公司业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为73美分，同比下降3%，但超出Zacks共识预期的65美分 [3] - 净销售额达24.75亿美元，同比增长4%，超出Zacks共识预期的24.373亿美元，主要受益于Sovos Brands收购 [3] - 有机净销售额增长1%，其中销量/组合贡献2%增长，但被计划性降价抵消1% [3] 财务指标分析 - 调整后毛利润增至7.45亿美元（上期7.4亿美元），但毛利率下降110个基点至30.1%，主因成本通胀和供应链支出 [4] - 调整后EBIT增长2%至3.62亿美元，营销费用因收购增长5%至2.07亿美元，行政费用因成本节约下降4%至1.5亿美元 [5] - 经营活动现金流为8.72亿美元，资本支出2.96亿美元，支付股息3.43亿美元并回购约6000万美元股票 [10][11] 业务部门表现 - 餐食饮料部门净销售额增长15%至14.63亿美元，有机增长6%，其中美国汤品和Rao's意面酱表现强劲，销量/组合贡献7%增长 [6] - 零食部门净销售额下降8%至10.12亿美元，有机下降5%，主因Goldfish饼干和第三方合作品牌销售疲软，销量/组合下降5% [7] 2025财年展望 - 维持全年净销售额增长6-8%的指引，但调整后EBIT和EPS预计处于指引区间下限，因零食业务复苏慢于预期 [2][13] - 有机销售额预计同比持平至下降2%，调整后EPS预计下降4-1%至2.95-3.05美元（2024财年为3.08美元） [13] - 若关税持续可能对EPS产生3-5美分的额外负面影响 [14] 行业对比 - 公司股价过去三个月下跌17.6%，同期行业跌幅为4.8% [14] - 推荐标的包括Nomad Foods（预期销售增长4.6%、盈利增长7.3%）和BRF S.A.（预期盈利增长11.1%） [15][16][17][18][19]

贸易与关税 - 美国总统特朗普宣布将钢铁关税从25%提高至50% 并指责中国违反关税协议[1] - 日本最大钢铁生产商新日铁完成对美国钢铁公司(X)的收购[1] - 美国钢铁制造商克利夫兰克里夫斯(CLF)股价因此大涨24%[2] 股市表现 - 道琼斯指数和纳斯达克指数均下跌100点 标普500下跌20点 罗素2000下跌4点[2] - 主要股指较5月20日高点有所回落 但过去一个月仍保持个位数涨幅[2] 就业市场 - 本周将发布多项就业数据 包括JOLTS调查 ADP私营部门就业数据和BLS就业报告[3] - 预计ADP就业增长11.2万人 BLS就业增长12.5万人[4] - 失业率预计维持在4.2%的历史低位[6] - 特斯拉CEO马斯克推行的DOGE计划已导致数千名联邦雇员被裁[5] 企业财报 - 金宝汤公司(CPB)第三季度每股收益0.73美元 超出预期12%[8] - 公司营收24.8亿美元 同比增长1.55%[8] - 旗下品牌包括Pepperidge Farm V8和Snyder's pretzels等[7] 经济数据 - 预计5月S&P制造业PMI为52.3 ISM制造业PMI预计下滑至48.5%[9] - 4月建筑支出预计增长0.2% 扭转3月下降0.5%的态势[10] - 去年10月建筑支出曾达到1.6%的高点[10]

公司表现 - 金宝汤公司(NASDAQ: CPB)股价在过去一年表现不佳 近期触及52周低点 [1] - 公司面临增长缓慢和债务高企的问题 [1] 投资策略 - 基于宏观观点和个股反转故事进行逆向投资 以获取超额回报 [1]

财务表现 - 公司2025年4月季度营收为24.8亿美元，同比增长4.5% [1] - 每股收益(EPS)为0.73美元，低于去年同期的0.75美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期24.4亿美元，超出幅度1.55% [1] - EPS超出Zacks共识预期0.65美元，超出幅度12.31% [1] 业务分部表现 - 餐饮与饮料业务净销售额14.6亿美元，超出分析师平均预期14.1亿美元，同比增长15% [4] - 零食业务净销售额10.1亿美元，低于分析师平均预期10.3亿美元，同比下降7.8% [4] - 餐饮与饮料业务营业利润2.48亿美元，基本符合分析师平均预期2.484亿美元 [4] - 零食业务营业利润1.45亿美元，高于分析师平均预期1.3708亿美元 [4] - 企业部门营业亏损2.26亿美元，远高于分析师平均预期的亏损4290万美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌5.1%，同期标普500指数上涨6.1% [3] - 公司当前Zacks评级为4级(卖出)，预示短期内可能跑输大盘 [3]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0.73美元 超出Zacks一致预期的0.65美元 但低于去年同期的0.75美元 [1] - 本季度盈利超出预期12.31% 过去四个季度均超出EPS预期 但上一季度仅超出1.37% [2] - 季度营收达24.8亿美元 超出预期1.55% 同比增长4.6% 过去四个季度仅一次超出营收预期 [3] 股价与市场表现 - 公司股价年初至今下跌18.7% 同期标普500指数上涨0.5% [4] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [7] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益0.70美元 营收24亿美元 本财年预期每股收益2.98美元 营收102.9亿美元 [8] - 盈利预期修订趋势目前不利 但可能随最新财报发布而改变 [7] 行业情况 - 所属食品-杂项行业在Zacks行业排名中处于后32% 行业前50%表现通常优于后50%两倍以上 [9] - 同业公司通用磨坊预计下季度每股收益0.71美元(同比降29.7%) 营收46亿美元(同比降2.4%) [10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机净销售增长1%，受销量和组合增长推动，预计第四季度出货时间将正常化 [8][9] - 调整后EBIT增长2%，但利润率略有下降，因净定价实现较低仅部分被支出减少抵消 [9] - 调整后EPS下降3%，索沃斯收购在本季度对调整后EPS有净正向贡献 [10] - 报告净销售额增长4%，得益于索沃斯品牌的销售贡献 [29] - 第三季度调整后毛利率下降110个基点，基础业务利润率下降100个基点，收购影响为负10个基点 [31] - 经营现金流为8.72亿美元，略低于上年同期，受营运资金变化影响 [38] - 资本支出为2.96亿美元，用于零食业务的芯片和饼干产能扩张等 [38] - 净债务与调整后EBITDA杠杆比率为3.6倍，较上季度略有改善 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 餐饮和饮料业务 - 有机净销售额增长6%，由销量和组合增长7%带动 [13] - 汤类产品组合表现强劲，总湿汤美元份额增长0.4个百分点，连续六个季度实现销量份额增长 [14] - 肉汤业务表现出色，本季度美元份额增长近3个百分点 [15] - 意大利面酱类别同比增长约2个百分点，Prego消费在第三季度落后，但年初至今与类别更相符 [18] - 铁路品牌美元消费增长与整体类别一致，但低于预期 [18] 零食业务 - 市场内消费同比下降3%，有机净销售额下降5%，受销量和组合不利影响 [20] - 烘焙和饼干业务表现稳定，椒盐脆饼消费增长但低于类别水平 [21] - 薯片业务面临竞争压力，但产品创新获得积极反馈 [23] - 第三季度运营收益下降13%，运营利润率下降90个基点至14.3% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 16个领导品牌市场表现与整体类别消费一致，餐饮和饮料消费领先，零食落后 [7] - 消费者继续在家做饭，注重食品预算，对零食购买更加谨慎 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重新确认2025财年全年指导范围，但预计调整后收益将处于指导范围低端 [7] - 公司计划通过创新、优化价格包装架构和加强市场执行来改善零食业务表现 [47][48] - 公司成立增长办公室，提升消费者洞察、品牌激活等能力 [27] - 公司聘请首席数字和技术官，加速数字工具和能力建设 [27] - 零食行业竞争激烈，消费者对零食购买更加谨慎，公司零食业务面临挑战 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩超出预期，餐饮和饮料业务表现强劲，零食业务表现不一 [5] - 消费者在家做饭趋势为餐饮和饮料业务带来顺风，零食业务面临逆风 [6] - 公司对零食品牌的实力和长期增长潜力有信心，将采取措施稳定份额 [13] - 预计第四季度库存订单将正常化，零食业务复苏将在2026财年进行 [35][55] 其他重要信息 - 公司估计关税对2025财年的净增量逆风成本为每股0.03 - 0.05美元，不包括在指导范围内 [39] - 公司将全年成本节约预期从1.2亿美元提高到1.3亿美元 [40] - 2025财年资本支出预计约为净销售额的4.5% [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：零食业务压力是整体类别还是公司市场执行问题，公司如何应对 - 约三分之二的压力来自整体类别恶化，三分之一来自公司市场表现 [47] - 公司将继续专注于创新，满足消费者需求，同时优化价格包装架构 [47][49] 问题2：2026财年的关键因素 - 零食业务复苏预计在2026财年进行，公司可能需要增加营销投入 [55] - 激励性薪酬可能会对明年产生一定逆风 [56] 问题3：餐饮和饮料业务在家烹饪趋势的可持续性 - 公司对餐饮和饮料业务前景感到乐观，认为该业务组合能够满足消费者需求 [61] - 虽然预计不会重复第三季度的业绩，但仍有很大的增长机会 [64] 问题4：是否预计促销活动会增加 - 促销活动正在稳定，公司更注重确保促销活动在关键时期发挥作用 [67] - 强调价格包装架构的重要性，确保有合适的起始价格点 [68] 问题5：零食类别需要发生什么才能改善 - 