财务数据和关键指标变化 - 第一季度所有产品净预订总额较2019年第一季度下降17%，剔除Egencia业务后下降11%，较上一季度的下降25%有所改善 [16] - 总营收较2019年第一季度下降约14%，剔除Egencia业务后下降10%，较上一季度17%的降幅略有改善 [17] - 第一季度销售和营销直接支出约为12亿美元，较2019年第一季度下降6%，而上一季度下降12% [17] - 剔除Egencia业务后，间接成本较2021年第四季度增加约1300万美元，预计第二季度间接成本将因年度薪酬增加而显著上升 [17] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为1.73亿美元，与2019年基本持平，剔除Egencia业务后增长14% [18] - 第一季度报告的自由现金流总额约为28亿美元，剔除受限现金变动后约为19亿美元 [19] - 自去年5月以来已偿还超过19亿美元债务，3月提前赎回6.5亿欧元债券，目前杠杆率为4.5倍，历史水平约为2.5倍 [19][61] 各条业务线数据和关键指标变化 - Vrbo业务表现良好，持续高于2019年水平，第一季度在北美是下载量第一的应用，约50%的预订来自新客户 [9][16][37] - 酒店业务随着城市和国际旅行的恢复而反弹，总住宿预订量1月较2019年下降11%，2月增长8%，3月增长7%，4月约增长10% [16] - 航空业务仍在恢复中，但增速有所加快，不过面临航空公司人员配置等问题带来的逆风 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA市场受乌克兰战争影响，但消费者似乎已消化相关信息，目前已恢复到新冠疫情以来的最高水平 [7] - 北美跨境旅行已恢复到高于2019年的水平，但EMEA和部分其他地区尚未完全恢复，所有市场总体呈上升趋势 [48] - 大城市的业务和旅行仍远低于2019年水平，但正在朝着正确的方向恢复 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续加大对复苏的投入，注重长期客户参与度，吸引直接和长期有价值的客户，投资重点包括Vrbo和应用下载等 [8][9] - 举办EXPLORE活动，展示公司在过去两年为重塑业务未来所做的工作，重点关注整体旅行者体验、重新思考市场以及平台技术如何推动B2C和B2B业务 [10] - 公司的B2B业务在疫情期间取得了进展，如优化分销产品得到了万豪和洲际等酒店的参与，未来将继续加速平台创新，扩大B2B业务的可寻址市场 [11][13] - 公司认为B2B业务是被市场低估的重要机会，预计未来几年B2B业务的增长速度将超过B2C业务 [53] - 公司在营销方面将更加注重品牌和直接面向消费者，提高营销资金的效率，同时正在推进营销数据和运营的整合工作 [22][23][29] - 公司正在重建平台，使其更加自助化，能够服务从大型到小型的各类合作伙伴，以提升市场潜力 [53] - 公司在客户服务效率方面取得了进展，成本销售下降，NPS得分提高，未来随着业务正常化，服务经济将进一步改善 [76][77][78] - 公司正在整合前端平台，将Vrbo整合到同一平台上，以提升客户体验并为B2B业务带来更多机会 [78] - 美国酒店市场竞争激烈，公司的主要竞争对手积极争夺市场份额，但公司对在美国市场的增长机会充满信心 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临新冠疫情、通胀上升和地缘政治局势等挑战，但旅游市场的 pent - up 需求似乎超过了市场的不利因素，公司对夏季旅游复苏持乐观态度 [6][7][8] - 目前宏观经济环境对旅游复苏没有明显影响，预计需求将继续保持，但长期来看，通胀等因素可能会产生影响 [41] - 公司将根据实时需求情况进行资本分配决策，以应对市场变化 [42] 其他重要信息 - 公司于11月1日完成了将Egencia业务出售给美国运通全球商务旅行（AmEx GBT）的交易，并与AmEx GBT签订了为期10年的住宿供应协议 [15] - 公司最近签订了一项25亿美元的循环信贷协议，增加了5亿美元的流动性，并取消了疫情期间的一些限制 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 营销方面，长期如何将营销资金投向品牌和直接面向消费者业务，以及如何利用夏季前移动应用业务的活动提高2023年及以后的投资回报率 - 公司认为可以通过品牌和应用等渠道提高营销资金的长期回报率，注重挖掘长期价值客户，而不仅仅是追求交易数量。同时，正在改进产品以提高用户参与度，通过应用等渠道吸引客户并将其引导至合适的产品中。此外，公司还将推出忠诚度计划，以增强客户关系和参与度 [23][24][26] 问题2: 营销数据和运营整合工作的最新进展，以及如何通过更协调的努力提高营销回报率；如何看待间接成本的固定通胀率及其对第二季度和全年损益表的影响 - 营销数据和运营整合工作已取得很大进展，但仍需进行大量测试以优化多品牌和不同地区的营销效果。