比亚迪(BYDDY)

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比亚迪(002594):6月内销去库存,出口表现持续亮眼
国投证券· 2025-07-03 18:31
报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A,维持评级,6 个月目标价 454.25 元,2025 年 7 月 3 日股价 334.56 元 [4] 报告的核心观点 - 2025 年 6 月比亚迪销售乘用车 37.8 万辆,同比 +11%,环比基本持平;纯电销售 20.7 万台,同比 +43%,环比 +1%,插混销售 17.1 万台,同比 -12%,环比 -1% [1] - 6 月内销同比下滑预计受去库存影响,剔除海外新能源销量,5 月国内销售约 28.8 万台,同比下滑约 8%,环比基本持平,6 月终端零售约 33.6 万台 [1] - 王朝海洋网基本盘表现稳健,王朝网销售 13.9 万台,同比 -19%,环比 -13%,海洋网销售 19.7 万台,同比 +25%,环比 +7%;6 月 7 日海豹 06EV 正式上市 [1] - 高端品牌增长亮眼,腾势销售 1.6 万台,同比 +29%,环比持平,方程豹销售 1.9 万,同比 +605%,环比 +50%,仰望销售 205 台;方程豹钛 7 登陆 6 月工信部目录 [2] - 出海持续创新高,6 月海外新能源销售 9.0 万台,同比 +234%,环比 +1%,各区域市场均有进展,且西安号、长沙号运输船交付启航 [3] - 展望方面,基本盘再上台阶、智能化普及提升产品竞争力,高端化持续突破,出海布局加速,预计 2025 年出口延续高速增长并贡献业绩增量 [4] - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 552.1、643.9、812.4 亿元 [4] 财务数据总结 主营及盈利数据 - 2023 - 2027 年主营收入分别为 6023.2、7771.0、9803.0、12487.8、14735.6 亿元,净利润分别为 300.4、402.5、552.1、643.9、812.4 亿元 [9] - 2023 - 2027 年每股收益分别为 9.88、13.25、18.17、21.19、26.73 元,市盈率分别为 33.5、25.0、18.2、15.6、12.4 倍,市净率分别为 7.2、5.4、4.6、3.6、2.9 倍 [9] - 2023 - 2027 年净利润率分别为 5.0%、5.2%、5.6%、5.2%、5.5%,净资产收益率分别为 21.6%、21.7%、25.2%、23.2%、23.2% [9] 利润表数据 - 2023 - 2027 年营业收入增长率分别为 42.0%、29.0%、26.1%、27.4%、18.0%,营业利润增长率分别为 76.9%、32.5%、34.5%、15.3%、26.8%,净利润增长率分别为 80.7%、34.0%、37.2%、16.6%、26.2% [10] 资产负债表数据 - 2023 - 2027 年资产负债率分别为 77.9%、74.6%、73.4%、71.8%、70.2%,负债权益比分别为 351.6%、294.3%、275.8%、255.0%、235.1% [10] 现金流量表数据 - 2023 - 2027 年经营活动产生现金流量分别为 1697.3、1334.5、1185.7、2780.1、2238.1 亿元,投资活动产生现金流量分别为 -1256.6、-1290.8、-1117.2、-1523.2、-1801.0 亿元,融资活动产生现金流量分别为 128.2、-102.7、-115.6、-344.9、-98.2 亿元 [10]
八大车企半年销1118万辆!比亚迪、上汽超200万辆,吉利目标达成率47%实现领跑
华夏时报· 2025-07-03 17:15
