财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年前九个月的收入为229亿欧元，预计全年收入目标为300亿欧元 [4] - 第三季度的税前利润为23亿欧元，同比增长31%，净利润为17亿欧元，同比增长39% [20] - 第三季度的回报率为10.2%，前九个月的回报率为6% [5][6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业银行在前三个季度的收入为18亿欧元，基本持平于去年同期 [30] - 投资银行的收入同比增长11%，固定收益和货币业务的收入也增长了11% [31] - 私人银行的收入为23亿欧元，非利息收入同比增长7% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 德国贷款组合的风险较低，70%的贷款有抵押或金融担保 [27] - 商业房地产的贷款损失准备金有所下降，显示出市场的稳定性 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于全球银行战略，预计2025年将实现至少10%的回报率 [14][18] - 在企业银行和私人银行中，预计将继续增长佣金和费用收入 [15][39] - 公司在资产管理方面的资产管理规模已达到9630亿欧元，年内增长670亿欧元 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的信心增强，预计2025年将实现320亿欧元的收入目标 [15][66] - 对于贷款损失准备金的预期，管理层认为2025年将回归到更正常的水平 [51] 其他重要信息 - 公司已向欧洲央行申请下一轮股票回购 [18] - 预计2024年的贷款损失准备金将达到18亿欧元 [40] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于贷款损失 - 管理层预计2025年的贷款损失准备金将接近30个基点，并对未来的信心表示乐观 [42][47] 问题: 关于股票回购 - 管理层表示，股票回购的具体金额尚未确定，但对未来的分配计划充满信心 [43][45] 问题: 关于净利息收入 - 管理层确认，预计2025年净利息收入将保持稳定，并可能因存款增长而有所上升 [21][66] 问题: 关于成本控制 - 管理层表示，目标是将调整后的成本季度运行率降低至49亿欧元，以实现2025年的成本目标 [58][61] 问题: 关于并购 - 管理层认为，当前的并购环境不会改变公司的战略，仍将专注于有机增长 [74][75]

