文章核心观点 - 迪尔公司股票价格已足够便宜值得关注，虽短期业绩受行业趋势影响，但长期具备投资价值，建议买入并持有五年 [1][8] 公司业务情况 - 业务复杂，涵盖不同马力拖拉机、商用农业软硬件、工业发动机等，全球有公司办公室、制造和服务中心并与经销商合作，2023年生产与精准农业、建筑与林业、小型农业与草坪业务销售占比分别为45%、24%、23%，多数为企业对企业销售 [2] - 业务受资本支出周期影响大，利率、商品价格、投入成本、房地产趋势等外部因素会影响其业绩表现 [3] - 公司通过软件服务如农场管理系统和精准农业升级套件等努力降低业务周期性，推动销售 [4] 公司估值与回报 - 公司在全球多行业处于领先地位，但股价多年低迷而盈利上升，市盈率降至10.4，即使盈利下降50%市盈率仍约为20 [6] - 公司通过股息和股票回购持续向股东返还资本，过去十年股息增长145%，股份数量因回购减少超20%，股息收益率1.7%，派息率仅16% [6] - 低派息率表明公司可更快提高股息，即使盈利放缓股息也可负担 [7] 投资建议 - 迪尔公司是经营良好的行业领先企业，受益于经济增长和人口扩张，所在行业难以被颠覆，投资技术改进，向股东返还资本且估值便宜，适合长期投资 [8] - 因本财年和下一财年盈利预期下降，短期投资者可能抛售股票，但长期投资应在价格合适时买入并等待价值增长 [8] - 迪尔股票可能继续低迷甚至下跌，但试图精准把握市场时机可能错过低价买入机会 [9]

文章核心观点 - 约翰迪尔公司第三季度收益同比下降,但仍超出分析师预期 [1][2][3] - 公司在农业和建筑行业面临"严峻条件"和"重大逆风" [4] - 公司预计全年销售额将下降10%至25% [6] 行业总结 - 公司三大主要类别(建筑、农业)的销售均有下降,但农业车辆价格上涨抵消了部分销售损失 [5] - 公司预计全年价格实现将比去年高出最多2% [6] 公司总结 - 公司尽管面临严峻条件,但仍能保持纪律执行,保持战略推进和为客户提供优质服务 [4] - 公司股价在盘前交易中上涨1.3%至356美元 [6]

文章核心观点 - 迪尔公司本季度财报超预期，但业绩同比下滑，股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层评论和盈利预期变化；同时提及行业排名靠后及另一家公司业绩预期 [1][2][3] 迪尔公司业绩情况 - 本季度每股收益6.29美元，超扎克斯共识预期5.80美元，去年同期为10.20美元，本季度盈利惊喜为8.45% [1] - 上一季度预期每股收益7.86美元，实际为8.53美元，盈利惊喜8.52%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [1] - 截至2024年7月季度营收113.9亿美元，超扎克斯共识预期4.73%，去年同期为142.8亿美元，过去四个季度均超共识营收预期 [1] 迪尔公司股价表现 - 年初至今迪尔公司股价下跌约12.2%，而标准普尔500指数上涨14.4% [2] 迪尔公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，盈利展望可帮助投资者判断，盈利预期修正与短期股价走势强相关 [2][3] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半，当前扎克斯排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [4] - 下一季度共识每股收益预期为4.65美元，营收101.6亿美元，本财年共识每股收益预期为25.31美元，营收451.7亿美元 [4] 行业情况 - 扎克斯行业排名中，制造业 - 农业设备行业目前处于250多个扎克斯行业的后5%，前50%行业表现优于后50%超两倍 [5] 莱克兰工业公司业绩预期 - 预计截至2024年7月季度每股收益0.42美元，同比增长31.3%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 预计该季度营收4110万美元，同比增长24.3% [6]

