报告行业投资评级 * 报告未提供明确的行业投资评级 [3][4][5] 报告核心观点 * 报告预测，到2026年，随着AI规模化应用的持续推进，其理想与现实之间的差距将缩小，但不会消失，行业关注点将更趋务实，聚焦于基础能力的夯实 [3] * TMT行业正从“软件颠覆世界”迈向由“AI引领的TMT颠覆世界”阶段，其重要性不仅在于自身，更在于赋能其他行业实现增长、效率和创新 [4] * 报告认为，AI的规模化应用是核心叙事，其成功推广依赖于数据治理、工作流集成、合规管理等“非激动人心”的基础工作 [5] * 超过半数的预测主题围绕AI展开，同时关注生成式AI/代理式AI驱动的变革、新型媒体形式以及相关监管趋势 [6] 根据相关目录分别进行总结 AI规模化应用与行业影响 * 到2026年，使用内嵌于现有应用（如搜索引擎）中的生成式AI的人数将超过使用独立生成式AI工具的用户，前者在日常使用层面的普及度将比后者高出300% [7] * 到2026年，通过搜索引擎调用生成式AI的日使用率预计在发达市场达到29%，而使用独立应用的比例为10%；到2027年，这两个比例预计将分别提升至40%和13% [27] * 在AI计算方面，到2026年，“推理”将占据全部AI计算能力的三分之二，大部分推理仍将在价值近5000亿美元的新型数据中心及企业本地服务器中进行，而非通过边缘芯片完成 [8] * 预计到2026年，全球AI数据中心的资本支出将达到4000亿至4500亿美元，其中超过一半用于芯片；到2028年，资本支出可能上升至1万亿美元 [60] 自主智能体与SaaS变革 * 到2026年，估计自主智能体市场规模可能达到85亿美元，到2030年达到350亿美元；若能更好地协调代理，2030年市场规模预期可能增长15%至30%，高达450亿美元 [9] * 随着代理式AI能力成熟，SaaS应用有望变得更加智能和自主，可能颠覆传统的基于订阅的定价模式，转向融合按使用量和按成果计费的混合模式 [11] * 德勤调查显示，80%的受访者认为其组织在基础自动化方面已具备成熟能力，但仅有28%的受访者认为在基础自动化与智能体相关工作方面具备同等能力 [81] 硬件与基础设施 * 半导体供应链面临挑战，预计到2026年，某些支持先进AI模型的尖端技术及软件工具将成为新的供应链瓶颈 [12] * 预计到2026年，全球工业机器人的累计安装量可能达到550万台，但年销量可能仍徘徊在50万台左右；发展拐点可能在2030年出现，届时年出货量可能翻倍至100万台 [10] * 在卫星互联网领域，预计到2026年，直连设备网络基础设施支出将增至60亿至80亿美元；低地球轨道通信卫星数量将达到1.5万至1.8万颗，为全球超过1500万用户提供连接服务 [20] 媒体内容与消费趋势 * 微短剧市场增长显著，预计到2026年，应用内微短剧的收入将翻倍，达到78亿美元；美国市场在2025年预计占据全球收入的一半，但到2026年份额可能下降至40% [13] * 视频播客增长迅速，预计2026年全球播客及视频播客年度广告收入将达到约50亿美元，同比增长近20% [15] * 生成式AI视频技术的发展可能触发更严格的监管，预计2026年美国可能推动更广泛的年龄验证机制，并加强对AI生成内容的标识要求 [17] * 公共服务广播机构正通过联合制作、社交平台推广等策略应对挑战，预计2026年将出现更多与流媒体平台的重要合作 [18][19] 区域与市场动态 * 各国和地区集团正竞相建设主权技术和AI基础设施，预计这一趋势将在2026年加速，大量投资将涌入云计算、半导体、数据中心等领域 [16] * 在发达市场，到2026年，移动运营商的奖励计划对主流消费者的重要性可能会与网络性能相当，甚至更胜一筹 [21] * 中国生成式AI用户规模截至2025年6月达5.15亿，预计2028年中国生成式AI投资占比将达到30.6%，投资规模超300亿美元，年复合增长率为51.5% [43][44] * 中国人工智能人才缺口超过500万，供求比例达1:10 [46]

