市场背景与投资策略 - 在市场动荡和不确定时期，许多投资者转向高股息收益股票，这些公司通常拥有高自由现金流并以高股息支付回报股东 [1] - 文章重点关注消费必需品板块中由最准确分析师评级的三只高收益股票 [2] Conagra Brands, Inc. (CAG) 分析 - 公司股息收益率为7.74% [7] - Morgan Stanley分析师Megan Alexander维持Equal-Weight评级，并将目标价从20美元上调至21美元，该分析师准确率为65% [7] - UBS分析师Bryan Adams维持Neutral评级，并将目标价从20美元下调至19美元，该分析师准确率为66% [7] - 公司将于2025年10月1日发布2026财年第一季度业绩 [7] Target Corporation (TGT) 分析 - 公司股息收益率为5.23% [7] - Evercore ISI Group分析师Greg Melich维持In-Line评级，并将目标价从106美元下调至105美元，该分析师准确率为78% [7] - UBS分析师Michael Lasser维持Buy评级，并将目标价从135美元下调至130美元，该分析师准确率为79% [7] - 公司于9月22日收到TRC Capital Corporation的未经请求的迷你收购要约，拟以每股89美元现金收购最多1,500,000股普通股 [7] The Campbell's Company (CPB) 分析 - 公司股息收益率为4.84% [7] - Morgan Stanley分析师Megan Alexander维持Equal-Weight评级，并将目标价从32美元上调至33美元，该分析师准确率为65% [7] - TD Cowen分析师Robert Moskow维持Hold评级，并将目标价从29美元上调至31美元，该分析师准确率为65% [7] - 公司于9月3日公布的第四季度每股收益超出市场预期 [7]

市场背景与投资策略 - 在市场动荡和不确定时期，许多投资者转向高股息收益股票，这些公司通常拥有高自由现金流并以高股息支付回报股东 [1] Conagra Brands Inc (CAG) 分析师观点与公司动态 - 股息收益率为7.74% [7] - Morgan Stanley分析师Megan Alexander维持Equal-Weight评级，并将目标价从20美元上调至21美元，该分析师准确率为65% [7] - UBS分析师Bryan Adams维持Neutral评级，并将目标价从20美元下调至19美元，该分析师准确率为66% [7] - 公司将于2025年10月1日公布2026财年第一季度业绩 [7] Target Corporation (TGT) 分析师观点与公司动态 - 股息收益率为5.23% [7] - Evercore ISI Group分析师Greg Melich维持In-Line评级，并将目标价从106美元下调至105美元，该分析师准确率为78% [7] - UBS分析师Michael Lasser维持Buy评级，并将目标价从135美元下调至130美元，该分析师准确率为79% [7] - 公司于9月22日收到TRC Capital Corporation的未经请求的迷你收购要约，拟以每股89美元现金收购最多1,500,000股普通股 [7] The Campbell's Company (CPB) 分析师观点与公司动态 - 股息收益率为4.84% [7] - Morgan Stanley分析师Megan Alexander维持Equal-Weight评级，并将目标价从32美元上调至33美元，该分析师准确率为65% [7] - TD Cowen分析师Robert Moskow维持Hold评级，并将目标价从29美元上调至31美元，该分析师准确率为65% [7] - 公司于9月3日公布的第四季度每股收益超出市场预期 [7]

And right now on Power Play, we've got the exclusive both the CEO of EverG and Terap Power joining us. To my left is Terrap Power CEO Chris Lec and here on my right is Evergy CEO David Campbell. Appreciate to you both.Um, so David, I'm going to start with you. Obviously, it's your job to get the power to the people. You just heard that last segment.I heard you saw you both kind of out of the side of my eye nodding to certain things. Do we need nuclear and lots of it to make all of this occur. >> We do.We ha ...