行业整体表现 - 2025年上半年八家汽车集团总销量达1118万辆,均实现同比正增长 [1] - 比亚迪以214.6万辆销量位居第一,上汽集团以205.3万辆紧随其后 [1][2] - 一汽、吉利、长安、奇瑞销量均超120万辆,其中吉利、长安、奇瑞创历史新高 [1][6] - 北汽集团和长城汽车销量分别为81.7万辆和57.1万辆,未突破百万辆 [1][10] 比亚迪 - 上半年新能源汽车销量214.6万辆,同比增长33%,海外销量47.2万辆,同比增长132% [3] - 全年总销量目标550万辆,上半年完成39%,海外目标80万辆,已完成59% [3] - 巴西工厂首车下线,新能源产品覆盖全球110多个国家和地区 [3] 上汽集团 - 上半年批售销量205.3万辆,同比增长12.4%,零售交付220.7万辆 [4] - 自主品牌销量130.4万辆,同比增长21.1%,占总销量64% [5] - 新能源汽车销量64.6万辆,同比增长40.2%,海外销量49.4万辆,同比增长1.3% [5] 吉利汽车 - 上半年销量140.9万辆,同比增长47%,新能源车销量72.5万辆,占比51% [6] - 将全年销量目标从271万辆上调至300万辆,上调幅度11% [6] - 目标达成率47%,为统计范围内最高 [1][6] 长安汽车 - 上半年销量135.5万辆,创近8年新高,新能源销量45万辆,同比增长48.8% [7][8] - 计划2026年实现全固态电池装车验证,2027年推动示范运行 [8] 奇瑞集团 - 上半年销量126万辆,同比增长14.5%,出口量55万辆,占比44% [8][9] - 出口量蝉联中国汽车第一,产品覆盖全球120个国家和地区 [9] 中国一汽 - 上半年销量157万辆,同比增长6.1%,目标达成率46% [6] - 自主新能源销量14.5万辆,同比增长95.5% [6] 北汽集团 - 上半年销量81.7万辆,同比增长6%,自主品牌销量46.6万辆,占比57% [10] - 海外销量14万辆,同比增长20% [10] 长城汽车 - 上半年销量57万辆,同比增长1.8%,海外销量19.8万辆,同比下滑1.9% [10] - 计划在泰国、墨西哥等市场推出山海炮等车型 [10]
比亚迪(002594):海外销量再创新高全球化稳步推进
新浪财经· 2025-07-03 15:09
6月产销数据 - 6月新能源汽车批发销售38 3万辆 同比+12 0% 环比+0 03% [1] - 新能源乘用车批发销售37 8万辆 同比+11 0% 环比+0 2% [1] - 分品牌销量:王朝海洋34 3万辆 腾势15,783辆 方程豹18,903辆 仰望205辆 [1] - 插混乘用车销售17 3万辆 同比-11 5% 环比-1 1% [1] - 纯电乘用车销售20 7万辆 同比+42 5% 环比+1 2% [1] 海外市场表现 - 6月新能源出口销量9 0万辆 创历史新高 [1][2] - 海外增长驱动因素:土耳其/巴西/欧洲需求提升 seal U混动车型热销 [2] - 自建运力提升:2024-2026年将投入4艘滚装船 船队规模扩展至8艘 [2] - 海外工厂布局:巴西/乌兹别克/匈牙利/土耳其/印尼工厂加速建设 [2] 高端化战略 - 腾势/仰望/方程豹合计销量3 49万辆 占比9 1% [1] - 2025年高端产品规划:汉L/唐L搭载DiPilot 300智驾系统 支持5分钟补能400公里 [3] - 方程豹钛7定位中大型SUV 配备激光雷达 轴距2,920mm 预计2025Q4上市 [3] 财务与业务展望 - 预计2025-2027年营收分别为9,908 1/11,889 7/13,970 4亿元 [3] - 预计同期归母净利润552 0/658 1/753 3亿元 EPS 10 05/11 98/13 71元 [3]
比亚迪(002594):系列点评三十:海外销量再创新高,全球化稳步推进
民生证券· 2025-07-03 13:51
报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 看好公司技术驱动产品力与品牌力向上,引领智驾平权,加速出海,高端化稳步推进 [3] - 预计 2025 - 2027 年营收为 9,908.1/11,889.7/13,970.4 亿元,归母净利润 552.0/658.1/753.3 亿元,EPS 10.05/11.98/13.71 元,对应 2025 年 7 月 2 日 330.66 元/股收盘价,PE 分别为 33/28/24 倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 6 月新能源汽车批发销售 38.3 万辆,同比 +12.0%,环比 +0.03%;新能源乘用车批发销售 37.8 万辆,同比 +11.0%,环比 +0.2% [1] - 6 月王朝海洋、腾势、方程豹、仰望销量分别 34.3 万辆、15,783 辆、18,903 辆、205 辆 [1] 6 月批发情况 - 新能源乘用车批发销售 37.8 万辆,同比 +11.0%,环比 +0.2%,海外销量 9.0 万辆,再创新高 [1] - 插混乘用车销售 17.3 万辆,同比 -11.5%,环比 -1.1%;纯电乘用车销售 20.7 万辆,同比 +42.5%,环比 +1.2% [1] - 王朝海洋销量 34.3 万辆,秦 PLUS DM - i 5.0、海豹 06 等新车型贡献核心增量;腾势/仰望/方程豹销量 3.49 万辆,占比 9.1%,高端化加速突破 [1] 出海表现 - 6 月新能源出口销量 9.0 万辆,再创新高;一方面是海外真实需求逐步提升,受益土耳其、巴西、欧洲等地销量快速增长,主要车型是 seal U 混动;一方面是受益滚装船投入 [2] - 2024 年 1 月、11 月,2025 年 1 月分别投入 1、1、2 艘滚装船,到 2026 年 1 月前,船队规模将扩展至 8 艘 [2] - 今年加大海外市场投入,在巴西、乌兹别克、匈牙利、土耳其、印尼布局工厂,出海有望在欧洲、东南亚、澳新迎来快速发展,出海亦有望提振盈利 [2] 高端化产品 - 2025 年为公司的高端化产品大年,王朝旗舰车型汉 L/唐 L 于 4 月上市,均搭载 DiPilot 300 "天神之眼" 高阶智驾系统,支持高速 NOA 和城市 NOA 等智能驾驶功能,其兆瓦闪充技术依托全域 1000V 高压架构与自研 "闪充电池",实现 5 分钟补能 400 公里续航 [2] - 方程豹钛 7 定位为城市家用中大型 SUV,预计 2025Q4 上市,采用硬派风格的 "方盒子" 造型设计,轴距达 2,920mm,空间表现优,并配备车顶激光雷达(高配版搭载华为乾崑 ADS 系统),精准切入家庭用户对实用性与科技感的需求,带动品牌高端化 [2] 盈利预测与财务指标 | 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 777,102 | 990,806 | 1,188,967 | 1,397,036 | | 增长率(%) | 29.0 | 27.5 | 20.0 | 17.5 | | 归属母公司股东净利润(百万元) | 40,254 | 55,200 | 65,806 | 75,329 | | 增长率(%) | 34.0 | 37.1 | 19.2 | 14.5 | | 每股收益(元) | 7.33 | 10.05 | 11.98 | 13.71 | | PE | 45 | 33 | 28 | 24 | | PB | 9.8 | 8.0 | 6.9 | 5.7 | [4] 公司财务报表数据预测汇总 - 成长能力方面,营业收入增长率 2024 - 2027 年分别为 29.02%、27.50%、20.00%、17.50%;EBIT 增长率分别为 44.49%、36.36%、14.51%、14.23%;净利润增长率分别为 34.00%、37.13%、19.22%、14.47% [20] - 盈利能力方面,毛利率分别为 19.44%、19.32%、19.25%、19.00%;净利润率分别为 5.18%、5.57%、5.53%、5.39%;总资产收益率 ROA 分别为 5.14%、5.53%、5.71%、5.57%;净资产收益率 ROE 分别为 21.73%、24.19%、25.07%、23.68% [20] - 偿债能力方面,流动比率分别为 0.75、0.83、0.88、0.95;速动比率分别为 0.44、0.55、0.60、0.67;现金比率分别为 0.21、0.35、0.43、0.51;资产负债率分别为 74.64%、75.55%、75.60%、74.85% [20] - 经营效率方面,应收账款周转天数分别为 29.26、33.00、26.13、24.57;存货周转天数分别为 67.65、66.85、67.12、67.03 [20] - 每股指标方面,每股收益分别为 7.33、10.05、11.98、13.71;每股净资产分别为 33.71、41.54、47.77、57.89;每股经营现金流分别为 24.29、40.99、40.96、47.19;每股股利分别为 3.97、3.01、3.59、4.11 [20] - 估值分析方面,PE 分别为 45、33、28、24;PB 分别为 9.8、8.0、6.9、5.7;EV/EBITDA 分别为 14.89、12.83、11.15、9.76;股息收益率分别为 1.20%、0.91%、1.09%、1.24% [20] - 现金流量表方面,经营活动现金流分别为 133,454、225,226、225,040、259,280;投资活动现金流分别为 -129,082、-88,104、 -91,322、 -102,326;筹资活动现金流分别为 -10,268、 -6,880、 -33,109、 -21,891;现金净流量分别为 -6,255、130,243、100,610、135,063 [20]
