分析师预测 - 分析师们对Expedia未来盈利前景持乐观态度，预计每股收益为1.67美元，同比增长32.5%，收入预计为28.8亿美元，同比增长10%[4] - 分析师们最近对本季度的盈利预期进行了3.94%的上调，反映了他们对初始预期的重新评估[5] - Zacks Earnings ESP模型比较了最准确的估计值和Zacks共识估计值，预计Expedia的盈利将超出预期，Earnings ESP为+5%[8] 公司表现 - Expedia在过去四个季度中，两次超过了共识每股收益预期[14] 股价影响 - 如果关键数据超过预期，Expedia的股价可能会上涨；反之，如果未达预期，股价可能会下跌[2] - 股价的涨跌不仅仅取决于盈利是否超出预期，还受其他因素影响，投资者应该综合考虑各方面因素[15]

文章核心观点 - 介绍在线旅游公司Expedia近期股价表现、即将发布的财报预期、分析师预测变化、估值情况及所在行业排名等信息，为投资者提供参考 [1][2][3] 股价表现 - 公司在最近交易时段收盘价为145.66美元，较前一日收盘价下跌1.96%，表现逊于当日标普500指数0.22%的涨幅、道指0.36%的涨幅和纳斯达克指数0.32%的涨幅 [1] - 过去一个月公司股价下跌4.34%，落后于零售批发行业0.36%的涨幅和标普500指数1.61%的涨幅 [1] 财报预期 - 公司定于2024年2月8日发布财报，预计每股收益为1.67美元，较去年同期增长32.54%，预计季度营收为28.8亿美元，较去年同期增长10.1% [1] 分析师预测 - 投资者应关注分析师对公司预测的近期变化，积极的预测变化表明分析师对公司业务和盈利能力持乐观态度 [2] - 过去一个月，Zacks共识每股收益预估上涨0.83%，公司目前Zacks排名为3（持有） [2] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为11.81，行业平均远期市盈率为19.39，公司相对折价交易 [3] - 公司目前PEG比率为0.47，互联网商务行业平均PEG比率为0.55 [3] 行业排名 - 互联网商务行业属于零售批发部门，目前Zacks行业排名为99，处于250多个行业的前40% [3] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍 [3]

文章核心观点 - 建议考虑投资Expedia股票，因其有盈利超预期的良好记录，且盈利预期呈上升趋势，结合积极的Zacks Earnings ESP和Zacks Rank，未来盈利可能再次超预期 [1][2] 公司盈利表现 - Expedia是在线旅游公司，属于Zacks互联网 - 商务行业，过去两个季度盈利平均超预期14.81% [1] - 最近一个季度，Expedia预期每股收益5.15美元，实际报告为5.41美元，超预期5.05%；上一季度，共识预期为每股2.32美元，实际为2.89美元，超预期24.57% [1] 盈利预期趋势 - 由于盈利超预期的历史，Expedia的盈利预期呈上升趋势 [2] Zacks Earnings ESP指标 - Zacks Earnings ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，分析师在盈利发布前修正估计可能更准确 [3] - Expedia目前的Earnings ESP为 +7.76%，表明分析师近期对公司盈利前景看好，结合Zacks Rank 3（持有），暗示可能再次盈利超预期 [3] - 负的Earnings ESP读数不代表盈利未达预期，但会降低该指标的预测能力 [3] 投资建议 - 许多公司盈利超预期，但这可能不是股价上涨的唯一原因，有些股票即使未达共识估计也可能保持稳定 [4] - 建议在公司季度财报发布前查看其Earnings ESP，可使用Earnings ESP过滤器来发现最佳买卖股票 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入创历史新高,达39亿美元,同比增长9% [31][35] - 第三季度EBITDA创历史新高,达12亿美元,同比增长13%,EBITDA利润率达30.8%,同比提升110个基点 [40] - 第三季度总预订量达257亿美元,同比增长7%,连续加速 [32][33] - 第三季度酒店预订量创历史新高,同比增长8% [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B业务第三季度收入同比增长26%,保持强劲增长 [15][37] - B2C业务第三季度收入同比增长,增速较上季度加速400个基点 [17][35] - 保险和租车业务受疫情后行业变化影响,但已不再是拖累 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和欧洲需求保持稳定,亚太和拉美地区增长更快 [11] - 中国市场入境游客数量仍未恢复至疫前水平,但B2B业务在中国市场保持强劲增长 [95][96] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 完成Vrbo全球应用程序迁移,标志着公司多年转型工作的最后一步 [13][49][50] - 推出One Key统一会员计划,已吸引8200万会员,新会员增长34% [18][19][20] - 加大产品和技术创新,推出多项提升用户体验的新功能 [22][23][24][25][26] - 未来将加快全球扩张,重点发展高价值客户,提升效率和盈利能力 [27][28][55][56][57][58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 总体旅游需求保持稳定,价格也基本保持平稳 [11] - 关注中东地区局势升级可能对全球旅游产生影响 [12] - 对2024年的业务增长和盈利能力充满信心,将重点聚焦于增长、创新和效率 [27][28][55][56][57] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Eric Sheridan 提问** Vrbo在One Key计划中的作用和增长前景 [48] **Peter Kern 回答** Vrbo将通过One Key计划获得更多增长动力,包括提升产品体验、吸引更多高价值客户等 [49][50][51] 问题2 **Lee Horowitz 提问** 公司对2024年业务增长信心的来源 [54] **Peter Kern 回答** 公司有信心通过完成技术转型、One Key计划推广等,在自身能力上获得大幅提升,从而推动业务加速增长 [55][56][57][58][59] 问题3 **Naved Khan 提问** Vrbo网站迁移的进展及成果 [66][67] **Peter Kern 回答** Vrbo网站迁移正在进行中,已经开始应用之前在Expedia和Hotels.com上验证过的最佳功能,预计将提升转化率 [67][68][69]

财务表现 - 2023年第三季度，Expedia集团净收入为30.5亿美元，较2022年同期的47.6亿美元有所下降[4] - 2023年前三季度，Expedia集团综合收入为26.6亿美元，较去年同期的38亿美元有所下降[4] - 2023年前三季度，Expedia集团净利润为55.2亿美元，较去年同期的16.8亿美元有所增加[8] - 2023年前三季度，Expedia集团的总收入为99.52亿美元，同比增长10%[65] - 2023年前三季度，公司的住宿收入增长了16%[66] - 2023年前三季度，公司的航空收入增长了20%[66] - 2023年前三季度，公司的广告和媒体收入增长了3%[66] - 2023年前三季度，公司的商家收入增长了13%[66] - 2023年前三季度，公司的代理收入增长了4%[66] - 2023年前三季度，公司的广告、媒体和其他收入增长了1%[66] - 2023年第三季度，公司总收入为39.29亿美元，较2022年同期增长8.3%[41] - B2C和B2B部门的调整后EBITDA分别为10.56亿美元和2.66亿美元[41] - 2023年第三季度，公司的总收入为99.52亿美元，较2022年同期增长9.9%[43] - 2023年第三季度，公司的住宿服务收入为79.6亿美元，较2022年同期增长15.6%[43] - 