文章核心观点 - 公司一季度财报超华尔街预期，但下调全年财测 虽估值被低估且获多方看好，但面临竞争、监管和AI人才变动等风险 目前股价下仍值得买入 [2][18] 公司概况 - 公司是在线旅游预订公司 旗下拥有hotels.com、travelocity.com等多个网站 自90年代末成立后市值超140亿美元 [1] 财报情况 - 5月2日收盘后公布一季度财报 营收28.9亿美元超预期的28.1亿美元 每股收益21美分，预期亏损17美分 [2] - 毛利率较2023年第一季度提高3个基点至87.60% [2] - 公司管理层下调本财年剩余时间的业绩指引 预计2024财年为中高个位数增长而非低两位数增长 [2] 2024财年展望 - 预计2024年为个位数增长 大概率较2023财年增长4% - 9% 且利润率将保持不变 [3] - 按中位数指引 2024财年销售额约135亿美元 每股收益约5.66美元 [4] - 按当前股价110美元计算 中位数指引下市销率为1.03 市盈率约19.50 [5] 估值情况 - 历史上公司股票市销率约1.75倍 市盈率约30倍 按此计算股价应在170 - 180美元区间 [6] - 按不同增长预期计算 公司合理市销率在183.67 - 192.50美元 合理市盈率在165.67 - 173.64美元 [7] - GuruFocus认为公司被低估 GF价值目前约每股150美元 高于当前交易水平 [7] - GF评分为85分（满分100） 估值评分满分10分 [9] - 华尔街分析师持乐观态度 12个月平均目标价143.60美元 较当前价格高30% [10] 面临风险 - 在线旅游行业竞争激烈 最大竞争对手Booking Holdings年收入超200亿美元 谷歌也欲进入该行业 若酒店直接与谷歌合作将对公司构成重大风险 [11][12] - Vrbo收入占公司约25% 界面迁移影响销售 虽预计短期恢复 但面临地方监管长期风险 若效仿纽约市规定将严重影响业务 [13][14] - 公司虽推出AI旅行服务并整合平台以应对AI 但5月解雇两名高管 若不能有效填补关键职位 将影响AI能力并让竞争对手有机可乘 [15][16][17] 投资建议 - 公司是行业主要参与者 虽有竞争、监管和AI人才变动等担忧 但认为公司会做出正确招聘决策并继续投资AI 目前110美元股价是很好的买入机会 [18]

文章核心观点 公司凭借强大旅游解决方案组合获客户增长动力 与国泰合作有望扩大其在亚洲旅游市场份额 虽面临竞争但仍有望受益于行业增长机遇 [1][2][7] 行业市场规模 - 2024 - 2028年亚洲旅游和旅游业市场预计从3262亿美元增至4020亿美元 复合年增长率为5.4% [1] - 2024 - 2028年全球旅游和旅游业市场预计从9273亿美元增至1.06万亿美元 复合年增长率为3.5% [2] - 2024 - 2030年在线旅游预订市场预计将达1.18万亿美元 复合年增长率为9.7% [2] 公司业务发展 产品与功能推出 - 推出行业首个基于人工智能的旅行助手Romie 协助用户规划、预订旅行及应对行程变化 [2] - 推出Travel Shops 让创作者在应用上集中分享和保存旅行推荐 [3] - 推出旅游媒体网络 利用自有数据触达更多旅行者 为广告合作伙伴提供服务 [3] 合作伙伴关系 - 与国泰合作 将白标模板技术集成到国泰假日旅游中心 提升用户体验 [1] - 与澳大利亚相关机构合作 提升游客体验 促进可持续旅游 [4] - 与日本Ikyu合作 为客户提供超2万处全球房产预订及积分服务 [4] - 与阿拉斯加航空和联合航空合作 扩大白标模板技术客户群 [4] 公司业绩预期 - 2024年营收预计达118.6亿美元 同比增长22.4% [5] - 2024年每股收益预计为11.86美元 同比增长22.4% [6] 行业竞争情况 竞争对手动态 - TripAdvisor推出人工智能旅行行程生成器 [8] - Airbnb更新团体预订功能 [8] - Booking Holdings子公司Priceline为Trip Intelligence套件添加生成式人工智能功能 [8] 股价表现 - 公司股价年初至今下跌27.3% 跑输零售批发行业9.1%的涨幅 [7] - TripAdvisor股价年初至今下跌16.7% [8] - Airbnb股价年初至今上涨7.7% [8] - Booking Holdings股价年初至今上涨5.5% [9]

