记在册的股东 [1] - 董事会宣布7%累积可赎回优先股B系列季度现金股息为每股1.75美元，将于2025年7月25日支付给2025年7月11日登记在册的股东 [1] 公司概况 - 公司是全球领先的金融机构，为个人消费者、中小企业和大型企业提供全面的银行、投资、资产管理和金融风险管理产品及服务 [2] - 公司在美国拥有约6900万消费者和小企业客户，约3700个零售金融中心，约15000台ATM机，以及约5900万经过验证的数字银行用户 [2] - 公司在财富管理、企业和投资银行以及跨多种资产类别的交易方面处于全球领先地位，为全球企业、政府、机构和个体提供服务 [2] - 公司通过创新的在线产品和服务为约400万小企业家庭提供行业领先的支持 [2] - 公司在美国本土、其领土和超过35个国家开展业务，股票在纽约证券交易所上市（NYSE: BAC） [2] 投资者与媒体联系 - 投资者可联系Lee McEntire（电话：1.980.388.6780）或Jonathan Blum（固定收益，电话：1.212.449.3112） [4] - 媒体可联系Jocelyn Seidenfeld（电话：1.646.743.3356） [4]

行业背景 - 投资者对经济压力出现时银行股的抛售行为有深刻记忆 硅谷银行倒闭事件曾引发行业震荡 [1][2] - 当前大型银行如美国银行(BAC)的抗风险能力已显著优于2008年金融危机前水平 [2] 公司战略转型 - 美国银行CEO Brian Moynihan自2010年起推行保守增长策略 获得行业认可 [3] - 贷款组合结构发生重大变化 住房抵押贷款和消费贷款敞口大幅减少 商业地产建设贷款占比从39%降至15% [4][5] - 财富管理贷款规模增长超一倍 贷款审核标准显著提高 [5] 财务稳健性提升 - 不良贷款和净核销水平远低于金融危机峰值时期 [6] - 有形普通股本较2009年增长近一倍 全球流动性来源增长超四倍 [7] - 美联储压力测试显示 当前预期贷款损失率为5.5% 显著低于2009年第四季度的10% [7] 风险管理能力 - 银行定期进行内部压力测试 评估经济衰退情景下的承受能力 [10] - 通过严格的贷款审批标准和组合结构调整 信用风险管控能力显著增强 [9] - 在失业率10%、GDP暴跌及资产价格大幅下跌的极端假设下仍保持韧性 [8] 估值与机会 - 当前股价为有形账面价值的138% 低于五年平均156%的水平 [11] - 贸易政策不确定性若缓解 可能带来有利的风险回报比 [12]