文章核心观点 - 投资者寻找有望在财报季表现出色的股票，Expedia Group可能是其中之一，近期盈利预估修正活动向好，预示即将公布的财报可能超预期 [1] 公司盈利预估情况 - Expedia Group近期盈利预估修正活动向好，通常是盈利超预期的先兆，分析师在财报公布前上调预估，表明公司存在积极趋势 [1] - 当前季度Expedia Group最准确预估为每股1.75美元，而Zacks普遍共识预估为每股1.67美元，分析师近期上调了对该公司的预估，使其Zacks盈利ESP在财报季前达到+5.00% [1] 盈利ESP的重要性及投资建议 - 正的Zacks盈利ESP在带来正向惊喜和跑赢市场方面表现强劲，过去10年回测显示，盈利ESP为正且Zacks评级为3（持有）或更高的股票，近70%的时间会带来正向惊喜，平均年回报率超28% [2] - Expedia Group Zacks评级为3且盈利ESP为正，投资者可在财报公布前考虑该股票，近期盈利预估修正表明公司前景向好，即将公布的财报可能超预期 [2]

文章核心观点 Expedia Group将于2月8日公布2023年第四季度财报，多项指标预计同比增长，但也面临一些不利因素 同时还介绍了其他几家有望在即将公布的财报中实现盈利超预期的公司 [1][2][3] 分组1：Expedia Group财报预期 - 第四季度收入预计达28.8亿美元，同比增长10% [1] - 每股收益预计为1.67美元，同比增长32.5% [1] - 总预订额预计达218.7亿美元，同比增长6.6% [2] - B2B收入预计为7.849亿美元，同比增长16.1% [3] - B2C收入预计为20.3亿美元，同比增长8.1% [3] 分组2：Expedia Group增长因素 - 预订间夜数的强劲势头推动总预订额增长 [2] - 住宿和航空收入加速增长做出贡献 [2] - B2B和B2C业务因旅游需求增加而增长 [2] - 强大的核心技术等策略助力B2B业务表现 [2] - 对忠诚度和应用会员的投资及酒店业务加强推动B2C业务增长 [2] 分组3：Expedia Group不利因素 - 不确定的地缘政治环境构成主要逆风 [3] - Vrbo业务因需求转向城市地区而疲软 [3] - 保险和汽车业务低迷影响盈利能力 [3] 分组4：Expedia Group盈利预测模型 - 公司目前盈利ESP为+5.00%，Zacks排名为3，有望盈利超预期 [4] 分组5：其他值得考虑的公司 - BlackLine盈利ESP为+2.62%，Zacks排名为1，2月13日公布财报，预计每股收益55美分，同比增长57.1% [5][6] - Airbnb盈利ESP为+4.73%，Zacks排名为3，2月13日公布财报，预计每股收益69美分，同比增长43.8% [6] - Twilio盈利ESP为+31.37%，Zacks排名为2，2月14日公布财报，预计每股收益57美分，较去年同期的22美分有所增长 [6]

文章核心观点 - 2024年股市前景乐观，周期性股票如Expedia Group Plc值得关注，其股价过去一年上涨27%且有望延续涨势，公司业务蓬勃发展，结合宏观经济形势，股票具有投资吸引力 [1] 行业情况 - 2024年美国经济增强，股市有望表现良好，Fundstrat分析师Tom Lee预计标普500指数将创新高，美联储预计放缓加息，利好股市 [1] - 市场关注企业盈利是否匹配预期股价变动 [1] 公司情况 业务表现 - Expedia是旅游科技公司，业务受经济周期影响，经济衰退时预订量减少，如新冠疫情期间股价下跌，现股价较2020年4月低点上涨近四倍 [1] - Q2公司营收和预订量创纪录，Q3营收达39亿美元（30.9亿英镑），调整后息税折旧摊销前利润也创纪录，预计2月8日公布的Q4财报也将表现出色 [1] 股价表现 - 过去一年股价上涨27%，目前交易价格为151美元，技术上相对强弱指数处于超买区，有大量买入兴趣，突破121美元后在151美元遇阻力，可能先回调再上涨 [1][3] 投资建议 - 由于有利宏观因素和公司基本面，2024年Expedia股票仍具吸引力，Q4财报是股价的晴雨表，151美元阻力位的回调或突破可能带来买入机会 [4]