公司概况 - 金宝汤公司是一家位于新泽西州卡姆登的食品饮料制造商和营销商 在美国和国际市场开展业务 [1] - 公司市值接近100亿美元 属于大盘股 业务分为餐食与饮料以及零食两大板块 [1] 股票表现 - 股价较2024年9月23日触及的52周高点5101美元暴跌348% [2] - 2025年内股价下跌206% 过去52周内累计下跌351% [3] - 过去三个月股价小幅上涨44% 但显著跑输同期纳斯达克综合指数172%的涨幅 [2] - 2025年内表现略好于同业公司荷美尔食品公司225%的跌幅 但过去一年表现不及荷美尔食品公司235%的跌幅 [5] 技术指标 - 股价自去年11月以来持续低于200日移动平均线 凸显其长期看跌趋势 [3] - 近几个月股价小幅攀升至50日移动平均线之上 显示近期有所回升 [3] 财务业绩 - 公司公布第四季度业绩后 单日股价上涨72% [4] - 第四季度总收入为23亿美元 同比增长12% 基本符合市场预期 [4] - 调整后每股收益为062美元 较去年同期下降1美分 但超出市场共识预期88% [4] 分析师观点 - 覆盖该股的19位分析师给出的共识评级为“持有” [5] - 当前股价略低于其平均目标价3383美元 [5]

收入和利润表现 - 净销售额从2023年的93.57亿美元增长至2025年的102.53亿美元，三年增长约9.5%[246] - 2025年净销售额为102.53亿美元，较2024年的96.36亿美元增长6.4%，较2023年的93.57亿美元增长9.5%[315] - 2025年其他简餐产品净销售额大幅增长至23.25亿美元，较2024年的16.18亿美元增长43.7%[319] - 净收益从2023年的8.58亿美元下降至2025年的6.02亿美元，降幅约29.8%[246] - 每股基本收益从2023年的2.87美元下降至2025年的2.02美元，降幅约29.6%[246] - 2025年税前利润为7.96亿美元，低于2023年的11.28亿美元，但高于2024年的7.57亿美元[315] - 2025年部门营业利润为16.36亿美元，其中餐食与饮料部门利润10.76亿美元，零食部门利润5.6亿美元[315] - 2025财年净利润为6.02亿美元，较2024财年的5.67亿美元增长6.2%[255] 成本和费用 - 利息费用从2023年的1.88亿美元大幅上升至2025年的3.45亿美元，增幅约83.5%[246] - 2025年与成本节约和优化举措相关的费用为1.01亿美元，2024年为9200万美元，2023年为5000万美元[316] - 2025年成本节约计划确认税前费用1.04亿美元，预计总成本约为2.15亿美元，其中1.55亿美元为现金支出[330][331][333] - 2025年总租赁成本为4.74亿美元，较2024年的4.08亿美元增长16.2%，其中经营租赁成本从1.01亿美元增至1.15亿美元[371] - 2025年折旧及摊销总额为4.34亿美元，资本支出为4.26亿美元[317] - 2025财年折旧和摊销费用为4.34亿美元，较2024财年的4.11亿美元增长5.6%[255] - 2025年无形资产摊销费用为6800万美元，其中包含因失去部分客户而加速摊销的客户关系费用2000万美元[301] - 2025年基于股票的薪酬费用：2025年税前费用5700万美元，2024年9900万美元，2023年6300万美元；2024年费用包括2600万美元与加速归属相关的费用[429] 现金流和资本支出 - 2025财年经营活动产生的现金流量净额为11.31亿美元，较2024财年的11.85亿美元下降4.6%[255] - 2025财年资本性支出为4.26亿美元，较2024财年的5.17亿美元减少17.6%[255] - 2025财年库存增加导致现金流出8000万美元，而2024财年为现金流入1100万美元[255] - 2025财年通过融资活动净使用现金9.19亿美元，而2024财年为净流入现金18.63亿美元[255] - 2025财年末现金及现金等价物余额为1.32亿美元，较2024财年末的1.08亿美元增长22.2%[255] - 2025年经营租赁现金流出为1.11亿美元，融资租赁经营现金流为400万美元，融资现金流为3100万美元[373] 债务和融资活动 - 长期债务从2024年的57.61亿美元增加至2025年的60.95亿美元，增长约5.8%[252] - 短期借款从2024年的14.23亿美元减少至2025年的7.62亿美元，大幅下降约46.5%[252] - 截至2025年8月3日，短期借款总额为7.62亿美元，其中包括3.32亿美元的商业票据和4亿美元的票据[385] - 长期债务总额从2024年的69.11亿美元下降至2025年的64.95亿美元，减少了3.96亿美元（-5.7%）[390] - 2025年到期债务（流动部分）为4亿美元，较2024年的11.5亿美元大幅减少7.5亿美元（-65.2%）[390] - 公司拥有一项18.5亿美元的无抵押循环信贷额度，到期日已延长至2030年4月16日[387] - 公司有4亿美元的高级票据将于2026年3月到期，计划使用手头现金或再融资进行偿还[388] - 公司于2024年3月发行25亿美元优先无抵押票据，用于偿还为收购Sovos Brands所借的20亿美元定期贷款[394] - 