文章核心观点 - 分析师预计Campbell Soup公司将在即将发布的财报中实现每股收益0.62美元,同比增长24% [1] - 分析师预计公司营收将达到23.1亿美元,同比增长11.5% [1] - 过去30天内,分析师对该季度每股收益预测下调了0.3% [2] - 分析师预测公司"餐品及饮料"业务营收将达到11.8亿美元,同比增长26.3% [6] - 分析师预测公司"休闲食品"业务营收将达到11.2亿美元,同比下降1.4% [7] - 分析师预测公司"餐品及饮料"业务营业利润将达到1.95亿美元,去年同期为1.32亿美元 [8] - 分析师预测公司"休闲食品"业务营业利润将达到1.71亿美元,去年同期为1.58亿美元 [9] 行业分析 - 过去一个月,Campbell Soup公司股价上涨8.7%,而标普500指数仅上涨1.5% [10] - 该公司目前的Zacks排名为3级(持有),预计未来将与整体市场表现相当 [10]

文章核心观点 - 公司1月以来股价上涨近14%，3月完成对Sovos Brands的收购，虽有风险但仍维持买入评级，未来股价有上涨空间 [1][6] 公司收购情况 - 3月公司以每股23美元、约27亿美元完成对Sovos Brands的收购，预计未来两年节省约5000万美元成本，使公司成为酱料市场主要参与者 [1] 公司财务状况 资产负债表 - 现金及等价物1.07亿美元，流动资产总计21亿美元，总资产152亿美元，流动负债总计34亿美元，长期债务57亿美元，负债总计113亿美元，股东权益总计39亿美元 [2] - 自上次文章发布后，公司短期和长期借款导致债务增加，但公司盈利稳定且有增长前景，债务不会造成严重问题 [2] 运营报表 - 2021 - 2023年公司净销售额逐年增长，2024年前9个月为73.4亿美元，预计2024年达96.6亿美元，2025年达105.4亿美元 [5] - 2021 - 2023年EBIT、净收益和摊薄后每股收益有波动，预计2024年每股收益3.08美元，2025年达3.24美元 [5] - 公司当前市盈率约15.91，远期市盈率15.12，每季度股息37美分，股息率略超3%，盈利足以维持分红 [5] 公司估值 - 公司目前市净率为3.73，有一定溢价，但鉴于其知名品牌，溢价合理 [3] 公司面临风险 - 收购Sovos Brands存在风险，无法保证能有效执行计划或获得消费者支持 [4] - 通胀虽有所缓解，但原材料成本上升或向客户转嫁成本可能影响利润 [4] - 品牌价值是公司重要资产，品牌形象受损或被竞争对手超越会带来风险 [4] - 公司食品和零食业务竞争激烈，可能需进行价格竞争，拖累利润率 [4] 结论与建议 - 维持对公司股票的买入评级，因其收购顺利且有望在酱料市场保持强大竞争力，未来股价仍有上涨空间，但速度可能放缓 [6] - 建议密切关注公司收购情况，避免过度收购导致债务风险，应进行有战略意义的收购 [6]

文章核心观点 - 8月14日确认玛氏将以360亿美元收购凯洛格公司 此交易或刺激食品股在秋季及2025年出现更多并购 但文章认为玛氏应收购通用磨坊、味好美和金宝汤这三家食品股而非凯洛格公司 [1][2][3] 玛氏收购凯洛格公司情况 - 8月14日确认玛氏以360亿美元或每股83.50美元收购凯洛格公司 较8月2日收盘价溢价33% [1] - 过去一个月凯洛格公司股价上涨超40% 去年10月其与北美谷物业务分拆 此前股价无明显波动 此交易是包装食品行业最大交易之一 或刺激更多并购 [2] 通用磨坊情况 - 通用磨坊企业价值511.7亿美元 是凯洛格公司替代选择中最大的 因其EBITDA利润率20.54%比凯洛格公司高595个基点 近年业务调整更盈利 [4][5] - 高盛给予通用磨坊“买入”评级和76美元目标价 较当前价格高约10% 该公司历史上保持利润率出色 自有品牌业务助其应对经济波动 [6] - 通用磨坊6月底公布2024财年第四季度业绩 2025财年将专注销售增长 下半年销量回升 计划用成本节约资金投资新产品 品牌优于凯洛格公司 [7][8] 味好美情况 - 味好美企业价值252.7亿美元 收购成本低于凯洛格公司 EBITDA利润率18.84% 虽被视为香料企业 也有食品业务 如收购的加拿大第一蜂蜜品牌比利蜜蜂蜂蜜 [8][9] - 2024年第二季度营收16.4亿美元 同比降1.2% 营业利润2.341亿美元 同比升5.5% 