文章核心观点 - DoorDash (DASH)股价年初至今上涨26.4%,优于Zacks Computer & Technology板块20.7%的涨幅 [1] - DoorDash的股价表现强劲,得益于其优于预期的财务业绩和令人瞩目的增长前景 [1] - 投资者需要考虑是否是投资DASH股票的合适时机 [1] 根据相关目录分别进行总结 客户群体增长推动DASH股价上涨 - DoorDash的成功源于其不断扩大的客户群体,得益于与Warner Bros. Discovery的Max流媒体服务、JPMorgan Chase & Co.的美国消费者和商业银行部门Chase以及Academy Sports and Outdoors的合作 [2] - 6月,DoorDash与Academy Sports + Outdoors宣布建立独家合作关系,通过DoorDash应用程序提供从Academy的285家门店的同日送货服务,提高了购物者在返校季的便利性 [2] - 8月,DoorDash宣布与Max(Warner Bros. Discovery的流媒体服务)建立合作关系,为DashPass年度计划会员提供免费的广告版Max服务 [2] - DoorDash还扩大了与JPMorgan Chase & Co.美国消费者和商业银行部门Chase的合作,为Sapphire卡会员提供高达每月10美元的优惠,并为Freedom和Slate卡持有人提供新的优惠 [2] 业务表现和财务指标 - 这些合作关系有望提升DoorDash的总订单量,第二季度同比增长19%至635万单 [3] - 市场总订单价值(Marketplace GOV)同比增长20%,达到197亿美元 [3] 第三季度业绩指引 - DoorDash预计第三季度市场总订单价值将在194-198亿美元之间 [4] - 第三季度收入的共识预测为26.6亿美元,同比增长22.81% [4] - 第三季度每股收益的共识预测为19美分,较30天前上升18.75% [4] 投资建议 - 尽管DoorDash拥有强大的业务组合和不断扩大的合作伙伴关系,但它在最大的业务类别-本地食品配送物流领域面临激烈竞争,这一直是一个不利因素 [5] - 从12个月前瞻市盈率来看,DoorDash的估值为5.34倍,高于其中值4.92倍和Zacks互联网服务板块5.31倍,反映出估值偏高 [5] - 因此,投资者应该等待DASH股票的更佳进场时机,目前该股票的评级为持有(Zacks Rank 3) [5]

公司概况 - 美国最大的食品配送平台，网络中有超55万家餐厅和杂货店，配送范围扩展到杂货、服装等超200万种产品 [1] - 运营于计算机和技术领域，竞争对手有Uber Eats、Maplebear Inc.、Instacart Inc.和Amazon.com Inc. [3] 公司运营策略 - 利用AI和机器学习模型，用Sybil预测餐厅需求、分配配送员，优化配送路线、分析客户数据、检测欺诈和支持语音下单 [4][5] - 规模大且具主导地位，促使餐厅加入网络，从附加便利选项演变为必备服务，还能获取广告收入 [6][7] - 有三个主要收入渠道，市场费用占总收入80%，DashPass订阅费近13%，广告和促销约7% [8] 股价与走势 - 股价为128.48美元，较前一日跌0.14美元（-0.11%），52周范围69.90 - 143.34美元，目标价141.93美元 [2] - 日线图呈三角旗形，旗杆峰值130.58美元为阻力位和突破触发点，126.95美元为上缺口回补位，RSI在66附近横向移动，回调支撑位为126.95、121.44、117.78和112.89美元 [9] 财务表现与预测 - 2024年Q2调整后EBITDA同比增长54%至4.3亿美元，超预期；总订单同比增19%至6.35亿，市场总订单量同比涨20%至197亿美元，超预期 [10] - 预计2024年Q3市场总订单量在194 - 198亿美元，调整后EBITDA将从4.7亿美元增至5.4亿美元 [11] 分析师评级 - 有29个分析师评级，18个买入、11个持有，平均目标价141.93美元，有10.47%上涨空间，评级为“适度买入” [11][12]