文章核心观点 - 旅游预订公司Expedia的CTO Rathi Murthy和核心服务产品与工程高级副总裁Sreenivas Rachamadugu因违反公司政策离职 公司正积极招聘填补空缺 [1] 人员变动情况 - Rathi Murthy和Sreenivas Rachamadugu不再受雇于Expedia 原因是违反公司政策 [1] - 两人于2021年从当时TechCrunch的母公司Verizon Media（现雅虎）加入Expedia [2] - Ariane Gorin在2月被宣布为Expedia Group新CEO 本周正式上任 [2] 公司回应 - 公司表示正积极寻找人员填补职位 对技术、战略和员工有信心 因保密不会再对此事发表评论 [1] 事件意外性 - Murthy本周早些时候还与TechCrunch谈论新的人工智能功能 并在与商业伙伴的会议上进行了相关演示 两人的离职似乎出乎意料 [1]

文章核心观点 - 公司推出了业内首个基于AI的旅行助手Romie,可以协助用户规划、购买、预订旅行,并应对行程中的意外变化[2][3] - 公司还推出了个性化行程规划工具、自助预订管理、欺诈防范服务、AI驱动的客户体验洞察等新功能[3] - 公司还推出了Travel Shops,允许创作者在应用程序上分享和保存旅行推荐[4] - 公司推出了旅行媒体网络,利用自身的旅行者意图和购买数据,为广告合作伙伴提供广告投放服务[5] 根据目录分别总结 公司新产品和功能 - 推出业内首个基于AI的旅行助手Romie,可以协助用户规划、购买、预订旅行,并应对行程中的意外变化[2][3] - 推出个性化行程规划工具、自助预订管理、欺诈防范服务、AI驱动的客户体验洞察等新功能[3] - 推出Travel Shops,允许创作者在应用程序上分享和保存旅行推荐[4] - 推出旅行媒体网络,利用自身的旅行者意图和购买数据,为广告合作伙伴提供广告投放服务[5] 公司战略合作 - 与Block的"Buy Now, Pay Later"解决方案提供商Afterpay合作,为澳大利亚旅客提供灵活支付选择[8] - 与菲律宾航空公司合作推出PAL Holidays,为美国、加拿大、澳大利亚和菲律宾的旅客提供一站式旅行预订服务[9] 行业发展前景 - 根据Statista报告,全球旅游市场预计将从2024年的9273亿美元增长到2028年的1.06万亿美元,复合年增长率为3.5%[10] - 根据MMR报告,在线旅行预订市场预计将从2024年的1.18万亿美元增长到2030年,复合年增长率为9.7%[11] 公司业绩展望 - 2024年收入预计达到118.6亿美元,同比增长22.4%[13] 行业竞争格局 - 公司面临来自TripAdvisor、Airbnb和Booking Holdings等竞争对手的激烈竞争[16] - 竞争对手也纷纷推出基于AI的新功能,如TripAdvisor的个性化行程生成器、Booking Holdings的Priceline的旅行助手,以及Airbnb的房源标签和Guest Favorites等[17][18][19][20][21]

文章核心观点 - 在线旅行社Expedia将推出AI助手Romie,以增强搜索、行程规划、实时更新等功能,以此在旅游生态系统中领先竞争对手[1][2][3][4][6][7] - Expedia正在测试这些新功能,并通过其EG Labs计划向美国用户推出[5] - Expedia的竞争对手,如Booking.com、Airbnb、Kayak等也在开发AI驱动的旅行规划功能[8] - 一些初创公司如Mindtrip、Pilot、Layla等也在利用AI技术来挑战传统旅游平台[9][10] - Expedia相信其AI助手Romie能够提供独特的体验,成为旅行代理、个人助理和礼宾服务[11][12][13] - Expedia还将推出跨日期价格比较工具、AI帮助页面和客户评论总结等新功能[14]