财务整体目标 - 2025年税后平均有形股本回报率目标超10%，2021 - 2025年营收复合年增长率目标为5.5 - 6.5%，成本收入比目标低于62.5%[6] - 到2025年，德意志银行税后平均有形股本回报率目标超10%，2021 - 2025年营收复合年增长率目标为5.5 - 6.5%，成本收入比目标低于62.5%[193] 财务数据关键指标变化 - 2024年第三季度税后平均股东权益回报率为17.3%，高于去年同期的9.5%；税后平均有形股东权益回报率为19.3%，调整后为16.9%，高于去年同期的10.6%[25] - 2024年第三季度成本收入比为50%，调整后为55%，低于去年同期的66%[25] - 2024年第三季度末员工总数为90,236人，较上季度增加766人[31] - 2024年第三季度信贷损失拨备为4.94亿欧元，高于去年同期的2.45亿欧元和第二季度的4.76亿欧元[33] - 2024年第三季度普通股一级资本充足率为13.8%，高于上季度的13.5%[34] - 2024年第三季度税前利润为42亿欧元，同比增长78%，税后利润为31亿欧元，同比增长85%；若排除邮政银行诉讼释放影响，税前利润为38亿欧元，同比增长60%，税后利润为27亿欧元，同比增长63%[52] - 2024年前九个月税前利润为60亿欧元，同比增长11%，税后利润为41亿欧元，同比增长9%；若排除邮政银行诉讼影响，税前利润为69亿欧元，同比增长28%，税后利润为48亿欧元，同比增长29%[53] - 第三季度净收入为95亿欧元，同比增长22%，佣金和手续费收入同比增长5%至25亿欧元；前九个月收入增长7%至242亿欧元，佣金和手续费收入增长9%至77亿欧元[55] - 第三季度调整后成本为50亿欧元，与2024年季度调整后成本指引一致，同比增长2%；前九个月非利息支出为168亿欧元，同比增长3%，排除邮政银行诉讼影响后为158亿欧元，比上年同期低2%[57][58] - 第三季度末流动性覆盖率为135%，高于监管要求的100%，代表盈余60亿欧元；净稳定资金比率为122%，高于银行指引范围，代表盈余112亿欧元；本季度存款增加60亿欧元至6520亿欧元[62] - 截至2024年9月30日，公司总净收入为94.7亿欧元，较2023年的77.81亿欧元增长22%，税前利润为42.31亿欧元，较2023年的23.72亿欧元增长78%，净利润为30.65亿欧元，较2023年的16.61亿欧元增长85%[65] - 截至2024年9月30日，公司总净收入为81.68亿欧元，较2023年的73.23亿欧元增长12%[79] - 2024年前三季度，信贷损失拨备为14亿欧元，较去年同期的10亿欧元增长40%[86] - 第三季度杠杆率为4.6%，与上一季度持平[87] - 成本收入比从2023年第三季度的76%增至77%[81] - 截至2024年9月30日，总资产为1384.144亿欧元，较之前的1317.266亿欧元有所增加，总负债为1305.246亿欧元，股东权益为67.278亿欧元[146] - 现金、央行和银行间余额减少357亿欧元，非交易性金融资产按公允价值计入损益增加363亿欧元，其他资产增加282亿欧元，金融负债按公允价值计入损益增加159亿欧元，因外汇汇率变动资产减少34亿欧元[148][149][150][151][152] - 截至2024年9月30日，优质流动资产总额为2300亿欧元，高于2023年12月31日的2190亿欧元，2024年第三季度流动性覆盖率为135%，超过最低监管要求60亿欧元[153] - 截至2024年9月30日，资产负债表总额为1.4万亿欧元，略高于2023年末[175] - 截至2024年9月30日，总权益为789亿欧元，较2023年12月31日的763亿欧元增加26亿欧元[182] 各业务线数据关键指标变化 - 投资银行 - 2024年第三季度投资银行净收入为25亿欧元，同比增长11%，前九个月收入增长12%至82亿欧元[29] - 投资银行2024年第三季度税前利润为8.13亿欧元，同比增长21%，税后RoE从上年同期的7.1%升至8.7%，税后RoTE从7.3%升至9.0%，成本收入比从68%降至63%[75] - 投资银行非利息支出为16亿欧元，同比增长3%，调整后成本也同比增长3%至16亿欧元[76] - 2024年前九个月，税前利润为28亿欧元，同比增长32%，税后RoE从上年同期的7.8%升至10.4%，税后RoTE从8%升至10.8%，成本收入比从67%改善至60%[77] - 2024年前九个月净收入增长12%至82亿欧元，非利息支出和调整后成本均下降1%，分别降至49亿欧元和47亿欧元[77] - 2024年前九个月信贷损失拨备增加84%至4.49亿欧元，主要是由于第三阶段拨备高于上年同期[77] - 投资银行部门第三季度净收入为25亿欧元，同比增长11%[99] - 2024年投资银行收入预计高于上一年[194] 各业务线数据关键指标变化 - 私人银行 - 2024年第三季度私人银行净收入为23亿欧元，基本与去年同期持平，前九个月净收入为70亿欧元，同比下降2%[29] - 2024年第三季度私人银行保持稳定增长势头，个人银行业务在德国、意大利、西班牙和比利时等地推进战略调整，财富管理与私人银行业务加强客户获取和服务交付[50] - 2024年第三季度税前利润为5.39亿欧元，同比下降29%，税后RoE为12.2%，低于上年同期的17.9%，税后RoTE为13.1%，低于上年同期的19.2%，成本收入比为64%，高于2023年第三季度的59%[68] - 非利息支出为12亿欧元，同比增长5%，调整后成本同比增长6%至12亿欧元[69] - 存款同比增长8%或230亿欧元，贷款总额同比下降2%或20亿欧元[70] - 财富管理与私人银行部门净收入为10亿欧元，同比增长5%[82] - 个人银行部门净收入降至13亿欧元，同比下降5%[104] - 私人银行季度末管理资产为6250亿欧元，季度内增加130亿欧元，由80亿欧元净流入和90亿欧元正向市场变动推动[129] - 2024年前九个月，私人银行税前利润为11亿欧元，同比增加1.87亿欧元，税后净资产收益率升至6.3%，税后有形净资产收益率升至6.4%，成本收入比降至77%[130] - 私人银行2024年前九个月净流入为270亿欧元，高于2023年同期的170亿欧元[130] 各业务线数据关键指标变化 - 资产管理 - 2024年第三季度资产管理净收入为6.6亿欧元，同比增长11%，前九个月净收入为19亿欧元，同比增长8%[29] - 资产管理业务净收入为6.6亿欧元，同比增长11%，管理资产增加300亿欧元至9630亿欧元，季度净流入为180亿欧元[109][110] - 资产管理业务管理费用为6.26亿欧元，同比增长6%，绩效与交易费用降至1200万欧元，同比下降34%[109] - 管理费用从5.89亿欧元增至6.26亿欧元，增幅6%，业绩和交易费用从1900万欧元降至1200万欧元，降幅34%；前九个月管理费用从17.4亿欧元增至18.32亿欧元，业绩和交易费用从8700万欧元降至4000万欧元，降幅54%[138] 各业务线数据关键指标变化 - 企业银行 - 企业银行2024年第三季度税前利润为5.39亿欧元，较上年同期的7.55亿欧元下降29%，员工总数同比增加5%至26151人，总资产同比增长13%至2880亿欧元[73] - 2024年前九个月，企业银行部门税前利润为17亿欧元，同比下降21%[94] - 企业银行部门净收入为18亿欧元，同比下降3%[92] 各业务线数据关键指标变化 - 企业及其他业务 - 企业及其他业务第三季度税前利润为24亿欧元，上年同期为4.47亿欧元，净收入为21亿欧元，上年同期为6.85亿欧元[115][116] - 企业及其他业务风险加权资产在2024年第三季度末为340亿欧元，较上年同期减少80亿欧元[118] - 与股东活动相关的费用本季度为1.56亿欧元，上年同期为1.73亿欧元[117] - 2024年第三季度公司及其他业务非利息支出为正2.46亿欧元，去年同期为负2.78亿欧元，调整后成本为1.13亿欧元，去年同期为1.82亿欧元[141] - 2024年前九个月公司及其他业务税前亏损为8300万欧元，去年同期为1.63亿欧元，非利息支出从8.05亿欧元升至15亿欧元，调整后成本下降27%至3.88亿欧元，信贷损失拨备从释放600万欧元增至6500万欧元[143] 运营与资本效率 - 第三季度通过数据和流程改进实现风险加权资产（RWA）等效收益30亿欧元，资本效率措施累计减少RWA达220亿欧元，朝着2025年底减少250 - 300亿欧元的目标迈进[54] - 第三季度运营效率计划已实现或预计实现的总节约达17亿欧元，其中已实现节约15亿欧元，与该计划相关的员工减少累计约3300个全职等效岗位，2024年前九个月合同外部员工减少约1400人[54] 业务交易 - 第三季度公司银行参与为Uniper SE提供30亿欧元可持续发展挂钩循环信贷安排等多笔交易[46][63] 股票回购与分配 - 2024年7月完成股票回购计划，回购4640万股，花费6.75亿欧元，自2022年以来通过股息和股票回购累计向股东分配33亿欧元[45] - 2024年1月31日，公司董事会决定进行最高6.75亿欧元的股票回购计划，3月4日开始，7月11日完成，回购4640万股普通股，使总股本减少6.75亿欧元[155] - 2024年3月5日，德意志银行取消4550万股普通股，使股票面值减少1.17亿欧元[183] 经济预测 - 2024年欧元区经济预计增长0.9%，消费价格通胀预计放缓至年均2.3%[186] - 2024年美国经济预计GDP增长2.7%，通胀预计降至3.0%[187] 全年预计 - 2024年德意志银行预计收入略高于上一年，预计达到约300亿欧元[164] - 2024年全年信贷损失拨备预计约为18亿欧元，约占平均贷款的38个基点，高于此前指引[170] - 2024年非利息支出预计基本持平，2024年调整后成本季度运行率约为50亿欧元，2025年目标为总非利息支出约200亿欧元[198]

