文章核心观点 - 三家标志性公司二季度财报超预期，当前是投资这些高排名股票的好时机，它们短期有上涨空间，也是可行的长期投资选择 [1][10] 台湾积体电路制造股份有限公司（TSMC） - 年初至今表现为 +55%，是全球最大集成电路代工公司，通胀缓解后前景乐观，虽仍面临通胀成本挑战，但二季度每股收益 1.48 美元，超预期 8%，较同期增长近 30% [2] - 预计 2024 财年每股收益飙升 23% 至 6.37 美元，2025 财年每股收益预计再增长 27% 至 8.12 美元 [2] 通用电气航空集团（GE Aerospace） - 年初至今表现为 +34%，从通用电气更名为通用电气航空集团，拥有行业最大且增长最快的商用推进机队，售后市场服务占收入 70% [3] - 二季度每股收益 1.20 美元，超预期 24%，较去年同期大幅增长，提高了全年每股收益和自由现金流指引，预计 2024 年和 2025 年实现高两位数盈利增长 [4] 霍尼韦尔国际公司（Honeywell International） - 年初至今表现为 -3%，作为多元化技术解决方案和制造产品的全球领导者，可能是逢低买入的选择 [8] - 昨日公布二季度每股收益 2.49 美元，超预期 3%，较同期增长 11%，目前远期市盈率为 19.9 倍，低于十年高点 30.5 倍，略低于中位数 20.1 倍 [9] 盈利预测 台湾积体电路制造股份有限公司（TSMC） |时间|Zacks 共识估计|估计数量|最近共识|最高估计|最低估计|去年每股收益|同比增长估计| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |当前季度（9/2024）|1.69|3|1.71|1.75|1.60|1.29|31.01%| |下一季度（12/2024）|1.82|3|1.82|1.88|1.76|1.44|26.39%| |当前年度（12/2024）|6.37|5|6.32|6.54|6.07|5.18|22.97%| |下一年度（12/2025）|8.12|5|8.36|8.58|7.70|6.37|27.54%|[5] 通用电气航空集团（GE Aerospace） |时间|季度结束（6/2024）|季度结束（3/2024）|季度结束（12/2023）|季度结束（9/2023）|平均惊喜| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |报告值|1.20|0.82|1.03|0.82|NA| |估计值|0.97|0.67|0.90|0.56|NA| |差值|0.23|0.15|0.13|0.26|0.19| |惊喜率|23.71%|22.39%|14.44%|46.43%|26.74%|[7]

文章核心观点 长荣航空在购买四架波音787 - 10梦想客机后，向GE航空航天公司订购GEnx发动机为新机提供动力 [1] 订单情况 - 长荣航空在购买四架波音787 - 10梦想客机后，订购GEnx发动机为新机提供动力 [1] - GE航空航天商业发动机与服务总裁兼首席执行官期待GEnx发动机继续提供出色经济和运营性能 [1] - 长荣航空总裁表示现有15架由GEnx发动机提供动力的波音787飞机，新增发动机将助力机队扩张以应对航线增长 [2] GEnx发动机情况 - GEnx发动机自2011年推出以来累计飞行超5600万小时，是GE航空航天迄今销售最快的高推力发动机，近3000台发动机在役或待交付 [1] - GEnx - 1B发动机为三分之二现役787飞机提供动力，采用前沿材料和先进设计技术，是推进技术重大进步 [2] - GEnx发动机可使用可持续航空燃料混合燃料，重量轻、性能强、维护需求低，是长途飞行理想发动机 [2] 公司情况 - 长荣航空1989年成立，运营全球商业航班及亚洲和北美货运航班，使用包括GEnx、GE90和CFM56等多种GE发动机 [2] - CFM是GE航空航天与赛峰飞机发动机公司的50/50合资企业 [3] - GE航空航天是全球航空推进、服务和系统领导者，拥有约4.4万台商用和2.6万台军用飞机发动机，全球员工5.2万人 [3]