财务表现 - 分析师预计Expedia（EXPE）将在即将发布的季度报告中每股盈利为1.67美元，同比增长32.5%[1] - 预计收入将达到28.8亿美元，同比增长10%[1] - 'B2C收入'预计将达到20.3亿美元，同比增长8.1%[7] - '住宿服务类型收入'预计将达到22.8亿美元，同比增长13.2%[8] - 'B2B收入'预计将达到7.849亿美元，同比增长16.1%[9] - 'Expedia集团收入（不包括trivago）'预计将达到28.1亿美元，同比增长10.2%[10] - 'Trivago收入'预计将达到7974万美元，同比下降24.8%[11] - '国际收入'预计将达到10.5亿美元，同比增长17%[12] - '美国国内收入'预计将达到18.4亿美元，同比增长6.9%[13] 预订情况 - '代理商总预订额'预计将达到96.4亿美元，较去年同期的94.7亿美元有所增长[14] - '商家总预订额'预计将达到122.4亿美元，较去年同期的110.4亿美元有所增长[14] - '总预订额'预计将达到218.7亿美元，较去年同期的205.1亿美元有所增长[15] - '入住房间夜数'预计将达到79，较去年同期的75有所增长[16] - '入住房间夜数增长率'预计将达到9.1%，较去年同期的19%有所下降[17]

分析师预测 - 分析师们对Expedia未来盈利前景持乐观态度，预计每股收益为1.67美元，同比增长32.5%，收入预计为28.8亿美元，同比增长10%[4] - 分析师们最近对本季度的盈利预期进行了3.94%的上调，反映了他们对初始预期的重新评估[5] - Zacks Earnings ESP模型比较了最准确的估计值和Zacks共识估计值，预计Expedia的盈利将超出预期，Earnings ESP为+5%[8] 公司表现 - Expedia在过去四个季度中，两次超过了共识每股收益预期[14] 股价影响 - 如果关键数据超过预期，Expedia的股价可能会上涨；反之，如果未达预期，股价可能会下跌[2] - 股价的涨跌不仅仅取决于盈利是否超出预期，还受其他因素影响，投资者应该综合考虑各方面因素[15]

文章核心观点 - 介绍在线旅游公司Expedia近期股价表现、即将发布的财报预期、分析师预测变化、估值情况及所在行业排名等信息，为投资者提供参考 [1][2][3] 股价表现 - 公司在最近交易时段收盘价为145.66美元，较前一日收盘价下跌1.96%，表现逊于当日标普500指数0.22%的涨幅、道指0.36%的涨幅和纳斯达克指数0.32%的涨幅 [1] - 过去一个月公司股价下跌4.34%，落后于零售批发行业0.36%的涨幅和标普500指数1.61%的涨幅 [1] 财报预期 - 公司定于2024年2月8日发布财报，预计每股收益为1.67美元，较去年同期增长32.54%，预计季度营收为28.8亿美元，较去年同期增长10.1% [1] 分析师预测 - 投资者应关注分析师对公司预测的近期变化，积极的预测变化表明分析师对公司业务和盈利能力持乐观态度 [2] - 过去一个月，Zacks共识每股收益预估上涨0.83%，公司目前Zacks排名为3（持有） [2] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为11.81，行业平均远期市盈率为19.39，公司相对折价交易 [3] - 公司目前PEG比率为0.47，互联网商务行业平均PEG比率为0.55 [3] 行业排名 - 互联网商务行业属于零售批发部门，目前Zacks行业排名为99，处于250多个行业的前40% [3] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍 [3]

