文章核心观点 - 好市多公布2025财年第一季度（截至2024年11月24日的12周）运营结果，净销售额、净利润等指标有不同程度增长 [1][2][4] 运营结果 销售情况 - 第一季度净销售额从去年的567.2亿美元增至609.9亿美元，增长7.5% [2] - 2025财年第一季度可比销售额方面，美国为5.2%（调整后7.2%），加拿大为5.8%（调整后6.7%），其他国际地区为4.7%（调整后7.1%），公司整体为5.2%（调整后7.1%），电子商务为13.0%（调整后13.2%） [3] 盈利情况 - 本季度净利润为17.98亿美元，摊薄后每股收益4.04美元，去年同期净利润为15.89亿美元，摊薄后每股收益3.58美元；今年结果包含与股票薪酬相关的1亿美元税收优惠，去年包含4400万美元税收优惠 [4] 门店与电商情况 - 公司目前运营897家仓库，分布于美国、加拿大、墨西哥等多个国家和地区；还在美国、加拿大等多地运营电商网站 [5] 财务报表 损益表 - 截至2024年11月24日的12周，净销售额609.85亿美元，会员费11.66亿美元，总营收621.51亿美元；商品成本541.09亿美元，销售、一般和行政费用58.46亿美元，营业收入21.96亿美元；利息费用3700万美元，利息收入和其他净收入1.47亿美元，税前收入23.06亿美元，所得税拨备5.08亿美元，净利润17.98亿美元 [9] 资产负债表 - 截至2024年11月24日，总资产733.86亿美元，总负债489.35亿美元，股东权益244.51亿美元；流动资产包括现金及现金等价物109.07亿美元、短期投资9.2亿美元等；流动负债包括应付账款217.93亿美元等 [10][11] 现金流量表 - 截至2024年11月24日的12周，经营活动提供的净现金为32.6亿美元，投资活动使用的净现金为9.85亿美元，融资活动使用的净现金为11.93亿美元，汇率变动对现金及现金等价物的影响为 - 8100万美元，现金及现金等价物净增加10.01亿美元 [12][13] 其他信息 - 公司定于2024年12月12日下午2点（太平洋时间）召开电话会议讨论业绩，可通过investor.costco.com网站收听网络直播 [6]

文章核心观点 - 新合同截止日期临近，好市多拒绝了工会大部分要求，引发工会不满，双方矛盾升级，工会准备为成员争取应得合同 [1][2][3] 合同谈判情况 - 新合同截止日期为1月31日，好市多拒绝了工会提出的98%的合同条款，包括资历、恶劣天气、带薪产假、丧亲政策、病假和防止监控等方面内容 [1][2] - 工会称好市多本周早些时候未参加与好市多工会全国谈判委员会预定的谈判会议，8月谈判也曾因好市多拒绝允许非工会工人加入工会而暂停 [5] 工会态度 - 工会在加州集会抗议好市多所谓的不公平劳工行为，称其举动表明“无意真诚谈判”，采取“激进的反工会立场” [2] - 工会主席肖恩·奥布赖恩表示好市多在谈判桌上浪费时间，其行为将双方推向劳资纠纷，工会致力于真诚谈判，若管理层不认真对待，将全力为成员争取应得合同 [3][7] - 工会认为好市多背离“亲员工”声誉，将企业贪婪置于员工之上，要求合同体现公司巨额利润并让其为“亲员工”言论负责 [9] 好市多立场 - 好市多在网站上称自己比其他《财富》500强公司更关注员工，提供公平工资和一流福利，营造了吸引积极、高能、有才华员工的工作文化 [8]