公司于2024年10月发行11.5亿美元优先无抵押票据，用于偿还2022年定期贷款协议项下剩余4亿美元债务及其他商业票据[395] 资产和资产减值 - 总资产从2024年的152.35亿美元略降至2025年的148.96亿美元，减少约2.2%[252] - 库存从2024年的13.86亿美元增加至2025年的14.24亿美元，增长约2.7%[252] - 现金及现金等价物从2024年的1.08亿美元增加至2025年的1.32亿美元，增长约22.2%[252] - 商誉总额从2023财年的39.65亿美元增加至2024财年的50.77亿美元，主要由于收购Sovos Brands增加了11.16亿美元，随后在2025财年因资产剥离减少至49.91亿美元[300] - 无形资产净值从2024财年的47.16亿美元下降至2025财年的43.56亿美元，主要由于摊销和资产剥离[301] - 2025年无形资产减值费用为1.76亿美元，2024年为1.29亿美元[318] - 2025财年商誉和无形资产减值费用为1.76亿美元，较2024财年的1.29亿美元增长36.4%[255] - 公司在2024年第四季度对部分零食和饼干品牌（Allied brands）确认了5300万美元的商誉减值损失，将其账面价值降至4300万美元[302][303] - 公司在2024年第四季度对Pop Secret品牌确认了7600万美元的商誉减值损失，随后于2024年8月26日完成了该业务的出售[304] - 公司在2025年第二季度对Allied brands和Late July品牌分别确认了1500万美元和1100万美元的商誉减值损失[305][306] - 公司在2025年第三季度对Snyder's of Hanover品牌确认了1.5亿美元的商誉减值损失，将其账面价值降至4.7亿美元[307] - 商标减值费用：Snyder's of Hanover在2025年3月记录1.5亿美元，Late July在2024年12月记录1100万美元，Allied brands在2024年12月记录1500万美元并在2024年5月记录5300万美元，Pop Secret在2024年5月记录7600万美元[416] 收购和资产剥离 - 收购Sovos Brands总对价为28.99亿美元，其中支付给股东的现金对价为23.39亿美元[289] - 收购Sovos Brands产生商誉11.16亿美元，该商誉不可抵税[290] - 收购Sovos Brands的可辨认无形资产公允价值为17.76亿美元，其中商标权价值14.7亿美元[290][292] - 与Sovos Brands收购相关的交易和整合成本为1.28亿美元，其中交易成本约3500万美元[292] - 收购Sovos Brands在2024年贡献净销售额4.23亿美元，净亏损8400万美元[292] - 模拟合并报表显示，假设收购在2022年8月1日完成，2024年及2023年净销售额分别为103.54亿美元和103.16亿美元[293] - 公司于2023年5月30日以4100万美元出售Emerald坚果业务，并确认税前及税后损失1300万美元[294] - 公司于2024年8月26日以7000万美元出售Pop Secret爆米花业务，确认税前损失2500万美元（税后1900万美元）[295] - 公司于2025年2月24日以1.88亿美元出售noosa酸奶业务，确认税后损失1500万美元[296][297] - 出售noosa酸奶业务在2025年产生1500万美元税费支出[296] 养老金和退休后福利 - 2025年养老金净定期收益费用为2100万美元，2024年为3100万美元，2023年则为净收益1900万美元[344] - 2025年养老金计划资产实际回报为4500万美元，远低于预期回报7900万美元，导致精算损失2600万美元[344][348] - 2025年末养老金福利义务为12.14亿美元，较2024年的12.67亿美元下降4.2%[347] - 2025年末养老金计划资产公允价值为12.44亿美元，较2024年的13.07亿美元下降4.8%[348] - 2025年所有养老金计划的累计福利义务为11.95亿美元，较2024年的12.47亿美元下降4.2%[351] - 2023年6月公司结算2.45亿美元养老金义务，涉及约6000名退休参与者，使用养老金计划资产支付2.41亿美元，产生400万美元精算收益[340] - 2025年养老金贴现率为5.41%，高于2024年的5.28%[351] - 2025年养老金计划资产预期回报率为6.40%[352] - 2025年假定下一年医疗保健成本趋势率为6.50%，最终将降至5.00%[354] - 2025年退休后福利义务为1.27亿美元，较2024年的1.45亿美元下降12.4%[347] - 养老金计划资产总额从2024年的13.07亿美元下降至2025年的12.44亿美元，减少6300万美元（约4.8%）[359] - 预计未来养老金福利支付：2026年为1.27亿美元，2027年为1.21亿美元，2028年为1.13亿美元，2029年为1.08亿美元，2030年为1.05亿美元[367] - 公司2025年确定的供款计划费用为7700万美元，2024年和2023年均为7300万美元[369] 税务 - 公司2025年所得税费用为1.94亿美元，较2024年的1.90亿美元略有增加，但低于2023年的2.70亿美元[374] - 