文章核心观点 - 德意志银行本季度财报表现良好，股价年初至今跑赢市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，当前Zacks评级为持有，同行业的瑞银即将公布财报 [1][2][3][4][5] 公司业绩 - 德意志银行本季度每股收益0.89美元，超出Zacks共识预期的0.61美元，去年同期为0.61美元，本季度财报盈利惊喜为45.90%，过去四个季度中有三次超出共识每股收益预期 [1] - 上一季度德意志银行预期每股收益0.49美元，实际亏损0.41美元，盈利惊喜为 - 183.67% [1] - 截至2024年9月季度，德意志银行营收82.4亿美元，超出Zacks共识预期2.08%，去年同期为77.6亿美元，过去四个季度中有两次超出共识营收预期 [1] 股价表现 - 德意志银行股价自年初以来上涨约29.7%，而标准普尔500指数上涨22.7% [2] 未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [2] - 德意志银行盈利前景可帮助投资者判断股票未来走势，实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关 [3] - 财报发布前德意志银行盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks评级为3（持有），预计近期股价表现与市场一致 [4] - 下一季度德意志银行共识每股收益预期为0.47美元，营收78.4亿美元，本财年共识每股收益预期为2.58美元，营收330.8亿美元 [4] 行业情况 - Zacks行业排名中，外国银行行业目前处于250多个Zacks行业的前13%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] 同行业公司 - 同行业的瑞银预计10月30日公布截至2024年9月季度财报，预计本季度每股收益0.35美元，同比增长245.8%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 瑞银本季度营收预计为112亿美元，较去年同期下降4.3% [5]

