业务收入来源 - 2018年公司约75%的疏浚收入来自与联邦机构或第三方签订的30份不同合同[27] 保证金情况 - 投标保证金通常为服务提供商投标金额的20%，范围一般在100万至1000万美元之间；付款保证金一般为合同价值的100%[30] - 外国投标保证金通常为服务提供商投标金额的2% - 5%；外国履约和预付款保证金通常各为合同价值的5% - 10%[31] 行业竞争格局 - 美国疏浚行业约有250个实体，运营着超850艘挖泥船，公司和其他四家公司在过去三年占国内相关投标市场约85%[32] 公司船队情况 - 公司船队有12艘驳船，容量从5000到8800立方码不等[38] 人员雇佣情况 - 2018年底公司在美国雇佣399名全职受薪人员，2018年平均雇佣约684名小时工满足国内项目需求[47] - 2018年底公司雇佣8名外派人员、15名外国公民和41名当地员工管理中东业务，2018年中东项目日均雇佣45名小时工[48] 天气因素 - 历史天气记录仅存在100 - 125年，天气难以预测[45] 公司战略调整 - 公司在2017年启动战略审查，2018年基本完成淘汰部分表现不佳和未充分利用的资产[41] 市场前景 - 中东市场虽近年基础设施发展放缓，但城市发展仍推动土地开垦需求，公司预计未来几年该地区有增长[26] 合同协议情况 - 公司与美国国际运营工程师工会地方25分会的主合同于2019年2月批准，2021年9月到期；两份附属合同于2018年9月到期；与海员国际工会的协议于2023年2月到期[50] 法规要求 - 美国相关法规要求从事疏浚作业的船只至少75%由美国公民拥有和控制[51] 公司管理层情况 - 公司首席执行官Lasse J. Petterson 62岁，首席财务官Mark W. Marinko 57岁，疏浚部门总裁David E. Simonelli 62岁，环境与基础设施部门总裁Christopher P. Shea 56岁，高级副总裁兼首席法务官及公司秘书Kathleen M. LaVoy 39岁[57] 长期优先票据情况 - 2018年12月31日，公司有未偿还的长期优先票据，面值3.25亿美元，固定利率8.000%，公允价值3.303亿美元；假设利率下降10%，公允价值将增至3.381亿美元[264] 燃料成本情况 - 柴油燃料约占公司合同收入成本的9% [265] - 基于公司2019年预计国内燃料消耗，2018年12月31日已签订燃料商品合同后，燃料每加仑平均价格上涨10%对燃料费用影响不大[265] 燃料合同情况 - 截至2018年12月31日，公司有未完成的安排来对冲部分国内疏浚工作的燃料采购价格，剩余780万加仑，固定价格在1.91 - 2.34美元/加仑[266] - 截至2018年12月31日，这些燃料合同的公允价值负债估计为470万美元[266] 信贷协议情况 - 2018年12月31日，公司信贷协议的未偿还总额为1150万美元，现金利息按5.25% - 5.46%的可变利率计算[265] 外汇远期合约情况 - 2018年12月31日，公司没有未到期的外汇远期合约[263]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度，公司营收1.732亿美元，持续经营业务净收入890万美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）3300万美元，较2017年第四季度营收增加2050万美元 [20] - 2018年第四季度，公司持续经营业务总合并毛利3690万美元，毛利率21.3%，高于2017年同期的1670万美元和11%；总经营收入2170万美元，较上年同期增加1870万美元 [21] - 2018年全年，公司营收6.208亿美元，持续经营业务净收入2290万美元，调整后EBITDA 1.098亿美元，较上一年营收增加2860万美元，持续经营业务净收入增加2070万美元，调整后EBITDA增加5260万美元 [23] - 2018年全年，公司已终止经营业务净亏损1730万美元，高于2017年的1590万美元，其中包括1410万美元的待售资产处置初步损失 [23] - 