文章核心观点 - 建议考虑投资Expedia股票，因其有盈利超预期的良好记录，且盈利预期呈上升趋势，结合积极的Zacks Earnings ESP和Zacks Rank，未来盈利可能再次超预期 [1][2] 公司盈利表现 - Expedia是在线旅游公司，属于Zacks互联网 - 商务行业，过去两个季度盈利平均超预期14.81% [1] - 最近一个季度，Expedia预期每股收益5.15美元，实际报告为5.41美元，超预期5.05%；上一季度，共识预期为每股2.32美元，实际为2.89美元，超预期24.57% [1] 盈利预期趋势 - 由于盈利超预期的历史，Expedia的盈利预期呈上升趋势 [2] Zacks Earnings ESP指标 - Zacks Earnings ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，分析师在盈利发布前修正估计可能更准确 [3] - Expedia目前的Earnings ESP为 +7.76%，表明分析师近期对公司盈利前景看好，结合Zacks Rank 3（持有），暗示可能再次盈利超预期 [3] - 负的Earnings ESP读数不代表盈利未达预期，但会降低该指标的预测能力 [3] 投资建议 - 许多公司盈利超预期，但这可能不是股价上涨的唯一原因，有些股票即使未达共识估计也可能保持稳定 [4] - 建议在公司季度财报发布前查看其Earnings ESP，可使用Earnings ESP过滤器来发现最佳买卖股票 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入创历史新高,达39亿美元,同比增长9% [31][35] - 第三季度EBITDA创历史新高,达12亿美元,同比增长13%,EBITDA利润率达30.8%,同比提升110个基点 [40] - 第三季度总预订量达257亿美元,同比增长7%,连续加速 [32][33] - 第三季度酒店预订量创历史新高,同比增长8% [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B业务第三季度收入同比增长26%,保持强劲增长 [15][37] - B2C业务第三季度收入同比增长,增速较上季度加速400个基点 [17][35] - 保险和租车业务受疫情后行业变化影响,但已不再是拖累 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和欧洲需求保持稳定,亚太和拉美地区增长更快 [11] - 中国市场入境游客数量仍未恢复至疫前水平,但B2B业务在中国市场保持强劲增长 [95][96] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 完成Vrbo全球应用程序迁移,标志着公司多年转型工作的最后一步 [13][49][50] - 推出One Key统一会员计划,已吸引8200万会员,新会员增长34% [18][19][20] - 加大产品和技术创新,推出多项提升用户体验的新功能 [22][23][24][25][26] - 未来将加快全球扩张,重点发展高价值客户,提升效率和盈利能力 [27][28][55][56][57][58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 总体旅游需求保持稳定,价格也基本保持平稳 [11] - 关注中东地区局势升级可能对全球旅游产生影响 [12] - 对2024年的业务增长和盈利能力充满信心,将重点聚焦于增长、创新和效率 [27][28][55][56][57] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Eric Sheridan 提问** Vrbo在One Key计划中的作用和增长前景 [48] **Peter Kern 回答** Vrbo将通过One Key计划获得更多增长动力,包括提升产品体验、吸引更多高价值客户等 [49][50][51] 问题2 **Lee Horowitz 提问** 公司对2024年业务增长信心的来源 [54] **Peter Kern 回答** 公司有信心通过完成技术转型、One Key计划推广等,在自身能力上获得大幅提升,从而推动业务加速增长 [55][56][57][58][59] 问题3 **Naved Khan 提问** Vrbo网站迁移的进展及成果 [66][67] **Peter Kern 回答** Vrbo网站迁移正在进行中,已经开始应用之前在Expedia和Hotels.com上验证过的最佳功能,预计将提升转化率 [67][68][69]