2025年实际所得税率为24.4%，低于2024年的25.1%，但高于2023年的23.9%[374] - 公司2025年税前利润为7.96亿美元，其中美国业务贡献7.84亿美元，非美国业务贡献1200万美元[374] - 截至2025年8月3日，公司净递延所得税负债为13.51亿美元，较2024年的14.24亿美元有所下降[377] - 公司拥有约1.14亿美元的税务亏损结转额度，其中1.04亿美元在2026年至2044年间到期[377] - 2025年未确认税务优惠余额为1800万美元，若被确认将影响年度实际税率的金额为1500万美元[381] [382] 衍生金融工具和风险管理 - 截至2025年8月3日，指定为现金流套期的外汇远期合约名义金额为1.83亿美元，较2024年7月28日的1.08亿美元增长69.4%[400] - 截至2025年8月3日，未指定为会计套期的外汇合约名义金额为4.13亿美元，较2024年7月28日的1.89亿美元增长118.5%[400] - 2024年3月结算名义价值11亿美元的远期启动利率互换，产生1100万美元损失[401] - 截至2025年8月3日，未指定为会计套期的商品合约名义金额为1.84亿美元，较2024年7月28日的2亿美元下降8%[402] - 截至2025年8月3日，与递延补偿义务相关的互换合约名义金额为7600万美元，较2024年7月28日的7100万美元增长7%[404] - 2025年，非套期衍生工具在利润表中确认的总损失为2200万美元，主要受商品合约损失1000万美元和递延补偿合约损失900万美元影响[408] - 指定为现金流套期的衍生工具在2025年其他综合收益（OCI）中造成1400万美元损失，预计未来12个月内将有600万美元损失从OCI重分类至利润表[406] - 2025年现金流套期损益重分类至利润表：商品合约影响为零，外汇合约产生300万美元收益，远期利率互换产生300万美元损失[407] 股东回报和股权激励 - 2025财年支付股息4.59亿美元，每股股息从1.48美元增至1.54美元[255][258] - 股票回购计划：2024年9月授权新的抗稀释回购计划最高2.5亿美元，2021年9月授权战略回购计划最高5亿美元[421] - 股票回购执行：2025年以6200万美元回购130.3万股，2024年以6700万美元回购156万股，2023年以1.42亿美元回购269.8万股[422] - 股票回购剩余额度：截至2025年8月3日，2024年9月计划剩余约1.98亿美元，2021年9月计划剩余约3.01亿美元[422] - 未行使股票期权：截至2025年8月3日，77.9万份期权未行使，加权平均行权价45.33美元，加权平均剩余合约期2.0年[431] - 限制性股票单位活动：2025年授予149.6万单位，加权平均授予日公允价值47.37美元；截至2025年8月3日非归属单位293.5万，加权平均公允价值44.98美元[432] - 截至2025年8月3日，TSR绩效限制性股票单位未归属数量为809,000股，加权平均授予日公允价值为47.20美元[434] - 2025年第一季度，TSR绩效限制性股票单位获得者获得初始授予量的175%，导致额外授予约199,000股[434] - 蒙特卡洛模拟中，2025年风险-free利率为3.56%，预期股息收益率为3.06%，预期波动率为22.43%[434] - 预计2026年第一季度，TSR绩效限制性股票单位获得者将基于截至2025年8月1日的三年期绩效获得50%的支付[434] 其他重要事项 - 2025财年为53周，相比2024和2023财年的52周多出一周[246] - 累计其他综合收益（损失）从2023年7月30日的负3亿美元扩大至2025年8月3日的负15亿美元[298] - 公司最大客户沃尔玛在2025财年贡献了约21%的合并净销售额[314] - 公司95%的净销售额来自美国业务，长期资产几乎全部位于美国[320] - 最大客户占2025年综合净销售额约21%，前五大客户合计占比约47%[399] - 公司预计解决俄亥俄州拿破仑市污水处理厂相关诉讼的最终成本不会对财务状况产生重大不利影响[438]

CAMDEN, N.J.--(BUSINESS WIRE)--The Board of Directors of The Campbell's Company (NASDAQ:CPB) (Campbell's) today declared a regular quarterly dividend on the company's capital stock of $0.39 per share. The quarterly dividend is payable Nov. 3, 2025, to shareholders of record at the close of business as of Oct. 2, 2025. About The Campbell's Company For more than 155 years, The Campbell's Company (NASDAQ:CPB) (Campbell's) has been connecting people through food they love. Headquartered in Camden,. ...

