公司概况 - Credo Technology (NASDAQ:CRDO) 提供高速连接解决方案，如集成电路/IC、主动电缆/AEC和串行器和解串器/SerDes芯片[1] 股价表现 - 自2022年上市以来，CRDO股价表现相对强劲，2023年因主要客户需求冲击导致股价跌至历史低点8美元，但过去一年回报率达到126%[2] 财务状况 - 2024年Q3，CRDO实现了5300万美元的收入，同比增长-2.2%[4] - GAAP净利润率逐渐改善，自2023年4月达到-49.6%的净亏损率以来[4] - 经营现金流/OCF产生不稳定，2024年Q3，CRDO的OCF亏损100万美元[5] - CRDO保持相对稳定的流动性位置，无债务，2024年Q3，CRDO甚至筹集了额外的1.746亿美元以增强其流动性[6] 市场机会 - 作为为数据中心提供高速连接解决方案的企业，CRDO受益于人工智能采用的持续增长机会[7] - AEC解决方案的更强吸收可能会推动整体业务的显著增长[10] - CRDO在AEC业务中享有领先声誉，继微软之后，继续吸引更多超大规模数据中心客户[11] - CRDO已经与Q3之后的美国以外的超大规模数据中心和低级别数据中心合作，有未来增长机会[12] 风险因素 - CRDO的少数几个大客户占据了大部分收入，这仍然是一个主要风险因素[13] - 需要一段时间，CRDO才能获得更多客户并进一步减少其集中风险[13] 目标价格 - 我的CRDO目标价格是根据FY 2025（截至2025年1月的财年）预测的牛市与熊市情景假设驱动的[15] - 给CRDO分配了一个前瞻性P/S为18倍，意味着股价将升至35美元[15]

业绩总结 - 公司FY24Q3实现营收5310万美元，环比增长20%，同比下降2%[1] - 公司FY24Q3 GAAP净利润为40万美元，较FY24Q2的-660万美元实现扭亏，Non-GAAP净利润为630万美元，较FY24Q2的120万美元增长425%[2] - 公司预计FY24Q4营收为5900~6200万美元，GAAP毛利率为63.2%~65.2%，Non-GAAP毛利率为64.0%~66.0%[3] - FY2026年预计营业收入为393百万美元，较FY2021A增长565.25%[6] 产品和技术 - 公司AEC产品已导入微软、亚马逊，亚马逊在FY24Q3营收占比达到19%[3] - 公司光DSP以及SerDes chiplet持续导入客户，公司毛利率有望继续改善，预计未来两年内可以达到63%~65%的毛利率水平[4] 市场展望 - 2023年9月25日，公司股票被评为买入，市价为19.69美元[8] - 预期未来6-12个月内，买入评级预计上涨幅度在15%以上[8]

