财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度（12月季度）实现创纪录的营收146亿美元，同比增长1.2% [7][19] - 2025年全年实现创纪录的营收583亿美元，同比增长2.3% [7][17] - 2025年全年营业利润率为10%，税前利润为50亿美元，每股收益为5.82美元 [7][24] - 2025年全年自由现金流为46亿美元，为历史最高水平 [7] - 2025年全年投资资本回报率为12%，高于资本成本 [7] - 2025年第四季度税前利润为13亿美元，营业利润率为10%，每股收益为1.55美元 [24] - 政府停摆使第四季度税前利润减少2亿美元，或每股0.25美元 [24] - 2025年非燃料单位成本增长2%，符合长期低个位数增长目标 [24] - 公司预计2026年第一季度营收同比增长5%-7% [9][25] - 公司预计2026年第一季度每股收益为0.50-0.90美元，营业利润率为4.5%-6% [26] - 公司预计2026年全年每股收益为6.50-7.50美元，中点同比增长20% [26] - 公司预计2026年全年自由现金流为30-40亿美元 [26] - 公司预计到2026年底杠杆率降至2倍 [26] - 2025年公司减少债务26亿美元，年末总杠杆率为2.4倍 [25] - 年末调整后净债务约为140亿美元，无负担资产为350亿美元，资产负债表和信用质量达到历史最强水平 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多元化收入流（包括忠诚度、货运、维修维护和旅行产品）在2025年占总收入的60% [17] - 2025年高端舱位收入增长7%，货运收入增长9%，维修维护收入增长25% [17] - 2025年总忠诚度收入增长6%，旅行产品继续以两位数速度增长 [17][18] - 美国运通合作带来的酬金在2025年增长11%，达到82亿美元 [18] - 2025年第四季度，多元化收入流实现高个位数同比增长 [19] - 2025年第四季度，企业销售额增长8%，银行、消费服务和媒体行业领涨 [19] - 公司预计2026年合作品牌酬金将实现高个位数增长，有望在未来几年内达到100亿美元目标 [18] - 维修维护业务在2025年表现强劲，营收有望突破10亿美元，长期目标为20-30亿美元，目前利润率在高个位数，目标为中等双位数 [90][91] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第四季度，国际业务表现较第三季度显著改善，单位收入增长改善5个百分点，跨大西洋和太平洋航线驱动 [19] - 公司计划2026年全年运力增长3%，所有新增座位将集中在高端舱位 [21] - 在国内市场，公司计划在核心和沿海枢纽实现平衡增长 [21] - 在国际市场，公司将基于强大的国内基础，向高增长的亚洲和中东市场扩张 [22] - 公司预计2026年第一季度国内和国际市场的单位收入均将实现正增长，趋势同样积极 [123][126] - 跨大西洋航线竞争运力环境良好，合作伙伴定位良好 [123] - 太平洋航线以与大韩航空的合作为基石，仁川枢纽表现优异，未来将拓展至台北、香港等主要经济体 [124] - 拉丁美洲市场分为短途（类似国内休闲游）和与LATAM合作的南美长途，短途市场在圣诞和春假期间表现强劲 [125] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是重塑端到端旅行体验，通过扩大高端休息室网络、提供免费高速Wi-Fi、引入数字工具（如Delta Concierge）等方式提升客户旅程 [10] - 公司与美国运通、Uber、YouTube等领先品牌的独家合作进一步提升了体验 [11] - 忠诚度战略是重要差异化因素，超过150万SkyMiles会员已关联Uber账户，合作品牌信用卡消费增长持续两位数，超过整体消费信用卡行业 [11][18] - 公司宣布订购30架波音787-10飞机，并拥有30架选择权，将于2031年开始交付，以增强国际网络、提升经济效益和延长远程航程能力 [12] - 公司计划利用一流的合资企业和更新宽体机队来支持盈利增长 [12] - 新任首席商务官Joe Esposito表示战略将保持连续性和一致性，重点是进一步整合商业策略，包括网络、定价、消费者、美国运通合作和产品部署 [61][62] - 公司认为行业正在进行结构性调整，无利可图的运力正在合理化，供需趋于健康平衡 [9] - 公司认为自身通过收入多元化、专注于高端产品和服务，已经开辟了一条不同的道路，与提供商品化服务的航空公司形成差异 [110][111] - 公司认为行业低端（经济舱）持续面临挑战，无法控制单位成本上升，需要重组或升级，这为公司带来了上升潜力 [95][96][117] - 公司预计行业将进一步整合或合理化，任何未达到资本成本的航空公司都可能面临压力 [118] - 公司在运营可靠性方面继续设定标准，连续第五年被Cirium评为美国最准时的航空公司，但承认在异常运营后的恢复能力方面仍有工作要做 [6][78] - 公司认为提升整个行业的运营标准有利于整个行业销售更多机票 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国经济基础稳固，消费者继续优先考虑体验式消费，旅行是顶级消费类别之一 [9] - 商务旅行出现改善迹象，企业信心增强，最近的企业客户调查显示他们预计今年会增加旅行支出 [9] - 2026年开局强劲，上周现金销售额创下公司百年历史新高，所有地区和预订曲线均表现强劲 [9][21] - 管理层对2026年持乐观态度，认为核心需求趋于稳定将带来巨大上升空间，尤其是进入第一季度末和第二季度 [69] - 管理层认为2025年的业绩证明了公司商业模式的差异性和韧性，即使行业面临挑战，公司仍处于行业顶端 [5][110] - 对于潜在的政府信用卡利率上限规定，管理层认为尚处于早期阶段，实施可能面临立法挑战，并认为如果成真，公司的高端卡价值将更具差异性 [33][34][35] - 管理层对2026年指引持谨慎乐观态度，指出如果当前势头持续，公司将能实现指引范围，但同时也意识到行业的波动性 [55] - 管理层认为经济舱（主舱）收入尚未开始回升，这可能是实现2026年指引高端的潜在推动力 [57][117] 其他重要信息 - 公司总裁Glen Hauenstein即将退休，首席商务官职务将由Joe Esposito接任 [14] - 公司宣布将向员工发放13亿美元的利润分享奖金，这是公司历史上最大的利润分享支出之一 [8] - 公司计划2026年资本支出为55亿美元，包括约50架新飞机交付以及对客户体验和技术的持续投资 [28] - 公司正在更新财务报告，将单独披露第三方维修维护业务的收入和成本，以更好反映业务运营 [30] - 公司正在推进产品细分战略，为每个产品提供基础、主舱和附加三个类别，并计划在2026年推广，以更好地将价格与提供的价值对齐 [133][134] - 公司认为零售化工具将在未来几年带来数十亿美元的增量收入机会 [136] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如果政府信用卡利率上限规定成为现实，达美航空相对于竞争对手的处境如何？高端忠诚度计划是否会表现更好？ [33] - 管理层认为现在推测为时过早，该规定可能面临立法挑战。达美拥有行业高端卡，如果规定实施，其产品的差异性和价值将更加突出。同时，该规定可能限制低端消费者获得信贷，扰乱整个信用卡行业。公司将与美国运通密切合作 [34][35] 问题: 对于即将错过的行业或公司演变，有什么感到遗憾的吗？ [36] - Glen Hauenstein表示，将继续发展的合作伙伴关系（如LATAM、大韩航空）仍处于早期阶段，其价值被低估。新机队的表现、公司对机场设施和休息室网络的世代投资带来的长期增长潜力，都是他将错过的。但他也期待能掌控自己的时间表 [37][38] 问题: 从第四季度到第一季度的需求加速，是否由经济舱（低票价端）驱动？预订曲线是否恢复正常？ [44][45] - 收入确实在加速，且覆盖所有客群和地区。预订曲线并未大幅延长，只是恢复到更正常的水平。2025年第四季度因政府停摆等事件存在干扰。2025年企业旅行增长主要靠票价驱动，而目前看到了票价和客流量双双增长，这是2026年的良好开端 [46][47] 问题: 企业需求加速是更广泛的环境所致，还是市场份额增长？ [51] - 这主要是更广泛的市场环境所致。达美的市场份额虽处于历史高位，但这是逐年渐进增长的结果。整体经济向好，企业对其未来旅行计划持乐观态度 [52] 问题: 当前趋势是否需要进一步加速才能达到年度指引的高端或超出？ [53] - 目前仅是1月的第二周，很难根据几周的预订情况做出早期结论。如果当前势头持续，公司将能很好地实现指引范围。但公司也从去年的波动中吸取教训，在预测时会保持一定的谨慎。此外，经济舱尚未开始回升，这可能是达到指引高端的推动力 [55][57] 问题: 作为新任首席商务官，您的首要任务是什么？战略会改变吗？ [60] - Joe Esposito表示，战略将保持连续性和一致性。重点将是进一步整合商业策略，包括网络、定价、消费者、美国运通合作和休息室等。产品部署和零售化仍有很长的路要走，新机队令人兴奋 [61][62] 问题: 对跨大西洋和亚洲等国际地区的预期如何？ [63] - 跨大西洋和太平洋的韧性源于多年建设的强大国内网络基础、忠诚度计划、新飞机带来的高端舱位货币化能力。新订购的波音787等宽体机带来了显著的边际效益提升 [65] 问题: 一月初的强劲开局是否包含来自2025年第三或第四季度的被压抑需求？这是否可持续？ [68] - 2025年存在一些波动期，导致人们犹豫出行。随着2026年核心需求趋于稳定，公司认为在所有客群中都存在巨大的上升空间，尤其是在第一季度末和第二季度，这增强了公司对2026年的信心 [69] 问题: 选择波音787而非空客A350的 rationale 是什么？部署计划有何不同？ [70] - 这是机队发展的自然演进。在确保了A350和A330-900的临界规模后，波音787-10在财务上是一款出色的飞机，能提供更多高端座位，是优秀的货运飞机，并实现了机队（包括发动机）的多元化。它旨在替换767-400，能带来显著的边际效益提升 [71][72] 问题: 达美航空在运营可靠性和恢复能力方面能否持续差异化？当前运营恢复能力与疫情前相比如何？竞争对手正在追赶，这是否仍是强差异化因素？ [77] - 公司在异常运营后的恢复能力方面仍有工作要做，这受到疫情后飞行员合同变更等因素的影响。公司正全力与各团队合作解决。尽管如此，公司上周刚被评为北美最准时的航空公司，基础良好。公司认为自身在几乎所有指标上仍处于行业领先地位，并致力于提升整个行业的可靠性标准 [78][80][84] 问题: 回顾职业生涯，行业和达美航空的发展有哪些最大的惊喜？ [87] - Glen Hauenstein表示，与Ed Bastian共同致力于恢复达美航空在美国航空业的领导地位，并认为使命已经完成。他强调了保持 bold 和长远眼光的重要性，以维持领先地位 [87][88] 问题: 维修维护业务的前景如何？收入增长、利润率扩张？资本支出中是否包含相关投入？ [89] - 管理层对维修维护业务非常乐观，2025年表现良好，赢得了商业合同，积压订单增加。该业务营收有望突破10亿美元，长期目标是20-30亿美元。目前利润率高个位数，目标是中等双位数。公司已投入资本，并需要持续投资于车间容量和维修能力 [90][91] 问题: 高端舱位与经济舱的收入增长差距很大，随着2026年情况正常化，这种差距会如何变化？ [94] - 目前高端与经济舱的边际效益差距是历史最大。行业低端（经济舱）持续面临挑战，无法控制单位成本上升，需要重组或升级。这需要提高其收入基础，这个过程比预期要长，但终将到来，这对达美来说是纯上升空间 [95][96] 问题: 除了宏观挑战，2026年指引的下行风险有哪些？ [97] - 风险无需远寻，只需回顾去年。公司曾给出类似指引，但遭遇了一些波折。新的一年带来了不同的乐观前景。在政策方面，公司比一年前更聪明，更能预期一些意外。目前高端消费者对机会非常看好 [98][99] 问题: 自由现金流的驱动因素中，这些 ancillary 业务（如MRO、忠诚度）与核心航空业务相比贡献如何？ [102] - 自由现金流最终由利润率驱动。忠诚度和高端产品因其利润率较高，对其有超比例的影响。像维修维护、货运等规模较小的业务，影响小于核心业务 [103] 问题: 考虑到新的波音订单，未来几年资本支出是否会增加？ [104] - 过去十年资本支出一直非常稳定，大约在50亿美元左右，有些年份略高或略低。虽然某一年可能略高，但总体而言非常自律。随着杠杆率下降和自由现金流持续产生，将为股东带来更多回报机会，而不是用于大规模增长 [105] 问题: 达美收入在加速，但经济舱没有，这是否意味着达美的战略只对自己有效，而行业前景更为复杂？这对2026年竞争运力，特别是在你们的枢纽，意味着什么？ [109] - 2025年就是证明，行业面临挑战，而达美处于顶端。公司认为其利润占行业总利润的比例可能是历史最高。公司通过收入多元化和专注于高端产品，已经开辟了一条不同的道路。竞争对手也在试图改变（如西南航空）。当行业最终认识到经济舱不赚钱时，要么被移除，要么被升级，这对公司来说是巨大的上升空间。目前竞争运力环境良好，行业低端正在合理化运力 [110][111][112] 问题: 非主舱（高端）收入占比已达61%-61.5%，未来长期来看，这个比例会达到多少？ [116] - 公司并非追求一个具体数字，而是响应客户行为和行业结构。目前边际效益集中在高端产品，但最终会转变，希望高端不降，而经济舱上升，因为这是数学规律。行业正在通过削减运力和整合来实现这一点 [117] 问题: 如何看待行业进一步整合？ [118] - 行业将进一步合理化。形式多样，可能是整合、清算、内部或外部重组。任何未达到资本成本的航空公司都已经面临巨大压力，需要努力改善其商业模式 [118] 问题: 2026年第一季度各地区的单位收入趋势如何？有何亮点？ [121] - 国内和国际市场的单位收入趋势同样积极。跨大西洋竞争运力环境良好。太平洋航线以与大韩航空的合作为基石，仁川枢纽表现优异。拉丁美洲短途市场在圣诞和春假期间表现强劲 [123][124][125] 问题: 在实现杠杆率目标（2倍，最终1倍）的过程中，增加股东回报如何纳入资本分配优先级？ [127] - 公司不必精确达到1倍杠杆率才开始考虑扩大股东回报。随着逐步接近目标，机会将不断出现。首先是增加股息，去年也制定了为期三年的股票回购计划。今年的首要任务仍是偿还债务，但在未来几年将探索更多回报股东的机会 [128] 问题: 在收入细分和实现价值与价格对齐方面，下一步计划是什么？在技术方面，2026年有哪些低垂的果实？ [132] - 公司计划为每个产品（如舒适经济舱）推出基础、主舱、附加三个类别，并在2026年推广。这将让客户不仅选择座位，还能选择与座位相关的产品属性（如改签政策、选座时间）。零售化工具将在未来几年带来数十亿美元的增量收入机会 [133][134][136]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度实现创纪录营收146亿美元，同比增长1.2% [20] - 第四季度税前利润13亿美元，营业利润率10%，每股收益1.55美元 [25] - 第四季度非燃料单位成本同比增长4%，运力增长1% [25] - 2025全年实现创纪录营收583亿美元，同比增长2.3% [18] - 2025全年营业利润率10%，税前利润50亿美元，每股收益5.82美元 [8] - 2025全年非燃料单位成本增长2%，符合长期低个位数增长目标 [25] - 2025全年投资资本回报率为12%，高于资本成本 [8] - 2025全年产生自由现金流46亿美元，为历史最高水平 [8] - 过去三年累计产生自由现金流100亿美元 [8] - 年末总杠杆率为2.4倍，调整后净债务约140亿美元，无负担资产350亿美元 [26] - 2026年第一季度营收预计同比增长5%-7% [10][26] - 2026年第一季度每股收益预计在0.50-0.90美元之间，营业利润率预计在4.5%-6%之间 [27] - 2026年全年每股收益指导区间为6.50-7.50美元，中点同比增长20% [27] - 2026年全年自由现金流预计为30-40亿美元，年末杠杆率目标为2倍 [27] - 2026年全年资本支出计划为55亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多元化收入流（包括忠诚度、货运、维修等）占总收入比例达到60% [18] - 高端舱位收入在2025年增长7% [18] - 货运收入在2025年增长9% [18] - 维修、修理和大修业务收入在2025年增长25% [18] - 总忠诚度收入在2025年增长6% [18] - 旅行产品收入持续以两位数速率增长 [18] - 美国运通合作报酬在2025年增长11%，达到82亿美元 [19] - 美国运通联名卡消费在每个季度都实现了两位数的同比增长 [19] - 约三分之一的活跃SkyMiles会员持有联名卡 [19] - 维修、修理和大修业务收入有望超过10亿美元，并被视为有潜力达到20-30亿美元规模 [91] - 维修、修理和大修业务目前利润率在高个位数，预计将提升至中双位数 [91] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度企业销售额同比增长8%，银行、消费服务和媒体领域领涨 [20] - 第四季度国际业务单位收入增长较第三季度改善5个百分点，跨大西洋和太平洋航线驱动 [20] - 2025年企业旅行支出同比增长约8% [48] - 2026年运力计划增长3%，所有新增座位将集中在高端舱位 [22] - 国内增长在核心枢纽和沿海枢纽之间保持平衡 [22] - 国际方面将拓展高增长的亚洲和中东市场 [23] - 跨大西洋航线竞争运力环境良好 [124] - 太平洋航线基石是与大韩航空的合作，仁川枢纽表现优异 [125] - 拉丁美洲业务分为短途（类似国内/休闲）和与LATAM合作的南美长途 [126] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于重塑端到端旅行体验，成为全球最受喜爱的航空公司 [11] - 战略举措包括扩大高端休息室网络、提供免费高速Wi-Fi、推出数字工具如Delta Concierge [11] - 与优步、YouTube等领先品牌的独家合作增强了客户体验 [12] - 忠诚度战略是核心，超过150万SkyMiles会员已关联优步账户 [12] - 公司通过一流的合资企业和更新宽体机队来支持国际扩张和盈利增长 [13] - 宣布订购30架波音787-10飞机，并拥有30架选择权，将于2031年开始交付 [13] - 