预计2024年调整后每股收益2.83美元 较2023年升4.8% 估值略低于五年平均 [10] 金宝汤情况 - 金宝汤企业价值218.9亿美元 收购成本低于凯洛格公司 EBITDA利润率17.03% 有V8、金鱼饼干等知名品牌 若被玛氏收购或有积极影响 [12][13] - 截至4月28日第三季度净销售额增6%至23.7亿美元 剔除收购业务有机销售额与2023年第三季度持平 调整后息税前利润3.54亿美元 同比升13% [13] - 公司处于多年成本削减计划中 已削减9.4亿美元年度预算 目标到2025财年末削减10亿美元 预计2024年每股收益3.09美元 估值是三者中最便宜的 [14]

文章核心观点 - Zacks Premium为投资者提供多种利用股市并自信投资的方式，其包含的Zacks Style Scores与Zacks Rank配合，可帮助投资者挑选更有机会跑赢市场的股票，如Campbell Soup就因相关评分值得投资者关注 [1][2][11] Zacks Premium服务内容 - 帮助投资者成为更聪明、自信的投资者，提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research reports和Premium stock screens等内容，还包含Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发，是基于三种投资方法对股票评级的补充指标，帮助投资者挑选未来30天跑赢市场可能性最大的股票 [2] - 根据股票价值、增长和动量特征，将股票评级为A、B、C、D或F，评分越高表现越好 [3] - 分为Value Score、Growth Score、Momentum Score和VGM Score四类 [3][4][5] Zacks Style Scores分类详情 Value Score - 价值投资者关注低价优质股，该评分利用P/E、PEG等比率识别最具吸引力和折扣的股票 [3] Growth Score - 成长投资者关注公司财务实力、健康状况和未来前景，该评分考虑预计和历史收益、销售和现金流，以发现长期可持续增长的股票 [4] Momentum Score - 动量投资者利用股票价格或收益前景的涨跌趋势，该评分利用一周价格变化和收益估计的月度百分比变化等因素，确定购买高动量股票的有利时机 [4] VGM Score - 结合所有Style Scores，是与Zacks Rank配合使用的最全面指标之一，根据综合加权风格对股票评级，帮助筛选出价值、增长和动量最佳的公司 [5] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank是利用收益估计修订来构建成功投资组合的股票评级模型，自1988年以来，1（强力买入）股票平均年回报率达+25.41%，超过标准普尔500指数两倍多 [6][7] - 该模型评级股票数量多，每日有超800只顶级评级股票，Style Scores可辅助挑选，应选择Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票，若为3（持有）评级，也应有A或B的评分以保证上行潜力 [7][8] - 若股票为4（卖出）或5（强力卖出）评级，即使Style Scores为A和B，因收益前景下降，股价也可能下跌，应多持有1或2 Rank且Scores为A或B的股票 [9] 关注股票：Campbell Soup（CPB） - 总部位于新泽西州卡姆登，是全球高品质品牌方便食品制造商和营销商，1922年11月23日根据新泽西州法律成立为商业公司 [10] - Zacks Rank为3（持有），VGM Score为B，因有吸引力的估值指标如14.79的远期P/E比率，Value Style Score为B [10][11] - 2024财年过去60天内有8位分析师上调收益估计，Zacks共识估计每股增加0.03美元至3.08美元，平均收益惊喜为3.9%，因其可靠的Zacks Rank和顶级的Value及VGM Style Scores，应受投资者关注 [11]