小鹏增程下放至G7、MONA等,多新车迎战零跑、比亚迪
36氪· 2025-07-03 09:04
产品规划 - 公司计划在2024年四季度推出两款增程版大型车G9和X9,首次进入纯电以外的市场[1] - 后续将把增程技术下放到中端和低端市场,包括即将推出的G7和MONA系列车型[2] - 正在研发至少三款MONA系列全新车型,大部分将同步推出纯电和增程版本[4] - 将推出代号E29的高端轿车和一款旗舰轿车,填补P7i停产后的产品空缺[4] 市场策略 - 采取高中低三市场同步推进增程技术落地的策略[7] - MONA系列首款车型M03定价11.98-13.98万元,主攻15万元及以下市场[3][8] - 2025年一季度15万元以下乘用车销量占整体60%,达303万辆[10] - 目标2024年销量实现翻倍增长,达到约40万辆[11] 技术路线 - 将采用"纯电+超电"双技术路线,"超电"指增程式混动技术[7] - 增程技术命名为"鲲鹏电动",主打差异化:更大纯电续航、超静音发动机[7] - 目标增程发动机启动后音量仅比电动机高出几分贝[7] 销售表现 - 2024年6月交付新车3.5万辆,连续8个月销量超3万辆[10] - 2024年上半年累计交付19.7万辆,超2023年全年[10] - MONA M03上半年销量超8万辆,占公司总销量四成以上[4][10] - 2023年8月M03交付后,月销量从不足1万辆迅速回升至2万辆以上[10] 竞争格局 - M03主要竞争对手为比亚迪秦L EV、海豹06 EV等[8] - 将直面零跑、比亚迪等品牌,零跑2024年上半年销量22.2万辆[11] - 性价比市场新对手不断涌现,如零跑B01、吉利银河星耀8等[11] 内部管理 - 2023年进行大规模高管调整,裁撤10名高管[10] - 重点提升制造、采购等环节效率,实现成本控制[10] - 新款P7+、G6等车型定价比老款低数万元[10]
比亚迪搁置墨西哥建厂计划 副总裁李柯回应
凤凰网· 2025-07-03 07:49
公司战略调整 - 比亚迪已搁置在墨西哥建设大型工厂的计划 主要原因是地缘政治局势紧张以及美国总统特朗普贸易政策带来的不确定性 [1] - 公司仍有意在美洲扩张 但对于新投资目前暂无时间表 [1] - 巴伊亚州工厂是比亚迪在亚洲以外的首座工厂 7月1日举行了首车下线仪式 [1] 产能规划 - 比亚迪巴西卡马萨里工厂投产后每年可生产15万辆汽车 计划两年后将产能扩大至30万辆 [1] - 工厂将对从中国运来的半成品车辆进行最终组装 预计不到两个月后开始商业化生产 [1] - 公司已有计划未来再次将该工厂产能翻倍 但未透露更多细节 [2] 政策支持 - 比亚迪已请求巴西政府在工厂一期阶段 对其计划组装的汽车套件给予为期12个月的进口关税减免 [2] - 如果半成品汽车被征收与整车相同的进口税 进口半组装车将毫无意义 [2] 行业影响 - 地缘政治对汽车产业影响很大 所有企业都在重新思考在其他国家的战略 [1] - 公司希望等局势更明朗后再做决定 [1] - 全球贸易环境不确定 尚不清楚何时会作出相关投资决定 [1]
BYD Isn't Tesla's Only Asian Threat — This EV Maker Is Smashing Records
Benzinga· 2025-07-03 05:03
特斯拉美国市场需求下滑 - 特斯拉第二季度全球交付量为384122辆 同比下降135% [1] - 美国市场销量下降可能与其CEO政治立场及2025年上半年消费者抵制有关 [2] - 面临来自亚洲车企的竞争压力 尤其是比亚迪和现代汽车 [1][2] 现代汽车美国市场表现 - 2025年上半年在美国销售439280辆汽车 同比增长10% 创历史最佳上半年业绩 [2][3] - 第二季度销量达235726辆 6月单月销量69702辆 均创纪录 [3] - 电动汽车销量显著增长 其中Ioniq 5上半年销售19092辆 同比增长2% [4] - 新推出的三排电动SUV Ioniq 9在6个月内销售1013辆 [4] 现代汽车竞争优势 - 佐治亚州新工厂年产能达30万辆 可扩展至50万辆 [4] - Ioniq 5租赁价格降至每月170美元 