文章核心观点 - 上次分析时看好CrowdStrike股票，当时股价约280美元，在200 - 220美元区间时更看好 [1] 投资组合与报告 - 金融先知的全天候投资组合2024年回报率达69%，可与之共同投资以在任何市场取得最佳结果 [2] - 每日先知报告在每天开盘前提供关键信息 [2] 投资计划 - 实施有保护的看涨期权股息计划，部分投资可获得50%收益 [2]

文章核心观点 公司2025财年第四季度财报显示仍在增长，但增速放缓且销售成本上升，市场对此反应消极，未来获客成本或继续影响利润，但公司仍有较大增长空间 [1][3][8][10] 关键指标 - 2024财年Q4营收8.543亿美元，2025财年Q4为10.6亿美元，增长25%，超预期 [2] - 2024财年Q4调整后每股收益0.95美元，2025财年Q4为1.03美元，增长8.42%，超预期 [2] - 2024财年Q4新增年度经常性收入（ARR）2.819亿美元，2025财年Q4为2.243亿美元，增长8% [2] - 2024财年Q4自由现金流2.83亿美元，2025财年Q4为2.398亿美元，下降15% [2] 增长与成本情况 - 公司自2024年7月短期运营中断后，2025财年第四季度仍有增长，但成本高于以往 [3] - 第四季度订阅毛利率降至77%（调整后80%），运营亏损8500万美元，GAAP净亏损9200万美元 [4] - 本季度现金流恶化，运营现金流基本持平，自由现金流下降4300万美元，全年运营结果疲软但现金流改善 [5] - 销售和营销费用大幅上升，第四季度增长41%（1.19亿美元），全年增长3.83亿美元，新增ARR同比下降15% [6] 市场反应 - 周二盘后交易中，公司股价下跌近7%，因其现金流和运营费用疲软及本财年营收增长指引约21% [8] 关注要点 - 公司全年指引显示销售增长率和运营收入增长率将放缓，高获客成本可能继续影响利润 [9] - 公司创始人兼CEO称公司ARR达42.4亿美元，正朝着100亿美元ARR目标前进 [10]

文章核心观点 - 昨日CrowdStrike公布财报后股价下跌9.3%抹去自2024年12月以来涨幅，分析师认为此次下跌多为噪音而非基本面因素，公司关键指标表现依旧良好 [1] 分析师背景 - 分析师有IT背景，7年前开始管理家族投资组合涉足美国股市，通过深入研究上市公司基本面分析积累经验，对投资决策有信心 [1] - 分析师希望与投资者分享见解，文章将清晰易懂，适合不同经验水平投资者，其IT背景有助于分析科技股，且研究领域广泛 [1]

文章核心观点 - Michael Wiggins De Oliveira是拐点投资者，专注科技和“大能源转型（包括铀）”领域投资，领导投资小组Deep Value Returns [1][2] 投资者特点 - 专注在公司叙事改变且业务未来一年将显著盈利时买入廉价公司 [1] - 管理约15至20只股票的集中投资组合，平均持有期18个月 [1] - 有超10年分析无数公司经验，在科技和能源领域积累出色专业经验，在Seeking Alpha上有超4万粉丝 [2] 投资小组情况 - 投资小组名为Deep Value Returns，可通过其价值股集中投资组合获取见解、及时更新选股信息、每周有网络研讨会提供实时建议，按需为新老投资者提供指导 [2] - 小组有活跃、充满活力且友善的社区，可通过聊天轻松访问 [2] 关联信息 - Seeking FCF是Michael Wiggins De Oliveira的关联方 [3]

