深圳工业发展现状 - 2025年上半年深圳规上工业增加值同比增长4 2% 增速较2024年同期的12%明显放缓 [1][3] - 传统产业增长动能减弱 新能源汽车龙头比亚迪2024年销量427万辆(同比+41 1%) 但2025年上半年增速不及预期 [3] - 外贸依存度高 美国对华加征关税增加出口端不确定性 [5] 新旧动能转换挑战 - 华为制造业务波动时 比亚迪 大疆等新兴龙头接棒支撑增长 当前需培育新增长极 [5] - 智能硬件 机器人 低空经济等新兴产业集群保持30%以上增速 [7] - 2024年深圳新增13家独角兽企业 涵盖智能网联 手术机器人等硬科技领域 [10] 潜在新兴产业方向 - "20+8"产业政策动态调整 新增低空经济与空天产业 人工智能升格为单列集群 [7] - 智能耳机产业链完整 冠旭电子 韶音科技等品牌与华为 立讯精密等上下游协同 [9] - 机器人产业领先 优必选等企业推出多型号人形机器人 全市相关企业超5 7万家(全国第一) [9] 头部企业孵化机制 - "政策+产业链"双轮驱动 深圳50公里半径内可完成电子全产业链采购 大疆70%零部件本地配套 [12] - 低空经济具备万亿潜力 深圳集聚500余家上下游企业 人工智能有望在工业场景突破 [13] - 研发投入强度达6 46% 但高校占比低 需建立"学科群-产业集群"耦合机制 [14]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现净利润3134 59万元，其中第二季度净利润2557 76万元，较第一季度576 83万元大幅增长 [2] - 2025年上半年公司保险业务收入13 98亿元，车险签单保费13 89亿元，占总签单保费的99% [2][3] - 2025年上半年公司综合赔付率降至95 13%，综合成本率降至101 23%，较2024年的233 92%和308 81%大幅改善 [2][3] 业务发展 - 公司以新能源车险为核心业务，2025年上半年车均保费4300元，较一季度上升100元，接近行业4395元的平均水平 [3] - 公司业务几乎全部通过直销渠道完成 [3] - 2024年5月公司获批在安徽、江西、山东（不含青岛）、河南、湖南、广东、陕西等7个省份开展业务 [5] 公司背景 - 公司前身为易安财险，2023年5月比亚迪汽车工业有限公司受让其100%股权并更名为深圳比亚迪财产保险有限公司 [4][5] - 公司是比亚迪全资控股的财险公司 [3] 偿付能力 - 截至2025年二季度末，公司综合偿付能力充足率为662 51%，较上季度下降208 53个百分点 [3] - 核心偿付能力充足率也出现同步下滑 [3]

公司动态 - 比亚迪郑州全地形赛车场正式开业，定位为国内首批新能源汽车专属全地形赛车场，核心理念为"全民赛道、全场好玩"，旨在降低传统赛车场门槛并丰富服务生态[1] - 赛车场特色包括浮水航行、沙漠冲坡等地形模拟，其中悬天沙坡区以29.6米垂直高度和28°冲坡落差获得两项吉尼斯纪录[1] - 赛道总长1758米含9个弯道，最长直线加速道550米，最高时速突破220km/h，15300㎡多功能区设置27个越野项目及十几种测试场景[1] 战略规划 - 公司计划投入50亿元建设全球首批全地形专业赛车场，除郑州外，合肥和绍兴赛车场（2026年初开放）也在推进中[2] - 华东地区将建造2000亩山地越野基地，海拔500米，结合越野挑战与生态游览[2] - 与中汽摩联合作推出"新赛道计划"，目标降低专业赛车文化参与门槛[2]

公司动态 - 比亚迪郑州全地形赛车场于8月14日正式开业，旨在构建覆盖极致驾控、专业培训、品牌活动及新能源汽车文化科普的全场景服务生态 [2] - 该赛车场包含1758米传统赛道及全国特色地形，如浮水航行、沙漠冲坡等非常规场地，并设有模拟冰道、44米直径低摩擦环形道等特殊设施 [2] - 除郑州外，比亚迪绍兴赛车场将于明年年初开放，并计划在华东地区建造占地2000亩、海拔500米的自然山地越野基地 [3][4] 战略布局 - 比亚迪全地形赛车场并非简单场景叠加，而是汽车体验生态的重构升级，既是新能源技术展示窗口，也是汽车文化大众化桥梁 [4] - 公司认为中国汽车运动文化的兴盛是汽车大国迈向强国的"成人礼" [4] 市场表现 - 比亚迪今年前7个月累计销量达249.03万辆，同比增长27.35%，居全球新能源销量榜首 [4]