目前公司看到了很多增长机会，希望通过投资实现更高的增长和更好的利润率。关于间接成本，年度薪酬增加于4月1日生效，将影响第二季度成本，同时公司预计随着对技术平台和产品等领域的投资，全年间接成本会有所增加 [29][31] 问题3: Vrbo业务的发展趋势，供应情况以及是否存在供应限制；住宿复苏中Vrbo的季节性表现 - Vrbo业务持续高于2019年水平，部分热门地点夏季供应紧张，公司正在重点增加这些市场的供应。Vrbo的表现相对稳定，第一季度约50%的预订来自新客户，随着酒店业务的恢复，市场格局可能会有所变化，但Vrbo预计仍将保持强劲 [35][37][38] 问题4: 住宿预订在3月至4月的增长趋于平缓的原因，以及如何看待旅游需求对消费者支出水平和其他宏观变量的敏感性，如何为下半年可能出现的周期性趋势影响做规划 - 目前宏观经济环境对旅游复苏没有明显影响，预计需求将继续保持，消费者可能会在经济压力下选择更便宜的旅游方式，但不会放弃旅行。对于4月预订增长平缓的情况，公司认为这可能是由于各种旅游因素的波动和节假日等影响，目前没有必要过度解读，预计夏季将继续保持增长势头。公司可以通过实时监测需求情况进行资本分配决策，以应对市场变化 [41][42] 问题5: Vrbo新用户的获取方式；城市、跨境和商务旅行的预订与2019年水平的比较 - Vrbo新用户主要通过直接渠道获取，而非绩效营销，公司在品牌营销、应用营销等方面的投入取得了良好效果。城市和跨境旅行总体呈上升趋势，但大城市仍远低于2019年水平，跨境旅行中北美以外地区已恢复到高于2019年的水平，预计国际旅行将率先恢复到历史水平，随后是城市和商务旅行 [47][48] 问题6: IDFA对应用营销活动效果的影响；B2B业务的机会大小以及与核心市场相比的吸引力 - IDFA对公司应用营销活动没有产生重大影响，公司目前在应用营销方面表现良好，领先于历史水平。B2B业务是公司被市场低估的重要机会，公司在2019年的B2B业务规模可观，未来随着平台的重建和优化，B2B业务有望显著增长，且增速将超过B2C业务 [52][53] 问题7: 住宿业务中航空和其他业务的增长差距能否随着航空业务的恢复而缩小，以及其他驱动因素；未来夏季的同比情况 - 随着航空业务的恢复，预计航空和其他业务的增长差距将逐渐缩小，但航空业务仍面临航空公司人员配置等问题带来的逆风。关于夏季的同比情况，没有特别需要关注的因素，Vrbo在某些月份可能有较强的表现，但整体同比情况没有明显异常 [56] 问题8: 国际旅行收入恢复到疫情前水平的时间和节奏；资产负债表方面，在转向股票回购或其他现金用途之前，是否有需要达到的债务阈值 - 国际旅行的恢复情况因市场而异，北美以外的国际旅行在美元交易量上已恢复到高于2019年的水平，但EMEA和APAC等地区仍落后。公司预计到夏季可能达到或超过2019年的水平，但整体恢复情况还取决于全球市场的复苏。在资产负债表方面，公司致力于保持投资级评级，降低杠杆率和资本成本，目前杠杆率为4.5倍，历史水平约为2.5倍，公司将根据EBITDA的增长和债务偿还情况来考虑资本回报的其他形式 [59][61] 问题9: 美国酒店市场的竞争情况，与疫情前相比有何变化；2022年的佣金率相对于2019年的变化趋势 - 美国酒店市场竞争激烈，公司的主要竞争对手积极争夺市场份额，但公司对在美国市场的增长机会充满信心，认为随着需求模式恢复正常，竞争格局将趋于稳定。公司的佣金率在疫情期间保持相对稳定，目前没有明显变化，同时公司正在通过与航空公司的合作等方式拓展新的业务机会，有望提高佣金率 [66][67] 问题10: 核心酒店业务的预订趋势与2019年相比的情况；网站在流量转化方面的进展以及未来的改进机会 - 核心酒店业务的平均每日房价（ADRs）表现强劲，酒店业务在各个地区都有所改善。在流量转化方面，公司在平台架构和技术整合方面取得了进展，开始重新开展AB测试和机器学习，以提高转化率。目前已经看到了一些积极的效果，未来随着平台的进一步整合和优化，有望挖掘更多的增长机会 [71][72][73] 问题11: 客户服务效率提升的进展，以及在EXPLORE会议上关于将更多Vrbo库存添加到Expedia或Hotels.com的情况 - 公司在客户服务效率方面取得了进展，成本销售下降，NPS得分提高，这得益于人员配置优化和技术应用。随着业务正常化，服务经济将进一步改善。关于Vrbo库存整合，公司正在进行前端平台的整合工作，将Vrbo整合到同一平台上，以提升客户体验并为B2B业务带来更多机会 [76][77][78] 问题12: 欧盟数字市场法案（DMA）等监管变化对谷歌酒店搜索竞争的影响，以及是否会降低公司的客户获取成本 - 目前尚未看到谷歌酒店搜索的流量明显下降，欧盟的监管措施虽然有一定的合理性，但尚未产生显著影响。