文章核心观点 公司在全球农业和建筑行业面临挑战的情况下，第三季度业绩有所下滑，但仍展现出一定韧性，通过采取降本和调整生产等措施应对市场变化，对全年净收入预测保持不变 [1]。 公司业绩情况 整体业绩 - 2024年第三季度净收入17.34亿美元，合每股6.29美元，去年同期为29.78亿美元，合每股10.20美元；前九个月净收入58.55亿美元，合每股21.04美元，去年同期为77.97亿美元，合每股26.35美元 [1] - 2024年第三季度全球净销售和收入降至131.52亿美元，下降17%；前九个月降至405.72亿美元，下降11% [1] 各业务板块业绩 生产与精密农业 - 2024年第三季度净销售额50.99亿美元，下降25%；营业利润11.62亿美元，下降35%；营业利润率22.8% [3] 小型农业与草坪 - 2024年第三季度净销售额30.53亿美元，下降18%；营业利润4.96亿美元，下降32%；营业利润率16.2% [4] 建筑与林业 - 2024年第三季度净销售额32.35亿美元，下降13%；营业利润4.48亿美元，下降37%；营业利润率13.8% [5] 金融服务 - 2024年第三季度净收入1.53亿美元，去年同期为2.16亿美元，下降29% [1] 公司展望与策略 - 预计2024财年归属于公司的净收入约为70亿美元 [1] - 为应对市场疲软，采取降本措施并使生产与客户需求战略匹配 [1] 行业展望 2024财年农业与草坪行业 - 美国和加拿大大型农业下降约15%，小型农业与草坪下降约10% [6] - 欧洲下降约15% [6] - 南美（拖拉机和联合收割机）下降15 - 20% [6] 2024财年建筑与林业行业 - 美国和加拿大建筑设备下降5 - 10%，紧凑型建筑设备持平至下降5% [6] - 全球林业下降约10%，全球筑路行业持平至下降5% [7] 公司各业务板块展望 - 生产与精密农业净销售额下降20 - 25%，价格实现增长约2.0% [7] - 小型农业与草坪净销售额下降20 - 25%，价格实现增长约2.0% [7] - 建筑与林业净销售额下降10 - 15%，价格实现增长约0.5% [7] - 金融服务2024财年净收入预计约为7.20亿美元 [7] 特殊项目 2024年 - 实施员工分离计划，预计税前费用约1.50亿美元，第三季度记录1.24亿美元，预计年税前节省约2.30亿美元，2024年实现1.00亿美元 [15] - 授权出售巴西子公司Banco John Deere 50%所有权，交易将减少公司在巴西市场的增量风险，产生1500万美元税前和税后损失 [15] 2023年 - 巴西高等法院发布有利税收裁决，公司记录所得税拨备减少2.43亿美元和利息收入4700万美元 [15] - 纠正对经销商融资激励的会计处理，累计影响1.73亿美元税前（1.35亿美元税后） [15]

财务业绩 - 约翰迪尔第三季度净利润为17.34亿美元，同比下降42%[3] - 公司第三季度实现总营收40,572百万美元，同比下降11.5%[36] - 第三季度净利润为2,978百万美元，同比下降42%[36] - 第三季度各业务板块营业利润均同比下降，其中生产与精密农业下降35%、小型农业与园林下降32%、建筑与林业下降37%、金融服务下降33%[33] - 公司第三季度每股收益为6.29美元，同比下降40.1%[37] - 公司2022年全年营业收入为1.75万亿美元，同比增长6%[73] - 公司2022年全年净利润为1,754亿美元，同比增长4%[73] - 公司2022年第四季度营业收入为4,934亿美元，同比增长6%[71] - 公司2022年第四季度净利润为1,879亿美元，同比增长14%[71] 业务表现 - 生产和精准农业业务第三季度销售额下降25%，营业利润下降35%[9,10] - 小型农业和园艺业务第三季度销售额下降18%，营业利润下降32%[13,14] - 建筑与林业业务第三季度销售额下降13%，营业利润下降37%[17,18] - 金融服务业务第三季度净利润下降29%[19] - 2024财年约翰迪尔各业务板块销售额预计下降10%-25%不等[26] - 2024财年金融服务业务净利润预计约7.2亿美元[27] 现金流和资产负债 - 