改善消费者信心将有助于类别改善 [72] - 公司需要继续创新，满足消费者对价值、健康和体验的需求 [73] 问题6：关税影响是否为全季度影响 - 0.03 - 0.05美元的关税影响正在逐步实施，包括加拿大报复性关税等 [77] - 目前不宜将其年化，因为贸易形势快速变化，公司正在努力降低影响 [79] 问题7：REOs业务增长预期 - 公司预计2025财年REOs业务将实现高个位数增长 [84] - 目前市场内消费约为10%，过去一个季度为2% [84] 问题8：第四季度利润率预期 - 公司仍预计下半年利润率将逐步改善，但零食业务复苏慢于预期，预计全年零食利润率为13% [87] 问题9：哪些产品属于“更好的选择”范畴，是否是增长驱动力 - 改善消费者信心将支持整体类别，创新和满足消费者需求对品牌长期健康很重要 [98][99] - 公司认为不需要完全重新定位产品组合，而是进行有针对性的改进 [100] 问题10：能否将RAYOs生产转移到Alma，对单位经济有何影响 - 公司将考虑所有减轻关税影响的措施，包括战略库存管理、与供应商合作和产品成本优化 [103]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机净销售增长1%，由销量增长驱动，企业连续五个季度实现销量持平或正增长 [8] - 报告净销售额增长4%，得益于Sovos品牌的销售贡献 [30] - 调整后EBIT增长2%，主要因收购贡献抵消了基础业务表现下滑 [30] - 调整后EBIT利润率下降30个基点，关税影响有限 [30] - 调整后每股收益为0.73美元，超出预期，但较上年下降3% [30] - 第三季度调整后毛利率下降110个基点，基础业务利润率下降100个基点，收购影响为负10个基点 [32] - 截至第三季度末，公司在成本节约计划下实现约1.1亿美元的总节约，其中约30%体现在产品销售成本中 [33] - 调整后的营销、销售费用和管理费用总支出较上年略有增加，主要反映了Sovos的整合，但这些费用占净销售额的百分比有所改善 [33] - 年初至今运营现金流为8.72亿美元，略低于上年同期，主要受营运资金变化影响 [39] - 年初至今资本支出为2.96亿美元，用于零食业务的芯片和饼干产能扩张、餐饮业务的网络优化以及业务能力提升 [40] - 第三季度支付股息3.43亿美元，同比增长5%，年初至今进行了6000万美元的反稀释股票回购 [40] - 第三季度末净债务与调整后EBITDA杠杆比率为3.6倍，较第二季度末略有改善 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 餐饮与饮料业务 - 有机净销售额增长6%，由销量和组合增长7%带动 [13] - 净销售额同比增长，得益于2%的消费增长、季度末基础业务客户发货时间以及Sovos品牌现有SAP企业资源规划系统实施相关的Rails业务 [13] - 汤类产品组合表现强劲，Campbell's Total Wet Soup美元份额增长0.4个百分点，连续六个季度实现销量份额增长 [14] - 肉汤业务持续表现出色，第三季度大幅超越品类消费，美元份额增长近3个百分点 [14] - 即食产品市场消费下降，受竞争促销强度增加和Well Yes!品牌停产影响 [15] - 浓缩产品组合连续六个季度实现美元份额增长，美元和销量消费均有所增加 [16] - 意大利面酱品类第三季度同比增长约2个百分点，与第二季度相对稳定 [18] - Rails美元消费增长与整体品类一致，但低于公司初始预期 [18] 零食业务 - 有机净销售额下降5%，受销量和组合下降影响 [20] - 烘焙和饼干业务通过Pepperidge Farm新鲜烘焙和饼干的持续势头，跑赢品类消费，市场消费保持稳定 [21] - 椒盐脆饼品类本季度消费增长，但低于更广泛品类水平 [21] - 饼干品类整体消费者情绪下降，对该品类造成压力 [22] - CHIPS产品组合定位良好，但仍面临强大竞争压力 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司16个领导品牌的市场表现与整体品类消费一致，餐饮与饮料消费领先于品类，零食落后，受竞争压力加剧影响 [6] - 消费者继续在家做饭，将支出集中在有助于节省食品预算的产品上，对零食的购买更加谨慎 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重新确认2025财年全年指导范围，但由于零食业务复苏慢于预期，预计调整后收益将处于指导范围低端 [6] - 公司专注于近期市场执行，减轻关税影响，同时投资品牌，利用规模实现增长，提升高级领导到关键角色，推进关键能力以实现长期价值创造 [7] - 公司计划通过优化分销、促销和持续推出限量版创新产品，在进口夏季薯片季节前推动零食业务的增量销量增长 [25] - 公司将继续关注创新，以满足消费者对价值、健康和放纵的需求 [49] - 公司将通过营销支持、战略促销活动和关键的返校季，重新激发Goldfish品牌的活力 [23] - 公司将创建增长办公室，提升消费者洞察、品牌激活、创新和收入增长管理等能力 [28] - 公司聘请了首席数字和技术官，以加速数字工具和能力的发展，提高效率和有效性 [28] - 