2023年第三季度，公司的航空服务收入为3.24亿美元，较2022年同期增长20.8%[43] 资产状况 - Expedia集团现金及现金等价物为50.56亿美元，较2022年底的40.96亿美元有所增加[5] - Expedia集团总资产为225.22亿美元，较2022年底的215.61亿美元有所增加[5] - 公司的未偿债务总额约49亿美元，包括2026年到期的0%可转换高级票据约8730万美元[26] - 公司截至2023年9月30日的长期债务总额为6250万美元，其中包括2026年到期的0%可转换高级票据9920万美元[25] - 公司截至2023年9月30日，维持着一项到2027年4月到期的25亿美元循环信贷额度，没有未偿债务[27] 商誉和减值损失 - 公司在2023年第三季度认定了与trivago部门相关的29.7亿美元商誉减值损失[22] - 2023年前三季度，我们认定了与trivago部门相关的1500万美元无限期使用的商标减值损失[23] - 公司在2023年第三季度对其trivago部门的商誉进行了2.97亿美元的减值准备[22] - 公司在2023年第三季度对trivago部门的无限期商标进行了1500万美元的减值准备[23] - 公司在2022年第三季度对trivago部门的无限期商标进行了5200万美元和8100万美元的减值准备[24] 其他 - 公司的使命是为全球旅行提供动力，降低旅行障碍，使旅行更轻松、更愉快、更可及[47] - 公司计划将现有忠诚计划统一扩展为全球奖励平台“One Key”，以提供更多服务和价值[52] - 公司的平台技术和供应优势为旅行生态系统提供更多服务和价值，同时建立更持久的直接客户关系[52] - 公司致力于通过共享平台基础设施开发技术能力，实现更快的产品创新，提供更好的旅行体验[53] - 公司对商誉和无限期无形资产的回收性进行评估，根据未来现金流量的现值和市场估值方法进行估计[57]

财务数据和关键指标变化 - 全球总预订额273亿美元，同比增长5%，符合中个位数收入指引，增长由住宿预订额推动，其增长7%，创第二季度历史新高 [17] - 总收入34亿美元，同比增长6%，符合中个位数收入指引，创第二季度历史新高，增长主要由住宿业务推动，其增长12%，部分被保险和汽车业务疲软抵消 [18] - 总收入利润率增加10个基点至约12.3%，主要由于收入向利润率更高的住宿业务转移 [19] - 销售成本为4.03亿美元，较去年减少1300万美元，即3%，占收入的百分比较2022年第二季度有110个基点的杠杆效应 [19] - 第二季度直接销售和营销费用为16亿美元，较2022年第二季度增长2%，主要因B2B业务佣金增加以支持其超32%的强劲增长 [20] - 间接费用为6.27亿美元，较去年增加7700万美元，即14%，主要因投资人才和年度薪酬增加 [22] - 第二季度EBITDA达7.47亿美元，创历史新高，同比增长15%，利润率为22.2%，较2022年第二季度扩大约190个基点 [23] - 年初至今自由现金流保持强劲，为38亿美元，同比下降主要与营运资金付款时间变化有关 [23] - 本季度末流动性强劲，达88亿美元，其中无限制现金余额63亿美元，未提取的循环信贷额度25亿美元，债务水平约63亿美元，总杠杆率从第一季度降至2.6倍 [24] - 年初至今回购约12亿美元股票，即近1200万股，为迄今为止最大规模的回购 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 B2C业务 - 核心品牌活跃忠诚度会员同比增长15%，应用程序预订百分比较第一季度环比提高300个基点 [8] - Expedia美国品牌的高ROI客户群体较2019年增长约135% [9] B2B业务 - 第二季度收入同比增长32%，受益于全球市场持续开放，与万事达卡和沃尔玛建立新合作，技术交付不断扩展 [13][14] 住宿业务 - 住宿预订额增长7%，创第二季度历史新高，酒店业务表现强劲，Vrbo业务受消费者需求转移和技术平台迁移影响 [17] 保险和汽车业务 - 保险业务因消费者保险需求正常化，附加率降低；汽车业务因供应增加，价格持续下降 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业趋势与第一季度基本一致，北美和欧洲市场保持稳定，亚太和拉丁美洲市场增长强劲 [6] - 全球旅行者更倾向于城市短居，而非阳光和滑雪目的地的长途旅行 [6] - 酒店和度假租赁ADR同比保持稳定，国际跨境机票价格稳定，美国国内机票价格因运力增加有所下降，租车价格因库存正常化持续下降，交易量增加 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - B2C战略是打造吸引和留住高价值客户的产品和功能，推动客户加入忠诚度会员和使用应用程序，以提高每笔交易利润和重复购买率，最终实现更高的终身价值 [7] - 推出One Key忠诚度计划，这是行业内最灵活的旅行奖励计划，核心品牌统一在该计划下，客户可在多种旅行产品中赚取和使用One Key Cash [9] - 推进Vrbo向主平台的迁移，预计第四季度完成，虽会对转化率产生一定影响，但最终将提升Vrbo的整体表现 [11] - 实施单技术战略，让所有品牌受益于产品功能套件，包括AI和机器学习的最新进展，以个性化和提升客户体验 [11] 行业竞争 - One Key计划使Vrbo成为首个拥有忠诚度计划的主要度假租赁市场，是与竞争对手的显著差异化优势 [10] - 通过扩大会员折扣，与Booking竞争，折扣由供应合作伙伴提供资金 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 旅行需求依然强劲，公司第二季度执行情况良好，对平台转型进展感到兴奋 [5] - 行业趋势与第一季度基本一致，旅行仍是消费者的首要选择 [6] - 重申全年实现两位数收入增长和利润率扩张的展望，预计第三季度总预订额同比加速增长至高个位数，收入增长将适度加速，EBITDA利润率与去年基本持平，第四季度收入和利润将更显著加速增长 [26][27] 其他重要信息 - 公司在Expedia iOS和Android应用程序上推出由ChatGPT驱动的对话式旅行规划功能，并不断添加新功能 [12] - 第二季度财务增长受外汇逆风影响，总预订额、收入和EBITDA分别受到约40个基点、170个基点和530个基点的影响，EBITDA利润率受到约80个基点的影响 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 远期预订趋势是否正常化，以及如何量化One Key和更轻松的比较基数对Vrbo年底重新加速的影响 - 预订趋势和季节性趋势正在相对正常化，接近疫情前模式，但不同地区开放时间不同仍存在差异，亚太和拉丁美洲市场因近期开放增长较快 [31][32] - 难以量化One Key和比较基数对Vrbo的影响，但One Key为Vrbo客户提供忠诚度计划，有望促进产品间的交叉购物，随着宏观趋势的变化和迁移的完成，Vrbo的机会将增加 [32][33][34] 问题2: 营销支出从第二季度推迟到第三季度对第二季度预订和入住夜数的影响，以及住宿份额在第二季度的表现和全年预期 - 营销支出的转移可能对第二季度产生了一定影响，但公司认为将支出与One Key推出相结合能获得更好回报，符合收入预期 [37] - 公司在核心市场保持份额，在北美以外的一些市场有所增长，将营销支出推迟到第三季度是为了获得更好的投资回报 [38][39] 问题3: 第三季度的加速增长是集中在美国和B2C领域，还是更广泛的基础 - 增长是多方面的，包括海外市场的机会，美国市场的加速增长需要One Key的推动，但第三季度One Key的影响有限，整体增长是市场需求强劲和消费者行为改善的结果，B2C领域的增长更为明显 [42][43] 问题4: 今年剩余时间的资本支出预期和驱动因素 - 上一季度资本支出增加，主要是为了完成战略计划而增加了资本化劳动力投入，未来随着项目完成，资本支出预计不会维持在当前高位 [45] 问题5: ChatGPT旅行机器人的参与度和转化率情况，以及One Key计划的影响何时显现 - ChatGPT目前影响较小，客户参与度不一，未来需更好地整合大语言模型和公司数据以提升体验，目前正在学习和改进 [48][49] - One Key计划的影响将逐步显现，吸引新客户的效果可能较早体现，而客户的重复购买和直接预订等长期影响需要更多时间 [50][51] 