文章核心观点 - 好市多（Costco Wholesale Corporation）将在周四盘后公布第一季度财报，华尔街预计其每股收益为3.79美元，营收为620.8亿美元；公司股价过去一年上涨58.01%，年初至今上涨53.50%，技术面呈现复杂态势，虽有看涨信号但也面临超买风险；分析师对其股票评级为买入，有7.01%的上涨空间 [1][2][5] 财报预期 - 好市多将在周四盘后公布第一季度财报，华尔街预计每股收益为3.79美元，营收为620.8亿美元 [1] 股价表现 - 公司股价过去一年上涨58.01%，年初至今上涨53.50% [2] - 周四发布时，股价上涨0.46%，报999.30美元 [6] 技术分析 - 公司股价994.69美元高于5日、20日和50日指数移动平均线，呈现强烈看涨趋势，但技术面复杂 [2] - 8日简单移动平均线为990.17美元，20日为964.53美元，50日为923.13美元，200日为840.83美元，产生多个看涨信号 [3] - 移动平均收敛背离（MACD）指标为21.98，强化了看涨前景 [4] - 相对强弱指数（RSI）为70.11，处于超买区域，出现抛售压力，暗示尽管当前有看涨势头，但存在看跌走势的潜在风险 [4] 分析师评级 - 分析师对好市多股票的共识评级为买入，目标价为954.38美元 [5] - 奥本海默、杰富瑞和斯提夫尔等分析师给出的最新评级显示，好市多股票有7.01%的上涨空间，平均目标价为1073.33美元 [5]

文章核心观点 Costco股价上涨至接近历史高位 受法官阻止同行合并及技术支撑影响 且在财报公布前多头押注看涨 [1][3][4] 股价表现 - 股价上涨1%至1003.43美元 此前触及历史高位1007.80美元 [1] - 过去12个月股价上涨63.6% [3] - 期权市场预计此次财报公布后股价波动4.7% 近2年平均波动为2.9% [2] 影响因素 - 联邦法官阻止同行Albertsons和Kroger合并 Albertsons起诉Kroger索赔“数十亿美元” [1] - 80日移动平均线在过去一年多为股价提供稳定支撑 [3] 财报情况 - 公司将于明日收盘后公布第一财季财报 [2] - 过去8个季度财报公布后股价表现不一 近3个季度均下跌 [2] 期权交易 - 国际证券交易所、芝加哥期权交易所和纳斯达克OMX PHLX的10日看涨/看跌期权成交量比为1.53 处于年度读数的第96百分位 显示近两周看涨期权需求高于往常 [4]

文章核心观点 - 好市多公布2024年11月及第一季度销售数据，净销售额同比增长，受电商销售时间变化等因素影响 [1][2][4] 销售数据 - 2024年11月零售月净销售额218.7亿美元，较去年207.1亿美元增长5.6% [1] - 截至2024年11月24日的12周第一季度净销售额609.9亿美元，较去年567.2亿美元增长7.5% [1] - 前13周净销售额665.2亿美元，较去年620.4亿美元增长7.2% [2] 可比销售额 包含汽油价格和外汇变化影响 |地区|4周（零售）|12周（2025财年第一季度）|13周（年初至今）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |美国|3.4%|5.2%|4.7%| |加拿大|3.7%|5.8%|5.7%| |其他国际地区|1.3%|4.7%|5.7%| |公司总计|3.1%|5.2%|5.0%| |电子商务|-3.1%|13.0%|10.1%|[3] 排除汽油价格和外汇变化影响 |地区|4周（零售）|12周（2025财年第一季度）|13周（年初至今）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |美国|4.3%|7.2%|6.6%| |加拿大|5.7%|6.7%|6.8%| |其他国际地区|7.3%|7.1%|8.5%| |公司总计|4.9%|7.1%|6.9%| |电子商务|-2.5%|13.2%|10.5%|[3] 影响因素 - 11月电商销售受感恩节、黑色星期五和网络星期一时间较去年晚一周影响，估计下降15个百分点，整体和可比销售额受电商销售转移影响下降约1.5% [4] 公司运营情况 - 公司目前运营897家仓库，分布于美国、加拿大、墨西哥等多个国家和地区，还在美国、加拿大等多地运营电商网站 [6] 信息获取途径 - 可访问investor.costco.com点击“Events & Presentations”获取预先录制的业绩讨论信息，该信息截至2024年12月11日下午4点（太平洋时间）可用 [5] 联系方式 - 好市多批发公司：David Sherwood，电话425/313 - 8239；Josh Dahmen，电话425/313 - 8254；Andrew Yoon，电话425/313 - 6305 [9]