文章核心观点 - 全球科技产业正站在关键十字路口，人工智能将从“令人惊叹”的实验阶段转向“务实”的规模化应用阶段，其理想与现实之间的差距将缩小但不会完全消失，未来的进展将更多依赖于基础能力的夯实与跨行业的深度整合，而非新模型的发布 [1] - 科技、传媒和电信行业已成为所有其他行业实现增长、效率和创新的根本驱动力 [1] AI应用范式的转变 - 生成式AI的使用方式正发生根本性转变，未来主战场将是“椅子式AI”，即内嵌于现有主流应用中的生成式AI [2] - 到2026年及以后，使用内嵌式生成式AI的用户数量将超过使用独立生成式AI工具的用户 [2] - 在日常使用层面，通过搜索引擎调用生成式AI的普及度将比使用任何独立生成式AI工具高出300% [2] - 对于大多数消费者，AI将不再是需要主动访问的“目的地”，而将成为数字生活背景中的基础设施 [2] 企业软件与商业模式的变革 - “代理式AI”的崛起将冲击企业级软件市场，SaaS应用将从静态工具演变为能够从自身经验中学习、具备自主性的实时工作流服务联盟 [3] - 企业采购和使用软件的方式将发生根本性转变，传统的基于订阅和按席位授权的模式可能被融合了按使用量和按结果的混合模式所取代 [3] - 到2026年，自主自动化体市场规模可能达到85亿美元，并有望在2030年飙升至350亿美元 [4] - 如果企业能有效解决多智能体和谐挑战，2030年市场规模甚至可能高达450亿美元 [4] 计算基础设施与能源挑战 - 计算重心正从模型训练向模型推理转移，到2026年，“推理”将占据所有AI计算的三分之二 [5] - 大多数推理任务仍将在数据中心进行，未来将出现价值近5000亿美元的新型数据中心市场，以及使用价值超过2000亿美元的高成本、高功耗AI芯片的企业本地服务器 [5] - 2026年，AI数据中心的建设成本预计高达4000亿美元，且到同年，每年潜在运营成本可能攀升至1万亿美元 [7] - 某些专为推理优化的AI芯片，其单机柜功率需求甚至高达370千瓦，给全球电网带来严峻考验 [7] 技术主权与供应链 - 地缘政治影响日益凸显，“技术主权”成为焦点，各国政府正敦促加强对数字基础设施的直接控制 [7] - 各国正竞相建设主权AI云、本土数据中心和半导体供应链，以减少对外部技术的依赖 [7] - 未来十年，大量投资将涌入云计算、半导体、数据中心、AI模型等领域，以实现更大的技术自主性 [7] - 半导体供应链面临更复杂的贸易限制和合规要求，特别是在极紫外光刻和先进封装等关键技术领域 [7] 物理世界自动化 - 到2026年，全球机器人的累计安装量可能达到550万台，但年销量仍将徘徊在50万台左右 [8] - 真正的拐点可能要到2030年才会出现，届时受劳动力短缺和专用基础AI模型成熟的推动，年度新型机器人出货量可能实现翻倍至100万台 [8] - 物理世界的自动化变革受限于机械工程、系统集成和安全监管等因素，需要更长的孵化期 [8] 数字媒体与娱乐 - 到2026年，应用内微短剧的收入将增长翻倍，达到78亿美元 [9] - 美国预计将在2025年占据全球微短剧收入的一半，表明微短剧正成为全球性现象 [9] - 2026年全球播客及视频播客年度广告收入将达到约50亿美元，同比增长近20% [9] - 视频播客在印度、尼日利亚和巴西等新兴市场通过本土化和多语言内容实现了增长 [9] 生成式AI的监管与挑战 - 2026年，生成式视频技术或将在美国触发监管应对措施，可能包括推动更广泛的年龄验证机制，以及要求社交平台对AI生成内容进行强制标识 [10]

人工智能驱动的行业支出变革与潜在输家 - 人工智能正在彻底改变各行业支出方式，使英伟达、AMD等公司受益，但同时投行Wedbush Securities列出了一份可能受到人工智能负面冲击的公司名单 [1] 半导体与PC领域 - 飙升的计算机内存需求正在挤压与传统PC和手机领域相关的公司，对英特尔、惠普、Synaptics、高通、Qorvo和Cirrus Logic造成负面影响 [1] - 内存定价飞涨，预计2025年第四季度DRAM合约价格将上涨30%以上，NAND闪存价格可能上涨至少20%，预计2026年还会进一步上涨 [2] - 内存约占PC物料清单的20%，内存平均价格上涨27.5%意味着5.5%的销货成本影响，对于惠普等设备制造商，毛利率将压缩300-440个基点 [2] - 在竞争激烈且弹性大的消费PC市场中，制造商无法提高价格，若大幅提价将面临严重的需求破坏 [2] 自动驾驶汽车领域 - 自动驾驶汽车的兴起可能对优步和Lyft等网约车公司产生负面影响，特斯拉的首批没有安全驾驶员的自动驾驶汽车将在年底前在德克萨斯州奥斯汀投入使用 [2] - 自动驾驶车队无需人工劳动力即可运送人员和货物，标志着交通运输经济学领域自十年前网约车推出以来最具影响力的转变，预计将带来巨大的颠覆 [3] - 随着自动驾驶网络规模化，价值将流向拥有车队、数据沉淀和闭环经济效益的平台，这从根本上削弱了优步和Lyft轻资产的网约车模式 [3] 广告领域 - 代理式AI正在引发广告商资金流向的巨变，Wedbush因此下调了Pinterest的评级，并认为The Trade Desk将受到负面影响 [3] - 广告商将转向“转化率经过验证的生态系统”，例如亚马逊、Meta的Advantage+、谷歌的Performance Max和AppLovin的AXON 2.0 [3] - 在代理式AI世界中，广告支出应流向提供最丰富的第一方数据、可衡量的转化率和最短“信号到销售”反馈循环的平台 [3] 软件即服务领域 - Adobe、Docusign和Workday等主要的SaaS公司可能受到负面影响 [3] - Wedbush预计，虽然一些公司会超越其基于云的商业模式并更专注于按使用量付费，但那些高成本产品的公司很可能会受到冲击 [3] - 颠覆者通常首先通过与较小的公司合作或在利基应用中取得成功，然后才会威胁到大型企业核心职能中根深蒂固的竞争对手，面临最大威胁的包括Adobe、Docusign和Workday [4] 其他受影响领域 - Wedbush将Nice Systems的评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，并将目标价从170美元下调至120美元 [4] - 代理式AI对零售业的影响正在颠覆许多领域，包括Instacart等中介机构 [4]

宏观经济信心与韧性 - 中国经济在外部多重不确定性背景下展现出强大韧性和活力，得益于多元化对外开放、高技术产品出口支撑以及国内新动能领域消费升级与产业升级的推进[8][9] - 54%的中国CEO对未来一年中国经济增长抱有信心，较去年提高9个百分点，且显著高于对全球经济的信心[9] - 对未来三年中国经济发展有信心的中国CEO占比达88%，创近年新高，较去年大幅提高17个百分点，信心来源于超大规模国内市场、完备产业体系、工程师红利等五大核心支撑[8][18] 企业微观感知与竞争挑战 - 宏观预期与微观感知出现错位，73%的CEO预期今年企业收入将实现正增长，低于去年的81%，20%的CEO预期企业收入将出现负增长，高于去年的15%[11] - 行业新旧动能分化明显，生命科学、科技行业收入增长预期最为乐观，而工业制造、消费零售、房地产等传统行业受产能过剩和需求疲软影响，预期承压[11] - 51%的受访CEO认为市场竞争加剧是当前业务发展的最大挑战，高于去年的49%，主要源于国内需求不足与部分行业产能过剩引发的“内卷式”竞争[15] 企业战略举措与投资重点 - 52%的中国CEO未来一年最关心的经营举措是通过研发和创新发展新质生产力，以助力企业破除“内卷式”竞争，比例高于去年[12][15] - 中长期来看，增加数智化转型投入以加速创新、增加合规监管和供应链安全相关投资以规避风险成为企业主要战略举措，26%的中国CEO将推进业务数字化、互联化转型作为未来三年首要战略举措[12][24] - 选择成本管控作为首选策略的企业比例从去年过半数下降至39%，反映出企业发展战略从保守转向积极[15][16] 人工智能应用与投资回报 - 生成式AI帮助所有受访企业提高了效率和生产力，同时为71%的企业降低了成本，并在改进现有产品和服务、鼓励创新等价值深化层面开始显现作用[33] - 86%的中国CEO预期AI投资回报期在三年之内，较去年的18%大幅提升，更有20%的CEO认为不到一年就能看到实施AI的投资回报[12][33] - 