谷歌Meta仍然非常强大，对公司来说仍然是重要的营销渠道，短期内预计不会有太大变化 [80]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度所有产品总预订量（扣除取消订单后）较2019年第四季度下降25%，较第三季度略有改善 [18] - 总营收较2019年第四季度下降17%，与上一季度降幅大致相同 [19] - 第四季度营收利润率为13%，低于上一季度的16%，主要因典型季节性因素 [20] - 第四季度销售和营销直接支出约为8.75亿美元，较2019年第四季度下降12%，上一季度降幅为19% [20] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4.79亿美元，较2019年水平增加100万美元，连续第三个季度为正，且是第四季度EBITDA最高纪录 [21] - 第四季度自由现金流报告值约为1.42亿美元，扣除受限现金变动后为3500万美元 [21] - 2021年债务再融资每年节省约8000万美元利息支出，还清12亿美元优先股每年节省约1.15亿美元股息支出 [22] - 提前三个月偿还6.5亿欧元债券，今年节省约500万美元净利息支出，每年节省约1900万美元，同时改善杠杆比率 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度住宿预订量（扣除取消订单后）10月较2019年下降4%，11月下降5%，12月下降27%，1月下降11%，1月趋势改善，最近几周较2019年有所增长 [18] - 第四季度Egencia贡献2900万美元营收，不包括EPS业务与GBT签订的10年住宿供应协议相关营收 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 预订量改善主要由美国市场带动，其次是欧洲、中东和非洲（EMEA），亚太（APAC）和拉丁美洲（LatAm）市场滞后 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将多个独立运营品牌整合为统一品牌体系，聚焦在合适时间为旅行者提供合适产品，采用创意营销、联合采购和绩效营销等策略提高获客效率 [10] - 整合忠诚度计划，预计今年逐步推进，明年产生较大影响，使忠诚度计划覆盖所有品牌和产品，实现积分赚取和使用互通 [11][26] - 构建单一技术平台，将多个技术栈整合为一个，基于微服务和API构建，提升创新速度和旅行者及合作伙伴体验，影响所有类型旅行者 [11][12] - 整合B2B团队，与合作伙伴建立360度关系，不仅提供销售平台，还提供服务，续签大量住宿、航空和汽车领域合作协议，并扩展合作能力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第四季度受奥密克戎影响，旅行出现中断，但消费者对旅行的恐惧减少，主要是健康问题带来的不便，随着疫情影响减轻，旅行将持续恢复 [5][6] - 行业具有韧性，需求恢复强劲，公司预计旅行将显著反弹，将专注于产品改进、提升旅行者体验和高效运营业务 [15] - 管理层对今年旅行复苏持乐观态度，期待为旅行者和合作伙伴提供更多价值 [17] 其他重要信息 - 公司运营效率提升，目前员工数量比2019年底减少约1万人 [8] - 预计今年4月1日起员工薪酬将有高于正常水平的年度增长 [20][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 忠诚度计划的推出时间、变化及重要性 - 本季度刚刚对Expedia忠诚度计划进行了改进，目前正在迁移旧技术栈、品牌前端，并重建忠诚度平台，以实现统一的忠诚度计划 该计划将覆盖所有品牌和产品，实现积分互通，预计今年大部分时间用于准备，明年产生较大影响 [26][27][28] 问题2: 最新住宿趋势及大城市和国际旅行未完全恢复的影响 - 大城市和国际旅行是公司历史优势领域，目前住宿在最近一周较2019年有所增长，虽然难以预测，但剩余待恢复的部分对公司有利 [30][31] 问题3: 2022年旅行复苏时直接流量与付费流量的混合情况，以及客户关系管理（CRM）、品牌营销和绩效营销渠道的机会；资本分配方面，并购和股票回购的机会 - 公司将加强与消费者的直接关系，通过提供会员价格、忠诚度计划和更好的应用体验等方式提高客户留存率，同时也会继续使用绩效营销渠道 资本分配上，公司将继续清理资产负债表、降低杠杆率、降低资本成本，保持投资级评级，并购需符合长期战略，股票回购会在合适时间考虑 [34][35][36] 问题4: 如何看待未来12 - 24个月内由交易量驱动的利润率杠杆，以及公司将增量利润率或杠杆重新投资以把握长期旅行机会的领域 - 公司持续追求运营效率，构建技术平台将带来进一步效率提升，虽然目前因疫情服务需求高，效率提升的好处未显现，但随着服务需求回归正常，将带来实际收益 为推动创新，公司可能会增加人员和资源投入，但创新本身将带来增量效率，长期来看利润率有望扩大 [42][43][44] 问题5: 营销整合的最新进展和早期学习经验；平均每日房价（ADR）增长的原因及未来走势 - 营销整合在数据、分析和测量等方面取得了很大进展，但由于疫情导致流量模式不稳定，难以量化具体收益，需等待市场恢复正常 历史上核心ADR在酒店和Vrbo业务中都很强劲，公司业务组合受益于美国、Vrbo和度假目的地的权重增加，未来核心ADR预计仍将保持强劲，但随着其他市场的恢复，ADR可能会在一定程度上趋于正常 [47][48][50] 问题6: 夏季预订情况，以及Vrbo在总业务中的占比 - Vrbo表现良好，夏季预订量较2019年和2021年都有所增长，酒店业务正在恢复，但尚未达到过去水平 [53] 问题7: 2022年的招聘计划和员工数量水平，是否为需求复苏做好准备，以及当前是否存在明显的工资通胀趋势；直接营销效率的提升情况 - 第四季度人员成本略低于预期，计划在一些项目上继续招聘 预计今年工资将有高于预期的增长，4月1日起实施 公司在营销工具、数据和洞察力等方面取得了很大进展，但由于市场不稳定，难以量化营销效率的提升，相信随着市场恢复正常，将能体现出优势 [55][56][58] 问题8: Vrbo库存整合到Expedia品牌和其他渠道的比例 - 公司正在推进Vrbo库存整合，目前已整合到Expedia和Hotels.com，但产品体验有待改善，且部分预订模式尚未适配 这是公司的重要计划，团队正在努力改进，随着前端产品的优化，体验将不断提升 [61][62][63] 问题9: 第四季度和第一季度初由于奥密克戎导致的取消率是否较高，取消的订单是否会成为未来预订的顺风因素；远程工作和长期住宿是否推动了Vrbo或核心业务的预订，以及这种机会的长期前景 - 取消率在12月和1月初因奥密克戎影响上升，目前正在下降 对于取消订单是否会重新预订难以判断，但总体上人们有旅行需求，公司对此持乐观态度 远程工作和长期住宿对公司业务影响不明显，但如果人们有更多旅行时间，可能会带来积极影响 [65][66][68] 问题10: 如果城市市场中家庭住宿持续受欢迎，公司对Vrbo的供应有何计划；是否会考虑将所有酒店品牌整合到Expedia旗下 - Vrbo在大城市的供应不是主要战略重点，但会关注需求趋势，有机会时会进行扩展 品牌整合由品牌团队根据旅行者需求决定，随着忠诚度计划的整合，将有助于简化品牌决策 [70][71][72] 问题11: 进入2022年，如何看待Expedia相对于谷歌的风险；公司是否有长期利润率目标 - 公司不认为谷歌是风险，会与谷歌密切合作优化市场 目前没有设定具体的利润率目标，因为随着统一技术和解决方案的推出，公司对可能实现的效益还在学习中，将持续推动业务增长和利润率提升 [75][76][78] 问题12: 新客户群体的行为是否与疫情前相似，是否有新的或不同的趋势；第四季度利润率较2019年提高约300个基点，是否可作为未来几个季度利润率潜力的参考 - 目前不宜从新客户群体中得出太多结论，公司更关注客户与应用的互动情况，随着产品改进，看到了积极的方向 由于业务存在季节性，且营销支出和可变成本受多种因素影响，不能简单以第四季度利润率作为未来参考，公司将积极投入营销，随着市场恢复正常，可变成本可能会节省 [80][81][82] 问题13: 如果今年夏天需求强劲而供应相对不足，酒店或私人租赁供应商是否会在平台之间进行博弈或寻找其他渠道；奥密克戎是否影响了本季度的营销支出 - 公司认为供应商不会在平台之间博弈，因为大家面临共同挑战，公司与供应商合作以优化双方业务，预计合作关系将更加广泛和有益 奥密克戎对营销支出有影响，绩效营销支出随搜索和预订需求下降而减少，品牌营销支出在接近投放时间时较为固定，公司认为疫情影响会越来越短和浅，因此继续投资营销 [87][88][90]

Expedia Group, Inc. (NASDAQ:EXPE) Q3 2021 Earnings Conference Call November 4, 2021 4:30 PM ET Company Participants Patrick Thompson – Senior Vice President and Corporate Finance Peter Kern – Chief Executive Officer Eric Hart – Chief Financial Officer Conference Call Participants Naved Khan – Truist Kevin Kopelman – Cowen and Company Zach Morrissey – Wolfe Research Eric Sheridan – Goldman Sachs Mark Mahaney – Evercore Mario Lu – Barclays Daniel Delfico – JPMorgan Jed Kelly – Oppenheimer and Co. Andrew Boone ...

