文章核心观点 特朗普政府对加拿大和墨西哥关税政策的变动引发投资者对其对好市多影响的关注，好市多凭借会员费优势应对通胀，且在消费者表现、销售数据、会员情况和数字指标等方面呈现积极态势 [1][3][4] 关税政策影响 - 特朗普政府对加拿大和墨西哥的关税政策不断变化，投资者关注其对好市多的影响 [1] - 首席执行官表示关税情况不稳定难以预测，但公司人员有能力应对，且与供应商有良好合作 [2] - PYMNTS数据显示多数消费者因潜在关税预计物价上涨、产品短缺，且会更支持本地企业，很多消费者不确定关税对物价之外问题的影响 [2] 消费者表现 - 好市多会员在过去几个季度未出现明显变化，注重消费价值，更多在家消费食品 [4] 销售数据 - 第二季度净销售额增长9.1%至625.3亿美元，2025财年前24周净销售额增长8.3%至1235.2亿美元 [4] - 第二季度同店销售额增长6.8%，美国增长8.3%，加拿大增长4.6%，电子商务销售额增长20.9%；2025财年前24周整体同店销售额增长6%，电子商务销售额增长17.1%；2月销售额增长8.8%至198.1亿美元 [5] 会员情况 - 去年好市多自2017年以来首次提高会员费，普通会员从60美元涨至65美元，高级会员从120美元涨至130美元，会员收入增长7.4%，全球续约率90.5%，美国和加拿大续约率93.0% [6] - 付费会员增长6.8%至7840万，总持卡人增长6.6%至1.406亿，高级会员有3690万持卡人，占全球销售额的73.8% [7] - 好市多目前运营897家仓库，计划在2025财年末开设28家新门店 [7] 数字指标 - 数字指标显著提升，网站流量增长13%，平均订单价值增长10%，物流配送增长19%，应用程序上新仓库工具访问量达4300万 [8] - 新的数字多供应商邮件对会员参与度有影响，有助于更精准触达会员 [9]

文章核心观点 - 分析Costco 2025年2月季度财报表现及关键指标，判断其财务健康状况和股价表现 [1][2][3] 财务数据表现 - 该季度营收637.2亿美元，同比增长9%，超Zacks共识预期0.79% [1] - 该季度每股收益4.02美元，去年同期为3.71美元，低于共识预期1.71% [1] - 会员费收入11.9亿美元，较10位分析师平均预期的12.1亿美元略低，同比增长7.4% [4] - 净销售额625.3亿美元，高于10位分析师平均预期的620.8亿美元，同比增长9.1% [4] 股价表现 - 过去一个月Costco股价回报率为+0.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -3.5% [3] - 股票目前Zacks排名为2（买入），短期内可能跑赢大盘 [3] 关键指标对比 - 总公司剔除外汇和汽油价格变化影响后的同店销售变化为9.1%，高于八位分析师平均预期的6.6% [4] - 总公司同店销售为6.8%，高于八位分析师平均预期的5.6% [4] - 全球仓库数量为897家，低于七位分析师平均预期的903家 [4] - 美国同店销售为8.3%，高于五位分析师平均预期的6% [4] - 美国剔除外汇和汽油价格变化影响后的同店销售变化为8.6%，高于五位分析师平均预期的6.2% [4] - 加拿大剔除外汇和汽油价格变化影响后的同店销售变化为10.5%，高于五位分析师平均预期的6.9% [4] - 其他国际地区剔除外汇和汽油价格变化影响后的同店销售变化为10.3%，高于五位分析师平均预期的7% [4] - 加拿大同店销售为4.6%，低于四位分析师平均预期的6.1% [4] - 美国和波多黎各仓库数量为617家，低于四位分析师平均预期的620家 [4] - 其他国际地区同店销售为1.7%，低于四位分析师平均预期的5.7% [4]

