文章核心观点 - 在线旅游平台Expedia进行组织和技术转型，裁员约1500人，占总员工数约9%，此前预警2024年收入将放缓且CEO将卸任，旅游公司对2024年预期降低 [1] 公司动态 - Expedia将在全球裁员约1500人，占总员工数约9%，作为“组织和技术转型”一部分 [1] - Expedia本月早些时候预警2024年因机票价格下降收入将放缓，且CEO Peter Kern将卸任 [1] - 与重组行动相关的总税前费用和现金支出预计在8000万美元至1亿美元之间 [1] - 公司股价在盘后交易中略有上涨 [2] 行业趋势 - 旅游公司对2024年预期降低，需求预计今年增长更慢 [1] - 上周Booking Holdings预测随着美国旅游需求正常化，第一季度和全年预订量增长将放缓 [1]

文章核心观点 - 公司宣布任命Alfonso Paredes和Greg Schulze分别担任新成立运营部门的总裁，体现其培养内部人才、推动创新和增长的决心，以把握全球机遇并为各方创造价值 [1][3] 公司人事任命 - 公司任命Alfonso Paredes为自有品牌解决方案总裁，Greg Schulze为旅游合作伙伴与媒体总裁，成立两个新运营部门 [1] - 现任商务旅行总裁Ariane Gorin将于5月接任首席执行官，她认为两人经验丰富，能推动公司使命并为合作伙伴和旅行者创造价值 [1] 被任命者情况 - Alfonso Paredes在公司工作超14年，推动自有品牌解决方案业务增长，领导商业运营并拓展全球市场，该业务在其领导下取得进展，包括与金融机构等建立合作 [1] - Greg Schulze在公司有近20年全球经验，担任美国旅游与旅游咨询委员会和Traveloka董事会成员，擅长建立合作关系，此次任命体现公司加强与旅游公司关系、加速广告业务增长的决心 [2] 被任命者表态 - Alfonso Paredes表示公司自有品牌解决方案团队处于创新前沿，期待随着市场和技术发展为合作伙伴带来更多价值 [2] - Greg Schulze称很高兴领导旅游合作伙伴与媒体部门，将利用公司能力为合作伙伴创造价值，凭借全球库存影响旅游行业 [3] 公司简介 - 公司通过全球平台为各地旅行者提供服务，秉持旅行有益的理念，帮助人们体验世界并建立联系，为合作伙伴提供技术解决方案，组织由Expedia品牌、产品与技术、商务旅行三个支柱组成 [4] - 公司三大旗舰消费品牌为Expedia、Hotels.com和Vrbo，One Key忠诚度计划将三者整合，目前在美国可用，即将全球推广 [5]