文章核心观点 科隆高等地方法院周三在德意志银行与股东的长期法律纠纷中作出不利于该行的裁决，股东指控其在收购德国零售银行邮政银行时出价过低 [1] 相关要点 - 德意志银行与邮政银行于2018年合并 [1] - 8月德意志银行与近60%的原告达成和解 [1]

文章核心观点 德意志银行第三季度盈利超预期，行业面临利率下降环境下提升盈利压力，市场关注银行业动态 [1][2][3] 德意志银行业绩表现 - 第三季度归属于股东的净利润达14.61亿欧元（约合15.8亿美元），高于分析师预期的10.47亿欧元 [1] - 第三季度营收达75亿欧元，高于分析师预期的73.38亿欧元 [1] - 第二季度亏损1.43亿欧元，当时宣布今年不进行第二次股票回购计划 [1] 行业面临挑战 - 近年来欧洲银行通过股票回购和分红提升表现，如今在欧洲央行夏季放松货币政策、利率下降环境下，需实现盈利增长以跟上美国同行 [2] - 麦肯锡分析师警告，为维持当前有形股本回报率（ROTE），银行削减成本速度需约为收入下降速度的2.5倍 [2] 德意志银行成本削减举措 - 2月开始全面节约成本行动，到2025年将裁员3500人，其中包括前一年宣布的800人裁员 [2] 市场动态 - 德意志银行放弃与国内竞争对手德国商业银行的长期预期合并，德国商业银行可能被意大利联合信贷银行收购 [3] - 未来几天其他欧洲银行将公布第三季度财报，巴克莱银行周四公布，瑞士巨头瑞银下周公布 [3]

Deutsche Bank AG Inc. DB shares are trading lower on Monday. A new Bloomberg report suggests a shareholder is preparing to sell 16 million shares, valued at approximately $279 million, of the German lender. Here’s what you need to know.What To Know: According to Bloomberg, a single shareholder is offering to sell around 16 million shares, which is expected to price at 16.01 euros ($17.46) per share. The transaction could generate roughly 256 million euros ($279 million) in gross proceeds for the seller. The ...

文章核心观点 分析师分享投资经历、策略及研究覆盖领域 [1] 投资经历 - 2011年高中时开始投资，主要投资REITs、优先股和高收益债券 [1] 投资策略 - 近期将股票多头头寸与备兑看涨期权和现金担保看跌期权相结合 [1] - 从基本面长期角度进行投资 [1] 研究覆盖领域 - 在Seeking Alpha上主要覆盖REITs和金融行业，偶尔撰写基于宏观交易理念的ETF和其他股票相关文章 [1]