财务数据和关键指标变化 - 总营收较2019年Q2下降约33%，较上一季度有显著改善，上一季度营收下降约52% [17] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.01亿美元，较上一季度增加约2.6亿美元，主要归因于典型季节性因素和业务改善趋势 [20] - 报告基础上的自由现金流在Q2总计约23亿美元，排除受限现金变化后约为18亿美元 [21] - 第二季度间接费用总计约5.44亿美元，较上一季度增加约4000万美元，符合预期 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - Vrbo业务持续表现良好，消费者参与度高，预订窗口较长，递延商户预订中有约42.6亿美元来自Vrbo [27][32] - 酒店业务呈现改善趋势，平均每日房价（ADR）较上一季度全面上涨 [17] - Egencia业务仍落后于零售业务，但有所改善，对调整后EBITDA有负贡献 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 从收入来看，美国市场在Q2有显著的环比改善，EMEA市场收入也有所提高，LATAM和APAC市场收入与Q1基本持平 [17] - 7月业务受Delta变种影响出现一定回落，但与疫情早期相比表现仍相对较强 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过更好的单位经济效益推动利润率扩张，重塑成本结构，简化业务，专注于未来增长和盈利的最有吸引力机会 [14] - 自2020年初以来，已关闭或出售了八家业务，上个月出售了ALICE，本周正式接受Amex GBT收购Egencia业务的报价，预计2021年完成交易 [15] - 公司计划加强品牌建设，建立与客户的长期关系，同时平衡品牌营销和绩效营销的投入 [8] - 引入新的CTO Rathi Murthy，推动公司向以技术为核心的企业转型，将多堆栈、多领域的企业架构整合为一个平台 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场受COVID相关变化和模式驱动，国内旅游和度假租赁业务较强，国际旅游、商务旅行和大城市旅游相对较弱 [4] - 随着疫苗在全球的推广，人们的出行意愿将增强，但由于变种病毒和政府的不同反应，复苏之路可能仍会崎岖不平 [12] - 公司认为当COVID得到有效控制，旅游需求将大幅反弹，超过以往任何时候 [9] 其他重要信息 - 公司今日宣布与联合国儿童基金会（UNICEF）建立合作伙伴关系，每完成一笔应用程序交易，将向UNICEF捐款，以推动发展中国家的疫苗接种 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 递延商户预订较2019年增长25%，报告预订较2019年下降26%，差异原因是什么？是否还有进一步简化业务的机会？ - 递延商户预订余额截至6月底约为82.4亿美元，较上年增加，主要是核心递延商户预订（传统住宿业务）有所改善，Vrbo业务的递延商户预订约为42.6亿美元，反映了其健康增长，且核心递延商户预订风险未增加 [26][27] - 公司预计不会有更多的业务出售或合并，但在品牌协同和技术整合方面仍有简化业务的机会 [28] 问题2: 第二季度和Q3至今的住宿预订与2019年相比情况如何？ - 第二季度住宿预订有明显改善，特别是6月，但7月受Delta变种影响有所回落，与4、5月情况相近，Q3后续情况难以预测，但美国开放国际旅行等消息有望带来更多机会 [31] - Vrbo业务持续表现良好，消费者参与度高，预订窗口较长，人们倾向于提前预订假期或明年的住宿 [32][33] 问题3: 6月季度销售和营销占收入的百分比较高，该季度在品牌和绩效营销支出优化方面有何代表性？各品牌在不同地区的表现如何？ - 由于营销支出产生的预订可能在未来期间才会产生收入，且不同产品的预订窗口存在差异，因此难以简单地将季度数据与历史数据进行比较 [38] - 各品牌表现存在一定差异，例如在澳大利亚，当地品牌Wotif和VR品牌因偏向国内旅游而表现良好，而Expedia品牌更具国际吸引力；Hotels.com包含一定比例的非管理商务旅行，受疫情影响较大 [41] - 公司正在努力使品牌协同工作，减少竞争，同时更倾向于品牌建设，以应对绩效营销的不确定性 [42] 问题4: 下半年的收取率和预订窗口动态如何？全球供应收购活动情况如何，对预订有何影响？ - 收取率和预订窗口受多种因素影响，情况较为复杂，难以提供具体预测，但预计在疫情期间仍会出现组合变化，长期来看，收取率将更加可预测 [46][47] - 公司主要专注于压缩市场的供应收购，取得了良好的增长和回报，目前未采取广泛的全球收购策略，随着世界开放，将扩大目标市场 [49] 问题5: 如何看待公司在美国和欧洲核心市场的市场份额？公司的航空预订占比以及国际与国内预订比例情况如何？ - 公司在美国传统住宿市场的地位较疫情前有所增强，但在EMEA和APAC市场，由于业务更侧重于国际旅行，而疫情期间国际旅行受限，因此表现相对较弱 [53] - 国际旅行开放将有利于公司在这些市场的业务反弹，公司认为市场份额的变化主要受国内与国际旅行需求差异的影响 [54] - 公司未披露2019年航空预订的具体占比 [57] 问题6: 美国住宿业务（不包括Vrbo）与2019年相比情况如何？核心住宿业务的客户动态如何，是现有客户还是新客户推动增长？7月业务的疲软在传统住宿和Vrbo业务上的表现是否一致？ - Vrbo业务持续表现良好，在主要市场份额增加；传统住宿业务在Q2每月持续改善，但7月有所疲软，公司暂不详细披露两者的细分情况 [59] - 疫情期间，由于市场营销减少，公司直接业务增加，目前客户结构相对偏向现有客户，但随着市场反弹，将逐渐恢复到更正常的客户关系 [60][61] - 7月业务疲软在各产品类型中普遍存在 [64] 问题7: 消费者在代理模式和商户模式之间的偏好是否发生变化？这对客户获取策略有何影响？ - 消费者在疫情期间更倾向于代理模式，以获得更多灵活性和可退款选项，但这并未改变公司的客户获取策略，公司将根据客户需求提供选择 [67][68] - 目前尚不清楚这种偏好是否会成为永久性变化，商户模式在疫情后已有所反弹 [69] 问题8: ADR增长的原因是什么？这种增长在下半年的可持续性如何？ - ADR增长的原因包括地理组合变化（如美国市场）、Vrbo业务（通常ADR较高）以及部分产品核心ADR的增加 [71] - Vrbo业务由于预订窗口长和供应压缩，有望继续保持ADR增长；汽车业务可能存在供应问题，需求在夏季过后的情况有待观察；总体而言，如果7月是异常情况，后续ADR有望保持健康增长 [72] 问题9: Vrbo与Expedia品牌的整合情况如何？如何看待国际旅游的复苏？ - Vrbo与Expedia品牌的整合仍在进行中，但尚未达到预期，公司正在努力统一住宿业务的技术架构 [77] - 国际旅游复苏面临诸多不确定性，不同国家采取了不同的防疫政策，但疫苗是关键因素，随着各国推动旅游业和商务旅行的恢复，国际旅游有望逐渐改善 [75][76] 问题10: 新CTO的首要任务是什么？营销平台整合的进展如何，对下半年营销效率有何影响？ - 新CTO的首要任务是定义公司技术发展方向，将多堆栈架构整合为一个统一的技术团队和架构，同时关注客户界面和用户体验 [81] - 营销平台整合比例从75%提高到约85 - 90%，这使得公司能够在共同的工具、数据集和算法基础上进行测试，有望提高绩效营销的效率，但由于疫情导致流量模式异常，难以准确衡量效率提升的具体程度 [82][83] 问题11: 品牌营销支出主要投资于哪些品牌和地区？这是营销策略的永久性变化吗？随着取消率正常化，是否会转向更多的绩效营销？ - 公司在品牌营销方面倾向于投资相对优势领域，如Vrbo业务和一些地区品牌，同时致力于提高品牌营销的效率，使品牌协同工作 [87][88] - 公司目前更偏向品牌建设，以建立长期客户关系，但品牌营销和绩效营销相辅相成，随着绩效营销效果的改善，公司将继续在该领域进行投资，具体比例有待观察 [89][90]

财务数据和关键指标变化 - 固定成本方面，公司预计将处于7 - 7.5亿美元节省区间的高端，已实现约6.75亿美元的运行率节省，并预计到2021年底基本实现所有成本节省 [19] - 可变成本方面，基于2019年的业务量水平，公司有望实现超过2亿美元的年度节省，主要驱动因素包括支付平台的经济效益改善、对话成本的扩大和可变云成本的降低，预计到2021年底基本实现这些节省 [20] - Q4财报中，两项一次性项目使调整后的EBITDA减少约6500万美元，一是确认约1.25亿美元的第三方旅行保险对冲收入，二是人员成本的有利调整，反向确认约6000万美元的奖金费用 [20][22] - 剔除上述影响后，Q4收入同比降幅改善4%至62%，调整后的EBITDA为负9500万美元，报告基础上的自由现金流为负5.13亿美元 [21][24] - 公司年末拥有34亿美元的无限制现金和短期投资，较Q3减少约10亿美元，主要是偿还了循环信贷额度中剩余的6.5亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度总住宿预订量（扣除取消量）同比下降约60%，接近第三季度水平，在假期季和季度末，降幅收窄至高50%多，1月下旬降幅进一步收窄至高40%多，这一改善主要由Vrbo推动 [7][8] - 保险业务线在2020年尽管进行了调整且收入大幅减少，但仍实现了盈利，公司计划继续在该领域投资 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场是相对亮点，住宿预订量的改善主要得益于该地区，人们更愿意出行，且没有像其他地区那样受到政府关闭措施的影响 [8][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 营销方面，公司在第四季度加大了营销投入，重点是Vrbo的上漏斗品牌营销，同时在绩效营销方面保持相对保守，移除了Vrbo在谷歌度假租赁元产品中的展示，以推动直接流量和提高盈利能力 [10][11] - 公司还注重品牌差异化和地理差异化，在澳大利亚大力推广Wotif品牌，未来计划通过OTA品牌推动替代住宿业务，春季将为Brand Expedia推出新的营销活动 [12][14] - 技术平台是公司的关键投资领域，2021年公司期望在简化技术平台方面取得重要进展，目标是成为一级科技公司，解决消费者和商业伙伴的问题 [15] - 公司重新确定了使命、宗旨和价值观，强调旅行的积极作用，关注旅行对环境的影响，设定了多元化和包容性的目标，并将这些理念融入产品和业务中 [16][17] - 在行业竞争中，公司在替代住宿领域的强势市场中取得了良好的市场份额和增长，但整体市场情况复杂，各竞争对手在不同领域各有优劣 [61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2020年是艰难的一年，新冠疫情主导了整个旅游行业，市场情况复杂，既有疫苗推出带来的乐观情绪，也有全球病例数增加、多地关闭和限制措施的负面影响 [7] - 尽管预订趋势有所改善，但未来仍将是坎坷的，因为不同地区的疫情和疫苗推出情况差异很大，公司将密切关注政府政策和国际旅行规则的变化 [8][9] - 公司对疫苗推出推动消费者信心和旅游市场复苏持乐观态度，相信市场存在大量被压抑的需求，当消费者准备好旅行时，公司将做好服务准备 [9][18] 其他重要信息 - 公司决定将年度现金奖金的薪酬结构转变为工资，预计从2020年Q2开始，相对于Q1会增加约5000万美元的季度工资成本 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 替代住宿业务的成功是通过品牌网站和应用，还是核心Expedia品牌？