公司支付方式转型 - 比亚迪计划用1—2年时间逐步放弃使用其自有的供应链金融平台“迪链” 支付方式将转向更为规范的银行承兑汇票 商业承兑汇票及现金 [1] - 截至2025年9月末 比亚迪应付票据为22.2亿元 仅占应付账款总额的0.62% [2] - 比亚迪汽车工业有限公司在2025年10月至12月签发的商业承兑汇票规模分别为27亿元 23亿元 45亿元 印证了公司增加票据使用的决心 [2] “迪链”平台背景与行业情况 - “迪链”是比亚迪自有的应收账款数字化凭证系统 曾支撑其十年扩张并服务超万家供应商 [1] - 其他车企也推出了类似平台 如上汽的“安吉链” 长城的“长城链”和奇瑞的“瑞鲸” [1] - “迪链”因合规争议 供应商贴现成本高企及隐性债务累积等问题引发市场关注 [1] 监管政策动向 - 2025年9月 工业和信息化部等八部门联合出台《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》 要求督促重点车企落实好支付账期承诺 [2] - 中国汽车工业协会随后发布倡议 明确支付账期自交货验收合格之日起计算 最长不超过60个自然日 [2] 票据的核心属性 - 票据具有“信用+流通”的双重属性 本质是信用的载体 通过法律保障的支付承诺解决交易信任难题 [3][4] - **支付属性**：票据是高效安全的结算工具 可延期支付 服务于实体经济资金周转 截至2025年11月末 中国商业汇票承兑余额20.9万亿元 贴现余额16.2万亿元 [5] - **融资属性**：企业可通过贴现提前支取资金 例如一张100万元 3个月到期的汇票按3%贴现率贴现 可提前获得99.25万元 票据也可通过背书转让实现间接融资 [6][7] - **信用属性**：票据能否被接受取决于开票方信用等级 银行承兑汇票有银行信用背书 商业承兑汇票则依赖企业自身信誉 票据信用记录是企业实力的“晴雨表” [8] 票据使用的潜在风险 - **伪造与变造风险**：纸质票据存在被涂改金额 伪造背书的可能 电子票据也已出现伪造案例 例如2024年连云港有案例涉及虚假开具百万元商业承兑汇票 [9] - **兑付风险**：若开票方或承兑方信用破产 票据可能无法兑付 例如中小企业经营恶化可能导致其开具的商业承兑汇票成为废纸 [9] - **操作风险**：票据制作格式 记载事项及行为程序必须严格合法 常见的操作不当包括背书转让不连续 超过有效期 信息填写错误等 [9]

汽车股市场表现 - 汽车股在早盘交易时段普遍上涨 [1] - 比亚迪股份股价上涨4.44%，报99.95港元 [1] - 小鹏汽车-W股价上涨4.17%，报83.70港元 [1] - 零跑汽车股价上涨3.37%，报49.10港元 [1] - 理想汽车-W股价上涨2.23%，报66.50港元 [1]

港股汽车板块市场表现 - 港股汽车股在早盘交易时段普遍上涨 [1] - 比亚迪股份股价上涨4.13%，报99.65港元 [1] - 小鹏汽车-W股价上涨3.55%，报83.2港元 [1] - 零跑汽车股价上涨2.91%，报48.8港元 [1] - 理想汽车-W股价上涨2.54%，报66.7港元 [1]

港股新能源汽车板块市场表现 - 港股新能源汽车板块集体走强 [1] - 小鹏汽车股价上涨超过4% [1] - 比亚迪股份股价上涨超过3% [1] - 理想汽车与零跑汽车等公司股价跟随上涨 [1] 板块走强的驱动因素 - 市场消息面主要受欧盟相关文件即将发布影响 [1] - 欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》 [1]

市场表现 - 汽车股早盘普涨 比亚迪股份涨4.13%报99.65港元 小鹏汽车-W涨3.55%报83.2港元 零跑汽车涨2.91%报48.8港元 理想汽车-W涨2.54%报66.7港元 [1] 行业动态 - 商务部通报中欧电动汽车案磋商进展 欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》 [1] - 欧方将秉持非歧视原则 根据世贸组织规则对每一项价格承诺申请适用相同法律标准并以客观公正方式进行评估 [1] - 中国机电商会认为 妥善解决欧盟对华电动汽车反补贴案是中欧电动汽车上下游业界的普遍期待 [1] - 妥善解决该案有助于促进中欧相关产业链供应链的安全稳定 维护中欧经贸合作大局及以规则为基础的国际贸易秩序 [1]

