投资策略 - 采用总回报风格投资策略 包含多头和空头头寸 空头头寸占比10-30% [1] - 核心卫星策略 核心部分由大盘股和ETF组成 卫星部分包括小盘股 潜在十倍股和被低估股票 [1] - 做空策略专注于估值过高且迟早会下跌的股票 [1] 行业覆盖 - 近期分析了多家汽车制造商 对特斯拉等公司给予卖出评级 [1] - 重点关注当前技术和地缘政治变革带来的投资机会 [1] 个人背景 - 非职业投资者 但拥有丰富投资经验 尤其熟悉欧洲和亚洲市场 [1] - 企业家背景 拥有广泛企业家资源网络 [1] - 投资时综合考虑估值 地缘政治和社会变革因素 [1] 持仓披露 - 持有比亚迪股票的多头仓位 包括股票所有权 期权或其他衍生品 [2]

分析师背景 - Manika是一位拥有20年经验的宏观经济学家 涉足投资管理 股票经纪和投资银行等多个行业 [1] - 运营专注于绿色经济世代机遇的Long Term Tips [LTT]平台 并创建了深入挖掘该领域机会的Green Growth Giants投资小组 [1] 研究领域 - 长期关注绿色经济增长主题 通过Green Growth Giants对细分领域机会进行更深入分析 [1] （注：文档2和3均为披露声明 不包含实质性行业或公司分析内容 故未提取关键要点）

中国股市现状 - 中国股市目前处于艰难境地 贸易战 地缘政治紧张局势和持续的负面报道严重损害了中国市场及其声誉 [1] 分析师背景 - 分析师专注于金融和投资领域 擅长业务分析 基本面分析 估值和长期增长研究 特别是在人工智能 金融科技 金融和技术等行业 [1] - 分析师具备金融和经济学的学术背景 并在股票研究 财务建模和投资内容创作方面有实践经验 [1] - 分析师积极分析上市公司 重点关注商业模式 盈利表现和竞争定位 [1] 分析师平台 - 分析师运营一个名为"The Market Monkeys"的以金融为主题的YouTube频道 分享有关投资策略 财报和市场趋势的观点 [1] - 分析师在Seeking Alpha上贡献经过研究支持的分析 旨在帮助其他投资者做出更好的决策 [1]

投资评级 - 维持"增持"评级，预测2025-2027年归母净利润分别为5459亿元、6752亿元、8280亿元，对应PE分别为18倍、14倍、12倍 [5][11] 核心观点 - 报告公司2025年1-7月海外新能源车累计销量超50万辆，月度销售占比超20%，较2023年全年24万辆实现显著跃升 [2][8] - 巴西工厂正式投产标志着全球化战略进入新阶段，本地化产业协作模式有望提升跨境合规管理能力 [8] - 2025年5-7月新能源车产量持续低于销量，显示公司主动降库以响应国家反内卷政策 [1][8] - 新能源客车出口表现亮眼，2025年1-6月以2082辆销量占据27.29%市场份额，位居行业第一 [10] 财务数据 营收与利润 - 2025E营业收入预测978294百万元（+259% yoy），2027E达1423877百万元（CAGR 189%） [1] - 2025E归母净利润54588百万元（+356% yoy），2027E增至82796百万元（CAGR 226%） [1][11] - 毛利率持续优化，从2023A的186%提升至2025E的206% [12] 估值指标 - 当前股价10486元对应2025E PE 175倍，2027E降至115倍 [1][12] - ROE稳步上升，2025E达243%，2027E维持241%高位 [1][12] 运营动态 - 2025年7月新能源车销量344万辆（+056% yoy），出口约8万辆 [1] - 流动资产从2023A的302121百万元增至2025E的686961百万元，现金占比提升至484% [12] - 2025E经营活动现金流达329695百万元，较2024A增长147% [12] 战略布局 - 海外扩张加速，巴西工厂投产推动本土化供应链建设 [8] - 新能源客车与专用车辆成为新增长点，补充乘用车市场饱和后的营收结构 [10]