财务表现 - 2023年第三季度，Expedia集团净收入为30.5亿美元，较2022年同期的47.6亿美元有所下降[4] - 2023年前三季度，Expedia集团综合收入为26.6亿美元，较去年同期的38亿美元有所下降[4] - 2023年前三季度，Expedia集团净利润为55.2亿美元，较去年同期的16.8亿美元有所增加[8] - 2023年前三季度，Expedia集团的总收入为99.52亿美元，同比增长10%[65] - 2023年前三季度，公司的住宿收入增长了16%[66] - 2023年前三季度，公司的航空收入增长了20%[66] - 2023年前三季度，公司的广告和媒体收入增长了3%[66] - 2023年前三季度，公司的商家收入增长了13%[66] - 2023年前三季度，公司的代理收入增长了4%[66] - 2023年前三季度，公司的广告、媒体和其他收入增长了1%[66] - 2023年第三季度，公司总收入为39.29亿美元，较2022年同期增长8.3%[41] - B2C和B2B部门的调整后EBITDA分别为10.56亿美元和2.66亿美元[41] - 2023年第三季度，公司的总收入为99.52亿美元，较2022年同期增长9.9%[43] - 2023年第三季度，公司的住宿服务收入为79.6亿美元，较2022年同期增长15.6%[43] - 2023年第三季度，公司的航空服务收入为3.24亿美元，较2022年同期增长20.8%[43] 资产状况 - Expedia集团现金及现金等价物为50.56亿美元，较2022年底的40.96亿美元有所增加[5] - Expedia集团总资产为225.22亿美元，较2022年底的215.61亿美元有所增加[5] - 公司的未偿债务总额约49亿美元，包括2026年到期的0%可转换高级票据约8730万美元[26] - 公司截至2023年9月30日的长期债务总额为6250万美元，其中包括2026年到期的0%可转换高级票据9920万美元[25] - 公司截至2023年9月30日，维持着一项到2027年4月到期的25亿美元循环信贷额度，没有未偿债务[27] 商誉和减值损失 - 公司在2023年第三季度认定了与trivago部门相关的29.7亿美元商誉减值损失[22] - 2023年前三季度，我们认定了与trivago部门相关的1500万美元无限期使用的商标减值损失[23] - 公司在2023年第三季度对其trivago部门的商誉进行了2.97亿美元的减值准备[22] - 公司在2023年第三季度对trivago部门的无限期商标进行了1500万美元的减值准备[23] - 公司在2022年第三季度对trivago部门的无限期商标进行了5200万美元和8100万美元的减值准备[24] 其他 - 公司的使命是为全球旅行提供动力，降低旅行障碍，使旅行更轻松、更愉快、更可及[47] - 公司计划将现有忠诚计划统一扩展为全球奖励平台“One Key”，以提供更多服务和价值[52] - 公司的平台技术和供应优势为旅行生态系统提供更多服务和价值，同时建立更持久的直接客户关系[52] - 公司致力于通过共享平台基础设施开发技术能力，实现更快的产品创新，提供更好的旅行体验[53] - 公司对商誉和无限期无形资产的回收性进行评估，根据未来现金流量的现值和市场估值方法进行估计[57]

财务数据和关键指标变化 - 全球总预订额273亿美元，同比增长5%，符合中个位数收入指引，增长由住宿预订额推动，其增长7%，创第二季度历史新高 [17] - 总收入34亿美元，同比增长6%，符合中个位数收入指引，创第二季度历史新高，增长主要由住宿业务推动，其增长12%，部分被保险和汽车业务疲软抵消 [18] - 总收入利润率增加10个基点至约12.3%，主要由于收入向利润率更高的住宿业务转移 [19] - 销售成本为4.03亿美元，较去年减少1300万美元，即3%，占收入的百分比较2022年第二季度有110个基点的杠杆效应 [19] - 第二季度直接销售和营销费用为16亿美元，较2022年第二季度增长2%，主要因B2B业务佣金增加以支持其超32%的强劲增长 [20] - 间接费用为6.27亿美元，较去年增加7700万美元，即14%，主要因投资人才和年度薪酬增加 [22] - 第二季度EBITDA达7.47亿美元，创历史新高，同比增长15%，利润率为22.2%，较2022年第二季度扩大约190个基点 [23] - 年初至今自由现金流保持强劲，为38亿美元，同比下降主要与营运资金付款时间变化有关 [23] - 本季度末流动性强劲，达88亿美元，其中无限制现金余额63亿美元，未提取的循环信贷额度25亿美元，债务水平约63亿美元，总杠杆率从第一季度降至2.6倍 [24] - 年初至今回购约12亿美元股票，即近1200万股，为迄今为止最大规模的回购 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 B2C业务 - 核心品牌活跃忠诚度会员同比增长15%，应用程序预订百分比较第一季度环比提高300个基点 [8] - Expedia美国品牌的高ROI客户群体较2019年增长约135% [9] B2B业务 - 第二季度收入同比增长32%，受益于全球市场持续开放，与万事达卡和沃尔玛建立新合作，技术交付不断扩展 [13][14] 住宿业务 - 住宿预订额增长7%，创第二季度历史新高，酒店业务表现强劲，Vrbo业务受消费者需求转移和技术平台迁移影响 [17] 保险和汽车业务 - 保险业务因消费者保险需求正常化，附加率降低；汽车业务因供应增加，价格持续下降 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业趋势与第一季度基本一致，北美和欧洲市场保持稳定，亚太和拉丁美洲市场增长强劲 [6] - 全球旅行者更倾向于城市短居，而非阳光和滑雪目的地的长途旅行 [6] - 酒店和度假租赁ADR同比保持稳定，国际跨境机票价格稳定，美国国内机票价格因运力增加有所下降，租车价格因库存正常化持续下降，交易量增加 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - B2C战略是打造吸引和留住高价值客户的产品和功能，推动客户加入忠诚度会员和使用应用程序，以提高每笔交易利润和重复购买率，最终实现更高的终身价值 [7] - 推出One Key忠诚度计划，这是行业内最灵活的旅行奖励计划，核心品牌统一在该计划下，客户可在多种旅行产品中赚取和使用One Key Cash [9] - 推进Vrbo向主平台的迁移，预计第四季度完成，虽会对转化率产生一定影响，但最终将提升Vrbo的整体表现 [11] - 实施单技术战略，让所有品牌受益于产品功能套件，包括AI和机器学习的最新进展，以个性化和提升客户体验 [11] 行业竞争 - One Key计划使Vrbo成为首个拥有忠诚度计划的主要度假租赁市场，是与竞争对手的显著差异化优势 [10] - 通过扩大会员折扣，与Booking竞争，折扣由供应合作伙伴提供资金 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 旅行需求依然强劲，公司第二季度执行情况良好，对平台转型进展感到兴奋 [5] - 行业趋势与第一季度基本一致，旅行仍是消费者的首要选择 [6] - 重申全年实现两位数收入增长和利润率扩张的展望，预计第三季度总预订额同比加速增长至高个位数，收入增长将适度加速，EBITDA利润率与去年基本持平，第四季度收入和利润将更显著加速增长 [26][27] 其他重要信息 - 公司在Expedia iOS和Android应用程序上推出由ChatGPT驱动的对话式旅行规划功能，并不断添加新功能 [12] - 第二季度财务增长受外汇逆风影响，总预订额、收入和EBITDA分别受到约40个基点、170个基点和530个基点的影响，EBITDA利润率受到约80个基点的影响 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 远期预订趋势是否正常化，以及如何量化One Key和更轻松的比较基数对Vrbo年底重新加速的影响 - 预订趋势和季节性趋势正在相对正常化，接近疫情前模式，但不同地区开放时间不同仍存在差异，亚太和拉丁美洲市场因近期开放增长较快 [31][32] - 难以量化One Key和比较基数对Vrbo的影响，但One