核心观点 - 文章通过观察国内多所顶尖高校停车场内比亚迪车型的高能见度现象，指出以大学老师和教授为代表的高知圈层对比亚迪品牌形成了高度认可 这种认可超越了单纯的消费行为，是基于对公司硬核自研技术、务实产品特性以及高度契合的社会价值理念的深度认同，是品牌与用户之间的双向价值共鸣 [1][4][8] 品牌市场表现与用户画像 - 在国内各大高校校园停车场，比亚迪车型能见度非常高，涵盖了王朝、海洋、腾势、方程豹、仰望等全产品线 [1][5] - 大学老师与教授群体是比亚迪的重要用户，他们具有严谨治学、理性务实的消费观，消费决策注重技术可靠性、安全保障、品质细节与智能化体验等核心维度 [2][6] - 高知圈层的集体青睐是对公司硬核实力与品牌价值的双重认可 [1][5] 核心技术竞争力 - 公司深耕新能源领域二十余年，拥有DM混动、云辇、天神之眼辅助驾驶系统、二代刀片电池与闪充等全栈自研核心技术 [3][7] - DM混动技术四次登上清华大学教科书，获得学术界权威认可，成为行业标杆 [3][7] - “技术为王，创新为本”的核心理念与高校科研人员探索前沿、钻研创新的精神高度契合 [3][7] 产品特性与品牌理念 - 公司坚持插混与纯电双线发展（“两条腿走路”），第五代DM车型能耗低、续航长，全新腾势Z9GT纯电续航达到上千公里，兼顾经济性与实用性，符合高校教师简约务实的消费观 [4][8] - 公司秉持“为地球降温1℃”的品牌愿景，积极推动绿色低碳出行 [4][8] - 公司深耕科教事业，设立30亿元教育慈善基金，赋能127所高校，激励6000余名优秀学子，通过深化校企合作、推进产教融合践行社会责任，其理念与高校教师立德树人的初心同频共振 [4][8]

公司战略合作 - 比亚迪与肯德基于2024年4月8日在深圳比亚迪全球总部正式签署战略合作协议 [1] - 双方将整合各自在新能源汽车与餐饮零售领域的核心优势 [1] - 合作将围绕闪充技术、智能座舱与肯德基车速取服务展开全链路深度协同 [1] 合作内容与目标 - 双方共同打造“9分钟一站式人车补能”新生态 [1]

汽车行业动态与公司合作 - 海南省国际文化交流中心与鼎集汽车文化（海南）公司签署战略合作协议 拟推动海南F1方程式赛车项目引进落地 项目计划以F1赛事为核心引擎 布局建设一级赛道、汽车改装厂、赛车培训学校、综合医疗服务、五星级酒店等多元业态 旨在打造高端汽车文化产业综合体 [1] - 比亚迪与肯德基达成战略合作 双方将整合在新能源汽车与餐饮零售领域的优势 围绕闪充技术、智能座舱与肯德基车速取服务展开协同 共同打造“9分钟一站式人车补能”新生态 [1] - 保隆科技获得新势力头部车企的热销品牌的电控减振器项目定点 项目生命周期4年 生命周期总金额超1.8亿元 计划于2027年量产 [6] 新能源汽车销售与市场 - 德国3月纯电动汽车注册量为70,663辆 同比大幅增长66.2% 当月纯电动汽车注册量超过了汽油车（注册量66,959辆 同比下降4.9%） 柴油车注册量同比小幅下降0.6% [7] - 本田中国2026年3月终端汽车销量为36,201辆 同比下降34.34% 2026年1-3月累计终端销量为122,470辆 上年同期为157,886辆 此外 本田在中国汽车累计终端销量已突破2,000万辆 [3] - 广汽国际在2026曼谷国际车展期间获得6,287台订单 [2] 新产品发布与技术进展 - 东风日产NX8正式上市 定位中大型SUV 提供纯电与增程两种动力版本 采用800V碳化硅平台 搭载宁德时代磷酸铁锂电池 支持5C超快充技术 全系搭载Momenta辅助驾驶 具备高速/城市NOA及泊车辅助能力 新车共推出7款版本 限时权益价14.99万-19.99万元 [4] - 小米科技有限责任公司申请注册多枚“XIAOMI YU7 GT”商标 国际分类包括运输工具、珠宝钟表等 当前商标状态均为等待实质审查 [1] 自动驾驶与出行服务 - 小马智行与康福德高（ComfortDelGro）正式在新加坡开启Robotaxi载客运营 乘客有机会在榜鹅（Punggol）地区体验自动驾驶出行服务 [5]