文章核心观点 - 尽管市场对公司2023年财报反应不佳且CEO将更换，但考虑管理层评论和财报，公司股票现具吸引力的切入点 [1] 公司业务转型 - 公司是旅游科技公司，运营多个知名在线旅游平台，在疫情后高利率和宏观经济前景不确定背景下，改变运营方式，使收入模式多元化 [2] - 公司此前主要采用代理模式，也运营商户模式，随着时间推移，商户模式和企业对企业（B2B）业务板块成为增长最快的收入来源，且B2B业务板块息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率更高 [3] 2023年业绩 - 2023年公司总预订量同比增速降至10%，疫情后“报复性旅游”带来的顺风因素在去年开始消退，预订量从第一季度同比增长20%降至第四季度的6%，机票预订需求疲软，去年第四季度仅同比增长3% [4] - 公司B2B业务板块实力被多数投资者低估，2023年较2022年增长33%，自疫情封锁以来，公司加倍关注B2B业务，使其在整体旅游业务中占比更有意义，且该板块不仅增速超过公司整体收入增长，还提供更高的EBITDA利润率 [5] - 公司调整后EBITDA达5.32亿美元，同比增长19%，超过10%的收入增速，创历史新高，EBITDA利润率扩大130个基点至18.50%，第四季度非公认会计准则每股收益为1.72美元，比分析师预期高1.40%，强劲的盈利使公司实现18亿美元自由现金流，自由现金流利润率为14%，高于疫情前五年约11%的水平，管理层还使用自由现金全年回购约20亿美元自家股票 [7] - 公司总杠杆率降至2.30，仍未达2的长期目标，目前背负63亿美元债务，虽有43亿美元净现金头寸，但管理层正积极降低债务以实现长期目标，公司所有债务以优先票据形式持有，44%的债务将在未来两年到期 [8] 2024年展望 - 旅游需求自2023年第一季度强劲增长后开始疲软，管理层预计今年第一季度需求疲软将持续，波音Max 9飞机质量问题也进一步抑制了本季度旅游需求，但管理层仍预计收入将与2023年约10%的增速保持一致，几乎是标准普尔500指数预计收入增速的三倍 [9] - 管理层预计在精简运营和后端技术平台的最后阶段将一次性支出1亿美元，公司预计EBITDA利润率将像2023年一样扩张，预计2024年EBITDA利润率约为21.50%，意味着EBITDA将增长13.30%，好于标准普尔500指数预计的10.9%，以这样的增长率，18至21的远期市盈率是合理的，而公司目前远期市盈率仅为11.70，今年有很大上涨空间 [10] 风险与其他因素 - 投资公司目前的风险包括全行业旅游疲软可能持续全年，公司预计去年下半年的疲软趋势将在第一季度持续，持续的地缘政治紧张和不确定的宏观经济环境可能是主要原因，公司第一季度展望和CEO过渡公告引发悲观情绪，导致股价抛售 [11] - 随着美国阵亡将士纪念日临近，旅游趋势有望改善，多个行业报告预计旅游业将适度增长且全年保持强劲，美国企业差旅支出可能超过疫情前水平，这有利于公司B2B业务板块 [11] 总结 - 仔细评估公司盈利情况并研读管理层评论后，公司股票目前的严重悲观情绪不合理，有很大扩张空间，可能是今年的反向投资选择 [12]

文章核心观点 - 公司基于有吸引力的市盈率、持续的盈利增长和B2B业务显著的收入增长，有进一步上涨空间，虽近期股价下跌但仍看好其长期表现 [1][13] 业绩表现 - 公司最新财报显示，总预订量和收入同比分别增长6%和10%，调整后每股收益增长37% [4] - 2023年第四季度，预订间夜数为7740万，同比增长9%；总预订量为216.72亿美元，同比增长6%；收入为28.87亿美元，同比增长10%；调整后EBITDA为5.32亿美元，同比增长19%；调整后净利润为2.42亿美元，同比增长24%；调整后每股收益为1.72美元，同比增长37% [5] - 2023年第四季度总预订量未达分析师预期的220亿美元，但考虑到冬季需求减少，该季度预订量仍较上年同期增长5.6% [5][7] - 公司长期债务与总资产比率从2022年12月的28.94%降至2023年12月的28.89%，主要因总资产减少，长期债务仅略有增加 [7][8] 估值情况 - 此前认为公司公允价值在120 - 140美元区间，当前市盈率为26.35倍，远低于2019年的50倍，且每股收益增长与市盈率增长同步，预计目标价可能远超此前估计范围 [9][10] - 假设未来三年每股收益每年增长10%，终端市盈率为25倍和50倍，折现率为7%，三年后目标价分别为188美元和376美元，预计未来三年最低目标价为188美元 [10][11] 风险与展望 - 未来盈利增长的关键在于总预订量能否大幅超过疫情前水平，通胀和酒店价格上涨可能使今年预订需求趋于平稳 [12] - 公司B2B业务表现出色，2023年第三季度达到9.95亿美元，第四季度达到8.64亿美元，同比增长28%，有望抵消消费者业务潜在的收入增长放缓 [12] - 公司B2C业务收入增长强劲，通过VRBO在度假租赁市场有更大优势，能提供更具竞争力的度假租赁选择，可抵御酒店行业压力 [12] - 近期股价下跌主要因机票价格在疫情后高位企稳和CEO变更，预计2024年收入增长将放缓，但住宿业务无放缓迹象，长期盈利仍有增长空间 [12] 结论 - 公司总预订量和盈利持续强劲增长，虽2024年预订增长可能放缓，但股价仍具吸引力，鉴于B2B业务表现良好，预订量有望进一步增长，维持对公司的乐观态度 [13]