问题6: 公司对改善B2C客户质量的信心来源，营销杠杆的改善是时机问题还是实际改善，以及One Key的折扣是否有助于与Booking竞争和资金来源 - 公司通过将客户转化为会员和应用程序用户，建立了更有价值的客户群体，这些客户的重复购买率和终身价值更高，因此对改善客户质量有信心 [56][57][58] - One Key推出了更多层级的会员折扣，由供应合作伙伴提供资金，有助于与Booking竞争，且公司认为这些折扣适用于更有价值的酒店 [55][56] 问题7: One Key的早期反馈，Vrbo的交叉购物和转化率变化，以及Hcom客户的影响 - 目前One Key的反馈还为时尚早，已将超过7000万消费者转化为One Key会员，包括新会员和现有会员，Vrbo有很多新会员加入，但目前还没有足够的信号表明行为变化 [61][62] - 对于Hcom的重度用户，公司确保其价值不被稀释，并提供了更多的灵活性和折扣，认为他们将从新计划中获得更大的利益 [63][64][65] 问题8: 公司在国际市场份额增长的驱动因素，以及是否看到广告竞争和谷歌新广告格式的影响 - 公司在国际市场份额增长是因为对会员、应用程序下载等方面更有信心，重新进入一些市场并获得了良好回报 [66] - 公司在广告拍卖中未看到明显变化，一直在寻找更好的广告投资机会，减少对单纯购买交易的依赖，更关注消费者状态和行为 [69][70] 问题9: 航空公司国内趋势疲软的原因，以及One Key下品牌营销的效率和方式 - 航空公司国内趋势疲软主要是由于供应增加和国际需求高，导致消费模式转移，整体消费者需求稳定健康 [73] - One Key推出后，营销资金使用效率更高，目前的活动聚焦One Key概念，各品牌将保持自己的品牌形象，同时与One Key相关联 [74][75] 问题10: One Key在各品牌忠诚度方面的变化，对费率的集体影响，以及预订增长加速的因素，小品牌是否有转折点 - One Key与Expedia历史计划最相似，增加了Vrbo的使用场景；Hotel.com计划变得更具吸引力和灵活性；Vrbo首次推出奖励计划，所有品牌的客户都有更多使用方式，有助于推动交叉购物和提高客户价值 [78][79][80][81] - 下半年预订增长加速的因素包括小品牌的影响减轻、保险业务正常化、住宿业务增长以及产品改进等 [82][83] 问题11: 全年利润率扩张的指引，以及固定成本增长的逆风影响和何时开始显现杠杆效应 - 本季度的杠杆效应有助于全年利润率，预计第四季度利润率将强劲扩张，推动全年利润率增长 [86] - 公司将在2024年及以后积极寻找成本效率，通过淘汰冗余系统和重新分配人员，实现损益表的杠杆效应 [87]

财务状况 - 2023年第二季度，Expedia集团净收入为3.87亿美元，较去年同期增长了约2.09亿美元[4] - 2023年第二季度，Expedia集团综合收入为3.9亿美元，较去年同期减少了2.84亿美元[4] - 2023年6月30日，Expedia集团现金及现金等价物为62.74亿美元，较去年底增长了22.78亿美元[5] - 2023年6月30日，Expedia集团总资产为256.76亿美元，较去年底增长了4.12亿美元[5] - 2023年6月30日，Expedia集团股东权益为17.59亿美元，较去年底减少了1.02亿美元[5] 经营活动 - 2023年6月30日，Expedia集团净现金流为43.03亿美元，较去年同期减少了31.6亿美元[8] - 2023年6月30日，Expedia集团投资活动中购买投资额为0，较去年同期减少了6亿美元[8] - 2023年6月30日，Expedia集团融资活动中购买库存额为10.62亿美元，较去年同期增加了9.53亿美元[8] 公司业务 - Expedia集团主要提供旅行产品和服务，包括Expedia、Hotels.com、Vrbo等品牌，以及媒体和广告服务[9] - 公司有三个报告部门：B2C、B2B和trivago[37] 使命与挑战 - 公司的使命是为全球旅行提供动力，降低旅行障碍，使旅行更轻松、更愉快、更可及和更易获得[44] - 公司目前面临着COVID-19疫情、通货膨胀和宏观经济压力等挑战[45] 业务策略 - 