文章核心观点 - 由HedgeMix团队带来股票分析，分析基于对各公司增长前景的仔细评估，常使用贴现现金流（DCF）模型进行估值，并分享不同商业模式下现金流产生的宝贵见解 [1] 分组1 - 分析与SA分析师Garvit Bhandari有关 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度净新增年度经常性收入（ARR）为2.24亿美元，远超预期，2025财年末ARR达42.4亿美元 [8] - 2025财年云安全、身份保护和下一代安全信息与事件管理（SIEM）业务的期末ARR超13亿美元，同比增长近50% [9] - 第四季度自由现金流为2.4亿美元，全年自由现金流达10.7亿美元，占收入的27%，创历史新高且首次年度自由现金流超10亿美元 [9] - 2025财年总合同价值达60亿美元，同比增长40% [10] - 全年ARR和总收入分别增长23%和29%，营业收入同比增长27%至8.377亿美元，占收入的21% [56] - 归属于公司的净利润和每股收益分别增长31%和27%，达9.876亿美元或每股摊薄收益3.93美元 [56] - 第四季度总收入同比增长25%至10.6亿美元，订阅收入达10.1亿美元，同比增长27%，专业服务收入为5020万美元 [65][66] - 第四季度总毛利率为78%，订阅毛利率超80%，与去年同期持平 [66] - 第四季度非GAAP运营费用为6.078亿美元，非GAAP运营收入增至2.173亿美元，运营利润率为21% [66][67] - 第四季度非GAAP净利润同比增长10%至2.61亿美元，每股摊薄收益1.03美元 [69] - 现金及现金等价物增至43.2亿美元，第四季度自由现金流为2.398亿美元，占收入的23% [70] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云安全业务第四季度增长超45%，期末ARR超6亿美元 [32] - 身份业务期末ARR超3.7亿美元 [36] - 下一代SIEM业务同比增长超115%，年末期末ARR超3.3亿美元 [38] - 云、身份和下一代SIEM业务期末ARR超13亿美元，同比增长近50% [41] - 曝光管理业务有望实现3亿美元ARR，已成为市场颠覆者 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 合作伙伴在本财年促成60%的新业务，全球系统集成商（GSI）业务接近10亿美元里程碑，同比增长超40% [44][45] - 托管安全服务提供商（MSSP）在2025财年贡献近15%的新业务 [46] - 成为首个在AWS市场单一日历年销售额超10亿美元的网络安全独立软件供应商（ISV），与谷歌市场合作首年交易价值超1.5亿美元 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 以AI原生单平台为核心，通过创新引擎和威胁情报专长，在网络安全市场竞争中占据优势 [11][22] - 推出Falcon Flex订阅模式，加速平台模块采用，增强客户长期合作承诺 [26][28] - 结束客户承诺包（CCP）计划，预计随着产品部署、一次性折扣到期和合同升级续约，净新增ARR将重新加速增长 [30] - 生态系统是实现10亿美元ARR目标的关键增长杠杆，与合作伙伴紧密合作，拓展市场份额 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临新政府、新技术和新威胁格局，企业和政府需升级网络安全计划，整合、降本和自动化成为优先事项 [12] - AI革命处于早期但快速发展阶段，企业和政府寻求AI投资产生效率提升和新产出，公司要求各团队和职能利用AI，预计对实现10亿美元ARR目标起关键作用 [14][15] - 地缘政治AI军备竞赛加剧，国家支持的网络攻击增多，公司威胁情报专长凸显，Q4是公司历史上最大的威胁情报季度 [20][22] - 对未来前景充满信心，预计2026财年下半年净新增ARR重新加速，运营利润率和自由现金流利润率扩大，为2027财年进一步加速增长奠定基础 [55] 其他重要信息 - 第四季度，订阅客户中拥有六个、七个和八个及以上模块的比例分别增至48%、32%和21%，拥有五个及以上模块的客户比例创历史新高至67%，新客户平均至少采用五个模块 [61] - 2025财年通过CrowdStrike Financial Services已达成超1.4亿美元交易，增强客户进行更大、更长期交易的能力 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Falcon Flex如何为客户带来更好价值，现有客户如何通过Falcon Flex增加支出 - Falcon Flex源于客户需求，为客户开放整个产品目录，客户可无缝添加新模块，无需采购流程，承诺越多折扣越好 [84][85] - 例如，上季度一家大型运输公司整合三家供应商并转为Flex模式，ARR增加67%，且客户在需求计划中消耗Flex的进度提前 [86][87] 问题: 云业务和身份业务增速较日志规模业务减速更快的原因及新兴业务可持续性 - 身份攻击面不断扩大，身份和云业务是客户CCP套餐的重要驱动力，随着CCP元素在下半年消退，是客户续约和公司展示保护能力的机会，视为积极因素 [91][92] 问题: 如何考虑2026财年的业绩指引，以及CCP合同续约等因素的影响 - CCP计划的一次性激励在明年下半年到期，为公司提供了向客户追加销售的机会，客户已在使用且满意相关产品，续约容易 [98] - 公司有29个模块可向客户销售，新兴产品和其他产品都有追加销售机会，对下半年净新增ARR重新加速增长感到兴奋 [100] 问题: 如何提高基于美元的净留存率（NRR），即向现有客户追加销售的能力 - 客户承诺计划（CCP）对美元留存率有影响，但NRR是一个波动指标，公司不以此为管理目标 [105] - Falcon Flex使公司能够签订更大、更长的合同，虽可能对NRR有压力，但这是好事，公司有更多新客户和不断扩大的客户基础可进行追加销售和交叉销售 [106][107] 问题: 请介绍AI安全的定价和竞争环境 - Charlotte AI在代理式AI方面取得了效率提升，如节省分析师时间，Falcon Flex交易中Charlotte的附加率高，且受到客户反馈好评 [111][112] - 该领域仍处于早期阶段，公司继续引领发展 [114] 问题: 曝光管理业务是否是完全的端点替换，与纯玩家的竞争情况如何 - 公司在曝光管理技术方面进行了收购和能力积累，特别是增加了网络扫描功能，能够在竞争环境中实现更全面的替换 [118][119] - 该业务完全集成，利用公司的AI和工作流基础设施中的数据，客户需求强烈，公司对其发展感到兴奋 [120] 问题: 第四季度Adaptive Shield收购对净新增ARR的贡献，以及净新增ARR同比下降1%的原因 - Adaptive Shield对ARR的贡献很小，但客户对其技术兴奋，采用情况良好 [126][127] - CCP相关的客户流失和收缩极小，整体客户流失和收缩情况正常，对净新增ARR的未来加速增长感到兴奋 [125][126] 问题: CCP客户消耗Falcon Flex实物美元的速度，以及是否促成了更早的续约和追加销售事件 - CCP利用Falcon Flex的许可模式为客户提供价值，预计下半年Falcon Flex CCP美元将消耗完毕 [132] - 销售人员专注于与客户进行需求规划，客户的需求计划进度提前，这对公司有利，公司希望为客户提供更多模块价值 [133] 问题: 公司在AWS市场未来两三年的增长前景 - AWS是公司的重要合作伙伴，公司与其他合作伙伴网络共同合作，市场增长机会大 [139] - 客户倾向于通过云市场采购，大型企业更多地投入云市场和云提供商，市场不仅在美国有机会，全球其他地区也将开放 [140][141] 问题: 云业务的竞争格局是否稳定，客户是否会整合到云解决方案 - 市场上CSPM技术主要用于报告和合规，而阻止攻击需要工作负载保护，这是公司的优势所在 [147] - 公司在该领域有近十年的经验，技术成熟，在关键基础设施中获得了信任地位，并且在云环境中不断整合客户支出 [148][149] 问题: 2026财年指导20%运营利润率的影响因素，以及2027财年软指导23%运营利润率的情况 - 盈利能力指引反映了2025财年CCP套餐的销售和营销成本在全年的摊销，会影响利润率 [153] - 公司在关键领域进行一次性前期投资，包括重新启动营销活动、新兴产品创新、内部AI工具使用和平台弹性提升等，预计这些投资将在后期带来显著节省 [154][155] - 预计2026财年下半年运营利润率和自由现金流利润率将扩大 [156]