公司将继续识别增量生产力和成本节约机会，为品牌投资提供更多资金 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度收益表现超出预期，得益于餐饮与饮料业务的强劲市场表现和有利的发货时间，但零食业务表现喜忧参半 [5] - 在当前动态宏观环境下，消费者消费决策更加谨慎，这在公司各品类中有所体现 [5] - 公司对餐饮与饮料业务和零食业务的长期增长潜力充满信心，并制定了计划以稳定市场份额 [13][27] - 公司预计第四季度库存订单将恢复正常 [36] - 公司预计核心通胀在下半年将较上年有所上升，但全年仍将保持在低个位数范围内，并将通过生产力提升和更高的成本节约来缓解 [42] 其他重要信息 - 公司估计2025财年关税影响，Carrie将详细说明 [7] - 公司将2025财年成本节约预期从1.2亿美元提高到1.3亿美元 [42] - 2025财年资本支出预计约占净销售额的4.5%，低于此前指导的4.7% [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：零食业务压力是整体品类还是公司市场执行问题，公司如何应对 - 约三分之二的压力来自整体品类恶化，三分之一来自公司市场表现 [49] - 公司将继续关注创新，满足消费者需求，同时优化价格包装架构，确保促销活动在关键时期发挥作用 [49][50] 问题2：2026财年的关键考虑因素 - 公司尚未准备好提供2026财年指导，但预计零食业务的复苏将在2026财年实现 [56][57] - 公司可能需要增加营销投入，以支持品牌在市场中的表现 [58] 问题3：餐饮与饮料业务积极趋势的可持续性 - 公司对餐饮与饮料业务的市场消费情况感到满意，该业务组合在提供价值、质量和便利性方面表现出色 [64] - 公司预计第四季度发货时间影响将逆转，可能对餐饮与饮料业务造成约3个百分点的逆风 [64] 问题4：是否预计促销活动增加 - 公司认为促销活动正在趋于稳定，更注重确保促销活动在关键时期发挥作用，并优化价格包装架构 [70][72] 问题5：零食品类需要发生什么才能改善 - 改善消费者信心将有助于零食品类的发展 [75] - 公司需要继续创新，满足消费者对价值、健康和放纵的需求 [76][77] 问题6：0.03 - 0.05美元的关税影响是否为全季度影响 - 该影响是分阶段实施的，包括加拿大第一波报复性关税、第232条关税以及互惠贸易行动的影响 [80][81] - 公司正在努力减轻关税影响，目前不建议将该影响年化，因为贸易形势快速变化 [82][83] 问题7：Rails品牌今年的增长预期 - 公司预计Rails品牌在2025财年实现高个位数增长 [88] - 年初至今市场消费约为10%，本季度为2%，与整体品类一致，但低于公司预期 [88] 问题8：第四季度利润率预期 - 公司仍预计上半年到下半年利润率将逐步改善，但由于零食业务复苏慢于预期，预计全年零食利润率为13% [91] - 公司将继续关注零食利润率的提升，包括网络优化和组合改善 [91] 问题9：公司投资组合中“更好的选择”部分的占比及增长驱动因素 - 改善消费者信心将支持整体品类的发展，但公司也将继续关注创新，满足消费者需求 [103][104] - 公司认为创新围绕放纵和体验对品牌和零食组合的长期健康很重要 [104] 问题10：是否可以将更多Rails生产转移到Alma，以及对单位经济的影响 - 公司将考虑所有减轻关税的措施，包括战略库存管理、与供应商密切合作和产品成本优化 [108][109]

业绩总结 - Q3 FY25的净销售额为24.75亿美元，较Q3 FY24的23.69亿美元增长4%[92] - 调整后的EBIT为0.75亿美元，较Q3 FY24的0.73亿美元增长2%[72] - 报告期内净收益为454百万美元，较去年同期下降3百万美元[122] - 报告期内净销售额为4,861百万美元，较去年同期增长2%[128] 用户数据 - 领导品牌在Q3 FY25占总净销售的约90%[19] - 在餐饮和饮料领域，有机净销售同比增长6%[23] - 在汤类产品中，Campbell's品牌的消费增长4%，市场份额增加0.4个百分点[28] 未来展望 - FY25的净销售指导为96.36亿美元，预计增长6%至8%[84] - FY25的调整后每股收益（EPS）预计在2.95至3.05美元之间，较FY24的3.08美元下降4%至1%[84] - FY25的资本支出预计约占净销售的4.5%[88] 新产品和新技术研发 - Sovos Brands收购对调整后的每股收益产生了积极影响[68] 市场扩张和并购 - FY25年初的净现金流为8.72亿美元，较FY24的8.97亿美元下降3%[82] - 2025年截至九个月的净债务为67.53亿美元，较2024年减少了3.19亿美元[120] 负面信息 - 小吃业务的有机净销售同比下降5%[42] - 由于关税影响，FY25预计将面临0.03至0.05美元的增量压力[17] - 调整后的毛利率从Q3 FY24的31.2%下降至30.1%[62] - Q3 FY25的调整后EBIT利润率为14.6%，较去年下降110个基点[69] 其他新策略和有价值的信息 - 