成为市场最实惠电动车之一 [5] - Ioniq 5起售价42500-58100美元 低于特斯拉Model Y同配置车型 [5] - 2024年Ioniq 5在美国电动车销量榜排名第四 达44400辆 同比增长309% [6] 市场份额与行业格局 - 2024年现代汽车在美国电动车市场份额达47% 仅次于特斯拉(487%)、福特(75%)和雪佛兰(52%) [7] - 2025年现代在美国电动车销量同比增加30065辆 增幅仅次于本田(+40408)和通用(+38543) [6] - 随着新车型推出和产能提升 现代正成为特斯拉在美主要竞争对手 并可能侵蚀福特和通用的市场份额 [8]
比亚迪巴西工厂首车下线 项目总投资额约71亿元 纯电动和插电式混动车型规划产能15万辆
深圳商报· 2025-07-03 00:57
全球化战略进展 - 比亚迪在巴西巴伊亚州卡马萨里市举行乘用车工厂首车下线仪式,标志着全球化战略进入新阶段[2] - 该工厂成为撬动拉美新能源市场的战略支点,选址于萨尔瓦多大都市圈核心工业城市卡马萨里,拥有完善的汽车产业链配套和港口物流基础设施[2][3] - 巴伊亚州州长评价工厂落成是产业发展的标志性时刻,也是巴中合作新篇章的开启[2] 巴西工厂投资与产能 - 2023年7月宣布建设由三座工厂组成的大型生产基地综合体,总投资55亿雷亚尔(约71亿元人民币)[3] - 新能源整车生产线将生产纯电动和插电式混动车型,规划产能15万辆[3] - 预计为本地创造2万个就业岗位,并携手多家本地供应链伙伴构建本土化产业协作模式[3] 市场表现与销量 - 自2021年进入巴西新能源乘用车市场,产品已赢得超过13万巴西家庭青睐[3] - 2025年第一季度销量突破2万辆,稳居当地新能源汽车销量冠军[3] - 5月在巴西汽车品牌零售销量榜中跃居第四[3] 国际化与本地化战略 - 以本地化生产运营突破政策与市场壁垒,重塑拉美汽车竞争格局[4] - 新能源足迹已遍布全球六大洲,2025年上半年海外销售超47万辆,同比激增132%[4] - 预计全年海外销量将突破80万辆,未来继续推进国际化与本地化深度融合的发展战略[4] 技术与产业影响 - 作为全球研发投入最高的企业之一,比亚迪将领先技术注入巴西[2] - 从破土动工到首车下线仅用15个月,成为拉丁美洲可持续交通的新起点[2] - 选择巴伊亚州看重其热情的人民、经验丰富的工人和改变格局的潜力[2]
比亚迪旗下方程豹宣布华为乾崑智驾高阶功能包涨价
快讯· 2025-07-02 21:31
比亚迪旗下方程豹宣布华为乾崑智驾高阶功能包涨价 - 比亚迪旗下方程豹汽车宣布华为乾崑智驾高阶功能包价格调整 [1] - 7月下定可享受20000元补贴 [1] - 原价32000元的华为乾崑智驾高阶功能包限时售价12000元 [1]
比亚迪的巴西大冒险
华尔街见闻· 2025-07-02 20:52
比亚迪巴西工厂投产 - 比亚迪在巴西巴伊亚州卡马萨里的乘用车工厂首辆海鸥车型下线,标志着其在海外最大乘用车工厂取得阶段性成果 [1] - 工厂初期年产能规划为15万辆,涵盖纯电动(BEV)和插电式混合动力(PHEV)车型,目标覆盖巴西及阿根廷、乌拉圭等拉美市场 [1] - 工厂仍在建设中,采用分期建设和投产运营的节奏推进本地化布局 [1] 比亚迪在巴西市场的发展历程 - 2014年进入巴西市场,初期以电动大巴、太阳能电池板和云轨列车等非乘用车业务切入,逐步建立本地化运营能力 [2] - 2021年推出唐EV时已具备七年本地经验,2024年乘用车销量达7.6万辆,同比增长328%,2025年5月占据巴西纯电市场92.16%份额 [2] - 通过前期业务布局深入理解当地法规、劳工政策和供应链生态,建立品牌信任 [3] 本地化战略与市场布局 - 雇佣前福特员工并提供培训,实现工厂与社区融合 [2] - 快速建立覆盖全国的经销商网络,计划2025年底扩张至240家门店 [4] - 推出"BYDRecharge"充电网络,整合数千个充电桩,解决充电设施不足痛点 [3] 市场竞争与挑战 - 巴西政府计划2026年7月将进口关税恢复至35%,迫使比亚迪加速本地化生产 [4] - 面临菲亚特、大众等传统车企及长城汽车等中国品牌的激烈竞争 [4] - 需应对本土产业政治博弈和跨文化管理挑战 [5] 全球化战略成果 - 2024年上半年海外销量达47.21万辆,全年80万辆目标压力不大 [4] - 巴西市场成为比亚迪全球化战略中最具代表性和启示意义的案例 [5] - 成功关键从产品竞争转向本地化运营和跨文化管理能力 [5]