公司第三季度经营活动产生的现金流为41.39亿美元，同比增加42.8%[45] - 公司第三季度资产总额为1,078.41亿美元，较上年同期增加4.3%[40] - 公司第三季度短期借款和长期借款合计为580.55亿美元，较上年同期增加5.1%[41] - 公司第三季度股东权益为230.65亿美元，较上年同期增加0.1%[42] - 公司总资产为1,078.41亿美元，较上年同期增加3.6%[69] - 现金及现金等价物为70.04亿美元，较上年同期下降6.1%[69] - 应收账款及票据净额为74.69亿美元，较上年同期下降3.5%[69] - 融资应收款净额为438.96亿美元，较上年同期增加0.5%[69] - 存货为76.96亿美元，较上年同期下降5.7%[69] - 总负债为846.92亿美元，较上年同期增加3.0%[69] - 短期借款为152.94亿美元，较上年同期下降15.0%[69] - 长期借款为426.92亿美元，较上年同期增加10.9%[69] - 归属于Deere & Company股东权益为230.62亿美元，较上年同期增加5.9%[69] - 经营活动产生的现金流入为55.23亿美元，较上年同期下降29.2%[70] - 公司2022年第四季度销售相关应收账款减少2,552亿美元[71] - 公司2022年第四季度存货减少157亿美元[71] - 公司2022年第四季度应付账款及应计费用减少303亿美元[71] - 公司2022年第四季度经营活动产生的现金流为1,496亿美元[71] - 公司2022年第四季度投资活动使用的现金流为9,444亿美元[71] - 公司2022年第四季度筹资活动产生的现金流为8,615亿美元[71] 未来业绩预测 - 约翰迪尔2024财年全年净利润预计约70亿美元[4] - 2024财年约翰迪尔各业务板块销售额预计下降10%-25%不等[26] - 2024财年金融服务业务净利润预计约7.2亿美元[27] 特殊项目 - 公司实施了员工分离计划,主要针对公司内部重复和冗余的角色和职责,预计全年可实现约2.3亿美元的税前节省,其中2024年可实现1亿美元[54] - 公司第三季度实施了员工分离计划,共计计提1.24亿美元的费用,其中计入营业利润1.2亿美元,计入非营业利润400万美元[52] - 公司在2023年第三季度录得2.43亿美元的所得税准备金减少和4700万美元的利息收入,这是由于巴西最高法院发布的有利税收裁决[56] - 公司在2023年第二季度更正了向John Deere经销商提供的融资优惠的会计处理,影响了费用确认的时间和在合并财务报表中的列报,累计影响1.73亿美元税前(1.35亿美元税后)[56] - 2024年第三季度和2023年第三季度的特殊项目对营业利润的影响总计为1.35亿美元[57][58][59] - 2024年第三季度和2023年第三季度的特殊项目主要包括员工分离计划费用和BJD资产重新计量损失[57][58][59] 业务调整 - 公司董事会批准出售其全资子公司Banco John Deere S.A.(BJD)50%的股权，以减少在巴西市场的增量风险[55] - 公司与巴西银行Banco Bradesco S.A.达成协议，投资并成为BJD的50%股东[55]

文章核心观点 - 迪尔公司（Deere & Company）即将公布2024年第三季度财报，分析师对其盈利和营收有预期，此前公司曾下调2024年净收入展望，同时展示了多位分析师对该公司的评级和目标价调整情况 [1][2] 公司财报情况 - 迪尔公司将于2024年8月15日开盘前公布第三季度财报 [1] - 分析师预计该公司本季度每股收益为5.69美元，低于去年同期的10.2美元；预计季度营收为109.3亿美元 [1] - 5月16日，公司公布2024年第二季度财报，净销售和营收同比下降12%至152.35亿美元，超过市场共识的132.81亿美元 [1] 公司股价表现 - 周三迪尔公司股价上涨0.2%，收于351.28美元 [1] 分析师评级及目标价调整 - 8月13日，摩根大通分析师Tami Zakaria维持“中性”评级，将目标价从375美元下调至360美元，准确率70% [2] - 8月8日，德意志银行分析师Nicole