文章核心观点 - 中国是全球最大汽车市场、生产国和出口国，新能源汽车发展迅速，比亚迪作为中国汽车制造商发展态势良好，虽面临政治风险，但对投资者而言仍有投资机会 [5][6] 行业情况 - 中国汽车生产正从内燃机车型向新能源汽车转型，2023年新能源汽车占中国市场的35% [5] - 欧盟对中国电动汽车进口量从2020年的16亿美元跃升至2023年的115亿美元，中国电动汽车因制造成本低，在海外销售可获更高利润 [17] - 以色列降低电动汽车销售税，消费者积极响应，购买比亚迪、吉利和特斯拉等品牌汽车 [1] 比亚迪公司情况 发展历程与地位 - 比亚迪成立于1995年，最初是电池制造商，2022年专注于电动汽车，目前是全球顶级汽车制造商之一 [10] 财务数据 - 2023年比亚迪销售额达851亿美元，过去十年复合年增长率为24.3%；每股收益为2.92美元，复合年增长率近30% [8] - 过去五年比亚迪销售税前利润不断上升，2023年达到6.2% [8] - 比亚迪美国存托凭证（ADR）当前市盈率为19 [9] 市场布局 - 比亚迪在美国加利福尼亚州兰开斯特有一个55万平方英尺的制造工厂，雇佣750人，生产电池动力巴士 [11] - 比亚迪美洲首席执行官表示无在美国销售乘用车计划，可能在墨西哥宣布建立汽车组装厂，但否认该厂用于向美国出口 [13] - 比亚迪最新低成本车型海鸥在中国售价不到1万美元，欧盟对其加征17%关税，但比亚迪已计划在匈牙利建厂，产品将免税 [15][16] 定价策略 - 比亚迪部分车型在海外市场售价是中国市场的两倍甚至近三倍，如Atto 3在中国售价19283美元，在德国售价42789美元 [21][22] 市场表现 - 4月比亚迪在以色列以销量排名第一，此前该地位由现代汽车占据 [23] 面临风险与挑战 - 因中美及其他西方国家经济和外交关系紧张，部分分析师认为中国造汽车可能存在监控风险，国家安全担忧或成为出口障碍 [3][4] - 美国总统拜登对中国汽车进口加征100%关税，《降低通胀法案》对使用中国零部件和材料的电动汽车销售进行限制 [14] - 欧洲右倾政治家当选可能提高关税或放宽法规，给比亚迪带来政治风险 [18]

会议主要讨论的核心内容 1) 下半年乘用车市场预计延续价格战和激烈竞争 [1][2] 2) 新能源汽车销量和渗透率持续快速增长 [2][3][4] 3) 多品牌战略推动整体销量上升,细分市场不断丰富 [4][5] 4) 价格带结构变化,高端和低端市场份额均有扩大 [5][6] 5) 汽车出口保持较快增长,新能源车出口占比提升 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 1) 欧盟对中国新能源汽车征收关税的影响 [7][8][9] 2) 中国车企在欧洲本地化生产的趋势 [9][10] 3) 特斯拉在中国的自动驾驶发展情况 [10][11][12][13] 4) 行业自动驾驶技术路线和发展趋势 [13][14][15] 5) 商用车市场中天然气中卡的表现和前景 [16][17][18]

免責聲明 | 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 | | --- | --- | | | 股票發行人現金股息公告 | | 發行人名稱 | 比亞迪股份 | | 股份代號 | 01211 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 81211 RMB | | 相關股份代號及名稱 | 02594 比亞迪 | | 公告標題 | 截至2023年12月31日止年度之末期股息 | | 公告日期 | 2024年6月14日 | | 公告狀態 | 更新公告 | | 更新/撤回理由 | 更新宣派股息相關信息及派息金額、公司預設派發貨幣相關信息及股息派發日 | | 股息信息 | | | 股息類型 | 末期 | | 股息性質 | 普通股息 | | 財政年末 | 2023年12月31日 | | 宣派股息的報告期末 | 2023年12月31日 | | 宣派股息 | 每 股 3.098 RMB | | 股東批准日期 | 2024年6月6日 | | 香港過戶登記處相關信息 | | ...