文章核心观点 - DoorDash的DashPass会员计划现在包括华纳兄弟发现频道的Max流媒体服务的优惠[1][2][3] - 这是DashPass会员计划首次提供DoorDash平台之外的福利[4] - 这一新福利为消费者提供了另一种节省开支的方式,让他们可以在家观看电影和节目,同时享用餐厅美食和小吃[6][7] 公司相关 - DoorDash总裁兼首席运营官表示,DashPass的目标一直是为会员提供更多价值和优惠[3] - DoorDash CEO表示,数字订单渠道正在增长,不仅包括DoorDash的市场平台,也包括为餐厅和零售商提供的自有订购和送货渠道[8][9] - DoorDash的DashPass会员人数创下历史新高,反映了对更高性价比的需求[10] 行业相关 - 流媒体和外卖服务相辅相成,这一新福利为消费者带来了便利[6][7] - 行业内聚合平台和餐厅自有数字订购渠道的销售都在上升[8][9]

文章核心观点 - 公司二季度财报表现积极，展现出增长势头和相对韧性，未来有望继续跑赢标普500指数，虽面临经济和竞争挑战，但长期国际市场拓展机会大 [1][7] 二季度财报情况 - 营收26.3亿美元，同比增长23%，超预期9000万美元；市场总商品交易总额（GOV）达197亿美元，同比增长20%，超指引上限 [1][2] - 总订单量6.35亿，同比增长19%；营收利润率13.3%，高于去年同期和一季度；GAAP毛利率6.1%，同比和环比均上升 [2] - GAAP净亏损1.58亿美元，低于去年同期的1.72亿美元；经营活动净现金流从去年二季度的3.39亿美元增至5.3亿美元，自由现金流从3.31亿美元增至4.51亿美元 [2] - 调整后EBITDA达4.3亿美元，创历史新高，同比和环比均显著增长 [4] 增长催化剂 - 杂货业务持续增长，与Chase更新合作，DashPass用户数创新高，“ affordability ” 策略获认可 [3] - 拓展新商家，如与Ulta Beauty合作，吸引新客户，有助于客户留存和打造一站式购物平台 [3] - 注重订单频率和服务质量，不同年龄群体参与度提升，新用户订单频率高于老用户 [3] - 有选择性地扩大商品选择，增加投资成本有望在一站式购物倡议下获得回报 [3] 估值情况 - EV/Sales比率为4.3，高于同行平均的2.6和最大竞争对手Uber的2.9，但作为成长股不算高估 [4] - 20%分析师强烈推荐买入，40%推荐买入，40%建议持有，无分析师建议卖出，反映投资者信心 [4] - 目标价中位数从5月的136美元上调至142.5美元，均值从135.3美元升至142.4美元 [4] 潜在风险 - 经济逆风及可能的衰退或影响消费者支出，对公司财务造成威胁，但整个配送市场都会受影响 [5] - 与Uber竞争加剧，Uber加大对杂货市场投入，可能威胁公司市场份额 [5][6] 未来展望 - 对三季度保持乐观，国际市场虽短期难见显著扩张，但中长期机会大 [7] - 与Wolt的合作推动国际市场份额增长，公司注重扩大规模以提高效率，建议投资者关注投资机会 [7]

报告公司投资评级 DoorDash 未有投资评级 [10] 报告的核心观点 2季度业绩超预期 - 总收入26.3亿美元,同比/环比增23%/5%,略高于市场预期4% [3] - 归母净亏损1.6亿美元,较上季度有所收窄 [3] - Contribution Profit为8.3亿美元,同比增33%,效率持续优化 [3] - 经调整EBITDA为4.3亿美元,高于公司指引高线,较市场预期高9% [3] 外卖业务增长强劲 - 2季度单量为6.35亿单,同比增19%,高于餐饮行业整体增速 [4] - GOV为197亿美元,同比增20%,高于市场预期和公司指引 [4] - 用户规模及粘性持续提升,6月MAU同比双位数增长 [4] - 非餐品类拓展持续,带动用户渗透率提升和零售商户规模增长 [4] 盈利能力持续改善 - 收入增速高于GOV增速,广告变现贡献,带动整体变现率同比/环比提升 [5] - 单均收入4.0美元,单均经调整毛利2.0美元,单均Contribution Profit 1.2美元,单均经调整EBITDA0.6美元 [5] 国际市场进展良好 - 收购Wolt两年,目前覆盖超30个海外国家,国际市场收入占比12% [6] - 国际市场整体毛利率维持为正并实现环比改善 [6] 业绩指引及预期 - 3季度GOV预计194-198亿美元,同比增16-18%,经调整EBITDA预计4.7-5.4亿美元 [7] - 预计下半年经调整EBITDA好于上半年,受益于成本侧控制 [7] - 市场预期2024年全年收入同比增20.5%,经调整EBITDA17亿美元 [7] 投资建议 - 用户规模增长及订单频次提升是公司战略核心,餐饮外卖渗透率提升、非餐品类拓展、会员服务是重点 [8] - 广告平台建设是中长期提升变现率的动力 [8] - 最低工资保护法案影响有所减弱,公司具备灵活的运营策略调整,下半年盈利能力有望改善 [8] - 当前估值相对合理,未来股价催化剂主要取决于订单增长及成本控制 [8] 风险提示 - 美国宏观消费走弱 [9] - 用户增长留存不及预期 [9] - 最低工资法案对成本影响扩大 [9] - 竞争加剧 [9] - 美股波动风险 [9]