文章核心观点 - 分析影响Expedia股票近期表现的因素，虽Zacks Rank 3表明其短期或与大盘表现一致，但相关信息可助投资者判断是否关注该公司市场热度 [1][10] 公司股价表现 - 过去一个月，公司股价回报率为 -13.5%，同期Zacks S&P 500综合指数变化为 +1.3%，所属Zacks互联网 - 商业行业上涨3.3% [1] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司盈利预测变化，认为股票公允价值由未来盈利流现值决定，盈利预测上调会使股价上涨，且盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 [2] - 本季度公司预计每股收益3.18美元，同比变化 +10%，过去30天Zacks共识估计变化 -11% [3] - 本财年共识盈利估计为11.86美元，同比变化 +22.4%，过去30天估计变化 -4.1% [3] - 下一财年共识盈利估计为14.92美元，较去年预期变化 +25.8%，过去一个月估计变化 -2.8% [3] - 因共识估计近期变化及其他三个与盈利估计相关因素，公司被评为Zacks Rank 3（持有） [3] 营收情况 - 公司营收增长对盈利增长至关重要，本季度共识销售估计为35.5亿美元，同比变化 +5.8%，本财年和下一财年估计分别为138亿美元和148.8亿美元，变化分别为 +7.5%和 +7.9% [5] 上次财报结果及惊喜历史 - 公司上一季度报告营收28.9亿美元，同比变化 +8.4%，每股收益0.21美元，去年同期为 -0.20美元 [6] - 报告营收较Zacks共识估计的28亿美元有 +3.1%的惊喜，每股收益惊喜为 +156.76% [6] - 公司在过去四个季度均超过共识每股收益估计，期间三次超过共识营收估计 [6] 估值情况 - 投资决策需考虑股票估值，比较公司估值倍数的当前值与历史值及同行值，可判断股票是否合理估值 [7] - Zacks价值风格评分系统有助于识别股票是否高估、合理估值或暂时低估，公司在此方面评级为A，表明其股价相对于同行有折扣 [8][9]

文章核心观点 公司将直播2024年合作伙伴活动，分享改善旅行体验的创新成果 [1] 分组1 - 公司将于2024年5月14日太平洋时间上午10:30直播EXPLORE 24大会的全体会议 [1] - EXPLORE 24是公司年度合作伙伴活动，将分享改善旅行者和合作伙伴旅行体验的创新成果 [1] - 直播将在此处进行，全体会议的Zoom视频将发布在公司YouTube频道 [1]

文章核心观点 - 2024年5月14日上午10:30 PT，Expedia Group将直播EXPLORE 24的大会环节，该活动是公司年度合作伙伴活动，将分享改善旅行者和合作伙伴旅行体验的新创新 [1] 相关信息 - 直播可在此处观看 [1] - 大会环节的Zoom视频将发布到Expedia的YouTube频道https://www.youtube.com/@ExpediaInc [1]