销量数据 - 2024年5月公司销量331817辆，乘用车销售330488辆，同比增长38.2% [2] - 比亚迪品牌王朝丨海洋销售315227辆，腾势汽车12223辆，仰望汽车608辆，方程豹2430辆 [2] - 集团5月乘用车出口37499辆，同比增长267.5% [2] 皮卡产品BYD SHARK - BYD SHARK定位新能源豪华智能皮卡，售价969800墨西哥比索（折合约41.6万元人民币） [2][3] - 搭载DMO超级混动越野平台，最大动力输出超430匹马力，零百加速5.7秒 [3] - NEDC工况下综合续航840km，纯电续航100km，综合馈电油耗7.5L/100km，比同级燃油皮卡节油40% [3] - 采用CTC电池底盘一体化技术、前后双叉臂独立悬架和皮卡专用后驱总成 [3] DM 5.0技术升级 - 发动机热效率46.06%，百公里亏电油耗2.9L，综合续航2100公里 [3][4] - EHS电混系统功率密度提升70.28%，综合工况效率达92% [4] - 插混专用刀片电池能量密度提升15.9% [4] - 热管理架构优化，高温环境下能耗最高节省10%，低温下最高节省8% [4] - 智电融合电子电气架构实现VCU和双MCU三脑合一，芯片算力提升146% [4] 海外布局 - 比亚迪首款皮卡BYD SHARK在墨西哥首发 [2] - 巴西生产基地将建三座工厂，包括新能源乘用车整车生产工厂（年产能15万辆）和磷酸铁锂电池材料加工工厂 [4]

腾势品牌销量表现 - 腾势汽车5月销售12223辆,同比增长11.1%,实现两年内交付20万台订单里程碑[1] - 腾势D9 5月销量10158台,领跑30万以上豪华MPV市场,达成销量、质量、保值率"三冠王"成就[1] - 全新腾势N7 5月销量2031台,环比增长92%,荣登新豪华纯电中型SUV销量第三[1] 腾势品牌产品布局 - 腾势Z9GT近日在北京车展首秀,定位D级轿车,搭载CTB电池车身一体化技术,空间表现全面超越传统豪华轿车[2][3][4] - 腾势Z9GT提供多激光雷达选装方案,搭载"天神之眼"高阶智能驾驶辅助系统,智驾能力全面超越传统豪华轿车[3][4] - 腾势Z9GT首搭全球领先的颠覆性技术平台易三方,超前引领豪华轿车电动化新趋势[4] 公司整车智能化战略 - 公司发布整车智能战略,通过璇玑智能化架构实现电动化与智能化的高效融合,提升驾乘安全性和舒适性[5][6] - 整车智能打破不同系统间壁垒,实时捕捉内外部环境变化,在毫秒内做出决策调节车辆状态[6] - 整车智能让车更懂人,实现更多个性化设置,做到千人千面[6] 公司欧洲市场布局 - 自2022年9月以来,公司携手合作伙伴在20个欧洲国家累计开店超260家[7] - 近日,BYD SEAL U DM-i(国内名称为宋PLUS DM-i冠军版)在欧洲市场上市发售,进一步丰富公司在欧洲的新能源产品矩阵[7] - BYD SEAL U DM-i搭载DM-i超级混动技术,契合欧洲消费者对续航、实用性和经济性的综合期待[7] 公司匈牙利建厂进程 - 2023年12月22日,公司宣布将在匈牙利赛格德市建设新能源汽车整车生产基地,成为首个在欧盟地区建设乘用车工厂的中国汽车企业[8] - 该工厂将在三年内建成并投入运营,主要生产在欧洲销售的乘用车车型,为当地创造数千个就业岗位,促进匈牙利绿色经济转型[8]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 公司销量情况 - 2024年5月公司总销量33.2万辆,同比增长38.1% [1] - 其中纯电动乘用车5月销量14.6万辆,同比增长22.4% [1] - 插混乘用车5月销量18.4万辆,同比增长54.1% [1] - 商用车5月销量1329辆,同比增长17.8% [1] - 5月海外销售新能源乘用车3.7万辆,同比增长267.5% [1] 新车型上市情况 - 公司5月28日发布第五代DM技术,首搭车型秦L DM-i和海豹06 DM-i [1] - 新车型上市有望提振销量 [1][2] 海外市场拓展情况 - 公司在巴西设立大型生产基地综合体,计划2024年底在巴西经销商门店数量达到250家 [2] - 5月28日,公司在沙特阿拉伯首都利雅得迎来首家门店盛大开幕 [2] 财务数据总结 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润369.85/453.07/543.42亿元 [2] - 对应PE分别为19.24/15.71/13.10倍 [2] 财务指标 - 2024-2026年营业收入增长率分别为27.0%/18.3%/16.6% [4] - 2024-2026年净利润增长率分别为23.1%/22.5%/19.9% [4] - 2024-2026年ROE分别为22.5%/23.1%/23.2% [4]