文章核心观点 德意志银行将关闭德国“两位数”小型分行，同时增加新形式和技术，提升数字化服务并加强客户咨询能力 [1] 公司动态 - 关闭德国“两位数”小型分行，与工作委员会协商分行网络变化，仍保留全国分行网络 [1] - 增加视频和电话咨询服务能力，为私人银行高端客户提供此类服务 [1] - 2025年升级应用程序，增加更多数字服务 [2] - 增加私人银行中心、现代ATM机，举办社区活动 [1][2] 行业趋势 - 银行调整分行网络，关闭部分网点并开设新网点，同时拓展移动银行渠道 [3] - 客户服务是银行留住客户的关键因素，21%关闭账户的零售银行客户因服务差而销户 [3]

文章核心观点 - 德意志银行正在持续进行重组,加上利率环境有利,其股价已经回到令人满意的水平,自2023年6月以来总回报率达59.33% [1] - 德意志银行的业绩表现良好,第二季度销售额达76亿欧元,超过市场预期2%,上半年收入达154亿欧元,实现了300亿欧元全年收入目标 [3] - 德意志银行的成本收入比从上年的73%下降到69%,预计未来季度的调整后成本将维持在50亿欧元左右的水平,有望实现2025年的成本目标 [5] - 德意志银行计划在2024-2026年期间向股东分配90亿欧元,占其市值超过30%,体现了公司对股东的重视 [5] 行业分析 - 德国经济面临危机,企业破产率大幅上升,运输、仓储和建筑业受到较大影响 [1] - 如果联合利华和德国商业银行合并成功,可能会成为德国银行业的主导贷款机构,这可能会加剧德意志银行的利润竞争压力 [2] - 合并后的新银行也可能在资产管理业务方面对德意志银行构成威胁,监管机构也可能会对德意志银行的资本充足率提出更高要求 [2] 公司分析 - 德意志银行第二季度税前利润达17亿欧元,同比增长21%,主要得益于佣金和费用收入的12%增长 [3] - 德意志银行上半年调整后成本下降2%至101亿欧元,主要得益于投资银行业务的效率措施 [3] - 德意志银行的核心一级资本充足率为13.5%,资本水平较为稳健 [3] - 德意志银行预计2024年收入将达300亿欧元,税前利润将达59亿欧元,每股收益为2.4欧元,估值水平仍较低 [7]

文章核心观点 - 德意志银行Q2业绩表现强劲，但受13亿欧元诉讼拨备影响，不过8月21日达成和解协议有望改善财务状况，或推动今年晚些时候股票回购，且公司业务积极发展，估值被低估 [2][10][11] Q2业绩情况 - 2024年Q2营收76亿欧元，略低于Q1的78亿欧元，较2023年同期增长2%，上半年营收达154亿欧元，有望实现全年300亿欧元目标 [3] - 投资银行表现突出，Q2营收同比增长10%；企业银行Q2营收19亿欧元，与Q1持平；私人银行Q2营收降至23亿欧元；资产管理部门营收同比增长7% [3] - Q2调整后成本维持在50亿欧元，与Q1一致；排除诉讼费用后，2024年Q2税前收益为17亿欧元，上半年有形股权税后回报率从去年同期的6.8%提升至7.8% [3] 诉讼相关情况 - Q2因2010年邮政银行收购案计提13亿欧元诉讼拨备，阻碍了向股东分配资本及可能的第二次股票回购计划 [2][4] - 8月21日宣布与超80名原告达成和解协议，解决约60%的总索赔，预计2024年Q3税前利润增加约4.3亿欧元，普通股一级资本比率提高约10个基点 [5] - 若与其余40%原告达成和解，可能额外释放2.8 - 3亿欧元 [5] 股东回报影响 - 和解结果积极，可能重新引发2024年下半年新股票回购计划的讨论；若与其余40%原告和解，预计回购约6亿美元；否则约4亿美元 [6] 估值情况 - 调整2024 - 2026年每股收益预测分别至2.15美元、2.75美元和2.9美元，降低股权成本至12%，估计公平隐含股价为33美元 [7] - 公司交易价格为2025年预期有形账面价值的0.5倍和市盈率的6倍，被低估 [11] 未来展望 - 管理层有信心实现2024年营收和成本目标，各业务板块积极发展，实现2025年目标（包括有形股权回报率超10%）的可能性增加 [11]