公司业务定位 - 专注于收益型资产类别投资 提供可持续投资组合收入、多元化和通胀对冲机会[1] 市场表现分析 - 标普500指数创历史新高 市场加权指数由少数科技股主导[2] 分析师背景 - 分析师拥有超过14年投资经验及金融MBA学位 专注于中长期防御性股票[2]

财务业绩 - 公司第四季度销售额同比增长1%至23.2亿美元 略低于分析师普遍预期的23.3亿美元 [1] - 第四季度调整后每股收益为0.62美元 超出分析师普遍预期的0.56美元 [1] - 公司预计全年销售额将在100.35亿至102.40亿美元之间 代表同比下降2%至零增长 [2] - 公司预计全年调整后息税前利润将下降9%至13% 调整后每股收益预计在2.40至2.55美元之间 [2] 市场表现与业务动态 - 公司股价在财报发布后下跌2.5%至32.89美元 [2] - 餐饮与饮料业务受益于领导品牌的持续强劲市场表现 增速超过品类增长 因消费者继续在家烹饪 [2] 分析师评级与目标价调整 - Bernstein分析师维持优于大盘评级 并将目标价从38美元上调至39美元 [5] - TD Cowen分析师维持持有评级 并将目标价从29美元上调至31美元 [5] - 美国银行证券分析师维持逊于大盘评级 并将目标价从29美元上调至30美元 [5]

公司管理层介绍 - CEO Mick Beekhuizen和CFO Carrie Anderson参与会议 [1] - CEO在任已超过6个月 此前曾担任CFO及餐饮饮料业务总裁 [2] 管理层任职经历 - CEO拥有6年公司管理层任职经验 经历多个关键领导岗位 [2] - 管理层强调对公司的熟悉度 称"没有重大意外" [2] 公司战略方向 - 公司拥有强大的品牌组合 portfolio [3] - 当前重点是通过现有环境实现可持续盈利增长 [3] - 环境持续演变 过去6年期间经历非常不同的环境 [2]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2026财年有机增长率为-1%至+1% 中点持平[10] - 调整额外周和剥离业务(Pop Secret和Noosa)影响后 每股收益中点同比下降约0.40美元[12] - 其中约三分之二(约0.27美元)的下降来自关税影响 公司预计可缓解60%的关税冲击[12][13] - 其余三分之一(约0.13美元)的下降来自品牌投资和激励薪酬重置等因素[13] - 第四季度有机净销售额下降3% 预计第一季度将出现温和的连续改善但仍为负增长[17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐饮和饮料业务继续保持增长势头 受益于在家烹饪趋势[10][22] - 零食业务预计在下半年趋于稳定 并在下半年恢复温和增长[11][44] - 米兰诺饼干业务在推出白巧克力产品后增长27% 带动整个饼干产品组合增长[55] - Rao's品牌在第四季度保持强劲增长 预计保持高个位数增长态势[38][40] - Rao's品牌年收入接近10亿美元 2025财年形式收入增长达高个位数[40] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场是公司核心聚焦区域 充分利用规模优势[72] - 餐饮和饮料业务受到232条款关税的较大冲击 60%的关税总影响来自钢铁铝关税[63] - 零食业务受到可可和鸡蛋成本上涨影响 将采取外科手术式定价[63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦可控因素 提高生产力倡议从商品成本的3%增加到5%[8] - 增加整体成本节约目标 以缓解不利因素并投资产品组合[8] - 营销支出占净销售额比例提高至9%-10%范围 中点9.5%[14][60] - 创建增长办公室 确保具备实现可持续盈利增长的正确能力[72] - 过去六年剥离七个非战略性品牌 同时增加Rao's品牌[47] - 公司拥有16个领导品牌 餐饮和饮料与零食各8个[47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费环境持续演变 呈现高端化、风味探索、健康与保健及烹饪舒适度等趋势[6] - 运营环境动态变化 面临关税等挑战[7][8] - 公司对实现可持续盈利增长保持信心 特别是产品组合中存在大量机会[4][71] - 