会议主要讨论的核心内容 欧盟关税落地对比亚迪的影响 - 短期来看,关税落地的情况比市场预期更好,比亚迪的关税税率为17.4%,低于预期的20-30%[1][2][3] - 中期来看,比亚迪等车企已经在欧洲当地进行了生产布局,明年中期开始可以实现当地生产,从根本上规避关税影响[5] - 长期来看,欧洲市场已经认可中国汽车品牌的产品力,不管是油电混动都已经领先于欧洲本土品牌[2][3] 对行业的影响 - 整体来看,欧盟关税落地对行业属于利空,但对比亚迪等公司的影响较小,短期对盈利影响有限[5][6] - 中长期来看,中国汽车品牌在欧洲市场的竞争力不断提升,有利于行业整体发展[2][3][6]

报告公司投资评级 - 报告给予"增持"评级 [19] 报告核心观点 - 比亚迪作为新能源汽车行业龙头,产品矩阵丰富,几乎覆盖了市场上已有的全品类车型 [18] - 即使新能源汽车行业的竞争日益加剧,公司基于自身长期的技术积累和生产经营能力,仍能从容面对 [19] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为375亿元、451亿元、549亿元,对应PE分别为20倍、17倍、14倍 [19] 公司销量表现 - 5月公司新能源汽车销量同比增长38.13%,环比增长5.93%,连续三个月销量超30万辆 [1][2] - 王朝/海洋品牌5月合计销量达315227辆,同比增长38.2%,占新能源车销量的95.38% [5] - 秦、元、宋等车型在王朝网销量表现突出,宋PLUS、海鸥、驱逐舰05等车型在海洋网销量领先 [6][7] - 腾势D9、腾势N7和N8等车型销量增长较快 [8] 公司全球化布局 - 5月公司出口销量达37499辆,占总销量的11.30% [11] - 在拉丁美洲市场推出新能源皮卡BYD SHARK,在巴西市场新增100家经销商门店 [12][13] - 在中东市场沙特阿拉伯开设首家门店,在欧洲市场推出新款SEAL U DM-i,在东盟市场参加工业展 [14][15][16][17]

文章核心观点 - 中国电动汽车制造商比亚迪和蔚来对其令人瞩目的增长率有不同市场反应，欧盟考虑对中国产汽车加征关税的消息可能使这两家公司股价波动加剧，且不同发展策略导致两者表现出现差异 [1][2][3] 行业动态 - 中国乘用车协会秘书长称中国大型电动汽车制造商（如比亚迪和蔚来）计划继续在欧洲投资，与此同时欧盟因倾销担忧考虑对中国产汽车加征关税 [1] 公司表现 - 比亚迪已成为全球电动汽车市场中占据主导地位的中国企业，蔚来则是更专注于中国国内市场的区域性纯电动汽车公司，近年来未获得同样的发展动力 [4] - 近年来在美上市的中概股波动较大，蔚来股价因潜在的欧盟关税担忧持续下跌 [6] 公司策略 - 蔚来专注于西方增长市场以实现未来扩张，虽有意继续拓展欧洲市场且不太可能被关税吓退，但拜登政府提高部分中国电动汽车关税使企业面临构建本土供应链的压力 [3][7] - 比亚迪在全球主要新兴市场国家业务广泛且根基稳固，欧盟加征关税相关消息对其影响不大 [3]

行业情况 - 电动汽车行业面临销量下降和利润率缩减问题，投资者对行业长期前景持谨慎态度，但高端电动汽车市场低迷提供了买入低估股票的机会，行业长期潜力巨大 [6] 理想汽车（Li Auto） - 过去12个月受股市冲击，但采取稳健扩张策略，专注中国市场并稳步拓展零售网络，底线利润率高于国内竞争对手 [2] - 截至第一季度现金储备达137亿美元，在电动汽车价格战竞争加剧时有财务灵活性 [3] - 3月推出Li Mega，4月开始交付Li L6且取得成功，共交付774,571辆，其中新推出的Li L6超15,000辆 [3] 比亚迪（BYD） - 是全球电动汽车市场领先者，去年超越特斯拉成为按市场份额计算的最大电动汽车销售商，得益于垂直整合业务模式 [10] - 尽管行业面临逆风，5月新能源汽车销量仍增长38.1%，达331,817辆，其中插电式混合动力汽车增长54.1%，纯电动汽车增长22.4% [11] - 产品阵容有吸引力，持续创新，推出“Shark”皮卡和“Seagull”经济型电动汽车，具备持续强劲增长潜力 [12] Rivian - 过去一年股价大幅下跌，年初至今下跌超50%，较峰值下跌超90%，但运营表现强劲 [14] - 连续四个季度销售增长超分析师预期，超100亿美元现金储备提供财务缓冲，预计每股亏损从今年的3.98美元改善至2025年的2.44美元 [15] - 未来前景乐观，与亚马逊合作，亚马逊计划到本十年末部署10万辆Rivian电动汽车，还计划推出R2、R3和R3X等价格有竞争力的新车型进入大众市场 [16]