文章核心观点 - 金宝汤公司在动态消费环境中展现出强大执行力和战略韧性，零食部门虽有短期压力但实力强劲，餐食和饮料部门是重要增长催化剂 [1] 稳健的零食部门 - 2024财年第三季度该部门销售额同比下降，因低利润率合作品牌、合同制造和新鲜烘焙业务下滑，但金鱼和Late July等核心品牌表现强劲，占零食业务三分之二，为持续增长奠定基础 [3] - 2024年3月公司收购索沃斯品牌，为第三季度净销售额增长贡献7个百分点，索沃斯品牌表现出色，管理层对其长期销售增长有信心，预计为中个位数增长 [4] - 过去三年零食类别表现出强大韧性，价格弹性极小，虽近期因经济压力放缓，但平均消费增长率达8%，高于食品和历史零食增长平均水平 [10][16] 第四季度展望 - 公司预计第四季度将获得增长动力，包括稳定的同比销量增长、调整后息税前利润和调整后每股收益两位数增长，以及索沃斯品牌整合持续推进 [6] 其他驱动因素 - 管理层上调2024财年报告销售指引，预计净销售额增长3 - 4%，此前预期为下降0.5%至增长1.5% [18] - 公司一段时间以来面临成本通胀，2024财年第三季度核心通胀为低个位数，预计本财年剩余时间维持该水平 [19] 潜在问题 - 公司受宏观经济影响，消费者行为波动，尤其是低收入群体，预计2024财年有机净销售额增长接近持平至下降1% [5] - 投入成本上升，包括西红柿、橄榄油和可可，以及劳动力和仓储费用通胀，但生产率和成本节约计划有望在第四季度平衡通胀影响 [13] 其他排名较好的食品投资选择 - 维塔尔农场公司目前评级为强力买入，当前财年销售额和收益预计分别增长22.6%和62.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为102.1% [7][14] - 斯特里夫食品公司目前评级为买入，过去四个季度平均盈利惊喜为10.7%，当前财年收益预计增长31.7% [8][22] - 弗雷斯佩特公司目前评级为强力买入，过去四个季度平均盈利惊喜为118.2%，当前财年销售额和收益预计分别增长24.8%和177.1% [15][21]

文章核心观点 - 坎贝尔汤品公司2024财年第三季度财报表现稳健并上调全年指引，虽市场抛售股票但下半年有望加速增长，公司业务多元化且收购索沃斯品牌带来积极影响，股价正尝试突破下降三角形形态 [13][21][23] 公司业务 - 公司不仅是汤品制造商，业务已多元化，分为餐食与饮料、零食两个部门 [2] - 餐食与饮料部门管理着普雷戈、斯旺森冷冻主菜等品牌；零食部门管理着金鱼饼干、兰斯等品牌 [14] - 公司完成对索沃斯品牌的收购，新增特色品牌部门管理其产品，可能出售努萨酸奶 [10] 财务表现 - 2024财年第三季度，公司每股收益75美分，超预期5美分，调整后每股收益同比增长10%；营收23.7亿美元，同比增长6.3%，超预期；调整后毛利率同比上升30个基点 [21] - 有机净销售额企稳，销量环比改善；餐食与饮料部门表现稳定，零食部门有压力 [17] - 公司上调2024财年全年每股收益指引至3.07 - 3.10美元，预计营收增长3% - 4%至96.4 - 97.3亿美元 [23] - 索沃斯品牌收购带来的摊薄预计影响每股收益1 - 2美分，公司预计2024财年第四季度同比销量增长企稳，调整后息税前利润和每股收益实现两位数增长 [24] 股价与市场 - 公司当前股价44.97美元，较上一交易日上涨0.06美元（+0.13%），52周股价范围37.94 - 46.97美元，股息收益率3.29%，市盈率18.21，目标价46.31美元，有5.28%的上涨空间 [1][8] - 股价日线图显示可能突破下降三角形形态，下降趋势线始于2024年5月16日的46.97美元高点，支撑位在42.23美元，当前正尝试突破43.53美元的下降趋势线，日线相对强弱指数升至48，回调支撑位在41.67、40.77、39.65和37.94美元 [11] - 分析师对公司股票评级为“减持”，但顶级分析师认为有五只股票更值得买入 [19] 行业竞争 - 公司处于消费必需品行业，与通用磨坊、荷美尔食品和家乐氏等食品饮料生产商竞争 [8] 新闻情绪与可持续性 - 新闻情绪评分为0.60 [4] - 可持续性评分为 - 2.73 [6] 索沃斯品牌影响 - 索沃斯品牌收购推动公司上调指引，在第三季度按预估基础使营收量和组合增长提高200个基点 [6][19] - 零食部门有望实现2024财年15%的营业利润率目标，索沃斯品牌的加入为2024财年第三季度整体业绩带来显著增长 [22]