新宽体飞机相比其替换机型可带来高达10个百分点的利润率优势，燃油效率提升25% [30] - 公司致力于将产品与价格更好地匹配，通过数字平台释放增量收入 [23] - 行业正在进行结构性调整，无利可图的运力得到合理化，供需趋于健康 [10] - 公司认为行业低端（经济舱）持续挣扎，面临成本上升压力，需要重组 [96][118] - 预计行业将进一步整合或合理化，形式可能包括合并、清算或内部重组 [119] - 公司运营可靠性领先，被Cirium评为北美最准点航空公司 [79] - 公司承认在异常运营后的恢复能力方面仍有改进空间 [79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国经济基础稳固，消费者继续优先考虑体验式消费，旅行是顶级支出类别之一 [10] - 随着企业信心增强，商务旅行出现改善迹象，企业客户预计今年将增加旅行支出 [10] - 2026年开局强劲，上周现金销售额创公司百年历史新高，所有地域和预订曲线均表现强劲 [22] - 管理层对2026年持乐观态度，认为核心需求稳定将带来巨大上行空间 [70] - 风险方面，管理层提到行业波动性，并指出需对政策变化（如潜在的利率上限规定）保持警惕 [56][99] - 关于潜在的信用卡利率上限规定，管理层认为实施面临挑战，可能需立法，且公司拥有高端卡产品，若规定实施其差异化价值将更突出 [35] - 公司预计2026年联名卡报酬将实现高个位数增长，有望在未来几年内达到100亿美元目标 [19] 其他重要信息 - 2025年是达美航空成立100周年 [6] - 公司拥有行业领先的净推荐值，并连续第五年被Cirium评为美国最准点航空公司 [7] - 公司计划在2026年2月向员工发放13亿美元的利润分享，这是历史上最大规模之一 [9] - 总裁Glen Hauenstein宣布将于下月退休，首席商务官Joe Esposito将接任其职责 [15] - 公司更新财务报告，将单独披露第三方维修、修理和大修业务的收入和成本，以提供更清晰的业务视图 [31] - 公司拥有强大的国际合作伙伴关系，包括LATAM、大韩航空等，并持有其股权 [38] - 公司在机场设施和休息室网络方面进行了世代性投资，为未来15-20年的增长奠定基础 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于潜在的信用卡利率上限规定对公司的影响 - 管理层认为规定尚在早期阶段，实施可能面临法律挑战并需要立法，其公司拥有行业高端卡，若规定实施其差异化价值将更突出 [35] - 管理层指出该规定可能限制低端消费者获得信贷，将颠覆整个信用卡行业，公司将与合作伙伴美国运通密切合作 [36] 问题: 关于退休高管对行业和公司未来发展的看法 - 退休高管表示将错过国际合作伙伴关系的深化、新机队表现以及公司基础设施长期效益的展现，但对团队充满信心 [38][39] 问题: 关于需求加速、经济舱表现和预订曲线的趋势 - 管理层确认收入加速增长，涉及所有客群和地域，预订曲线已恢复至更正常水平，但经济舱需求尚未开始回升 [47][58] - 2025年企业旅行增长主要靠票价驱动，而2026年初看到了票价和客流量双双回归 [48] 问题: 关于企业需求增长是源于大环境还是市场份额提升 - 管理层认为主要是大环境改善，同时公司市场份额已处于历史高位，并在逐年稳步提升 [53] 问题: 关于当前趋势是否足以达到业绩指引上限 - 管理层表示对年初势头感到鼓舞，若势头持续将能实现指引，但也提醒行业存在波动性需保持谨慎，经济舱需求启动将是达到指引上限的关键 [56][58] 问题: 关于新任首席商务官的工作重点和战略是否变化 - 新任首席商务官表示战略将保持连续性和一致性，重点是深化整合，在产品和销售方面仍有很大发展空间 [62] 问题: 关于跨大西洋和太平洋航线的预期 - 管理层指出国际航线的韧性源于强大的国内网络基础、新飞机交付以及对高端舱位的货币化能力，新波音787订单将支持未来增长 [66] 问题: 关于年初强势是否包含被压抑的需求及其可持续性 - 管理层认为2025年存在干扰因素导致需求犹豫，2026年若核心需求稳定，将有很大上行空间，特别是下半年 [70] 问题: 关于选择波音787-10飞机的原因及部署计划 - 管理层表示这是机队自然演进，旨在实现宽体机队多元化并获得最佳核心经济性，该机型将主要用于替换767-400，带来显著的利润率提升 [72][73] 问题: 关于运营可靠性、恢复能力以及与竞争对手的比较 - 管理层承认在异常运营恢复方面有工作要做，但基础牢固，公司仍在大多数指标上保持行业第一，提升行业整体标准对大家都有利 [79][81] 问题: 关于退休高管职业生涯中行业和公司的最大变化 - 退休高管回顾了帮助公司重回美国航空业顶峰的历程，强调保持领先需要持续的大胆创新和长远眼光 [88] 问题: 关于维修、修理和大修业务的展望 - 管理层对该业务非常乐观，预计收入将超过10亿美元，并有望达到20-30亿美元，利润率将从高个位数提升至中双位数 [91] 问题: 关于高端舱位与经济舱收入增长差异及正常化展望 - 管理层指出利润率差距从未如此之大，行业低端面临成本上升困境，需要提高收入基础，这最终将带来行业上行空间 [96] 问题: 关于业绩指引的下行风险 - 管理层认为风险始终存在，可参考2025年的经验，但新的一年经济强劲、高端消费者乐观，前景不同 [99] 问题: 关于自由现金流的驱动因素及资本支出计划 - 管理层表示自由现金流主要由利润率驱动，高端舱位因其利润率贡献影响更大，资本支出将保持纪律性，大致维持在每年50亿美元左右，不会因新飞机订单大幅增加 [104][106] 问题: 关于公司差异化路径、行业前景及竞争运力 - 管理层认为公司已开辟差异化路径，2025年证明了其在行业挑战中的领先地位，行业低端不盈利的运力正在被合理化，当前竞争运力环境良好 [111][113] 问题: 关于非经济舱收入混合的长期目标 - 管理层表示不追求特定数字，而是响应客户行为和行业结构，预计经济舱回报最终会回升，这将是公司的上行空间 [118] 问题: 关于行业进一步整合的可能性 - 管理层认为任何未赚取资本成本的航空公司都将面临压力，行业将进一步合理化，形式多样 [119] 问题: 关于各市场第一季度单位收入趋势 - 管理层表示国际和国内趋势均积极，跨大西洋竞争运力良好，太平洋依托大韩航空合作，拉丁美洲短途表现强劲 [124][126][127] 问题: 关于杠杆率降低过程中增加股东回报的考量 - 管理层表示无需精确达到1倍杠杆即可考虑扩大股东回报，优先事项是继续偿债，但随着杠杆率下降，将探索更多机会，包括增加股息和利用已授权的股票回购 [129] 问题: 关于收入细分和产品定价对齐的下一步计划 - 管理层计划在2026年继续推广产品分层（基础、标准、升级），为每个座位提供不同价格属性的产品选择，这被视为未来数十亿美元的机遇 [134][138] 问题: 关于技术应用的低垂果实 - 管理层提到在商品销售方面有更多产品可以创新并提供给客户，零售工具将在未来几年释放更多价值 [137][138]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度实现创纪录的营收146亿美元，同比增长1.2% [18] - 2025年第四季度税前利润为13亿美元，营业利润率为10%，每股收益为1.55美元 [23] - 2025年第四季度非燃料单位成本同比增长4%，运力增长1% [23] - 2025年全年实现创纪录的营收583亿美元，同比增长2.3% [16] - 2025年全年营业利润率为10%，税前收入为50亿美元，每股收益为5.82美元 [5] - 2025年全年非燃料单位成本增长2%，符合长期低个位数增长目标 [23] - 2025年全年投资资本回报率为12%，高于资本成本 [5] - 2025年全年产生46亿美元自由现金流，为历史最高水平 [5] - 过去三年累计产生100亿美元自由现金流，杠杆率降低超过50% [5] - 截至2025年底，调整后净债务约为140亿美元，未抵押资产为350亿美元，总杠杆率为2.4倍 [24] - 2026年第一季度营收预计同比增长5%-7% [7][24] - 2026年第一季度每股收益预计在0.50-0.90美元之间，营业利润率预计在4.5%-6%之间 [25] - 2026年全年每股收益预计在6.50-7.50美元之间，中点同比增长20% [25] - 2026年全年自由现金流预计为30-40亿美元，年底杠杆率目标为2倍 [25] - 2026年全年资本支出计划为55亿美元，包括约50架新飞机交付 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多元化收入流（包括忠诚度、货运、维修等）在2025年占总营收的60% [16] - 2025年高端舱位收入增长7% [16] - 2025年货运收入增长9% [16] - 2025年维修、修理和大修收入增长25% [16] - 2025年总忠诚度收入增长6% [17] - 2025年旅行产品收入继续保持两位数增长 [17] - 美国运通合作带来的酬金收入在2025年增长11%，达到82亿美元 [17] - 达美-优步合作自推出以来，已有超过150万SkyMiles会员关联账户 [10] - 达美美国运通联名卡消费实现两位数增长，超过更广泛的消费信用卡行业 [10] - 维修、修理和大修业务被视为具有强劲增长潜力的独特能力，营收有望超过10亿美元并继续增长 [28][87] - 维修、修理和大修业务目前利润率在高个位数，未来有望达到中双位数 [87] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第四季度企业销售额增长8%，银行、消费服务和媒体领域领涨 [18] - 2025年第四季度国际业务表现较第三季度显著改善，单位收入增长改善5个百分点，跨大西洋和太平洋航线驱动 [18] - 2026年全年运力计划增长3%，所有新增座位将集中在高端舱位 [19] - 国内方面，在核心和沿海枢纽实现平衡增长 [19] - 国际方面，将基于强大的国内基础，向高增长的亚洲和中东市场扩张 [20] - 跨大西洋航线竞争性运力展望良好 [120] - 太平洋航线以与大韩航空的合作为基石，仁川枢纽表现优异 [122] - 拉丁美洲业务分为短途（类似国内/休闲）和与LATAM合作的南美长途 [122][123] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于重塑端到端旅行体验，通过技术、个性化和合作伙伴关系提升客户旅程 [9] - 持续投资高端休息室网络、免费高速Wi-Fi（已有1100架飞机配备）和数字工具 [9] - 与优步、YouTube等领先品牌的独家合作伙伴关系增强了客户体验 [10] - 忠诚度战略旨在超越航班本身吸引会员，驱动高利润的多元化收入流 [10] - 正在更新和扩展宽体机队以支持国际增长和盈利，今早宣布订购30架波音787-10，并有30架选择权，从2031年开始交付 [11] - 新宽体飞机相比其替换机型可带来高达10个百分点的利润率优势，提供更多高端座位、25%的燃油效率提升和扩展的货运能力 [27] - 国内机队策略优先使用高利润的大型窄体机，淘汰旧机队，以提高维护和机组效率及燃油经济性 [27] - 公司通过整合的商业策略，实现了相对于行业近115%的持续单位收入溢价 [16] - 行业正在经历结构性变化，无利可图的运力得到合理化，供需趋于健康平衡 [8] - 行业低端（经济舱）持续面临挑战，运力增长受限且成本压力大，可能引发进一步整合或重组 [92][93][115] - 公司认为其通过收入多元化和高端化开辟了不同的发展路径，并在2025年占据了行业利润的更高份额 [108] - 公司计划在2026年进一步推进收入细分，将产品分为基础型、标准型和增强型，为不同支付意愿的客户提供选择 [131][132] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国经济基础稳固，消费者继续优先考虑体验式消费，旅行是顶级消费类别之一 [8] - 随着企业信心增强，商务旅行出现改善迹象，最近的企业客户调查显示他们预计今年将增加旅行支出 [8] - 2026年开局强劲，上周现金销售额创下公司百年历史新高，所有预订时间和所有地区均表现强劲 [7][19] - 消费者和企业需求推动营收增长加速 [7] - 管理层对2026年持乐观态度，预计将实现每股收益20%的同比增长，超过长期目标 [9] - 现金生成能力是公司的关键差异化优势 [9] - 公司预计2026年将实现正的单位收入增长 [18] - 风险方面，管理层提到行业固有的波动性，并指出2025年的业绩曾因政府停摆等意外挑战而受到影响 [53][96] - 运营恢复能力方面仍有工作要做，特别是在新冠疫情后飞行员合同变更带来的挑战，但公司正在全力解决 [76][77] - 公司认为其运营可靠性在行业中仍保持领先地位 [78] 其他重要信息 - 2025年是达美航空的百年纪念年 [4] - 公司连续第五年被Cirium评为美国最准时的航空公司 [4] - 公司拥有10万名员工，2025年授予了4%的加薪，并将在2026年2月支付13亿美元的利润分享，这是公司历史上最大的利润分享支出之一 [6] - 总裁格伦·豪恩斯坦将于下月退休，乔·埃斯波西托将升任首席商务官 [12] - 公司正在调整财务报告，将第三方维修、修理和大修业务从非燃料单位成本指标中分离，以更好地反映核心航空成本趋势 [28] - 公司对与国际合作伙伴（如LATAM、大韩航空）的股权关系及其价值表示信心 [36] - 公司在机场设施等方面进行了“代际”投资，这些设施可在未来15-20年内支持增长而无需额外资本支出 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于潜在的信用卡利率上限规定（10%利率帽）若成为现实，对达美及其竞争对手的影响 - 管理层认为目前尚处于早期阶段，很难推测，且该命令的实施可能需要立法，并面临行业反对 [33] - 达美拥有行业高端卡，如果规定实施，其产品的区别和价值将更加突出 [33] - 潜在规定可能限制低端消费者获得信贷，这将颠覆整个信用卡行业 [34] 问题: 退休后，对行业或公司哪些未来的演变感到遗憾无法参与 - 提到与国际合作伙伴关系的持续发展，认为这些关系仍处于早期阶段 [36] - 提到对新宽体机队性能表现的好奇 [37] - 提到对公司近年投资的“代际”设施（如盐湖城设施）在未来10-15年被充分利用的期待 [38] 问题: 从第四季度到第一季度的需求加速，是否由经济舱（Main Cabin）票价上涨驱动，以及预订曲线是否恢复正常 - 营收加速体现在所有客户群体和所有地区，预订曲线并未大幅延长，只是恢复到更正常水平 [45] - 2025年第四季度因政府停摆等事件造成干扰，剔除这些噪音后，当前水平高于2025年10月 [45] - 2025年企业旅行增长主要靠票价驱动，而2026年初看到了票价和客流量双双回归 [46] - 补充说明，经济舱需求尚未开始移动，经济舱的启动将是达到2026年盈利指引高端的因素之一 [55] 问题: 年初强劲的企业需求是源于大环境还是市场份额增长 - 管理层认为这主要是大环境改善所致，尽管达美的市场份额已处于历史高位并在逐年稳步提升 [51] 问题: 当前趋势是否需要进一步加速才能达到年度指引的高端或超出 - 管理层表示，如果当前势头持续，公司将在指引范围内表现良好，但鉴于行业去年的波动性，在预测时保持一定谨慎 [53] 问题: 新任首席商务官乔·埃斯波西托上任后的工作重点和战略是否变化 - 乔·埃斯波西托表示战略将保持连续性和一致性，重点是进一步深化和整合现有战略，特别是在产品部署和商品化方面仍有很大空间 [60][61] 问题: 对跨大西洋和太平洋等国际市场的预期 - 国际市场的韧性源于多年构建的国内网络基础、忠诚度计划、新飞机交付以及对高端客舱的货币化能力 [64] - 宽体机队的效率是赢得国际市场的关键，用A350或787替换767等旧机型能带来增量利润和更好产品 [64] 问题: 一月初的强劲表现是否包含来自2025年第三或四季度的被压抑需求，其可持续性如何 - 2025年存在一些波动点导致人们犹豫出行，随着2026年核心需求企稳，公司在所有客户群体中都有巨大上升空间，特别是考虑到2025年末的经济不确定性，对2026年充满信心 [68] 问题: 订购波音787-10而非空客A350等机型的理由，以及部署计划 - 这是机队发展的自然演进，在确保A350和A330-900达到关键规模后，787-10在高端座位、货运能力和燃油经济性方面表现优异，且能实现机队（包括发动机）的多元化 [70] - 用787-10替换767-400能带来显著的阶跃式利润改善 [71] - 格伦·豪恩斯坦形象地比喻公司拥有三种宽体机队，分别适应不同航程和任务，提供了多功能性和最佳的核心经济性 [72] 问题: 达美在运营可靠性和恢复能力方面的表现与疫情前相比如何，以及相对于竞争对手是否仍是强差异化因素 - 公司承认在异常运营后的恢复能力方面仍有工作要做，疫情后飞行员合同变更等因素带来挑战，但公司正全力解决 [76][77] - 公司整体运营指标在行业中仍处于领先地位，提升行业整体标准对大家都有利 [78][80] 问题: 回顾职业生涯，行业和达美的发展有哪些出乎意料之处 - 格伦·豪恩斯坦回顾了与CEO Ed Bastian共同将达美从困境中重塑并恢复行业领导地位的历程，强调保持领先需要持续的大胆和长远眼光 [84][85] 问题: 维修、修理和大修业务的增长前景、利润率扩张以及资本承诺 - 管理层对该业务非常乐观，2025年表现良好，赢得了商业订单，积累了储备 [87] - 该业务营收有望突破10亿美元，并向20亿、30亿美元迈进，利润率有望从目前的高个位数提升至中双位数 [87] - 需要持续投资于车间容量和维修能力 [87] 问题: 高端舱位与经济舱的收入增长差异，以及正常化后的关系展望 - 目前高端与经济舱的利润率差距是历史最大，行业低端（经济舱）持续挣扎，无法控制单位成本 [92] - 该领域必须通过提高收入来重新平衡，因为成本不会下降，这最终将为达美带来上升空间 [93] 问题: 除了宏观风险，2026年业绩指引的下行风险还有哪些 - 管理层指出，回顾2025年，年初也曾给出类似乐观指引，但后来被一些事件打乱，因此意识到行业的波动性 [96] - 新的一年环境有所不同，高端消费者对前景感到乐观 [97] 问题: 自由现金流的驱动因素中，辅助业务（如忠诚度、维修）与核心航空业务相比贡献如何 - 忠诚度等高端业务因其利润率较高，对自由现金流的贡献比例超过其营收占比 [101] - 维修、货运等规模较小的业务影响小于核心业务 [101] 问题: 因新波音订单，未来几年资本支出是否会上升 - 管理层表示资本支出将保持高度纪律性，过去十年基本维持在50亿美元左右，不会有大幅增长，不会追求大规模扩张 [103][104] 问题: 达美营收加速但经济舱尚未启动，这是否意味着行业前景更为复杂，以及竞争性运力环境如何 - 