财务表现 - 上半年营收1502.8亿元，同比增长27%，创历史新高 [1][4][5] - 归属于股东净利润92.9亿元，同比减少14% [1][5] - 核心归母净利润66.6亿元（剔除外汇汇兑损益26.4亿元），同比增长102% [5] - 毛利率16.4%，同比微降0.3个百分点 [5][7] 销量与市场地位 - 上半年总销量140.9万辆，同比增长47%，国内销量增速最快车企之一 [3][9] - 银河品牌销量54.8万辆，同比增长232%，占集团新能源销量过半 [3][7][9] - 领克品牌销量15.4万辆，同比增长22% [8] - 极氪品牌销量9.1万辆，同比增长3% [8] - 海外出口18.4万辆 [9] - 市占率与行业龙头差距缩小至4个百分点以内 [3] 品牌与产品策略 - 银河品牌定位主流新能源市场，10款车型覆盖15万元以下价格带，新车型银河A7起价8.18万元 [7][10] - 下半年计划推出银河M9大型SUV、星耀6紧凑型插混轿车，银河全年销量目标100万辆 [10] - 极氪9X大型SUV将于8月底预售，现有车型将推新款 [10] - 领克10 EM-P中大型插混轿车9月上市 [10] 战略整合与目标 - 吉利汽车与极氪合并进程推进中，双方股东大会将于9月表决，年底前完成交割 [3][10] - 合并后架构调整为吉利银河事业群、极氪科技事业群及中国星燃油车系列 [10] - 全年销量目标从271万辆上调至300万辆 [9][10] - 极氪与领克合计销量目标71万辆 [10] 控股集团表现 - 吉利控股（含沃尔沃等）上半年总销量193.2万辆，同比增长30% [9] - 新能源汽车销量首次达100万辆，同比增长73% [9] - 沃尔沃销量35.4万辆，极星3万辆，远程新能源商用车6.4万辆 [9]

比亚迪赛车场建设规划 - 公司旗下郑州赛车场于8月14日开业 [1] - 绍兴赛车场预计2026年建成 [1] - 南宁试车场在建中 计划2026年建成 [1] 比亚迪赛车场投资规模 - 2024年1月宣布投入50亿元建设全球首批全地形专业赛车场 [1] - 首批三个赛车场包括合肥 郑州 绍兴 [1] - 未来几年还将有更多赛车场开业 [1] 比亚迪测试场地布局 - 全国将拥有三个赛车场（合肥 郑州 绍兴） [1] - 全国将拥有三个试车场（西安 深圳 南宁） [1]

比亚迪郑州全地形赛车场开业 - 郑州全地形赛车场正式开业，包含传统赛道及浮水航行、沙漠冲坡、模拟冰道、低摩擦环形道等特色地形，实现全场景驾控体验覆盖 [1] - 赛道总长1758米含9个弯道，最长直线加速道550米，最高时速突破220km [1] - 悬天沙坡区垂直高度29.6米，冲坡落差28米，模拟冲沙场景 [1] - 浮水航行池为仰望U8专属打造，展示水中直行、转向功能 [1] - 模拟冰道通过湿抛光水泥面模拟冰雪路面，可移动抽板模拟被动失控场景 [1] - 15300平方米多功能区设置标准绕桩、智能泊车、AEB等十几种场景，展示智能化技术 [1] 比亚迪赛车场战略布局 - 除郑州外，合肥赛车场已建成，绍兴赛车场计划2026年年初开放 [2] - 华东地区将建造2000亩自然山地越野基地，海拔500米 [2] - 推出"新赛道计划"，目标实现"百万人下赛道"，推动汽车文化发展 [2] 赛车场定位与功能 - 定位为国内首批新能源汽车专属全地形赛车场 [1] - 旨在打破传统赛车场高门槛、预约难、项目少壁垒 [1] - 构建覆盖驾控、专业培训、品牌活动及新能源车文化科普的全场景服务生态 [1]