Deblase维持“持有”评级，将目标价从402美元下调至389美元，准确率80% [2] - 7月2日，Truist Securities分析师Jamie Cook维持“买入”评级，将目标价从460美元大幅下调至439美元，准确率70% [2] - 5月17日，TD Cowen分析师Matt Elkott维持“持有”评级，将目标价从383美元上调至390美元，准确率76% [2] - 5月17日，Stifel分析师Stanley Elliott维持“买入”评级，将目标价从425美元上调至450美元，准确率71% [2] 分析师共识目标价 - 基于32位分析师的评级，迪尔公司的共识目标价为427.29美元，最高目标价510美元由瑞士信贷于2022年8月21日给出，最低目标价360美元由摩根大通给出 [2]

文章核心观点 - 迪尔公司预计2024财年第三季度营收和利润同比下降，主要受农业行业疲软导致的销量低迷拖累，不过长期基本面良好，已持股投资者可继续持有，新投资者可等待更好的切入点 [1][16] 业绩预期 - 公司将于8月15日开盘前公布2024财年第三季度财报，预计营收和利润同比下降 [1] - Zacks共识预期显示，该季度每股收益降至5.80美元，较去年同期实际下降43%；营收为110.2亿美元，同比下降22.9% [1] 盈利惊喜历史 - 公司在过去四个季度的盈利均超过Zacks共识预期，平均惊喜率为16.04% [3] Zacks模型预测 - 模型未明确预测公司此次财报会盈利超预期，因其盈利ESP为 -1.19%，Zacks排名为3 [5][6] 影响第三季度业绩的因素 - 5 - 7月农产品价格因供应增加和需求低迷而下跌，加上高利率和天气波动，影响了农民购买设备的决策，公司已主动调整产量以降低库存 [7] - 美国基础设施支出增加和单户住宅开工改善有助于提升公司建筑设备需求，但商业地产建设下降和租赁需求疲软部分抵消了这些收益 [8] - 本季度原材料和运费成本有利，但减产增加了间接成本，研发费用因公司对技术解决方案的关注而增加 [8] - 有利的价格实现和成本削减措施预计将抵消部分对利润率的不利影响 [9] 各业务板块营收和利润预期 - 生产与精准农业板块营收预计为48亿美元，同比下降29.5%，运营利润预计为8.53亿美元，同比下降52% [10] - 小型农业与草坪板块营收预计为28.5亿美元，同比下降23.6%，运营利润预计为4.56亿美元，同比下降37.7% [10] - 建筑与林业板块销售额预计为32.3亿美元，同比下降13.5%，运营利润预计为6.34亿美元，同比下降11.5% [11] - 金融服务板块营收预计为13.7亿美元，同比增长12%，运营利润预计为2.58亿美元，同比下降10% [11] 股价表现与估值 - 年初至今公司股价下跌13.8%，跑输行业15.2%的跌幅，落后于Zacks工业产品板块3.1%的涨幅和标准普尔500指数12.2%的涨幅 [12] - 公司股价远低于50日移动平均线，接近52周低点340.20美元 [13] - 公司目前的远期12个月市盈率为14.14倍，高于行业的12.31倍，其同行久保田公司和爱科集团的市盈率低于行业平均水平 [14] 投资建议 - 由于库存高企和供应增加，作物价格预计将进一步下跌，美国农业部预计今年农场净收入同比下降25.5%，短期内农业设备需求难有起色，但长期前景乐观 [15] - 公司的市场份额领先地位、技术投资和强大的经销商网络提供了竞争优势，但高债务水平令人担忧 [15] - 已持有公司股票的投资者可继续持有，新投资者可等待更好的切入点 [16]