公司概况 - 比亚迪电子是比亚迪股份的子公司，于2020年被纳入香港恒生科技指数，依托垂直整合优势，已发展成为拥有消费电子业务、新型智能产品业务和新能源汽车业务三大业务板块的平台型高端制造龙头 [1] - 2024年公司实现营收1773.06亿元，YoY+36.4%，归母净利润42.66亿元，YoY+5.6% [1] - 分业务来看，消费电子业务/新型智能产品业务/新能源汽车业务分别贡献营收1412.33/155.60/205.13亿元，在总营收中的占比分别为79.7%/8.8%/11.6% [1] 消费电子业务 - 公司深耕消费电子领域20多年，现已成为全球消费电子核心供应商 [2] - 随着全球消费电子市场需求回暖，海外大客户产品品类不断扩充、份额持续提升，叠加安卓高端智能手机需求复苏，公司消费电子业务有望迎来持续增长 [2] - 公司于2023年年底完成对捷普的收购，有望进一步拓展海外大客户份额并巩固公司在消费电子领域的龙头地位 [2] 新型智能产品业务 - 公司切入AIDC及机器人等高速发展赛道，开辟第三增长曲线 [2] - 大模型训练和推理催生算力需求，推动数据中心市场规模快速扩容，公司切入这一赛道较晚但布局积极且全面 [2] - 公司自主研发并推出了AMR产品，新型智能产品业务未来可期 [2] 新能源汽车业务 - 公司自2013年进入汽车业务领域后，其汽车电子业务快速崛起，背靠母公司比亚迪 [2] - 从车载模组起步，公司新能源汽车业务产品矩阵逐渐拓展至智驾系统、智能座舱、热管理、悬架系统、传感器和控制器等，单车价值量不断提升 [3] - 软件定义汽车成为趋势，汽车智能化加速将推动公司产品渗透率提升 [3] - 公司作为母公司比亚迪的核心供应商有望高度受益于比亚迪入局并推动智驾平价化，相关产品或将迎来放量增长 [3] 未来展望 - 预计公司25-27年将分别实现营收1982.11/2189.29/2429.56亿元，归母净利润52.71/64.47/76.32亿元，对应现价PE分别为14/11/10倍 [3] - 公司消费电子业务在海外大客户的份额有望进一步提升 [3] - 积极布局AIDC和机器人业务，公司有望充分享受到相关赛道高速增长的红利 [3] - 背靠母公司比亚迪，公司新能源汽车业务或将高度受益于母公司推动智驾平权，相关产品有望迎来放量增长 [3]

公司分析 - 比亚迪公司股票最近一次分析是在4月8日 文章标题为"福特对比亚迪 这张图表解释了为何下调福特评级" [1] - 该分析由关税争端触发 展示了独立研究的可操作性和明确性 [1] 行业研究 - 研究风格注重提供可操作的投资建议 每周至少发布1篇深度文章 [1] - 研究团队帮助会员在股票和债券市场极端波动中跑赢标普500指数并避免大幅回撤 [2]

比亚迪第五代DM技术升级 - 公司宣布第五代DM技术完成重要升级，NEDC百公里亏电油耗从2 9L降低10%至2 6L，并通过国家汽车质量检验检测中心认证 [1] 技术研发与数据积累 - 自2024年5月发布以来，公司持续优化发动机、电驱总成、域控等硬件性能，并研究软硬件协同策略的智能化进化 [3] - 插混技术进入"策略比拼"阶段，关键因素包括数据量、AI大模型和工况覆盖数量 [3] - 搭载第五代DM技术的车型累计销量超150万辆，月均产生28亿公里行驶数据，覆盖超180万种工况 [3] AI模型与策略优化 - 公司全新开发发动机AI模型及三电系统AI模型，利用大模型优化混动策略 [3] - AI大模型覆盖超180万种工况，每个工况均通过AI大模型制定精细化最优省油策略 [3] 研发投入与用户受益 - 公司为第五代DM技术投入超1万名工程师，目标为用户日常出行更省油 [3] - 此次油耗升级成果将通过远程OTA推送给所有第五代DM技术车型，老车主和新用户均可享受更低油耗 [3]

