股价表现 - 比亚迪股价周一继续暴跌 跌至九个多月以来的最低水平 [1] - 股价跌至98.5港元的低点 较今年5月的高点下跌28% [1] 股价下跌原因 - 公司发布了疲弱的交付数据 [1]

公司销量表现 - 2025年10月公司新能源汽车单月销量达441,706辆 [2] - 2025年1月至10月公司新能源汽车累计销量为3,701,852辆 [2] - 累计销量同比增长13.88% [2] 公司电池业务 - 2025年10月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为27.362 GWh [2] - 2025年1月至10月累计装机总量约为230.613 GWh [2] 公司海外市场 - 2025年10月出口新能源汽车83,904辆 [2]

乘用车为新能源汽车主力板块，2025年10月产量424,174辆（去年同期534,003辆），累计产量3,595,640辆（去年累计3,283,439辆，累计同比9.51%）；10月 销量436,856辆（去年同期500,526辆），累计销量3,655,718辆（去年累计3,236,927辆，累计同比12.94%），细分类型表现如下： 纯电动乘用车：10月产量219,382辆（去年同期206,499辆），累计产量1,797,558辆（去年累计1,379,347辆，累计同比30.32%）；10月销量222,559辆（去年同 期189,614辆），累计销量1,828,462辆（去年累计1,359,193辆，累计同比34.53%），产销累计同比均超30%。 插电式混合动力乘用车：10月产量204,792辆（去年同期327,504辆），累计产量1,798,082辆（去年累计1,904,092辆，累计同比-5.57%）；10月销量214,297辆 （去年同期310,912辆），累计销量1,827,256辆（去年累计1,877,734辆，累计同比-2.69%），累计产销同比略有下滑。 CAMPLE 20 28 82 65 ...

行业整体表现 - 2025年10月新能源车企交付量环比9月整体均实现增长 [1] - 多家车企月度交付量创下新高 创新高成为关键词 [1] 车企销量排名 - 比亚迪 吉利新能源 奇瑞新能源的销量排名前三 其中比亚迪10月销量441,706辆 创2025年年内新高但同比下降12.13% [1] - 造车新势力中 零跑 小鹏 蔚来公司的月度交付量均创新高 其中零跑月度交付量首破7万辆大关达70,289辆 [1] - 央国企新能源车企方面 深蓝 北汽新能源 岚图排名销量前三 [1] 同比环比数据 - 多家车企实现强劲同比增长 北汽新能源同比增112.02% 蔚来同比增92.59% 零跑同比增84.11% 小鹏同比增75.66% [1] - 环比增长显著的车企包括北汽新能源环比增48.70% 鸿蒙智行环比增28.91% 奇瑞新能源环比增20.48% [1] - 部分车企出现同比下滑 理想汽车同比降38.25% 埃安同比降32.55% 比亚迪同比降12.13% [1] 特定车企表现 - 岚图自2025年以来实现九连涨 10月交付17,218辆 同比增69.52% 环比增13.10% 意图打造央国企高端新能源车企第一品牌 [1] - 小米汽车10月交付超40,000辆 对比去年10月超20,000辆和2025年9月超40,000辆 [1]

来源：北京商报 10月30日晚间，比亚迪披露2025年三季度财报。其核心数据呈现显著分化：单季营收1949.85亿元，同比下降3.05%，净利润78.23亿元，更是同比下跌32.6%，连续两季利润下滑的态势凸显 营收首降利润承压 2025年三季度，比亚迪核心财务数据呈现"营收微降、利润大降"的分化态势。比亚迪三季度单季营收1949.85亿元，同比下降3.05%，这也是自2022年以来，其首次出现单季度营收同比下滑的 从销量来看，比亚迪三季度业绩下滑有迹可循。比亚迪前三季度全球销量326万辆，同比增长18.64%。但三季度单季销量却同比下降约1.8%，主要受到9月销量下滑5.52%的拖累，这是今年以 按最新目标来看，今年前三季度比亚迪完成了全年销量目标的70.87%，这意味着在今年剩余的2个月内，比亚迪每月需完成近45万辆才能实现目标，而比亚迪今年9月销量为39.63万辆，距离全 实际上，2025年二季度公司就已显露增收不增利的态势。财报显示，比亚迪二季度营收达2009.2亿元，同比增长14%，然而净利润仅为63.6亿元，同比下滑29.9%，这也是自2022年以来比亚 此外，应付账款账期缩短也进一步加剧财务压力 ...

机构认为，预计11月市场将面临新一轮横盘调整，建议投资者暂缓加仓。 【财经日历】 2025年国际金融领袖投资峰会11月3至5日在香港举行。 第十八届中国—拉美企业家高峰会11月3日至4日在郑州举办。 | い 盘前必读 | // 外盘怎么样 // | | | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 涨跌 | 涨跌幅 | | 道琼斯工业平均 | 47562.87c 40.75 | 0.09% | | 纳斯达克指数 | 23724.96c 143.82 | 0.61% | | 标普500 | 6840.20c 17.86 = | 0.26% | 当地时间上周五，美股三大股指尾盘拉升。截至收盘，道指涨0.09%，标普500指数涨0.26%，纳指涨0.61%。 奈飞涨2.7%，公司宣布1拆10分股计划。 其他明星科技股中，特斯拉涨3.7%，甲骨文涨2.2%，谷歌平盘，英伟达跌0.2%，微软跌1.5%，Meta跌2.7%。 西部数据涨8.8%，创历史新高，公司报告存储市场需求强劲，带动第一财季业绩超预期。 纳斯达克中国金龙指数探底回升涨0.5%，网易涨0.76%，百度跌0.77%，京东跌0.99%，阿里巴 ...