业绩总结 - 截至2025财年第四季度，结束年度经常性收入（Ending ARR）为42.4亿美元，同比增长23%[8] - 2025财年总收入为39.54亿美元，同比增长29%[52] - 2025财年新增年度经常性收入（Net New ARR）为2.24亿美元[8] - 2025财年运营收入为8.38亿美元，运营利润率为21%[56] - 2025财年每股稀释收益（Diluted EPS）为1.03美元[8] - 2025财年自由现金流为2.4亿美元，自由现金流率为23%[8] - 2025财年第四季度的总收入为1,058,538千美元，较Q4 FY24的845,335千美元增长25%[106] - 2025财年第四季度的GAAP净亏损为92,731千美元，而2024财年第四季度的净收入为54,941千美元[97] - 2025财年第四季度的非GAAP净收入为987,637千美元，较FY24的751,754千美元增长31%[101] 用户数据 - 订阅收入首次超过10亿美元，达到10.59亿美元[52] - 模块采用率显示67%的客户使用5个以上模块，48%的客户使用6个以上模块[64] - 2025财年第四季度的订阅收入为1,008,316千美元，较2024财年第四季度的795,947千美元增长了26.6%[97] 未来展望 - CrowdStrike预计2026财年第一季度总收入在11.006亿至11.064亿美元之间，全年收入在47.435亿至48.055亿美元之间[67] - 预计2026财年非GAAP运营利润率在21%左右，计划在第四季度恢复GAAP盈利[71] - CrowdStrike的目标是到2031财年实现100亿美元的年终ARR[71] 新产品和新技术研发 - 2025财年第四季度的研发费用为315,142千美元，较2024财年的213,998千美元增长了47.4%[99] 市场扩张和并购 - 2025财年剩余业绩义务为6.5亿美元，较FY24的4.6亿美元增长41%[106] 负面信息 - 2025财年第四季度的GAAP运营收入为(85,301)千美元，较FY24的29,671千美元下降[101] - 2025财年第四季度的基本每股收益为-0.37美元，而2024财年第四季度为0.22美元[97] 其他新策略和有价值的信息 - CrowdStrike计划在2026财年及以后使用22.5%的长期预测非GAAP税率，以提高报告的一致性[94] - 预计2026财年自由现金流利润率将在27%左右，2027财年将恢复到30%或更高[71]