市场表现 - 汽车股早盘普遍上涨 比亚迪股份涨4.13%至99.65港元 小鹏汽车-W涨3.55%至83.2港元 零跑汽车涨2.91%至48.8港元 理想汽车-W涨2.54%至66.7港元 [1] 核心事件 - 商务部通报中欧电动汽车案磋商进展 欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》 [1] - 欧方承诺将秉持非歧视原则 根据世贸组织规则 对每一项价格承诺申请适用相同法律标准并以客观公正方式评估 [1] 行业观点 - 中国机电商会认为 妥善解决欧盟对华电动汽车反补贴案是中欧电动汽车上下游业界的普遍期待 [1] - 该案的解决有助于促进中欧相关产业链供应链的安全稳定 维护中欧经贸合作大局及以规则为基础的国际贸易秩序 [1]

公司股价表现 - 比亚迪港股股价上涨3% [1] 行业政策动态 - 欧洲正考虑对中国制造的电动汽车设定最低价格 [1]

政策与监管动态 - 工信部2026年将深入实施新一轮钢铁、有色金属、石化等十大重点行业稳增长工作方案 继续支持工业大省挑大梁 强化重点行业产能监测预警和治理 [2] - 国家发改委等部门发布政府投资基金管理办法 支持投向培育新兴产业和未来产业 包括新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、民用航空和船舶与海洋工程装备等领域 [3] - 市场监管总局无条件批准包括中国汽车技术研究中心收购长春汽车检测中心股权案在内的经营者集中案件 [4] - 商务部通报中欧电动汽车案磋商进展 欧方将发布价格承诺申请指导文件 并承诺秉持非歧视原则 以客观公正方式评估申请 [5] 全球市场与产业动向 - 美国加州州长提议设立2亿美元州级电动汽车退税补贴 以应对联邦税收抵免政策终止的影响 [6] - Stellantis集团宣布因市场需求疲软 将从2026款车型开始逐步停止在美国销售吉普牧马人等插电式混合动力车型 转而聚焦油电混合动力和增程式电动车 [7] - 印度马鲁蒂铃木董事会批准在古吉拉特邦购置土地 拟新增产能100万辆 相关预算约496亿卢比（约合5.5亿美元） [7] 企业战略与产品发布 - 比亚迪申报全新子品牌“领汇”首批4款车型 包括领汇e5、e7、e9三款纯电轿车及领汇M9插混MPV车型 [8] - 岚图汽车与引望签署深化战略合作协议 双方将在智能驾驶、智能座舱联合开发、To C软件联合运营等方面组建联合团队进行全价值链合作 [9] - 吉利汽车斥资约1.51亿港元回购900.7万股股份 回购均价16.80港元 [10] - 兆易创新与奇瑞汽车签署战略合作协议 双方将聚焦车规级芯片与下一代电子电气架构的协同创新 [11] 科技与服务创新 - 抖音App在打车功能基础上推出“租车”功能及独立入口 该服务由哈啰租车提供 [12] - 智谱与滴滴达成战略合作 双方将围绕通用人工智能关键技术及其在出行领域的智能体应用开展前瞻性协同探索 共同推进Agent场景落地 [13][14]