财务表现 - 1H25汽车销售收入1346亿人民币，同比上升27%，略超市场预期1332亿 [1] - 1H25整体卖车单价从1H24的11万元下滑至9.6万元，主要因低价吉利系列占比提升 [1] - 极氪品牌1H25卖车单价同比下滑1.6万元至23万元，领克单价持平13.7万元，吉利系列单价下滑1万元至8万元 [1] - 1H25毛利率16.4%，同比仅下滑0.3个百分点，规模效应抵消单价压力 [2] - 1H25核心运营利润率环比提升2.3个百分点至3.6%，费用控制优化 [2] - 1H25净利润95亿人民币，同比下滑10%，主因1H24含75亿一次性出售收益 [2] - 2Q25单车净利0.5万元，环比下滑0.3万元，汇兑损益减少 [2] 销量与结构 - 1H25总销量141万辆，同比增47%，低价吉利系列销量同比增57% [4] - 新能源车占比达51%，同比提升17个百分点，2Q25新能源占比55% [4] - 中高端品牌极氪+领克销量占比环比下滑5个百分点 [1] - 2025年销量目标从271万辆上调至300万辆 [4] 新能源转型策略 - 插混技术从三档DHT切换至单档DHT方案，单车降本约5000元 [5] - 比亚迪价格战趋缓为吉利银河/心愿系列创造放量窗口 [5] - 品牌整合后1H25管理费用率降至1.9%，销售费用率5.5%，研发投入83亿同比减8.8% [6] 产品规划 - 2025下半年主力车型包括银河A7/M9、领克10插混轿车 [6] - 极氪计划推出高端车型极氪9X（3Q25）和极氪8X超大型SUV（4Q25） [8] 估值 - 按300万辆销量目标测算，2025年PE约12倍 [7]

吉利汽车2025年中期业绩 - 公司上半年总收入达1503亿元，创历史新高，同比增长27% [1] - 归母利润92.9亿元，核心归母利润66.6亿元，同比增长102% [1] - 上半年总销量140.9万辆，同比增长47%，市占率首次突破10% [1] - 公司将全年销量目标由271万辆上调11%至300万辆 [1] QFII上半年持仓情况 - QFII上半年末对汽车行业持仓市值达13.08亿元，位居各行业之首 [2] - 建筑材料行业持仓市值11.18亿元，电力设备行业10.70亿元 [2] - 已披露中报的264家上市公司中，64家前十大流通股东出现QFII身影 [2] 比亚迪财险经营表现 - 上半年实现保险业务收入13.98亿元，超过2024年全年水平 [3] - 上半年净利润3134.59万元，相比2024年全年亏损1.69亿元实现扭亏为盈 [3] - 车险签单保费全部来自直销渠道 [3] 国内汽车产能预测 - 2017-2018年为国内汽车产能峰值，目前总体产能已明显下降 [4] - 当前产能利用率处于相对低水平 [4] - 预计未来几年国内汽车产能利用率将回归80%的健康水平 [4]

战略合作 - 比亚迪商用车与京东汽车签署战略合作协议 双方高层出席签约仪式 [1] - 合作内容包括产品入驻、平台推荐、员工内购等具体事项 [3] - 此前7月双方已签署协议 聚焦比亚迪品牌及"精诚一家"养车服务在京东平台的升级 [3] 比亚迪商用车业务 - 公司掌握"三电一芯"新能源核心技术 拥有自主研发与全产业链布局优势 [3] - 产品矩阵涵盖重卡、轻卡和客车三大类别 [4] - 新能源客车出口月度"三连冠" 获一季度销量冠军 [4] 行业趋势与市场表现 - 商用车电动化进入快车道 渗透率从个位数增长至两位数 [3] - 京东汽车将率先在能源、烟草等领域推广比亚迪商用车 [3] 合作细节 - 京东将利用保险领域和供应链管理优势 赋能商用车全链条 [3] - 比亚迪"精诚一家"服务扩展至所有品牌车主 在京东开设独立店铺 [3]