文章核心观点 - 公司2025年1月季度财报显示营收和每股收益同比增长且超预期 部分关键指标表现良好 股票短期或跑赢大盘 [1][3] 财务数据 - 2025年1月结束的季度营收10.6亿美元 同比增长25.2% 超Zacks共识预期2.40% [1] - 同期每股收益1.03美元 去年同期为0.95美元 超共识预期21.18% [1] 关键指标表现 - 年度经常性收入42.41838亿美元 高于七位分析师平均预期的42.01702亿美元 [4] - 剩余履约义务65亿美元 高于两位分析师平均预期的59.5亿美元 [4] - 订阅收入10.1亿美元 高于12位分析师平均预期的9.8678亿美元 同比增长26.7% [4] - 专业服务收入5022万美元 高于12位分析师平均预期的4614万美元 同比增长1.7% [4] - 非GAAP订阅毛利润8.0916亿美元 高于九位分析师平均预期的7.8920亿美元 [4] - 非GAAP专业服务毛利润1588万美元 高于九位分析师平均预期的1544万美元 [4] - GAAP专业服务毛利润587万美元 低于四位分析师平均预期的770万美元 [4] - GAAP订阅毛利润7.7868亿美元 高于四位分析师平均预期的7.6926亿美元 [4] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -3.7% 而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -2.3% [3] - 股票目前Zacks排名为2（买入） 表明短期内可能跑赢大盘 [3]

文章核心观点 - 公司本季度财报表现出色，超市场预期，年初以来股价跑赢大盘，未来表现或取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank显示股票有望近期跑赢市场，行业排名靠前对公司股价有积极影响 [1][2][3][6][8] 公司业绩情况 - 本季度每股收益1.03美元，超Zacks共识预期0.85美元，去年同期为0.95美元，本季度盈利惊喜为21.18%，上一季度盈利惊喜为14.81% [1] - 过去四个季度公司均超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年1月季度营收10.6亿美元，超Zacks共识预期2.40%，去年同期为8.4534亿美元，过去四个季度公司均超共识营收预期 [2] 股价表现 - 年初以来公司股价上涨约11.9%，而标准普尔500指数下跌0.5% [3] 公司未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利估计修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前公司盈利估计修正趋势有利，当前Zacks Rank为2（买入），股票有望近期跑赢市场 [6] - 未来季度和本财年盈利估计变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.94美元，营收11亿美元，本财年共识每股收益预期为4.36美元，营收47.2亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，安全行业目前处于250多个Zacks行业前18%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业Zscaler公司尚未公布2025年1月季度财报，预计3月5日发布 [9] - 该公司预计本季度每股收益0.69美元，同比变化-9.2%，过去30天本季度共识每股收益预期未变 [9] - 该公司预计本季度营收6.341亿美元，同比增长20.8% [10]

文章核心观点 网络安全软件提供商CrowdStrike发布令人失望的盈利指引后盘后股价下跌近9%，虽部分指标超华尔街预期但盈利预期不及分析师预期 [1][2][3] 财务表现 - 营收较去年同期的8.453亿美元增长25%，净亏损923亿美元，合每股亏损37美分，去年同期净利润为5370万美元，合每股22美分 [1] - 预计全年调整后每股收益在3.33 - 3.45美元之间，低于分析师预期的4.42美元；第一季度每股收益预计在64 - 66美分之间，低于95美分的平均预期 [2] - 年度经常性收入42.4亿美元，增长23%，超分析师预期的42.1亿美元，其中净年度经常性收入2.24亿美元 [3] - 预计全年营收在47.4 - 48.1亿美元之间，与LSEG预期的47.7亿美元大致相符 [3] - 每股收益1.03美元，与分析师预期无可比性；营收10.6亿美元，高于预期的10.3亿美元 [5] 相关事件 - 此次财报发布距公司技术更新导致全球IT故障近八个月，该故障致使航班停飞、企业运营受扰并引发集体诉讼 [4] 公司观点 - 首席执行官乔治·库尔茨称人工智能在阻止网络攻击方面愈发重要，随着各规模企业迅速采用人工智能，阻止网络入侵需要网络安全的原生人工智能平台 [4]