文章核心观点 - 通用电气航空（GE Aerospace）公布强劲业绩并上调指引后，股价收于2008年初以来最高水平，显示该132年历史巨头在经历衰落之后实现显著转机 [1] 通用电气发展历程 - 通用电气起源于托马斯·爱迪生商业利益，是道琼斯工业平均指数12个原始成分股之一，20世纪成为技术和制造先驱，业务广泛 [3] - 20世纪80年代，传奇CEO杰克·韦尔奇大肆收购，其继任者杰夫·伊梅尔特延续收购传统，公司因债务问题在2017年削减股息，2018年股价暴跌并被从蓝筹股指数剔除 [3] 通用电气转型与拆分 - 2018年拉里·卡尔普加入通用电气董事会并接任CEO，迅速采取措施改善公司财务状况，到2020年底将总债务从超1080亿美元降至约750亿美元 [4] - 2021年11月，通用电气宣布拆分为专注航空、能源和医疗保健的三家独立公司，2023年1月医疗业务分拆上市，2024年4月拆分完成 [4] 拆分成果 - 拆分在华尔街取得巨大成功，通用电气航空自4月拆分以来股价上涨超25%，通用电气能源（GE Vernova）股价上涨超20%，通用电气医疗（GE HealthCare）自上市以来上涨37% [5] - 三家公司累计市值升至近2700亿美元，接近2022年末集团价值的三倍 [5] 近期动态 - 通用电气航空周二公布第二季度业绩，营收、订单和利润均超预期，上调全年盈利指引，股价上涨近6%，年初至今涨幅超70% [1] - 通用电气能源定于周三公布财报，通用电气医疗将于下周三公布财报 [5]

文章核心观点 - 公司第二季度业绩超出市场预期,但收入略有下滑 [1][2][3][4] - 公司各业务板块表现良好,其中商用航空业务增长强劲 [5][6] - 公司毛利率和营业利润率有所下降,但现金流表现良好 [7][8][9][10][11] - 公司对2024年全年业绩保持乐观,预计各业务板块均将实现增长 [12][13] 公司概况 - 公司于2024年4月从通用电气(GE)分拆而来,成为独立上市公司 [1] 财务表现 - 第二季度调整后每股收益为1.20美元,超出市场预期 [2] - 总收入为90.9亿美元,同比增长4% [3] - 订单总额增长18%至112亿美元 [3] - 调整后收入为82.2亿美元,略低于市场预期 [4] 业务表现 - 商用航空发动机及服务业务收入增长7%至61亿美元,订单增长38% [5] - 国防及推进技术业务收入增长1%至24亿美元,订单下降25% [6] 盈利能力 - 销售成本基本持平,销售费用和研发费用有所增加 [7] - 营业利润下降6.7%,利润率下降130个基点至15.9% [8] 财务状况 - 现金及受限现金为121亿美元,长期借款为180亿美元 [9] - 前6个月自由现金流为27.7亿美元,同比增长56.5% [10] - 前6个月派发股息3.94亿美元,同比增长12.6%;回购2亿美元股票 [11] 未来展望 - 预计2024年全年收入将高个位数增长 [12] - 预计营业利润将在65-68亿美元区间,调整后每股收益3.95-4.20美元 [12] - 预计自由现金流将在53-56亿美元区间,现金流转换率超过100% [12] - 商用航空业务收入预计增长低个位数至中个位数,利润将在63-65亿美元 [13] - 国防及推进技术业务收入预计增长中个位数至高个位数,利润将在10-13亿美元 [13]

文章核心观点 - 强劲的售后市场需求推动GE航空航天公司盈利增长，尽管面临供应链限制致营收未达预期，但公司表现出色，未来售后市场业务有望持续强劲，对投资者有吸引力 [1][2][3] 公司表现 - 公司二季度每股收益1.20美元，超过华尔街0.98美元的共识，营收82.2亿美元，比预期低约2亿美元，总订单增长18%至112亿美元，经营活动产生10亿美元现金 [2] - 公司将全年盈利和自由现金流指引上调，预计全年每股收益在3.95 - 4.20美元，此前为3.80 - 4.05美元，市场共识预期为4.08美元 [2] - 受飞机和发动机备件持续强劲需求影响，公司本季度表现超预期，截至美国东部时间中午，股价上涨8% [1] 行业情况 - 航空业在多年需求增长后开始出现一些回调，但行业仍相对健康，波音等公司的问题限制新飞机供应，售后或备件业务有望持续强劲 [3] 投资建议 - 尽管有供应链限制压低营收，但公司在商业方面能销售出推向市场的所有产品，这种情况短期内不会改变，对有意投资航空航天强劲趋势的投资者来说，GE是有吸引力的选择 [3]

文章核心观点 - 美国股市在周二交易中走高,纳斯达克综合指数上涨超过100点 [1][2] - GE航空公司公布了优于预期的第二季度财报,并上调了2024财年的指引 [2][3] 行业表现 - 消费品类股票在周二上涨1% [2] - 能源股下跌1.4% [2] 个股表现 - Azitra公司股价大涨455%,因获得了治疗湿疹的专利 [4] - Adial Pharmaceuticals公司股价上涨62%,因公司宣布进入酒精使用障碍药物AD04的第二阶段临床试验 [4] - Frequency Electronics公司股价上涨30%,因公司公布了良好的第四季度财报,并宣布派发特别现金股利 [4] - Jaguar Health公司股价下跌64%,因其治疗药物Crofelemer的III期临床试验未达到主要终点 [5] - TransCode Therapeutics公司股价下跌62%,因公司进行了3百万美元的公开发行 [5] - Cellectar Biosciences公司股价下跌24%,因公司公布了CLOVER WaM临床试验的结果 [5]