文章核心观点 - 好市多股价创52周新高，投资者面临持有待涨或锁定利润的抉择，公司有增长动力但也面临竞争、通胀、估值高等挑战 [1] 股价表现 - 昨日好市多股价达52周新高983美元，收盘价982.15美元，年初至今涨幅48.8%，跑赢行业同行和标普500指数 [1] - 股价从52周高点小幅回落或因获利回吐，但技术指标支持其强劲表现，股价高于50日和200日移动平均线 [4] 增长动力 - 会员制模式持续提供价值，商品质优价廉，客户忠诚度高，带来稳定收入 [8] - 客户群体增长，会员续订率超90%，2024财年末付费家庭会员7620万，同比增7.3%，高级会员3540万，同比增9.6%，上季度会员费收入15亿美元 [9] - 全球扩张是增长支柱，2024财年净开29家仓库，2025财年计划新增29家 [10] - 数字和电商业务发展良好，四季度电商可比销售额增长18.9%，2024财年物流配送量同比增29% [11] 盈利预期 - 过去60天分析师上调当前和下一财年每股收益预期，分别至17.75美元和19.36美元，预计同比增长率分别为10.2%和9% [12] 面临挑战 - 零售行业竞争激烈，沃尔玛、BJ's批发俱乐部和亚马逊等对手在电商和客户体验方面发力 [14] - 通胀压力使消费者消费更谨慎，影响商品销售，且公司提高美加地区工资增加了销售、一般和行政费用压力 [15][16] - 估值方面，股票相对于同行有显著溢价，远期12个月市盈率为54.05，高于行业的31.71和标普500的22.62，价值评分为D [17] 投资建议 - 看好公司长期潜力的投资者可持有股票，关注短期收益或担忧高估值的投资者可获利了结，公司目前Zacks评级为3（持有） [19]

文章核心观点 - 好市多过去五年总回报率达250%远超标普500指数 近期会员费上调将提升收益 但股票估值过高 难以支撑当前价格 2025年不宜买入 投资者可根据自身情况决定是否卖出或持有 [1][2][12] 公司表现 - 过去五年好市多总回报率达250% 轻松击败标普500指数 [1] - 公司以低价、广泛的产品选择和受欢迎的餐饮套餐吸引了大量客户 [1] 盈利模式 - 好市多年营收超2500亿美元 但销售商品毛利率仅12.6% 主要利润来自会员费 [3] - 会员费占公司利润超70% 今年9月1日起新会员和续费会员费上调约8% [4] - 2024财年会员费收入48亿美元 预计2025年在不考虑新会员情况下达52亿美元 分析师预计2025财年每股收益增长10.2%至约17.75美元 [5] 股票估值 - 过去五年好市多股价涨幅达250% 但盈利增长未跟上 导致估值大幅上升 [6] - 目前股票远期市盈率为54 远高于标普500指数的23倍 [7] - 好市多长期平均盈利增长率预计为9.25% 难以支撑高估值 [8] - 好市多当前PEG比率为5.9 远高于可接受的2.5 股价可能无法支撑当前价格 [9] 投资建议 - 股票估值过高可能回归合理水平 难以继续跑赢大盘 [10] - 投资者是否卖出取决于自身投资理念和情况 但2025年不宜买入 [11][12]