投资者活动概况 - 比亚迪于2026年4月7日通过电话会议形式接待了华创证券、国寿资产等12家机构调研 [1][8] - 会议就公司2026年国内新车布局、海外市场表现、品牌高端化战略、闪充生态及储能业务进展等核心问题进行深入交流 [1][9] 国内市场布局 - 公司持续深化新能源汽车市场布局，依托王朝、海洋、腾势等品牌体系，覆盖从家用到豪华、从大众到个性化的全场景市场 [3][11] - 通过推出贴合市场需求的全新车型，巩固在核心价格区间的市场竞争力，并以技术赋能产品提升综合价值，支撑国内市场稳健发展 [3][11] 海外市场表现 - 公司汽车及皮卡海外累计销售达319，751辆，销量规模及占比持续提升 [4][12] - 在欧洲、亚太、拉美等重点区域市场，产品认可度与市场渗透率稳步提高，市场份额持续攀升 [4][12] - 公司正通过延展产品线、完善海外产能与销售网络、构建全球化供应链及自有运力体系，提升区域供应效率与市场响应速度 [4][12] 品牌高端化战略 - 公司已构建以仰望、腾势、方程豹为核心的高端品牌矩阵，覆盖豪华、高端商务及专业个性化等细分赛道 [5][13] - 依托云辇、刀片电池、智能驾驶等核心技术，持续推出行业领先水准的重磅产品，凭借技术实力与产品品质获得市场高度认可 [5][13] - 高端化推动产品结构优化，并为全球市场更高层级竞争奠定基础 [5][13] 闪充生态战略 - “闪充中国”战略是面向新能源汽车普及新阶段的重要补能生态布局 [6][14] - 公司计划通过迭代大功率闪充技术、完善闪充网络覆盖，解决用户充电慢、补能不便的核心痛点 [6][14] - 截至2026年底，计划在全国建成总计20，000座闪充站，以提升用户体验并强化技术生态壁垒 [6][14] 储能业务进展 - 2025年公司储能系统全球出货量超60GWh，位列全球第一 [7][15] - 储能业务遍及110多个国家和地区，已交付超650个大型项目 [7][15] - 2026年公司将围绕技术创新与全球市场拓展，优化储能专用电池、系统集成及能量管理技术，提升产品安全性与经济性 [7][15] - 同时深化国内外大型储能项目拓展，培育工商业及户用储能等新兴场景，依托全产业链优势巩固全球领先地位 [7][15]

合作核心内容 - 比亚迪与肯德基于2024年4月8日在深圳签署战略合作协议 [1] - 双方合作旨在整合新能源汽车闪充技术与餐饮服务 [1] - 合作目标是打造“9分钟一站式人车补能”生态 [1] 比亚迪的具体举措 - 公司计划将新能源汽车闪充站接入肯德基全国的车速取门店网络 [1] - 公司将在方程豹等车型上率先搭载智能点餐功能 [1] 百胜中国（肯德基）的战略意图 - 市场将此次合作视为百胜中国深化场景创新的重要举措 [1] - 市场认为此次合作是百胜中国拓展服务边界的重要举措 [1]

公司扩张战略 - 公司计划今年与合作伙伴在加拿大开设约20个销售网点 [1] - 公司正积极考虑在加拿大建厂，同时不排除收购一家更成熟的全球汽车制造商 [1] - 公司已立即采取行动，在加拿大当地建立销售网络 [1] 全球市场布局 - 公司正在欧洲持续扩张 [1] - 公司跻身于众多凭借价格更具竞争力的电动及插电式混合动力车型实现销量增长的中国品牌之列 [1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6][10] 核心观点 - 2026年3月国内销量因开启闪充技术新周期而回升，同时出海销量持续强劲 [2][4][10] - 公司作为新能源汽车全球龙头，凭借技术与规模构建超越行业的竞争力，兆瓦闪充技术正迎接新技术周期 [10] - 海外市场开拓与本地化生产加速，高端车型密集投放，平价智能化战略开启，有望提升单车盈利能力和全球竞争力 [10] 销量表现 - **2026年3月整体销量**：30.0万辆，同比-20.5%，环比+57.9% [2][4][10] - **2026年3月乘用车销量**：29.6万辆，同比-20.4%，环比+57.5% [2][4][10] - **2026年3月分品牌销量**： - 海洋王朝：26.2万辆，同比-25.2%，环比+59.0% [2][10] - 方程豹：2.6万辆，同比+222.0%，环比+52.2% [2][10] - 腾势：0.7万辆，同比-43.5%，环比+29.7% [2][10] - **2026年3月出口销量**：12.0万辆，同比+65.2%，环比+19.4% [2][10] - **2026年第一季度总销量**：70.0万辆，同比-30.0%，环比-47.8% [2][10] - **2026年第一季度出海销量**：32.0万辆，同比+55.4%，环比-8.1% [2][10] 公司战略与业务进展 - **出海战略**：海外市场开拓与本地化生产加速，已在泰国、乌兹别克斯坦、巴西、匈牙利等多个国家建立海外工厂，海外销量持续创新高 [10] - **高端化战略**：随着Z9GT、Z9、豹8、N9、N8L等高端车型密集投放，有望打开高端市场，提升单车盈利能力 [10] - **智能化战略**：公司开启平价智能化大战略，将高速NOA（领航辅助驾驶）下探至10万级别车型，坚定的智能化转型有助于积累海量数据，反哺智驾水平提升，并助力高端市场拓展 [10] - **技术革新**：新一代兆瓦闪充技术支撑下，纯电技术迎来重大革新，持续巩固电动化技术优势，2026年新车矩阵逐步品宣，新技术下放有望提升产品竞争力 [10] 财务预测摘要 - **营业总收入**： - 2025A：803,965 百万元 - 2026E：975,610 百万元 - 2027E：1,153,859 百万元 - 2028E：1,292,322 百万元 [16] - **归属于母公司所有者的净利润**： - 2025A：32,619 百万元 - 2026E：43,312 百万元 - 2027E：56,150 百万元 - 2028E：68,908 百万元 [16] - **每股收益（EPS）**： - 2025A：3.58 元 - 2026E：4.75 元 - 2027E：6.16 元 - 2028E：7.56 元 [16] - **毛利率**： - 2025A：18% - 2026E：19% - 2027E：20% - 2028E：20% [16] - **净利率**： - 2025A：4.1% - 2026E：4.4% - 2027E：4.9% - 2028E：5.3% [16] - **净资产收益率（ROE）**： - 2025A：13.2% - 2026E：15.0% - 2027E：16.2% - 2028E：16.6% [16]