文章核心观点 公司季度营收强劲但未达利润预期，将努力降低关税成本增加，新增会员并提高续约率 [1][5] 营收情况 - 本季度净销售额超625亿美元，同比增长9.1%，主要受门店客流量增加推动 [1] - 盘后交易中公司股价下跌约1.5%，因每股收益未达分析师预期 [1] 关税影响 - CEO称虽难预测关税影响，但公司会努力为客户降低成本增加，美国销售的产品中从中国、墨西哥和加拿大进口的不到六分之一 [2] - CFO表示关税不确定性使公司增加库存采购，导致本季度供应链成本增加 [2] 业务表现 - 2025年初客流量强劲，访问量增长7.7%，是沃尔玛和塔吉特增幅的两倍多 [3] - 新增100万付费会员，美国和加拿大续约率升至93% [3][5] - 第二财季网络和应用程序销售及使用量上升，新仓库库存工具访问量达4300万次 [3] 未来规划 - 公司计划在美国新开12家门店，下周将开设第900家仓库，在加拿大开2家，在其他国际市场开4家 [4] 其他情况 - 公司在与分析师的电话会议中未回应关于DEI立场的问题 [4]

文章核心观点 - 好市多本季度财报有盈有亏，股价年初至今表现优于市场，未来表现取决于管理层评论和盈利预期变化；美元树即将公布财报，预期业绩不佳 [1][2][3][9] 好市多业绩情况 - 本季度每股收益4.02美元，未达预期4.09美元，去年同期为3.71美元，盈利意外为 -1.71% [1] - 上一季度预期每股收益3.79美元，实际为3.82美元，盈利意外为0.79% [1] - 过去四个季度，公司三次超出每股收益共识预期 [2] - 截至2025年2月季度营收637.2亿美元，超预期0.79%，去年同期为584.4亿美元 [2] - 过去四个季度，公司两次超出营收共识预期 [2] 好市多股价表现 - 年初至今，好市多股价上涨约14.4%，而标准普尔500指数下跌 -0.7% [3] 好市多未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前，好市多盈利预测修正趋势有利，当前Zacks Rank为2（买入），预计近期跑赢市场 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前季度预期每股收益4.25美元、营收627.6亿美元，本财年预期每股收益18.03美元、营收2733.1亿美元 [7] 行业情况 - 折扣零售行业在Zacks行业排名中处于前34%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 美元树业绩预期 - 预计即将公布的季度每股收益2.18美元，同比下降 -14.5%，过去30天共识每股收益预期下调0.1% [9] - 预计营收82.3亿美元，较去年同期下降4.7% [9]

文章核心观点 - 好市多批发公司收益稳健，营收增长且电商表现强劲，但运营费用仍有压力 [1] 公司业绩情况 - 2025财年第二季度净销售额625.3亿美元，同比增长9.1%，会员费11.93亿美元，同比增长7.3%，净利润17.88亿美元，受去年一次性税收优惠影响呈适度增长，摊薄后每股收益4.02美元，同比增长2.6% [2][3] - 2025财年第二季度营收637.2亿美元，2024财年同期为584.4亿美元，同比增长9% [3] 公司商业模式与战略重点 - 采用独特会员模式，以折扣价提供批量产品，依赖会员费和客户忠诚度，2024年美国会员续订率92.9%，全球为90.5%，重点是维持忠诚度并拓展高级会员层级 [3] - 运营效率是战略基石，通过快速库存周转和交叉对接降低成本，依靠自有品牌提升利润率，利用成本领先优势保持盈利能力 [4] 季度亮点与关键进展 - 本季度净销售额增长9.1%至625.3亿美元，得益于北美市场大幅增长和电商业务良好表现，全公司可比销售额增长6.8%，电商销售额飙升20.9% [5] - 美国国内可比销售额增长8.6%，加拿大和其他国际业务经货币调整后分别增长10.5%和10.3% [6] - 本季度营业收入23.16亿美元，因去年一次性税收优惠，今年净利润增长看似温和，为17.88亿美元 [6] 管理层展望 - 管理层对2025财年持乐观态度，计划在国际市场扩张，目标开设29家新仓库以扩大全球业务和产品供应，增强竞争优势 [7]