Key为Vrbo客户提供忠诚度计划，有望促进产品间的交叉购物，随着宏观趋势的变化和迁移的完成，Vrbo的机会将增加 [32][33][34] 问题2: 营销支出从第二季度推迟到第三季度对第二季度预订和入住夜数的影响，以及住宿份额在第二季度的表现和全年预期 - 营销支出的转移可能对第二季度产生了一定影响，但公司认为将支出与One Key推出相结合能获得更好回报，符合收入预期 [37] - 公司在核心市场保持份额，在北美以外的一些市场有所增长，将营销支出推迟到第三季度是为了获得更好的投资回报 [38][39] 问题3: 第三季度的加速增长是集中在美国和B2C领域，还是更广泛的基础 - 增长是多方面的，包括海外市场的机会，美国市场的加速增长需要One Key的推动，但第三季度One Key的影响有限，整体增长是市场需求强劲和消费者行为改善的结果，B2C领域的增长更为明显 [42][43] 问题4: 今年剩余时间的资本支出预期和驱动因素 - 上一季度资本支出增加，主要是为了完成战略计划而增加了资本化劳动力投入，未来随着项目完成，资本支出预计不会维持在当前高位 [45] 问题5: ChatGPT旅行机器人的参与度和转化率情况，以及One Key计划的影响何时显现 - ChatGPT目前影响较小，客户参与度不一，未来需更好地整合大语言模型和公司数据以提升体验，目前正在学习和改进 [48][49] - One Key计划的影响将逐步显现，吸引新客户的效果可能较早体现，而客户的重复购买和直接预订等长期影响需要更多时间 [50][51] 问题6: 公司对改善B2C客户质量的信心来源，营销杠杆的改善是时机问题还是实际改善，以及One Key的折扣是否有助于与Booking竞争和资金来源 - 公司通过将客户转化为会员和应用程序用户，建立了更有价值的客户群体，这些客户的重复购买率和终身价值更高，因此对改善客户质量有信心 [56][57][58] - One Key推出了更多层级的会员折扣，由供应合作伙伴提供资金，有助于与Booking竞争，且公司认为这些折扣适用于更有价值的酒店 [55][56] 问题7: One Key的早期反馈，Vrbo的交叉购物和转化率变化，以及Hcom客户的影响 - 目前One Key的反馈还为时尚早，已将超过7000万消费者转化为One Key会员，包括新会员和现有会员，Vrbo有很多新会员加入，但目前还没有足够的信号表明行为变化 [61][62] - 对于Hcom的重度用户，公司确保其价值不被稀释，并提供了更多的灵活性和折扣，认为他们将从新计划中获得更大的利益 [63][64][65] 问题8: 公司在国际市场份额增长的驱动因素，以及是否看到广告竞争和谷歌新广告格式的影响 - 公司在国际市场份额增长是因为对会员、应用程序下载等方面更有信心，重新进入一些市场并获得了良好回报 [66] - 公司在广告拍卖中未看到明显变化，一直在寻找更好的广告投资机会，减少对单纯购买交易的依赖，更关注消费者状态和行为 [69][70] 问题9: 航空公司国内趋势疲软的原因，以及One Key下品牌营销的效率和方式 - 航空公司国内趋势疲软主要是由于供应增加和国际需求高，导致消费模式转移，整体消费者需求稳定健康 [73] - One Key推出后，营销资金使用效率更高，目前的活动聚焦One Key概念，各品牌将保持自己的品牌形象，同时与One Key相关联 [74][75] 问题10: One Key在各品牌忠诚度方面的变化，对费率的集体影响，以及预订增长加速的因素，小品牌是否有转折点 - One Key与Expedia历史计划最相似，增加了Vrbo的使用场景；Hotel.com计划变得更具吸引力和灵活性；Vrbo首次推出奖励计划，所有品牌的客户都有更多使用方式，有助于推动交叉购物和提高客户价值 [78][79][80][81] - 下半年预订增长加速的因素包括小品牌的影响减轻、保险业务正常化、住宿业务增长以及产品改进等 [82][83] 问题11: 全年利润率扩张的指引，以及固定成本增长的逆风影响和何时开始显现杠杆效应 - 本季度的杠杆效应有助于全年利润率，预计第四季度利润率将强劲扩张，推动全年利润率增长 [86] - 公司将在2024年及以后积极寻找成本效率，通过淘汰冗余系统和重新分配人员，实现损益表的杠杆效应 [87]