文章核心观点 - 在线旅游公司Expedia Group预计2024年营收增速将放缓，CEO将更换，股价周五下跌18%，拖累其他旅游公司股价 [1][2] 公司业绩与预期 - 公司预计2024年营收增速将因机票价格从疫情后高点回落而放缓 [1] - 公司预测当前季度总预订量增长为低至中个位数，营收增长为中个位数，一季度营收增长预期低于9%的市场共识 [3][4] - 公司假日季需求强劲，调整后每股盈利1.72美元，高于分析师预期的1.68美元 [5] 公司人事变动 - 公司首席执行官Peter Kern将卸任，由公司内部人士Ariane Gorin接任 [2] 行业股价表现 - Expedia股价周五下跌18%，结束四天连涨，拖累Booking Holdings、Tripadvisor和Airbnb股价下跌1% - 4% [1][2] 行业影响因素 - 宏观层面旅游需求相对健康，但全球增速将放缓 [2][3] - 波音737 Max 9机队停飞影响航空旅行收入，导致Vrbo品牌多次取消预订 [2][3] 公司估值情况 - Expedia股票预期市盈率约为12.35倍，远低于竞争对手Booking的21.04倍 [5]

文章核心观点 - 2023年第四季度Expedia Group调整后每股收益增长、营收上升，B2B业务表现强劲推动营收增长，但Trivago业务疲软 公司加强B2C和B2B业务及引入生成式AI技术有望提升财务表现和投资者信心 其股价表现优于Zacks零售批发板块 [1][2] 财务表现 盈利情况 - 2023年第四季度调整后每股收益1.72美元，同比增长37%，超Zacks共识预期2.99% [1] 营收情况 - 营收28.9亿美元，同比增长10%，超Zacks共识预期的28.8亿美元 [1] 营收细分 按业务板块 - B2C业务营收19.6亿美元，占总营收67.8%，同比增长4% - B2B业务营收8.64亿美元，占总营收30%，同比增长28% - Trivago业务营收6500万美元，占总营收2.2%，同比下降5% [3] 按地区 - 美国销售点营收18亿美元，占总营收61.9%，同比增长4% - 非美国销售点营收11亿美元，占总营收38.1%，同比增长22% [3] 按产品线 - 住宿营收23亿美元，占总营收79.8%，同比增长14% - 航空营收8600万美元，占总营收3%，同比下降7%，但预订机票数量同比增长3% - 广告和媒体营收2.05亿美元，占总营收7.1%，同比增长16% - 其他营收2.92亿美元，占总营收10.1%，同比下降13% [4] 总预订额 - 总预订额217亿美元，同比增长6%，低于Zacks共识预期的219亿美元 [5] 预订额细分 - 代理业务总预订额94.4亿美元，占总预订额43.6%，同比下降0.3%，低于共识预期的96.2亿美元 - 商户业务总预订额122.3亿美元，占总预订额56.4%，同比增长11%，低于共识预期的122.7亿美元 - 住宿总预订额增长良好，同比增长8% - 预订房间夜数同比增长9% [6] 运营情况 - 调整后EBITDA为5.32亿美元，同比增长19% - 销售和营销费用15.6亿美元，同比增长13.6%，占营收百分比同比扩大150个基点 - 一般和行政费用1.99亿美元，同比增长7%，占营收百分比同比收缩20个基点 - 技术和内容费用3.57亿美元，同比增长12.6%，占营收百分比同比扩大30个基点 - 第四季度营业收入1.04亿美元，同比下降19%，运营利润率3.6%，同比收缩130个基点 [7] 资产负债表和现金流 - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物42.3亿美元，低于9月30日的50.6亿美元，短期投资2800万美元 - 第四季度末长期债务62.53亿美元，高于第三季度末的62.5亿美元 - 本季度运营活动使用现金2.38亿美元，低于上一季度的13.7亿美元 [8] 股票评级和相关股票 - 目前Expedia的Zacks评级为3（持有） - 对零售批发行业感兴趣的投资者可考虑亚马逊（Zacks评级1，强力买入）、Fastenal（Zacks评级2，买入）和达登餐厅（Zacks评级2，买入） 亚马逊股价一年上涨72.9%，长期盈利增长率预计为28.13%；Fastenal股价一年上涨36.9%，长期盈利增长率预计为9%；达登餐厅股价一年上涨16.8%，长期盈利增长率预计为7.96% [9]