文章核心观点 Credo Technology Group Holding Ltd宣布公司总裁兼首席执行官Bill Brennan和首席财务官Dan Fleming将参加即将举行的投资者会议[1] 会议信息 - 会议名称为第36届年度Roth会议 [2] - 会议时间为2024年3月18日周一下午12点（太平洋时间） [2] - 会议地点在加利福尼亚州达纳角 [2] - 会议演讲将在Credo的投资者关系网站http://investors.credosemi.com/上进行直播，活动结束后将尽快提供网络重播 [2] 公司介绍 - 公司使命是为数据基础设施市场的每个有线连接提供高速解决方案，打破带宽障碍 [3] - 公司是安全、高速连接解决方案的创新者，可随着数据基础设施市场数据速率和带宽需求的增加提高能源效率 [3] - 公司创新可缓解系统带宽瓶颈，同时改善功率、安全性和可靠性 [3] - 公司连接解决方案针对光以太网和电以太网应用进行了优化，涵盖100G、200G、400G、800G和新兴的1.6T端口市场 [3] - 公司产品基于专有串行器/解串器（SerDes）和数字信号处理器（DSP）技术 [3] - 公司产品系列包括集成电路（IC）、有源电缆（AEC）和SerDes小芯片 [3] - 公司知识产权（IP）解决方案主要包括SerDes IP授权 [3] - 更多信息可访问https://www.credosemi.com ，也可在领英上关注公司 [3] 联系方式 - 投资者联系人为Dan O’Neil，邮箱为dan.oneil@credosemi.com [4] - 媒体联系人为Diane Vanasse，邮箱为diane.vanasse@credosemi.com [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度营收为53.1亿美元,环比增长20%,同比下降2% [10] - 公司第三季度非GAAP毛利率为62.2%,环比增加235个基点 [39] - 公司第三季度非GAAP营业利润为240万美元,环比由亏转盈,非GAAP营业利润率为4.6% [41] - 公司第三季度非GAAP净利润为630万美元,环比增长 [42] - 公司第四季度营收预期为59-62亿美元,环比增长14% [45] - 公司第四季度非GAAP毛利率预期为64%-66% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 AEC业务 - 公司AEC业务在第三季度继续保持良好势头 [16][19][22] - 公司AEC业务主要面向美国超大型互联网公司,并正在与其他全球超大型互联网公司和二线数据中心运营商进行合作 [18] - 公司已经为客户提供了从100G到800G不等的AEC产品 [18] - 公司预计AEC业务在2025财年下半年将出现拐点 [19][22] 光学DSP业务 - 公司光学DSP业务在第三季度继续获得进展,向多家全球超大型互联网公司进行出货 [23][24] - 公司推出了LRO DSP架构,可以显著降低功耗,并将在OFC展会上进行演示 [24][25][26] - 公司1.6T光学DSP路线图包括LRO DSP和全DSP两种解决方案 [27] 线卡PHY业务 - 公司线卡PHY业务在第三季度保持良好表现 [28] - 公司正在开发5nm 1.6T MACsec PHY、1.6T重定时器和变速器等新产品 [28] IP和Chiplet业务 - 公司SerDes IP和SerDes Chiplet业务是公司整体业务的一个重要组成部分 [30][32] - 公司SerDes IP业务受收入确认规则影响,季度间波动较大 [31] - 公司Chiplet业务获得了一家主要客户的重大NRE订单 [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司核心竞争力在于专注和执行SerDes技术,能够提供最高速度、最高能效和最低系统成本的连接解决方案 [33] - 公司看好高速连接需求的长期增长趋势,预计将继续获得来自多元化客户群的长期增长 [33] - 公司在AEC、光学DSP、线卡PHY等领域面临多家竞争对手,但公司凭借自身的系统级设计能力和SerDes技术优势保持领先地位 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年AI应用的快速部署推动了高速连接需求的加速 [14][15] - 公司看好未来几年高速连接需求的持续增长 [11][33] - 公司预计AEC业务在2025财年下半年将出现拐点 [19][22] - 公司光学DSP业务的增长主要来自美国超大型互联网公司,未来还将有其他全球超大型互联网公司的贡献 [27] - 公司IP业务季度间波动较大,但长期来看将保持在10%-15%的占比水平 [37][54] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Toshiya Hari 提问** 询问公司在AEC和光学DSP业务方面的近期进展和未来预期是否与3个月前一致 [49] **Bill Brennan 回答** 总体来说与之前的预期基本一致,公司正处于许多机会的早期阶段,会有一些波动,但公司仍然看好2025财年下半年的拐点 [50] 问题2 **Karl Ackerman 提问** 询问公司是否看到传统服务器市场的周期性复苏,以及对冲GPU功耗限制的需求 [57] **Bill Brennan 回答** 公司的AEC业务分为前端网络和后端网络两部分,前端网络连接对AI集群的需求相对较少,但公司预计未来12个月内会有一些回升 [58][59][60] 问题3 **Tore Svanberg 提问** 询问AEC市场的形态发展,是否仍然倾向于公司采取整体系统解决方案的方式 [66] **Bill Brennan 回答** 公司认为整体系统解决方案的方式是最有效的,可以快速实现高性能、高可靠性的产品,公司在这方面已经积累了丰富的经验和能力 [67][68]

文章核心观点 - 分析Credo Technology Group Holding Ltd.季度财报表现及未来股价走势，提及行业影响，还介绍同行业Marvell Technology预期财报情况 [1][4][11] Credo Technology Group Holding Ltd.财报情况 - 本季度每股收益0.04美元，超Zacks共识预期0.03美元，去年同期为0.05美元，本季度盈利惊喜为33.33%，过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年1月季度营收5306万美元，超Zacks共识预期2.04%，去年同期为5427万美元，过去四个季度有四次超共识营收预期 [3] Credo Technology Group Holding Ltd.股价及评级 - 年初以来股价上涨约14.6%，跑赢标普500指数的6.3% [5] - 目前Zacks排名为2（买入），预计近期股价将跑赢市场 [8] Credo Technology Group Holding Ltd.未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 未来季度和本财年共识每股收益预期分别为0.06美元和0.07美元，营收预期分别为6100万美元和1.921亿美元 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，科技服务行业目前处于前32%，前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] Marvell Technology预期财报情况 - 预计3月7日公布截至2024年1月季度财报，预计每股收益0.46美元，与去年同期持平，过去30天共识每股收益预期上调0.4% [11][12] - 预计营收14.2亿美元，与去年同期持平 [12]