文章核心观点 - GE Aerospace 是一家纯粹的航空航天公司,在商业和国防需求蓬勃发展的世界中拥有巨大的优势 [2] - GE Aerospace 拥有广泛的护城河,其发动机为全球三分之四的商业航班提供动力 [3][4] - GE Aerospace 的业务环境正在蓬勃发展,订单增加、利润率提高、每股收益增长 [5][9][10] - GE Aerospace 的售后市场销售占其总收入的70%,这为公司带来了稳定的经常性收入 [6] - GE Aerospace 正在通过创新项目如CFM RISE来提高燃油效率和减少环境影响,这是航空公司愿意大量投资的领域 [6] - GE Aerospace 在现有产品组合中也获得了新的重大交易,如土耳其航空、日本航空等的宽体发动机订单 [7] - GE Aerospace 的FLIGHT DECK项目有助于提高运营效率,应对供应链制约 [7][8] 财务表现 - 商用发动机服务(CES)业务显著增长,订单增加38%,收入增长7% [9][10][11] - 国防推进和技术(DPT)业务尽管订单下降25%,但利润增长70% [13][14][15] - 公司整体成本结构得到优化,调整后的成本和内部抵消下降40% [17] - 公司通过出售电力保险业务和再保险协议等交易获得了约7亿美元的现金流 [18] 未来展望 - 公司提高了全年业绩指引,预计营业利润将达65亿至68亿美元,调整后每股收益3.95美元至4.20美元 [20] - 公司预计2028年营业利润将达100亿美元,较今年上限高出47% [22] - 分析师预计公司未来5年每年每股收益将增长超过20% [24] - 根据5年平均市盈率,公司股价目标为220美元,较当前高出27% [25]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度营收增长7%,其中服务收入增长14%,设备收入下降11% [31][32] - 公司第二季度利润增长37%,利润率提升560个基点至23.1% [26][27] - 公司第二季度自由现金流增长近20%,全年自由现金流预期增长约700百万美元 [28][42] - 公司上调全年利润和自由现金流指引,预计利润将达65-68亿美元,自由现金流将达53-56亿美元 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 商用发动机及服务(CES) - 商用发动机及服务业务第二季度订单增长38%,服务收入和设备收入均增长超过35% [31] - 服务收入增长14%,主要受内部维修服务量增长中teens和定价改善的推动 [31][32] - 设备收入下降11%,主要受发动机交付量下降26%的影响,但部分被客户组合和定价改善所抵消 [32][33] - CES业务上半年服务收入增长13%,整体利润增长近20% [33] 防务及推进技术(DPT) - DPT业务第二季度订单下降25%,主要受防务及系统业务订单时间性影响 [35] - 防务及系统业务收入下降6%,主要受发动机交付量下降约60%的影响,但部分被定价和服务增长所抵消 [35] - 推进及增材制造技术业务收入增长16% [35] - DPT业务第二季度利润增长超过70%,利润率提升580个基点,主要受产品组合改善、生产效率提升和定价改善的影响 [36] - DPT业务上半年收入增长高个位数,利润大幅改善 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 商用航空市场需求保持强劲,航班起飞量同比增长9%,预计全年将增长高个位数 [30] - 窄体机市场尤其强劲,LEAP发动机交付量同比增长近30%,超过整体窄体市场3倍 [30] - 货运航班量预计将增长中个位数,高于此前预期的低个位数 [30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司作为独立公司首次进行财报电话会议,拥有行业最大和不断增长的商用推进系统机队,是旋翼机和战斗机发动机的首选供应商 [7] - 公司致力于开发未来飞行技术,包括开放式风扇、紧凑核心、混合动力系统和替代燃料等,以实现更可持续的航空解决方案 [13][14] - 公司正在与供应商密切合作,利用FLIGHT DECK工具解决供应链瓶颈,提高产能和交付稳定性 [19][20][21][22] - 公司计划未来5年内投资10亿美元扩大维修能力,提高LEAP发动机维修效率 [25] - 公司预计到2028年将营业利润增长至约100亿美元,并实现超过净收入的自由现金流 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求强劲,公司与客户在法国航展上达成多项发动机订单 [9][10] - 公司正在与供应商密切合作,利用FLIGHT DECK工具解决供应链瓶颈,但仍需要更多时间才能完全解决 [19][20][21][22][23] - 公司有信心在下半年大幅提高发动机交付量,并继续增加维修服务量 [23][24][26] - 公司看好未来发展前景,预计到2028年将实现营业利润和自由现金流的大幅增长 [45] 其他重要信息 - 公司完成了电力保险公司的出售,并达成出售许可业务和退出部分人寿健康保险业务的协议 [38] - 公司未来5年内将投资10亿美元扩大维修能力,提高LEAP发动机维修效率 [25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Robert Spingarn提问** 一些航空公司正在延长老机型和发动机的使用寿命,这是否意味着一些CFM56客户会增加第三次大修的工作范围,甚至进行第四次大修? [48] **Lawrence Culp和Rahul Ghai回答** - CFM56仍是行业的主力机型,其使用率同比保持稳定,LEAP市场份额也有所提升 [49][50] - 预计CFM56的大修高峰将延后2-3年,大修次数也会增加 [51] - 这将有利于公司的售后服务业务,带来更多的工作量和收益 [51] 问题2 **Myles Walton提问** 能否就那15个供应商网点和9家供应商的情况做进一步说明,这一问题在去年是否有所改善? [53] **Lawrence Culp回答** - 公司已深入了解这些供应商网点的瓶颈,并采取协作的问题解决方式,而非单纯指责 [54][55] - 通过使用FLIGHT DECK工具,已有三分之二的网点实现了近乎翻倍的产出增长 [54] - 但仍有部分网点进展不够理想,需要更多时间和努力来全面解决问题 [55][56] 问题3 **Sheila Kahyaoglu提问** CES业务的利润率在第二季度达到27%,远高于第一季度的水平,是什么推动了这一大幅改善? [58] **Rahul Ghai回答** - 服务收入增长带动了利润的大幅提升,维修服务收入和工作范围都有所改善 [59][60] - 设备收入下降对利润的影响被服务收入的增长和定价改善所抵消 [60][61] - 公司上调了全年CES利润指引,主要得益于服务收入的持续增长和设备收入下降的影响 [61]