2025年行业整体面临挑战，但达美处于顶端，占据了行业利润的更高份额，证明其通过多元化、高端化走出了不同的道路 [108] - 竞争性运力环境对公司有利，行业低端正在合理化运力 [110] 问题: 非经济舱（高端）收入占比的长期目标 - 管理层表示并非追求特定数字，而是响应客户行为和行业结构，最终经济舱收入需要回升以实现行业平衡，这对达美是上升空间 [114] 问题: 行业是否会进一步整合 - 管理层认为，任何未获得资本成本回报的航空公司都将面临进一步合理化，形式可能是整合、清算或内部重组 [115] 问题: 2026年第一季度各地区单位收入的连续趋势 - 国际和国内市场的连续趋势都非常积极 [120] - 跨大西洋竞争性运力展望良好，太平洋业务以与大韩航空的合作为基础，仁川枢纽表现优异，拉丁美洲业务分为短途休闲和南美长途 [122][123] - 国际和国内的增长速度大致相同，但国际业务因机队和高端产品有更大的利润上升空间 [124] 问题: 在降低杠杆率过程中，增加股东回报的考量因素和时间表 - 管理层表示，无需精确达到1倍杠杆率即可考虑扩大股东回报，随着杠杆率持续下降，机会将增加 [126] - 优先事项是继续偿还债务，但未来几年将探索更多回报股东的机会，包括增加股息和利用已授权的股票回购计划 [126] 问题: 2026年在收入细分（按价值定价）和技术应用方面的下一步计划 - 2026年计划将产品分为基础型、标准型和增强型三个类别，并逐步推广，让客户根据支付意愿选择不同属性的产品 [131][132] - 正在测试“舒适+”的基础型产品，并将于今年扩展 [133] - 商品化工具将在未来几年开启数十亿美元的增量收入机会 [134]

公司业绩与财务指引 - 达美航空2026财年调整后利润增长中值指引为20%，其全年调整后每股收益指引区间为6.50至7.50美元，低于Visible Alpha调查分析师7.26美元的普遍预期[2] - 公司对当前季度的调整后每股收益指引区间为0.50至0.90美元，其中点值0.70美元低于0.72美元的普遍预期[2] - 2025财年第四季度每股收益为1.55美元，比Visible Alpha的预期低0.01美元，但季度营业收入160亿美元超过了157.5亿美元的普遍预期[4] - 2025财年全年，公司实现营业收入超过630亿美元，利润达50亿美元[5] 核心业务盈利能力 - 客运业务持续亏损，2025财年每可用座位英里乘客收入为17.37美分，低于每可用座位英里成本19.31美分，该比率略差于2024年[5] - 公司利润严重依赖与信用卡合作伙伴的合作，来自美国运通的酬金收入增长11%至82亿美元，是利润的重要支撑[3][5] - 运营成本增速超过客运收入，使得航空公司难以通过客运业务盈利[3] 市场反应与行业影响 - 业绩指引不及预期导致公司股价在周二早盘交易中下跌2%[1] - 包含航空股在内的JETS ETF下跌，其他主要航空公司股价也走低，美国航空下跌约1%，西南航空小幅下跌[1] - 达美航空的业绩拉开了当前航空业财报季的序幕，其他几家主要航空公司将在未来几天和几周内公布业绩[4] 公司战略与未来发展 - 公司宣布与波音达成协议，订购30架787-10宽体飞机，并拥有30架额外选择权，交付计划于2031年开始[6] - 此次机队建设旨在提升客户体验、推动运营改进，并在未来十年稳步替换效率较低的老旧飞机[7] - 波音公司股价在周二早盘交易中上涨约2%[7]

核心财务表现 - 2025年第四季度营收达160亿美元，同比增长2.9%，超出市场预期的156.3亿美元，超预期幅度为+2.41% [1] - 季度每股收益为1.55美元，低于去年同期的1.85美元，与市场预期的1.53美元基本一致，未带来惊喜 [1] - 过去一个月公司股价回报率为-0.3%，同期标普500指数上涨2.3%，公司股票目前获Zacks评级为3（持有）[3] 运营效率与需求指标 - 客运载客率为82%，低于分析师平均预估的84.2% [4] - 收益客英里数为598.6亿，低于分析师平均预估的621.4亿 [4] - 可用座英里数为729.5亿，略低于分析师平均预估的734.1亿 [4] 单位收入与成本指标 - 剔除特定项目后的每可用座英里成本为14.27美分，略高于分析师平均预估的14.17美分 [4] - 经调整后的总单位收入为20.02美分，与分析师平均预估的20.05美分基本持平 [4] - 每可用座英里客运收入为17.71美分，略低于分析师平均预估的17.89美分 [4] - 总每可用座英里收入为21.94美分，高于分析师平均预估的21.23美分 [4] - 客运英里收益为21.58美分，高于分析师平均预估的21.11美分 [4] 分业务营收表现 - 客运业务营收为129.2亿美元，同比增长0.8%，略低于分析师平均预估的130.7亿美元 [4] - 货运业务营收为2.46亿美元，同比下降1.2%，但高于分析师平均预估的2.309亿美元 [4] - 其他业务营收为28.4亿美元，同比增长13.9%，显著高于分析师平均预估的25.6亿美元 [4] 燃料成本 - 经调整后的平均燃油价格为每加仑2.28美元，低于分析师平均预估的每加仑2.35美元 [4]

公司业绩表现 - 达美航空第三季度调整后每股收益为1.55美元，优于市场预期的1.53美元 [1][2] - 公司第三季度营收为146.1亿美元，略低于市场预期的146.9亿美元 [1][2] 市场反应 - 业绩发布后，达美航空周二早盘股价下跌2.3% [1][2]

股价表现 - 达美航空股价在1月13日盘中一度下跌4.1% [1] - 此次4.1%的跌幅是自11月17日以来该公司股价的最大单日跌幅 [1]

核心观点 - 达美航空凭借高端客舱的强劲需求推动盈利增长 但2026年盈利指引低于华尔街预期导致股价下跌[1][3] 财务表现与业绩指引 - 公司预计2026年调整后每股收益为6.50至7.50美元 低于分析师预期的约7.25美元[3] - 公司预计第一季度收入增长最高达7% 调整后每股收益为0.50至0.90美元 低于分析师预期的约0.72美元[4] - 第四季度调整后每股收益为1.55美元 调整后收入为146.1亿美元 略超分析师预期[5] - 第四季度总营收为160亿美元 同比增长3% 净利润为12.2亿美元[5] 市场需求与收入趋势 - 高端客舱需求持续超越普通经济舱 富裕旅客持续飞行而价格敏感型客户减少[2] - 第四季度高端客票收入同比增长9% 而主舱客票收入同比下降7% 高端客票收入在该季度已超越经济舱销售[2] - 年初休闲旅客和企业客户的预订表现强劲[4] 公司战略与运力规划 - 公司计划将几乎所有新增座位都投向高端客舱 以区别于廉价航空并聚焦高端市场[3] - 首席执行官表示 未来一年的座位增长将几乎全部集中在高端舱位 主舱基本没有增长[3] - 公司宣布订购30架波音787-10梦想飞机 并拥有30架额外选择权 预计2031年开始交付 反映了对国际旅行需求的长期看好[6] 管理层评论与行业观察 - 尽管季度业绩强劲 管理层对今年前景持谨慎态度 在更好理解不确定性之前不承诺创纪录盈利[6] - 管理层指出 来自加拿大和中国的赴美旅行人数尚未大规模恢复[6]