我们的关键业务策略是利用品牌、供应和平台技术优势，与客户建立更持久的直接关系[49] - 我们的平台技术将带来更快的产品创新，提供更好的旅行体验[50] 财务报表 - 我们采用美国通用会计准则（GAAP）编制了附表中的未经审计的合并财务报表[11] - 我们对财务报表中的资产和负债金额以及待确认资产和负债的披露进行了估计和假设[12] - 我们在财务报表中披露了重要的会计政策，包括预付商家预订、递延商家预订和递延收入等方面[17] 法律事务 - 截至2023年6月30日，公司为可能的法律诉讼事项建立了4600万美元的解决储备金[34] 季度业绩 - 2023年第二季度，公司总收入为33.58亿美元，其中第三方收入为28.15亿美元[38] - 2023年第二季度，公司调整后的EBITDA为7.47亿美元[38]

Expedia Group, Inc. (NASDAQ:EXPE) Q1 2023 Results Earnings Conference Call May 4, 2023 4:30 PM ET Company Participants Harshit Vaish - Senior Vice President-Corporate Development, Strategy and Investor Relations Peter Kern - Vice Chairman and Chief Executive Officer Julie Whalen - Chief Financial Officer Conference Call Participants Lee Horowitz - Deutsche Bank Jacob Seed - Cowen and Company Justin Post - Bank of America Merrill Lynch Eric Sheridan - Goldman Sachs Chris Kuntarich - UBS Tom Champion - Piper ...

公司概况 - Expedia Group, Inc. 主要提供旅行产品和服务给美国和国外的休闲和企业旅行者[8] - Expedia Group, Inc. 采用美国通用会计准则编制财务报表[10] - Expedia Group, Inc. 采用估计和假设来准备财务报表[11] 财务状况 - 2023年第一季度净亏损为1.4亿美元[4] - 2023年第一季度综合亏损为1.12亿美元[4] - 2023年第一季度现金及现金等价物总额为8387万美元[7] - 2023年第一季度总资产为249.86亿美元[5] - 2023年第一季度总负债为146.12亿美元[5] - 2023年第一季度股东权益为32.9亿美元[5] 财务细节 - 截至2023年3月31日，预付商家预订额为671亿美元，较2022年12月31日的480亿美元增长[16] - 2023年3月31日，延期商家预订额为1020亿美元，其中340亿美元已确认，导致2023年第一季度实现5.18亿美元的收入[16] - 2023年3月31日，延期忠诚度奖励额为959亿美元，其中213亿美元已确认为收入[16] - 2023年3月31日，现金及现金等价物为590.4亿美元，较2022年12月31日的409.6亿美元增长[16] - 2023年3月31日，受限制的现金及现金等价物为248.3亿美元，较2022年12月31日的175.5亿美元增长[16] 股票和债务 - 截至2023年3月31日，未发生重大与预期不可收回金额相关的账款准备[17] - 2023年3月31日，现金等价物中的资产总估计公允价值约为50亿美元，其中可转换票据的估计公允价值约为8.95亿美元[24] - 截至2023年3月31日，Expedia集团维持着一项到2027年4月到期的25亿美元循环信贷额度，未有循环信贷额度借款[25] 财务运营 - 2023年第一季度，公司通过公开市场交易回购了430万股普通股，总成本为4.48亿美元，平均回购价格为每股103.66美元[27] - 2023年3月31日，公司的股票奖励包括约1400万股普通股，其中约1100万股为RSUs和PSUs，以及购买约400万股普通股的期权[28] - 