Investors are now worried about the market crashing, with the U.S. 10-year treasury bond finally breaking below a 4% yield for the first time since the Federal Reserve (the Fed) started hiking interest rates to combat inflation and a red-hot economy. The S&P 500 is trading lower by up to 1.5% as weak economic data starts coming in for August. The hopes of an interest rate cut, as high as they may be, aren’t enough to keep the market afloat.DoorDash TodayDASHDoorDash$117.23 +9.03 (+8.35%) 52-Week Range$69.90 ...

文章核心观点 - DoorDash公司在2024年第二季度实现了GAAP亏损每股38美分,较去年同期的44美分有所收窄[1] - 公司营收同比增长23.3%至26.3亿美元,超出市场预期[2] - 营收增长主要得益于订单量、Marketplace GOV、物流效率和广告收入的强劲表现[2] 公司经营情况 订单和Marketplace GOV - 总订单量同比增长19%至6.35亿单,超出市场预期[3] - Marketplace GOV同比增长20%至197亿美元,超出市场预期[4] 财务指标 - 调整后毛利率为49.2%,与去年持平[4] - 贡献利润率为31.4%,较去年同期的29.1%有所提升[4] - 销售及营销费用同比增长9.6%至4.7亿美元[4] - 研发费用同比增长20%至1.56亿美元[4] - 管理费用同比增长13.3%至2.39亿美元[4] - 调整后EBITDA同比增长54.1%至4.3亿美元[4] 现金流 - 截至2024年6月30日,现金及现金等价物为48.5亿美元[5] - 经营活动现金流为5.3亿美元,较上季度的5.53亿美元有所下降[6] - 自由现金流为4.51亿美元,较上季度的4.87亿美元有所下降[6] 行业动态 - 公司股价年初至今上涨18.2%,优于同期Zacks计算机和技术板块17.2%的涨幅[8] - 其他同行业公司如Shopify、Analog Devices和DigitalOcean也有不同程度的股价变动[9][10]

文章核心观点 - 达乐公司（DoorDash）Q2业绩出色，订单表现强劲且订单贡献利润率提高，股价盘后上涨超10%，虽今年仅上涨约20%，但公司盈利扩张空间大，仍有上涨机会，重申买入建议 [1][2] 公司Q2业绩情况 - 市场总订单量（GOV）同比增长20%至197亿美元，创公司新纪录，增速较前两季度几乎未放缓 [4] - 收入同比增长23%至26.3亿美元，远超华尔街预期的25.4亿美元（同比增长19%） [4] - 净收入利润率扩大至13.3%，较去年Q2提高30个基点，主要得益于商家广告收入贡献增加 [4] - 调整后EBITDA同比增长54%至4.3亿美元，利润率为16.3%，较去年Q1的13.1%提高320个基点 [4] 公司业务发展情况 - 业务用例持续扩展，许多新客户首次下单并非与食品相关，在各本地商业类别中获取新客户数量多于其他公司 [4] - 核心增长举措是扩展服务类别，进入酒精、体育用品、美容、家居改善和杂货等领域，从单纯的食品配送公司转变为综合按需便利服务提供商 [6] - DashPass订阅计划吸引力增强，该计划每月收费10美元，提供免费配送费和折扣自提订单，促进了经常性收入增长和高频订单 [6] 公司财务状况 - 资产负债表上有超40亿美元净现金，无债务负担，财务灵活性充足 [6] - 财报发布后股价接近118美元，市值467亿美元，扣除46.7亿美元现金后，企业价值420.3亿美元 [6] - 华尔街分析师预计FY25财年公司将实现120.6亿美元收入，保守假设调整后EBITDA利润率为16.3%，则调整后EBITDA为19.7亿美元 [6] - 公司估值倍数为EV/FY25收入3.5倍、EV/FY25调整后EBITDA 21.3倍 [7] 公司面临的风险 - 面临众多竞争对手，尤其是财力雄厚的优步（Uber），其可能牺牲盈利进行促销以获取市场份额 [9] - 按需便利服务属奢侈品，在美国经济“软着陆”希望渺茫的情况下，消费者可能为省钱减少订单量 [9]