79%的中国CEO将技术基础设施的成本列为首要担忧，高于全球平均水平的74%，反映出企业在数字化转型和算力基础设施方面面临较高的投入成本[22] 企业领导力重塑 - 54%的中国CEO认为其角色定位和职责要求在过去五年发生了显著变化，需要构建涵盖长期战略规划与短期应变能力、数字技术素养、合规洞察力及组织协同效能的多维度能力体系[12][26] - 26%的中国CEO认为战略预见与情景规划能力是核心领导能力，同样有26%的CEO认为更高的敏捷性和压力下快速决策能力最为重要[26] - 在法规理解能力这一领导力维度上，中国CEO表现出比全球更高的重视程度，反映了当前中国市场环境的独特性和企业对合规问题的战略重视[26] 企业出海战略演变 - 中国企业出海策略从积极扩张转向理性深耕，77%的受访CEO将战略资源布局作为企业出海的驱动因素，较去年提升10个百分点[29] - 出海目的地选择上，企业进一步拓展东南亚、中东等对华经贸合作更积极、市场准入相对友好的新兴市场，以分散地缘政治风险、提升供应链韧性[29] - 出海路径选择从单纯依赖本地经销商或建立代销渠道，向合资合营、绿地投资等深度本地化模式迁移，反映企业核心诉求从“快速卖出产品”转变为“深度扎根市场”[29][31] ESG投资与低碳转型 - 中国企业对ESG投资态度更加主动积极，76%的受访者认为ESG投资有助于企业自身转型和提升需求，实现可持续发展，较去年的69%明显提升[38] - 49%的受访中国企业表示已经在低碳转型领域进行初步实践或已取得初步成效，显著高于去年的35%[38] - AI技术正演变为企业ESG转型的辅助工具，76%的中国CEO认为AI有助于识别企业运行中提升资源使用效率的机会，未来其作为“超级审计员”、“风险预言家”的角色有望被进一步开发[41] 人才挑战与组织变革 - 超过六成的中国CEO将AI人才竞争与员工技能提升视为影响企业未来发展的关键挑战，32%的中国CEO将“识别兼具适当技术和协作技能的候选者”列为首要挑战，高于全球平均水平27%[36] - 企业积极调整内部人才培养战略，形成短期与长期相结合的系统化解决方案，短期核心策略在于为转型营造平稳内部环境，长期重点在于打造适应未来趋势的人才梯队[38]

人工智能革命板块 - 代理式人工智能2024年投资额激增至11亿美元 相关职位需求增长985% [4] - 代理式AI能自主规划执行多步任务 在智能客服等领域展现价值 如OpenAI的Operator可独立完成订票操作 QuantumBlack为银行打造的系统使分析师生产率提高60% [6] - 通用人工智能在多模态交互演进 78%组织已部署AI 92%高管计划三年内增加投资 2024年全球AI股权投资达1243亿美元 OpenAI单轮融资400亿美元创纪录 [8] 计算与连接前沿板块 - 特定应用半导体2024年全球股权投资达75亿美元 英伟达采用COWOS-long封装技术实现高速带宽 亚马逊谷歌自研AI加速器 2024年全球半导体销售额突破6000亿美元 [12][16] - 先进连接技术2024年全球股权投资442亿美元 5G连接数达22.5亿 增速是4G同阶段4倍 北美覆盖率77% 2030年预计达89% 2025年网络切片市场规模预计169亿美元 较2024年113亿美元增长49.6% [16][18] - 云和边缘计算2024年全球云基础设施投资808亿美元 职位需求2022年达峰后2024年回落至2021年水平 反映招聘重心转向优化及数据驱动岗位 [19][21] - 量子技术2024年全球投资约20亿美元 谷歌Willow芯片将超级计算机需1万亿亿年任务缩短至5分钟 亚马逊Ocelot芯片通过猫量子位技术使误差校正成本降低90% 34个国家推出量子计划 IBM在德国开设欧洲首个量子数据中心 [21][23] 尖端工程板块 - 机器人技术2024年全球投资约70亿美元 预计2040年规模达9000亿美元 Boston Dynamics的ElectricAtlas可工业搬运重物 FigureAI的Helix执行杂货整理任务 GXO物流部署Digit机器人搬运储物箱 TortugaAgTech采摘水果准确率达98% [23][25]