文章核心观点 - 通用电气航空（GE Aerospace）公布超预期的第二季度财报后股价周二飙升，公司上调全年业绩指引 [1][3] 业绩表现 - 公司第二季度收入增长4%至91亿美元，订单达112亿美元，同比增长18%，净收入14亿美元，高于预期 [1] - 公司订单、营业利润和自由现金流均实现两位数增长 [2] 业绩指引 - 公司在第二季度财报中上调全年业绩指引，预计营业利润在65亿至68亿美元之间，高于此前的62亿至66亿美元；预计调整后每股收益在3.95至4.20美元之间，高于此前的3.80至4.05美元 [3] 股价表现 - 周二早盘公司股价跳涨超6%，截至美国东部时间上午10:30，股价上涨超6%，至172.83美元 [1][4] 行业分析 - 分析师称公司有望从航空航天行业的增长中受益，其广泛的产品和客户群体使其能够应对波音等单一公司面临的生产困难 [3] 其他信息 - 通用电气另外两个部门GE Vernova和GE HealthCare将分别于周三和下周公布财报 [3]

业绩总结 - GE Aerospace在2024年第二季度调整后营收达到82亿美元，同比增长4%[18] - 营运利润达到19亿美元，同比增长37%，营运利润率为23.1%[19] - 调整后每股收益为1.20美元，同比增长62%[20] - 自由现金流为11亿美元，同比增长17%[21] - GE Aerospace在2024年第二季度实现双位数订单、利润和现金增长[13] 业务部门表现 - 商用引擎与服务部门营收同比增长7%，营运利润同比增长21%，营运利润率为24.2%[23] - 防务与推进技术部门营收同比增长1%，营运利润同比增长71%，营运利润率为14.3%[29] 未来展望 - GE Aerospace预计2024年调整后营收增长率为22%，营运利润为65亿至68亿美元，自由现金流为53亿至56亿美元[34] - GE Aerospace在2024年计划进行150亿美元的股票回购，每股股息为0.28美元，利息费用预计略低于10亿美元[64] 财务信息 - 预计2024年调整后税率为20.5%，分拆成本为3.34亿美元，分拆相关重组费用为1.47亿美元[65] - 2Q'24自由现金流表现良好，达到11亿美元，同比增长20%[74] - 自由现金流转化率为83%和118%[75] - 调整后的营业利润为18.97亿美元，同比增长37%[77]