收入与利润 - 公司2024年第一季度收入为5310万美元，同比下降2.2%，2024年前九个月收入为1.322亿美元，同比下降13.1%[61] - 公司2024年第一季度净利润为40万美元，2024年前九个月净亏损为1790万美元[61] - 公司2024年第一季度产品销售收入占比97.6%，IP许可收入占比2.4%[61] - 公司客户Z在2024年第一季度贡献了28%的收入，同比下降29个百分点[45] - 公司2024年第一季度产品工程服务收入为1183万美元，同比增长225.7%[70] 毛利率与成本 - 公司2024年第一季度毛利率为61.4%，同比提升2.5个百分点[70] - 公司2024年第一季度产品工程服务毛利率为87.6%，同比下降6.1个百分点[70] - 公司2024年第一季度IP许可毛利率为90.7%，同比下降7.5个百分点[70] - 公司产品的毛利率受到平均售价和制造成本的影响，新产品推出初期售价较高，但随着市场接受度提高，销量增加，售价会逐渐降低[74] - 公司的制造良率和成本波动可能对业绩产生影响[93] - 公司的定价、产品成本和产品组合变化可能对业绩产生影响[93] 客户与市场需求 - 公司预计2024财年收入将受到大客户需求减少的负面影响[73] - 公司已与全球七大领先超大规模数据中心运营商展开AEC产品合作[59] - 公司致力于开发领先的连接解决方案，以替代现有传统解决方案，并支持客户的未来应用需求[75] - 公司面临的风险包括客户需求变化、产品生命周期、市场接受度、新产品开发及市场推广的及时性[87] - 公司预计未来业绩可能受到订单变化、客户流失或获得、订单模式变化等因素的影响[93] 供应链与运营风险 - 公司未来的业绩可能受到供应链中断、延迟、短缺和产能限制的影响[87] - 公司预计未来业绩可能受到保修索赔的影响，尤其是供应商未覆盖的索赔[93] 研发与新产品 - 公司的新产品发布和竞争对手的新产品发布可能对业绩产生影响[93] - 公司的研发成本和新产品支出可能影响业绩，且成本降低的时机和可预测性存在不确定性[93]

第三季度财务亮点 - 第三季度财务亮点包括：营收为5,310万美元，环比增长20%[2]，净利润为400万美元[2]，非GAAP净利润为6,300万美元[2]。 第四季度2024财务展望 - 第四季度2024财务展望：预计营收将在5,900万至6,200万美元之间[2]，预计非GAAP毛利率将在64.0%至66.0%之间[2]。 公司使命和产品 - Credo的使命是在数据基础设施市场的每个有线连接上提供高速解决方案，打破带宽障碍[12]。 - Credo的产品基于专有的串行器/解串器（SerDes）和数字信号处理器（DSP）技术，主要包括集成电路（ICs）、主动电缆（AECs）和SerDes芯片组[13]。 公司财务状况 - Credo的总资产为59,246.6万美元，其中包括现金及现金等价物96,073万美元、短期投资313,061万美元[16]。 非GAAP财务数据 - Credo Technology Group Holding Ltd 非 GAAP 毛利润为 33,016 千美元，较上一季度增长了 25.2% [17] - 非 GAAP 毛利率为 62.2%，较上一季度提高了 2.9% [17] - 非 GAAP 净利润为 6,322 千美元，较上一季度增长了 443.6% [17] - 非 GAAP 每股摊薄净利润为 0.04 美元，较上一季度增长了 300% [17] - 非 GAAP 毛利率预期为 64.0% 到 66.0%，较上一季度提高了 1.8% 到 3.8% [18] - 非 GAAP 预期总营业费用为 33.0 到 35.0 百万美元，较上一季度减少了 25.7% 到 30.3% [18]