报告期内因成本节约和优化计划产生的费用为131百万美元[122] - 报告期内因收购相关费用为14百万美元[122] - 报告期内因减值费用产生的费用为305百万美元[122]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 2025年4月27日止三个月净销售额为24.75亿美元，2024年同期为23.69亿美元；九个月净销售额为79.32亿美元，2024年同期为73.43亿美元[9] - 2025年4月27日止三个月净利润为6600万美元，2024年同期为1.33亿美元；九个月净利润为4.57亿美元，2024年同期为5.7亿美元[9] - 2025年4月27日止三个月基本每股收益为0.22美元，2024年同期为0.45美元；九个月基本每股收益为1.53美元，2024年同期为1.91美元[9] - 2025年4月27日止三个月综合收益为6700万美元，2024年同期为1.41亿美元；九个月综合收益为4.59亿美元，2024年同期为5.58亿美元[11] - 2025年4月27日结束的九个月净收益为4.57亿美元，2024年4月28日结束的九个月为5.7亿美元[16] - 2025年1月26日至4月27日净收益为0.66亿美元，2024年1月28日至4月28日为1.33亿美元[18] - 2025年4月27日止三个月和九个月的净销售额分别为24.75亿美元和79.32亿美元，2024年4月28日止三个月和九个月分别为23.69亿美元和73.43亿美元[50][52] - 2025年4月27日止三个月和九个月的息税前收益分别为1.61亿美元和8.55亿美元，2024年4月28日止三个月和九个月分别为2.48亿美元和9.23亿美元[50] - 2025年第一季度净销售额增长4%至24.75亿美元，主要得益于Sovos Brands收购和有利的销量/组合，部分被资产剥离和较低的净价格实现所抵消[128] - 2025年毛利率为29.4%，低于上年同期的30.9%，主要由于成本通胀、供应链成本、商品套期保值按市值计价调整和不利的净价格实现，部分被供应链生产率提高、Sovos Brands收购日存货公允价值调整和有利的销量/组合所抵消[128] - 2025年每股收益为0.22美元，上年同期为0.44美元，本季度和上年同期分别包含0.51美元和0.30美元的不可比项目费用[129] - 2025年第三季度，公司净收益为6600万美元（每股0.22美元），去年同期为1.33亿美元（每股0.44美元）[135] - 2025年前三季度，公司净收益为4.57亿美元（每股1.52美元），去年同期为5.7亿美元（每股1.91美元）[137][138] - 2025年第三季度，公司净销售额为24.75亿美元，去年同期为23.69亿美元，增长4%，其中餐食与饮料业务增长15%，零食业务下降8%[139] - 2025年，公司毛利润较2024年减少400万美元，毛利率从30.9%降至29.4%，下降150个基点[142] - 2025年，公司营销和销售费用占销售额比例与2024年持平，均为8.7%，费用增长5%，主要受收购影响[143] - 2025年第三季度，公司商品按市值计价损失700万美元（每股0.02美元），2024年同期收益1000万美元（每股0.03美元）[134] - 2025年行政费用占销售额的比例为6.3%，低于2024年的7.6%，同比下降10%[157] - 2025年其他费用为2.44亿美元，高于2024年的8000万美元，主要包括1.76亿美元的商标减值费用等[159] - 2025年各业务板块总运营收益同比增长2%，其中餐饮业务增长15%，零食业务下降18%[160] - 2025年利息费用为2.6亿美元，高于2024年的1.65亿美元，主要因债务水平和利率上升[163] - 2025年有效税率为25.3%，与2024年持平，主要因酸奶业务税务支出等因素相互抵消[164] - 2025年销售方面，餐饮业务净销售额为48.48亿美元，同比增长19%；零食业务为30.84亿美元，同比下降6%；总体为79.32亿美元，同比增长8%[151] - 2025年毛利润较2024年增加1.18亿美元，毛利率从31.3%降至30.4%，下降90个基点[155] - 2025年营销和销售费用占销售额的比例为9.1%，高于2024年的8.8%，同比增长12%[156] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 2025年4月27日止三个月和九个月的成本节约和优化计划相关成本分别为2500万美元和7400万美元，2024年4月28日止三个月和九个月分别为2300万美元和6800万美元[52] - 2025年4月27日止三个月和九个月的无形资产减值费用分别为1.5亿美元和1.76亿美元[52] - 多年来成本节约和优化计划的总税前费用为8.95亿美元，其中约7.2亿美元为现金支出[57] - 各业务税前成本总计8.95亿美元，其中餐饮业务2.88亿美元，零食业务3.83亿美元，公司业务2.24亿美元[58] - 2024年记录的重组费用为2100万美元，2025年第一季度为600万美元，前九个月为1700万美元[60][62] - 