文章核心观点 Costco第二季度盈利未达预期，但营收超预期 [1] 营收情况 - 第二季度营收从2024财年同期的584.4亿美元增至637.2亿美元，增长9% [1] - 本季度净销售额从去年同期的573.3亿美元增至625.3亿美元，增长9.1% [1] - 营收预期为631.3亿美元，实际达637.2亿美元 [3] 盈利情况 - 第二季度净利润为17.9亿美元，合每股4.02美元，2024财年第二季度净利润为17.4亿美元，合每股3.92美元 [2] - 每股收益预期为4.11美元，实际为4.02美元 [3] 可比销售额情况 - 季度可比销售额同比增长6.8%，美国地区增长8.3% [2] - 电子商务可比销售额同比增长20.9% [2]

整体净销售额情况 - 第二季度净销售额为625.3亿美元，同比增长9.1%；前24周净销售额为1235.2亿美元，同比增长8.3%[2] - 2025年2月净销售额为198.1亿美元，同比增长8.8%；前26周净销售额为1333.6亿美元，同比增长8.3%[4] 净利润及每股收益情况 - 第二季度净利润为17.88亿美元，摊薄后每股收益4.02美元；前24周净利润为35.9亿美元，摊薄后每股收益8.06美元[3] 仓库运营情况 - 公司目前运营897家仓库，其中美国和波多黎各617家，加拿大109家等[5] 美国可比销售额情况 - 第二季度美国可比销售额增长8.3%，调整后8.6%；前24周增长6.8%，调整后7.9%[2] - 2月美国可比销售额增长8.6%，调整后8.6%；前26周增长6.9%，调整后7.9%[4] 现金及现金等价物情况 - 截至2025年2月16日，现金及现金等价物为123.56亿美元，较2024年9月1日的99.06亿美元增加[12] 经营、投资、融资活动净现金情况 - 24周经营活动产生的净现金为60.08亿美元，较2024年同期的53.82亿美元增加[14] - 24周投资活动使用的净现金为20.07亿美元，较2024年同期的17.52亿美元增加[14] - 24周融资活动使用的净现金为14.34亿美元，较2024年同期的82.5亿美元减少[14]

文章核心观点 - 好市多（Costco）公布2025财年第二季度（12周）和前24周经营业绩，各阶段净销售额、净利润等指标大多实现同比增长 [1][2] 经营业绩 净销售额 - 第二季度净销售额625.3亿美元，同比增长9.1%；前24周净销售额1235.2亿美元，同比增长8.3% [1] - 2025年2月（4周）净销售额198.1亿美元，同比增长8.8%；前26周净销售额1333.6亿美元，同比增长8.3% [3] 可比销售额 - 2025财年第二季度和前24周，美国可比销售额分别为8.3%和6.8%（调整后8.6%和7.9%），加拿大为4.6%和5.2%（调整后10.5%和8.6%），其他国际地区为1.7%和3.2%（调整后10.3%和8.7%），公司整体为6.8%和6.0%（调整后9.1%和8.1%），电商业务为20.9%和17.1%（调整后22.2%和17.9%） [2] - 2025年2月及截至3月2日的年初至今，美国可比销售额分别为8.6%和6.9%（调整后8.6%和7.9%），加拿大为3.2%和5.1%（调整后8.7%和8.6%），其他国际地区为 -0.6%和3.0%（调整后6.5%和8.7%），公司整体为6.5%和6.1%（调整后8.3%和8.1%），电商业务为19.0%和16.9%（调整后20.2%和17.7%） [3] 净利润 - 第二季度净利润17.88亿美元，摊薄后每股收益4.02美元；去年同期净利润17.43亿美元，摊薄后每股收益3.92美元，去年受9400万美元税收优惠影响 [2] - 前24周净利润35.9亿美元，摊薄后每股收益8.06美元；去年同期净利润33.3亿美元，摊薄后每股收益7.49美元 [2] 财务报表 综合收益表 - 第二季度净销售额625.3亿美元，会员费11.93亿美元，总收入637.23亿美元；前24周净销售额1235.15亿美元，会员费23.59亿美元，总收入1258.74亿美元 [8] - 第二季度营业费用中，商品成本557.44亿美元，销售、一般和行政费用56.63亿美元，营业收入23.16亿美元；前24周商品成本1098.53亿美元，销售、一般和行政费用115.09亿美元，营业收入45.12亿美元 [8] 资产负债表 - 截至2025年2月16日，总资产732.24亿美元，总负债476.47亿美元，股东权益255.77亿美元；截至2024年9月1日，总资产698.31亿美元，总负债462.09亿美元，股东权益236.22亿美元 [10] 现金流量表 - 前24周经营活动产生的现金流量净额60.08亿美元，投资活动使用的现金流量净额20.07亿美元，融资活动使用的现金流量净额14.34亿美元，现金及现金等价物净增加24.5亿美元 [11] 其他信息 - 公司目前运营897家仓库，分布于美国、加拿大、墨西哥等多个国家和地区，还在美国、加拿大等多地运营电商网站 [3] - 公司定于2025年3月6日下午2点（太平洋时间）召开电话会议讨论业绩，可通过投资者网站观看网络直播 [4]