财务表现 - Expedia在2023年实现了创纪录的营收，达到128亿美元，其中第四季度营收为29亿美元，同比增长10%[2][2] - 公司在2023年回购20亿美元的股票，并且受益于较高的利率，使得全年每股稀释收益同比增长了145%[3][3] - 公司预计2024年营收将增长约10%，并且盈利率有望适度提高，但由于CEO Peter Kern突然辞职，导致股价下跌19%[4][4] 领导变动 - 新任CEO Ariane Gorin将继续执行Kern的CEO策略，这一策略在过去带来了创纪录的财务业绩[6][6]

文章核心观点 - 因预订数据不佳和CEO离职，Expedia股价暴跌15%，但股价下跌可能是暂时的，更大问题在于未来消费者支出情况 [1][3] 公司业绩 - 本季度Expedia营收28.9亿美元，净利润1.32亿美元，摊薄后每股收益0.92美元；去年同期营收26.1亿美元，净利润1.77亿美元，每股收益1.11美元 [1] 股价表现 - Expedia股价暴跌15%，今晨开盘价约134美元/股，2023年销售额129亿美元，市值不足190亿美元；竞争对手Booking Holdings股价近24小时基本持平 [1] CEO变动 - 任职四年的CEO Peter Kern离职，他向员工表示“使命完成”，任期内整合公司技术业务、精简品牌并推出新忠诚度计划，他对继任者Ariane Gorin有信心，5月1日离职后将留任董事会 [2] 预订情况 - Expedia预订额为217亿美元，未达预期的220亿美元，酒店预订减少或意味着经济疲软；西方滑雪胜地称圣诞节业务不佳，Airbnb房东也反映业务放缓 [2] 未来展望 - Expedia股价下跌可能是暂时的，其29倍的市盈率有点过高；更大问题是未来消费者是否削减开支 [3]

Proactive新闻团队 - Josh Lamb在2022年毕业于肯特大学历史专业，后加入Proactive担任英国编辑团队的记者[1] - Proactive的新闻团队遍布全球主要金融和投资中心，设有办事处和工作室[2] Proactive的专业领域 - Proactive是中小市值市场的专家，同时也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事，为激励的私人投资者提供内容[3] Proactive团队的报道范围 - Proactive团队提供跨市场的新闻和独特见解，涵盖生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域[4]

Expedia公司业绩 - Expedia发布季度业绩超过预期，但股价下跌[1] - Expedia第四季度调整后盈利为$242百万，每股$1.72，营收为$2.89十亿[5] - 第四季度总毛利为$21.67十亿，略低于预期的$22十亿[5] 高管变动 - 新任CEO为Ariane Gorin，曾担任公司B2B部门总裁[1] - CEO Peter Kern辞职，将由Ariane Gorin接任[6] - 董事会认为Ariane是最佳人选[7] 股价走势 - 股价可能在$133附近找到关键支撑[1] - 股价在11月初重新站上200日移动平均线后急剧上涨[8] - 股价在盘后交易中下跌13%，至$138.68[8]