文章核心观点 今年消费必需品精选板块SPDR基金表现逊于大盘，但势头正在转变，该行业防御性强，对长期投资者有吸引力，还介绍了相关ETF和个股投资选择 [1][2] 行业吸引力 - 消费必需品是追求稳定的投资者的基石，产品需求稳定，受市场波动影响小，经济衰退时可抵御波动 [2] - 许多顶级消费必需品股票是市场领导者，有知名品牌、稳定盈利能力和弹性收入流，注重分红，受长期和追求收益的投资者青睐 [3] 投资选择 消费必需品精选板块SPDR基金（XLP） - 是寻求广泛行业敞口投资者的有力选择，费用率0.09%，股息率2.23%，跟踪消费必需品精选板块指数，持有超40家全球最大消费必需品公司，适合长期投资者降低风险 [4][5] 宝洁公司（PG） - 是全球消费必需品领导者，有汰渍、帮宝适等标志性品牌，业务覆盖超70个国家和180多个市场，今年表现优于行业，股价年初至今上涨超22%，股息率2.25%，分析师评级为适度买入 [6][7] 好市多（COST） - 是XLP ETF最大持仓股，占比10.25%，今年股价年初至今上涨近50%，通过战略举措提高会员留存率和收入增长，分析师估计相关措施可增加400万新会员，9月提高会员费，分析师评级为适度买入 [9][10]

文章核心观点 - 好市多是全球大型企业，其商业模式核心在于会员费收入，会员基础稳固使其具备长期投资价值 [1][6][12] 公司概况 - 公司在全球运营约900家仓储式零售店，2024财年总营收达2540亿美元，规模堪比宝洁、强生、Netflix和可口可乐的营收总和 [1] - 公司销售大量商品，涵盖食品、服装、家电、礼品卡、金条等，还有电商平台 [2] 商业模式 - 公司年营收超2500亿美元，但不足2%的营收是理解其商业模式的关键 [3] - 公司运营利润率为3.65%，处于较低水平，且提升利润率并非其目标，因低价是吸引客户的竞争优势 [4][5] - 公司实行会员制，2024财年会员费收入48亿美元，虽与2500亿美元净销售额相比规模小，但贡献超半数运营利润 [6] - 公司销售商品成本高、利润率低，而销售会员基本无成本，是主要利润来源 [7] - 公司以低价吸引客户，客户因低价承诺愿意支付年费，年费构成主要利润 [8] 长期投资价值 - 投资者选择投资公司时需了解其业务模式，对好市多而言，理解会员收入很重要 [9] - 构建投资论点时需判断其会员基础是否稳固，目前有积极迹象 [10] - 公司七年来首次提高会员价格，2024财年第四季度美加地区会员续订率达92.9%且基本不变，暂无迹象显示提价影响会员 [11] - 公司不断增加新会员，第四季度末有1.37亿持卡人，同比增长7% [11] - 约半数新会员年龄小于40岁，客户群体趋于年轻化，若能留住会员，利于公司长期发展 [12]

文章核心观点 - 投资者习惯在好年份从好市多获得特别股息，但特别股息无固定发放计划，虽过去几年好市多多次发放特别股息，但今年12月可能难再发放，且当前股价过高不建议买入 [1][2][6] 好市多特别股息发放情况 - 过去7年中有3年宣布特别股息，去年12月宣布每股15美元特别股息，2020年每股10美元，2017年每股7美元，2015年每股5美元，2012年每股7美元 [2] - 过去未连续两年发放特别股息，特别股息发放更可能取决于利润增长而非规律 [3] 好市多发放特别股息的考量 - 公司多年来增长强劲，派息率相对适中为26%，有能力提供高额特别股息 [4] - 公司倾向非经常性特别股息，可增加灵活性，避免因经常性股息增加带来的压力 [5] - 当前增长放缓、经济环境更具挑战，去年已发放特别股息，今年12月难再发放 [6] - 虽可能发放适度特别股息，但近年特别股息金额递增，若延续趋势可能暂不宣布 [8] 好市多股票投资分析 - 截至周一，好市多股价今年上涨超44%，投资者以58倍的市盈率买入 [9] - 好市多是优质投资标的，但当前股价过高，长期虽可能增值但回报受限，有更便宜股票可考虑 [10]