月度销量表现 - 2025年10月新能源汽车销量达441,706辆 [1] - 2025年10月新能源汽车出口量为83,904辆 [1] 累计销量与增长 - 2025年1月至10月累计新能源汽车销量为3,701,852辆 [1] - 累计销量同比增长13.88% [1] 电池业务数据 - 2025年10月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为27.362 GWh [1] - 2025年1月至10月累计装机总量约为230.613 GWh [1]

高研发投入短期拖累业绩 10月30日晚间，比亚迪披露2025年三季度财报。其核心数据呈现显著分化：单季营收1949.85亿元，同 比下降3.05%，净利润78.23亿元，更是同比下跌32.6%，连续两季利润下滑的态势凸显业绩压力。尽管 前三季度营收仍增长12.75%至5662.66亿元，但净利润却同比下降7.55%，叠加销量目标下调、智能化竞 争加剧及高研发投入等多重因素，比亚迪的短期盈利能力正面临挑战。业内人士指出，在业绩承压的背 景下，比亚迪应强化智能驾驶技术的差异化。同时提升研发效率，在收益更高的领域投入更多研发资 源，通过组织架构调整加速技术落地，避免"为投入而投入"的资源浪费。 营收首降利润承压 2025年三季度，比亚迪核心财务数据呈现"营收微降、利润大降"的分化态势。比亚迪三季度单季营收 1949.85亿元，同比下降3.05%，这也是自2022年以来，其首次出现单季度营收同比下滑的情况；净利润 78.23亿元，同比大幅下滑32.6%。虽然前三季度营收5662.66亿元仍保持12.75%的同比增长，但净利润 却同比下降7.55%至233.33亿元。 从销量来看，比亚迪三季度业绩下滑有迹可循。比亚迪前 ...

公司产销数据 - 2025年10月新能源汽车产量约42.98万辆，销量约44.17万辆 [1] - 2025年1-10月累计新能源汽车产量约364.34万辆，同比增长10.5% [1] - 2025年1-10月累计新能源汽车销量约370.19万辆，同比增长13.88% [1] 公司出口业务 - 2025年10月出口新能源汽车83,904辆 [1] 电池业务 - 2025年10月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为27.362 GWh [1] - 2025年累计装机总量约为230.613 GWh [1]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][7] 核心观点 - 报告看好公司技术驱动产品力与品牌力向上，加速出海，同时高端化稳步推进 [4] - 预计2025-2027年营收为8,6647亿元/9,8128亿元/11,0453亿元，归母净利润为3725亿元/4746亿元/5859亿元 [4] - 基于2025年10月31日收盘价10079元，对应2025-2027年PE分别为25倍/19倍/16倍 [4] 2025年第三季度业绩表现 - 2025Q1-3营业收入5,6627亿元，同比+127%；归母净利润2333亿元，同比-76% [1] - 2025Q3营业收入1,9498亿元，同比-31%，环比-30%；归母净利润782亿元，同比-326%，环比+231% [1] - 2025Q3销量1114万辆，同比-18%，环比-27% [2] - 2025Q3高端车型（方程豹/腾势/仰望）合计销量925万辆，占比82%，同比+44个百分点，环比+05个百分点 [2] - 2025Q3出口占比209%，同比+126个百分点，环比-16个百分点 [2] - 2025Q3单车ASP为1367万元，同比-021万元，环比-006万元 [2] 盈利能力分析 - 2025Q3整体毛利率176%，同比-43个百分点，环比+14个百分点；汽车+电池毛利率206%，同比-50个百分点，环比+19个百分点 [3] - 2025Q3单车毛利28,187元，环比+2,459元；单车净利062万元，环比+1,276元 [3] - 2025Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为31%/25%/73%/02%，合计费用率130% [3] - 研发费用率同比提升主因是研发人数增加、刚性支出更加 [3] 高端化与出海进展 - 2025年1-9月方程豹/腾势/仰望销量分别为115万辆/116万辆/025万辆，同比+2790%/+282%/-618% [4] - 2025年1-9月累计出口697万辆，同比+1340% [4] - 海外混动车型需求提升，受益于土耳其、巴西、欧洲等地销量快速增长；自建滚装船投入提升运力 [4] - 比亚迪巴西乘用车工厂落成投产，后续积极布局乌兹别克、匈牙利、土耳其、印尼工厂 [4] 未来业绩预测 - 预测2025-2027年营业收入增长率分别为115%/133%/126% [6][11] - 预测2025-2027年归属母公司股东净利润增长率分别为-75%/274%/234% [6][11] - 预测2025-2027年每股收益分别为409元/521元/643元 [4][6][11] - 预测2025-2027年毛利率分别为1722%/1745%/1819% [11]