比亚迪电子股价表现 - 比亚迪电子（00285）盘中涨超9%，昨日收涨7.73% [1] - 截至发稿，股价上涨6.61%，报37.76港元，成交额24.87亿港元 [1] 液冷技术发展 - 华创证券预计英伟达GB200到GB300芯片量产交付将进一步提升冷板用量 [1] - 微软、谷歌宣布新建数据中心将支持液冷 [1] - 国信证券指出比亚迪电子通过与英伟达紧密合作在液冷技术领域取得显著进展 [1] - 公司已掌握浸没式液冷技术并计划推出相应服务器产品 [1] 脑机接口技术 - 苹果公司正与脑机接口公司合作开发"使用大脑信号操纵苹果设备"的技术标准 [1] - 周一公布的展示视频首次演示了这项技术的进展 [1] - 演示视频显示一位渐冻症患者使用该技术 [1]

股价表现 - 比亚迪电子股价单日涨幅达9.15%至38.66港元 成交额21.6亿港元 该股昨日已收涨7.73% [1] 液冷技术行业动态 - 海外CSP大厂及液冷供应商25年二季度业绩与全年指引超预期 Capex持续上调 [1] - 英伟达GB200至GB300芯片量产交付将推动冷板用量提升 微软、谷歌新建数据中心明确支持液冷技术 [1] 比亚迪电子技术进展 - 公司与英伟达紧密合作 在液冷技术领域取得显著进展 已掌握浸没式液冷技术并计划推出服务器产品 [1] - 子公司Lead Wealth成为英伟达Blackwell平台基础设施合作伙伴 未来有望通过英伟达拓展AI服务器组件及零部件供应业务 [1] 脑机接口技术动态 - 苹果与脑机接口公司合作开发"大脑信号操控苹果设备"技术标准 首次演示中渐冻症患者通过脑机设备实现意念控制iPad操作 [1]

产品发布 - 比亚迪海洋网全新中型SUV海狮06正式上市，配备混动和纯电两种动力形式 [1] - 海狮06DM-i官方指导价13.98万-15.68万，海狮06EV官方指导价14.38万-16.38万 [1] - 产品定位介于海狮05DM（8.98万-12.58万）和海狮07EV（16.98万-23.18万）之间 [3] 产品定位与战略 - 海狮06进一步拓宽比亚迪海洋网受众，完善产品线，与王朝网形成互补 [3] - 海洋系列产品设计更加年轻运动，与王朝系列的中庸大气风格形成差异化 [3] - 采用平台化造车思路，共享集团最新技术 [3] 产品规格 - 外观尺寸4810×1920×1675mm，轴距2820mm [3] - 采用"海洋美学设计"，提供5款外观配色 [3] - 后备箱空间757L，EV版额外拥有142L前备箱 [5] - 内饰提供海韵灰、曜夜黑2款配色 [8] 动力系统 - 海狮06DM-i搭载第五代DM技术，NEDC工况百公里亏电油耗3.5L，满油满电综合续航1670km [7] - 海狮06EV基于e平台3.0 Evo打造，CLTC工况续航520km和605km两个版本 [7] 智能与安全配置 - 全系搭载云辇-C智能阻尼车身控制系统 [10] - 标配天神之眼C智能辅助驾驶三目版，支持高快领航辅助等功能 [10] - 智能座舱高阶版（DiLink 100）支持ONE ID设置、手机NFC车钥匙等功能 [10] - 标配7个安全气囊，配备自动紧急制动、车道偏离辅助等主动安全配置 [12] - 首搭TSC高速爆胎稳定控制系统 [12] 舒适性配置 - 搭载主副驾电动调节、前排座椅通风/加热和电动腰撑 [7] - 配备最低-6℃、最高50℃冷暖两用车载冰箱 [7] 产品评价 - 在外观设计、安全、舒适、驾控等方面进行升级，增加竞争力 [14] - 通过多方面提升，将"再一次刷新国内..." [14]