2025年成本节约计划预计税前成本约2.1亿美元，预计到2028年基本完成，其中餐饮业务约占70%，零食业务约占9%，公司业务约占21%[62][63] - 已确定的2.1亿美元税前成本中，预计约1.5亿美元为现金支出，预计资本支出约2.15亿美元，截至2025年4月27日已投入8800万美元[64] - 零食直送路线优化计划预计到2029年支出不超过1.15亿美元，截至2025年4月27日已支出2300万美元[68] - 2025年第一季度和前九个月的养老金和退休后福利净定期费用（收入）分别为 - 100万美元和 - 400万美元[70] - 2025年第一季度和前九个月的租赁成本分别为1.05亿美元和3.31亿美元[71] - 2025年和2024年截至4月27日和4月28日的三个月内，客户关系无形资产加速摊销费用为600万美元，九个月内为2000万美元[120] - 2025年第三季度，成本节约和优化举措总影响为3100万美元（税后2400万美元，每股0.08美元），2024年同期为2000万美元（税后1500万美元，每股0.05美元）[131] - 2025年前三季度，成本节约和优化举措总影响为9100万美元（税后7000万美元，每股0.23美元），2024年同期为6900万美元（税后5200万美元，每股0.17美元）[131] - 2025年第二季度，公司对部分商标进行减值评估，确认减值费用2600万美元（税后1900万美元，每股0.06美元），前三季度累计1.76亿美元（税后1.31亿美元，每股0.44美元）[132][133][135] - 2025年第三季度，公司完成noosa酸奶业务出售，前三季度该业务税后亏损1500万美元（每股0.05美元）[136] 各条业务线表现 - 2024年3月12日至4月28日，Sovos Brands收购贡献净销售额1.66亿美元，净亏损7500万美元[31] - 假设Sovos Brands收购于2022年8月1日完成，2024年4月28日止三个月和九个月的预计净销售额分别为25.1亿美元和80.61亿美元，净收益分别为1.84亿美元和5.95亿美元[31] - 2024年8月26日公司出售Pop Secret爆米花业务，售价7000万美元，税前亏损2500万美元，税后亏损1900万美元[33] - 2025年2月24日公司出售noosa酸奶业务，售价1.88亿美元，税后亏损1500万美元[35] - 2025年第三季度，公司净销售额为24.75亿美元，去年同期为23.69亿美元，增长4%，其中餐食与饮料业务增长15%，零食业务下降8%[139] - 2025年销售方面，餐饮业务净销售额为48.48亿美元，同比增长19%；零食业务为30.84亿美元，同比下降6%；总体为79.32亿美元，同比增长8%[151] 管理层讨论和指引 - 公司正在评估2023年11月、2023年12月、2024年11月发布的会计准则对合并财务报表的影响[24][25][26] - 2025年成本节约计划预计税前成本约2.1亿美元，预计到2028年基本完成，其中餐饮业务约占70%，零食业务约占9%，公司业务约占21%[62][63] - 已确定的2.1亿美元税前成本中，预计约1.5亿美元为现金支出，预计资本支出约2.15亿美元，截至2025年4月27日已投入8800万美元[64] - 零食直送路线优化计划预计到2029年支出不超过1.15亿美元，截至2025年4月27日已支出2300万美元[68] - 预计到2028年底，举措全部实施后每年可节省约2.5亿美元，截至2025年4月27日，已累计实现税前节省1.1亿美元[178] - 2025年资本支出为2.96亿美元，2024年为3.76亿美元，2025年预计总计约4.5亿美元[184] - 2025年第二季度公司对零食业务部分商标进行减值评估[200] - 2025年销售表现低于预期[200] - 2025年第二季度公司下调长期展望[200] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年5月27日，公司有298,129,972股流通股[4] - 公司2025财年有53周，2024财年有52周[22] - 公司于2023年第四季度采用9月2022日发布的会计准则，除年度滚动披露要求将在2025年年度报告中采用外，该采用对合并财务报表无重大影响[23] - 2023年8月7日公司签订收购协议，2024年3月12日完成收购Sovos Brands，总收购对价28.99亿美元，其中现金对价28.57亿美元，置换股份奖励公允价值4200万美元[27] - 收购Sovos Brands所获资产公允价值23.63亿美元，承担负债公允价值5.8亿美元，净收购资产17.83亿美元，商誉11.16亿美元[28] - 公司在2024年4月28日止三个月和九个月，因收购Sovos Brands产生交易成本和整合成本分别为9500万美元和1.14亿美元[30] - 截至2025年4月27日、2024年7月28日、2024年4月28日和2023年7月30日，累计其他综合收益（损失）分别为 - 1.5亿美元、 - 1.7亿美元、 - 1.5亿美元和 - 3000万美元[37] - 2025年4月27日和2024年4月28日止三个月和九个月，从累计其他综合收益（损失）重分类的金额分别为0和 - 100万美元[39] - 