2023年3月31日，公司的外币翻译调整包括外汇交易收益1200万美元（税前1600万美元），以及与欧元计价的已结算票据相关的外汇交易损失700万美元（税前1000万美元）[30] 风险和法律事务 - 公司在各种诉讼中被列为被告，管理层认为这些诉讼不会对Expedia Group的流动性、运营结果或财务状况产生重大影响[34] - 公司为可能与酒店入住税等相关问题的解决而设立了4.5亿美元的准备金，作为潜在损失的最佳估计[35] 业务发展 - 公司的主要经营指标是调整后的EBITDA，B2C和B2B部门的调整后EBITDA分别为1.48亿美元和1.33亿美元[37] - 商业模式中，Merchant业务增长至1,794百万美元，较去年同期增长20%[39] - 服务类型中，Lodging业务收入达2,029百万美元，较去年同期增长26%[39]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司实现创纪录的EBITDA，超过23亿美元，EBITDA利润率超过20% [14] - 第四季度总预订量按报告基准计算下降12%，按同类比较基准计算下降2%，若剔除约250个基点的外汇逆风影响，总预订量将高于2019年水平 [17] - 第四季度总收入26亿美元，按报告基准计算下降5%，按同类比较基准计算下降1%，若剔除外汇和天气事件影响，报告收入将高于2019年水平 [18] - 第四季度总收入利润率提高至13%，较2019年第四季度上升约90个基点 [19] - 第四季度销售成本4.08亿美元，较2019年减少1.25亿美元，降幅24%，占收入的杠杆率为380个基点 [19] - 第四季度直接销售和营销费用12亿美元，较2019年增长20% [20] - 第四季度间接费用5.9亿美元，较2022年第四季度减少1.57亿美元，降幅21%，占收入的杠杆率为470个基点 [22] - 第四季度调整后EBITDA为4.49亿美元，较2019年第四季度下降6%，按同类比较基准计算下降2% [22] - 全年自由现金流强劲，达到28亿美元，较2019年增加约12亿美元，增幅超过70% [23] - 第四季度末公司流动性强劲，达66亿美元，其中无限制现金余额41亿美元，未提取的循环信贷额度25亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宿业务表现出色，第四季度住宿总预订量创历史同期新高，按报告基准计算增长4%，按同类比较基准计算增长6% [17] - 2022年第四季度与2019年相比，Expedia美国业务新成为忠诚会员的客户增长超过300%，2023年初活跃忠诚会员数量比以往任何一年多近70%，活跃应用用户数量增加近60%，2022年该业务收入较2019年增长近20% [8] - B2B业务是全球最大的业务之一，2022年新增许多合作伙伴并实现显著增长，预计2023年随着中国出入境旅游的恢复和全球新合作伙伴的增加，业务将实现显著增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度住宿预订量受天气影响，若排除天气相关事件，与2019年相比，第四季度每月的增长达到高个位数且逐季加速，1月份住宿总预订量较2019年增长超过20% [17][18] - 亚太市场正在逐步复苏，但对公司整体业务的影响相对较小 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续实施投资并保留高终身价值会员的战略，加大对吸引长期客户渠道的营销投入，而非仅追求短期交易 [9] - 2023年公司将完成所有品牌迁移到一个前端堆栈的工作，并推出涵盖所有主要品牌的One Key忠诚度计划 [12][13] - 公司将利用先进技术、更好的市场平台、更广泛的奖励计划和一流的服务来提升客户忠诚度和竞争力 [9] - 公司在技术、产品和客户服务方面的创新不仅有利于直接客户，也有利于不断扩大的B2B合作伙伴群体 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第四季度受恶劣天气影响，但公司业务在1月份迅速反弹，2023年开局良好 [5] - 公司对战略充满信心，随着技术的不断进步和忠诚客户基础的扩大，预计2023年业务将实现强劲增长 [10][13] - 旅游行业需求强劲，人们将旅游置于优先地位，预计行业将保持稳健发展 [36] 其他重要信息 - 公司将在2023年第一季度停止披露同类比较数据，转向标准的同比比较 [16] - 公司计划在2023年继续进行股票回购，以实现股东回报最大化 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年将所有品牌迁移到技术堆栈，业务模式是否还有成本需要承担，迁移完成后业务动力会有怎样的提升，以及B2B业务的增长变量有哪些 - 迁移过程中会有一定的摩擦和成本，但公司认为可以吸收这些影响并实现增长，迁移完成后将带来测试速度加快、产品改进、成本降低等好处 [28][29][30] - B2B业务增长的驱动因素包括亚洲市场开放、优化分销产品、投资旅游代理商产品、扩大合作伙伴关系以及技术创新等 [31] 问题2: 2023年的投资计划对利润率有何影响，哪些领域可以抵消增量投资 - 公司预计在忠诚度计划上的投资会有所增加，但会通过平衡各项营销支出，确保总体成本不会增加 [34] 问题3: 如何解释在宏观背景下旅游行业的强劲需求 - 人们将旅游置于优先地位，这不仅是报复性旅游，更是对生活品质的追求，目前市场需求仍然强劲，亚洲市场尚未完全恢复 [36] 问题4: 年初至今的增长情况如何，是否超过高个位数 - 1月份住宿总预订量较2019年增长超过20%，目前增长情况良好，且增长来自各个业务板块和地区 [39] 问题5: 第四季度平均每日房价（ADR）增长较慢是否仅与天气事件有关 - 第四季度ADR增长较慢主要是由于天气相关事件，目前ADR整体保持强劲 [43] 问题6: 营销支出何时能实现杠杆效应，忠诚度和应用用户的增长是否具有因果关系 - 从全年来看，公司的营销支出已经实现杠杆效应，预计未来将保持或改善这一情况 [45] - 忠诚度和应用用户的增长具有因果关系，随着会员和应用用户数量的增加，他们能够获得更多的会员福利和价格优惠，从而提高客户粘性 [47][48] 问题7: 如何看待营销支出占收入的比例以及全年业务的增长情况 - 随着B2B业务的增长，营销支出中的佣金部分会增加，从而拉高整体比例；长期来看，随着忠诚会员和应用用户基础的扩大，营销支出将实现杠杆效应 [51][52] - 公司预计全年实现两位数的同比增长，但目前暂不提供按季度的增长预测 [54] 问题8: 中国出境游业务的合作情况以及测试速度增长4倍的进展如何 - 公司与中国的Trip.com有最大的出境游合作关系，目前出境游仍面临政治、航空运力和独特规则等挑战，但市场兴趣很高，预计未来会有较大增长 [56] - 测试速度增长4倍主要与核心OTA品牌相关，Vrbo迁移后将受益于部分测试成果，但4倍的增长已经确定，且公司仍有很大的提升空间 [57][58] 问题9: 较小品牌和地区何时不再拖累整体业务增长，以及AI在业务中的应用机会 - 随着品牌迁移和One Key忠诚度计划的推出，大的品牌和业务将超过较小品牌和地区的缓慢增长，同时公司也将在这些地区推广成功的策略 [62][63][64] - 公司已经在多个产品中使用AI和机器学习，最大的价值在于个性化，包括服务、搜索和测试等方面 [65][66] 问题10: 请重申全年的业绩指引以及如何考虑员工人数 - 公司预计全年实现两位数的同比增长，包括收入和利润 [69] - 公司在过去几年削减了大量成本，员工人数下降约30%，目前将谨慎投资，主要集中在产品和技术领域，以支持增长计划并保持财务纪律 [69][70] 问题11: 需求增长是否在各类交易和住宿类型中普遍存在，1月份住宿增长的驱动因素及可持续性如何 - 需求增长在各类产品和市场中较为普遍，没有明显的产品差异或消费降级现象 [72][73] - 1月份住宿增长是由于公司在产品改进、过渡完成、测试恢复和营销优化等方面的努力，以及长期投资的积累效应，预计这种增长将持续 [74][75] 问题12: 请进一步明确利润率扩张的具体水平，以及股票回购的策略 - 公司致力于在现有基础上扩大利润率，但由于宏观不确定性，暂不提供具体目标，将通过提高效率和盈利能力来实现利润率扩张 [77][78] - 公司认为股票回购是目前最大化股东回报的最佳方式，将继续以较高水平进行股票回购，并根据市场情况进行机会性操作 [79]