长期算法范围的下限在当前环境下更为现实[73] 其他重要信息 - 企业成本节约计划(Peak计划)从2.5亿美元增加到3.75亿美元[66] - 2025财年实现1.45亿美元企业成本节约[67] - 第三季度末第四季度初的ERP实施将释放2026财年的节约[67] - 节约结构将从SG&A向毛利率侧逐步转移[68] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司希望投资者从财报中获得哪些关键信息 - 消费者正在演变 公司意识到并关注这种变化 高端化、风味探索、健康与保健及烹饪舒适度等趋势与产品组合契合良好[6] - 动态运营环境存在关税等挑战 公司通过提高生产力倡议和成本节约来缓解冲击并投资品牌[7][8] 问题: 2026财年展望的关键细节和分期情况 - 有机增长预期-1%至+1% 中点持平 餐饮和饮料保持增长势头 零食下半年稳定[10][11] - 每股收益中点同比下降约0.40美元 三分之二来自关税 三分之一来自品牌投资和激励薪酬[12][13] - 分期方面预计上半年和下半年都会出现连续改善 零食逐步改善 餐饮和饮料存在波动性[14][15] 问题: 餐饮和饮料业务有机销售表现的关键驱动因素 - 在家烹饪趋势持续积极 与餐饮和饮料产品组合契合良好[22] - 产品组合包括汤品(用作配料和即食)、意大利酱料(Prego和Rao's)等 满足消费者对价值和便利的需求[22] 问题: 如何平衡汤品的定价行动和消费者价值敏感度 - 价值不仅由价格定义 Rao's提供高质量的家庭优质体验 与外卖相比具有更好价值[25][26] - 采取外科手术式定价方法 考虑所有因素 确保与消费者连接 并在关键时刻保持有竞争力的价格点[28][29] 问题: 汤品业务的长期定位和发展阶段 - 汤品对Campbell仍然非常重要 需要持续投资和培育品牌[32] - 汤品业务分为两个部分: 作为配料(肉汤和浓缩汤)和便利驱动(即食汤)[33][35] - 肉汤表现良好 浓缩汤中约一半用于烹饪 持续增长 即食汤中高端产品表现良好 Chunky增长强劲[34][35][36] 问题: Rao's品牌的增长跑道和机会领域 - Rao's与Prego形成互补组合 主流与高端搭配[38] - 家庭渗透率高个位数 重复购买率极好 通过创新和增量分销有机会继续增长[39] - 品牌有扩展到整个商店的潜力 接近10亿美元收入 鼓励团队快速突破10亿美元[40] 问题: 零食业务稳定化的具体含义和信心来源 - 零食业务预计在下半年趋于稳定 并在下半年恢复温和增长[43][44] - 16个领导品牌中的8个在零食板块 定位良好[47][48] - 创新示例如米兰诺饼干增长27% 带动整个饼干组合增长 显示即使品类下滑品牌仍可增长[55] - 下半年随着比较基准变得容易 品类将有所稳定 加上执行力提升[56] 问题: 咸味零食品类现状和竞争计划 - 拥有优秀品牌 参与需求增长的子品类( kettle芯片、椒盐卷饼)[57] - 椒盐卷饼方面推出Pappa's创新 帮助提升Snack Factory 并参与杂货店不同区域[58] - 芯片方面Late July仍有分销机会 需要确保正确的价格包装架构和店内执行[58][59] 问题: 营销支出水平及其对增长的充分性 - 营销支出占净销售额9%-10% 中点9.5% 将逐步达到该水平[60] - 第一季度同比仍较高 但将逐步进入 Q2和Q3因创新发布和假日季节将看到提升[61] 问题: 价格投资的必要性 - 预计2026财年净价格相对2025财年略有有利[62] - 促销环境相对稳定 净价格有利主要由定价侧驱动[62] - 零食部门因可可和鸡蛋通胀采取外科手术式定价 餐饮和饮料部门因232条款关税影响采取定价行动[63] 问题: 成本节约计划增加的原因和来源 - 企业成本节约计划从2.5亿美元增加到3.75亿美元[66] - 节约来自四个领域: Sovos整合、网络优化、IT和组织效能、间接采购节约[66] - 2025财年实现1.45亿美元节约 加速主要来自Sovos整合[67] - ERP实施将释放2026财年节约 节约结构将从SG&A向毛利率侧转移[67][68] 问题: 长期算法和战略目标的当前观点 - 环境持续演变 但公司聚焦可控因素 对回归可持续盈利增长有信心[71][72] - 作为100亿美元公司 应充分利用规模优势 特别是聚焦北美区域[72] - 去年沟通的算法范围的下限在当前环境下更为现实[73]