文章核心观点 - 尽管美国餐厅客流量放缓,但DoorDash在第二季度仍创下订单量和收入的新纪录 [2][3] - 公司表示数字化和外卖销售在许多餐厅仍在持续增长,即使实体店客流量下降 [6][7] - DoorDash正在不断改善客户体验,如降低配送费、提升应用个性化等,DashPass订阅用户也在持续增长 [8] - 公司正在拓展到更多类型的商户,如美妆、家居等,并在母亲节期间大量配送鲜花 [9] - 公司表示仍有很大的发展空间,希望能覆盖每个城市的所有商户 [10] 财务表现 - 公司第二季度净亏损收窄至1.58亿美元,每股亏损38美分,好于分析师预期的每股亏损9美分 [11] - 公司营销和研发成本有所上升,还计提了办公室租赁费用和诉讼准备金 [11] - 第三季度有望实现净利润,分析师预测每股收益为9美分 [12]

财务数据和关键指标变化 - 公司总营收和毛利润保持强劲增长 [62][63] - 广告业务和平台业务收入增长迅速,推动了总体收入和毛利率的提升 [30][31] - 公司持续优化成本结构,提高了运营效率,EBITDA利润率有所改善 [61][62][63] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐饮外卖业务保持高速增长,订单量和客户活跃度指标均创新高 [25][26][58] - 新兴业务如杂货、便利店等增长迅猛,订单频次和客户粘性也在不断提升 [52][53][55] - 国际业务在保持高增长的同时,客户粘性和盈利能力也明显优于美国市场 [33][34][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场需求依然强劲,尽管面临一些宏观经济压力,但公司业务表现仍然出色 [13][14][25][26] - 国际市场增长势头良好,公司在多数国家都保持了领先地位和较高的客户粘性 [33][34][35][48] - 公司在一些受监管影响较大的市场如纽约和西雅图,通过产品优化和效率提升,成本压力有所缓解 [127][128][129] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续扩大餐饮外卖以外的新兴业务品类,如杂货、便利店等,以提升整体客户粘性和订单频次 [70][71][72][73][74] - 公司将持续优化产品体验和物流网络,提高服务质量和效率,增强在各细分市场的领先地位 [14][16][17][18][19] - 公司在激烈的行业竞争中保持领先,主要依靠卓越的客户体验、高效的运营和持续的创新 [115][116][117][118] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司当前的需求状况和未来增长前景保持乐观态度,认为公司有很大的发展空间 [13][14][25][26] - 管理层表示将继续保持谨慎的投资策略,在保持高增长的同时也注重提高运营效率和盈利能力 [63][64][65][66][67] - 管理层认为公司在各细分市场的领先地位和持续创新能力,将确保公司在未来保持强劲的竞争力 [38][39][40][41] 其他重要信息 - 公司与Chase银行达成新的合作,成为其餐饮外卖和杂货配送的独家合作伙伴 [53] - 公司广告业务增长迅速,但管理层表示会谨慎推进,确保不会影响到核心的市场业务 [110][111][112][113][138][139][140] - 公司在价格亲民性方面仍有提升空间,正在不断优化业务模式以提高服务的可负担性 [133][134][135][136][137] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Nikhil Devnani 提问** 公司是否看到需求出现一些软化迹象,以及新客户的获取情况如何 [12] **Tony Xu 和 Ravi Inukonda 回答** 公司需求依然强劲,新客户获取保持领先,公司产品和服务不断优化是关键 [13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] 问题2 **Ross Sandler 提问** 公司收入占毛利率上升的原因,以及国际业务的客户粘性情况 [29] **Ravi Inukonda 和 Tony Xu 回答** 广告和平台业务增长强劲,成本优化也提升了毛利率,国际业务客户粘性优于美国市场 [30][31][32][33][34][35] 问题3 **Michael Morton 提问** 公司在国际市场的经验教训,以及CPG广告业务的发展情况 [37] **Tony Xu 回答** 公司在各国市场保持领先的关键是提供最佳客户体验,CPG广告业务增长迅速但公司会谨慎推进 [38][39][40][41][42][43][44][45][46]