2018年第四季度，公司确认重组费用530万美元，对调整后EBITDA产生460万美元的影响；全年确认重组费用1610万美元，对调整后EBITDA产生940万美元的影响；2018年通过成本削减举措实现3500万美元的节省，截至2018年12月31日，重组计划已完成，预计2019年不会再确认额外费用 [24] - 截至2018年12月31日，公司现金3450万美元，循环信贷额度借款1150万美元，净债务2.99亿美元，预计2019年第一季度还清循环信贷余额 [25] - 2018年公司资本支出3810万美元，第四季度花费1360万美元从竞争对手处购买抓斗式挖泥船，2019年上半年将支付尾款1000万美元 [26] - 2018年投标市场总额18亿美元，高于2017年的12亿美元；公司赢得45%的国内疏浚投标市场，与过去三年46%的平均中标率相符 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年，公司赢得62%（4.76亿美元）的资本项目、62%（1.71亿美元）的海岸保护项目、13%（8200万美元）的维护项目和53%（8200万美元）的河流湖泊项目 [28] - 截至2018年12月31日，公司合同积压订单7.07亿美元，高于2017年12月31日的5.11亿美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内疏浚市场方面，2018年初预期投标市场良好，最终达到创纪录的18亿美元，截至12月31日积压订单7.07亿美元，其中4.47亿美元为主要包括港口加深项目的资本工作；2019年前六周新增4050万美元项目工作到积压订单中；预计未来三到四年国内疏浚市场将保持强劲 [14] - 国际市场方面，公司在巴林的项目已启动，2019年船队将保持忙碌，但预计仅能实现收支平衡；预计2020年及以后市场将开始改善 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将剥离E&I业务，预计在2019年第二季度末完成出售，因其与核心疏浚业务协同性不足 [15] - 未来公司将专注于大型且技术要求高的港口加深项目、液化天然气（LNG）出口设施港口建设和海滩修复项目，继续与美国陆军工程兵团、港口当局和能源公司合作 [14] - 公司计划为未来投资新的挖泥船，但会等待资产负债表健康且市场时机合适时再做决策 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年是公司转型的一年，通过重组计划和项目的良好表现，财务状况显著改善，净债务减少1.15亿美元，净债务与调整后EBITDA的比率为2.98 [12] - 预计2019年国内疏浚市场将保持强劲，上半年项目活动高，但由于是干船坞维护较频繁的一年，第三和第四季度船队利用率将受影响，预计干船坞活动增加对调整后EBITDA的净影响约为1000万美元 [30][33] - 由于2017年极端风暴系统，美国参议院拨款委员会通过补充拨款用于灾害救援和恢复，预计相关新项目将在2019年第三和第四季度开始招标；2019年初的政府停摆和国家紧急状态声明预计不会对疏浚市场产生重大影响 [31] 其他重要信息 - 公司全年安全绩效持续改善，可记录伤害事故同比减少27% [10] - 公司致力于遵循一流的环境、社会和治理（ESG）流程，预计今年晚些时候发布ESG报告 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何决定出售E&I业务，潜在收益、费用及买家情况如何 - 公司认为E&I业务与核心疏浚业务战略协同性不足，为给股东带来更好回报，决定剥离该业务；目前处于出售过程中，无法披露价格或收益，已按美国公认会计原则（GAAP）记录预计出售损失，预计未来该数字不会有重大变化 [38][39] 问题2：如何看待2019年季度业绩表现及季节性，特别是考虑到干船坞维护的影响 - 预计2019年上半年港口加深工作将使船队利用率提高，下半年干船坞维护增加会降低利用率；与往年相比，季度间业绩波动将更平稳；当前季度业绩较为特殊，未来业绩仍需观察 [41][42] 问题3：E&I业务本季度的经营收入、相关费用及是否已联系潜在买家 - 相关费用为1400万美元，其中900万美元来自业务运营，税收影响约600万美元，最终净费用1700万美元；公司正在进行出售流程，已与潜在买家有接触，但暂不透露更多信息，预计在2019年上半年完成出售 [47][48][49] 问题4：2019年预计有哪些大型港口加深、海岸工程或LNG设施项目招标 - LNG设施方面，美国LNG出口增加，相关港口设施改造为公司带来业务机会；港口加深项目方面，预计萨凡纳和科珀斯克里斯蒂将在2019年有额外工作招标，查尔斯顿和杰克逊维尔项目后期也可能有新增业务；密西西比海岸改善计划第三阶段项目预计年底招标 [51][52][53] 问题5：国际业务本季度情况，为何认为2020年市场会改善 - 公司减少了国际市场活动，但2019年有积压订单，不过利润率未达预期；油价上涨和2020年及以后计划启动的大型基础设施项目将改善国际市场 [54][55] 问题6：2019年是否有新挖泥船的资本支出决策 - 公司正在规划未来，研究新挖泥船的概念和设计，但会等待资产负债表健康且市场时机合适时再做投资决策 [56] 问题7：仅考虑疏浚业务，2019年营运资金预期如何 - 由于积压订单较多，预计2019年整体营运资金对自由现金流影响不大，但会略有负面影响，主要因应收账款增加且无前期在产品转化为现金的积极影响 [59] 问题8：干船坞维护是否与设备安全检查有关，2019年船队受影响比例及历史上对资本支出的影响 - 干船坞维护是海岸警卫队规定的定期检查，以确保船只符合标准；一般船只每三年进行一次重大干船坞维护，2019年受影响比例略高于2018年，接近40%，每次维护时间约两到三个月；相关资本支出已包含在2019年预计的4000万美元资本支出中 [61][62][64] 问题9：积压订单的时间分布，国外项目时间安排，沿海保护业务积压订单后续情况及年底预期 - 7.07亿美元的积压订单中，预计超过70%将在2019年实现收入；国外项目均为2019年业务；预计2019年有新的招标项目，将补充沿海保护业务的积压订单，使其恢复甚至略有增长 [70][71][72] 问题10：第四季度现金增加1100万美元，现金流量如何构成 - 第四季度资本支出主要是购买新挖泥船的1360万美元，其余主要是营运资金变动，还有少量与重组相关的资产出售，但影响不大 [75] 问题11：1410万美元费用对E&I业务账面值的影响 - 公司处于出售E&I业务过程中，暂不透露相关细节 [76] 问题12：从毛利率角度看，2019年与过去几年相比是否会有提升，能否达到20%的毛利率，能否实现6500 - 7000万美元的自由现金流及如何使用自由现金流 - 预计2019年毛利率与2018年全年相近，因埃利斯岛号全年运营的积极影响会被额外干船坞费用部分抵消；不考虑干船坞费用，公司可以接近20%的毛利率；实现6500 - 7000万美元自由现金流有一定可能性，但需要较高的利用率和较低的干船坞维护，预计2019年自由现金流表现良好；目前首要任务是在2019年第一季度还清循环信贷余额，2020年再讨论资金的其他用途，如对船队的审慎投资 [82][83][86][88] 问题13：2020年投资船队时，是否考虑更换老旧船只，投资方向是国内还是国际 - 公司作为唯一有国际业务的美国疏浚公司，投资时会同时考虑国内和国际市场；目前优先提升现有船队的可用性和可靠性，同时进行新船只的设计，投资决策将在合适时机做出 [91] 问题14：巴林项目的收入确认时间和分布情况 - 巴林项目收入仅在2019年确认，且主要集中在上半年 [93][95] 问题15：E&I业务出售流程，是否会采用拍卖或出售资产的方式 - 公司已聘请外部公司进行出售流程，目前处于过程中，暂不透露更多信息 [97] 问题16：能否用K表中环境和基础设施部门7880万美元的总资产减去注销费用来计算相关数值，投资船队从下单到交付的时间，国际市场有信心改善的原因 - 不能用该数值直接计算，需考虑业务的资产和负债情况，且该数值为上一年数据；从设计完成后下单到船只交付需要两到两年半时间；公司凭借128年的历史和经验有能力在国际市场竞争，目前国际市场船队利用率在50% - 60%，油价上涨和大型基础设施项目启动将推动市场复苏 [108][109][111] 问题17：今年冬季大西洋中部恶劣天气对项目利用率的影响 - 公司有丰富的疏浚项目经验，会在项目估算中考虑天气因素；今年东海岸部分地区天气恶劣，但公司能够应对，整体来看是平均水平 [117][118]