财务数据和关键指标变化 - 总营收28.9亿美元,同比增长8% [15] - 总订单量302亿美元,同比增长3% [15] - 酒店订单量增长12% [15] - 成本费用较去年下降13%,毛利率提升310个基点 [16] - 销售营销费用增加11%,主要由于B2B业务佣金增加 [17] - 管理费用增加4%,但相对收入有95个基点的杠杆 [19][20] - EBITDA2.55亿美元,同比增长38%,EBITDA利润率为8.8% [22] - EBIT为-0.59亿美元,同比改善2.05个百分点 [24] - 经营活动产生的现金流27亿美元,同比下降 [25] - 现金余额57亿美元,未使用信用额度25亿美元,总流动性82亿美元 [26] - 总债务63亿美元,平均利率3.7%,总杠杆率2.3倍 [26] - 回购股票7.8亿美元,剩余回购额度41亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 酒店业务订单量增长12%,表现最好 [15] - Vrbo业务订单量增长较慢,恢复进度低于预期 [11][12] - B2B业务订单量增长25% [17] - 广告业务收入表现强劲,对收入有贡献但不计入订单量 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场增长最慢,但与主要国际市场的差距正在缩小 [9] - 公司在主要重点市场的酒店业务均取得了市场份额增长 [57] - 国际市场增长较快,尤其是亚太和拉美地区 [128] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大对Vrbo和国际市场的投入,以重新点燃这些业务的增长引擎 [12] - 公司将继续优化定价策略,以提高转化率和获客效率,而非过度依赖营销投放 [61][62] - 公司正在大力发展人工智能和机器学习技术,以提升产品体验和运营效率 [103][104][105] - 公司在B2B和广告业务方面保持领先地位,未来仍有很大发展空间 [39][122] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体市场环境较为正常,但北美市场增长相对较慢 [9][10] - Vrbo业务恢复进度低于预期,公司正在加大营销投入以重拾增长 [11][12] - 公司对长期发展前景充满信心,将继续优化运营并投资于关键领域 [13][31][40] - 新任CEO Ariane Gorin表示将优先提升消费者业务的基本面,包括流量、转化率和盈利能力 [35][36][37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Eric Sheridan 提问** 对Vrbo业务的看法以及未来投资计划 [43][44][45][46][47] **Peter Kern 和 Ariane Gorin 回答** 公司将继续投资Vrbo,重点是恢复品牌知名度和流量,并利用One Key会员计划带动跨品牌销售 [44][45][46][47][48] 问题2 **Lee Horowitz 提问** 非Vrbo业务的增长情况及可持续性 [52][53][54][55][56][57] **Peter Kern 回答** 公司在酒店业务和其他产品线上持续取得进步,转化率和营销效率都在提升,对未来增长充满信心 [53][54][55][56][57] 问题3 **Ariane Gorin 回答** 公司将大力发展人工智能技术,应用于提升客户体验、运营效率和广告业务等多个领域 [103][104][105][106][107]

财务表现 - 2024年第一季度，Expedia集团的营收为28.89亿美元，较去年同期增长8.4%[3] - 2024年第一季度，Expedia集团净亏损为1.36亿美元，较去年同期略有改善[3] - 2024年第一季度，Expedia集团现金及现金等价物总额为76.22亿美元，较去年同期略有下降[5] - 2024年第一季度，Expedia集团的股东权益为21.36亿美元，较去年同期略有下降[5] - 2024年第一季度，Expedia集团的运营活动产生的净现金流为28.79亿美元[7] - 2024年第一季度，Expedia集团的投资活动产生的净现金流为-2.4亿美元[7] - 2024年第一季度，Expedia集团的融资活动产生的净现金流为-6.31亿美元[7] 会计政策和风险 - 公司使用估计和假设来准备财务报表，影响资产和负债的报告金额，以及披露截至财务报表日期的潜在资产和负债。这些估计和假设还影响任何期间的净收入或净损失金额[11] - 公司对重要会计政策进行了总结，包括预付商家预订、递延商家预订、递延收入等方面[17] - 公司持有的现金和现金等价物主要包括期限在三个月或更短的期限内到期的货币市场基金和定期存款投资[18] 资本结构和债务 - 公司的长期债务包括6.25%到期于2025年的优先票据、5.0%到期于2026年的优先票据、0%到期于2026年的可转换优先票据等[23] - 公司持有的长期债务包括10亿美元的可转换高级无抵押债券和其他未偿还的高级债券，总估计公允价值约为50亿美元[24] - 公司维持着25亿美元的循环信贷额度，截至2024年3月31日，没有未偿还的循环信贷额度借款[25] 公司运营和发展 - 公司有三个报告部门：B2C、B2B和trivago[38] - 公司的商业模式包括商家、代理和广告、媒体等，服务类型包括住宿、航空、广告和媒体等[40] - 公司的使命是为全球旅行提供动力，旅行是一种促进连接、拓宽视野和弥合分歧的力量[44] 市场扩张和发展计划 - 我们计划在2024年加速全球市场扩张[50] - 我们统一了技术、产品、数据工程和数据科学团队，以提供增值服务[50] - 我们推出了统一的忠诚计划One Key，旨在提高客户留存率和直接业务[51] 季节性波动和业务表现 - 我们通常在第一至第三季度经历旅行服务需求的季节性波动[52] - 2024年第一季度，住宿业务占全球总收入的77%[47] - 2024年第一季度，航空业务占全球总收入的4%[48] - 在2024年第一季度，广告和媒体业务收入增长了23%[48]