截至2024年7月28日，餐饮与饮料和零食业务的商誉账面金额分别为21.02亿美元和29.75亿美元，2025年4月27日分别为20.37亿美元和29.54亿美元[40] - 截至2025年4月27日，可摊销无形资产净值为6.88亿美元，2024年7月28日为8.34亿美元； indefinite-lived trademarks净值为36.78亿美元，2024年7月28日为38.82亿美元； 总净无形资产为43.66亿美元，2024年7月28日为47.16亿美元[41] - 2025年4月27日止三个月和九个月的摊销费用分别为1900万美元和5800万美元，2024年4月28日止三个月和九个月分别为1800万美元和5200万美元； 预计2025年摊销费用约为7000万美元，接下来四年每年约为4000万美元[41] - 2025年第二季度，公司对Allied brands商标确认1500万美元减值损失，账面价值降至2800万美元； 对Late July商标确认1100万美元减值损失，账面价值降至4700万美元[42][43] - 2025年第三季度，公司对Snyder's of Hanover商标确认1.5亿美元减值损失，账面价值降至4.7亿美元[44] - 截至2025年4月27日，公允价值超过账面价值约10%或更少的indefinite-lived trademarks的总账面价值为11.17亿美元，包括Snyder's of Hanover、Pace、Pacific Foods、Late July和Allied brands商标[46] - 2024年记录的重组费用为2100万美元，2025年第一季度为600万美元，前九个月为1700万美元[60][62] - 2024年10月发行11.5亿美元高级无担保票据，用于偿还部分债务，2025年3月偿还到期的11.5亿美元高级票据[72][73] - 2024年最大客户占合并净销售额约22%，前五大客户占约47%[76] - 截至2025年4月27日，外汇远期合约作为现金流套期的名义金额为1.29亿美元，2024年7月28日为1.08亿美元；未指定为会计套期的外汇远期和期权合约名义金额为4.64亿美元，2024年7月28日为1.89亿美元[77] - 公司发行8亿美元固定利率4.75%的票据，2035年3月23日到期；发行3.5亿美元固定利率5.25%的票据，2054年10月13日到期[79] - 2024年10月2日发行高级无担保票据时，公司以不到100万美元的收益结算名义价值7亿美元的远期利率互换，收益将在债务期限内计入利息费用[80] -

收入和利润（同比环比） - 第三季度净销售额增长4%至25亿美元，有机净销售额增长1%至23亿美元[4][8] - 调整后息税前利润增长2%至3.62亿美元，调整后每股收益下降3%至0.73美元[4][5] - 2025年4月27日止三个月净销售额24.75亿美元，上年同期23.69亿美元，增长4%[40][43] - 2025年4月27日止九个月净销售额79.32亿美元，上年同期73.43亿美元，增长8%[42][44] - 2025年4月27日止三个月净利润6600万美元，上年同期1.33亿美元，下降50%[40][43] - 2025年4月27日止九个月净利润4.57亿美元，上年同期5.7亿美元，下降20%[42][44] - 2025年4月27日所在季度，报告毛利7.28亿美元，2024年同期7.32亿美元，下降1%；2025年前九个月24.14亿美元，2024年同期22.96亿美元，增长5%；2024财年29.71亿美元[65] - 2025年4月27日所在季度，报告毛利率29.4%，2024年同期30.9%，下降150个基点；2025年前九个月30.4%，2024年同期31.3%，下降90个基点；2024财年30.8%[65] - 2025年4月27日所在季度，调整后毛利7.45亿美元，2024年同期7.4亿美元，增长1%；2025年前九个月24.31亿美元，2024年同期23.2亿美元，增长5%；2024财年30.39亿美元[65] - 截至2025年4月27日和2024年4月28日的三个月，公司报告的息税前收益分别为1.61亿美元和2.48亿美元，变化率为 -35%[66] - 截至2025年4月27日和2024年4月28日的九个月，公司调整后的息税前收益分别为11.66亿美元和11.25亿美元，变化率为4%[66] - 截至2025年4月27日和2024年4月28日的三个月，公司报告的净收益分别为6600万美元和1.33亿美元，变化率为 -50%[67] - 截至2025年4月27日和2024年4月28日的九个月，公司调整后的净收益分别为7.07亿美元和7.36亿美元，变化率为 -4%[67] - 截至2025年4月27日和2024年4月28日的三个月，公司报告的摊薄后每股净收益分别为0.22美元和0.44美元，变化率为 -50%[67] - 截至2025年4月27日和2024年4月28日的九个月，公司调整后的摊薄后每股净收益分别为2.36美元和2.46美元，变化率为 -4%[67] - 截至2025年4月27日和2024年4月28日的三个月，公司调整后的有效所得税率分别为22.7%和22.8%，变化为 -10个基点[67] - 