文章核心观点 - 迪尔公司（Deere & Company）虽过去几年营收增长放缓、股价停滞，但业务有进展、利润率提升 若未来销售增长好转 公司估值有吸引力、利润率改善、营收有望加速 或成未来几年隐藏的增长故事 值得买入 [2][3] 迪尔公司财务状况 - 公司运营执行出色 毛利润率、运营利润率和净利润率随时间稳步提升 这得益于其强大的市场地位和规模经济 [4] - 管理层对利润率趋势持乐观态度 本季度设备运营利润率超21% 是公司历史上表现最好的季度之一 尽管全球环境快速变化、产品组合不利 设备利润率仍预计略高于18% [4][5] - 公司在成本管理、库存管理和市场预测方面表现良好 但因农业设备支出疲软 产品销量同比略有下降 管理层预计这种情况将持续到2024财年末 [5] 2024年农业和草坪业务展望 - 预计北美、欧洲和南美地区的大小型农业设备销售额将低于2023年水平 主要因全球库存增加、商品价格下跌、利率上升和天气多变等因素 美国和加拿大农场资产负债表的韧性部分抵消了这些影响 [6] - 美国拖拉机和联合收割机的设备机龄偏高 但二手设备库存增加影响了购买决策 [6] - 欧洲乳制品和畜牧业预计因饲料成本下降和价格上涨而改善 但春季天气影响冬季播种作物产量 且持续的高投入成本降低了需求 [6] - 巴西需求预计下降 因全球高产压低商品价格、恶劣天气和高利率 [6] - 亚洲行业销售额预计适度下降 受商品价格变化、库存减少和天气影响 [6] - 由于美国消费市场宏观经济趋势 紧凑型多功能拖拉机和骑乘式草坪设备销售额持续下降 [6] 2024年建筑和林业业务展望 - 建筑设备行业销售额预计与2023年持平或下降 美国基础设施支出增加、制造业投资水平提高和单户住宅开工改善 部分抵消了商业房地产建设下降和租赁需求疲软的影响 [6] - 美国道路建设需求强劲 但欧洲需求疲软 [6] 营收预测 - 未来几个季度 美国设备机龄偏高和农场资产负债表状况良好 将促使升级需求增加 推动营收加速增长 预计最晚到2025年年中销售增长将改善 [7] - 公司向科技和服务领域的业务转型 未来几年也将对营收有积极贡献 管理层预计该市场总潜在市场规模（TAM）达1500亿美元 [7] 盈利预测 - 周四公布的盈利预测中 迪尔公司每股收益预计为5.88美元 考虑到上述利好因素 这一预测可能偏低 [8] - 若利润率保持高位、营收加速增长、股份数量减少 到2030年每股收益有望实现20%以上的增长 [10] 迪尔公司估值 - 目前迪尔公司GAAP市盈率为10倍 处于“价值”类别 股价未反映未来增长预期 [11] - 与行业中位数和5年平均水平相比 迪尔公司在多个估值指标上表现出优势 如非GAAP市盈率、PEG比率、企业价值与销售额比率等 [12] 股价表现和前景 - 自2022年以来 公司利润率取得进展 但股价停滞不前 市场消化这一变化需要时间 但这种停滞不太可能持续太久 [13] - 从长期来看 若市盈率扩大、每股收益实现两位数增长 迪尔公司股价可能有100%以上的上涨空间 [13] - 短期内 未来6个季度内 迪尔公司股价有望回升至历史高点 届时农业市场情绪问题将得到解决 营收加速增长 每股收益大幅提高 [14] - 与同级别竞争对手卡特彼勒（Caterpillar）相比 迪尔公司估值更具吸引力 [14] 投资风险 - 公司面临“维修权”运动相关诉讼 法院多次站在农民一方 若公司被迫赔偿 可能对股东产生负面影响 [15] - 若未来一年营收不能重新增长 每股收益增长预测可能无法实现 但鉴于当前股价估值较低 对股价的影响可能有限 [16] - 即将公布的财报可能导致股价波动 若市场反应不佳 股价短期内可能下跌 但也可能是一个有吸引力的入场点 [16] 总结 - 投资迪尔公司存在风险 但考虑到其诱人的价格和未来几年因营收增长和利润率改善带来的每股收益增长潜力 目前买入是一个有吸引力的选择 [17] - 建议关注即将公布的财报 总体而言 迪尔公司评级为“强烈买入” [17]

文章核心观点 - 迪尔公司即将发布的报告预计季度每股收益下降，营收减少，分析师对部分指标有预测，且股价近月表现弱于市场，短期预计与市场同步 [1][6] 公司业绩预测 - 预计季度每股收益5.80美元，同比下降43.1%，营收110.2亿美元，同比下降22.9% [1] - 过去30天季度每股收益共识估计向上修正0.2% [1] 公司关键指标预测 - 预计“净销售和收入 - 生产与精准农业净销售”达47.7亿美元，同比变化 -29.9% [2] - 预计“净销售和收入 - 农业与草坪（生产与精准农业净销售 + 小型农业与草坪净销售）”达75.9亿美元，同比变化 -28% [2] - 预计“净销售和收入 - 设备运营 - 净销售”达108.8亿美元，同比变化 -23.9% [3] - 预计“净销售和收入 - 小型农业与草坪净销售”达28.2亿美元，同比变化 -24.6% [3] - 预计“净销售和收入 - 建筑与林业净销售”达32.9亿美元，同比变化 -12.1% [3] - 预计“净销售和收入 - 其他收入”达2.6937亿美元，同比变化 -6.8% [3] - 预计“净销售和收入 - 金融服务收入”达13.2亿美元，同比变化 +7.7% [3] - 预计“净销售和收入 - 净销售”达107.1亿美元，同比变化 -25% [4] - 预计“净销售和收入 - 金融服务 - 总计”达15亿美元，同比变化 +3.9% [4] - 预计“净销售和收入 - 其他收入”达2.5025亿美元，同比变化 -5.2% [4] - 预计“净销售和收入 - 设备运营 - 其他收入”达2.0852亿美元，同比变化 -6.1% [4] - 预计“净销售和收入 - 设备运营 - 财务和利息收入”达1.8749亿美元，同比变化 -10.7% [4] 公司股价表现 - 迪尔公司股价过去一个月变化 -5.3%，跑输标普500综合指数的 -4.5% [6] - 公司Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [6]

公司概况 - 迪尔是美国品牌，专注重型设备和机械，主要面向农业领域，也涉及建筑和林业领域，自1837年开始经营设备制造业务，是农业行业的市场领导者和建筑行业的主要参与者 [2] - 公司约61%的销售额来自北美，39%来自国际市场，国际市场主要集中在发达国家，约一半来自西欧、新西兰和澳大利亚，公司年销售额超600亿美元，43%来自农业生产终端市场 [3] 股价表现 - 过去一年迪尔股价下跌约19%，而同期标准普尔500指数上涨近18%，过去十年迪尔表现出色，总回报率达389%，而市场回报率为230% [5] 财务状况 - 过去十年公司收入和EBITDA的复合年增长率分别为4.9%和9.3%，近期增长率加速，分别为10.4%和22.8%，且EBITDA增长超过销售增长，表明利润率在扩大 [7] 行业基本面 - 农业行业基本面良好，预计2024 - 2029年农业总产值的复合年增长率为5.8%，美国农业设备市场规模预计以3.5%的复合年增长率增长，行业需求受农田稀缺、作物价格上涨和供应紧张等因素驱动 [8] - 建筑行业中，美国政府数万亿的基础设施支出将增加对迪尔产品的需求，为公司提供增长机会 [8] 季度业绩 - 最新季度公司营收136.1亿美元，同比下降15.4%，但超出分析师预期2.87亿美元，每股收益8.53美元，超出预期0.62美元 [10] - 生产与精密农业部门收入从去年的79亿美元降至今年的67亿美元，下降15.6%，小型农业与草坪业务销售额下降22.5%，建筑与林业部门销售额下降6.2% [12][13] 业绩影响 - 各主要业务部门销售下降，导致迪尔股价处于52周低点，运营利润因出货量下降和SG&A费用增加而减少，部分被价格上涨带来的收益抵消 [14] 业绩指引 - 生产与精密农业部门2024财年销售额预计下降20 - 25%，运营利润率为20.5 - 21.5%，小型农业与草坪业务预计下降20 - 25%，建筑与林业部门预计下降7% [14] - 新指引下，预计净收入约70亿美元，运营现金流在70 - 72.5亿美元之间，资本支出19亿美元，自由现金流在51 - 53.5亿美元之间 [14] 投资机会 - 迪尔是周期性公司，当前市场情绪不佳，可能存在投资机会，公司注重成本降低和费用管理，库存已调整至合适规模以维持利润率 [17] - 历史上迪尔销售下降超10%后的12个月内，股价分别上涨42%和47%，若管理层措施有效，公司可能反弹并在未来几年带来强劲回报 [17] 估值情况 - 24位卖方分析师对迪尔股票的评级为13个“买入”、10个“持有”和1个“卖出”，平均目标价418.27美元，最高目标价495美元，最低目标价341美元，较当前价格有20.9%的上涨空间，不包括1.7%的股息收益率 [18] - 迪尔当前EV/EBITDA倍数为9.0倍，处于历史估值区间的大幅折扣水平，上一次如此便宜是在2015年，预计2024年每股收益下降27.1%，之后两年以14%的年增长率逐渐恢复，远期EV/EBITDA倍数为12.3倍，仍低于历史十年平均倍数 [19]