文章核心观点 - 公司Q3营收超分析师预期，零食销售下降但食品和饮料销售增长，收购Sovos带来显著增长，上调全年营收预期但下调调整后每股收益预测 [2][4][5] 营收情况 - 2024财年Q3营收23.7亿美元，同比增长6.3%，高于分析师预期 [2] - 稀释后每股收益44美分，同比下降17%，未达预期 [2] - 营收增长得益于去年收购Sovos Brands，有机销售额与去年持平 [3] 产品销售情况 - 餐食和饮料产品销售额增长14.8%，达12.7亿美元 [3] - 零食销售额下降2.1%，至11亿美元 [3] 收购影响 - 收购Sovos已为公司带来显著增长，公司上调全年营收增长预期至3% - 4% [4] - 公司下调调整后每股收益预测至3.07 - 3.10美元 [4] 股价表现 - 截至周三下午12:15，公司股价为44.13美元，较年初上涨约2% [5]

财务表现 - 公司第三季度调整后每股收益为75美分 同比增长10% 超出市场预期的70美分 主要得益于调整后息税前利润增长和有效税率下降 [3] - 第三季度净销售额为23.69亿美元 同比增长6% 超出市场预期的23.4亿美元 增长主要来自Sovos Brands收购 [4] - 调整后毛利润为7.4亿美元 同比增长7.4% 调整后毛利率提升30个基点至31.2% 主要得益于供应链效率提升和成本节约 [5] - 调整后息税前利润增长13%至3.54亿美元 主要受调整后毛利润增长推动 部分被营销、行政等费用增加所抵消 [6] 业务板块表现 - 餐饮与饮料板块销售额12.72亿美元 同比增长15% 主要来自Sovos Brands收购 有机销售额持平 美国汤类产品销售增长2% [7] - 零食板块销售额10.97亿美元 同比下降2% 剔除Emerald坚果业务剥离影响 有机销售额下降1% 主要受第三方品牌和冷冻产品下滑影响 [8] 财务与运营 - 截至季度末 公司持有现金及等价物1.07亿美元 总债务71.79亿美元 前九个月经营活动产生净现金流8.97亿美元 [9] - 公司已完成9.4亿美元成本节约计划 预计到2025财年末将实现10亿美元成本节约 与Sovos Brands整合相关的协同效应已达300万美元 [10][11] 业绩展望 - 公司上调2024财年净销售额增长预期至3-4% 此前预期为下降0.5%至增长1.5% 主要受益于Sovos Brands收购 [12] - 预计2024财年有机销售额增长接近持平至下降1% 此前预期为持平至增长2% [13] - 预计调整后息税前利润增长6.5-7% 此前预期为3-4% [14] - 预计调整后每股收益增长2-3%至3.07-3.10美元 此前预期为增长3-5% [15] 市场表现 - 公司股价过去三个月上涨2% 同期行业指数下跌3.2% [16]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度报告的净销售额增长6%,主要由于收购Sovos Brands带来的部分季度销售贡献 [1][2][4] - 剔除收购影响的有机净销售额与去年持平,体现了消费者需求的逐步恢复 [1][2][4] - 调整后的EBIT和调整后的每股收益均实现两位数增长,同时毛利率和EBIT利润率也有所提升 [1][2][4][5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐饮与饮料业务第三季度报告的净销售额增长15%,主要由于收购Sovos Brands的部分季度贡献 [8] - 剔除收购影响的有机净销售额持平,体现了该业务的稳定表现 [8] - 该业务第三季度的营业利润率为18%,较去年同期提升160个基点 [8] - 休闲食品业务第三季度有机净销售额小幅下降1%,但两年复合年增长率达6% [9] - 该业务第三季度的营业利润率为15.2%,略低于去年同期,但已接近公司15%的全年目标 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的食品服务业务在第三季度表现强劲,增长超出行业整体趋势,主要得益于公司供应链能力的提升 [10] - 公司的冷冻汤品业务在食品服务渠道也实现了较好的增长 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成收购Sovos Brands后,整合进展顺利,Sovos Brands的业务表现超出预期,为公司带来了显著的增量增长 [1][2][3][4][6][7] - 公司计划在2025财年第一半实现零食业务的全面复苏,并有信心长期保持零食业务的强劲增长 [17][19] - 公司将在9月的投资者日上详细阐述Rao's意大利酱料业务的长期增长潜力,以及其他业务线的发展计划 [13][14][15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为消费者需求正在逐步恢复,但恢复的步伐因收入水平和品类不同而有所差异 [9][17] - 管理层对公司的核心品牌和创新能力保持信心,认为能够在当前动态的市场环境中保持竞争力 [17][19] - 管理层表示将继续优化供应链,提高效率和降低成本,为未来的增长提供动力 [19] 其他重要信息 - 公司计划在未来3年内投资约2.3亿美元,优化供应链并增加产能,同时将裁减415个岗位 [19] - 公司预计2024财年全年报告净销售额增长约3%-4%,有机净销售额增长约持平至下降1% [31][32] - 公司预计2024财年调整后EBIT增长约6.5%-7%,调整后每股收益增长约2%-3% [31][32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Lazar 提问** 提问了对2025财年上半年零食业务全面复苏的信心,以及为何将2024财年有机销售增长指引下调约50个基点的原因 [7] **Mark Clouse 回答** 回答了消费者恢复的非线性特点,不同收入水平和品类的差异,以及最近几周零食业务表现的改善迹象 [7] 问题2 **David Palmer 提问** 提问了餐饮与饮料业务第三季度价格下降1%的原因,以及未来价格策略的考虑 [9] **Mark Clouse 回答** 回应了餐饮与饮料业务价格下降的原因,以及未来将更注重维持合理的价格差距,同时适当增加促销力度的计划 [9] 问题3 **Nik Modi 提问** 提问了是否担心当前的价格水平已经超出了消费者的承受能力,以及零食业务的前景 [11][12] **Mark Clouse 回答** 回应了暂未发现整体价格水平过高的迹象,但会密切关注未来几个月的价格和促销策略。同时对零食业务的长期增长前景保持信心 [11][12]

会议主要讨论的核心内容 公司整体表现 - 第三季度公司整体业绩稳健,销量和利润均实现同比增长 [1][2][3] - 收购Sovos Brands公司进展顺利,为公司带来了显著的增量增长 [1][2] - 基础餐食和饮料业务表现稳定,但零食业务受到一定压力 [1][2] - 公司正在持续优化供应链,提高制造和分销网络的效率 [7] 各业务板块表现 - 餐食和饮料业务: - 销售收入同比增长5%,销量也有所改善 [3][10] - 汤类业务表现良好,特别是浓缩汤和高汤类别 [11] - 即食汤类业务仍受压,但收购RAOS后有所改善 [11] - 零食业务: - 销售收入同比小幅下降1% [16] - 核心品牌如金鱼饼干和Late July表现良好 [16] - 但部分低毛利的合作品牌和代工业务拖累了整体表现 [16][17] - 酱料业务: - 已成为10亿美元的业务,市场份额持续提升 [12][13] - RAOS意大利酱表现出色,带动整个意大利酱类品类的增长 [12][13] 未来展望 - 预计2025财年上半年零食业务将全面恢复 [14][15] - 将在9月的投资者日上详细阐述未来的增长计划 [3][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Palmer提问** 未来几个季度公司在价格和促销策略上的计划 [19][20][21] **Mark回答** 公司将保持在价格和促销上的竞争力,但不会过度降价或过度促销,而是通过创新和增值来维护品牌溢价 [19][20][21] 问题2 **Peter Galbo提问** 第四季度毛利率和利润的预期 [22][23] **Kerry回答** 第四季度公司预计毛利率和利润将大幅改善,主要得益于供应链效率提升、原材料成本下降以及汤类业务的恢复 [22][23][24] 问题3 **Nick Modi提问** 公司是否担心当前的价格水平已经超出了消费者的承受能力 [25][26] **Mark回答** 公司目前还没有看到明显的过度定价问题,但会密切关注未来几个月的价格和促销策略,确保保持合理的价格体系 [25][26]