文章核心观点 - 市场进入3月，投资者对GDP增长持久性和通胀上升感到焦虑，需分析最新公司数据趋势，Costco、台积电和多家经纪公司数据或为全球经济形势提供领先指标 [12] 市场现状 - 关税担忧和对增长及通胀的顾虑致标普500指数下跌，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）升至20以上 [1] - 第四季度财报季表现乐观，但投资者面临政策不确定性，美个人投资者协会调查显示净看跌人数达2008年金融危机以来第三高，CNN恐惧与贪婪指数上周四市场抛售后面临“极度恐惧” [2][4] - 消费者信心不足，密歇根大学消费者信心指数最新数据下降10%，世界大型企业联合会报告显示家庭信心降至2021年以来最低 [3] 企业表现 整体情况 - 第四季度标普500指数底线增长率为2021年以来最佳，CEO信心达两年最高，但2025年尚未出现预期的并购、IPO和大规模资本支出浪潮 [2][5] 各公司情况 - **Costco**：1月销售额（不包括天然气和外汇）增长9.8%，第一财季调整后可比销售额增长7.1%，本周四将公布2月同店销售数据和第二财季财报，疲软数据或加剧宏观担忧，强劲报告或抑制空头 [7][8] - **台积电**：英伟达上周财报数据不错，但股价下跌超8%，VanEck半导体ETF在英伟达财报后下跌6%，台积电1月净销售额增长5.4%，2月净营收报告或带来更多波动 [9] - **资产管理公司**：景顺、T. Rowe Price、嘉信理财和Raymond James将陆续公布2月资产管理规模、月度活动亮点和运营数据等，市场回报良好或带来客户资金流入和资产管理规模增长 [10][11]

文章核心观点 - 好市多业务表现出色，但当前股价过高，不适合买入，可列入愿望清单等待价格下跌 [1][9][10] 好市多业务模式 - 好市多是仓储式会员店，顾客需支付会员费购物，会员费无重大成本，大部分直接转化为营业收入，超半数运营收入来自会员费 [1][2] - 公司的关键是让会员满意，会员续约率超90%，通过提供价格有吸引力的优质产品实现，会员费收入有助于压低价格，公司市值超4600亿美元，对供应商更有话语权 [3] 财务表现 - 2025财年第一季度，公司运营收入约22亿美元，会员费收入近12亿美元 [2] - 第一财季营收增长7.5%，同店销售额增长5.2%，每股收益从上年同期的3.58美元增至4.04美元，客流量增长5.1% [5] 估值情况 - 从价格图表看，好市多股价距历史高点差距在5%以内，股息收益率降至历史区间低端，暗示股价昂贵 [7] - 市销率和市盈率均远高于五年均值，且接近公司历史最高水平，表明股价过高 [8] 投资建议 - 好市多当前股价贵，但过去多次跌幅超40%，未来可能出现价格下跌使其具备投资价值，目前可列入愿望清单 [10]