公司业绩里程碑 - 2025年，公司纯电动汽车销量达到225.67万辆，同比增长27.86%，首次超越特斯拉登顶全球[2] - 2020年公司新能源汽车销量为19万辆，2021年销量超过60万辆，销量显著回升[7] - 公司从2019年被特斯拉反超，到2025年重夺全球纯电汽车销量第一，历时六年[2] 核心技术路线选择与坚持 - 2002年，公司决策层拍板选择磷酸铁锂作为动力电池核心正极材料方向，主要基于安全性和资源自主的考量[2][3][4] - 选择磷酸铁锂的深层原因包括：材料热稳定性好、安全性高；所需磷、铁资源在中国储备丰富，避免钴、镍等资源被“卡脖子”的风险[3][4] - 在2017-2019年行业遇冷、三元电池成为市场主流时，公司内部曾短暂动摇并投入三元电池研发，但对安全风险始终存在忧虑[5] - 2018年的“青海会议”是关键技术路线决策节点，公司核心团队达成共识，决定继续坚持并打磨磷酸铁锂电池技术[5][14] 刀片电池的技术突破 - 刀片电池的核心创新思路是转换能量密度计算维度，通过提升电池包空间利用率来解决磷酸铁锂续航问题[6] - 公司团队通过将电芯做成长条状紧密排列，使电池包空间利用率从约40%提升至超过60%，从而实现600公里续航目标[6][16][17] - 刀片电池面临三大工程技术挑战：近一米长超薄电芯的叠片精度、极片裁切毛刺控制、超薄长铝壳制造[6][18] - 为解决裁切毛刺问题，公司自主研发了特制的超长切刀，通过优化刀刃角度、厚度、材质和直线度来解决[6][19] - 2020年刀片电池正式发布，并通过针刺测试直观展示了其超越三元电池的安全性，同年搭载该电池的旗舰轿车汉上市[6] 研发体系与生产模式 - 公司动力电池研发团队规模约1万人，比某头部新势力员工总数的三分之一还要多[7][20] - 早期发展时，由于日本企业对核心设备和技术进行封锁，公司从空白开始，基于国内资本和劳动力结构，开创了独特的、符合中国生产环境的生产模式[13] - 公司引入了如6 Sigma、DOE实验设计等系统化科学方法论来提升解决问题的效率和看透本质的能力[21] - 公司强调从实验室到量产需综合考虑工艺、装备、大规模制造能力、品质管控及产线成本，技术管理者需在成本、充电速度、寿命、安全、能量密度等多维度取得平衡[22] 市场影响与竞争优势 - 刀片电池的成功为公司后续产品攻势奠定基石，凭借其带来的安全与成本优势，助推销量回升[7] - 2021-2022年全球供应链危机时，公司垂直整合的产业链成为其深厚的“护城河”，帮助其度过“缺芯少电”困境[7] - 公司是对磷酸铁锂路线最坚定、研发投入最大的车企之一，使其在电动化时代赢得竞争优势[7] 未来技术发展方向 - 2025年，公司推出“5分钟补能400公里”的兆瓦闪充电池，竞逐超充新风口[8] - 未来公司仍会加大磷酸铁锂的研发投入，安全始终是首要考量因素[8][24] - 未来刀片电池的迭代方向包括提升充电速度（如兆瓦闪充技术）以及解决北方低温等使用痛点[23] - 针对2026年7月实施的新国标，公司刀片电池已率先通过认证，新国标对电池热失控时不起火、烟气不进入乘员舱提出了更高要求[23] - 公司自身企业标准包含电池必须通过针刺测试，未来将在新国标基础上，持续投入提升电池的本征安全，即使单个电芯出问题也不能起火[23][24]

公司核心成就与市场地位 - 2025年纯电动汽车销量达到225.67万辆，同比增长27.86%，首次超越特斯拉登顶全球 [1] - 从2019年被反超到2025年重夺全球纯电销量第一，历时六年 [1] - 2020年刀片电池发布后，公司新能源汽车销量开始显著回升，2020年达19万辆，2021年超60万辆 [5] 核心技术路线选择与坚持 - 2002年，公司基于安全、资源自主和成本稳定的考量，拍板选择磷酸铁锂作为长期技术路线，放弃了当时主流的钴酸锂和锰酸锂路线 [1][2] - 选择磷酸铁锂的核心原因包括：热稳定性好、安全性高；所需磷、铁资源在中国储备丰富，避免被卡脖子；不含钴、镍等贵金属，原材料成本更稳定 [2][7][8] - 在2017-2019年行业遇冷、三元锂电池因高能量密度成为市场主角时，公司内部虽有动摇，但在2018年的“青海会议”上最终达成共识，坚持磷酸铁锂路线并持续投入研发 [3][12][13] 刀片电池的技术突破与创新 - 刀片电池的核心创新在于转换思路，通过提升电池包空间利用率而非单纯追求重量能量密度来解决续航问题 [4] - 将电芯做成长条状紧密排列，使电池包空间利用率从传统方案的约40%提升至超过60%，从而让磷酸铁锂电池实现600公里续航 [4][5][14] - 工程实现面临三大挑战：近一米长超薄电芯的叠片精度、极片裁切毛刺控制、超薄长铝壳制造 [5][15] - 公司为此重构制造体系，例如自主研发超长切刀解决裁切毛刺问题，确保安全 [5][16] - 2020年通过针刺测试直观展示其超越三元电池的极致安全性，为首款搭载该电池的旗舰轿车“汉”上市奠定基础 [5] 研发投入与供应链优势 - 公司动力电池研发团队规模约1万人，研发投入巨大 [6][17] - 垂直整合的产业链体系在2021-2022年全球供应链危机时成为核心优势，保障了生产与交付 [6] - 开创了符合当时中国生产环境的生产模式，将流程分解后通过人工高效结合实现标准化工作流，而非简单模仿国外 [11] 未来技术发展方向 - 公司未来仍会加大磷酸铁锂的研发投入，安全是首要考量因素 [6][21] - 提升充电速度是未来迭代大方向，2025年已推出“5分钟补能400公里”的兆瓦闪充电池 [6][20] - 技术管理需平衡电池作为“六边形战士”的多个维度：成本、充电速度、寿命、安全、能量密度等 [6][19] - 针对2026年7月实施的新国标，公司刀片电池已率先通过认证，新国标对电池热失控时不起火、烟气不进入乘员舱提出了更高要求 [20][21]