如何考虑将更多替代住宿库存纳入Expedia品牌的转化率？ - 替代住宿业务的成功主要通过Vrbo的品牌网站或特定国家的子品牌实现，通过OTA的业务规模较小且产品体验有待改善，但公司认为未来这可能成为重要业务，特别是在Vrbo品牌较弱的市场 [29][30] 问题2: 1月住宿趋势的改善是否主要由美国市场驱动？是否有必要单独披露Vrbo的业绩细节？ - 1月住宿预订量改善的主要驱动力是北美市场，公司认为Vrbo是整体业务的一部分，不打算单独披露其业绩，而是将其视为一个产品，以实现消费者的最佳体验 [34][35] 问题3: 与酒店供应商的关系在危机和复苏过程中如何演变？有哪些紧张点需要解决？在数据共享和业务优化方面有哪些新的例子？ - 与酒店供应商的关系良好，双方目标一致，共同努力帮助酒店复苏，公司通过优化分销、共享数据和提供新工具等方式，帮助酒店提高收入和优化决策 [39][40] 问题4: 从疫情中恢复后，绩效营销有哪些战略转变？在正常环境下，直接营销支出占收入的百分比如何？公司文化有何变化？士气如何？ - 公司认为士气良好，员工积极投入工作，公司致力于打造绩效文化，在绩效营销方面，将更加注重盈利能力，目前没有重大的战略转变，但会不断优化，对于营销支出占收入的百分比，目前没有具体目标，正在努力提高营销效果和价值 [44][46][47] 问题5: 1月住宿预订量改善的关键驱动因素是什么？COVID - 19病例下降和疫苗推出是否影响消费者需求？Vrbo在1月的增长率如何？广告支出如何与预订量增长相匹配？ - 1月的改善主要来自北美市场和Vrbo业务的强劲表现，难以确定与病例改善和疫苗推出的直接关联，Vrbo业务表现良好，特别是夏季预订需求增加，公司将积极投资以捕捉需求，可能会出现营销支出和收入确认时间上的不匹配 [51][52][56] 问题6: 核心业务流量是否显示出夏季旅游的乐观迹象？目前公司在行业中的市场份额趋势如何？ - 公司看到了一些预订和旅游兴趣的迹象，但不确定是否都针对夏季，在替代住宿的强势市场中，公司的市场份额有所增长，但整体市场情况复杂，各竞争对手在不同领域各有优劣 [63][61][62] 问题7: 与COVID索赔和第三方保险相关的500个基点的对冲收入是否加回到EBITDA中？如何看待酒店库存向休闲或长期住宿的转变趋势？ - 对冲收入未加回到EBITDA中，公司认为酒店在替代住宿领域的尝试历史上未取得显著成功，这一趋势对公司影响不大，公司可以通过Vrbo帮助酒店销售相关产品 [66][67] 问题8: 将Vrbo内容整合到OTA平台时，是否需要担心流量损失或降级？如何从消费者体验的角度解决库存的无缝整合问题？ - 需要关注搜索排名问题，但公司认为应根据不同的使用场景提供合适的解决方案，目前正在努力优化消费者体验，以满足需求并提供有吸引力的产品展示 [70][71][72] 问题9: 如何在欧洲拓展Vrbo品牌？还是让其他品牌在当地发挥更大作用？ - 公司会根据不同市场情况，在有强大本地品牌的地区推动这些品牌发展，同时也会在一些市场投资Vrbo品牌，还会利用OTA品牌在其他市场推广 [76][77] 问题10: 将替代住宿业务拓展到B2B领域会是什么样子？疫情对产品灵活性的考虑有何变化？ - 公司认为B2B领域对替代住宿有需求，可能采取白标产品或融入更广泛模板的形式，目前正在努力提升平台的灵活性和产品体验，同时不断创新保险和保障产品，以满足消费者对灵活性的需求 [82][83][80] 问题11: 如何进行资本配置？是否会考虑通过并购寻找价值？Vrbo从谷歌移除前，该渠道的预订占比是多少？ - 目前公司的重点是稳定和恢复业务，资本配置主要用于投资品牌和业务，并购方面持机会主义态度，会谨慎决策，避免重蹈覆辙，谷歌VR渠道对Vrbo业务的贡献不大，因此决定移除 [86][88][89] 问题12: 如何扩大替代住宿房源的独家性和库存？营销技术栈的进展如何？是否准备加大投入？ - 公司和竞争对手都有一定的房源独家性，但更注重发展整个类别，目前在市场挑战下，重点关注需求大且房源紧张的地区，营销技术栈正在不断进步，虽未达到理想状态，但已开始取得实际效益，随着市场复苏，有望进一步提升 [92][93][95]

Expedia Group, Inc. (NASDAQ:EXPE) Q3 2020 Results Earnings Conference Call November 4, 2020 4:30 PM ET Company Participants Michael Senno - Vice President, Investor Relations and Treasurer Peter Kern - Vice Chairman and CEO Eric Hart - Chief Financial Officer Conference Call Participants Lloyd Walmsley - Deutsche Bank Naved Khan - Truist Securities Mark Mahaney - RBC Eric Sheridan - UBS Deepak Mathivanan - Barclays Justin Post - Bank of America Kevin Kopelman - Cowen Jed