事件背景 - 巴西政府在对中国汽车制造商比亚迪的一个项目进行检查后，将该公司列入一个与奴役劳动条件有关的企业名单中 [1] 公司回应与立场 - 中国政府一贯要求中资企业依法依规经营 [1] - 中国政府高度重视保障劳动者合法权益 [1]

战略合作核心内容 - 比亚迪与肯德基签署战略合作协议 聚焦智能出行与便捷餐饮服务场景 将肯德基“车速取”服务深度融入比亚迪现代出行生态 [1] - 合作围绕车机联动点餐与门店配套闪充展开 开创汽车产业与餐饮行业跨界融合的全新范式 [1] - 比亚迪将率先在方程豹钛7车型上搭载肯德基车速取智能点餐功能 并逐步覆盖更多主力车型 [1] - 用户驾车时可通过语音指令 选定具体门店 完成选餐、支付与预约取餐 [1] 合作具体场景与模式 - 双方计划创新打造“9分钟一站式人车补能”场景 将比亚迪闪充技术接入部分肯德基“车速取”门店 [1] - 用户可车机语音点餐 抵达餐厅后插枪充电 力争车辆充电全程高效控制在9分钟内 [1] - 合作将原本分散的行车、充电与用餐行为高效串联 实现“点餐—用餐—补能”一站式无缝衔接 同时满足用餐和车辆充电需求 [2] 肯德基车速取业务发展 - 自2025年1月发布车速取2.0战略以来 借新技术突破空间局限 从1.0仅有车道店 增加了沿街取 [2] - 乐道、理想汽车已先后深度接入车机生态 依托“免下车、极速取”模式 俘获白领群体及自驾游爱好者青睐 [2] - 车速取成为各地政府推进便民服务、激活地方消费市场的有力抓手 [2] - 业务版图强势扩容 川渝布局100家车速取站点 江苏建成800家车速取服务门店 湖北落地近300家车速取点位 [3] 车速取的应用场景拓展 - 文旅场景：第43届中国洛阳牡丹文化节期间 当地市区和核心景区周边12家肯德基餐厅同步全面开通车速取服务 服务自驾赏花游客 融入本地文旅消费场景 [2] - 交通枢纽场景：南京公交集团与肯德基联手 落地全国首家公交主题肯德基汽车餐厅 门店落户随家仓公交场站 将车速取服务引入公交枢纽 覆盖公交乘客与自驾车主双客群 [3] - 车速取正以多元化的便民消费实践 把便捷铺进城市肌理 升级传统场站为交通、消费、体验一体的城市服务节点 [3]

公司战略与定位 - “闪充中国”是公司面向新能源汽车普及新阶段推出的重要补能生态战略 与公司长期坚持的技术普惠 用户为本理念高度契合 [1] - 公司通过持续迭代大功率闪充技术 完善闪充网络覆盖 系统性解决用户充电慢 补能不便的核心痛点 进一步打通新能源汽车大规模普及的关键环节 [1] 具体规划与目标 - 公司计划于2026年底前在全国建成总计20000座闪充站 [1] 预期影响与作用 - 随着闪充技术在更多主力车型上搭载应用 闪充场站在全国范围加快落地 公司将持续提升用户使用体验 强化技术生态壁垒 [1] - 此举将推动新能源汽车使用场景进一步拓展 为整车业务持续增长提供重要支撑 [1]