文章核心观点 Credo Technology Group Holding Ltd宣布将于2024年2月27日太平洋时间下午2点召开电话会议，讨论截至2024年1月27日的第三财季财务结果 [1] 会议安排 - 2024财年第三季度财报新闻稿将于2月27日市场收盘后发布 [2] - 有意者可于2月27日太平洋时间下午2点通过在线注册参加电话会议，注册网址为https://register.vevent.com/register/BI800fd75a70294200baa08d4f263c3ce5，注册后将收到包含拨入详情和唯一会议代码的确认邮件，建议提前10分钟注册并拨入 [3] - 电话会议将在Credo投资者关系网站http://investors.credosemi.com/进行直播，直播回放也将在该网站提供 [3][4] 公司介绍 - 公司使命是为数据基础设施市场的有线连接提供高速解决方案，突破带宽障碍，提供安全、高速且提高电源效率的连接解决方案，创新成果可缓解系统带宽瓶颈，同时改善电源、安全性和可靠性 [4] - 连接解决方案针对光以太网和电以太网应用进行了优化，适用于100G、200G、400G、800G和1.6T端口市场，产品基于专有串行器/解串器（SerDes）和数字信号处理器（DSP）技术，产品系列包括用于光和线卡市场的集成电路（IC）、有源电缆（AEC）和SerDes小芯片，知识产权（IP）解决方案主要包括SerDes IP授权 [4] - 更多信息请访问https://www.credosemi.com，可在领英上关注公司 [4] 联系方式 - 投资者联系人为Dan O'Neil，邮箱为dan.oneil@credosemi.com [5] - 媒体联系人为Diane Vanasse，邮箱为diane.vanasse@credosemi.com [5]

文章核心观点 Credo将参加芯片小峰会展会并展示产品，其业务发展副总裁将参与小组讨论，公司致力于提供高速连接解决方案 [1][3] 展会信息 - 展会名称为芯片小峰会展会，时间为2月6 - 8日，地点在圣克拉拉会议中心，Credo展位号为316 [1] 公司展示内容 - 公司代表将与芯片小生态系统讨论公司的芯片小和知识产权解决方案，鼓励参会者到展位了解公司芯片小产品，包括最新工艺技术中112G PAM4 SerDes IP系列的最新产品组合 [2] 小组讨论信息 - 业务发展副总裁Jeff Twombly将参加“优化芯片小的最佳方法”小组讨论 [3] - 小组讨论编号为C - 103，地点在大美国会议室3，时间为2月7日星期三下午4:30 PST [4] - 芯片小优化方法包括降低电压或工作频率以减少电力需求、使用更快接口或缩短设备间距离以提高吞吐量，还可采用光互连代替电气互连、使用更快内存技术如MRAM、避免使用减慢信号的结构如中介层 [4] 公司介绍 - 公司使命是为数据基础设施市场的每个有线连接提供高速解决方案，打破带宽障碍，提供安全、高速连接解决方案，提高功率效率，缓解系统带宽瓶颈，同时改善功率、安全性和可靠性 [5] - 公司连接解决方案针对光和电以太网应用进行优化，适用于100G、200G、400G、800G和新兴的1.6T端口市场 [5] - 公司产品基于专有串行器/解串器和数字信号处理器技术，产品系列包括用于光和线卡市场的集成电路、有源电缆和SerDes芯片小，知识产权解决方案主要包括SerDes IP授权 [5]

公司表现 - Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) 股价在上一交易日上涨8.3% 收于20.78美元 成交量显著高于平均水平 [1] - 公司股价上涨主要归因于其收入和毛利率的预期增长 实际业绩与预期一致 进一步推动了股价上涨 [2] - 公司预计下一季度每股收益为0.03美元 同比下降40% 预计收入为5200万美元 同比下降4.2% [3] 行业对比 - Credo Technology Group Holding Ltd 属于Zacks技术服务业 CoreCard Corporation (CCRD) 是同一行业的另一家公司 上一交易日股价下跌1.5% 收于11.78美元 过去一个月累计下跌16.6% [7] - CoreCard Corporation 预计下一季度每股收益为0.01美元 同比下降91.7% 过去一个月内共识EPS估计值保持不变 目前Zacks评级为3 (持有) [8] 市场趋势 - 研究表明 盈利预期修正趋势与短期股价走势高度相关 尽管CRDO的共识EPS估计在过去30天内保持不变 但股价仍可能继续上涨 [4][5] - CRDO目前Zacks评级为2 (买入) 投资者需密切关注其未来表现 以判断近期上涨是否能够持续 [6]