Kelly - Oppenheimer Lee Horowitz - E ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September, 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-37429 EXPEDIA GROUP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 20-2705720 (State or othe ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入同比下降22% [25] - 毛利率为21%,异常高,主要受取消预订的影响 [29] - 自由现金流为负21亿美元,主要受负营运资本影响 [31] - 总无限制现金和短期投资为55亿美元,不包括7月份完成的12.5亿美元债务融资 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 酒店ADR增长1%,每间夜收入增长15%,主要受Vrbo高ADR和增长推动 [28] - 机票收入为负,受取消预订和退款影响 [30] - Vrbo预订量强劲增长,推动延迟商户预订在6月份增加 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲,欧洲和亚洲市场复苏较慢 [39] - 欧洲航空业务复苏缓慢,酒店业务逐步改善 [40] - 北美和拉美市场表现相似,欧洲和亚太市场航空业务复苏较慢 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于简化业务、加速发展、推动COVID期间难以实施的举措 [11] - 加速技术项目,如将媒体解决方案业务转移到自有平台 [13] - 专注于利用平台和数据优势,帮助客户和供应商做出更好决策 [15] - 帮助供应商度过COVID时期,推动供应商业务增长 [16] - 合并品牌和绩效营销团队,优化整体品牌组合 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 4月份业务非常困难,但5月和6月有所改善 [8] - 预计复苏将是波动的,不会是线性的 [9] - 专注于可控因素,如成本结构和内部运营 [10] - 预计将超过5亿美元的成本节约目标 [17] - 预计未来几个季度临时成本措施将逐步取消,成本节约将增加 [26] - 预计随着业务复苏,成本收入比将得到改善 [27] - 预计随着需求信号的出现,将逐步恢复营销 [28] - 预计随着业务复苏,自由现金流将改善 [31] - 预计随着业务复苏,资本结构将得到改善 [33] 其他重要信息 - 第二季度运营费用同比下降22%,约一半来自成本节约措施 [25] - 第二季度资本支出为2.06亿美元,其中3400万美元用于总部建设 [78] - 预计2020年资本支出将低于2019年,2021年随着总部建设完成将进一步减少 [78] 问答环节所有提问和回答 问题: Vrbo的供应是否足以满足需求? - Vrbo的供应充足,没有出现严重短缺 [37] 问题: 不同地区的表现如何? - 美国市场表现强劲,欧洲和亚洲市场复苏较慢 [39] - 欧洲航空业务复苏缓慢,酒店业务逐步改善 [40] 问题: 消费者行为是否发生了永久性变化? - 没有看到消费者行为发生永久性变化的迹象 [45] - Vrbo获得了新用户的青睐,可能带来长期收益 [46] 问题: 品牌营销支出的灵活性如何? - 有多种工具可以推动品牌营销,正在优化品牌定位 [52] - 当市场恢复正常时,将有更多资金用于品牌营销 [55] 问题: 新预订量下降对收入的影响如何? - 收入受到取消预订和退款的影响,存在一定噪音 [59] 问题: 欧洲市场的复苏情况如何? - 欧洲市场复苏较慢,航空业务仍面临挑战 [61] 问题: 供应商是否更愿意与OTA合作? - 供应商更愿意合作,共同寻找增长机会 [66] 问题: 延迟商户预订和现金状况如何? - 延迟商户预订在6月份有所改善,现金状况良好 [70] - 每月现金消耗率已达到2.75亿美元的目标 [73] 问题: Vrbo的流量来源有何变化? - Vrbo获得了大量直接流量,营销回报率很高 [75] 问题: 资本支出计划有何变化? - 2020年资本支出将低于2019年,2021年将进一步减少 [78] 问题: 度假租赁和酒店业务有何不同? - 度假租赁业务表现强劲,酒店业务复苏较慢 [81] 问题: 云成本有何变化? - 云成本预计将在2020年下降,但业务复苏后可能会有所增加 [83] 问题: 本地旅游和国际旅游的消费行为有何不同? - 本地旅游倾向于更短的住宿时间和更低的消费,但具体情况因市场而异 [86]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 OR ☐TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-37429 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------|-------------------------- ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 OR ☐TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-37429 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------- ...