核心观点 - 达美航空2025年第四季度业绩超预期，2026年业务预计将持续扩张，主要得益于高端业务增长及不利因素消退 [1][6] 2025年第四季度财务业绩 - 调整后营收达到创纪录的146.1亿美元，略低于市场预期的146.7亿美元，同比增长1.2% [1][6] - 营收增速未达公司设定的2%目标，主要受美国政府停摆事件冲击 [1][6] - 调整后每股收益为1.55美元，高于市场预期的1.53美元 [1][6] - 政府停摆事件将每股收益拉低了0.25美元 [1][6] - 每可用座位英里调整后总收入为20.02美元，同比微降0.1%，同样受政府停摆拖累 [3][8] 2026年业绩展望 - 预计第一季度营收同比增长5%至7% [1][6] - 预计第一季度运营利润率区间为4.5%至6% [1][6] - 预计第一季度调整后每股收益为0.50至0.90美元 [1][6] - 预计全年调整后每股收益达6.50至7.50美元，按中间值计算同比增幅高达20% [1][6] - 预计全年自由现金流在30亿至40亿美元区间 [1][6] 业务增长驱动力与战略 - 业绩增长核心驱动力是高净值客户带来的高端业务收入提升 [2][7] - 公司客户处于K型经济格局的顶端，愿意为高品质出行体验付费 [2][7] - 公司未来新增的所有座位都将投放于高端舱位，经济舱不增加任何运力 [2][7] - 2026年开局势头强劲，消费端与企业端出行需求双旺 [3][8] - 国际业务延续强劲表现，第四季度营收同比增长5%，跨大西洋与太平洋航线是主要增长引擎 [3][8] - 90%的企业客户预计2026年出行频次将保持稳定或增加 [3][8] 联名信用卡业务表现与前景 - 美国运通联名卡佣金收入在2025年增长11%，达到82亿美元 [3][8] - 增长动力来自达美白金尊享卡等联名卡产品的消费额提升 [3][8] - 预计2026年该项收入将实现“高个位数”增长 [3][8] - 联名信用卡业务增长潜力“上限极高”，预计未来几年佣金收入将突破100亿美元 [4][9] 历史业绩与不利因素消退 - 2025年在复杂严峻市场环境下实现50亿美元税前利润，运营利润率达到两位数，自由现金流创46亿美元历史新高 [3][8] - 预计2026年不会再遭遇2025年的不利因素，如“解放日关税”冲击和政府停摆的负面影响 [3][8]

市场整体动态与宏观经济数据 - 2026年1月13日周二 美国股市开盘前呈现谨慎情绪 纳斯达克100指数期货下跌0.2%至0.3% 标普500指数期货和道琼斯工业平均指数期货均下跌0.1%至0.2% [2] - 12月消费者价格指数数据发布后市场情绪略有转变 纳斯达克100 标普500和道指期货分别转为上涨0.2% 0.2%和0.1% 10年期国债收益率从4.20%小幅下滑至4.18% [3] - 周一主要股指创下收盘纪录新高 标普500指数上涨0.16%至6977.27点 道指上涨0.17%至49590.20点 纳斯达克综合指数上涨0.26%至23733.90点 [5] 大宗商品与外汇市场 - 白银期货价格飙升至每盎司87.56美元的历史新高 西德克萨斯中质原油期货价格上涨约2%至每桶60.70美元 [4] - 原油价格上涨主要受美国前总统特朗普宣布可能对与伊朗有业务往来的国家征收25%关税的消息推动 引发对全球石油供应的担忧 [4] - 比特币交易价格在92000美元附近 美元指数微涨0.1%至98.92 [4] 第四季度财报季开启 - 第四季度财报季于1月13日正式开始 多家主要金融机构和公司发布业绩 [8] - 摩根大通是首批公布业绩的公司之一 其业绩受到分析师密切关注 纽约梅隆银行也计划公布第四季度财报 [8] - 航空业方面 达美航空发布第四季度财报 市场将仔细审视以了解旅游业健康状况及其2026年前景 [8] 重点公司动态与股价表现 - 摩根大通尽管第四季度利润因与苹果信用卡合作终止相关的一次性费用而下降 但其股价在盘前交易中上涨 剔除该费用后 银行季度利润因强劲的交易表现而增长 且营收和利润均超出华尔街预期 [13] - 达美航空盘前股价大幅下跌4%至5% 因其发布的2026财年第一季度和全年利润预测低于市场预期 且营收未达预期 [13] - L3Harris Technologies股价盘前飙升11%至12% 这家国防承包商宣布计划分拆其导弹解决方案业务 并获得了国防部10亿美元投资的支持 [13] 科技与半导体行业 - 芯片制造商英特尔和超威半导体股价分别上涨3.6%和2.6% 此前KeyBanc将两家公司的股票评级上调至“增持” 理由是数据中心需求强于预期以及整个半导体行业内存供应趋紧 [13] - Alphabet股价盘前上涨0.68% 该公司近期市值达到4万亿美元 其势头因苹果确认将使用谷歌Gemini对其Siri语音助手进行重大改造而进一步增强 [13] - 芯片设计软件公司新思科技股价下跌2.3% 此前Piper Sandler将其评级下调至“中性” 理由是该公司可能面临增长阻力延长的风险 [13] 其他行业与公司新闻 - 小鹏汽车美国存托凭证股价下跌2.63% 尽管这家电动汽车制造商宣布将于2026年在欧洲和东盟建立独立的本土化供应链团队 [13] - Travere Therapeutics股价暴跌28% 因这家生物技术公司收到美国食品药品监督管理局的要求 需澄清其针对一种罕见肾脏疾病的疗法的临床益处 [13] - 信用卡公司Synchrony Financial 第一资本金融和美国运通在盘前交易中企稳 此前它们因特朗普总统建议将信用卡利率上限设定为10%为期一年而下跌 [13] - 沃尔玛股价昨日上涨 因其被纳入纳斯达克100指数的消息 [13]