截至2025年4月27日和2024年4月28日的九个月，公司调整后的有效所得税率分别为23.4%和23.9%，变化为 -50个基点[67] - 三个月内，2025年4月27日总净销售额为24.75亿美元，2024年4月28日为23.69亿美元，同比增长4%；有机净销售额2025年为23.33亿美元，2024年为23.18亿美元，同比增长1%[52] - 九个月内，2025年4月27日总净销售额为71.76亿美元，2024年为73.43亿美元，同比增长8%；有机净销售额2025年为79.32亿美元，2024年为72.39亿美元，同比下降1%[52] 成本和费用（同比环比） - 营销和销售费用增长5%至2.16亿美元，行政费用下降22%至1.62亿美元[10] - 其他费用从3000万美元增至1.6亿美元，主要因商标非现金减值费用[11] - 2025财年第三季度，成本节约和优化举措总影响为3100万美元（税后2400万美元，每股0.08美元），2024财年第三季度为2000万美元（税后1500万美元，每股0.05美元）[55] - 2025财年九个月内，成本节约和优化举措总影响为9100万美元（税后7000万美元，每股0.23美元），2024财年九个月内为6900万美元（税后5200万美元，每股0.17美元）[55] - 2025财年九个月内，资产剥离相关费用总影响为2500万美元（税后3400万美元，每股0.11美元）[56] - 2025财年九个月内，减值费用总影响为1.76亿美元（税后1.31亿美元，每股0.44美元）[59] - 2024财年第四季度，公司对Pop Secret爆米花业务资产进行减值评估，确认商标减值费用7600万美元，该业务于2024年8月26日完成出售[60] - 截至2024年7月28日的财年，减值费用总影响为1.29亿美元（税后9800万美元，每股0.33美元）[61] - 2025财年第三季度，公司因Plum业务及其他诉讼事项记录诉讼费用400万美元（税后400万美元，每股0.01美元）；2025财年前九个月记录600万美元（税后600万美元，每股0.02美元）；2024财年前九个月记录300万美元（税后300万美元，每股0.01美元）；2024财年记录500万美元（税后500万美元，每股0.02美元）[62] - 2025财年第三季度，公司对Snyder's of Hanover商标进行减值评估，确认商标减值费用1.5亿美元（税后1.12亿美元，每股0.37美元）[62] - 2025财年前九个月，公司记录与网络安全事件相关的保险赔偿100万美元（税后100万美元）；2024财年前九个月记录相关成本300万美元（税后200万美元，每股0.01美元）[63] - 2025财年前九个月，公司因退休后计划重新计量确认精算损失200万美元（税后100万美元）；2024财年确认养老金和退休后计划精算损失3300万美元（税后2500万美元，每股0.08美元）[63] - 2024财年第一季度公司宣布收购Sovos Brands，3月12日完成收购；2024财年第三季度产生收购相关成本9300万美元，总影响9500万美元（税后8100万美元，每股0.27美元）；2024财年前九个月产生1.14亿美元（税后9800万美元，每股0.33美元）；2024财年产生1.26亿美元，总影响1.28亿美元（税后1.09亿美元，每股0.36美元）[63][64] 各条业务线表现 - 餐饮与饮料业务净销售额季度增长15%，零食业务净销售额季度下降8%[24] - 餐饮与饮料业务运营收益季度增长8%，零食业务运营收益季度下降13%[24] - 2024财年公司净销售额达96亿美元，业务分餐饮与饮料、零食两个部门[35] - 2025年4月27日止三个月餐饮与饮料部门销售额14.63亿美元，上年同期12.72亿美元，增长15%；零食部门10.12亿美元，上年同期10.97亿美元，下降8%[43] - 2025年4月27日止九个月餐饮与饮料部门销售额48.48亿美元，上年同期40.58亿美元，增长19%；零食部门30.84亿美元，上年同期32.85亿美元，下降6%[44] 管理层讨论和指引 - 重申2025财年全年指引，调整后每股收益预计处于区间低端，关税或带来每股0.03 - 0.05美元逆风[4][17][18] - 2025财年有53周，预计为报告净销售额和调整后息税前利润带来约2个百分点增长，为调整后每股收益带来约0.05美元增长[19] 其他没有覆盖的重要内容 - 本财年前九个月经营现金流为8.72亿美元，通过股息和股票回购向股东返还4.03亿美元[4][15] - 截至第三季度末，公司在2.5亿美元成本节约计划中已实现约1.1亿美元节约[16] - 公司面临关税、供应链、市场波动、竞争等风险因素[36][37] - 九个月内，2025年4月27日净收益4.57亿美元，2024年4月28日为5.7亿美元[48] - 九个月内，2025年4月27日经营活动提供的净现金为8.72亿美元，2024年4月28日为8.97亿美元[48] - 九个月内，2025年4月27日投资活动使用的净现金为0.8亿美元，2024年4月28日为29.87亿美元[48] - 九个月内，2025年4月27日融资活动使用的净现金为7.55亿美元，2024年4月28日提供的净现金为20.08亿美元[48]